Упутство за израду ÐµÐ½ÐµÑ€Ð³ÐµÑ‚ÑÐºÐ¸Ñ Ð±Ð¸Ð»Ð°Ð½ÑÐ° у општинама.pdf

дисконтним стопама, рок откупа инвестиције (POP) увек већи од простогпериода повраћаја инвестиције (PBP). Идентични су једино када је дисконтнастопа једнака нули.Интерна стопа рентабилности је параметар који је једнак дисконтној стопи прикојој би нето садашња вредност током животног века пројекта била једнаканули, односно при којој би сведена (кумулативна) уштеда током животног векаодговарала сведеним инвестицијама. Овај параметар се дакле изводи из услова:NPV( IRR)n(1 + IRR)−1B− InIRR ⋅=ac( 1+IRR)За овај параметар није могуће извести аналитички израз, већ се за то користитиитеративан поступак. Суштински, ова величина указује на рентабилностпројекта. Сваки комерцијални кредит чија је реална каматна стопа мања одинтерне стопе рентабилности може бити прихватљив за финансирање пројекта,јер оставља могућност за остваривање добити онога ко покреће пројекат.Критеријум за одлучивање за један од алтернативних пројеката јесте да сеодаберу они пројекти који имају највишу интерну стопу рентабилности.Предност ове методе је у томе што планер не мора да унапред проценивременску вредност новца, а недостатак што понекад може неоправдано дафаворизује мање пројекте, тј. пројекте који захтевају мање инвестиције, али ирезултују мањим приносима у апсолутном износу.= 05.2.1. Оцењивање рентабилности пројекта у условима неизвесностиУ пракси увек постоји неизвесност у вези са будућим вредностима економскихпараметара. Степен неизвесности који се везује за неки конкретан пројекатодређиваће ризик који он повлачи за собом у случају његове реализације. Збогтога ће доносилац одлуке морати да одмери ризике и степен рентабилности којисе истовремено јављају код сваког алтернативног пројекта. Овај аспектоцењивања пројеката је од велике важности када се ради о инвестицијама зауштеду енергије. Овиме се осигурава да процес одлучивања елиминише онефакторе који доводе до предлагања непрофитабилних пројеката.Извори неизвесности би могли да се разматрају за све економске параметре, астепен неизвесности може да буде различит за сваки конкретан параметар.Стога, анализа неизвесности може да испитује осетљивост оних параметаракоји имају највиши степен неизвесности и оних са највећим утицајем на степенекономске рентабилности једног пројекта. Параметри који су уобичајени изворинеизвесности у економском оцењивању пројеката сврставају се у две основнекатегорије: (1) неизвесности везане за пројекат (инвестициони трошкови, нивопроизводње, век трајања, трошкови одржавања) и (2) неизвесности економскогокружења (стопе инфлације, дисконтне стопе, тржишне цене производа). Степеннеизвесности и осетљивост параметара рентабилности која се везује за сваки однаведених параметара зависе од врсте пројекта који се анализира.Анализа осетљивости пројекта се врши ради оцене рентабилности пројекта услучају да дође до промене кључних параметара у току животног века пројектау односу на вредности које су првобитном оценом рентабилности предвиђене.Када су у питању пројекти енергетске ефикасности, у такве параметре спадају:пројектована цена енергије, вредност укупних инвестиција, пројектованиживотни век опреме и параметри монетарне политике (дисконтна стопа и стопа79