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財 務 報酒 表 易 有 窗 飾 效 果 , 對 於 管 理 當 局 蓄 意 導 致秬 企峐 業 經 營 危 機 , 其 財務 比尬 率 亦岿 在峹 許 多峿 衡 量 問 題 和 限稧 制 。5.3 建 議 與 後 續 研 究 方尣 向峭5.3.1 研 究 建 議1. 對 企峐 業 經 理 人 的 建 議企峐 業 發 生岥 財 務 危 機 前 是 有 徵 兆峔 的 , 經 理 人 或 股 東 往 往 只屯 重稥 視 財 務 資 訊方尣 面稫 的 控 管 , 而 忽 略 其 屆 非 財 務 指 標 的 變 動 。 本岓 研 究 發 現 變 更 會 計稌 師窯 之 次數 、 會 計稌 師窯 評 價 、 董 監 事 持 股 或 是 股 權 質 押 狀 況 、TCRI 信 評 指 標 、 經 理 人持 股 、 董 事 持 股 、 監 察 持 股 比尬 率 提醚 供 非 常 有 用岦 的 預 測釱 能 力 , 藉 以层 這 些 非 財務 指 標 協 助 經 理 人 公 司屫 治 理 , 以层 期醸 更 早 發 現 公 司屫 財 務 是 否 出屒 現 危 機 。2. 對 分 析 師窯 與 投 資 人 的 建 議投 資 人 與 分 析 師窯 往 往 接 觸 的 訊 息窾 都 是 公 司屫 整 理 過 的 第 二 手尝 資 料 , 即 使公 司屫 出屒 現 財 務 危 機 , 卻 因峴 為 企峐 業 經 理 人 刻 意 隱 瞞 而 無 法 從 財 報酒 中 得 知 財 務問 題 。 本岓 研 究 採 複 合峯 式 模 型 所 建 構 財 務 危 機 預 警 模 式 , 複 合峯 式 模 型 提醚 供 投資 人 一 個積 使 用岦 上 較 簡 單酀 而 準 確 之 財 務 危 機 預 警 模 型 , 方尣 便 一 般 投 資 者 建 立岷其 預 警 模 式 , 可屣 從 財 務 資 料 及 非 財 務 資 料 判 別 出屒 前 三 年 企峐 業 財 務 是 否 有 發生岥 危 機 的 風稱 險 , 讓 投 資 者 有 更 多峿 的 資 訊 掌醑 握醛 上 市 公 司屫 的 營 運 狀 況 , 使 投 資者 有 效 的 避 免 投 資 到 危 機 公 司屫 並 且尼 可屣 降稪 低 投 資 風稱 險 。5.4 後 續 研 究 方尣 向峭本岓 研 究 採 用岦 的 複 合峯 式 模 型 , 可屣 試 著 增 加展 財 務 變 數 與 非 財 務 變 數 讓 預 測釱數 據 更 加展 準 確 , 也 可屣 試 著 用岦 不 同峧 的 架 構 與 學 習 演 算 方尣 法 。 在峹 方尣 法 運 用岦 方尣 面稫 ,也 可屣 考 慮 不 同峧 的 方尣 法 例 如崇 灰 色 理 論 、 其 屆 類 神 經 網 路 方尣 法 等 。35