4 - Fakulta medzinÃ¡rodnÃ½ch vzÅ¥ahov - EkonomickÃ¡ univerzita v ...

More documents

Recommendations

Info

neštandardné pohyby cien v roku 2008 (keď v júli cena OPEC referenčného koša 10predstavovala 141 dolárov za barel a na konci toho istého roku sa prepadla na 33 dolárov zabarel) sú evidentným dôkazom, že ceny ropy sa v danom období riadili špekulatívnymsprávaním subjektov na ropnom trhu a nie základnými trhovými ukazovateľmi.Graf 2: Vývoj ceny ropy Brent Crude v období 2002-2012Prameň: Vlastné spracovanie podľa údajov Index Mundi.Tab. 1: Ročná priemerná cena ropy Brent Crude v období 2002 - 2012RokCenav USD/barelRočná zmena v %2002 26,86 -2003 28,85 7,402004 38,30 32,802005 54,43 42,102006 65,39 20,132007 72,71 11,192008 97,66 34,312009 61,86 -36,662010 79,63 28,732011 110,95 39,332012 112,46 1,36Prameň: Vlastné spracovanie podľa údajov Index Mundi.10 OPEC referenčný kôš (OPEC Reference Basket, skratka ORB) vyjadruje vážený priemer cienropy krajín patriacich do OPECu. V súčasnosti tento kôš zahŕňa alžírsku ropu Saharan Blend,ekvádorsku ropu, iránsku ropu Iran Heavy, kuvajtskú ropu Kuwait Export, líbyjskú ropu EsSider, nigérijskú ropu Bonny Light, katarskú ropu Qatar Marine, saudskoarabskú ropu ArabLight, ropu zo Spojených Arabských Emirátov Murban, venezuelskú ropu BCF 17 a angolskúropu Girassol.MEDZINÁRODNÉ VZŤAHY, 2012, 4 ○ 195
3 Použitie finančných derivátov na ropnom trhuNajefektívnejší spôsob, akým sa subjekty snažia ochrániť pred rizikom z pohybu cienropy na ropnom trhu je preniesť riziko na subjekt, ktorý je schopný ho uniesť. Na spomenutýchkomoditných trhoch sa táto diverzifikácia rizika uskutočňuje prostredníctvom finančnýchderivátov. Podľa Medzinárodného menového fondu definujeme finančné deriváty vovšeobecnosti ako kategóriu, ktorá pokrýva finančné nástroje, ktoré sú naviazané na inéfinančné nástroje, ukazovatele alebo komodity, s ktorými sú spojené určité finančné riziká(napríklad riziko úrokovej miery, devízové riziko, akciové riziko, kreditné riziko, komoditnériziko), a ktoré sú predmetom obchodovania na finančných trhoch. 11 Deriváty sú finančnéprodukty, ktorých hodnota je odvodená, derivovaná od hodnoty určitého finančného nástrojaukazovateľa alebo komodity, ktoré nazývame podkladové aktívum (angl. underlying).Obchodovanie s derivátmi predstavuje uzavretie kontraktu, dohodu zmluvných strán,predmetom ktorej je nákup, respektíve predaj určitého podkladového aktíva v budúcnosti zavopred dohodnutú cenu. Cena derivátového obchodu je určená hodnotou, ktorá je odvodená odhodnoty podkladového aktíva. Hlavnou úlohou derivátových kontraktov je poskytnúťinvestorovi finančne nenáročný spôsob kontroly rizika.Deriváty spôsobujú, že budúce riziko sa stáva obchodovateľným. Jedným z hlavnýchdôvodov, prečo sa obchoduje s derivátmi je eliminácia neistoty prostredníctvom výmenytrhových rizík, známa pod pojmom hedging (zaistenie). Deriváty slúžia ako poistenie protinechceným a nečakaným fluktuáciám cien (v analyzovanom prípade, cien ropy). Derivátovékontrakty, ktoré chce spoločnosť použiť ako zaistenie pred potenciálnymi rizikami nie sú predanú spoločnosť špekulatívnej povahy. Naopak, investor, ktorý hedging poskytuje,sprostredkováva derivátový obchod na základe špekulácie. 12 Správne použitie derivátov prinášapre spoločnosť benefity, akými sú zvýšenie predvídavosti, nižšie kapitálové požiadavkya vyššia kapitálová produktivita. Výhody obchodovania s derivátmi spôsobili, že v súčasnostiviac ako 90% z 500 najväčších svetových spoločností riadi cenové riziko práve obchodoms derivátmi. 13Najčastejšie obchodovanými derivátmi v prípade ropného trhu sú ropné futuritnékontrakty. Futurita je štandardizovaný forwardový kontrakt, ktorý je obchodovaný naderivátovej burze. Predmetom obchodu je nákup/predaj dohodnutého podkladového aktívav budúcnosti za vopred stanovenú cenu. Na rozdiel od forwardového kontraktu, ktorý jebilaterálnym súkromným obchodom medzi zmluvnými stranami, futurita je verejnýmkontraktom. Aj keď je koncept forwardových a futuritných kontraktov rovnaký (poskytujespôsob ako v súčasnosti uzamknúť cenu transakcie, ktorá prebehne v budúcnosti),implementácia týchto derivátov predstavuje výrazne odlišný proces. Kým forwardové kontraktysa uzatvárajú medzi dvoma zmluvnými stranami, ktoré sú si navzájom známe, futuritnékontrakty sú obchodované na burze. To znamená, že transakcie vykonávajú sprostredkovateliaobchodujúci na burze (brokeri, makléri). Ani jeden futuritný kontrakt nevykonávajú samostatnezmluvné strany, obchody sú založené na anonymite, to znamená, že zmluvne strany sanavzájom nepoznajú. Prvok anonymity vnáša do futuritného kontraktu riziko. Hlavnýmdôvodom prečo zmluvná strana vstupuje do kontraktu s anonymnou zmluvnou stranou je, žeburza, ktorá umožňuje uzatváranie futurít zároveň ručí za všetky obchody. Na rozdiel od11 IMF: Financial Derivatives.[online] [Cit. 28.10.2012] 12 BHANDARI, A.: How Companies Use Derivatives for Hedging & Risk Management.[online] In: CoolAvenues, 15.11.2010. [Cit. 30.10.2012] 13 GRUPPE DEUTSCHE BÖRSE: The Global Derivates market. 2008. S. 8.196 ○ MEDZINÁRODNÉ VZŤAHY, 2012, 4
Page 2 and 3:
Medzinárodné vzťahyVedecký čas
Page 4 and 5:
ObsahPôvodné vedecké článkyZEN
Page 6 and 7:
ContentOriginal scientific papersZE
Page 8 and 9:
P Ô V O D N Ý V E D E C K Ý Č L
Page 10 and 11:
epublikou a Indickou republikou? Za
Page 12 and 13:
spočiatku javí iba ako malá sekt
Page 14 and 15:
Z kulturologického hľadiska tento
Page 16 and 17:
6. LEHMANNOVÁ, Z. a kol.(2010): Pa
Page 18 and 19:
krajiny 2 . Zatiaľ čo pri cle pla
Page 20 and 21:
Textilv ekonomike (P SA /P TA ). 7
Page 22 and 23:
TextilGraf 3: Účinky subvencií n
Page 24 and 25:
TextilGraf 4: Účinky subvencií n
Page 26 and 27:
TextilAnalyzujme teraz rozdiely v d
Page 28 and 29:
P Ô V O D N Ý V E D E C K Ý Č L
Page 30 and 31:
dohody, ktorú členský štát uza
Page 32 and 33:
Na základe návrhu Európskej komi
Page 34 and 35:
do svojej výlučnej kompetencie, n
Page 36 and 37:
6. Stanovisko Generálneho advokát
Page 38 and 39:
a jadrovým programom. Takmer úpln
Page 40 and 41:
Južná Kórea sa ďalej rozvíjala
Page 42 and 43:
Napätie medzi obomi štátmi na K
Page 44 and 45:
Graf 2: Štruktúra tvorby HDP KĽD
Page 46 and 47:
a luxusného tovaru. Rada bezpečno
Page 48 and 49:
Osobitnú skupinu ŠEZ tvoria zóny
Page 50 and 51:
systému na potraviny a iný priemy
Page 52 and 53:
7. SINGH, L. 2012. India and North
Page 54 and 55:
D I S K U S I AVÝVOJ MULTILATERÁL
Page 56 and 57:
chybět příslušné pravomoce k u
Page 58 and 59:
socialistickou federativní sověts
Page 60 and 61:
uzavírat bilaterální dohody mezi
Page 62 and 63:
2 Stěžejní multilaterální obch
Page 64 and 65:
Pod záštitou UNCTAD byl během ro
Page 66 and 67:
Celní úmluva ATA karnet pro doča
Page 68 and 69:
těchto práv jednotlivými státy
Page 70 and 71:
zejména na nastolování obchodu v
Page 72 and 73:
33. ORGANISATION FOR ECONOMIC CO-OP
Page 74 and 75:
D I S K U S I AFAKTORY ROZVOJA A RA
Page 76 and 77:
tradície a pomerne ľahko sa dost
Page 78 and 79:
1979 ajatollách Chomejní povolil
Page 80 and 81:
moslimských krajín - vytvárať n
Page 82 and 83:
nachádzali v Pakistane, kde v úlo
Page 84 and 85:
jedna skupina argumentuje množstvo
Page 86 and 87:
28. OLCOTT, M. BRILL (2012). Centra
Page 88 and 89:
planéty Zem, je možné identifiko
Page 90 and 91:
vysokohorských ľadovcov a snehove
Page 92 and 93:
populácie človeka. Len v roku 200
Page 94 and 95:
s tým sú „tiché“ krízy spô
Page 96 and 97:
druhov rastlín alebo globálne ote
Page 98 and 99:
10. MACGRANAHAN, G., BALK, D. , et
Page 100 and 101:
D I S K U S I ASÚČASNÉ A OČAKÁ
Page 102 and 103:
v Afrike, keďže Maurícius nedisp
Page 104 and 105:
v Baoaré. Krajina patrí medzi naj
Page 106 and 107:
nadmerné znečistenie vody v Čín
Page 108 and 109:
ZÁVERPredkladaný článok analyzu
Page 110 and 111:
D I S K U S I AŠPECIFIKÁ POSTAVEN
Page 112 and 113:
stálym obyvateľstvom, definovaný
Page 114 and 115:
občianstve, ktoré zakladajú prim
Page 116 and 117:
Špecifické a nezameniteľné post
Page 118 and 119:
dochádza v prípadoch exilových v
Page 120 and 121:
P R E H Ľ A DPROBLEM OF EASTERN PA
Page 122 and 123:
countries where the development of
Page 124 and 125:
In the Joint Declaration it was sta
Page 126 and 127:
On the partners’ side we see that
Page 128 and 129:
espect for ordinary citizens of the
Page 130 and 131:
P R E H Ľ A DJAPAN´S LOST DECADE:
Page 132 and 133:
often called a “bubble boom” or
Page 134 and 135:
investments into properties - see t
Page 136 and 137:
Ongoing appreciation of the currenc
Page 138 and 139:
usinesses etc.) as well as by long-
Page 140 and 141:
eject it), but he favours the monet
Page 142 and 143:
was bound to take steps. Many other
Page 144 and 145:
preferences. Massive fiscal incetiv
Page 146 and 147: end of 1998. 55 The crisis also dee
Page 148 and 149: The central bank also responded to
Page 150 and 151: 4. CALLEN, T. - McKIBBIN, W. J. (20
Page 152 and 153: 1, February 2001. [20.3.2008.] Avai
Page 154 and 155: P R E H Ľ A DINŠTITUCIONÁLNE MOD
Page 156 and 157: zahraničného obchodu s Nemeckom (
Page 158 and 159: diplomacie v podmienkach, keď real
Page 160 and 161: organizačnej matice sú: ministers
Page 162 and 163: neprítomnosti ďalších pilierov
Page 164 and 165: oddelenia, sú v rámci veľvyslane
Page 166 and 167: ktorý aplikuje Nemecko. V tomto mo
Page 168 and 169: ZÁVERModely organizácie hospodár
Page 170 and 171: 20. TÓTH, Ľ. - HORVÁTHOVÁ, K. (
Page 172 and 173: podmienky. Od sedemdesiatych rokov
Page 174 and 175: 1 Tradičné teórie medzinárodný
Page 176 and 177: okolitých štátov. Násilné pres
Page 178 and 179: 1.3 NeorealizmusRealistický smer s
Page 180 and 181: a morálnosti. Teroristické a extr
Page 182 and 183: 17. NYE, Joseph S. (2004): The Bene
Page 184 and 185: právnom rámci, ktorý poskytne od
Page 186 and 187: Tretím a posledným princípom je
Page 188 and 189: III.IV.s adekvátnou ochranou vodn
Page 190 and 191: Podľa princípu spravodlivého a r
Page 192 and 193: POUŽITÁ LITERATÚRA:1. BENCALA, K
Page 194 and 195: 1 Funkcia ropného trhuPodľa zákl
Page 198 and 199: forwardových obchodov, kde je kaž
Page 200 and 201: Idea konceptu racionálnej špekul
Page 202 and 203: 5. GRANČAY, M.: Hypotekárny trh U
Page 204 and 205: chrobáky a červy považujú za v
Page 206: INŠTRUKCIE PRE AUTOROVPríspevky d
show all

4 - Fakulta medzinÃ¡rodnÃ½ch vzÅ¥ahov - EkonomickÃ¡ univerzita v ...

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?