Упутство за израду ÐµÐ½ÐµÑ€Ð³ÐµÑ‚ÑÐºÐ¸Ñ Ð±Ð¸Ð»Ð°Ð½ÑÐ° у општинама.pdf

Динамички критеријуми за одлучивање узимају у обзир динамику тржиштакапитала путем сагледавања временске вредности новца. Због тога је основнаоперација код израчунавања свих динамичких параметара свођење, тј.дисконтовање на садашњу вредност свих инвестиционих трошкова и добитакау току животног века једног пројекта. Најчешће примењивани параметри су:нето садашња вредност, коефицијент нето садашње вредности, динамичкипериод повраћаја инвестиције и интерна стопа рентабилности. Сваки однаведених параметара омогућава ближи увид у испуњеност одређенихкритеријума за доношење одлуке о инвестицији. За свеобухватно сагледавањерентабилности пројекта неопходно је увек анализирати све наведене параметре.За свођење будућих новчаних износа на садашњу вредност, као мера временскевредности новца користи се тзв. дисконтна стопа (r) пројекта.Дисконтна стопа треба да буде једнака реалној каматној стопи која се можедобити од банке која одобрава кредит за реализацију конкретног пројекта. Акосе за реализацију пројекта користи само један кредит, онда се његова реалнакаматна стопа узима као дисконтна стопа. Врло је вероватно да ће се за потребефинансирања већих пројеката користити више кредита са различитим каматнимстопама. У том случају се дисконтна стопа израчунава као средња вредностпондерисаних појединачних каматних стопа, при чему се као факторипондерисања користе појединачни износи кредита. С обзиром да је у фазиприпреме пројекта вредност каматне стопе још увек непозната, општинама сепрепоручује да се за прорачун користе средње вредности каматних стопа закредите одобрене јавном сектору.При оцени рентабилности неколико варијанти истог пројекта потребно је увекпримењивати исту дисконтну стопу.Укупне инвестиције за пројекат животног века од (n) година, који подразумева,поред почетног инвестирања у нултој години, још k = n/(m -1) инвестиционихциклуса ради одржавања неке мере, добијају се свођењем будућих инвестицијана садашњи тренутак. Сведене инвестиције представљају збир компоненте (I oF )која се јавља само на почетку пројекта, инвестирања у почетни циклус (I oC ) исведених инвестиција свих преосталих циклуса током животног века пројекта.Iack( 1+rc)−krc( 1+rc)k( 1+rc)−1( )⎟ ⎞rc 1+rc ⎠⎛ 1⎞⎛= I⎜ ⎟ = + ⎜oF+ IoC+ IoCIoFIoC1+k⎝ ⎠ ⎝rc =m( 1+r) −1rc је обрачунски параметар који се користи за дисконтовање новчаних износа упериоду од (m) година, и који одговара животном циклусу неке мере у оквирупројекта.Ради процене ефеката пројекта и поређења различитих варијанти извођењапројекта, неопходно је прорачунати укупне уштеде остварене током животногвека пројекта и свести их на садашњи тренутак (почетни тренутак). Сведенекумулативне уштеде (CB) могу се одредити на основу годишњих уштеда (B t ) засваку годину т током животног века пројекта од n година уз познату дисконтнустопу r на годишњем нивоу:77