Tržište dobara i usluga u otvorenom gospodarstvu

OčekivanjaOčekivanja: osnovni alatiBlanchard: Poglavlje 14.Nominalne i realne kamatne stopeNominalne kamatne stope - kamatne stope izraženeu dolarima (tj. u jedinicama nacionalne valute) ako nominalna stopa u godini t iznosi i t , zaduženje zajedan dolar te godine traži da iduće godine isplatite1+i t dolaraRealne kamatne stope - kamatne stope izražene ukošarici dobara ako realna kamatna stopa u godinit iznosi r t , tada zaduživanje u vrijednosti jednekošarice dobara ove godine zahtijeva isplatu uvrijednosti 1+r t košarica dobara iduće godine

OčekivanjaOčekivane diskontirane sadašnje vrijednostiOčekivana diskontirana sadašnja vrijednost niza budućih plaćanja jedanašnja vrijednost tog očekivanog niza budućih plaćanja.(a) Jedan dolar ove godine vrijedi1+i t dolara sljedeće.(b) Ako pozajmimo 1/(1+it) dolaraove godine, platit ćemodolara sljedeće godine.(c) Jedan dolar vrijedidolara za dvijegodine.(d) Sadašnja diskontirana vrijednostjednog dolara za dvije godine jejednakaElement 1/(1+i t ) naziva se diskontni faktor, ajednogodišnja nominalna kamatna stopa i t čestose naziva diskontna stopa.Opća formulaSadašnja diskontirana vrijednost niza plaćanja, odnosnovrijednost u današnjim dolarima dana je:$z – zaradeUkoliko su buduća plaćanja ili kamatne stopenesigurna, tada je:Dakle, sadašnja vrijednost pozitivno ovisi o sadašnjimplaćanjima i očekivanim budućim plaćanjima, anegativno o sadašnjim i očekivanim budućimkamatnim stopama.

OčekivanjaKonstantne kamatne stope i plaćanjaAko se očekuje da se kamatne stope neće mijenjati tijekomvremena, tada je:Ako je tok plaćanja jednak - recimo $z, formula sadašnjevrijednosti se pojednostavljuje na (izraz u zagradi predstavljageometrijski niz):Ako pretpostavimo da plaćanje započinje sljedeće godine i da ćetrajati zauvijek, tada je:Nominalne vs realne kamatne stope i SVZamijenimo li nominalne kamatne stope realnima usvrhu izračunavanja sadašnje vrijednosti realnihplaćanja, dobivamo:• Što se može napisati drugačije:

OčekivanjaNominalne i realne kamatne stope i IS-LM modelPrilikom donošenja investicijskih odluka poduzećaimaju u vidu realnu kamatnu stopu. IS relacija glasi:Kamatne stope su izravno pod utjecajem monetarnepolitike - nominalne kamatne stope! LM relacija glasi:Realna kamatna stopa je:Monetarna ekspanzija, inflacija, te nominalne irealne kamatne stopeViši rast novca u kratkom roku dovodi do nižih nominalnih kamatnih stopa,ali u srednjem roku dovodi do viših nominalnih kamatnih stopa.Viši rast novca u kratkom roku dovodi do nižih realnih kamatnih stopa, ali usrednjem roku nema nikakvog utjecaja na realne kamatne stope

OčekivanjaNominalne i realne kamatne stope u KR i SReAko je r i tada jeer i Ako je e konstantna, nominalnai realna kamatna stopa se krećuezajedno, tj. 0,par iPovećanje stope rasta novca ukratkom roku povećava M/P štodovodi do rasta Y, te smanjenjai i r.U SR, Y=Yn, a realna kamatnastopa je jednaka prirodnojkamatnoj stopi r n te je:U srednjem je roku je e = , aako je gy=0, slijedi da je usrednjem je roku inflacijajednaka rastu novčane masepa možemo pisatiDrugim riječima, stopa rasta novca ne utječeniti na Y niti r u SR, nego samo na i i.Fisherov efektU srednjem roku, rast novca utječe na inflaciju inominalnu kamatnu stopu po načelu jedan-za-jedanTaj je rezultat poznat kao Fisherov efekt iliFisherova hipoteza.Na primjer, povećanje nominalnog rasta novca od 10%rezultira u 10%-tnom povećanju stope inflacije i 10%-tnompovećanju nominalne kamatne stope, međutim bez promjenarealne kamatne stope.

OčekivanjaOd kratkog do srednjeg rokaU kratkom roku niženominalne kamatne stopevode k većem outputu iinflacijiKako raste:U srednjem roku vrijedi:Povećanje rasta novca isprva dovodi dopada nominalne i realne kamatne stope.Tijekom vremena, r se vraća na svojupočetnu razinu, a i konvergira novoj,višoj razini, koja je jednaka početnojvrijednosti, uvećanoj za rast novca.