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Chinese_Investment_in_the_United_States_Rhodium
Chinese_Investment_in_the_United_States_Rhodium
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700%<br />
600%<br />
% Growth 2002-2007<br />
% Growth 2008-2013<br />
665%<br />
500%<br />
400%<br />
408%<br />
300%<br />
200%<br />
157%<br />
184%<br />
181%<br />
100%<br />
0%<br />
30%<br />
Chinese Exports to<br />
the US<br />
75%<br />
US Exports to China<br />
44%<br />
Chinese Holdings of<br />
Treasury Securities<br />
11%<br />
52%<br />
US FDI Stock in China Chinese FDI Stock in<br />
the US<br />
Source: US Census, US Treasury, Bureau of Economic Analysis.
6,000<br />
5,000<br />
4,000<br />
3,000<br />
2,000<br />
1,000<br />
0<br />
-1,000<br />
Chinese Direct Investment Position in the US (BEA) (Right Axis)<br />
Chinese Financial Flows in the US (BEA) (Left Axis)<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
16,000<br />
14,000<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
Source: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis.
Hong Kong<br />
0.24%<br />
Latin America and<br />
Other Western<br />
Hemisphere<br />
3.79%<br />
Middle East<br />
0.59%<br />
Africa<br />
0.02%<br />
China<br />
0.47%<br />
Canada<br />
8.58%<br />
Asia and Pacific<br />
(excl. China)<br />
17.29%<br />
Europe<br />
69.01%<br />
Source: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis.<br />
6000<br />
5000<br />
4000<br />
3000<br />
2000<br />
1000<br />
0<br />
-1000<br />
-2000<br />
2010 2011 2012 2013<br />
2014<br />
2015<br />
Source: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis.
25,000<br />
China FDI Stock in the US by Country of UBO (BEA)<br />
20,000<br />
15,000<br />
10,000<br />
5,000<br />
0<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Source: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis.
Latin America and<br />
Other Western<br />
Hemisphere<br />
4.49%<br />
Middle East<br />
2.24%<br />
Africa<br />
0.07%<br />
China<br />
0.68%<br />
Canada<br />
11.18%<br />
Asia and Pacific (excl.<br />
China)<br />
18.62%<br />
Europe<br />
62.72%<br />
Source: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis.
Professional,<br />
Scientific, and<br />
Technical Services<br />
1%<br />
Undisclosed<br />
38%<br />
Primary and<br />
Fabricated Metals<br />
8%<br />
Real Estate<br />
27%<br />
Transportation<br />
Equipment<br />
3%<br />
Other Manufacturing<br />
4%<br />
Wholesale Trade<br />
4%<br />
Depository<br />
Institutions<br />
15%<br />
Source: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis.
200,000<br />
180,000<br />
$176,480<br />
160,000<br />
140,000<br />
120,000<br />
100,000<br />
80,000<br />
$84,938<br />
60,000<br />
$47,000<br />
40,000<br />
20,000<br />
$26,923<br />
$19,796<br />
$12,744<br />
$7,038 $6,515 $3,975<br />
0<br />
Source: “Data on New Foreign Direct Investment in the United States”, Bureau of Economic Analysis.
180,000<br />
160,000<br />
140,000<br />
Minority-Owned Affiliates<br />
Majority-Owned Affiliates<br />
120,000<br />
100,000<br />
80,000<br />
60,000<br />
40,000<br />
20,000<br />
0<br />
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014<br />
Source: “Data on Activities of Multinational Enterprises”, Bureau of Economic Analysis. Years with no values are undisclosed by BEA.
Dataset World Total Japan China China Share of World<br />
Total Assets (USD trillion) $14.7 $1.6* $0.15 1.02%<br />
Total Employees (number of jobs) 6,649,000 902,100 38,300 0.58%<br />
Compensation of Employees (USD billion) $547.4 $83.9 $1.98 0.36%<br />
US Exports of Goods (USD billion) $434.2 $79.9 $3.4 0.78%<br />
US Imports of Goods (USD billion) $735.0 $190.8 All years withheld N/A<br />
Net income (USD billion) $143.6 $15.2 $1.2 0.83%<br />
R&D Expenditures (USD billion) $61.4 $8.0 $0.50 0.81%<br />
Gross property, plant, and equipment (USD billion) $2,291 $354.8 $19.5 0.85%<br />
Expenditures for property, plant, and equipment (USD billion) $248.3 $57.4 $4.5 1.81%<br />
Total sales (USD billion) $4,377 $781.1 $11.4 ** 0.27%<br />
Source: “Data on Activities of Multinational Enterprises”, Bureau of Economic Analysis. Values from most recent year available: *2010, **2011.<br />
中 国 国 际 收 支 平 衡 表<br />
中 国 国 际 投 资 头 寸 表
9,000<br />
8,000<br />
7,000<br />
6,000<br />
5,000<br />
4,000<br />
3,000<br />
2,000<br />
1,000<br />
0<br />
Chinese FDI Stock in the US (MOFCOM) (Left Axis)<br />
Chinese FDI Flow in the US (MOFCOM) (Right Axis)<br />
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
45,000<br />
40,000<br />
35,000<br />
30,000<br />
25,000<br />
20,000<br />
15,000<br />
10,000<br />
5,000<br />
0<br />
Source: “China’s Outward Direct Foreign Investment”, Ministry of Commerce.<br />
年 度 中 国 对 外 直 接 投 资 统 计 公 报
Scientific Research<br />
and Technical<br />
Services<br />
5%<br />
Others<br />
11%<br />
Mining<br />
7%<br />
Manufacturing<br />
26%<br />
Real Estate<br />
8%<br />
Wholesale and Retail<br />
Trade<br />
9%<br />
Leasing and Business<br />
Services<br />
9%<br />
Finance<br />
25%<br />
Source: “China’s Outward Direct Foreign Investment”, Ministry of Commerce. *Others includes industries specified by MOFCOM that have small<br />
shares of total stock.
20,000<br />
18,000<br />
16,000<br />
14,000<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
China Global Investment Tracker Cumulative Transactions (Right Axis)<br />
China Global Investment Tracker Annual Transactions (Left Axis)<br />
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
120,000<br />
100,000<br />
80,000<br />
60,000<br />
40,000<br />
20,000<br />
0<br />
Source: China Global Investment Tracker, American Enterprise Institute and Heritage Foundation.
Other<br />
5%<br />
Tourism<br />
3%<br />
Transport<br />
4%<br />
Chemicals<br />
2%<br />
Metals<br />
2%<br />
Finance<br />
23%<br />
Entertainment<br />
6%<br />
Agriculture<br />
8%<br />
Real estate<br />
18%<br />
Technology<br />
13%<br />
Energy<br />
16%<br />
Source: China Global Investment Tracker, American Enterprise Institute and Heritage Foundation.
18,000<br />
16,000<br />
14,000<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
China Investment Monitor Cumulative Value of Transactions (Right Axis)<br />
China Investment Monitor Annual Value of Transactions (Left Axis)<br />
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
70,000<br />
60,000<br />
50,000<br />
40,000<br />
30,000<br />
20,000<br />
10,000<br />
0<br />
Source: Rhodium Group.
20,000<br />
18,000<br />
16,000<br />
14,000<br />
12,000<br />
Chinese FDI Flows to the US (BEA)<br />
New Chinese Foreign Direct Investment in the US (BEA)<br />
Chinese Outward FDI to the US (MOFCOM)<br />
Value of Chinese FDI Transactions in the US (RHG)<br />
Value of Chinese Investment Transactions in the US (AEI)<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Sources: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data”, Bureau of Economic Analysis, “China’s Outward Foreign Direct Investment”,<br />
Ministry of Commerce, American Enterprise Institute, Rhodium Group.<br />
180<br />
160<br />
153.5<br />
140<br />
120<br />
100<br />
95.4<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
14.8<br />
20.8<br />
40.8<br />
63.8<br />
0<br />
Chinese Direct<br />
Investment<br />
Position in the<br />
US, 2015 (BEA)<br />
China Direct<br />
Investment<br />
Position in the US<br />
by Country of<br />
UBO, 2015 (BEA)<br />
Chinese Outward<br />
FDI Stock in the<br />
US, 2015<br />
(MOFCOM)<br />
Cumulative<br />
Chinese FDI<br />
Transactions in<br />
the US, 2000-<br />
2015 (RHG)<br />
China Investment<br />
Tracker<br />
Cumulative<br />
Transactions,<br />
2005-2015 (AEI)<br />
Assets of<br />
Chinese-owned<br />
Affiliates in the<br />
US, 2014 (BEA)<br />
Sources: “Balance of Payments and Direct Investment Position Data” and “Data on Activities of Multinational Enterprises”, Bureau of Economic<br />
Analysis, “China’s Outward Foreign Direct Investment”, China Ministry of Commerce, American Enterprise Institute, Rhodium Group.
20,000<br />
18,000<br />
16,000<br />
14,000<br />
Q1<br />
Q2<br />
Q3<br />
Q4<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
2016<br />
Source: Rhodium Group.
25,000<br />
20,000<br />
Australia<br />
Canada<br />
EU-28<br />
Japan<br />
US<br />
15,000<br />
10,000<br />
5,000<br />
0<br />
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Sources: Thomson, Rhodium Group. *Canada, EU-28, and US from Rhodium Group data. EU-28 refers to all current EU members including years<br />
prior to EU accession. Australia and Japan data from Thomson M&A transactions only, do not include greenfield FDI transactions.
100<br />
80<br />
60<br />
40<br />
20<br />
0<br />
Value of M&A Transactions (Right Axis)<br />
Value of Greenfield Transactions (Right Axis)<br />
Number of M&A Transactions (Left Axis)<br />
Number of Greenfield Transactions (Left Axis)<br />
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1H<br />
2016<br />
20,000<br />
18,000<br />
16,000<br />
14,000<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
Source: Rhodium Group. Grey reflect preliminary data in H1 2016 for the value of greenfield and M&A transactions, respectively.<br />
Chinese Company US Subsidiary Projected Total Investment Announced Date<br />
Tranlin Paper Paper plant in Virginia 2,000 6/18/2014<br />
Shandong Yuhuang Methanol plant in Louisiana 1,850 7/18/2014<br />
Zarsion Holdings Brooklyn Basin development in Oakland, California 1,500 4/19/2013<br />
Shandong Sun Paper Paper plant in Arkansas 1,360 11/23/2015<br />
Greenland Pacific Park development in Brooklyn, New York 1,300 8/5/2013<br />
Greenland Metropolis development in Los Angeles, California 1,300 10/11/2013<br />
Tianjin Pipe Steel pipe factory in Texas 1,100 1/26/2009<br />
Volvo (owned by Geely) Factory in South Carolina 500 5/11/2015<br />
Source: Rhodium Group.
Source: Rhodium Group. Alaska received $7 million worth of investment and Hawaii $500 million over that period. *Values assigned to each state<br />
are based on the location of greenfield projects and headquarters location of acquired companies.
Ranking State Value of FDI Top Industry<br />
Significant Investments<br />
Transactions<br />
1 California $9.1 Real Estate and Hospitality Legendary Entertainment, OmniVision<br />
Technologies, Integrated Silicon Solutions,<br />
Robinsons-May site development<br />
2 New York $9.2 Real Estate and Hospitality Waldorf Astoria, Ironshore, 1 Chase Manhattan<br />
Plaza<br />
3 Virginia $8.9 Agriculture and Food Smithfield<br />
4 Texas $7.0 Energy Nexen Gulf of Mexico assets, Eagle Ford shale<br />
stake<br />
5 Kentucky $5.7 Consumer Products GE Appliances<br />
6 North Carolina $4.7 ICT IBM x86 division, IBM PC division<br />
7 Michigan $4.0 Automotive Henniges Automotive, Nexteer Automotive, Key<br />
Safety Systems, Meadowbrook Insurance<br />
8 Illinois $3.9 ICT Motorola, 311 South Wacker Drive<br />
9 Oklahoma $3.7 Energy Devon energy assets, Mississippi Lime joint<br />
venture<br />
10 Kansas $2.7 Entertainment, Media, and Publishing AMC<br />
Source: Rhodium Group.
<strong>•</strong> 2000-2007<br />
<strong>•</strong> 2000-2007<br />
<strong>•</strong> 2008-2012<br />
<strong>•</strong> 2000-2007<br />
<strong>•</strong> 2008-2012<br />
<strong>•</strong> 2013-2015<br />
Source: Rhodium Group. *This charts displays the location of individual operations by Chinese-owned entities in the US. Each operation is<br />
recorded at the date of ground-breaking or closing date of the acquisition of the parent company.
Industrial Machinery<br />
and Equipment<br />
1%<br />
ICT<br />
17%<br />
Transport and<br />
Infrastructure<br />
4%<br />
Metals and Minerals<br />
2% Real Estate and<br />
Hospitality<br />
20%<br />
Health and Biotech<br />
4%<br />
Agriculture<br />
and Food<br />
9%<br />
Automotive<br />
5%<br />
Energy<br />
13%<br />
Aviation<br />
1%<br />
Financial and<br />
Business Services<br />
5%<br />
Basic Materials<br />
1%<br />
Consumer Products<br />
and Services<br />
8%<br />
Electronics<br />
1%<br />
Entertainment<br />
9%<br />
Source: Rhodium Group.
Source: Rhodium Group.
350<br />
300<br />
250<br />
200<br />
150<br />
Sales and Distribution<br />
Office and Headquarters<br />
Real Estate and Other<br />
Resource Extraction<br />
Retail and Other Services<br />
Manufacturing and Processing<br />
R&D, Design, and Testing<br />
100<br />
50<br />
0<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
Source: Rhodium Group.
100,000<br />
90,000<br />
80,000<br />
70,000<br />
60,000<br />
50,000<br />
40,000<br />
30,000<br />
20,000<br />
10,000<br />
0<br />
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Source: Rhodium Group.
90,000<br />
80,000<br />
Cumulative State-owned Investment<br />
Cumulative Private Investment<br />
70,000<br />
60,000<br />
50,000<br />
40,000<br />
30,000<br />
20,000<br />
10,000<br />
0<br />
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1H<br />
2016<br />
Source: Rhodium Group.<br />
90%<br />
80%<br />
70%<br />
Share of Private Investors in the US<br />
Share of Private Investors in Canada<br />
Share of Private Investors in the EU-28<br />
60%<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Source: Rhodium Group.
Strategic<br />
Investments<br />
State Owned<br />
15,000<br />
State-Owned Strategic<br />
12,500<br />
Private<br />
15,000<br />
12,500<br />
Private Strategic<br />
10,000<br />
10,000<br />
7,500<br />
7,500<br />
5,000<br />
5,000<br />
2,500<br />
2,500<br />
0<br />
0<br />
2000<br />
2002<br />
2004<br />
2006<br />
2008<br />
2010<br />
2012<br />
2014<br />
1H 2016<br />
2000<br />
2002<br />
2004<br />
2006<br />
2008<br />
2010<br />
2012<br />
2014<br />
1H 2016<br />
Financial<br />
Investments<br />
8,000<br />
6,000<br />
State-Owned Financial<br />
8,000<br />
6,000<br />
Private Financial<br />
4,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
2,000<br />
0<br />
0<br />
2000<br />
2002<br />
2004<br />
2006<br />
2008<br />
2010<br />
2012<br />
2014<br />
1H 2016<br />
2000<br />
2002<br />
2004<br />
2006<br />
2008<br />
2010<br />
2012<br />
2014<br />
1H 2016<br />
Source: Rhodium Group. Strategic investment refers to investments made in related sectors to the core business activities of the investor.<br />
Financial investment refers to investments made in unrelated sectors solely for financial purposes.
Rank Investor Ownership Total Investment<br />
1 Wanda Private $7.4<br />
2 Shuanghui / WH Group Private $7.1<br />
3 Lenovo Private $7.0<br />
4 Haier Private $5.7<br />
5 Fosun Private $4.0<br />
6 Sinopec State-Owned $3.6<br />
7 China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) State-Owned $3.3<br />
8 Anbang Private $2.4<br />
9 China Investment Corporation (CIC) State-Owned $2.3<br />
10 Aviation Industry Corporation of China (AVIC) State-Owned $2.2<br />
11 Hua Capital consortium State-Owned $1.9<br />
12 Yantai Xinchao Private $1.3<br />
13 Zhang Xin family Private $1.3<br />
14 Huaneng State-Owned $1.2<br />
15 Wanxiang Private $1.2<br />
16 HNA Private $0.9<br />
17 Tencent Private $0.9<br />
18 Ningbo Joyson Private $0.9<br />
19 Cinda State-Owned $0.9<br />
20 Summitview Capital consortium State-Owned $0.8<br />
Source: Rhodium Group. This table is based on transactions since 2000 only and does not take into account divestitures. For a definition of private<br />
and state ownership, see page 42.
Source: Rhodium Group.
90<br />
80<br />
70<br />
60<br />
50<br />
40<br />
IPO-American Depository Receipts<br />
IPO-Ordinary Shares<br />
Reverse Mergers<br />
31<br />
16<br />
1<br />
3<br />
30<br />
20<br />
10<br />
0<br />
52<br />
36<br />
2<br />
1<br />
NYSE MKT NASDAQ NYSE<br />
Sources: NASDAQ, Bloomberg, U.S. Securities and Exchange Commission.
Entertainment,<br />
Education and<br />
Media<br />
Real Estate and 1.12%<br />
Hospitality<br />
2.28%<br />
Agriculture and<br />
Food<br />
0.03%<br />
Basic Materials<br />
0.50% Consumer Products<br />
and Services<br />
0.80%<br />
Transport and<br />
Infrastructure<br />
2.33%<br />
Industrial<br />
Machinery and<br />
Equipment<br />
0.11%<br />
Financial and<br />
Business Services<br />
26.72%<br />
ICT<br />
41.71%<br />
Energy<br />
23.94%<br />
Health and Biotech<br />
0.46%<br />
Sources: NASDAQ, Bloomberg.
250%<br />
200%<br />
Dow Jones Industrial Average<br />
NASDAQ Composite<br />
S&P 500<br />
S&P U.S. Listed China 50<br />
150%<br />
100%<br />
50%<br />
0%<br />
-50%<br />
1/1/2009<br />
7/1/2009<br />
1/1/2010<br />
7/1/2010<br />
1/1/2011<br />
7/1/2011<br />
1/1/2012<br />
7/1/2012<br />
1/1/2013<br />
7/1/2013<br />
1/1/2014<br />
7/1/2014<br />
1/1/2015<br />
7/1/2015<br />
1/1/2016<br />
7/1/2016<br />
Sources: S&P Dow Jones Indices, CEIC, Bloomberg.
Target Acquirer Announcement Date Valuation ($ bn) Status*<br />
Qihoo 365 Investor Group 6/15/2015 9.3 Completed<br />
Qunar Ocean Management 6/23/2016 4.4 Ongoing<br />
Wuxi Pharma Ally Bridge Group 8/14/2015 3.3 Ongoing<br />
21 Vianet Existing Management 6/10/2015 2 Ongoing<br />
Mindray Medical Solid Union 6/6/2015 1.9 Completed<br />
Renren Existing Management 6/10/2015 1.1 Ongoing<br />
Sources: NASDAQ, NYSE, Bloomberg. *As of October 2016.
中 央 企 业 集 团
5,000<br />
4,500<br />
4,000<br />
3,500<br />
Central SOEs<br />
Provincial and Municipal SOEs<br />
Other State-Owned<br />
Sovereign Wealth Funds<br />
3,000<br />
2,500<br />
2,000<br />
1,500<br />
1,000<br />
500<br />
0<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
1H 2016<br />
Source: Rhodium Group.
Investor Greenfield Share of Total M&A Share of Total All Deals Share of Total<br />
Central SOEs $1.1 39% $15.6 71% $16.7 66%<br />
Provincial and Municipal SOEs $1.7 61% $3.2 14% $4.9 20%<br />
Sovereign Wealth Funds $0.0 0% $2.5 11% $2.5 10%<br />
Other $0.0 0% $0.9 4% $0.9 4%<br />
Source: Rhodium Group.<br />
Rank Investor Administration Primary Sector of Investor Total Investment Largest Investment<br />
1 Sinopec Central Energy $3.6 Devon Energy assets ($2.4)<br />
2 CNOOC Central Energy $3.3 Nexen Gulf of Mexico assets ($1.5)<br />
3 AVIC Central Aviation $2.2 Henniges Automotive ($0.6)<br />
4 Huaneng Central Transport and Infrastructure $1.2 InterGen stake ($1.2)<br />
5 Cinda Other Financial and Business Services $0.9 Group of Manhattan hotels ($0.7)<br />
6 Tianjin Pipe Local (Tianjin Municipality) Metals and Minerals $0.8 TPCO America ($0.8)<br />
7 Greenland Local (Shanghai Municipality) Real Estate and Hospitality $0.8 Metropolis development ($0.3)<br />
8 CIC* Sovereign Wealth Fund Financial and Business Services $0.7 1 New York Plaza ($0.7)<br />
9 Bank of China Central Financial and Business Services $0.6 7 Bryant Park ($0.6)<br />
10 Sinochem Central Basic Materials $0.5 Wolfcamp Shale stake ($0.5)<br />
Source: Rhodium Group. *CIC’s value does not include all of its direct investments, as it has divested from other major direct investments as of<br />
September 2016.
Agriculture and Food ($7.4 bn)<br />
Automotive ($3.0 bn)<br />
Aviation ($0.7 bn)<br />
Basic Materials ($0.7 bn)<br />
Consumer Products and Services ($1.0 bn)<br />
Electronics ($0.7 bn)<br />
Energy ($10.5 bn)<br />
Entertainment ($4.1 bn)<br />
Financial and Business Services ($4.0 bn)<br />
Health and Biotech ($2.9 bn)<br />
ICT ($10.8 bn)<br />
Industrial Machinery and Equipment ($0.8 bn)<br />
Metals and Minerals ($1.3 bn)<br />
Real Estate and Hospitality ($12.6 bn)<br />
Transport and Infrastructure ($3.4 bn)<br />
4%<br />
7% 4%<br />
9%<br />
15%<br />
21%<br />
15%<br />
29%<br />
45%<br />
70%<br />
9%<br />
19%<br />
70%<br />
5%<br />
8% 6%<br />
41%<br />
100%<br />
7%<br />
87%<br />
93%<br />
99%<br />
8%<br />
70%<br />
97%<br />
88%<br />
89%<br />
76%<br />
60%<br />
66%<br />
46%<br />
48%<br />
29%<br />
30%<br />
13%<br />
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%<br />
5%<br />
Central SOEs Provincial and Municipal SOEs Other State-Owned Sovereign Wealth Funds Private Investors<br />
Source: Rhodium Group.
共 中 央 , 国 务 院 关 于 深 化 国 有 企 业 改 革 的 指 导 意 见<br />
中
中 国 航 空 工 业 集 团 公 司<br />
中 国 空 行 技 术 国 际 控 股 有 限 公 司<br />
中 央 名 录
Source: Rhodium Group.<br />
Date Type Target AVIC Subsidiary Investor Value Stake*<br />
1987 Greenfield Office CATIC 100%<br />
1989 Acquisition MAMCO** CATIC $20 100%<br />
2008 Greenfield New office in Pomona AVIC International 100%<br />
4/2010 Acquisition Epic Air- technology and foreign development CAIGA $4 100%<br />
rights<br />
11/2010 Acquisition Nexteer Automotive Pacific Century Motors $450 100%<br />
12/2010 Greenfield COMAC office in Los Angeles COMAC $1 100%<br />
4/2011 Acquisition Teledyne Continental Motors and Teledyne<br />
Mattituck Services<br />
Technify Motors $186 100%
6/2011 Acquisition Cirrus Industries CAIGA $210 100%<br />
8/2011 Expansion Consolidation and renaming of Teledyne assets Continental Motors 100%<br />
as Continental Motors<br />
9/2011 Expansion Nexteer expansion Pacific Century Motors $150<br />
3/2012 Expansion Cirrus expansion CAIGA $100<br />
7/2012 Greenfield Zulu Flight Training, Inc. Continental Motors $1 100%<br />
12/2012 Expansion Nexteer expansion Pacific Century Motors $70<br />
3/2013 Acquisition DoubleTree by Hilton San Pedro AVIC International $12 100%<br />
Shenzhen<br />
9/2013 Acquisition 3 hotels in Fullerton, CA, Atlanta, GA, South AVIC USA 100%<br />
Field, MI<br />
11/2013 Greenfield COMAC America in Newport Beach COMAC America $50 100%<br />
5/2014 Acquisition Hilite International AVIC Electromechanical $250*** 100%<br />
11/2014 Acquisition Southern Avionics Continental Motors $15 100%<br />
12/2014 Acquisition Align Aerospace AVIC International $50<br />
1/2015 Acquisition United Turbine Corp. Continental Motors $2 100%<br />
5/2015 Greenfield Vision Center Cirrus Aircraft $15 100%<br />
7/2015 Greenfield Aviage Systems R&D center Aviage Systems $5 50%<br />
9/2015 Acquisition Henniges Automotive AVIC Automotive<br />
Systems<br />
$600 100%<br />
Source: Rhodium Group. *Refers to stake of Chinese investors, some of which are not AVIC itself. **Divested. ***Only includes value of US<br />
assets in transaction.
中 国 投 资 有 限 责 任 公 司
Investment Grade<br />
Corporate Bonds<br />
4%<br />
Sovereign Bonds of<br />
Advanced Economies<br />
9%<br />
Cash and Others<br />
3%<br />
Sovereign Bonds of<br />
Emerging economies<br />
1%<br />
Non-US Equities<br />
26%<br />
Absolute Return<br />
13%<br />
US Public Equities<br />
22%<br />
Long-term<br />
Investments<br />
22%<br />
Source: China Investment Corporation.<br />
Date Action Type* Target CIC Subsidiary Value Stake* Date<br />
Investor<br />
Divested<br />
5/2007 Investment Portfolio Blackstone CIC $3,030 9.9%<br />
12/2007 Investment Portfolio Morgan Stanley CIC $5,000 9.9% 7/2010<br />
3/2008 Investment Portfolio Visa CIC $100<br />
4/2008 Managed Fund Portfolio JC Flowers Fund CIC $1,800 80% 9/2015<br />
9/2008 Managed Fund Portfolio Reserve Primary Fund CIC $5,400 10/2008<br />
10/2008 Investment Portfolio Blackstone CIC $200 3%<br />
3/2009 Investment Portfolio Morgan Stanley CIC $1,200 9.9%** 7/2010<br />
6/2009 Managed Fund Portfolio Blackstone CIC $500<br />
6/2009 Investment Portfolio BlackRock CIC $710 9/2012<br />
9/2009 Investment Greenfield CICC office in New York CICC 100%<br />
9/2009 Managed Fund Portfolio Oaktree Capital Management CIC $1,000<br />
distressed asset fund<br />
9/2009 Managed Fund Portfolio Goldman Sachs distressed asset CIC $600<br />
fund<br />
2/2010 Managed Fund Portfolio Lexington Partners CIC $500<br />
2/2010 Managed Fund Portfolio Goldman Sachs CIC $500<br />
2/2010 Managed Fund Portfolio Pantheon Ventures CIC $500<br />
3/2010 Investment FDI Acquisition AES CIC $1,500 15% 5/2015<br />
6/2010 Investment Portfolio Chesapeake Energy CIC Part of $900<br />
11/2010 Investment Portfolio General Growth Properties CIC $1,030 7.4% 11/2013
12/2011 Managed Fund Portfolio Deutsche Bank New Germany CIC 5%<br />
Fund<br />
2/2012 Investment Portfolio EIG Global Energy Partners CIC<br />
4/2012 Managed Fund Portfolio BlackRock CIC $200<br />
8/2012 Investment Portfolio Cheniere Energy CIC $500<br />
12/2015 Investment Greenfield CIC office in New York CIC 100%<br />
5/2016 Investment FDI Acquisition 1 New York Plaza CIC $700 49%<br />
Source: Rhodium Group. *Portfolio refers to equity investments of less than 10%. **Intervening investments by others had reduced the percentage<br />
value of CIC’s initial stake in JP Morgan. This investment returned CIC’s stake to 9.9%.
天 津 钢 管 集 团 有 限 公 司<br />
天 津 钢 管 集 团 股 份 有 限 公 司<br />
年 度 第 二 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书
及 政 府 补 助<br />
天 津 钢 管 集 团 股 份 有 限 公 司<br />
年 度 合 并 财 务 报 表 审 计 报 告
中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 个 五 年 计 划 建 议
国 务 院 至 于 投 资 体 制 改 革 的 决 定<br />
国 务 院 至 于 投 资 体 制 改 革 的 决 定<br />
国 家 外 江 管 理 局 调 整 部 分 境 外 投 资 外 江 管 理 改 革
国 务 院 关 于 发 布 政 府 核 准 的 投 资 项 目 目 录 (<br />
年 本 ) 的 通 知<br />
国 家 外 江 管 理 局 关 于 进 一 步 简 化 和 改 革 直 接 投 资 外 江 管 理 政 策 的 通 知<br />
境 外 投 资 项 目 核 准 和 备 案 管 理 办 法<br />
( 已 结 束 )<br />
关 于 就 修 订 “ 境 外 投 资 项 目 核 准 和 备 案 管 理 办 法 ” 向 社 会 公 开 征 求 意 见 的 公 告<br />
严 格 执 行 “ 政 府 核 准 的 投 资 项 目 目 录 (<br />
境 外 投 资 项 目 核 准 和 备 案 管 理 办 法<br />
年 本 )” 做 好 相 关 后 续 工 作 的 通 知<br />
国 家 发 展 改 革 委 公 厅 于
Source: Authors’ compilation based on policy documents and expert interviews (June 2016).<br />
国 新 办 就<br />
年 度 中 国 对 外 直 接 投 资 统 计 公 报 有 关 情 况 举 行 发 布 会<br />
商 务 部 令 年 第 号 境 外 投 资 管 理 办 法
保 监 会 或 否 决 安 邦 两 笔 海 外 并 购<br />
发 展 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 购 买 暨 关 联 交 易 报 告 书 信 息 披 露 的 问 询 函 的 公 告<br />
天 海 投 资 关 于 收 到 上 海 证 券 交 易 所 关 于 天 海 投 资
商 务 部 , 中 国 出 口 信 用 保 险 公 司 关 于 实 行 出 口 信 用 保 险 专 项 优 惠 措 施 支 持 个 体 私 营 等 非 公 有 企 业 开 拓 国 际 市 场 的 通 知<br />
强 对 境 外 投 资 重 点 项 目 融 资 支 持 有 关 问 题 的 通 知<br />
国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 、 国 家 开 发 银 行 关 于 进 一 步 加<br />
对 境 外 重 点 项 目 金 融 保 险 支 持 力 度 有 关 问 题 的 通 知<br />
国 家 开 发 银 行 、 中 国 出 口 信 用 保 险 公 司 关 于 进 一 步 加 大
关 于 对 境 外 带 料 加 工 装 配 企 业 有 关 财 务 问 题 的 通 知<br />
关 于 境 外 带 料 加 工 装 配 业 务 有 关 出 口 退 税 问 题 的 通 知<br />
中 小 企 业 国 际 市 场 开 拓 资 金 管 理 办 法 实 施 细 则 ( 暂 行 )<br />
商 务 部 财 政 部 人 民 银 行 全 国 工 商 联 关 于 鼓 励 支 持 和 引 导 非 公 有 制 企 业 对 外 投 资 合 作 的 若 干 意 见<br />
关 于 印 发 鼓 励 和 引 导 民 营 企 业 积 极 开 展 境 外 投 资 的 实 施 意 见 的 通 知
国 务 院 关 于 鼓 励 支 持 和 引 导 个 体 私 营 等 非 公 有 制 经 济 发 展 的 若 干 意 见<br />
‘ 十 二 五 ’ 利 用 外 资 和 境 外 投 资 规 划<br />
商 务 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要<br />
关 于 ‘ 走 出 去 ’ 战 略 实 施 情 况 的 公 报<br />
江 西 省 人 民 政 府 办 公 厅 关 于 加 快 推 进 走 出 去 战 略 的 实 施
600<br />
500<br />
400<br />
300<br />
200<br />
100<br />
0<br />
2012 2013 2014 2015<br />
Source: Rhodium Group. *Includes Bulgaria, Croatia, Czech Republic, Estonia, Hungary, Latvia, Lithuania, Poland, Romania, Slovakia and Slovenia.<br />
中 共 中 央 关 于 全 面 深 化 改 革 若 干 重 大 问 题 的 决 定
45,000<br />
40,000<br />
Energy and Power<br />
Materials<br />
35,000<br />
30,000<br />
25,000<br />
20,000<br />
15,000<br />
10,000<br />
5,000<br />
0<br />
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Sources: Bloomberg, Thomson, Rhodium Group; includes disclosed value of all completed M&A transactions by ultimately Chinese-owned firms<br />
irrespective of the size of the resulting stake, aggregated by date of completion.<br />
国 外 矿 产 资 源 风 险 勘 查 专 项 资 金 管 理 办 法<br />
财 政 部 , 商 务 部 关 于 做 好 2004 年 资 源 类 境 外 投 资 和 经 济 合 作 项 目 前 期 费 用 扶 持 有 关 问 题 通 知<br />
国 家 ‘ 十 二 五 ’ 科 学 和 技 术 发 展 规 划
国 务 院 关 于 印 发 十 三 五 ” 国 家 科 技 创 新 规 划 的 通 知<br />
‘ 十 二 五 ’ 规 划 纲 要 国 务 院 关 于 印 发 ‘ 中<br />
国 制 造 ’ 的 通 知 李 克 强 : 用 互 联 网 打 造<br />
经 济 转 型 升 级 新 引 擎<br />
中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要<br />
科 技 部 关 于 印 发 技 术 市 场 十 二 五 发 展 规 划 的 通 知<br />
国 务 院 关 于 印 发 十 三 五 国 家 科 技 创 新 规 划 的 通 知
14,000<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
Industries Endorsed by Major Policy Documents (LHS)<br />
Other Industries (LHS)<br />
Proportion of Endorsed Industries in Total FDI, 3-year moving average (RHS)<br />
90%<br />
80%<br />
70%<br />
60%<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
10%<br />
0<br />
0%<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
Source: Rhodium Group. “Industries Endorsed” includes Aerospace, Automotive, Chemicals, Healthcare and Medical Devices, Industrial<br />
Machinery, Other Transportation Equipment, Pharmaceuticals and Biotechnology, Plastic, Rubber, and Other Materials, Renewable Energy,<br />
Semiconductors, and Software and IT Services. The category excludes IT Equipment because activity in this sector largely targeted low-end<br />
equipment and consumer-oriented assets.
国 家 集 成 电 路 产 业 发 展 推 进 纲 要<br />
40,000<br />
35,000<br />
30,000<br />
25,000<br />
20,000<br />
15,000<br />
10,000<br />
5,000<br />
Value of Announced Chinese M&As in Semiconductors: Rest of World (Left Axis)<br />
Value of Announced Chinese M&As in Semiconductors: United States (Left Axis)<br />
Number of Transactions (Right Axis)<br />
35<br />
30<br />
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
5<br />
0<br />
0<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
2016*<br />
Sources: Bloomberg, Rhodium Group. * 2016 through August. Announced includes deals that are completed, pending, withdrawn, or terminated.<br />
‘ 国 家 集 成 电 路 产 业 发 展 推 进 纲 要 ’ 正 式 公 布
Announced<br />
Date<br />
US Target Chinese Investor Value Stake Size State<br />
Financing<br />
Ownership<br />
Status<br />
7/2006 LSI Logic- ZSR(R)<br />
Digital Signal<br />
Processor Unit<br />
VeriSilicon Holdings $13 mn Majority N/A Private Completed<br />
1/2008 Quorum Systems Spreadtrum Communications $77 mn Majority N/A Private Completed<br />
11/2010 Creation of US<br />
subsidiary<br />
6/2011 MobilePeak<br />
Systems stake<br />
China WLCSP Co. Ltd. $1 mn Majority N/A Private Completed<br />
Spreadtrum Communications $27.2 mn Minority N/A Private Completed<br />
8/2011 Telegent Systems Spreadtrum Communications $92 mn Majority N/A Private Completed<br />
半 年 度 报 告<br />
紫 光 股 份 有 限 公 司 二 零 一 五 年
9/2011 MobilePeak<br />
Systems stake<br />
Spreadtrum Communications $3.6 mn Majority N/A Private Completed<br />
3/2015 Integrated Silicon<br />
Solutions<br />
Hua Capital Management,<br />
SummitView Capital, E-Town<br />
Memtek<br />
$640 mn Majority Yes Stateowned<br />
Completed<br />
4/2015 FlipChip<br />
International<br />
Tianshui Huatian Technology $41 mn Majority Yes Stateowned<br />
Completed<br />
5/2015 WiSpry AAC Technologies Holdings $10 mn Majority No Private Completed<br />
5/2015 Static Control<br />
Components<br />
6/2016 Marvell<br />
Technology<br />
Apex Microelectronics $63 mn Majority Yes Private<br />
(with state<br />
financing)<br />
Datang Telecom $2 bn Majority Yes State-<br />
Owned<br />
Completed<br />
Rejected by<br />
Target<br />
7/2015 Bridgelux China Electronics<br />
Corporation, Chongqing<br />
Linkong Development<br />
Investment<br />
$130 mn* Majority Yes Stateowned<br />
Completed<br />
7/2015 Micron<br />
Technology<br />
Tsinghua Holdings $23 bn Majority Yes Stateowned<br />
Withdrawn<br />
8/2015 Micrel Technology Unnamed Chinese Buyer $839 mn Majority Yes Stateowned<br />
9/2015 Atmel China Electronics $3.4 bn Majority Yes Stateowned<br />
9/2015 Western Digital Tsinghua Unisplendour $3.8 bn Minority Yes Stateowned<br />
Rejected by<br />
Buyer<br />
Withdrawn<br />
Withdrawn<br />
9/2015 Pericom<br />
Semiconductor<br />
Montage Technology Group<br />
(subsidiary of China<br />
Electronics Corp.)<br />
$442 mn Majority Yes Stateowned<br />
Rejected by<br />
target<br />
12/2015 Xcerra- interface<br />
board business<br />
Fastprint $23 mn Majority No Private Completed<br />
12/2015 Mattson<br />
Technology<br />
Beijing E-Town Dragon<br />
Semiconductor Industry<br />
Investment Center<br />
$300 mn Majority Yes Stateowned<br />
Completed<br />
12/2015 Fairchild<br />
Semiconductor<br />
China Resources, Hua Capital<br />
Management<br />
$2.5 bn Majority Yes Stateowned<br />
Rejected by<br />
Target<br />
1/2016 OmniVision<br />
Technologies<br />
CITIC Capital Holdings,<br />
Goldstone Investment, Hua<br />
Capital Management<br />
$1.9 bn Majority Yes Stateowned<br />
Completed<br />
1/2016 Initio Sage Microelectronics $40 mn Majority Yes Private Completed<br />
1/2016 Vivante VeriSilicon Holdings unknown Majority Yes Private Completed
3/2016 Global<br />
Communications<br />
Semiconductors<br />
Sanan Optoelectronics $226 mn Majority Yes Private Withdrawn<br />
3/2016 GigOptix Shanghai Pudong Science<br />
and Technology Investment<br />
$5 mn Majority Yes Stateowned<br />
Completed<br />
3/2016 Anadigics Unnamed Chinese Buyer $78.2 mn Majority Yes Unknown Rejected by<br />
Target<br />
4/2016 Lattice<br />
Semiconductor<br />
Tsinghua Holdings $41.6 mn 6%<br />
ownership**<br />
Yes<br />
Stateowned<br />
Completed<br />
5/2016 Marvell<br />
Technology Group<br />
Tsinghua Holdings $78.2 mn 5%<br />
ownership**<br />
Yes<br />
Stateowned<br />
Completed<br />
6/2016 Multi-Fineline<br />
Electronix<br />
Suzhou Dongshan Precision<br />
Manufacturing<br />
$610 mn Majority Yes Private Completed<br />
6/2016 Integrated<br />
Memory Logic<br />
Beijing E-Town Chipone<br />
Technology<br />
$136 mn Majority Yes Stateowned<br />
Pending<br />
8/2016 MEMSIC HC Semitek Unknown Majority No Private Pending<br />
9/2016 Analogix Beijing Shenhai Capital<br />
Management & National IC<br />
Fund<br />
$500 mn Majority Yes Stateowned<br />
Pending<br />
11/2016 Lattice<br />
Semiconductor<br />
Canyon Bridge Capital<br />
Partners<br />
$1.3 bn Majority Yes Unknown Pending<br />
Source: Rhodium Group. *estimated. **These fall below the direct investment threshold of 10% but are included in the table for illustrative<br />
purposes.<br />
‘ 国 家 集 成 电 路 产 业 发 展 推 进 纲 要 ’ 正 式 公 布
户 开 放<br />
加 快 资 本 账 户 开 放 条 件 基 本 成 熟<br />
协 调 推 进 利 汇 率 改 革 与 资 账<br />
( 已 结 束 )<br />
“ 关 于 就 修 订 “ 境 外 投 资 项 目 核 准 和 备 案 管 理 办 法 ” 向 社 会 公 开 征 求 意 见 的 公 告<br />
不 动 产 投 资 ’ 的 通 知<br />
中 国 保 监 会 关 于 印 发 ‘ 保 监 公 司 资 金 运 用 信 息 披 露 准 则 第<br />
号 : 大 额 未 上 市 股 权 和 大 额
100<br />
50<br />
0<br />
-50<br />
-100<br />
-150<br />
-200<br />
FDI<br />
Securities<br />
Other Investment<br />
1Q 2009<br />
2Q 2009<br />
3Q 2009<br />
4Q 2009<br />
1Q 2010<br />
2Q 2010<br />
3Q 2010<br />
4Q 2010<br />
1Q 2011<br />
2Q 2011<br />
3Q 2011<br />
4Q 2011<br />
1Q 2012<br />
2Q 2012<br />
3Q 2012<br />
4Q 2012<br />
1Q 2013<br />
2Q 2013<br />
3Q 2013<br />
4Q 2013<br />
1Q 2014<br />
2Q 2014<br />
3Q 2014<br />
4Q 2014<br />
1Q 2015<br />
2Q 2015<br />
3Q 2015<br />
4Q 2015<br />
1Q 2016<br />
Source: State Administration of Foreign Exchange. Positive values indicate inflows and negative values indicate outflows. 1Q2016 data are<br />
preliminary; securities and other investment balances are based on RHG estimates.<br />
外 媒 : 奇 虎<br />
私 有 化 财 团 正 与 外 江 局 就 外 江 问 题 谈 判<br />
保 监 会 或 否 决 安 邦 两 笔 海 外 并 购
0.450<br />
0.400<br />
0.386<br />
0.350<br />
0.300<br />
0.250<br />
0.237<br />
0.200<br />
0.192 0.181 0.166<br />
0.140<br />
0.150<br />
0.101 0.089 0.068 0.061 0.055 0.052 0.045<br />
0.023<br />
0.100<br />
0.050<br />
0.000<br />
Closed<br />
Open<br />
Source: OECD. The index is compiled by measuring restrictions on foreign equity, screening and prior approval requirements, rules for key<br />
personnel, and other restrictions on operating foreign enterprises. These factors are weighted and scored for all industries, which are then<br />
aggregated and weighted into an overall index for each country. See Kalinova et al. (2010) in the references for details.<br />
6,000<br />
5,410<br />
5,000<br />
4,000<br />
3,000<br />
2,000<br />
1,663<br />
1,000<br />
1,085<br />
755 744 729 631 565<br />
379<br />
252<br />
0<br />
United<br />
States<br />
United<br />
Kingdom<br />
China Brazil Germany France Canada Australia Russia India<br />
Source: UNCTAD.
<strong>•</strong><br />
<strong>•</strong><br />
<strong>•</strong>
<strong>•</strong><br />
<strong>•</strong><br />
<strong>•</strong><br />
<strong>•</strong>
0.700<br />
0.600<br />
0.500<br />
Equity Restriction<br />
Screening and Approval<br />
Key Foreign Personnel<br />
Other Restrictions<br />
0.400<br />
0.300<br />
0.200<br />
0.100<br />
0.000<br />
Fisheries Transport Media Electricity Communications Resource<br />
Extraction<br />
Financial<br />
Services<br />
Source: OECD.
Secretary/Director<br />
Secretary of State<br />
Secretary of the Treasury<br />
Secretary of Defense<br />
Secretary of Homeland Security<br />
Secretary of Commerce<br />
Secretary of Energy<br />
Attorney General<br />
Status<br />
Full Member<br />
Full Member<br />
Full Member<br />
Full Member<br />
Full Member<br />
Full Member<br />
Full Member
United States Trade Representative<br />
Director of the Office of Science and Technology Policy<br />
Secretary of Labor<br />
Director of National Intelligence<br />
Director of the Office of Management and Budget<br />
Chairman of the Council of Economic Advisers<br />
Assistant to the President for National Security Affairs<br />
Assistant to the President for Economic Policy<br />
Assistant to the President for Homeland Security and Counterterrorism<br />
Full Member<br />
Full Member<br />
Member Ex Officio<br />
Member Ex Officio<br />
Observer<br />
Observer<br />
Observer<br />
Observer<br />
Observer<br />
Source: James K. Jackson, the Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS), (Washington: Congressional Research Service,<br />
2016), 8.
25<br />
20<br />
15<br />
10<br />
24<br />
21<br />
15<br />
5<br />
10 9<br />
8<br />
7 6 6 6<br />
0<br />
China<br />
United<br />
Kingdom<br />
Canada<br />
Japan<br />
Germany<br />
Netherlands<br />
Switzerland<br />
France<br />
Hong Kong<br />
Singapore<br />
Source: US Department of the Treasury.<br />
120<br />
100<br />
Number of CFIUS Covered Transactions with Chinese Buyer<br />
Number of Completed Chinese M&A Transactions in the US*<br />
100<br />
103<br />
80<br />
60<br />
52<br />
52<br />
40<br />
34<br />
35<br />
20<br />
0<br />
23 24<br />
21<br />
18<br />
14<br />
11<br />
10<br />
7<br />
6<br />
3<br />
4 6<br />
0<br />
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015<br />
Source: Rhodium Group, US Department of the Treasury. *Includes completed Chinese M&A transactions in the US with over 10% resulting stake.<br />
CFIUS data for 2015 not yet available as of October 2016.
Year* Chinese Buyer US Target Industry Outcome<br />
1990 CATIC / AVIC MAMCO Aviation POTUS ordered divestiture.<br />
2009 Northwest Nonferrous<br />
International Investment<br />
Co.<br />
Firstgold Mining Withdrawn by parties after filing with<br />
CFIUS<br />
2010 Huawei 3Leaf ICT Voluntary divestiture after CFIUS asked for<br />
filing post-closing<br />
2010 Tangshan Caofeidian<br />
Investment Corporation<br />
2012 Far East Golden Resources<br />
Investment Limited<br />
Emcore Mining Withdrawn<br />
Nevada Gold Holdings Mining Voluntary divestiture after CFIUS asked for<br />
mitigation measures as conditions for<br />
approval<br />
2012 Ralls (owned by Sany) Oregon Wind Farms Renewable Energy POTUS ordered divestiture<br />
2012 Procon Mining and<br />
Tunneling Ltd.<br />
2015 Lumileds (Royal Philips NV) Consortium / GO Scale<br />
Capital of Chin<br />
Lincoln Mining Mining Divestiture after CFIUS review<br />
Electronics<br />
Withdrawn<br />
2015 Tsinghua Unisplendour Western Digital Semiconductors Withdrawn<br />
2016 Sanan Optoelectronics Co.<br />
Ltd.<br />
Global Communications<br />
Semiconductors<br />
Semiconductors<br />
Withdrawn<br />
Source: Authors’ compilation based on regulatory filings and other public sources. *Year of announcement.
开 局 首 季 问 大 势
60%<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
50%<br />
42%<br />
36%<br />
32%<br />
27% 26%<br />
23%<br />
18%<br />
17%<br />
14%<br />
10%<br />
7% 6%<br />
0%<br />
Sources: UNCTAD, Rhodium Group.<br />
李 克 强 : 中 国 未 来 五 年 海 外 投 资 可 望 超<br />
万 亿 美 元
3,500<br />
3,000<br />
2,500<br />
2,000<br />
1,500<br />
1,000<br />
500<br />
0<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
2016<br />
2017<br />
2018<br />
2019<br />
2020<br />
2021<br />
2022<br />
2023<br />
2024<br />
2025<br />
Source: Rhodium Group. This chart combines three scenarios for China’s GDP size ($16, $19, and $23 trillion) and outbound FDI stock to GDP ratio<br />
(8%, 10%, and 15%) to estimate different trajectories for China’s outbound FDI stock in 2025.
25%<br />
20%<br />
22.0%<br />
20.0%<br />
15%<br />
10%<br />
10.4% 10.0%<br />
9.5%<br />
5%<br />
0%<br />
0.2%<br />
Canada UK France Japan Germany China<br />
Sources: Bureau of Economic Analysis, International Monetary Fund. FDI Stock in US is Direct Investment Position on a UBO Basis and GDP is<br />
real 2015 GDP in current US dollars.<br />
20,000<br />
18,000<br />
16,000<br />
14,000<br />
Q1<br />
Q2<br />
Q3<br />
Q4<br />
12,000<br />
10,000<br />
8,000<br />
6,000<br />
4,000<br />
2,000<br />
0<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
2008<br />
2009<br />
2010<br />
2011<br />
2012<br />
2013<br />
2014<br />
2015<br />
2016<br />
Source: Rhodium Group.
中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 个 五 年 计 划 建 议
市 股 权 和 大 额 不 动 产 投 资 ’ 的 通 知<br />
中 国 保 监 会 关 于 印 发 ‘ 保 监 公 司 资 金 运 用 信 息 披 露 准 则 第<br />
号 : 大 额 未 上
关 于 ‘ 走 出 去 ’ 战 略 实 施 情 况 的 公 报
关 于 对 境 外 带 料 加 工 装 配 企 业 有 关 财 务 问 题 的 通 知<br />
中 小 企 业 国 际 市 场 开 拓 资 金 管 理 办 法 实 施 细 则 ( 暂 行 )<br />
财 政 部 , 商 务 部 关 于 做 好 2004 年 资 源 类 境 外 投 资 和 经 济 合 作 项 目 前 期 费 用 扶 持 有 关 问 题 通 知<br />
商 务 部 令 年 第 号 境 外 投 资 管 理 办 法<br />
2014 年 度 中 国 对 外 直 接 投 资 统 计 公 报<br />
商 务 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要<br />
“ 国 外 矿 产 资 源 风 险 勘 查 专 项 资 金 管 理 办 法<br />
国 家 ‘ 十 二 五 ’ 科 学 和 技 术 发 展 规 划<br />
科 技 部 关 于 印 发 技 术 市 场 十 二 五 发 展 规 划 的 通 知
十 二 五 ’ 利 用 外 资 和 境 外 投 资 规 划<br />
关 于 印 发 鼓 励 和 引 导 民 营 企 业 积 极 开 展 境 外 投 资 的 实 施 意 见 的 通 知<br />
境 外 投 资 项 目 核 准 和 备 案 管 理 办 法<br />
年 本 )” 做 好 相 关 后 续 工 作 的 通 知<br />
国 家 发 展 改 革 委 公 厅 于 严 格 执 行 “ 政 府 核 准 的 投 资 项 目 目 录 (<br />
意 见 的 公 告 ( 已 结 束 )<br />
关 于 就 修 订 “ 境 外 投 资 项 目 核 准 和 备 案 管 理 办 法 ” 向 社 会 公 开 征 求<br />
加 快 资 本 账 户 开 放 条 件 基 本 成 熟<br />
协 调 推 进 利 汇 率 改 革 与 资 账 户 开 放<br />
中 共 中 央 关 于 全 面 深 化 改 革 若 干 重 大 问 题 的 决 定
场 的 通 知<br />
商 务 部 , 中 国 出 口 信 用 保 险 公 司 关 于 实 行 出 口 信 用 保 险 专 项 优 惠 措 施 支 持 个 体 私 营 等 非 公 有 企 业 开 拓 国 际 市<br />
式<br />
国 家 外 江 管 理 局 调 整 境 内 银 行 为 境 外 投 资 企 业 提 供 融 进 性 对 外 担 保 管 里 方<br />
国 家 外 江 管 理 局 调 整 部 分 境 外 投 资 外 江 管 理 改 革<br />
国 家 外 江 管 理 局 关 于 进 一 步 简 化 和 改 革 直 接 投 资 外 江 管 理 政 策 的 通 知<br />
中 国 国 际 收 支 平 衡 表<br />
关 于 境 外 带 料 加 工 装 配 业 务 有 关 出 口 退 税 问 题 的 通 知<br />
中 央 名 录<br />
国 务 院 至 于 投 资 体 制 改 革 的 决 定<br />
国 务 院 关 于 鼓 励 支 持 和 引 导 个 体 私 营 等 非 公 有 制 经 济 发 展 的 若 干 意 见
‘ 十 二 五 ’ 规 划 纲 要<br />
国 务 院 关 于 印 发 ‘ 中 国 制 造<br />
’ 的 通 知<br />
中 共 中 央 , 国 务 院 关 于 深 化 国 有 企 业 改 革 的 指 导 意 见<br />
中 华 人 民 共 和 国 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 三 个 五 年 规 划 纲 要<br />
国 务 院 关 于 印 发 十 三 五 国 家 科 技 创 新 规 划 的 通 知<br />
国 新 办 就<br />
年 度 中 国 对 外 直 接 投 资 统 计 公 报 有 关 情 况 举 行 发 布 会<br />
天 津 钢 管 集 团 股 份 有 限 公 司<br />
年 度 合 并 财 务 报 表 审 计 报 告<br />
天 津 钢 管 集 团 股 份 有 限 公 司<br />
年 度 第 二 期 短 期 融 资 券 募 集 说 明 书
中 国 海 外 投 资 国 家 风 险 评 级
年 度 中 国 对 外 直 接 投 资 统 计 公 报