Hot Issue: 7월 회사채 동향 - KIS채권평가

488호
2012.
08. 10
금리 및 채권지수 추이
발행시장 동향
신용등급 평가 현황
국고채, 통안채 시장동향
은행채 및 기타금융채 시장동향
회사채 발행 및 유통현황
스왑 시장동향
ELS 발행 시장동향
외화표시채권 시장동향
Hot Issue : 7월 CDCP 시장동향
Hot Issue : 7월 회사채동향
Hot Issue : ELS 7월 발행 동향
부록1 : 주간 주요 지표
부록2 : 주간 채권 만기현황
pages
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금리 및 채권지수 추이
한경-KIS-Reuters, KOBI30, KOBI120 추이 (Call 재투자 지수)
200
195
190
185
180
175
170
165
160
155
채권종류별 Spot Curve Swap Spread 추이
All KTB MSB
Corp KOBI30 KOBI120
150
06-08 06-22 07-06 07-20 08-03
채권종류별 시가총액 가중평균 YTM 추이
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
5.00
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
KTB
KEPCO
KDB
Corp(AA-)
0 5 10
All KTB
MSB Corp
1.50
KOBI30 KOBI120
06-08 06-22 07-06 07-20 08-03
No. 488 August 10, 2012
3.50
3.00
2.50
2.00
1.50
1.00
KTB 3yr
0.50
Swap 3yr
Spread
0.00
06-08 06-22 07-06 07-20 08-03
채권지수 Duration
4.20
3.70
3.20
2.70
2.20
1.70
1.20
-5
-10
-15
-20
-25
All KTB
MSB Corp
KOBI30 KOBI120
0.70
06-10 06-24 07-08 07-22 08-05
0
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발행시장 동향
옵션행사내역
No. 488 August 10, 2012
김문선 02) 3215-1454
종목명 표준코드 발행일 만기일 조기행사일 행사비율
우리캐피탈오토십육차1-13 KR613864D135 2011-03-11 2013-03-11 2012-08-10 100%
우리캐피탈오토십육차1-14 KR613864E133 2011-03-11 2013-06-11 2012-08-10 100%
현대캐피탈1042 KR6029882W82 2009-08-12 2014-08-12 2012-08-12 100%
현대캐피탈1043 KR6029885W89 2009-08-14 2014-08-14 2012-08-14 100%
신한은행11-08이10-C KR3821057T89 2007-08-17 2017-08-17 2012-08-17 100%
국민은행3008구조일(12)10-20 KR6060001080 2010-08-20 2020-08-20 2012-08-20 100%
주택금융공사MBS2007-1(1-5) KR3544057T20 2007-02-21 2014-02-21 2012-08-21 100%
주택금융공사MBS2007-4(1-5) KR3544057T87 2007-08-23 2014-08-23 2012-08-23 100%
한국장학재단11-17(콜) KR3560027186 2011-08-25 2026-08-25 2012-08-25 100%
현대캐피탈1048 KR602988AW87 2009-08-25 2014-02-25 2012-08-25 100%
주택금융공사MBS2010-10(1-4) KR3544057085 2010-08-26 2015-08-26 2012-08-26 100%
하나은행11-08이120갑26(고콜) KR6002864181 2011-08-26 2021-08-26 2012-08-26 100%
주택금융공사SLBS2007-3(1-5) KR3544057TB8 2007-11-29 2014-11-29 2012-08-29 100%
국민은행2708구조일(12)10을30 KR3804077T81 2007-08-30 2017-08-30 2012-08-30 100%
신한은행11-08이15A KR3821107T89 2007-08-31 2022-08-31 2012-08-31 100%
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신용등급 평가 현황
3사 신용등급 변경 현황 (8월 6일 ~ 8월 10일)
회사명 변경일 종류
No. 488 August 10, 2012
정미연 02)3215-1434
등급변경내역 한신평 한신정 한기평
이전 이후 등급 평가일 등급 평가일 등급 평가일
웅진홀딩스 2012-08-09 BOND A- BBB+ BBB+ 2012-08-08 A- 2012-06-13
주간 유효 신용등급변경 현황 (8월 6일 ~ 8월 10일)
구
분
하
향
업체명 평가일 종류
등급변경내역 유효
평가 이전 신규 등급
한신
평
한신정 한기평 서신정
웅진홀딩스 2012-08-08 BOND 한신정 A- BBB+ BBB+ BBB+ A-
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국고채, 통안채 시장동향
No. 488 August 10, 2012
최호섭 02)3215-1435
l 금주 채권시장은 금통위를 앞두고 시장 참여자들의 거래가 줄어든 가
운데, 금리 인하 기대가 확산되며 강보합세를 나타냈다. 그러나 금통위
에서 기준 금리 동결이 결정되자 두 달 연속 기준금리 인하를 기대했
던 참여자들의 매도세가 강해지며 만기 5년 이하를 중심으로 5~6bp
의 금리 상승이 이루어지며 2주 만에 가장 큰 폭의 약세장이 나타났
다. 그러나 다음날 외국인이 대규모로 국채선물을 매수하여 장기물을
중심으로 금리가 하락하였고, 그 결과 전일의 약세폭을 일정 부분 되
돌리며 장을 마감하였다.
l 3/5년 스프레드는 11bp로 전주 대비 1bp 확대되었으며, 5/10년 스프
레드는 14bp로 전주대비 2bp 축소되었다. 국고채 3년물이 통안채 2년
물에 비해 1bp 낮은 금리 역전이 다시 일어났다.
[Table1] 주간 국고채, 통안채 금리변동 (단위 : %)
잔존 7/27 8/03 8/10 전주대비
통안 1년 2.82 2.77 2.79 +2
통안 2년 2.87 2.77 2.80 +3
국고 3년 2.86 2.77 2.79 +2
국고 5년 2.97 2.87 2.90 +3
국고 10년 3.14 3.03 3.04 +1
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[Fig.1] 국고채 금리 변동1
[Fig.2] 통안채 금리 변동
No. 488 August 10, 2012
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[Fig.3] 금리스프레드 변동
[Fig.4] BEI 변동
No. 488 August 10, 2012
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은행채 및 기타 금융채 시장동향
채권시장 및
금융채 동향
I) 은행채
No. 488 August 10, 2012
정재구 02)3215-1436
l 금주의 채권시장은 금통위로 인해 지표 금리의 변동성이 커진 가운
데, 크레딧물의 거래는 위축되는 양상을 보였다. 은행채 유통 시장
또한 전반적인 거래량은 축소되는 모습을 보였지만, 금리메리트를 바
탕으로 한 후순위채의 경우 강한 수준에서의 거래를 이어갔다.
l 금주의 은행채 AAA 크레딧 스프레드는 지난주 대비 1년 구간과 2년
구간 2bp, 3년 구간 1bp 축소되면서 마감했다.
l 금주의 은행채 발행액은 7,800억 원으로 지난 주 대비 약 1조원이 감
소했다. 전주대비 발행액이 크게 감소했으며, 1년 이하의 할인채만 발
행되는 모습을 보였다.
잔존 07/27 08/03 08/10 전주대비
1년 5bp 7bp 5bp -2
2년 8bp 11bp 9bp -2
3년 22bp 24bp 23bp -1
(기준 : 은행채 AAA)
II) 기타금융채
l 금주의 기타금융채권은 금통위를 전후하여 전반적으로 거래가 위축
되는 모습을 보였으나, 호가와 거래는 모두 강세를 이어갔다. 금리
메리트가 여전한 장기 구간에서의 절대금리 하락과 단기구간에서의
지표금리의 레벨 부담으로 인한 약세로 기타금융채의 크레딧 스프레
드는 대부분의 구간에서 축소됐다.
l 금주의 기타금융채 AA+등급의 지표대비 크레딧 스프레드는 전주 대
비 강세를 보였으며, 전주 대비 1년 구간 4bp, 2년 구간과 3년 구간
은 3bp 축소되며 마감했다.
l 금주의 기타금융채 발행액은 3,980억 원으로, 전주대비 약 200억 원
이 감소하는 모습을 보였다. 대부분의 발행만기는 3년 이하를 보였으
며, 변동금리부 채권의 발행 건수가 증가하는 모습을 보였다.
잔존 07/27 08/03 08/10 전주대비
1년 27bp 26bp 22bp -4
2년 27bp 28bp 25bp -3
3년 35bp 35bp 32bp -3
(기준 : 기타금융채 AA+)
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[Fig 1] Change in Bank Bond AAA Yield
[Fig 2] Change in Bank Bond AAA Credit Spread
[Fig 3] Change in Credit Spread of Other Financial Debenture
No. 488 August 10, 2012
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주간 기타금융채 발행현황
종목명 발행금리 발행일 만기일 발행액 등급
하나에스케이카드 78-1 3.13 20120807 20150807 320 AA+
하나에스케이카드 78-2 3.65 20120807 20150807 400 AA0
현대카드 466 2.96 20120807 20130807 500 AA+
현대캐피탈 1377 2.96 20120807 20130807 1,200 AA+
현대카드 467 3.35 20120809 20140207 200 AA+
현대캐피탈 1378-1 3.51 20120809 20150209 100 AA+
현대캐피탈 1378-2 3.53 20120809 20150807 400 AA+
현대캐피탈 1379 3.52 20120809 20150508 300 AA+
신한카드 1687 3.19 20120810 20170920 560 AA+
No. 488 August 10, 2012
9

회사채 발행 및 유통현황
시장동향
발행 시장동향
유통 시장동향
No. 488 August 10, 2012
박현식 02)3215-1438
신혜리 02)3215-2904
8월 금통위를 앞두고 강보합권을 유지하던 국채시장은 기준금리 동결이
이루어짐에 따라 7월 중 이어졌던 강세장에 따른 차익실현 움직임에 따라
채권시장은 반등하면서 마감하였다. 국고 3년물의 금리가 주중 2.76%를 기
록하면서 시장의 기준금리 인하에 대한 선반영 분위기는 금리동결에 따라
되돌려 지는 움직임을 보였으며, 주중 9bp까지 축소되었던 국고 3,5년 스프
레드는 다시 확대되는 모습을 보였다. 크레딧 시장은 기준금리 인하 이후
스프레드 축소가 이어진 가운데 금리 동결에 따라 크레딧 스프레드는 보합
세를 유지하면서 마감하였다. 최근 여전채 AA+ 등급의 발행 스프레드가 축
소되면서 회사채 AA+ 3년물 금리대비 여전채 AA+ 등급 금리가 역전이 되
는등 섹터별 크레딧 스프레드 축소 분위기 지속되면서 마감하였다.
.
주중 발행시장은 금통위를 앞두고 비교적 한산한 가운데 롯데쇼핑 3년물
의 발행스프레드가 국고3년+20bp로 결정되면서 기준금리를 하회하는
2.98%로 발행이 이루어진 것을 주목할 수 있었다.
이번주에는 삼성테크윈(AA), 롯데쇼핑(AA+)의 발행이 있었다.
한편, 다음주에는 제일모직(AA) 3년물, 5년물 발행이 있을 예정이다.
주중 회사채 유통시장은 금통위를 앞두고 크레딧 스프레드는 보합권을 유
지한 수준에서 거래가 체결되는 분위기 였다. 하지만 일부 하위등급 회사채
의 크레딧 스프레드가 확대되면서 체결되는 분위기가 있었다. 크레딧 이슈
가 부각된 건설업종의 채권 및 BBB급의 채권인 대성산업, JW 중외제약의
거래수준을 주목할 수 있었다.
주중 건설사업과 태양광사업의 업황부진에 따른 그룹의 사업 및 재무위험
이 확대된 웅진그룹의 지주사인 웅진홀딩스의 유효등급이 BBB+(안정적)으
로 하향 조정되었다.
당사 평가금리 기준 회사채 3년 AAA등급 스프레드는 국고3년 대비 31bp
를 기록하며 전주대비 축소 되었으며, A0등급 또한 75bp로 전주대비 축소
되면서 크레딧 스프레드 축소되는 분위기로 마감하였다.
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회사채 발행현황 (단위: %, bp, 억 원, 년)
신용
등급
종 목 명 표면이율 발행일
AA+ 롯데쇼핑59-1 국고3년+20bp 20120807 3,500 3
AA+ 롯데쇼핑59-3
AA+ 롯데쇼핑59-2
No. 488 August 10, 2012
회사채 AA+ 5년
발행
금액
발행
만기
-2bp 20120807 2,000 7
회사채 AA+ 7년
– 1bp 20120807 2,300 5
AA0 삼성테크윈113 국고 3년 + 33bp 20120806 2,000 3
*무보증 공모 선순위 일반 회사채, ELS 제외
회사채 만기현황 (단위: %, bp, 억 원, 년)
신용등급 종 목 명 발행일 표면이율 만기 상환금액 기업잔존금액
BBB+ 쌍용건설135 20110207 7.7 1 500 1250
A0 대한항공36-1 20090806 6.5 3 2300 33200
A+ 롯데건설101-1 20100809 5.45 2 1200 14700
BB+ 대한전선151-2 20110207 8.1 1 1250 1250
BBB0 동부제철163 20100809 9 2 200 5420
차주 회사채 발행계획 (단위: %, bp, 억 원, 년)
신용등급 종 목 명 발행일 표면이율 발행스프레드 만기 상환금액
AA 제일모직 142-1 20120816 3.06 국고 3년 + 30 20150816 100,000
AA 제일모직 142-2 20120816 3.19 국고 5년 + 33 20170816 100,000
회사채 만기 도래액 추이 (단위: 억 원)
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회사채 등급별 유통 (단위: 억 원)
구분 7/13 7/20 7/27 8/3 8/10
AAA 7,769 18,200 9,651 12,300 4,100
AA 27,119 16,662 19,501 16,852 8,406
A 37,073 24,456 16,163 20,780 12,064
BBB 1,642 1,334 2,129 966 1,146
BB+ 62 92 71 176 87
회사채 잔존별 유통 (단위: 억 원)
구분 7/13 7/20 7/27 8/3 8/10
~1y 17,264 17,264 14,509 11,596 6,590
1y~3y 33,167 47,947 35,885 24,519 15,627
3y~5y 18,546 21,506 20,934 13,406 2,190
5y~ 4,700 7,532 21,345 1,562 1,720
회사채 신용등급별 유통 추이 및 등급별 비중 (단위: 억 원, %)
회사채 잔존만기별 유통 추이 및 비중 (단위: 억 원, %)
No. 488 August 10, 2012
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회사채 유통수익률 및 Credit Spread (단위: %, bp, 억 원, 년)
신용
등급
종목명 거래일 거래
수익률
No. 488 August 10, 2012
Credit
Spread
YTM 거래량 잔존만기
AAA SC금융지주10 20120807 3.05 0.27 3.06 300 2.56
AAA SC금융지주10 20120808 3.05 0.28 3.05 100 2.55
AAA SC금융지주5-2 20120808 2.96 0.21 2.95 400 1.65
AAA SC금융지주5-2 20120807 2.96 0.2 2.96 200 1.65
AAA SC금융지주6 20120808 2.96 0.21 2.96 100 1.8
AAA SC금융지주6 20120807 2.96 0.19 2.97 100 1.8
AAA SC금융지주7-1 20120808 2.91 0.17 2.91 300 1.08
AAA SC금융지주8 20120807 2.92 0.17 2.93 100 1.22
AAA SC금융지주8 20120808 2.92 0.18 2.92 200 1.21
AAA SC금융지주9 20120808 2.95 0.21 2.94 500 1.45
AAA SC금융지주9 20120807 2.95 0.2 2.95 100 1.45
AAA 에스에이치공사100 20120806 2.84 0.08 2.85 400 0.65
AAA 에스에이치공사109 20120808 2.86 0.12 2.85 400 0.89
AAA 증권금융채권2011-2 20120809 2.91 0.12 2.91 200 1.04
AAA 한국수력원자력12 20120806 2.9 0.15 2.89 300 1.29
AAA 한국수력원자력34-2 20120806 3.41 0.32 3.43 300 19.94
AAA 한국중부발전16 20120808 3.01 0.24 3.01 100 2.7
AA+ GS칼텍스124 20120806 3.14 0.29 3.14 100 3.8
AA+ S-Oil43-1 20120808 2.91 0.19 2.79 500 0.11
AA+ SK에너지28-1 20120808 3.03 0.26 3.03 100 2.3
AA+ 삼성디스플레이2-1 20120808 3 0.24 3 600 2.27
AA+ 이마트8 20120806 3.03 0.24 3.03 800 2.5
AA+ 충북개발공사2012-06 20120809 3.22 0.4 3.24 400 2.94
AA+ 충북개발공사2012-07 20120806 2.97 0.21 2.97 300 0.99
AA0 삼성테크윈111 20120806 2.95 0.19 2.96 1000 1.04
AA0 지에스에너지2-1 20120809 3.06 0.23 3.13 200 2.61
AA0 지에스에너지2-1 20120808 3.06 0.29 3.07 300 2.61
AA- OCI75-2 20120808 3.77 0.85 3.69 1400 6.88
AA- SK네트웍스172 20120808 2.95 0.21 2.94 595 0.73
AA- SK브로드밴드36-2 20120809 3.14 0.32 3.26 400 2.94
AA- 롯데삼강28 20120806 2.92 0.17 2.92 500 1.26
AA- 연합자산관리3-2 20120808 3.98 1.26 2.92 200 0.1
AA- 연합자산관리6-1 20120809 3.02 0.24 3.04 300 0.83
AA- 포스코특수강30 20120808 2.88 0.14 2.88 200 0.69
AA- 현대건설287 20120809 3.02 0.24 3.03 500 0.85
A+ SK건설138 20120808 3.41 0.67 3.42 100 1.22
A+ SK건설141-1 20120808 3.65 0.89 3.68 500 2.93
A+ 대우건설26 20120807 3.08 0.35 3.14 300 0.05
A+ 대우건설26 20120808 2.94 0.22 3.12 100 0.05
A+ 동국제강80-1 20120808 3.29 0.52 3.27 500 2.47
13

A+ 롯데정보통신2 20120808 3.8 1.06 2.98 200 1.55
A+ 우리에프앤아이11 20120809 3.19 0.4 3.19 200 1.13
A+ 우리에프앤아이12-2 20120808 3.81 1.06 3.21 200 1.85
A+ 한일시멘트60 20120809 4.45 1.56 4.43 68 3.76
A+ 한화케미칼233-1 20120808 3.04 0.28 3.05 400 2.18
A+ 효성248-2 20120809 3.8 0.89 3.79 500 4.17
A0 SK케미칼181-2 20120808 3.04 0.3 3.03 500 1.51
A0 대성산업가스52 20120806 4.53 1.66 4.08 65 4.8
A0 대성산업가스52 20120807 4.6 1.73 4.07 71 4.8
A0 두산인프라코어17-2 20120806 4.2 1.33 4.05 60 3.99
A0 두산인프라코어17-2 20120808 4.19 1.34 4.07 180 3.98
A0 두산인프라코어21-2 20120806 4.64 1.77 4.6 50.2 4.97
A0 씨제이지엘에스1 20120808 3.99 1.25 3.11 200 0.72
A0 에스케이하이닉스210 20120808 3.25 0.48 3.23 300 2.43
A0 에스케이하이닉스211 20120808 3.51 0.68 3.48 124 3.74
A0 하이트진로홀딩스153 20120808 4.06 1.32 3.22 60 1.55
A0 현대상선175-2 20120809 4.61 1.77 4.56 450 3.2
A0 현대상선175-2 20120806 4.68 1.88 4.51 150 3.21
A0 현대상선176-1 20120808 4.31 1.56 4.16 300 1.66
A0 현대상선178 20120808 4.34 1.57 4.34 1600 2.49
A- STX97 20120809 7.7 4.88 6.2346 432.3 3
A- 대성산업54 20120809 4.72 1.94 4.48 261.2 0.78
A- 대성산업55 20120809 4.68 1.89 4.58 1105.6 1.2
A- 대성산업60 20120806 4.69 1.92 4.51 100 1.81
A- 대성산업63 20120808 5.02 2.25 4.78 200 2.55
A- 대성산업65 20120808 5.2 2.43 4.92 106.3 2.7
A- 에스티엑스팬오션12 20120809 7.79 4.96 6.2627 79.6 2.56
A- 코오롱인더스트리41-1 20120808 4.39 1.62 4.33 110 2.94
A- 코오롱인더스트리41-1 20120806 4.38 1.6 4.35 80 2.94
A- 한진해운68 20120808 4.26 1.52 4.25 1400.1 0.52
A- 한진해운73-1 20120808 5.05 2.28 4.5 109.5 2.14
A- 한진해운76-1 20120808 5.11 2.35 4.73 54.6 2.83
A- 한화건설57 20120808 4.52 1.77 4.28 50.4 1.7
BBB+ 두산건설71-1 20120808 6.78 4.04 6.81 51.9 0.87
BBB0 JW중외제약58 20120806 3.82 1.08 3.3316 420.1 0.14
*Credit Spread는 유통일 현재 회사채 YTM - 유사만기 국고채 YTM / 거래량 50억 원 이상 종목 / 분석기간: 2012-08-06~2012-08-10
No. 488 August 10, 2012
14

AAA 3년물 기준 Credit Spread 추이 (단위: %, bp)
회사채 AAA급과 A급 수익률 및 Credit Spread (단위: %,
bp)
일자 국고 3 년 AAA 3 년 (Spread) A0 3 년 (Spread)
20120806 2.78 3.09 31 3.53 75
20120807 2.77 3.08 31 3.52 75
20120808 2.76 3.07 31 3.51 75
20120809 2.82 3.13 31 3.57 75
20120810 2.79 3.10 31 3.54 75
No. 488 August 10, 2012
15

주식관련채권
시장동향
주간 주가 추이
정크등급 Parit
y 수준
주 초반부터 외국인과 기관의 매수 강세로 반등하며 시작한 증시는 수요일
외국인의 바이코리아 현상이 두드러지며 1900선을 회복하였다. KOSPI지수가
1900선을 회복한 것은 6월 20일 이후 처음이었다. 목요일은 옵션 만기일에도
불구하고 외국인의 1.5조 대규모 매수세로 1년 만에 최대 매수치를 달성하며
KOSPI는 1940선을 회복하였다. KOSPI지수는 전주 대비 97.72포인트 상승한
1946.4 포인트로, KOSDAQ 지수는 전주 대비 10.23포인트 상승한 475.51 포
인트로 마감하였다.
정크 등급의 Parity 수준은 ITM채권 (parity 1.2이상)의 일 평균 parity가 약
1.732로 집계되어, 전주 1.770보다 하락하였다.
정크등급 Parity 추이 (단위:%)
*ITM(Parity 1.2이상, ATM: Parity 0.8~1.2, OTM: Parity 0.8이하)
주요거래현황
금주 주식관련채권은 STX 97 BW 287.7억 원, JW중외제약 58 BW 283.9억
원, SK하이닉스 207회차 CB 50.8억 원 등의 거래가 이루어졌다.
주요 주식관련채권 유통 현황 (단위: 년, 원, %, 억 원)
No. 488 August 10, 2012
16

등급 종목명 거래일
주가
(종가, 원)
No. 488 August 10, 2012
Parity 거래평균
단가(원)
거래량 잔존만기 기업잔존
금액
A+ LG이노텍27CB 20120807 90,000 0.60 10,103.13 12 2.26 A+
A+ LG이노텍27CB 20120808 89,300 0.60 10,150.41 2.5 2.26 A+
A+ 두산중공업40EB 20120810 2,840 0.47 10,505.74 17.5 3.84 A+
A0 세아제강39EB 20120806 32,700 0.64 10,420.00 0.5 1.55 A0
A0 세아제강39EB 20120808 34,650 0.68 10,475.00 0.5 1.55 A0
A0 세아제강39EB 20120810 33,250 0.66 10,430.00 0.5 1.54 A0
A0
A0
A0
A0
A0
에스케이하이닉스
207CB
에스케이하이닉스
207CB
에스케이하이닉스
207CB
에스케이하이닉스
207CB
에스케이하이닉스
207CB
20120806
20120807
20120808
20120809
20120810
21,750 0.93 12,327.98 23.8 1.08
22,000 0.94 12,290.00 1.7 1.08
22,750 0.98 12,345.33 14.8 1.08
22,900 0.98 12,376.42 8.5 1.07
23,000 0.99 12,400.00 2 1.07
A0 에스티엑스팬오션12 20120806 3,980 0.57 9,700.00 2.9 2.57 A0
A0 에스티엑스팬오션12 20120807 3,970 0.57 9,499.05 2 2.57 A0
A0 에스티엑스팬오션12 20120808 4,005 0.57 9,450.00 0.6 2.57 A0
A0 에스티엑스팬오션12 20120809 4,290 0.61 9,604.00 39 2.56 A0
A0 에스티엑스팬오션12 20120810 4,350 0.62 9,485.00 0.9 2.56 A0
A- STX97 20120809 9,450 1.06 9,314.71 243.2 3 A-
A- STX97 20120810 9,550 1.07 9,273.47 44.5 3 A-
A- STX조선해양22 20120806 10,200 0.72 9,210.00 0.8 2.38 A-
A- STX조선해양22 20120808 10,100 0.71 9,550.00 23.6 2.37 A-
A- STX조선해양22 20120809 10,350 0.73 9,298.09 11 2.37 A-
BBB+ 두산건설64CB 20120806 2,760 0.55 10,530.00 1 1.8 BBB+
BBB+ 두산건설64CB 20120807 2,755 0.55 10,532.11 1.4 1.8 BBB+
BBB+ 두산건설64CB 20120809 2,820 0.56 10,530.00 0.7 1.79 BBB+
BBB+ 두산건설64CB 20120810 2,840 0.57 10,526.00 0.5 1.79 BBB+
BBB+ 두산건설65 20120806 2,760 0.55 10,203.00 0.7 1.8 BBB+
BBB+ 두산건설65 20120807 2,755 0.55 10,205.00 1 1.8 BBB+
BBB+ 웅진에너지3 20120806 4,355 0.88 9,575.45 3.1 4.37 BBB+
BBB+ 웅진에너지3 20120807 4,385 0.89 9,546.67 1.5 4.37 BBB+
BBB+ 웅진에너지3 20120808 4,340 0.88 9,779.33 7.5 4.36 BBB+
BBB+ 웅진에너지3 20120809 4,430 0.90 9,500.00 0.8 4.36 BBB+
BBB+ 웅진에너지3 20120810 4,440 0.90 9,683.50 1 4.36 BBB+
BBB0 JW중외제약58 20120806 12,500 0.61 11,059.75 280 0.14 BBB0
BBB0 JW중외제약58 20120810 13,100 0.64 11,063.96 3.9 0.13 BBB0
BBB0 동부건설244 20120806 3,395 0.68 9,361.35 7 2.9 BBB0
BBB0 동부건설244 20120807 3,385 0.68 9,494.99 9.2 2.89 BBB0
BBB0 동부건설244 20120808 3,395 0.68 9,655.55 3.3 2.89 800
BBB0 동부건설244 20120809 3,440 0.69 9,525.92 10.4 2.89 800
BBB0 동부건설244 20120810 3,440 0.69 9,433.83 10.6 2.88 800
BBB0 동부제철160 20120809 4,410 0.42 11,000.00 0.6 1.76 600
BBB0 동부제철160 20120810 4,250 0.41 10,990.00 0.8 1.76 600
BBB- 경남기업73 20120808 6,530 0.70 10,132.50 2.8 2.23 500
BBB- 좋은사람들3CB 20120807 1,980 1.40 12,100.00 0.8 2.93 100
17
A0
A0
A0
A0
A0

BB+ 대한전선152 20120806 1,830 0.35 8,938.90 3.7 2.62 2,500
BB+ 대한전선152 20120807 2,100 0.40 9,073.83 6 2.62 2,500
BB+ 대한전선152 20120808 1,955 0.37 9,210.96 1.6 2.62 2,500
BB+ 대한전선152 20120810 1,955 0.37 9,280.02 1.3 2.61 2,500
BB+ 성신양회164 20120807 3,280 0.66 10,660.00 0.5 1.47 400
BB0 신화인터텍17CB 20120809 4,050 1.04 10,210.41 3.6 3 200
BB0 케이이씨3 20120809 713 0.92 9,410.00 0.5 2.69 300
BB- 코닉글로리6 20120809 3,300 1.02 9,300.00 1 2.75 50
B0 와이즈파워6CB 20120810 1,365 1.27 10,063.00 0.5 3 70
*Parity는 유통일 현재 주가종가/주식행사가격을 의미함. 거래량 0.5억 원 이상 종목. 분석기간: 2012-08-06~2012-08-10
스왑시장동향
No. 488 August 10, 2012
최문희 02)3215-1473
18

주요 금리 추이 주간변동
7. 30%
6. 30%
5. 30%
4. 30%
3. 30%
2. 30%
1. 30%
0. 30%
- 0. 70%
20110120 USDI RS 3Y
KRW CRS 3Y KRWI RS 3Y
KTB 3Y
20110103 20110414 20110725 20111103 20120210 20120522
No. 488 August 10, 2012
0. 20%
0. 00%
- 0. 20%
- 0. 09% - 0. 10%
KRW CRS Curve 추이 KRW IRS Curve 추이
3. 50%
3. 00%
2. 50%
2. 00%
1. 50%
1. 00%
0. 50%
0. 00%
1 3 5 7 9 11 13
IRS 장단기 스프레드 추이 및 주간변동
20111230
20120727
20120803
4. 00%
3. 50%
3. 00%
2. 50%
2. 00%
1. 50%
1. 00%
0. 50%
0. 00%
IRS 장단기 스프레드 추이 주간변동
0. 30%
0. 20%
0. 10%
0. 00%
- 0. 10%
- 0. 20%
- 0. 30%
- 0. 40%
1
61
121
181
241
스왑베이시스 추이 및 주간 변동
KRWI RS 5Y- 3Y
KRWI RS 10Y- 5Y
301
361
0. 01%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
0. 00%
- 0. 01%
스왑베이시스 추이 주간변동
0. 01% 0. 00%
- 0. 01%
KTB
KRW I RS
KRW CRS
USD I RS
USD TB
20111230
20120727
20120803
1 3 5 7 9 11 13
0. 00%
0. 00%
KRWI RS 5Y- 3Y
KRWI RS 10Y- 5Y
19

0. 50%
- 0. 50%
- 1. 50%
- 2. 50%
- 3. 50%
- 4. 50%
- 5. 50%
- 6. 50%
SWAP BASI S( 1Y)
SWAP BASI S( 3Y)
20110103 20110401 20110629 20110926 20111220 20120316 20120614
No. 488 August 10, 2012
0. 30%
0. 10%
- 0. 10%
Bond/IRS 추이 주간변동
0. 80%
0. 30%
- 0. 20%
- 0. 70%
- 1. 20%
20110103 20110401 20110629 20110926 20111220 20120316 20120614
주요 Yield
및 Spread
SWAP SPREAD( 1Y)
SWAP SPREAD( 3Y)
0. 10%
0. 00%
- 0. 10%
0. 07%
- 0. 02%
SWAP BASI S( 1Y)
SWAP BASI S( 3Y)
0. 11%
- 0. 01%
SWAP SPREAD( 1Y)
SWAP SPREAD( 3Y)
금리구분 20111230 20120803 20120727 주간증감 연말대비
US TREASURY 3Y 0.40 0.30 0.31 -0.01 -0.10
US IRS 3Y 0.88 0.51 0.51 0.00 -0.37
KRW CRS 3Y 1.60 1.83 1.83 0.01 0.23
KRW IRS 3Y 3.30 2.66 2.77 -0.10 -0.64
KTB 3Y 3.34 2.77 2.86 -0.09 -0.57
IRS 5Y-3Y 0.07 0.03 0.03 0.00 -0.04
SWAP BASIS 3Y -1.70 -0.83 -0.94 0.11 0.87
SWAP SPREAD 3Y -0.04 -0.11 -0.09 -0.01 -0.07
단위: %)
20

l 월요일(08/06)
¨ IRS: IRS가 현물금리 상승폭을 웃돌면서 본드-스왑 스프레드 역전
No. 488 August 10, 2012
폭은 소폭 축소됨. 1년 IRS는 전일보다 1.5bp 오른 연 2.813%에
거래를 마쳤고, 3년 IRS는 1.3bp 상승한 2.678%에 거래 마감. 5년
과 10년 IRS는 각각 1.5bp씩 오른 2.71%, 2.855%에 마감함.
¨ CRS: CRS는 미국 고용지표 호조 등 글로벌 리스크 오프 분위기에
도 장기구간을 중심으로 하락세를 이어감. 1년 CRS는 전일대비 보
합인 연 2.07%에 마감함. 3년 CRS는 3bp 하락한 1.8%에 거래 마
감. 5년 과 10년 CRS는 각각 4bp씩 하락한 1.64%, 1.68%에 마감
함.
¨ 양도성예금증서(CD)금리는 전일대비 보합인 3.20%로 마감함.
l 화요일(08/07)
¨ IRS: IRS는 8월 금융통화위원회를 앞두고 관망 심리가 지배하면서
등락폭이 제한됨. 10년 IRS는 전일보다 1.25bp 올랐으나 나머지 구
간의 상승폭은 0.5bp를 밑돌음.
¨ CRS: CRS는 단기물은 오르고 장기물은 내렸음. 장기물을 중심으로
자산스와프 물량 압박이 지속되는 것으로 풀이됨. 1년 CRS는 전일
보다 2bp 오른 2.09%에 거래를 마쳤으며 2년 CRS는 3bp 올랐고,
3년 CRS는 전일과 같았음. 장기구간은 대체로 하락함. 4년 CRS는
4bp, 5년 이상 CRS는 7~8bp 내렸음.
이에 따라 스와프 베이시스는 최근 가파른 속도로 확대됨. 이날
10년베이시스 역전폭은 전일보다 9.25bp 늘어난 126.75bp를 나타
냄.
¨ 양도성예금증서(CD)금리는 전일대비 보합인 3.20%로 마감함.
l 수요일(08/08)
¨ IRS: 채권 현물금리의 하락에도 역외 헤지펀드로 추정되는 세력의
페이 물량이 나오면서 상승함. 1년 IRS는 전일보다 1.25bp 오른 연
2.8275%에 거래를 마쳤고, 3년과 5년 IRS는 각각 1.25bp, 1.75bp
상승함. 7년 이상 IRS는 모두 2.25bp씩 오름. 그 동안 IRS 금리 하
락폭이 과도하다는 인식이 반영된 것으로 풀이됨.
¨ CRS: CRS는 장기구간 중심으로 하락하는 최근 흐름이 이어짐. 1년
CRS는 전일과 같은 1bp 오른 연 2.10%에 마감하였고 2년과 3년
CRS는 전일과 같았음. 반면에 5년 CRS는 2bp, 10년과 20년 CRS는
4bp씩 하락해 단기물과 차별화된 흐름을 이어감. 스와프베이시스
는 장기구간을 중심으로 추가 확대됨. 10년베이시스 역전폭은 전일
보다 6.25bp 늘어난 133bp를 나타냄.
¨ 양도성예금증서(CD)금리는 전일대비 보합인 3.2%로 마감함.
21

l 목요일(08/09)
¨ IRS: IRS는 8월 금융통화위원회의 기준금리 동결에 따른 실망 매물
No. 488 August 10, 2012
로 상승함. 코스피가 급증한 것도 영향을 준 것으로 풀이됨. 1년
IRS는 전일보다 5.25bp 오른 연 2.88%에 거래를 마침. 나머지 구
간도 5~7bp 안의 범위에서 상승함.
¨ CRS: CRS는 전 구간이 상승함. 최근 장기구간을 중심으로 자산스
와프 물량이 몰리면서 하락세가 지속됐으나 단기간 하락폭이 과도
했다는 인식이 작용하였고 부채 스와프 등 소문이 돌면서 하방경
직성이 강화됨.
1년 CRS는 전일보다 9bp 오른 연 2.19%에 마감했으며 2년 이상
CRS는 모두 4bp씩 상승함.
¨ 양도성예금증서(CD)금리는 전일대비 보합인 3.2%로 마감함.
l 금요일(08/10)
¨ IRS: IRS는 장기구간 중심으로 하락폭을 늘리며 커브가 플래트닝됨.
1년 IRS는 전일보다 2.75bp 내린 연 2.8525%에 거래를 마쳤으며
3년과 5년 IRS는 각각 3.75bp, 4.25bp 하락함. 10년과 20년 IRS는
각각 4.75bp, 5.0bp 내렸음.
¨ CRS: CRS는 거래가 정체된 가운데 소폭 상승함. 1년 CRS는 전일
보다 1bp 오른 연 2.20%에 마감하였고 2년 이상 CRS도 모두 1bp
씩 상승함.
¨ 양도성예금증서(CD)금리는 전일대비 보합인 3.2%로 마감함.
22

주식
주간 ELS 발행 시장 동향
시장 동향
No. 488 August 10, 2012
나진영 3215-1475
10일 코스피 지수는 외국인 매수세에도 불구하고 전 거래일보다 0.3% 상승
한 1,946.40 포인트로 장을 마쳤다. 중국의 경기지표가 기대에 미치지 못한
것으로 드러나며 외국인의 순매수가 이어졌지만 개인과 기관이 매도 우위를
나타내 소폭 상승세로 장을 마쳤다. 한편 코스닥 지수는 전 거래일 대비
0.31% 상승한 475.51포인트로 장을 마감했다.
금주 및 최근 1년 KOSPI200, HSCEI 지수 추이
주간
시장 동향
n 금주의 ELS 발행 종목 수는 공모 119건, 사모 196건으로 총 315건이 발행
되어 전주에 비해 총 6건이 증가하였다. 발행금액은 공모 1530.37 억 원, 사
모 4118.4 억 원이 발행되어 전주 대비 각각 117.02 억 원 감소, 140.70 억
원 증가하였다. 공모는 전주 대비 22건 감소하였고 사모는 전주 대비 28건
증가하였다.
23

최근 3개월 주간 발행 추이
주간
발행 유형
n 금주에는 총 315개 발행 종목 중 약 65.71%인 207종목이 Step Down 유형
으로 ELS 발행 유형 중 가장 큰 부분을 차지하였고, Option 유형은 88종목,
기타 유형이 20종목 발행되었다.
상품유형별 발행현황 발행 만기 현황 (단위: 억 원)
No. 488 August 10, 2012
24

기초자산 개수 vs 상품유형
기초자산 개수 상품유형 상품유형 발행종목수 발행금액(억 원)
1 Option 유형 국내지수형 51 1701.3
1 Step Down 국내지수형 50 2819.09
1 Step Down 국내종목형 5 79.33
1 기타유형 국내종목형 4 110.6
1 기타유형 국내지수형 4 612.84
1 Option 유형 국내종목형 3 36.75
1 Option 유형 해외종목형 2 100
1 기타유형 해외지수형 1 10.1
2 Step Down 해외지수형 131 3740.34
2 Step Down 국내종목형 113 1641.96
2 Step Down 국내혼합형 8 175.99
2 기타유형 해외지수형 7 63.95
2 기타유형 국내종목형 5 27.14
2 Step Down 해외종목형 3 96.51
3 Step Down 해외지수형 20 588.76
기초자산명
신규발행 1-Stock 현황: Volatility (기준일자: 2012.08.10)
발행
종목수
발행금
액
(억 원)
No. 488 August 10, 2012
Time Buckets
EWMA 60일 90일 120일 180일 240일
KOSPI200 Index 115 2917.17 22.01 21.84 20.26 18.63 20.19 25.24
현대차 3 52.14 32.34 29.7 31.21 30.17 29.73 32.35
S&P500 2 61.55 15.53 16.32 15.46 14.33 15.29 19.51
삼성전자 1 2.02 33.95 36.5 34.73 32.61 33.04 33.87
NHN 1 3 39.2 36.03 38.71 38.37 39.66 40.8
SK텔레콤 1 32.56 28.11 29.92 27.33 26.13 26.77 29.95
신규발행 2-STOCK 현황: Volatility & Correlation (기준일자: 2012.08.10)
기초자산명1 기초자산명2
발행
종목
수
발행금
액
(억 원)
Volatility(EWMA)
Correlation Time Bucket
s
기초자산1 기초자산2 EWMA 120일 180일
KOSPI200 Index HSCEI 30 535.97 22.01 19.73 0.78 0.71 0.76
S&P500 KOSPI200 27 841.7 15.53 22.01 0.29 0.26 0.27
London Silver
Market Fixing
London Gold
Market Fixing
16 447.21 38.25 19.13 0.63 0.57 0.66
25

Ltd Silver Fix
Price/US Cents
Ltd PM Fix Price
삼성전자 KOSPI200 Index 5 102.93 33.95 22.01 0.82 0.85 0.84
삼성전자 현대차 3 13.5 33.95 32.34 0.53 0.52 0.52
기업은행 LG 3 15 30.43 34.63 0.59 0.56 0.58
LG전자 LG화학 3 12.97 39.80 43.72 0.40 0.33 0.37
SK텔레콤 삼성전자 3 37.22 28.11 33.95 0.21 0.18 0.24
SK이노베이션 삼성전자 3 10.22 43.74 33.95 0.47 0.41 0.47
SK이노베이션 현대모비스 3 6.46 43.74 33.30 0.44 0.23 0.35
LG화학 삼성전자 3 27.94 43.72 33.95 0.39 0.29 0.36
호남석유 현대건설 2 4.41 51.03 38.64 0.61 0.58 0.58
현대차 KOSPI200 Index 2 6.53 32.34 22.01 0.69 0.61 0.64
LG전자 대림산업 2 37.24 39.80 45.99 0.42 0.37 0.46
삼성중공업 삼성전자 2 5.7 44.08 33.95 0.54 0.56 0.53
현대차 기아차 2 6.27 32.34 29.08 0.82 0.8 0.8
하이닉스 KOSPI200 Index 2 8.17 45.69 22.01 0.65 0.67 0.62
대우조선해양 삼성전기 2 6.83 49.53 34.76 0.42 0.41 0.38
SK텔레콤 삼성화재 2 12.5 28.11 28.10 0.13 0.13 0.21
삼성중공업 삼성전기 2 10.08 44.08 34.76 0.49 0.45 0.47
SK이노베이션 LG디스플레이 2 4.34 43.74 43.01 0.53 0.55 0.51
LG화학 현대건설 2 3.45 43.72 38.64 0.60 0.54 0.53
SK텔레콤 KOSPI200 Index 1 15.95 28.11 22.01 0.25 0.22 0.27
LG전자 기아차 1 4.37 39.8 29.08 0.21 0.15 0.18
대우조선해양 엔씨소프트 1 12 49.53 50.54 0.27 0.25 0.29
LG디스플레이 KOSPI200 Index 1 5 43.01 22.01 0.63 0.59 0.59
두산인프라코어 하이닉스 1 34.25 43.45 45.69 0.48 0.45 0.46
현대미포조선 OCI 1 2.01 40.98 44.99 0.48 0.42 0.44
LG화학 현대모비스 1 7.01 43.72 33.30 0.37 0.14 0.28
LG전자 현대모비스 1 4.01 39.80 33.30 0.23 0.22 0.18
LG전자 현대미포조선 1 21.00 39.80 40.98 0.39 0.35 0.41
GS LG전자 1 9.51 40.55 39.80 0.45 0.46 0.44
London Silver
Market Fixing
Ltd Silver Fix
Price/US Cents
Generic 1st 'CO'
futures - 파이프
라인 수출용 브
렌트 혼합유
(ICE)
No. 488 August 10, 2012
1 13.88 38.25 26.82 0.21 0.21 0.21
삼성SDI 삼성화재 1 4.00 37.02 28.10 0.31 0.27 0.23
LG디스플레이 삼성전자 1 4.44 43.01 33.95 0.47 0.41 0.42
LG 기아차 1 3.36 34.63 29.08 0.37 0.26 0.27
LG전자 엔씨소프트 1 12.47 39.80 50.54 0.22 0.26 0.25
LG전자 삼성증권 1 10.39 39.8 32.50 0.49 0.49 0.53
26

SK이노베이션 현대차 1 2.14 43.74 32.34 0.47 0.29 0.42
현대중공업 하이닉스 1 5.66 40.50 45.69 0.56 0.6 0.55
삼성엔지니어링 삼성중공업 1 3.47 39.37 44.08 0.62 0.63 0.59
엔씨소프트 KOSPI200 Index 1 3.50 50.54 22.01 0.32 0.31 0.35
BS금융지주 기업은행 1 5.00 35.79 30.43 0.57 0.53 0.48
삼성중공업 한화케미칼 1 3.14 44.08 43.38 0.58 0.47 0.5
기아차 KOSPI200 Index 1 4.43 29.08 22.01 0.66 0.61 0.59
삼성중공업 LG 1 4.44 44.08 34.63 0.59 0.52 0.57
LG전자 삼성중공업 1 2.2 39.8 44.08 0.41 0.37 0.38
KT&G SK텔레콤 1 3 27.39 28.11 0.07 -0.06 0.13
LG디스플레이 현대건설 1 3.18 43.01 38.64 0.45 0.39 0.39
삼성엔지니어링 하이닉스 1 4.3 39.37 45.69 0.44 0.51 0.49
GS 현대위아 1 1.06 40.55 40.81 0.32 0.19 0.16
하이닉스 기아차 1 3.67 45.69 29.08 0.42 0.4 0.33
글로비스 현대차 1 2.27 35.46 32.34 0.44 0.41 0.42
S&P500 LG화학 1 13.13 15.53 43.72 0.23 0.11 0.13
SK이노베이션 KOSPI200 Index 1 2.5 43.74 22.01 0.75 0.67 0.74
삼성전기 삼성전자 1 4.82 34.76 33.95 0.59 0.65 0.55
BS금융지주 SK 1 5 35.79 41.05 0.38
글로비스 기아차 1 3.27 35.46 29.08 0.4 0.4 0.39
LG화학 하이닉스 1 1.77 43.72 45.69 0.49 0.42 0.42
신한지주 하이닉스 1 3.55 31.52 45.69 0.37 0.38 0.36
SK이노베이션 제일모직 1 4.5 43.74 31.58 0.47 0.39 0.4
LG전자 OCI 1 4 39.8 44.99 0.4 0.42 0.36
삼성엔지니어링 KOSPI200 Index 1 1.74 39.37 22.01 0.69 0.68 0.67
LG전자 SK텔레콤 1 4 39.8 28.11 0.23 0.21 0.19
KT&G KT 1 1.49 27.39 22.35 0.09 -0.02 0.09
삼성엔지니어링 삼성전자 1 1.56 39.37 33.95 0.49 0.52 0.5
SK이노베이션 하이닉스 1 4.23 43.74 45.69 0.51 0.51 0.47
KOSPI200 Index HSCEI 30 535.97 22.01 19.73 0.78 0.71 0.76
S&P500 KOSPI200 Index 27 841.7 15.53 22.01 0.29 0.26 0.27
No. 488 August 10, 2012
27

외화표시채권 시장동향
미국 국채
시장 동향
유럽 국채
시장 동향
No. 488 August 10, 2012
전주희 02)3215-1497
이번 주는 호전된 미국 경기 지표의 영향과 금주 실시된 국채 입찰이 기대보다
저조하게 진행되면서 국채 금리가 큰 폭으로 상승하며 마감하였다.
지난 주 후반 미국 고용지표가 개선된 것으로 나타나면서 이번 주 국채 수익률
은 급등하며 출발하였다. 실업률이 전월(8.2%) 대비 소폭 증가한 8.3%를 기록하였
으나 7월 비농업부문 고용이 예상치(10만 명 증가)를 훨씬 상회하는 16만 명 증가
를 기록하였고, ISM 서비스업 지수도 전월 대비 상승하면서 국채 수익률과 증시가
모두 급등하였다. 또한 미 재무부가 발행한 10년 만기의 국채 금리가 사상 최저치
로 낙찰되면서 이에 대한 실망감으로 국채 수익률은 증가세를 이어갔다. 하지만
미국 경기 지표 개선 및 ECB와 FED의 추가 양적 완화 정책 가능성이 높아짐에도
불구하고, 중국과 유럽의 경기 지표 부진과 유럽 재정문제로 인해 국채 수익률 상
승폭은 다소 축소되었다. 한편, 주 후반 발표된 실업수당청구건수와 무역적자는 예
상 대비 호조를 나타내며 경기 둔화 압력이 다소 완화되는 모습이었다.
9일 2년 만기 미 국채 금리는 지난 주 대비 5bp 상승한 0.28%, 10년 만기 미
국채 금리는 지난 주 대비 21bp 상승한 1.69%를 기록했다.
지난 주 금요일부터 유럽에 대한 전망은 우호적으로 전환되었다. 이에, 안전자산
에 대한 수요가 감소하면서 독일 국채 금리는 큰 폭 증가하였다.
3일, 미국의 긍정적인 고용지표로 인해 위험자산에 대한 수요는 증가하였다. 또
한 ECB가 조만간 새로운 경기부양책을 내놓을 것이란 투자자들의 기대심리도 안
전자산에 대한 수요를 감소시키는데 기여하였다. 이날 독일 국채 금리는 큰 폭 상
승하여 마감하였다. 이번 주 6일, ECB가 스페인과 이탈리아 조달금리를 낮추기 위
해 조만간 국채매입에 나설 것이란 기대가 시장에 호재로 작용하였으며, 2차 구제
금융을 기다리는 그리스의 상황은 다소 진전되는 듯 보였다. 7일 독일의 경제지표
가 예상보다 부진하였지만, 그리스와 트로이카간 협상이 순조롭게 마무리되면서
유로존 위기가 해소 국면에 재진입했다는 기대감이 우세하였다. 이에 스페인, 이탈
리아, 포르투갈, 그리스의 국채 금리들은 큰 폭 하락하였다. 8일, S&P의 그리스 신
용등급 하향 조정 악재가 나왔지만 채권 시장은 크게 동요하지 않았다.
9일 2년 만기 독일 국채 금리는 지난 주 대비 3bp 상승한 -0.06%, 10년 만기
독일 국채 금리는 지난 주 대비 21bp 상승한 1.43%를 기록했다.
28

미국 Benchmark 추이 (Treasury Note / Bond)
주요 Bench Mark Yield (단위: %)
금리구분 2012/08/09 2012/08/02 2012/07/09 주간증감 전월대비
US TREASURY 2Y 0.28 0.23 0.27 0.05 0.01
US TREASURY 5Y 0.73 0.61 0.63 0.12 0.10
US TREASURY 10Y 1.69 1.48 1.51 0.21 0.18
US TREASURY 30Y 2.76 2.55 2.62 0.20 0.13
BUNDESCA ANW 2Y -0.06 -0.09 0.00 0.03 -0.05
BUNDESOBL 5Y 0.39 0.27 0.34 0.13 0.05
DEUTSCHLAND REP 10Y 1.43 1.23 1.32 0.21 0.11
DEUTSCHLAND REP 30Y 2.27 2.07 2.18 0.20 0.10
JAPAN GOVT 2Y 0.10 0.10 0.09 0.00 0.01
JAPAN GOVT 5Y 0.20 0.18 0.19 0.02 0.00
JAPAN GOVT 10Y 0.81 0.78 0.80 0.03 0.01
JAPAN GOVT 30Y 1.86 1.82 1.86 0.04 0.00
SWAP 주요금리 (단위: %)
금리구분
2012/
08/09
No. 488 August 10, 2012
USD IRS KRW CRS KRW IRS
2012/
08/02
전주
대비
2012/
08/09
2012/
08/02
전주
대비
2012/
08/09
2012/
08/02
전주
대비
1Y 0.43 0.41 0.02 2.19 2.08 0.11 2.88 2.82 0.06
2Y 0.48 0.44 0.04 1.88 1.84 0.04 2.76 2.69 0.07
3Y 0.57 0.51 0.06 1.84 1.85 -0.01 2.76 2.69 0.08
4Y 0.73 0.65 0.07 1.71 1.81 -0.10 2.78 2.70 0.07
5Y 0.93 0.84 0.09 1.59 1.76 -0.17 2.79 2.72 0.07
7Y 1.34 1.22 0.12 1.57 1.76 -0.19 2.86 2.78 0.07
10Y 1.80 1.65 0.15 1.60 1.87 -0.27 2.94 2.87 0.08
29

Curve 추이
2012년 08월 09일
(단위: %)
단기금리시장
USD IRS Curve 추이 KRW CRS Curve 추이
KOREA Market US Market EURO Market
2012/08/09 전주대비 2012/08/09 전주대비 2012/08/09 전주대비
CD(91일물) 3.20 0.00 FDFD 0.15 -0.01 EUDR1T 0.00 0.00
외환
CP 3.17 -0.03 3M LIBOR 0.44 0.00 3M EURIBOR 0.23 -0.02
외환시세 (단위 : 원)
기준 2012/08/09 2012/08/02 전주대비
USD 1125.55 1131.80 -6.25
JPY 14.34 14.42 -0.09
EUR 1390.67 1387.76 2.92
GBP 1762.67 1758.31 4.36
AUD 1191.23 1186.81 4.42
CNY 177.10 177.73 -0.63
주간 Korea Paper 발행 정보
6M LIBOR 0.72 0.00 6M EURIBOR 0.53 -0.02
No. 488 August 10, 2012
USD, EUR 환율 추이
종 목 명 발행시장 통화 발행일 만기일 Coupon
신용
등급
발행규모
(Milion)
KOREA DEV BANK GLOBAL USD 2012-08-17 2014-08-17 1.6 NR 20
KOREA DEV BANK EURO MTN CNY 2012-08-14 2013-11-14 2.75 NR 128
30

지난 주 미국 경제 지표
Date Name Survey Actual Prior
12-08-03 비농업부분고용자수 변동 100K 163K 80K
민간부문 고용자수 변동 110K 172K 84K
제조업임금변동 10K 25K 11K
실업률 0.082 0.083 0.082
시간당 평균임금 전월비 전체 고용자 0.002 0.001 0.003
시간당 평균임금 전년비 전체 고용자 0.017 0.017 0.02
주당 평균 시간 전체 고용자 34.5 34.5 34.5
가계 고용 변동 - -195 128
불완전고용률 (U6) - 0.15 0.149
ISM 비제조업지수 52.1 52.6 52.1
ICSC 연쇄점 매출 (전년대비) - 0.019 0.002
12-08-07 JOLTs 신규 고용 3717 3762 3642
12-08-08 소비자신용지수 $10.250B $6.459B $17.117B
MBA 주택융자 신청지수 - -0.018 0.002
비농업부문 노동생산성 0.014 0.016 -0.009
단위노동비용지수 0.005 0.017 0.013
12-08-09 무역수지 -$47.5B -$42.9B -$48.7B
신규 실업수당 청구건수 370K 361K 365K
실업보험연속수급신청자수 3275K 3332K 3272K
모기지 체납 - 0.0758 0.074
MBA Mortgage Foreclosures - 0.0427 0.0439
도매재고지수 0.003 -0.002 0.003
No. 488 August 10, 2012
31

주간 미국 경제 지표 일정
Date Name Survey Actual Prior
12-08-10 수입물가지수 (전월대비) 0.002 - -0.027
수입물가지수 (전년대비) -0.025 - -0.026
12-08-11 월간 재정수지 -$93.0B - -$129.4B
12-08-14 NFIB 소기업 낙관지수 - - 91.4
생산자물가지수 (전월대비) 0.002 - 0.001
PPI 식품/에너지 제외 (전월대비) 0.002 - 0.002
생산자물가지수 (전년대비) 0.005 - 0.007
PPI 식품/에너지 제외 (전년대비) 0.023 - 0.026
소매판매액지수 0.003 - -0.005
소매판매액(자동차 제외) 0.004 - -0.004
소매 매출 (자동차 & 가스 제외) 0.005 - -0.002
소매판매 "관리 그룹" 0.005 - -0.001
IBD/TIPP 경기낙관지수 47 - 47
기업재고 0.003 - 0.003
12-08-15 MBA 주택융자 신청지수 - - -0.018
소비자물가지수 (전월대비) 0.002 - 0
CPI 식품/에너지 제외 (전월대비) 0.002 - 0.002
소비자물가지수 (전년대비) 0.015 - 0.017
CPI 식품/에너지 제외 (전년대비) 0.022 - 0.022
소비자 물가지수 NSA 229.552 - 229.478
CPI 주요지수 SA - - 229.916
제조업지수 (뉴욕주) 7.2 - 7.39
총 순TIC흐름 - - $101.7B
순장기TIC흐름 - - $55.0B
산업생산 0.005 - 0.004
설비가동률 0.792 - 0.789
제조업 (SIC) 생산 - - 0.007
NAHB 주택시장지수 34 - 35
12-08-16 신규 실업수당 청구건수 365K - 361K
주택착공건수 752K - 760K
실업보험연속수급신청자수 - - 3332K
주택건설 착공 전월비% -0.009 - 0.069
건축허가 765K - 755K
12-08-16 필라델피아 연준지수 -4 - -12.9
건축 허가 전월비% 0.007 - -0.037
No. 488 August 10, 2012
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Hot Issue : 7월 CD/CP시장동향
I. 단기 금리 동향
CD·CP금리
모두 하락
No. 488 August 10, 2012
한규범 02)3215-1457
2012년 7월 말 CD 금리 (AAA등급 3개월 물 기준)와 CP금리(A1등급 3개월
물 기준)는 전월 대비 각각 34bp, 36bp 하락한 3.20%, 3.14%에 마감
하였다.
2012년 7월 중 CD 금리는 한국은행의 기준금리 인하와 공정위의 CD금리 담
합 조사로 인해 하락세를 유지하며 3.20%로 마감하였다. 한편 CP 금리는 꾸준
히 하락세를 유지하였다. 전월 대비 CP 발행량은 5.6조 원 증가하였고 단기금
융상품에 대한 수요 급증으로 전월 대비 36bp 하락한 3.14%를 기록하였다.
국내 경기둔화 우려와 대외 불확실성 증가 등으로 인해 투자처를 찾지 못한
잉여자금의 단기금융시장 유입이 지속될 것으로 보여, 8월 중 CP 금리 역시
하락세를 유지할 것으로 전망된다.
[그림1] 90일물 주요 단기금리 추이
*자료: KIS채권평가
(단위:%)
33

II. CD/CP 수급상황
■CD발행 감소 CD 발행 평잔액은 다시 전월 말 대비 약 2조 원 감소한 26.5조 원을 기록하였
■ 투신권
MMF수신고
증가
다. 한국은행의 기준금리 인하 이후 은행채(AAA,3M)-CD(AAA,3M) 스프레드가
35bp(7월말 현재) 까지 확대되어 은행권의 CD 발행을 통한 자금 조달 동인이
감소한 것을 반영한 것으로 해석된다.
[그림2] CD발행잔액(평잔)과 CD3개월 금리추이
*자료: KIS채권평가
No. 488 August 10, 2012
(단위: 발행잔액10억,금리%)
2012년 7월 말 MMF 수신고는 전월 대비 8.2조 증가한 75.1조 원으로 마감하
였다. 마땅한 투자처를 찾지 못한 금융기관들의 잉여자금 유입과 단기채 투자
비중 증가 등으로 7월 중 연중 최고치인 80조원을 기록하였다. 한편 채권형
펀드의 수탁고는 전월 대비 1.6조 증가한 47.4조 원, 주식형 펀드는 1.5조 증가
한 85.8조로 마감하였다.
[그림3] MMF, 채권형·주식형 펀드 잔액추이
*자료: KIS채권평가
(단위:백억)
34

III. 발행 및 유통 시장
■CP발행
증가
2012년 7월 말 CP 발행 총액은 ABCP를 제외한 모든 부분에서 증가하며 5.6
조 증가한 44.9조 원을 기록하였다. 하지만 CP 발행잔액은 전월 말 대비 4.4
조 증가한 109.5조를 기록하며 꾸준한 증가세를 유지하고 있다.
[그림4] CP발행액추이(ABCP 포함)
*자료: KIS채권평가
No. 488 August 10, 2012
(단위:조)
유형별로 일반 CP 발행은 2.2조 증가하여 16.4조, 공사 CP는 2.6조 증가한
11.2조, 카드/캐피탈 CP는 1.4조 증가한 5.6조를 기록하였다. 일반 CP 발행의
증가는 기업들이 경기침체를 대비하여 유동성을 최대한 확보하려는 목적으로
풀이되며 현대중공업과 현대오일뱅크의 각각 9000억 원, 7000억 원 규모 CP
발행이 있었다. 또한 올해 연말부터 여신전문금융회사법 시행령 개정에 따른
레버리지 규제 강화가 예고되어 있어, 레버리지 규제에 대한 대응력 강화를
위해 여전사들의 초 단기 CP 발행이 급증하였다. 특히 여전사가 발행한 만기
10일 이하 CP의 경우 전월 대비 326% 급증한 것으로 나타났다. 반면, ABCP
는 두 달 연속 감소세를 유지하며 0.7조 감소한 11.8조를 기록하였다. 유형별
발행 비중은 각각 일반 CP 36%, 카드/캐피탈 CP 12%, 공사 CP 25%, ABCP
26%를 차지하였다.
[그림5] 유형별 CP발행액추이
(단위:조)
35

*자료: KIS채권평가
No. 488 August 10, 2012
36

[별첨] 7월 중 CP발행현황
■공사CP 만기별 발행내역
등급 기업명
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A1 공무원연금관리공단 1,000 1,500 2,500
대한석탄공사 200 3,800 4,000
부산도시공사 100 600 700
에스에이치공사 9,000 9,000
용인도시공사 500 500
인천국제공항공사 700 700
인천도시공사 2,000 600 2,600
중소기업진흥공단 300 300
한국가스공사 1,300 2,050 14,750 18,100
한국전력공사 16,400 5,800 26,300 2,200 50,700
한국정책금융공사 2,500 2,500
한국조폐공사 330 330
한국주택금융공사 2,000 1,300 3,300
한국증권금융 2,500 1,400 3,900
한국토지주택공사 2,000 6,000 4,800 12,800
화성도시공사 200 200
공사합계 17,700 13,150 51,880 26,200 3,200 112,130
■일반기업CP만기별발행내역
등급 기업명
1-10일
이내
11-29일
이내
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
이상
365일
A1 CJ씨지브이 300 300
CJ제일제당 3,550 700 4,250
E1 430 250 600 1,280
GS칼텍스 2,900 3,600 6,500
HMC투자증권 300 100 400
LG생활건강 460 340 200 1,000
LG텔레콤(엘지유플러스) 500 1,900 1,900 4,300
등급 기업명
LS 100 100
LS산전 250 250
LS전선 100 40 140
NH투자증권 400 1,000 1,400
SK루브리컨츠 700 700
1-10일
이내
11-29일
이내
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
이상
365일
이상
합계
37
(단위:억원)
(단위:억원)
합계
(단위:억원)
합계

A1 SK텔레콤 2,000 2,000
군인공제회 2,000 2,000
신한금융투자 700 1,500 2,200
대륜이엔에스 200 200
대신증권 500 800 500 500 2,300
동원F&B 550 600 1,150
롯데삼강 68 100 168
롯데쇼핑 460 1,000 1,000 2,460
롯데스퀘어 7,210 7,210
롯데칠성음료 1,419 100 200 1,719
메리츠증권(예탁원특정) 100 1,500 1,600
삼성물산 1,600 1,600
삼성토탈(삼성아토피나) 300 600 900
삼천리 100 100
서브원 500 500
스타벅스커피코리아 60 40 100
신세계 5,139 2,770 7,909
신세계인터내셔날 108 108
신영증권 500 500
씨제이헬로비전 600 600
아워홈 550 550
에스비에스미디어홀딩스 50 50
에스케이씨앤씨 1,000 300 1,300
에스케이종합화학 2,000 2,000
엘아이지넥스원 100 305 150 555
엘에스니꼬동제련 400 400
엘지씨엔에스 900 900
엘지하우시스 240 240
우리에프앤아이 350 350
우리투자증권 1,700 1,200 2,900
율촌화학 35 35
이마트 10,800 1,550 12,350
조선호텔 80 80
지에스리테일(LG유통) 1,777 1,777
등급 기업명
지에스에너지 2,500 2,500
케이씨씨 50 50
케피코 1,000 1,000
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A1 코리아세븐 280 280
이상
38
(단위:억원)
코리아오토글라스 110 355 200 665
합계

태경농산 76 47 123
포스코특수강 200 200
하이트진로(진로) 200 400 600
한국남부발전 400 1,000 1,400
한국동서발전 1,000 1,000
한국무역협회 100 100 600 800
한국서부발전 1,000 1,000
한국스탠다드차타드금융지주 500 500
한국투자금융지주 1,200 1,200
한국투자증권 900 3,200 4,100
한무쇼핑 2,035 85 2,120
한화케미칼 500 500
한화증권 200 700 900
현대그린푸드 140 140
현대백화점 3,660 3,660
현대삼호중공업 1,000 1,000
현대쇼핑 395 395
현대오일뱅크 3,200 3,800 7,000
현대중공업 1,000 3,000 5,000 9,000
현대증권 1,000 1,000
현대홈쇼핑 645 645
호남석유화학 900 1,000 1,900
호텔롯데 1,110 1,500 2,610
홈플러스(삼성테스코) 3,050 3,300 300 6,650
홈플러스테스코(한국까르푸) 1,200 2,150 3,350
A2+ LS엠트론 220 130 380 730
SK건설 1,100 1,100
SK증권 1,000 500 1,300 2,800
세아베스틸 270 520 300 200 1,290
씨에스유통 2,786 2,786
하이트홀딩스 200 300 500
한국항공우주산업 300 100 400
등급 기업명
한화투자증권 600 600
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A2 가온전선 440 100 100 640
로템(현대로템) 700 700
롯데알미늄 583 370 200 1,153
세아홀딩스 30 30
씨제이프레시웨이 150 250 300 700
이상
39
(단위:억원)
에스케이씨(SKC) 200 600 500 100 1,400
합계

에스케이하이닉스 700 700
유진투자증권 600 300 300 1,200
이트레이드증권 550 550
케이티비투자증권 800 100 800 1,700
하이프라자 100 200 300
한화에스앤씨 200 200
현대상선 2,000 2,000
A2- STX 200 100 100 400
STX조선 20 445 465
이랜드리테일 50 200 250
한라건설 650 650
한솔제지 100 100
한화갤러리아(한화유통) 200 200
유진기업 54 54
한국광유 50 50
A3+ STX중공업 20 20
쌍용양회공업 105 105
엘지스포츠 50 50
웅진홀딩스 300 300
이랜드월드 87 150 237
지에스스포츠 45 45
한화호텔앤드리조트 6 6
A3 동양시멘트 300 300
A3- STX건설 30 20 34 84
경남기업 41 41
깨끗한나라(대한펄프) 443 443
디케이티 100 100
유진기업 200 200
B+ 동양(동양메이저) 385 45 129 9 568
동양레저 976 344 17 106 312 1,755
일반합계 65,739 34,187 26,044 32,285 1,062 4,200 163,517
■카드캐피탈CP만기별발행내역
등급 기업명
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A1 아이비케이캐피탈 650 200 500 950 200 2,500
롯데카드 500 3,000 3,500
롯데캐피탈 600 300 900
삼성카드 19,600 19,600
신한카드 2,000 4,000 500 6,500
우리파이낸셜 100 100
케이비국민카드 1,500 400 1,900
케이티캐피탈 300 400 100 800
이상
40
(단위:억원)
합계

하나에스케이카드 3,000 2,600 5,600
현대카드 3,500 3,500
현대캐피탈 1,000 1,000 2,000
현대커머셜 700 700
A2+ 아주캐피탈 500 500
미래에셋캐피탈 200 300 500
산은캐피탈 183 400 400 983
우리캐피탈 50 100 300 600 1,050
하나캐피탈 20 600 620
A2 비에스캐피탈 100 200 300
엔에이치캐피탈 50 50
외환캐피탈 100 400 500
A2- 한국캐피탈 100 50 50 200
A3 에이앤피파이낸셜 2 251 94 4 350
A3- 동부캐피탈 15 15
동양파이낸셜(주) 50 77 24 151
B+ 골든브릿지캐피탈 75 11 86
동양캐피탈 1,105 384 60 439 784 2,772
카드캐피탈합계 30,275 11,636 3,496 6,733 2,537 1,000 55,677
■ABCP만기별발행내역
등급 기업명
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A1 감계삼차제일차ABCP 600 600
갤러리아제이차ABCP 495 495
교육사랑비티엘ABCP 29 1,451 1,480
귤현스타씨티ABCP 189 189
귤현스타월드ABCP 189 189
금호트러스트제일차ABCP 912 912
네오디더블유씨제사차ABCP 1,000 1,000
네오디더블유씨제삼차ABCP 500 500
네오트리ABCP 243 243
넥스콘테크제일차ABCP 80 80
뉴해피니스제삼차ABCP 835 835
뉴해피니스제팔차ABCP 516 516
대우이대푸르지오제일차ABCP 280 246 526
더드림시티사차ABCP 500 500
더드림시티삼차ABCP 500 500
더드림시티오차ABCP 500 500
더플레이스제일차ABCP 100 1 1 2 330 434
도공제사차ABCP 680 680
이상
41
(단위:억원)
도공제오차ABCP 840 840
합계

도척로지스틱스ABCP 880 880
동부경기제일차ABCP 300 300
두산큐벡스제일차ABCP 1,200 1,200
디더블유에포크ABCP 1,785 1,785
디데이플러스제삼차ABCP 100 100
디에스디신봉제일차ABCP 420 420
디케이엠에스제사차ABCP 225 225
라유니온ABCP 1,659 1,659
라이라베가제이차ABCP 170 170
라이라베가제일차ABCP 700 700
마온누리ABCP 2,075 11 2,086
밸류플러스제오차ABCP 440 440
밸류플러스제칠차ABCP 170 170
밸류플러스제팔차ABCP 112 112
봉명산단ABCP 180 180
부산센텀프로젝트ABCP 150 150
등급 기업명
블루윙즈ABCP 7 25 1,144 1,176
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A1 비더블유엘제일차ABCP 800 800
비앤디리조트ABCP 770 770
비에스로젠ABCP 100 6 7 15 698 826
비전스텝제일차ABCP 260 260
사브린ABCP 13 16 645 674
산은에스오씨제일차ABCP 1,080 1,080
삼남제일차ABCP 574 574
삼우제일차ABCP 450 450
센트랄모텍제일차ABCP 300 300
솔인빅투스ABCP 922 922
송도사옥제일차ABCP 900 900
수원힐프로젝트ABCP 916 916
신재생엔에이치제팔차ABCP 197 197
써클에이제사차ABCP 100 100
써클에이제삼차ABCP 100 100
써클에이제이차ABCP 100 100
씨앤에이치오토제십사차ABCP 260 260
씨제이씨에이티브이제이차ABCP 1,000 1,000
씨퍼스트동북아제일차ABCP 1,300 1,300
씨퍼스트미추홀제일차ABCP 200 200
씨퍼스트별내제이차ABCP 500 500
씨퍼스트센트럴제이차ABCP 380 380
이상
42
(단위:억원)
씨퍼스트아산제일차ABCP 30 30
합계

씨퍼스트제이차ABCP 300 300
아레나제일차ABCP 247 247
아리랑에스에프ABCP 446 446
아성대우센트럴시티제일차ABCP 140 140
아이보리제일차ABCP 4 230 234
아이비글로벌제일차ABCP 672 672
아이비케이양지물류제일차ABCP 226 226
아이클로버ABCP 3,239 3,239
안동라자제일차ABCP 125 125
양주그린시티ABCP 600 600
양주옥정푸르지오제삼차ABCP 280 280
에스에이치하우징제일차ABCP 4,110 4,110
에스엠제주제일차ABCP 91 91
에이스오토인베스트제칠차ABCP 65 65
등급 기업명
1-10일
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11-29일
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No. 488 August 10, 2012
30-89일
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90-179일
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180-365일
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365일
A1 에이스제구차ABCP 9 11 22 1,104 1,146
에이스제십차ABCP 4 5 11 595 615
에이알비씨제일차ABCP 895 895
에이알플러스제이차ABCP 309 309
에이원뉴오션ABCP 100 1 2 312 415
에이원럭키ABCP 1,450 10 1,460
에이원레이크ABCP 100 14 1,272 1,386
에이원알레그로ABCP 8 549 557
에이원이글ABCP 100 100
엔씨제사차ABCP 144 144
엘도라제사차ABCP 239 239
엘도라제삼차ABCP 40 1,088 1,128
엘도라제이차ABCP 100 2 7 342 451
엘도라제일차ABCP 100 25 727 852
엘투이천팔제일차ABCP 300 300
엠에스이목ABCP 360 360
엠피씨율촌2호기ABCP 291 291
오크밸리ABCP 210 210
울산신산단제일차ABCP 417 417
유니시티제사차ABCP 185 185
유니시티제삼차ABCP 111 111
유니시티제육차ABCP 111 111
유니시티제칠차ABCP 111 111
유베스트제이차ABCP 1,000 1,000
은평뉴타운제일차ABCP 1,430 2 1,432
이상
43
(단위:억원)
이수랜드마크제일차ABCP 460 460
합계

이천십이수협은행제일차ABCP 508 508
이천칠키움아이비케이제일차ABCP 707 707
인제오토피아제일차ABCP 270 270
제이워커스제일차ABCP 10 6 15 734 765
천안개런티제삼산업단지ABCP 1,300 1,300
청원대양ABCP 288 288
케이알산단ABCP 300 300
케이에이치제일차ABCP 1,010 1,010
케이엘오산제일차ABCP 700 700
코크렙청진제사차ABCP 387 387
코크렙청진제삼차ABCP 387 387
등급 기업명
1-10일
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11-29일
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No. 488 August 10, 2012
30-89일
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365일
A1 코크렙청진제이차ABCP 387 387
코크렙청진제일차ABCP 387 387
크레센트제일차ABCP 730 730
큰믿음양지물류제일차ABCP 355 355
큰믿음영종ABCP 560 560
큰믿음프론티어제삼차ABCP 542 542
태전그린제일차ABCP 2 58 60
퇴계원현대제이차ABCP 300 300
퇴계원현대제일차ABCP 300 300
트루프렌드제육차ABCP 930 930
트리니티음성ABCP 90 90
포승산단제일차ABCP 220 220
포트폴리오델타제일차ABCP 4 4 606 614
포트폴리오베타제일차ABCP 100 100
포트폴리오파인ABCP 100 3 4 604 711
푸른우리제육차ABCP 81 81
프로코페제삼차ABCP 100 100
프로코페제일차ABCP 100 100
하나씨에스피ABCP 2,500 2,500
하이브리드제일차ABCP 509 509
하이인베스트제사차ABCP 373 373
하이인베스트제이차ABCP 320 320
하이푸르지오제일차ABCP 95 95
현대아이파크몰제일차ABCP 233 233
현대이천십제이차ABCP 400 400
화이트드림제칠차ABCP 19 648 667
화이트드림제팔차ABCP 571 4 6 13 686 1,280
A2+ 고덕아이파크제일차ABCP 370 370
이상
44
(단위:억원)
그레이트뷰제삼차ABCP 200 200
합계

그레이트뷰제이차ABCP 500 500
남가좌제일차ABCP 85 85
남양주별내제일차ABCP 134 134
뉴스타파빌리온ABCP 2,337 2,337
뉴스타펜타제사차ABCP 164 164
뉴스타펜타제삼차ABCP 196 196
뉴스타펜타제이차ABCP 297 297
등급 기업명
1-10일
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11-29일
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No. 488 August 10, 2012
30-89일
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90-179일
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180-365일
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365일
A2+ 뉴스타펜타제일차ABCP 222 222
독산레오제일차ABCP 203 203
명륜아이파크제일차ABCP 250 337 587
비르고나인ABCP 260 260
사우스나인ABCP 500 500
상도일삼사제오차ABCP 700 700
상도타운제이차ABCP 800 800
송도엠원제일차ABCP 904 904
스마일프랜드ABCP 300 300
아이콘트롤스제일차ABCP 100 100
아일랜드제일차ABCP 500 500
양주옥정푸르지오제이차ABCP 320 320
양주옥정푸르지오제일차ABCP 1,200 1,200
에코시티제일차ABCP 380 380
에포크제사차ABCP 50 50
에포크제삼차ABCP 605 605
에포크제오차ABCP 100 100
에포크제육차ABCP 100 100
에포크제이차ABCP 100 100
에포크제일차ABCP 100 100
엠에스송도제일차ABCP 600 600
영종캐슬ABCP 1,122 1,122
웰스빌리지ABCP 300 300
유니시티제이차ABCP 222 222
인베스트그린제육차ABCP 1,647 1,647
인베스트독산캐슬ABCP 306 306
인베스트플랜트ABCP 227 227
인왕산아이파크제일차ABCP 365 365
제이엠케이제일차ABCP 400 400
케이엠원제일차ABCP 301 301
케이원바로세움제일차ABCP 1,450 1,450
케이원울산산단제일차ABCP 548 548
이상
합계
45
(단위:억원)

케이원트윈스ABCP 1,000 1,000
크리스탈뷰제이차ABCP 170 170
태전제이차ABCP 250 250
태전제일차ABCP 400 400
파주캐슬제이차ABCP 369 369
등급 기업명
1-10일
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11-29일
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No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
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180-365일
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365일
A2+ 판교웰츠제일차ABCP 170 170
하프문제삼차ABCP 1,020 1,020
하프문제이차ABCP 500 500
하프문제일차ABCP 600 600
합정도시정비이구역제육차ABCP 300 300
합정도시정비이구역제이차ABCP 200 200
합정도시정비이구역제일차ABCP 500 500
합정도시정비이구역제칠차 445 445
허브제삼차ABCP 97 97
홍천클럽모오ABCP 300 300
A2 계룡산단제일차ABCP 56 56
그린파워퍼스트ABCP 212 446 3 661
뉴스타펜타제오차ABCP 143 143
래준ABCP 362 362
마스터트렌드ABCP 928 928
상도일삼사제육차ABCP 300 300
에스엠에스제일차ABCP 3 5 209 217
예교람제일차ABCP 260 260
유니시티제오차ABCP 110 110
프랜차이즈밸류업ABCP 545 545
해피투모로우제일차ABCP 297 297
A2- 셀레네제삼차ABCP 186 186
셀레네제이차ABCP 372 372
아제코스카이파크ABCP 260 260
용인남곡제삼차ABCP 530 530
용인상현제이차ABCP 550 550
용인상현제일차ABCP 700 700
용인신봉제일차ABCP 300 300
용정비발디프로젝트ABCP 75 75
웅진홀딩스제일차ABCP 200 200
키스아이비제사차ABCP 581 3 584
평택용죽개발프로젝트제이차ABCP 430 430
A3+ 에이아이트러스트ABCP 38 929 967
천안청당제사차ABCP 341 341
이상
46
(단위:억원)
천안청당제이차ABCP 1,159 1,159
합계

파인트리제육차ABCP 150 150
파인트리제이차ABCP 150 150
등급 기업명
1-10일
이내
11-29일
이내
No. 488 August 10, 2012
30-89일
이내
90-179일
이내
180-365일
이내
365일
A3+ 파인트리제칠차ABCP 100 100
해운대제니스유동화제일차ABCP 127 127
A3- 케이앤제일차ABCP 100 400 500
ABCP합계 2,071 9,747 26,276 51,415 10,579 18,029 118,117
이상
47
(단위:억원)
총합계 115,785 68,720 107,696 116,633 17,379 23,229 449,441
합계

Hot Issue: 7월 회사채 동향
요약
No. 488 August 10, 2012
박현식 02)3215-1438
2012년 7월 회사채 발행시장은 발행금액 8조 3,144억 원, 만기금액 2조
9,156억 원으로 5조 3,988억 원 순발행 되었다. 전월에 이어 순발행 기조를
지속하는 모습이다.
한편, 회사채 발행잔액 규모는 전월 대비 5조 7,190억 원 증가한 176조
5,343억 원으로 집계되었다.
7월 신규 발행을 포함한 회사채 유통금액은 전월 대비 약 50% 증가한 21조
7,015억 원으로 집계되었다. 신규 발행물 증가에 따라 유통량 또한 지난달 대
비 증가하였으며 유통규모를 감안하면 7월 유통시장은 활발한 모습이었다.
7월 채권시장은 3.00%로 기준금리를 인하함에 따라 국채 금리는 급격히 하
락한 가운데 월중 국채 10년물 금리가 기준금리에 접하는 등 강세장을 유지하
였다. 또한 공정위의 CD 금리 조사 여파에 따라 단기물의 강세도 이어졌다. 그
러나 월말 중국의 경기부양책 발표와 ECB 총재의 유로존 지원에 대한 의지 천
명에 따라 국채 금리는 반등하면서 마감하였다.
당사 평가 7월말 국고채 3년 금리는 전월대비 45bp 하락한 2.85%를 기록하
였다.
7월 크레딧시장은 기준금리의 전격적인 인하에 따라 국채 시장으로 매수세
가 이어지면서 크레딧 스프레드의 변동성이 확대되는 분위기였으나, 향후 금리
인하 가능성에 대한 시장의 기대에 따라 지방공사채, A급 회사채에 대한 매수
세에 따른 크레딧 스프레드가 축소되면서 마감하였다.
기준금리 인하에 따라 향후 기준금리 인하가 예상되면서 크레딧 스프레드 축
소세사 두드러지는 모습이었다. 한편, 회사채 발행 시장에서는 신규물의 발행금
리 강세 분위기가 이어지는 가운데 지방공사 발행물의 크레딧 스프레드가 대폭
축소되어 발행되는 모습을 보였다.당사 평가 7월말 회사채 AAA등급 3년 수익
률은 전월 대비 50bp 하락한 3.18%를 기록하였고, 국고대비 스프레드는 5bp
축소된 33bp로 집계되었다. A-등급 3년 수익률 또한 전월 대비 48bp 상승한
3.95%을 기록하였고, 국고대비 스프레드는 3bp 축소된 110bp로 마무리되었다.
48

I. 발행시장 동향
발행시장
2012년 7월 회사채 발행시장은 발행금액 8조 3,144억 원, 만기금액 2조
9,156억 원으로 5조 3,988억원이 순발행되었다. 일시적으로 순상환이 이루
어졌던 회사채 시장은 6월 이후 순상환 기조를 이어나가고 있다.
한편, 회사채 발행잔액 규모는 전월 대비 5조 7,190억 원 증가한 176조
5,343억 원으로 집계되었다.
월별 회사채 만기 및 발행금액 추이 (단위: 억 원)
*자료: KIS채권평가 (공모/무보증 원화표시채권기준, 발행시 등급 및 액면금액기준)
회사채 순발행 추이 (단위: 억 원)
회사채 월별 발행잔액 (단위: 억 원)
*자료: KIS채권평가 평가대상 채권 기준(무보증 원화표시채권 기준. ELS제외)
No. 488 August 10, 2012
49

그룹별
발행잔액 현황
7월 주요그룹별(그림4 참조) 발행잔액 자료에 따르면, 현대자동차, SK, 한
진그룹은 발행잔액 증가하였으나 삼성, LG 그룹은 발행잔액이 감소하였다.
현대자동차 그룹은 현대 다이모스의 발행에 따라 회사채 발행잔액(여전채
제외)이 증가하였고, SK그룹은 SK케미칼, SK건설등의 발행에 따라 발행잔
액이 증가하였으며, 한진그룹은 대한항공 발행에 따라 발행잔액이 증가하
였다.
반면 LG그룹의 발행잔액은 신규발행 없이 LG유플러스 회사채의 만기도래
에 따라 회사채 발행잔액이 전월대비 감소하였다.
주요그룹의 총 발행잔액은 45조 9,393억 원을 기록하였으며, 이는 전체
공모 회사채 발행잔액 대비 약 26.0%에 달하는 규모이다.
[공모 회사채 총 발행잔액 대비 비중 – 삼성(2.69%), 현대차(4.68%),
LG(5.20%), SK(9.38%), 한진(3.37%), 금호아시아나(0.71%)]
주요 그룹 발행잔액 추이 (단위: 억 원)
*그룹기준: 금감원분류기준
*발행잔액은 무보증, 공모 회사채기준임. ELS제외.
No. 488 August 10, 2012
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신용등급별
발행규모
7월 투자등급 회사채 발행규모는 전월대비 2조 8,320억원 증가하였다.
회사채 발행제도 변경에따라 상반기 잠시 주춤했던 발행시장은 6월 이
후 회복되는 모습을 보이면서 증가세가 이어지는 모습을 보였다.
지난달과 비교하여 AAA등급은 2,149억원, AA등급 2조2,921억원, A등급
3,300억원 증가하였으며, BBB등급은 50억원 가량 발행규모가 감소하였다.
• 전체 발행량 대비 각 등급 발행비중
- AAA등급(29%), AA등급(19%), A등급(46%), BBB등급(6%)
회사채 신용등급별 발행액 (단위: 억 원)
신용등급별 회사채 만기 도래 현황 (단위: 억 원)
만기연월 AAA AA A BBB 총계
2012.08 5,300 2,961 7,378 2,200 17,839
2012.09 3,600 12,801 5,700 3,129 25,230
2012.10 2,200 11,500 5,500 3,400 22,600
2012.11 7,100 9,962 4,700 2,550 24,312
2012.12 6,800 6,900 2,250 4,367 20,317
*자료: KIS채권평가 (공모 원화표시채권 기준. ABS및 ELS 제외. 잔존금액 기준)
No. 488 August 10, 2012
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회사채용도별 발
행규모
7월 회사채 용도별 발행금액을 살펴보면, 차환을 목적으로 한 신규 발행
량은 전월대비 19% 증가, 운영 목적 발행량은 62% 증가, 시설투자 목적
발행량은 40% 전월대비 증가하였다. 전월에 급증하였던 운용 목적의 발행
량이 이번달에는 전반적으로 안정되는 모습을 보인가운데 전반적으로 증가
한 모습을 보였다.
• 용도별 발행
– 차환(1조 6,158억원), 운영(4조 9,959억원), 시설(4,633억원)
회사채 용도별 발행 추이 (단위: 억 원)
*자료: KIS채권평가(공모 원화표시채권 기준. ABS및 ELS 제외.
차환발행율=차환발행금액/만기도래금액)
No. 488 August 10, 2012
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II. 유통시장 동향
유통시장
신용등급별
잔존만기별
업종별
유통현황
7월 신규 발행을 포함한 회사채 유통금액은 전월 대비 약 50% 증가한
21조 7,015억 원으로 집계되었다. 신규 발행물 증가에 따라 유통량 또한
지난달 대비 증가하였으며 유통규모를 감안하면 7월 유통시장은 비교적
활발한 모습이었다.
월별 회사채 유통 현황 (단위: 억 원, %)
*자료: KIS채권평가(공모 발행기준. ABS및 ELS 제외. 매수/매도 중복 집계)
이번달 등급별 유통상황 집계 자료를 살펴보면 AAA등급 6조 168억원,
AA등급 7조 4,226억원, A등급 7조 5,543억원, BBB등급 7,079억원이 유통되
었다. 신용등급별 유통량은 전 등급에서 전월대비 증가하며 등급별 발행
량과 유사한 양상을 보였다.
잔존만기별 유통상황을 살펴보면 1~3년 구간의 유통량이 전월대비 감소
한 가운데 나머지 구간에서는 증가하였다. 전월 유통량이 대폭 증가하였던
1~3년 구간은 유통이 가장 활발함에도 불구하고 전월대비 감소된 것으로
나타났다. 일시적으로 확대되었던 크레딧 스프레드가 다시 축소세로 접어
들면서 유통 또한 활발한 가운데 3년 이하의 구간의 유통이 활발한 모습
을 보였다.
No. 488 August 10, 2012
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신용등급별 회사채 유통 현황 (단위: 억 원)
잔존만기별 주간 회사채 유통 현황 (단위: 억 원)
*자료: KIS채권평가(공모 발행기준. ABS및 ELS 제외. 매수/매도 중복 집계. 매월 말 신용등급
기준)
업종별 유통을 살펴보면 신규 발행량이 많았던 지방공사채권을 중심으로
한 부동산업, 금융업등의 채권이 각각 3조원 이상 유통되며 가장 많은 유
통량을 보였다.
No. 488 August 10, 2012
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6월 업종별 유통 현황 (단위: 억 원)
*주: 통계청 산업분류(9차) 기준, 신규발행포함
No. 488 August 10, 2012
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III. 7월 회사채 이슈 및 8월 Credit Spread 전망
채권시장 동향
크레딧 시장 동향
7월 채권시장은 금통위를 앞두고 강보합권을 유지하면서 금리인하에 대
한 방향성 탐색에 주력하는 분위기로 시작하였으나 기준금리를 25bp 인
하한 3.00%로 결정이 되면서 국채시장은 초강세를 이어가면서 월중 국
고 3년물 금리가 2.77%까지 내려가는 강세장을 유지하였다. 또한 당국의
CD금리에 대한 전격적인 조사가 이루어지면서 90일물의 금리가 하락하
는 움직임을 보이면서 그와 관련된 단기물의 강세에 따라 단기구간의 강
세가 이어졌다. 유로존 이슈 해결에 대한 강한 의지 표명과 단기 급락에
따른 피로감에 따라 금리는 소폭 반등하면서 마감하였다.
당사 평가 7월말 국고채 3년 금리는 전월 대비 45bp 하락한 2.85%, 5
년물은 2.97%, 10년물 3.14%로 전구간의 금리는 하락한 가운데 구간별
스프레드는 장기물의 강세에 따라 3-10년 구간 스프레드는 전월대비
3bp 축소된 29bp 수준으로 마감하였다.
7월 크레딧 시장은 상반기 중 지속된 크레딧 스프레드 축소에 대한 부담
감에 따른 매도세와 금통위의 전격적인 기준금리 인하에 따른 국채시장
강세에 따라 크레딧 스프레드는 확대되는 분위기가 이어졌다. 하지만 월
중 금리 향후 금리인하에 대한 시장의 기대감이 커짐에 따라 크레딧물에
대한 수요가 다시 증가하고 지방공사채에 대한 시장의 수요가 몰리면서
SH공사, 경기도시공사 등 지방공사채의 발행 및 유통물의 크레딧 스프레
드가 축소되면서 회사채 AAA급의 크레딧 스프레드 축소를 견인 하였으
며 3년이하의 유통물에 대한 시장의 매수수요가 확대되면서 회사채 크레
딧 스프레드는 축소되는 분위기로 장을 마감하였다.
.
당사 평가 7월말 회사채 AAA등급 3년 수익률은 전월 대비 50bp 하락
한 3.18%를 기록하였고, 국고대비 스프레드는 5bp 축소된 33bp로 집계
되었다. A-등급 3년 수익률 또한 전월 대비 48bp 하락한 3.95%을 기록
하였고, 국고대비 스프레드는 3bp 확대된 110bp로 마무리되었다
기준금리대비 채권수익률 추이 (단위: %)
No. 488 August 10, 2012
56

크레딧 스프레드
전망
*자료: KIS채권평가
8월 크레딧 스프레드는 7월 기준금리로 인해 낮아진 국채금리 레벨로
인한 크레딧물에 대한 수요로 스프레드 축소 기조를 이어나갈 것으로 보
인다. 7월말 기준으로 국고채 3년물 및 5년물 금리가 기준금리를 하회하
는 수준을 형성하면서 크레딧물에 대한 투자자들의 수요는 증가할 것으
로 보인다. 단, 국내 경기 둔화 우려와 유로존 이슈를 필두로 한 국외 이
슈를 놓고 볼 때 크레딧 스프레드 축소폭은 제한적일 것으로 판단된다.
7월 중 발표된 2012년 2/4분기 국내총생산(GDP)은 실질 GDP는 전기
대비 0.4% 성장한 것으로 발표 되었으며 민간소비의 증가세가 둔화되고
설비투자와 수출이 감소로 전환된 것으로 발표되면서 경기둔화에 대한
우려로 인해 크레딧물은 신용도가 높은 공사채와 우량 등급의 회사채 단
기물에 대한 수요가 존재할 것으로 판단된다.
또한 7월 중 중국의 경기부양 소식과 ECB 총재의 유로존 위기에 대한
적극적인 대응의지 표명으로 인해 글로벌 시장의 채권 강세에서 위험자
산 선호에 따라서 그동안 지속되었던 국채 금리 강세장이 조정을 받을
것으로 예상됨에 따라 크레딧물에 대한 투자자의 수요는 제한적일 것으
로 예상된다.
7월 중 회사채 등급변경 현황
따라서 8월 크레딧 스프레드는 제한적으로 축소될 것으로 예상된다.
No. 488 August 10, 2012
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기업명 변경전 변경후 변경일 구분 평가기관
에이제이렌터카 BBB+ A- 2012-07-26 상승
에스티엑스팬오션 A- A0 2012-07-12 상승
*자료: KIS채권평가
No. 488 August 10, 2012
한국신용평가,
한국기업평가
NICE 신용평가
한국기업평가
7월 중 회사채 발행 내역 -ok (단위: %,
억원)
종목명 등급 발행일 만기일 쿠폰 발행액
에스에이치공사110 AAA 20120702 20140702 3.61 1200
경기도시공사12-07-20 AAA 20120705 20140705 3.73 2000
하나금융지주23 AAA 20120706 20170706 3.73 600
경기도시공사12-07-21 AAA 20120711 20140711 3.66 2600
한국수력원자력34-2 AAA 20120713 20320713 3.71 1000
에스에이치공사111 AAA 20120713 20130713 3.15 1300
한국수력원자력34-1 AAA 20120713 20220713 3.54 1000
에스에이치공사112 AAA 20120716 20140716 3.23 900
경기도시공사12-07-22 AAA 20120720 20170720 3.49 2300
에스에이치공사113 AAA 20120723 20130723 3 610
신한금융지주76-2 AAA 20120726 20190726 3.34 1000
신한금융지주76-1 AAA 20120726 20170726 3.25 1000
한국남동발전28-2 AAA 20120730 20220730 3.4 1100
한국남동발전28-1 AAA 20120730 20190730 3.4 900
GS칼텍스129 AA+ 20120705 20180705 3.76 3000
롯데제과57 AA+ 20120706 20150706 3.47 1000
인천도시공사34 AA+ 20120712 20150713 4.25 1000
강원도개발공사55 AA+ 20120716 20150716 3.73 400
충북개발공사2012-04 AA+ 20120716 20140716 3.45 200
롯데칠성음료39 AA+ 20120718 20150718 3.12 1500
충북개발공사2012-05 AA+ 20120719 20130719 3.16 300
전남개발공사12-3 AA+ 20120719 20150719 3.68 700
전남개발공사12-4 AA+ 20120719 20140719 3.48 500
충북개발공사2012-06 AA+ 20120719 20150719 3.44 600
전남개발공사12-2 AA+ 20120719 20170719 3.74 500
현대중공업114-1 AA+ 20120724 20150724 3.23 3000
현대중공업114-2 AA+ 20120724 20170724 3.35 4000
대구도시공사2012-01 AA+ 20120725 20150725 3.29 500
울산도시공사8 AA+ 20120726 20140726 3.17 600
한국투자증권5 AA0 20120717 20150717 3.47 1400
대림산업247 AA- 20120706 20150706 3.8 1500
연합자산관리8 AA- 20120706 20140106 3.53 1500
CJ E&M3-2 AA- 20120706 20160706 3.67 500
CJ E&M3-1 AA- 20120706 20150706 3.62 1000
58

현대오일뱅크110 AA- 20120720 20170720 3.52 3000
대우조선해양4-1 AA- 20120723 20150723 3.52 2000
대우조선해양4-2 AA- 20120723 20170723 3.73 3000
대신증권12-2 AA- 20120727 20170727 3.56 1000
현대엠코3 A+ 20120702 20150702 3.95 500
파르나스호텔29 A+ 20120705 20170705 3.82 1000
SK건설141-2 A+ 20120712 20160712 4.4 500
SK건설141-1 A+ 20120712 20150712 4.2 1500
롯데정보통신4 A+ 20120720 20150720 3.35 300
현대다이모스31-1 A+ 20120727 20150727 3.28 200
현대다이모스31-2 A+ 20120727 20170727 3.48 300
율촌화학10 A+ 20120730 20150730 3.41 400
세아홀딩스15 A0 20120702 20150702 3.79 500
현대상선180 A0 20120703 20170703 5.3 3300
SK케미칼186 A0 20120703 20170703 4.12 1000
세아제강40 A0 20120710 20150710 3.6 500
대한항공46-2 A0 20120719 20170719 3.98 2500
대한항공46-1 A0 20120719 20150719 3.58 1500
웅진씽크빅5 A0 20120720 20150720 4.01 400
한화203 A0 20120725 20150725 3.45 1500
SKC129-1 A0 20120727 20150727 3.48 500
두산인프라코어21-1 A0 20120727 20150727 4.03 700
두산인프라코어21-2 A0 20120727 20170727 4.75 2300
한화건설65 A- 20120704 20150704 4.9 2000
금호석유화학142-1 A- 20120705 20150705 4.2 1000
금호석유화학142-2 A- 20120705 20170705 4.7 1000
대한유화46 A- 20120712 20150712 4.23 500
하림2 A- 20120713 20150713 4.76 300
코오롱인더스트리41-1 A- 20120716 20150716 4.65 500
코오롱인더스트리41-2 A- 20120716 20170716 5.1 500
STX조선해양27 A- 20120717 20130717 7.3 1000
세아특수강14 A- 20120720 20150720 3.71 300
에스티엑스팬오션14 A- 20120724 20140124 6.7 1000
아시아나항공68 BBB+ 20120702 20150702 4.4 1000
아트원제지116-1 BBB+ 20120703 20140103 5.25 100
아트원제지116-2 BBB+ 20120703 20140703 6.1 250
아트원제지116-3 BBB+ 20120703 20150703 6.7 150
현대로지스틱스26 BBB+ 20120716 20150716 4.8 500
노루페인트22-1 BBB+ 20120726 20150726 4.3 100
노루페인트22-2 BBB+ 20120726 20170726 4.88 100
한솔테크닉스33-1 BBB+ 20120731 20150731 5.1 200
한솔테크닉스33-2 BBB+ 20120731 20170731 5.5 300
동부CNI37 BBB0 20120705 20140705 7 200
NH농협증권10 A0 20120727 20180127 5 500
No. 488 August 10, 2012
59

Hot Issue : ELS 7월 발행 동향
발행현황 및 추이
지지부진했던 증시와 함께 ELS 발행시장도 보합세
2012년 7월 발행건수 총 1,504건, 발행금액 약 4조 314억 원 기록
7월
주요이슈
공모 564건,
약1조 5,461억
원 발행
사모 940건,
약2조 4,853억
원 발행
No. 488 August 10, 2012
전영석 02)3215-1467
ELS 발행이 지난 6월 보다는 약간 늘었다. 그러나 한창 좋았던 때의 발행종
목 1700건, 발행 금액 5조원대에 비하면 20% 가량 감소한 상황이다. 원금
보장 상품이 3월 이후 20%를 넘으면서 최근에는 꾸준히 40%에 이르고 있
어 원금 보장 상품에 대한 수요는 계속 이어질 것으로 보인다.
KOSPI200 & S&P500 조합 상품들의 조기 상환 개수가 KOSPI200 & HSCEI
조합 상품들의 조기 상환 개수를 앞질렀고 하한베리어 히팅 종목 수는 전월
대비 72건 증가한 86건이었다.
새로운 유형으로는 만기에 행사가를 만족하지 못하더라도 기초자산의 가격
이 세이프 존에 있으면 원금을 보존해주는 상품이 있었다.
n ELS 발행 종목 수와 발행금액 모두 감소하였다. 전체 발행건수는 전월 대비
23건 증가한 1,504건이었고 공모는 전월 대비 12건 증가한 564건, 사모는
11건 증가한 940건이었다. 발행금액은 지난달 대비 598.91억 원이 증가한 4
조 314.17억 원이었다. 구체적으로 살펴보면 공모는 약 1,315.62억 원 증가한
약 1조 5,461억 원, 사모는 약 716.71억 원 감소한 약 2조 4,853억 원이 발
행되었다.
국내 지수 추이
60

최근 1년 발행 추이 (금액 단위: 억원)
공사모 월별 발행 추이
원금보장형
발행비율
30% 후반
Option 유형의
증가 추세
n 원금보장형과 원금비보장형의 발행건수 비율은 각각 20.41%, 79.59%였다.
원금보장형과 원금비보장형의 발행금액 비율은 각각 37.35%, 62.65%로 원금
보장형의 발행금액이 전월 대비 약 4.76% 감소하였다. 발행건수를 살펴보면
원금보장형은 307종목, 원금비보장형은 1,197종목이 발행되었다. 발행금액을
살펴보면 원금보장형이 약 1조 5,056.5억 원, 원금비보장형이 약 2조 5,257.7
억 원이 발행되었다.
n Step Down 유형과 Option 유형은 각각 1,125, 228종목이 발행되어 Option
유형이 전월 대비 증가하였다. Step Down 유형과 Option 유형이 차지하는
비중은 각각 74.80%, 18.62% 를 차지하였다.
No. 488 August 10, 2012
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원금보장/비보장 발행현황
상품유형별 발행현황 발행 만기 현황 (금액 단위: 억 원)
최근1년 월별 발행건수 vs 발행금액
발행년월
공모 발행
건수(개)
사모 발행
건수(개)
발행건수
(개)
No. 488 August 10, 2012
공모 발행
금액
사모 발행
금액
(금액 단위: 억 원)
발행금액 KOSPI200
2011-07 596 626 1222 14892.24 15764.25 30,656.49 277.11
2011-08 527 541 1068 10279.17 16405.95 26,685.12 242.16
2011-09 445 470 915 7290.49 10876.3 18,166.79 230.41
2011-10 471 405 876 9246.37 8408.18 17,654.55 249.88
2011-11 486 465 951 9927.91 14994.73 24,922.64 241.19
2011-12 634 459 1093 21650.99 11523.82 33,174.81 238.08
2012-01 537 490 1027 11920.26 15201.5 27,121.76 256.9
2012-02 652 864 1516 19001.59 28089.53 47,091.12 267.13
2012-03 677 1001 1678 25427.84 30158.16 55,586.00 266.58
2012-04 679 1040 1719 19613.37 28551.63 48,165.00 264.35
2012-05 678 1091 1769 16519.69 34402.67 50,922.36 244.05
2012-06 552 929 1481 14145.39 25569.87 39,715.26 244.9
2012-07 564 940 1504 15461.01 24853.16 40,314.17 250.08
62

기초자산 현황
1-stock 감소
2-stock 감소
n 금월에는 1 – stock, 2 – stock 종목은 각각 436종목, 949종목 Option 유형
상품은 전월 대비 2.68% 증가한 18.62%를 차지하였다.
기초자산 개수 vs 상품유형 (금액 단위: 억 원)
기초자산 개수 상품유형 발행종목수 발행금액
1 - STOCK Option 유형 279 12542.83
1 - STOCK Step Down 125 6123.68
1 - STOCK 기타유형 32 2127.23
2 - STOCK Step Down 881 16152.81
2 - STOCK 기타유형 67 833.08
2 - STOCK Option 유형 1 4.97
3 - STOCK Step Down 119 2529.6
삼성전자 보다는
현대차
KOSPI200 지수에 대한 의존도는 여전히 높은 상황이며 기초자산으로 편입되
는 개별 주식은 전월에 이어 현대차, 삼성전자 등 소수의 대형주에 집중되어
있다.
신규발행 1-Stock 현황: Volatility (기준일자: 2012.07.31) (금액 단위: 억
원)
기초자산명
발행
종목수
No. 488 August 10, 2012
발행금액
Time Buckets
EWMA 120일 180일 240일
KOSPI200 386 19603.71 22.19 18.49 20.6 26.92
현대차 13 169.97 32.87 29.87 29.81 37.47
삼성전자 8 125.15 33.97 32.86 33.07 35.14
SPX 8 164.97 16.97 14.17 15.77 20.46
CO1 4 120.29 29.17 24.78 23.96 25.32
두산인프라코어 3 25 44.31 39.72 41.72 54.49
MLCIVK1L 2 17.49 7.78 5.92 5.54 5.45
LG전자 2 28.7 40.37 36.65 39.55 46.74
KT 2 20 22.43 20.77 21.02 22.78
SAEC 1 5 1.59 1.71 1.61 1.63
CNYMUSD 1 27.48 1.6 1.73 1.65 1.7
하나금융지주 1 51.98 36.34 31.94 34.2 41.1
KFTC30 1 50 6.62 6.54 7.61 10.16
GOLDLNPM 1 10 19.75 17.97 19.81 23.42
63

KOSPI200/HSCEI 조합 추이 KOSPI200/HSCEI 조합 추이
년월 개수 순위
2011년 11월 161 1
2011년 12월 158 1
2012년 01월 163 1
2012년 02월 339 1
2012년 03월 535 1
2012년 04월 423 1
2012년 05월 405 1
2012년 06월 260 1
2012년 07월 229 1
신규발행 2-STOCK 현황: Volatility & Correlation (기준일자: 2012.07.31) (금액 단위: 억
원)
기초자산명1 기초자산명2
발행
종목수
No. 488 August 10, 2012
발행
금액
Volatility(EWMA) Correlation Time Buckets
기초자산1 기초자산2 EWMA 120일 180일
KOSPI200 HSCEI 229 5098.11 22.19 23.02 0.81 0.72 0.77
SPX KOSPI200 170 4582.29 16.97 22.19 0.54 0.3 0.2
삼성전자 현대차 47 485 33.97 32.87 0.55 0.53 0.55
삼성전자 KOSPI200 29 432.67 33.97 22.19 0.81 0.84 0.84
SLVRLN GOLDLNPM 23 723.74 39.39 19.75 0.63 0.57 0.65
LG화학 삼성전자 23 249.27 44.83 33.97 0.37 0.26 0.37
LG화학 KOSPI200 17 207.19 44.83 22.19 0.67 0.56 0.64
SPX 삼성전자 14 296.71 16.97 33.97 0.54 0.27 0.17
호남석유 삼성전자 13 145 51.72 33.97 0.35 0.31 0.42
현대중공업 삼성전자 12 207.2 41.04 33.97 0.45 0.38 0.47
LG전자 LG화학 11 100.38 40.37 44.83 0.42 0.37 0.38
LG화학 현대차 10 173.86 44.83 32.87 0.39 0.18 0.32
LG전자 KOSPI200 9 158.4 40.37 22.19 0.57 0.55 0.57
현대중공업 KOSPI200 9 107.39 41.04 22.19 0.74 0.67 0.73
LG전자 현대건설 8 10.72 40.37 39.25 0.49 0.49 0.52
LG전자 현대중공업 7 42.32 40.37 41.04 0.46 0.43 0.42
기업은행 LG 6 52 31.22 35.03 0.62 0.62 0.61
LG화학 현대중공업 6 60.13 44.83 41.04 0.64 0.59 0.61
현대차 KOSPI200 6 29.22 32.87 22.19 0.69 0.61 0.65
기업은행 SK 6 54.11 31.22 41.93 0.53 0.49 0.47
삼성전기 대림산업 5 52.5 35.89 46.91 0.4 0.35 0.43
LG화학 삼성중공업 5 89.67 44.83 45.27 0.54 0.41 0.5
64

대우조선해양 금호석유 5 21.39 50 52.37 0.54 0.45 0.45
SK이노베이션 LG디스플레이 5 25.12 44.78 43.73 0.55 0.57 0.53
SK이노베이션 하이닉스 5 38.83 44.78 46.56 0.5 0.5 0.45
LG전자 SK 5 117.54 40.37 41.93 0.45 0.4 0.45
SK이노베이션 삼성전자 4 80.01 44.78 33.97 0.45 0.39 0.49
삼성중공업 삼성SDI 4 70.73 45.27 37.99 0.48 0.41 0.43
LG화학 현대미포조선 4 33.33 44.83 41.58 0.53 0.49 0.5
SK텔레콤 KOSPI200 4 19.05 28.32 22.19 0.27 0.25 0.31
LG전자 현대미포조선 4 41.28 40.37 41.58 0.41 0.38 0.4
LG화학 대우조선해양 4 14.3 44.83 50 0.56 0.46 0.47
KB금융 KOSPI200 4 2.96 31.55 22.19 0.73 0.66 0.72
LG KOSPI200 4 15.07 35.03 22.19 0.74 0.71 0.73
한진해운 호남석유 4 154.45 58.45 51.72 0.46 0.5 0.45
LG화학 호남석유 4 137.06 44.83 51.72 0.77 0.82 0.75
LG디스플레이 삼성엔지니어링 3 59.85 43.73 40.04 0.44 0.4 0.44
LG전자 삼성엔지니어링 3 8.49 40.37 40.04 0.4 0.44 0.41
LG화학 삼성물산 3 8.33 44.83 34.87 0.58 0.55 0.55
SK이노베이션 LG전자 3 23.86 44.78 40.37 0.43 0.4 0.44
LG디스플레이 대림산업 3 52.4 43.73 46.91 0.52 0.49 0.53
삼성물산 기아차 3 16.34 34.87 29.35 0.49 0.45 0.45
하이닉스 대림산업 3 44.61 46.56 46.91 0.47 0.52 0.51
LG전자 삼성중공업 3 26.11 40.37 45.27 0.43 0.4 0.4
한화케미칼 하이닉스 3 14.85 44.54 46.56 0.42 0.35 0.35
S-Oil 삼성SDI 3 25.72 42.69 37.99 0.41 0.28 0.37
LG전자 삼성물산 3 9.14 40.37 34.87 0.47 0.47 0.51
LG디스플레이 KOSPI200 3 109.74 43.73 22.19 0.65 0.61 0.61
LG전자 대림산업 3 36.16 40.37 46.91 0.45 0.4 0.47
삼성전자 대한항공 3 14.88 33.97 35.94 0.3 0.25 0.33
LG전자 삼성전자 2 13.06 40.37 33.97 0.4 0.36 0.4
현대모비스 삼성전자 2 4 33.93 33.97 0.42 0.43 0.41
엔씨소프트 호남석유 2 112.74 51.61 51.72 0.17 0.12 0.16
LG전자 기아차 2 8.71 40.37 29.35 0.24 0.19 0.22
현대미포조선 OCI 2 4.51 41.58 46.64 0.48 0.45 0.43
글로비스 현대백화점 2 4.45 35.94 39.15 0.17 0.14 0.12
LG전자 현대모비스 2 15.1 40.37 33.93 0.23 0.24 0.2
GS LG전자 2 105.19 41.36 40.37 0.45 0.44 0.46
한진해운 금호석유 2 45.88 58.45 52.37 0.33 0.35 0.31
엔씨소프트 삼성엔지니어링 2 8.76 51.61 40.04 0.29 0.24 0.26
현대중공업 현대차 2 19.22 41.04 32.87 0.45 0.25 0.42
No. 488 August 10, 2012
65

엔씨소프트 현대중공업 2 109.87 51.61 41.04 0.27 0.26 0.31
LG화학 현대모비스 2 0.45 44.83 33.93 0.36 0.14 0.28
삼성중공업 하이닉스 2 12.86 45.27 46.56 0.55 0.6 0.57
대우조선해양 LG디스플레이 2 19.38 50 43.73 0.54 0.51 0.51
현대미포조선 하이닉스 2 15.25 41.58 46.56 0.45 0.5 0.45
하나금융지주 삼성전기 2 157.75 36.34 35.89 0.34 0.31 0.29
신한지주 KOSPI200 2 136.28 31.55 22.19 0.71 0.66 0.73
하나금융지주 현대차 2 7.31 36.34 32.87 0.31 0.22 0.22
대우조선해양 하이닉스 2 17.44 50 46.56 0.52 0.57 0.5
두산인프라코어 삼성전기 2 104.06 44.31 35.89 0.39 0.33 0.36
LG디스플레이 현대모비스 2 0.76 43.73 33.93 0.31 0.29 0.27
현대중공업 현대건설 2 7.44 41.04 39.25 0.63 0.62 0.61
삼성중공업 삼성전기 2 8.3 45.27 35.89 0.49 0.46 0.48
LG디스플레이 삼성중공업 2 7.96 43.73 45.27 0.52 0.47 0.5
SPX 현대중공업 2 13.53 16.97 41.04 0.3 0.12 0.14
LG화학 하이닉스 2 3.9 44.83 46.56 0.48 0.42 0.41
SK이노베이션 삼성SDI 2 14.54 44.78 37.99 0.44 0.3 0.4
UKX SPX 2 38.15 16.04 16.97 0.72 0.73 0.74
LG디스플레이 고려아연 2 51.46 43.73 47.26 0.31 0.29 0.29
LG전자 OCI 2 8.15 40.37 46.64 0.41 0.41 0.38
LG디스플레이 현대미포조선 2 10.93 43.73 41.58 0.48 0.45 0.46
제일모직 삼성물산 2 3 32.62 34.87 0.52 0.49 0.49
삼성엔지니어링 호남석유 2 15.01 40.04 51.72 0.48 0.36 0.44
한진해운 현대차 2 23.63 58.45 32.87 0.31 0.24 0.23
두산인프라코어 엔씨소프트 2 20.43 44.31 51.61 0.23 0.15 0.18
SK텔레콤 삼성전자 2 20 28.32 33.97 0.24 0.22 0.28
삼성중공업 현대중공업 2 12.1 45.27 41.04 0.78 0.73 0.73
삼성중공업 삼성전자 2 8.54 45.27 33.97 0.54 0.51 0.53
LG전자 LG디스플레이 1 2.1 40.37 43.73 0.62 0.57 0.59
대우조선해양 고려아연 1 3.6 50 47.26 0.47 0.42 0.47
삼성엔지니어링 금호석유 1 3.63 40.04 52.37 0.42 0.32 0.37
글로비스 현대모비스 1 13.79 35.94 33.93 0.44 0.42 0.42
삼성전자 삼성물산 1 16.89 33.97 34.87 0.64 0.66 0.66
삼성중공업 삼성화재 1 1.52 45.27 27.69 0.24 0.13 0.18
LG디스플레이 SK 1 3 43.73 41.93 0.49 0.48 0.47
삼성엔지니어링 하이닉스 1 2.49 40.04 46.56 0.42 0.48 0.47
호남석유 대림산업 1 1 51.72 46.91 0.61 0.54 0.58
삼성전자 POSCO 1 3.76 33.97 22.99 0.47 0.33 0.48
SK이노베이션 KOSPI200 1 4.05 44.78 22.19 0.76 0.67 0.76
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SK이노베이션 삼성엔지니어링 1 6.48 44.78 40.04 0.55 0.5 0.54
GS 현대위아 1 0.29 41.36 41.87 0.33 0.23 0.18
LG화학 삼성엔지니어링 1 21.66 44.83 40.04 0.46 0.34 0.48
LG화학 한화케미칼 1 3.39 44.83 44.54 0.7 0.67 0.67
LG전자 대한항공 1 3.55 40.37 35.94 0.41 0.45 0.46
KB금융 삼성중공업 1 9.22 31.55 45.27 0.59 0.54 0.56
현대차 기아차 1 26.73 32.87 29.35 0.82 0.79 0.81
삼성증권 KOSPI200 1 7 33.34 22.19 0.78 0.77 0.76
현대중공업 SK 1 7.38 41.04 41.93 0.6 0.61 0.6
LG전자 호남석유 1 3 40.37 51.72 0.37 0.34 0.38
삼성테크윈 KOSPI200 1 4 34.35 22.19 0.56 0.43 0.48
SK이노베이션 현대중공업 1 100 44.78 41.04 0.66 0.6 0.64
두산인프라코어 호남석유 1 50 44.31 51.72 0.59 0.47 0.56
CJ제일제당 SK이노베이션 1 11.13 36.82 44.78 0.13 0.08 0.12
현대모비스 삼성SDI 1 3.41 33.93 37.99 0.33 0.26 0.27
삼성전자 HSCEI 1 4.03 33.97 23.02 0.75 0.57 0.6
LG화학 GS건설 1 50 44.83 42.39 0.57 0.51 0.53
호남석유 현대건설 1 12.38 51.72 39.25 0.6 0.57 0.57
삼성중공업 현대건설 1 4.2 45.27 39.25 0.64 0.63 0.59
하나금융지주 현대건설 1 40 36.34 39.25 0.5 0.45 0.48
SK텔레콤 S-Oil 1 11.8 28.32 42.69 0.1 0 0.17
GS KOSPI200 1 5.8 41.36 22.19 0.73 0.64 0.71
하나금융지주 기아차 1 2.71 36.34 29.35 0.3 0.24 0.2
LG전자 현대차 1 4.99 40.37 32.87 0.27 0.21 0.23
호남석유 기아차 1 2 51.72 29.35 0.31 0.1 0.23
OCI GS건설 1 20 46.64 42.39 0.51 0.49 0.45
LG화학 현대건설 1 10 44.83 39.25 0.59 0.54 0.54
두산중공업 OCI 1 4.95 32.61 46.64 0.45 0.41 0.38
LG전자 한국가스공사 1 12.41 40.37 32.02 0.16 0.08 0.13
고려아연 하이닉스 1 6.22 47.26 46.56 0.33 0.35 0.32
한진해운 LG화학 1 3.3 58.45 44.83 0.45 0.45 0.39
현대차 현대건설 1 39.06 32.87 39.25 0.4 0.27 0.32
현대모비스 현대건설 1 7.11 33.93 39.25 0.34 0.18 0.27
호남석유 현대중공업 1 4.79 51.72 41.04 0.62 0.58 0.62
SPX 현대차 1 100 16.97 32.87 0.29 0.2 0.15
LG디스플레이 OCI 1 1.05 43.73 46.64 0.41 0.34 0.32
고려아연 KOSPI200 1 1.4 47.26 22.19 0.54 0.43 0.56
LG전자 현대위아 1 50 40.37 41.87 0.14 0.15 0.12
현대산업 현대모비스 1 3.9 49.1 33.93 0.25 0.21 0.19
No. 488 August 10, 2012
67

현대모비스 삼성중공업 1 3.22 33.93 45.27 0.44 0.33 0.38
SPX GOLDLNPM 1 4.44 16.97 19.75 0.4 0.23 0.31
S-Oil 하이닉스 1 20.31 42.69 46.56 0.42 0.39 0.38
SK C&C 삼성전자 1 6.42 42.04 33.97 0.21 0.13 0.23
고려아연 삼성전자 1 9.86 47.26 33.97 0.25 0.23 0.34
SK이노베이션 호남석유 1 4.54 44.78 51.72 0.73 0.67 0.72
삼성물산 KOSPI200 1 2.2 34.87 22.19 0.81 0.81 0.81
LG전자 대우조선해양 1 5 40.37 50 0.42 0.4 0.35
삼성SDI 하이닉스 1 2.47 37.99 46.56 0.51 0.44 0.44
LG화학 두산중공업 1 3 44.83 32.61 0.53 0.53 0.51
SK이노베이션 하나금융지주 1 3.19 44.78 36.34 0.5 0.46 0.48
KIS_SOYBEAN KIS_CORN 1 21.16 33.07 41.05 0.62 0.44 0.49
한진해운 대우조선해양 1 0.01 58.45 50 0.52 0.61 0.44
현대미포조선 삼성전자 1 50 41.58 33.97 0.43 0.37 0.43
SK C&C SK 1 4.78 42.04 41.93 0.3 0.22 0.32
하나금융지주 KOSPI200 1 9.59 36.34 22.19 0.65 0.61 0.59
한진해운 LG전자 1 14.23 58.45 40.37 0.48 0.48 0.43
현대모비스 현대중공업 1 0.05 33.93 41.04 0.38 0.18 0.36
현대모비스 KOSPI200 1 1.34 33.93 22.19 0.6 0.52 0.54
LG전자 엔씨소프트 1 6.97 40.37 51.61 0.24 0.27 0.24
S-Oil 대림산업 1 5.12 42.69 46.91 0.58 0.49 0.54
고려아연 현대차 1 0.91 47.26 32.87 0.27 0.04 0.23
엔씨소프트 대림산업 1 50 51.61 46.91 0.27 0.22 0.25
SK이노베이션 현대건설 1 6.49 44.78 39.25 0.65 0.64 0.63
LG전자 하이닉스 1 9.01 40.37 46.56 0.43 0.35 0.38
LG디스플레이 삼성전자 1 10 43.73 33.97 0.49 0.42 0.43
삼성물산 하이닉스 1 4.51 34.87 46.56 0.54 0.57 0.54
SK이노베이션 LG화학 1 3.25 44.78 44.83 0.72 0.69 0.67
LG화학 LG디스플레이 1 6.59 44.83 43.73 0.51 0.47 0.48
GS건설 하이닉스 1 4.73 42.39 46.56 0.49 0.52 0.5
금호석유 대림산업 1 2.89 52.37 46.91 0.55 0.48 0.49
삼성SDI 현대제철 1 0.6 37.99 37.52 0.4 0.31 0.36
두산인프라코어 현대제철 1 0.3 44.31 37.52 0.62 0.57 0.63
삼성SDI 삼성전자 1 9 37.99 33.97 0.5 0.4 0.49
우리금융 하이닉스 1 8.63 39.98 46.56 0.39 0.35 0.32
하이닉스 KOSPI200 1 7.5 46.56 22.19 0.64 0.67 0.6
SK이노베이션 현대차 1 8.11 44.78 32.87 0.48 0.3 0.45
엔씨소프트 금호석유 1 2.44 51.61 52.37 0.15 0.06 0.11
No. 488 August 10, 2012
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No. 488 August 10, 2012
기초자산 1 유형별 현황
기초자산 유형별 발행 종목 수 기초자산 유형별 발행금액 (금액 단위:억원)
기초자산 개수별 기초자산 유형현황
[ 1-Stock ] [ 2-Stock ]
기초자산유형 종목개수 발행금액(억원) 기초자산유형 종목개수 발행금액(억원)
국내종목형 32 4970.54 국내종목형 407 4879.83
국내지수형 386 19603.71 국내지수형 0 0
해외지수형 11 9918.78 해외지수형 519 9718.55
국내혼합형 0 0 국내혼합형 97 1262.25
해외혼합형 0 0 해외혼합형 21 419.9
해외종목형 7 162.77 해외종목형 24 744.9
1 지수형: 기초자산이 지수(Index)로만 구성된 경우, 혼합형: 지수와 종목이 혼합된 경우
국내형: 국내 기초자산으로 구성된 경우,
해외형: 국내와 해외 기초자산이 혼합된 경우
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Event 정보
7월 중도상환
332건
하한 Barrier
Hitting 86건
n 중도 상환 종목은 전월 대비 78건 감소한 332건이었다. 모두 Step Down 유
형이었고, 중도상환에 따른 평균 쿠폰 지급률은 6.09%, 실질투자기간(실질만
기)는 0.529년, 연 환산수익률은 11.24 % 였다.
n 1-Stock 유형은 전월 대비 11건 감소한 106건, 2-Stock 유형은 67건 감소한
226건이 중도 상환되었다. 또한 KOSPI200/HSCEI 조합은 전월 대비 31건 감
소해 51건이 상환되었다.
하한 Barrier(Knock-In Barrier) Hitting종목은 전월 대비 72건 증가한 86건이었
다.
7월 중도상환종목의 기초자산 구성 현황
[ 1-Stock ] [ 2-Stock ]
기초자산
종목개
수
No. 488 August 10, 2012
기초자산1 기초자산2 종목개수
KOSPI200 Index 100 KOSPI200 Index S&P500 63
현대차 3 KOSPI200 Index HSCEI Index 51
KOREAN WON BASIC RATE VS. USD 2 삼성전자 현대차 9
현대모비스 1 현대차 삼성SDI 8
합계 106 삼성생명 CJ 8
BS금융지주 기업은행 5
기타 조합 120
합계 226
2-Stock 종목 중 가장 많은 비중을 차지하고 있는 KOSPI200/HSCEI 중도상환 월별 추이는 다음
과 같다.
KOSPI200/HSCEI 중도상환 월별 추이
년월 평균쿠폰지급률(%) 연환산수익률(%)
실질만기
(실질투자기간 : 연)
중도상환종목수
2011년 09월 11.5 11.5 1 1
2011년 11월 3.07 9.3 0.33 1
2011년 12월 3.828910256 12.00820513 0.32 39
2012년 01월 4.741576577 11.49684685 0.421801802 111
2012년 02월 7.027479339 10.83960744 0.653409091 484
2012년 03월 5.969798077 10.61719231 0.564269231 260
2012년 04월 5.190316742 10.88230769 0.478190045 221
2012년 05월 4.813729839 9.786774194 0.488951613 124
2012년 06월 4.888414634 9.776829268 0.5 82
2012년 07월 4.606568627 9.579019608 0.48 51
70

발행 이슈 및 특색
세이프존 ELS
원금손실 배리어 터치 하더라도 만기 시 세이프존 구간이면 원금보장 하는 상품이 처음 출시됐
다. 만기 평가일에 하한 베리어 이상만 되면 원금을 보존할 수 있는 상품으로 고객들에게 어필할
수 있을 것으로 보인다.
그러나 세이프존 ELS 히트 상품이 되기 위해서는 비슷한 유형이면서 이미 인기를 끌고 있는 수
퍼스텝다운 (하한베리어가 따로 없고 만기평가일의 행사가가 60% 수준으로 낮음) 유형과의 경쟁
이 기다리고 있다.
새로운 상품이 인기를 끌기 쉽지 않은 ELS 시장에서 세이프존 유형이 성공할 수 있을지 지켜볼
일이다.
n 구조
원금손실 없는 세이프존을 도입한 새로운 구조의 스텝다운 상품
n 발행사측 설명
일반 스텝다운 구조와 달리, 투자기간 동안 최초기준가의 55%미만으로 하락한 종목이
있는 경우라도 만기평가일에 기초자산 주가가 세이프존(최초기준가의 55%이상 80%미
만) 구간인 경우 원금을 보장하는 원금손실 리스크를 줄인 신개념 상품이다.
n 예상 손익 구조 그래프
No. 488 August 10, 2012
71

ELS Statistical Data
1-Stock 구성 TOP 10: Volatility (기준일자: 2012.07.31)
순위 기초자산
종목
개수
No. 488 August 10, 2012
Time Bucket
EWMA 60일 90일 120일 180일 240일
1 KOSPI200 3874 22.19 22.44 19.6 18.49 20.6 26.92
2 삼성전자 153 33.97 37.17 33.95 32.86 33.07 35.14
3 GOLDLNPM 46 19.75 19.19 18.14 17.97 19.81 23.42
4 SAEC 43 1.59 1.66 1.63 1.71 1.61 1.63
5 SPX 43 16.97 16.42 15.35 14.17 15.77 20.46
6 현대차 36 32.87 29.89 31.39 29.87 29.81 37.47
7 SEOUL_USDKRW 33 5.51 5.96 5.63 5.53 6.53 9.1
8 LG화학 23 44.83 40.07 42.01 40.61 42.7 54.37
9 POSCO 18 22.99 20.45 18.64 18.33 22.2 28.23
10 CNYMUSD 17 1.6 1.63 1.66 1.73 1.65 1.7
2-Stock 구성 TOP 10: Volatility & Correlation (기준일자: 2012.07.31)
순위 기초자산1 기초자산2
종목
개수
Volatility(EWMA) Correlation
자산1 자산2 EWMA 120일 180일
1 KOSPI200 HSCEI 3925 22.19 23.02 0.81 0.72 0.77
2 SPX KOSPI200 984 16.97 22.19 0.54 0.3 0.2
3 SPX HSCEI 199 16.97 23.02 0.49 0.3 0.21
4 삼성전자 KOSPI200 138 33.97 22.19 0.81 0.84 0.84
5 삼성전자 현대차 129 33.97 32.87 0.55 0.53 0.55
6 삼성전자 POSCO 113 33.97 22.99 0.47 0.33 0.48
7 SLVRLN GOLDLNPM 112 39.39 19.75 0.63 0.57 0.65
8 LG화학 현대중공업 100 44.83 41.04 0.64 0.59 0.61
9 현대중공업 현대차 76 41.04 32.87 0.45 0.25 0.42
10 현대모비스 현대중공업 74 33.93 41.04 0.38 0.18 0.36
72

월별 만기 현황(기준일자: 2012.07.31) (금액 단위: 억 원)
만기
년월
공모
발행금액
공모
개수
No. 488 August 10, 2012
사모
발행금액
사모
개수
발행금액
합계
2012-08 4940.31 197 12507.44 275 17447.75 472
2012-09 1889.99 104 3196.57 128 5086.56 232
2012-10 3468.25 165 3031.47 273 6499.72 438
2012-11 3984.83 158 1905.12 183 5889.95 341
2012-12 17508.38 319 2396.35 155 19904.73 474
2013-01 3866.99 177 2010.1 144 5877.09 321
2013-02 1973.46 141 2881.08 153 4854.54 294
2013-03 3131.78 140 4419.06 212 7550.84 352
2013-04 6719.22 191 7492.04 265 14211.26 456
2013-05 3742.06 160 7950.96 240 11693.02 400
2013-06 3526.94 116 3328.18 138 6855.12 254
2013-07 3319.67 135 4053.21 141 7372.88 276
2013-08 552.86 32 1018.25 63 1571.11 95
2013-09 966.51 39 1270.46 93 2236.97 132
2013-10 2025.09 86 2409.95 134 4435.04 220
2013-11 2386.29 88 3072.35 125 5458.64 213
2013-12 3262.09 150 2605.54 194 5867.63 344
2014-01 2797.52 141 2794.09 182 5591.61 323
2014-02 3006.06 125 4508.44 275 7514.5 400
2014-03 6529.72 250 5525.95 298 12055.67 548
2014-04 7522.28 344 12400.94 475 19923.22 819
2014-05 8371.23 382 11537.5 429 19908.73 811
2014-06 6409.83 337 9862.51 430 16272.34 767
2014-07 7861.96 394 10134.78 416 17996.74 810
2014-08 756.41 75 750.81 57 1507.22 132
2014-09 208.01 20 159.7 25 367.71 45
2014-10 119.76 14 525.04 18 644.8 32
2014-11 363.16 45 1855.37 40 2218.53 85
2014-12 532.12 54 858.89 51 1391.01 105
2015-01 2829.57 151 2483.65 162 5313.22 313
2015-02 13495.41 390 14195.51 521 27690.92 911
2015-03 21893.84 524 18357.59 695 40251.43 1219
2015-04 15484.91 518 18150.88 775 33635.79 1293
개수
합계
2015-05 12633.08 501 17170.55 708 29803.63 1209
2015-06 10999.66 425 10280.58 682 21280.24 1107
2015-07 8971.14 418 10958.28 578 19929.42 996
73

WP Ratio금액
n Data 생성 기준
① 국내 기초자산으로 구성된 Step-Down 유형의 ELS
② 2012년 7월 31일 기준으로 Knock-In Barrier ( 하한 Barrier ) Hitting한 ELS
③ 2012년 8월 2일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래
④ 2-Stock 이상인 경우는 2012년 7월 31일을 기준으로 최초기준가격 대비 Worst Perfor
mer 기초자산을 기준으로 “WP Ratio 금액 합계” 계산
⑤ WP Ratio 금액 = 발행금액 ´ WP Ratio
⑥ WP Ratio 금액 합계가 10억 이상인 경우
순위 기초자산명 WP Ratio 금액 합계
1 참좋은레져 105.13
2 SK텔레콤 11.12
No. 488 August 10, 2012
(금액 단위: 억원)
74

Step Down 기초자산별 발행금액
n Data 생성 기준
① Step-Down 유형의 ELS
② 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음
③ 2-Stock 미만의 ELS
④ 2012년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래
⑤ 발행금액이 50억 이상인 경우
No. 488 August 10, 2012
(금액 단위: 억원)
순위 기초자산1 기초자산2 발행금액
1 KOSPI200 HSCEI 1944.93
2 KOSPI200
1641.92
3 S&P500 KOSPI200 1022.79
4 참좋은레져 한국전력 161
5 삼성전자 KOSPI200 107.55
6 OCI 삼성SDI 70.9
7 고려아연 삼성SDI 58.17
75

ELS기초자산별 발행금액
n Data 생성 기준
① ELS 유형구분 없음
② 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음
③ 2-Stock 미만의 ELS
④ 2012년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래
⑤ 발행금액이 50억 이상인 경우
No. 488 August 10, 2012
(금액 단위: 억원)
순위 기초자산1 기초자산2 발행금액
1 KOSPI200 10262.93
2 KOSPI200 HSCEI 2842.59
3 S&P500 KOSPI200 1044.12
4 삼성전자 423.12
5
London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix
Price/US Cents
London Gold Market Fixing
Ltd PM Fix Price
307.77
6 S&P500 270.54
7 삼성전자 KOSPI200 236.27
8 참좋은레져 한국전력 161
9 현대차 100.44
10 OCI 삼성SDI 70.9
11 고려아연 삼성SDI 58.17
76

일자별 WP 기초자산 Ratio 금액
n Data 생성 기준
① 국내 기초자산으로 구성된 Step-Down 유형의 ELS
② 2012년 7월 31일 기준으로 Knock-In Barrier ( 하한 Barrier ) Hitting한 ELS
③ 2012년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래
④ 2-Stock 이상인 경우는 2012년 7월 31일을 기준으로 최초기준가격 대비 Worst Perfor
mer 기초자산을 기준으로 일자별 “WP Ratio 금액 합계” 계산
⑤ WP Ratio 금액 = 발행금액 ´ WP Ratio
⑥ WP Ratio 금액 합계가 10억 이상인 경우
일자
(월/일)
No. 488 August 10, 2012
(금액 단위: 억원)
기초자산명 WP Ratio금액
08/16 참좋은레져 46.28
08/22 참좋은레져 33.4
08/23 참좋은레져 18.85
08/30 SK텔레콤 11.12
77

일자별 Step Down 기초자산 발행금액
n Data 생성 기준
① Step-Down 유형의 ELS
② 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음
③ 2-Stock 미만의 ELS
④ 2012년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래
⑤ 발행금액이 50억 이상인 경우
No. 488 August 10, 2012
(금액 단위: 억원)
일자 기초자산1 기초자산2 발행금액
08/01 KOSPI200 HSCEI 64.41
08/01 KOSPI200 52.74
08/02 KOSPI200 223.22
08/02 S&P500 KOSPI200 73.84
08/03 OCI 삼성SDI 70.9
08/06 KOSPI200 210.63
08/06 S&P500 KOSPI200 530.5
08/06 고려아연 삼성SDI 56.46
08/06 삼성전자 KOSPI200 107.55
08/07 KOSPI200 HSCEI 676.86
08/07 KOSPI200 687.03
08/07 S&P500 KOSPI200 369.93
08/08 KOSPI200 HSCEI 1203.66
08/08 KOSPI200 449.76
08/16 참좋은레져 한국전력 70
08/22 참좋은레져 한국전력 51
78

일자별 ELS 기초자산 발행금액
n Data 생성 기준
① ELS 유형구분 없음
② 기초자산의 국내 / 해외 구분 없음
③ 2-Stock 미만의 ELS
④ 2012년 8월 1일 ~ 2012년 8월 31일 기간 중 만기평가일 도래
⑤ 발행금액이 50억 이상인 경우
No. 488 August 10, 2012
(금액 단위: 억원)
일자 기초자산1 기초자산2 발행금액
08/01 KOSPI200 HSCEI 192.58
08/01 KOSPI200 1276.43
08/02 KOSPI200 327.78
08/02 S&P500 KOSPI200 73.84
08/02 S&P500 109.19
08/02 삼성전자 252.06
08/03 KOSPI200 422.71
08/03 OCI 삼성SDI 70.9
08/06 KOSPI200 545.93
08/06 S&P500 KOSPI200 530.5
08/06 고려아연 삼성SDI 56.46
08/06 삼성전자 KOSPI200 107.55
08/07 KOSPI200 HSCEI 712.56
08/07 KOSPI200 1465.52
08/07 S&P500 KOSPI200 369.93
08/07 삼성전자 KOSPI200 128.72
08/08 KOSPI200 HSCEI 1239.58
08/08 KOSPI200 675.93
08/08
London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix
Price/US Cents
London Gold Market
Fixing Ltd PM Fix Price
76.47
08/09 KOSPI200 226.14
08/10 KOSPI200 306.82
08/13 KOSPI200 305.84
08/14 KOSPI200 HSCEI 216.51
08/14 KOSPI200 1063.59
08/14 S&P500 112.58
08/16 KOSPI200 902.85
08/16 참좋은레져 한국전력 70
08/17 KOSPI200 139.84
08/20 KOSPI200 106.7
08/22 KOSPI200 HSCEI 58.78
08/22 KOSPI200 1380.99
08/22 London Silver Market Fixing Ltd Silver Fix London Gold Market 196.02
79

Price/US Cents Fixing Ltd PM Fix Price
08/22 참좋은레져 한국전력 51
08/23 삼성전자 60
08/24 KOSPI200 HSCEI 100.89
08/27 KOSPI200 116.22
08/28 KOSPI200 678.27
08/29 KOSPI200 HSCEI 162.01
08/30 KOSPI200 134.23
08/31 KOSPI200 83.74
No. 488 August 10, 2012
80

국내 주요금리 (단위: %)
.
부록1: 주간 주요지표
금리구분 2011-12-30 2012-08-03 2012-08-10 주간증감 년말대비
CD 91일 3.55 3.20 3.20 0.00 -0.35
국고 1년 3.41 2.77 2.78 0.01 -0.63
통안 2년 3.49 2.77 2.80 0.03 -0.69
국고 3년 3.34 2.77 2.79 0.02 -0.55
국고 5년 3.46 2.87 2.90 0.03 -0.56
국고 10년 3.78 3.03 3.04 0.01 -0.74
회사채3년(AA-) 4.11 3.28 3.29 0.01 -0.82
회사채3년(BBB-) 9.70 8.68 8.70 0.02 -1.00
주) CD금리:금융투자협회, 채권금리 : KIS채권평가 수익률 기준
미국 주요금리 (단위: %)
금리구분 2010-12-31 2012-08-02 2012-08-09 주간증감 년말대비
주) TB : FRB
TB 2Y 0.64 0.23 0.28 0.04 -0.37
TB 5Y 2.06 0.63 0.73 0.10 -1.33
TB 10Y 3.37 1.51 1.69 0.18 -1.67
TB 30Y 4.42 2.58 2.76 0.18 -1.66
No. 488 August 10, 2012
81

기타 Curve 추이 (2012년 8월 10일) (단위: %, bp)
4.10
3.90
3.70
3.50
3.30
3.10
2.90
2.70
2.50
2.30
2.10
1.90
1.70
1.50
국고채 Spot Curve 추이 Swap 기울기 추이
Today 1주일전
1개월전 3개월전
6개월전
0 5 10
기간 Spread 분석 (2012년 8월 10일) (단위: bp)
최 근 1 년
No. 488 August 10, 2012
3.80
3.60
3.40
3.20
3.00
2.80
2.60
2.40
CD91일
Swap3년-CD
2.20
Swap5년-CD
2.00
06-08 06-22 07-06 07-20 08-03
구분 CD-1년 CD-3년 1년-3년 3년-5년 5년-10년
금 주 말 -41 -41 0 11 14
전 주 말 -43 -43 0 10 16
전 년 말 -6 -21 -15 12 32
1 년 전 -10 -15 -5 21 28
평균 -15 -17 -2 13 25
최대 3 10 9 21 33
최소 -354 -354 -15 0 0
주) CD금리:금융투자협회, 1년 : KIS채권평가 통안증권 수익률, 3,5,10년 : KIS채권평가 국고채 수익률
신용 Spread 분석 (2012년 7월 27일) (단위: bp)
최 근
1 년
구분 3년-한전 3년-산금 3년-카드AA0 3년-회사AA- 3년-회사BBB-
금 주 말 19 19 41 50 591
전 주 말 21 20 44 51 591
전 년 말 37 37 88 77 636
1 년 전 37 38 82 75 662
주) KIS채권평가 수익률 기준
평균 34 32 74 69 627
최대 45 45 110 92 670
최소 18 18 41 49 587
0
-10
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부록2: 주간 채권 만기현황
주간 채권종류별 만기금액현황 (단위 : 백만원)
국공채 통안채 특수채 은행채 기타금융채 회사채 ABS 계
910,000 1,220,000 100,000 2,300,000 145,000 350,000 171,000 5,196,000
※ 발행잔액은 증권예탁원의 예탁채권 기준이므로 실제와는 차이가 있을 수 있음
주간 국공채 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-16 재정2012-0160-0063 2012-06-14 2m 2d 910,000
국공채 소계 910,000
주간 통안채 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-14 통안DC12-0814-0910 2012-05-15 2m 30d 1,220,000
통안채 소계 1,220,000
주간 특수채 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-17 정금11-할-0100-0817-1 2011-08-17 1y 50,000 AAA
2012-08-17 한국가스공사171 2006-08-17 6y 50,000 AAA
특수채 소계 100,000
주간 은행채 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-12 기업은행(신)1008이2A-12 2010-08-12 2y 220,000 AAA
2012-08-12 농협중앙회 2종목 2010-08-12 2y 110,000 AAA
2012-08-12 산금05이10-0812-1(INT) 2005-08-12 7y 10,000 AAA
2012-08-12 산금11신이0103-0512-1 2011-05-12 1y 3m 150,000 AAA
2012-08-12 하나은행09-08이36갑12(변) 2009-08-12 3y 100,000 AAA
2012-08-13 기업은행(단)1202할185A-10 2012-02-10 6m 3d 400,000 AAA
2012-08-13 부산은행13-08이3A-13 2009-08-13 3y 200,000 AAA
2012-08-14 산금09신이0300-0814-1 2009-08-14 3y 70,000 AAA
2012-08-14 한국수출입금융1205다-할인-92 2012-05-14 3m 190,000 AAA
2012-08-16 신한은행14-08이2B 2010-08-16 2y 110,000 AAA
2012-08-16 한국수출입금융1111아-할인-274 2011-11-16 9m 200,000 AAA
2012-08-17 기업은행(신)1108할1A-17 2011-08-17 1y 100,000 AAA
2012-08-17 농업금융채권(은행)2009-08이3Y-F 2009-08-17 3y 150,000 AAA
2012-08-17 산금09신이0300-0817-1 2009-08-17 3y 150,000 AAA
2012-08-17 신한은행11-08이10-C 2007-08-17 5y 10,000 AAA
2012-08-17 우리은행15-08할1갑-17 2011-08-17 1y 60,000 AAA
2012-08-18 한국수출입금융1111자-할인-274 2011-11-18 9m 70,000 AAA
은행채 소계 2,300,000
No. 488 August 10, 2012
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주간 기타금융채 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-12 현대캐피탈 2종목 2009-08-12 3y 40,000 AA+
2012-08-12 현대커머셜30 2009-08-12 3y 20,000 AA-
2012-08-14 현대캐피탈1043 2009-08-14 3y 20,000 AA+
2012-08-17 우리파이낸셜234-1 2011-02-17 1y 6m 30,000 AA-
2012-08-18 현대캐피탈1185 2010-08-18 2y 20,000 AA+
2012-08-18 효성캐피탈77 2011-08-18 1y 15,000 A+
기타금융채 소계 145,000
주간 회사채 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-17 동부건설228 2011-02-17 1y 6m 9,000 BBB0
2012-08-17 코리아본뱅크4 2010-08-17 2y -
2012-08-17 테라리소스2 2009-08-17 3y -
2012-08-17 퓨쳐인포넷11 2009-08-17 3y 5,000
2012-08-18 에스에이치공사72 2009-08-18 3y 130,000 AAA
2012-08-18 한국제분5 2011-08-18 1y 5,000
2012-08-12 동부건설216 2010-08-12 2y - BBB0
2012-08-13 아시아나항공64 2010-08-13 2y 150,000 BB+
2012-08-14 에이앤피파이낸셜49 2009-08-14 3y 1,000
2012-08-14 GS파워1-5 2000-08-14 12y 50,000 AA0
회사채 소계 350,000
주간 ABS 만기현황 (단위 : 백만원)
만기일 종목명 발행일 발행만기 발행잔액 신용등급
2012-08-14 유플러스엘티이제삼차1-1 2012-05-14 3m 100,000 AAA
2012-08-15 오토피아삼십구차1-17 2008-11-24 3y 8m 21d 10,000 AAA
2012-08-16 에이스오토인베스십이1-11 2011-09-16 11m 5,000 AAA
2012-08-16 에이스오토제십사차1-6 2012-02-16 6m 6,000 AAA
2012-08-17 에이스오토인베스트십1-15 2011-05-19 1y 2m 29d 10,000 AAA
2012-08-18 오토피아사십삼차1-3 2009-11-12 2y 9m 6d 10,000 AAA
2012-08-18 오토피아사십이차1-26 2009-04-06 3y 4m 12d 10,000 AAA
2012-08-18 오토피아사십차1-14 2008-12-18 3y 8m 10,000 AAA
2012-08-18 커머셜오토제이차1-6 2011-02-17 1y 6m 1d 10,000 AAA
ABS 소계 171,000
No. 488 August 10, 2012
84

평가 팀별 연락처
FI 실 실장 김미희 02) 3215 – 1433 서울 영등포구 여의도동 35-4 화재보험협회빌딩 4층
금리파생팀 이사 송성원 02) 3215 – 1471
파생상품팀 실장 송영준 02) 3215 – 1469
신용파생팀 팀장 이샛별 02) 3215 – 1474
외화상품팀 팀장 전주희 02) 3215 – 1497
Credit팀 팀장 박현식 02) 3215 – 1438
기업가치평가팀 팀장 박봉현 02) 3215 – 1452
No. 488 August 10, 2012
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