stavebnÃctvo, výstavba a regionálny rozvoj - EUROREPORT plus
stavebnÃctvo, výstavba a regionálny rozvoj - EUROREPORT plus
stavebnÃctvo, výstavba a regionálny rozvoj - EUROREPORT plus
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
SLOVENSKÁ EKONOMIKA<br />
58<br />
EKONOMICKÉ UDALOSTI POHĽADOM<br />
ANALYTIKA<br />
Pavol Ondriska, ING dôchodková správcovská spoločnosť<br />
Výhľad ekonomického vývoja eurozóny, ktorý prirodzene<br />
ovplyvňuje aj slovenské hospodárstvo, nie je práve najpriaznivejší.<br />
Nielen v reakcií na slabý ekonomický rast za prvý štvrťrok<br />
2005, zverejnený Eurostatom, boli pôvodné predpoklady<br />
oživenia celého zoskupenia prehodnotené smerom nadol (po<br />
koľkýkrát už), a to zo strany mnohých nadnárodných inštitúcií<br />
vrátane OECD či MMF. Problémom sa javí chabí domáci dopyt<br />
a naopak export z eurozóny je v dobrej kondícii. Ak má obyvateľstvo,<br />
v prostredí negatívnych správ, obavy o budúci vývoj,<br />
utrácať sa mu príliš nechce. A kvôli prepojeniu ekonomík to<br />
nie je dobrá správa ani pre slovenských exportérov resp. producentov.<br />
Slabý domáci dopyt v západnej Európe drží dynamiku zahraničného<br />
obchodu Slovenska na uzde. Navyše pokračuje prehlbovanie<br />
zahranično-obchodnej nerovnováhy, i keď jej miera zatiaľ<br />
nevyvoláva obavy. Podľa údajov Štatistického úradu rozdiel<br />
medzi vývozom a dovozom skončil za mesiac marec v zápornej<br />
hodnote 3,5 mld. korún, a teda mierne nižšom schodku ako za<br />
predchádzajúci mesiac (februárový deficit bol však revíziou<br />
prehĺbený). Dvanásťmesačné saldo sa prepadlo už na vyše 53<br />
mld. korún. Výrazne spomalila medziročná dynamika dovozu na<br />
4,6% (po vyše takmer 14% vo februári), avšak opätovne prevýšila<br />
tempo rastu vývozu (3,1%). Okrem spomínaného slabého<br />
dopytu zo strany eurozóny, výrazným faktorom v niekoľkých<br />
posledných mesiacoch je predovšetkým zníženie produkcie<br />
subjektov automobilového priemyslu na Slovensku, čo zároveň<br />
znamená aj nižšie nároky na dovoz vstupov. Na druhej strane<br />
medziročne vyššia cena ropy a zemného plynu tlačí na výšku<br />
dovozov, aj keď ich fyzický objem sa nemusí meniť. Silný rast<br />
maloobchodných tržieb (o vyše 9% za prvý kvartál) naznačuje,<br />
že aj zvýšené spotrebné dovozy sa čiastočne podpisujú pod<br />
schodky obchodnej bilancie krajiny. Výrazné zlepšenie bilancie<br />
zahraničného obchodu by malo priniesť až nábeh výroby vo<br />
Volkswagene, kľúčovom podniku na Slovensku.<br />
Prílev zahraničných investícií by sa mal stať motorom exportu<br />
Slovenska (samozrejme po určitom úvodnom nápore na dovoz)<br />
a následne akcelerácií ekonomického rastu. Zatiaľ však zverejňované<br />
dáta nepotvrdzujú, že by Slovensko bolo takmer zavalené<br />
prílevom zahraničných investorov, ako by sa mohlo zdať na<br />
základe medializovaných správ. Pomerne často možno naraziť<br />
na správy, že agentúra na podporu prílevu zahraničných investícií<br />
(SARIO) rokuje s desiatkami zahraničnými investormi, ktorí<br />
spolu investujú stovky miliónov eur a vytvoria tisícky pracovných<br />
miest. Lenže publikované reálne čísla zatiaľ hovoria o niečom<br />
inom.<br />
Zo štruktúry platobnej bilancie, ktorú zverejňuje Národná<br />
banka Slovenska, vyplýva, že prílev priamych zahraničných investícií<br />
na Slovensko dosiahol za prvé dva mesiace tohto roka<br />
(posledný známy údaj) hodnotu 44 mil. USD. Avšak v rovnakom<br />
období minulého roka to bolo o vyše 300 mil. USD viac. Lepšiu<br />
vypovedaciu hodnotu má údaj za celý rok 2004, keď zahraniční<br />
investori investovali u nás 838 mil. USD (2% HDP), pričom v<br />
roku 2003 to bolo 973 mil. USD (3% HDP). A aby to bolo jednoznačné,<br />
aj objem neprivatizačných investícií sa medziročne<br />
znížil. Problém bude zrejme spočívať v nie štandardnom prístupe<br />
slovenských predstaviteľov zverejňovať ešte len rozpracované<br />
projekty a nie až konečné rozhodnutie investora. Veď<br />
investor komunikuje s príslušnými inštitúciami v rámci<br />
niekoľkých krajín naraz. A preto z ekonomického pohľa-<br />
Economic events in Slovakia at a glance<br />
Pavol Ondriska, ING d.s.s.<br />
The economic outlook of eurozone, which influences also the<br />
Slovak economy, is all but optimistic. Original expectations of<br />
recovery were once again downgraded by a lot of respected<br />
institutions (including OECD or IMF) and not only due to the weak<br />
growth of gross domestic product (GDP) for the first quarter of<br />
2005. Indeed, persisting weak domestic demand appears to be<br />
a problem, while exports from eurozone countries are solid. If<br />
citizens´ confidence is disrupted, influenced by various concerns<br />
and negative news, they do not incline to spending.<br />
Due to global economic relationships, the weak domestic<br />
demand in eurozone curbs also the results of Slovak foreign<br />
trade. The deepening in external imbalance continued also in<br />
March, although its level has not cast concerns over fragility so<br />
far. According to Statistical Office, a difference between exports<br />
and imports recorded a negative value of SKK 3.5 bn in March,<br />
but being slightly better than in the previous month (the deficit<br />
in February was deepened by revision). Twelve-months cumulative<br />
deficit sank already to SKK 53 bn. The YoY growth dynamic of<br />
imports slowed down pronouncedly to 4.6 per cent (after more<br />
than 14 per cent in February), however, it outstripped again<br />
the pace of export growth (3.1 per cent). Next to the mentioned<br />
weak demand in eurozone, a lower production in Slovak car<br />
manufacturing in the course of the last months is behind the<br />
worse foreign trade results. In addition, high prices of crude<br />
oil and natural gas created pressures on imports, although the<br />
physical amount did not have to be changed. Moreover, strong<br />
growth in retail sales (more than 9 per cent) indicates that also<br />
increased consumption imports have an effect on the deepening<br />
in country´s external imbalance. An improvement of foreign trade<br />
in this year is dependent on a production restoring in Volkswagen,<br />
the key industrial subject in Slovakia, and later in 2006 on a<br />
production commencement in the new car plants built by PSA<br />
Peugeot and KIA.<br />
Indeed, the inflows of foreign direct investments should<br />
become a driving force for the Slovak exports (logically after an<br />
initial surge of imports) and acceleration of economy growth<br />
consequently. However, the published data has not confirmed<br />
so far, that Slovakia would be inundated by inflows of foreign<br />
investors, as it appears on the basis of published news. One can<br />
relatively often comes across on information that the government<br />
agency for foreign investment support (SARIO) is negotiating with<br />
tenths of foreign investors, which will invest together hundreds<br />
million euros and create thousands of new jobs. However, actually<br />
released hard facts signal a different situation.<br />
According to balance of payment, released by the central bank,<br />
the inflow of foreign direct investments (FDI) in Slovakia reached<br />
USD 44 mil. for the first two months of this year (the last published<br />
data). But in the same period of last year it was by USD 300 mil<br />
higher. More reliable figure is for the entire year of 2004, when<br />
Slovakia attracted USD 838 mil (2 per cent of GDP), while in 2003<br />
it represented USD 973 mil (3 per cent of GDP). And being the<br />
comparison fully fair, also ex-privatisation FDI inflows declined<br />
in year on year comparison. The difference between hard figures<br />
and published news consists in a non-standard approach of Slovak<br />
representatives to reveal also projects, which are still in the course<br />
of negotiating and not only final and agreed decisions. From<br />
economic point of view, there is no reason for media presentation<br />
of such unfinished projects, particularly if it is not clear whether