Kako se oblikuje boniteta podjetja, ki je osnova za ... - GZDBK
Kako se oblikuje boniteta podjetja, ki je osnova za ... - GZDBK
Kako se oblikuje boniteta podjetja, ki je osnova za ... - GZDBK
- No tags were found...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Bonitetna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Robert KristancHypo Alpe-Adria-bank d.d.
UvodZakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov?Teoretično izhodišče –iz česa <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating oz. ocena kreditne sposobnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Tvegan<strong>je</strong> poslovnega okolja (bussiness core risk)Finančna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (financial risk score)Izločilni (knock-out) kriterijiVprašanja in <strong>za</strong>ključek| | 2
Zakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov?Teoretično izhodišče –iz česa <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating oz. ocena kreditne sposobnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Tvegan<strong>je</strong> poslovnega okolja (bussiness core risk)Finančna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (financial risk score)Izločilni (knock-out) kriterijiVprašanja in <strong>za</strong>ključek| | 3
Zakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov| | 4
Zakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov?Teoretično izhodišče –iz česa <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating oz. ocena kreditne sposobnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Tvegan<strong>je</strong> poslovnega okolja (bussiness core risk)Finančna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (financial risk score)Izločilni (knock-out) kriterijiVprašanja in <strong>za</strong>ključek| | 5
<strong>Kako</strong> <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating?Dejavni<strong>ki</strong>, <strong>ki</strong>Dejavni<strong>ki</strong>, <strong>ki</strong>vplivajo natvegan<strong>je</strong>poslovnegaokolja -BussinessCore Risk+vplivajo nafinančnooceno<strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>(FinancialRisk Score -Izločilnidejavni<strong>ki</strong>+ tveganja(knock-outkriteriji)Bonitetnaocena oz.rating<strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>(soft facts)hard facts)| | 6
Zakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov?Teoretično izhodišče –iz česa <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating oz. ocena kreditne sposobnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Tvegan<strong>je</strong> poslovnega okolja (bussiness core risk)Finančna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (financial risk score)Izločilni (knock-out) kriterijiVprašanja in <strong>za</strong>ključek| | 7
Poslovno okol<strong>je</strong> <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>LASTNIKI PODJETJA INPRAVNOORGANIZACIJSKAOBLIKA PODJETJAUPNIKI PODJETJA(BANKE, LEASING HIŠE,DRUGI KREDITODAJALCI)OBVLADUJOČE PODJETJE(HOLDING...)druge kratkoročnein dolgoročnefinančne naložbe| | 8
Ključni dejavni<strong>ki</strong> tveganosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> s področja managementa, upravljanja<strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> in računovodenja1. Agresivna rast <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (<strong>se</strong>rijsko prevzeman<strong>je</strong> drugih pod<strong>je</strong>tij, plačevan<strong>je</strong> viso<strong>ki</strong>hpremij <strong>za</strong> prevzeta <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>…)2. Ekspanzionistična politika <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (širitev v nove netradicionalne panoge, širitevna razvijajoče <strong>se</strong> trge (emerging markets)…3. Velike in hitre spremembe v lastniš<strong>ki</strong> strukturi <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> in/ali vodstvu <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>(management)4. Prestrukturiran<strong>je</strong> (ob<strong>se</strong>g proda<strong>je</strong> osnovnih sredstev, <strong>za</strong>piranja proizvodnih linij,odpuščan<strong>je</strong> <strong>za</strong>poslenih)5. Prevelika odvisnost <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> od ključnega posameznika ali skupine posameznikov6. Število odprtih tožb (k<strong>je</strong>r <strong>je</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> lahko v vlogi tožnika ali toženega)7. Preveč agresivno davčno optimiziran<strong>je</strong>8. Agresivno financiran<strong>je</strong> (prevelika odvisnost od kratkoročnih kreditov, velikoštevilo uporabl<strong>je</strong>nih izvedenih finančnih instrumentov <strong>za</strong> financiran<strong>je</strong> <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>…)9. Odvisnost <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> od faktoriranja terjatev10. Hitra rast <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>, kateri pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> ne sledi ustrezno s prilagoditvijo kapitalskeustreznosti in financiran<strong>je</strong> obratnega kapitala| | 10
Zakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov?Teoretično izhodišče –iz česa <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating oz. ocena kreditne sposobnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Tvegan<strong>je</strong> poslovnega okolja (bussiness core risk)Finančna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (financial risk score)Izločilni (knock-out) kriterijiVprašanja in <strong>za</strong>ključek| | 11
Finančna ocenaKorak 6 Korak 7 Korak 8 Korak 9 Korak 10 Korak 11RačunovodstvoRačunovods<strong>ki</strong>standardiRazkritjaAnalitičneprilagoditveUpravljan<strong>je</strong> /naklon<strong>je</strong>nost ktveganjuKapitalskaustreznostDenarni tokLikvidnost+ Lastništvo <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> + Poudarek na+ Ob<strong>se</strong>g in struktura + Operativni virdolgoročnikapitala in dolgov likvidnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>sposobnosti rednegaUprava / management <strong>se</strong>rvisiranja dolgovDrugi možniZunajbilančne<strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>(debt <strong>se</strong>rvice(dostopni) viriobveznosticapability)likvidnostiNačin vodenjaStrategija upravljanjas finančnimi viriDovzetnost <strong>za</strong>spre<strong>je</strong>man<strong>je</strong> tveganj(poslovna in finančnatveganja)Mer<strong>je</strong>n<strong>je</strong> denarnegatoka / ka<strong>za</strong>lni<strong>ki</strong>Analitična razlika medračunovods<strong>ki</strong>midobič<strong>ki</strong> in izmer<strong>je</strong>nimidenarnimi tokoviUporaba izvedenihfinančnihinstrumentovVrednoten<strong>je</strong>premoženjaSodelovan<strong>je</strong> <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>z bankamiFinančna ocena<strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (Financial RiskScore - hard facts)Finančno zelo močnopod<strong>je</strong>t<strong>je</strong>Finančno ustreznostrukturirano pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong>Povprečno pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong>Agresivno financiran<strong>je</strong><strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Pod<strong>je</strong>tja z viso<strong>ki</strong>mvzvodomRačunovodskapolitikaNotranja revizija /interne kontrole| | 12
Slabosti računovods<strong>ki</strong>h izkazovIma računovodstvo slabosti? DA.Najpomembnejše so:1. Računovodstvo ne meri vrednosti posla.Kot primer <strong>za</strong> to trditev lahko navedemo, da iz računovods<strong>ki</strong>h izkazov ne razberemo odlik <strong>za</strong>poslenih,prednosti prodajnega in nakupnega trga in podobno.2. Slabosti, ve<strong>za</strong>ne na vrednoten<strong>je</strong> sredstev.Računovodstvo vrednoti sredstva po njihovi zgodovins<strong>ki</strong> (nakupni) vrednosti, <strong>ki</strong> <strong>se</strong> v času spreminja <strong>za</strong>revalori<strong>za</strong>ci<strong>je</strong> in/ali odpi<strong>se</strong>. Zaradi uporabe različnih računovods<strong>ki</strong>h politik vrednotenja sredstev (različnemetode vrednotenja) in različnih drugih dejavnikov <strong>je</strong> knjigovodska vrednost praviloma različna odpoštene tržne vrednosti sredstev. Tako smo na primer kupili neko zemljišče, zdaj pa <strong>se</strong>, npr. <strong>za</strong>radispremembe urbanističnih načrtov, spremeni n<strong>je</strong>gova uporabnost. Nova dovol<strong>je</strong>na raba bo <strong>se</strong>vedavplivala na tržno vrednost. Vedeti moramo, da vrednost posameznega sredstva, izka<strong>za</strong>na v poslovnihknjigah, dolgoročno ne sme pre<strong>se</strong>gati n<strong>je</strong>gove poštene tržne ali nadomestljive vrednosti. To pomeni, da<strong>se</strong> v računovods<strong>ki</strong>h izkazih praviloma izkazu<strong>je</strong>jo vrednosti, <strong>ki</strong> ne pre<strong>se</strong>gajo iztržljivih vrednosti. To padrži le ob domnevi, da računovods<strong>ki</strong> izkazi prikazu<strong>je</strong>jo pošteno in resnično sliko poslovanja <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>.<strong>Kako</strong> vemo, da jo izkazu<strong>je</strong>jo? Eno izmed <strong>za</strong>gotovil, da <strong>je</strong> tako, <strong>je</strong> revizor<strong>je</strong>vo mnen<strong>je</strong> o računovods<strong>ki</strong>hizkazih. Zato <strong>je</strong> koristno uporabljati revidirane računovodske izkaze.
Kaj preverimo pred bilančno analizo?C. Investici<strong>je</strong> in finančne naložbe14 Kakšna <strong>je</strong> narava investicij <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>? Ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> investira primarno v svoj 'core bussiness'?15 So prisotne investici<strong>je</strong> v nove panoge, nove (razvijajoče <strong>se</strong>) trge?16 Razlogi in ob<strong>se</strong>g investicij v finančna sredstva - strateške ali portfeljske naložbe?1718<strong>Kako</strong> so investici<strong>je</strong> v OS in finančne naložbe ovrednotene?Ali obstajajo materialno pomembne razlike med knjigovods<strong>ki</strong>mi vrednostmi in tržnimi vrednostmi premoženja?<strong>Kako</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> knjigovodsko evidentira spremembe v tržnih vrednostnih premoženja(vrednoten<strong>je</strong> po nabavnih cenah, vrednoten<strong>je</strong> po tržnih cenah…)19 Dana posojila - so dana posojila tretjim o<strong>se</strong>bam <strong>za</strong>varovana?D. Terjatve20 <strong>Kako</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> <strong>obliku<strong>je</strong></strong> popravke terjatev (gleda na <strong>za</strong>padlost, glede na kupce, glede na produkte…)21 <strong>Kako</strong> in v kakšnem ob<strong>se</strong>gu pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> <strong>obliku<strong>je</strong></strong> rezervaci<strong>je</strong> <strong>za</strong> izdane račune (npr. iz naslova danih garancij kupcem)?22 Je ob<strong>se</strong>g oblikovanih popravkov ustrezen glede na pretekle podatke o nastalih izgubah iz naslova poslovnih terjatev?23 Kakšna <strong>je</strong> koncentracija kupcev? Ali obstaja odvisnost od enega samega ali manjše skupine kupcev?24 Faktoring terjatev - če da v kakšnem ob<strong>se</strong>gu? Ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> ostaja regresni dolžnik iz naslova prodanih terjatev?| | 15
Kaj preverimo pred bilančno analizo?E. Zaloge25 Katera metoda vrednotenja <strong>za</strong>log <strong>je</strong> uporabl<strong>je</strong>na (LIFO, FIFO ali metoda povprečnih cen)?26 Če <strong>se</strong> uporablja metoda LIFO - kako pomemben <strong>je</strong> ob<strong>se</strong>g starih <strong>za</strong>log in kakšen <strong>je</strong> vpliv LIFO vrednotenja na vrednost <strong>za</strong>log?27 Ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> določene stroške izkazu<strong>je</strong> v vrednotenju <strong>za</strong>log (kapitali<strong>za</strong>cija stroškov)?28 Kuratnost <strong>za</strong>log - ali so <strong>za</strong>loge dejansko prodajljive?F. Dolgoročna sredstva29 <strong>Kako</strong> so dolgoročna sredstva vrednotena (po nabavnih cenah, po tržni vrednosti…)?30 Vrednoten<strong>je</strong> nepremičnin v lasti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> - ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> razpolaga s cenitvami tržnih vrednosti svojih nepremičnin?31 Kakšne amorti<strong>za</strong>cijske stopn<strong>je</strong> uporablja pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong>? So amorti<strong>za</strong>cijske stopn<strong>je</strong> primerljive z ostalimi pod<strong>je</strong>tji v panogi?32 Ima pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> v lasti poslovno nepotrebna sredstva oz. dolgoročna sredstva, katerih ne potrebu<strong>je</strong> v poslovnem procesu?33 Stopnja '<strong>za</strong>staranosti' dolgoročnih sredstev?G. Neopredmetena dolgoročna sredstva:34 Kakšna <strong>je</strong> narava neopredmetnih dolgoročnih sredstev? Kaj <strong>je</strong> razlog <strong>za</strong> evidentiran<strong>je</strong> le-teh?35 <strong>Kako</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> vrednoti neopredmetena dolgoročna sredstva?36 Kakšna <strong>je</strong> predvidena živl<strong>je</strong>njska doba neopredmetenih dolgoročnih sredstev?| | 16
Kaj preverimo pred bilančno analizo?H. Odloženi dav<strong>ki</strong>37 Ali postavka 'odloženi dav<strong>ki</strong>' pomembno materialno vpliva na poslovni izid <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>?38 Kakšna so razmerja med odloženimi in dejansko plačanimi dav<strong>ki</strong>?I. Kapital39 Je kapitalska ustreznost glede na panogo, tržni položaj in starost <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> ustrezna?40 Kolikšen delež kapitala izvira iz naslova pre<strong>se</strong>žkov pri prevrednotenju? Kakšen <strong>je</strong> v<strong>se</strong>bins<strong>ki</strong> razlog <strong>za</strong> to postavko?41 Kolikšen delež kapitala predstavlja ustanovni kapital in kapitalske rezerve?42 Kakšna <strong>je</strong> dividendna politika <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (oz. politika izplačila dobičkov)?J. Finančni dolgovi43 Je ročnost finančnih dolgov primerna glede na strukturo premoženja <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>?44 Je pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> v korist upnikov kot <strong>za</strong>varovan<strong>je</strong> <strong>za</strong>stavilo svo<strong>je</strong> premožen<strong>je</strong> (npr. dane hipoteke)?45 Je prisotno valutno ali obrestno tvegan<strong>je</strong> (krediti na<strong>je</strong>ti v tujih valutah ali s spremenljivo obrestno mero)?46 Se <strong>je</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> v zvezi s svojimi dolgovi <strong>za</strong>ve<strong>za</strong>lo k izpoln<strong>je</strong>vanju določenih finančnih klavzul (t.i. 'financial covenants')?47Se pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> poleg klasičnih finančnih dolgov poslužu<strong>je</strong> tudi financiranja z leasingom oz. drugimi oblikami financiranja,pri katerih <strong>je</strong> dolžno plačevati obresti <strong>za</strong> finančne vire?48 Se pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> financira tudi z uporabo operativnega leasinga (obveznosti in premožen<strong>je</strong> niso izka<strong>za</strong>ne v bilanci stanja)?49 Če obstaja financiran<strong>je</strong> preko operativnega leasinga, ocena ob<strong>se</strong>ga tovrstnega financiranja?| | 17
Kaj preverimo pred bilančno analizo?K. Druge obveznosti50 Ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> izkazu<strong>je</strong> tudi druge (izvenbilančne) obveznosti? Katere?51 Ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> jamči <strong>za</strong> obveznosti drugega <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>, na poslovan<strong>je</strong> katerega nima prevladujočega vpliva?L. Pripoznavan<strong>je</strong> prihodkov in odhodkov5253Ali <strong>se</strong> pripoznani prihod<strong>ki</strong> v izkazu uspeha kakorkoli razliku<strong>je</strong>jo od ob<strong>se</strong>ga realizirane proda<strong>je</strong>(npr. metoda pripoznavanja odstotka izdelanosti (percentage of completion))?Ali v zvezi s pripoznanimi prihod<strong>ki</strong> obstajajo še obveznosti iz naslova kasnejših dobav,opravl<strong>je</strong>nih storitev, ipd… (npr. brezplačno <strong>se</strong>rvisiran<strong>je</strong>, itd…)54 Kakšne <strong>je</strong> vpliv povečanja <strong>za</strong>log na prihodke <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>? <strong>Kako</strong> <strong>je</strong> povečan<strong>je</strong> <strong>za</strong>log vrednoteno?55 Kakšen <strong>je</strong> vpliv usredstvenih lastnih proizvodov in lastnih storitev na pripoznane prihodke <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>?56<strong>Kako</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> izkazu<strong>je</strong> dane popuste in rabate(skozi korekcijo ob<strong>se</strong>ga prihodkov ali skozi finančni / izredni del izka<strong>za</strong> uspeha)?57 Ali pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> v izkazu uspeha upošteva pričakovane stroške garancij?5859Kakšen <strong>je</strong> delež nedenarnih transakcij(delež proda<strong>je</strong>, <strong>ki</strong> ni plačan v obli<strong>ki</strong> denarja pač pa v obli<strong>ki</strong> kompen<strong>za</strong>cij ali blagovne menjave (barter))?<strong>Kako</strong> <strong>se</strong> vrednotijo stroš<strong>ki</strong> razvoja, obresti in marketinš<strong>ki</strong>h akcij?So izka<strong>za</strong>ni kot neposredni stroš<strong>ki</strong> v izkazu uspeha ali so kapitalizirani v dolgoročnih sredstvih in/ali <strong>za</strong>logah?60 Kakšna <strong>je</strong> narava drugih (izrednih) prihodkov in odhodkov?61Kakšen <strong>je</strong> vpliv gibanja valutnih teča<strong>je</strong>v na prihodke in odhodke <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>?Je pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> <strong>za</strong>varovane pred valutnimi nihanji (hedging)?62 <strong>Kako</strong> so hedging pogodbe vrednotene? Izkazu<strong>je</strong> pod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> morebitne dobičke/izgube iz tega naslova?63 Ali obstajajo realizirani dobič<strong>ki</strong> ali izgube iz naslova proda<strong>je</strong> dolgoročnih sredstev? Je vpliv na izka<strong>za</strong>ni poslovni izid materiale| | 18
Zakaj ocen<strong>je</strong>vati kreditno sposobnost komitentov?Teoretično izhodišče –iz česa <strong>je</strong> <strong>se</strong>stavl<strong>je</strong>n rating oz. ocena kreditne sposobnosti <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong>Tvegan<strong>je</strong> poslovnega okolja (bussiness core risk)Finančna ocena <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> (financial risk score)Izločilni (knock-out) kriterijiVprašanja in <strong>za</strong>ključek| | 19
Knock-out kriterijiKorak 12Izločilni dejavni<strong>ki</strong> tveganja (knock-out kriteriji)Materialna <strong>za</strong>muda <strong>pod<strong>je</strong>tja</strong> nad 90 dni (Ba<strong>se</strong>l II kriterij)Oblikovane rezervaci<strong>je</strong> iz naslova individualnih oslabitev (MSRP kriterij)Prisilna poravnava ali stečajni postopekFinančnim izkazom ne <strong>za</strong>upamo, vprašljiva <strong>je</strong> kvaliteta računovods<strong>ki</strong>h izkazovSlaba bonitetna ocena s strani eksterne rating agenci<strong>je</strong>Materialno pomembna blokada transakcijskega računaNetransparentne pove<strong>za</strong>ve med pod<strong>je</strong>tjiPod<strong>je</strong>t<strong>je</strong> <strong>za</strong>radi resnih finančnih težav želi reprogram svojih finančnih obveznosti| | 20
Hvala <strong>za</strong> pozornost !| | 21
Change language