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力 经 济 增 长 , 走 上 了 漫 长 的 十 年 恢 复 元<br />
气 路 。<br />
都 只 是 手 段 , 不 是 根 本 的 解 决 之 道 : 救<br />
援 是 为 了 解 除 燃 眉 之 急 , 获 得 短 期 流 动<br />
性 ; 而 紧 缩 是 为 了 让 国 家 的 资 产 负 债 表<br />
变 得 漂 亮 和 表 示 希 腊 勒 紧 腰 带 , 勤 俭 节<br />
约 的 姿 态 , 以 恢 复 外 界 的 信 心 。 终 极 目<br />
标 必 须 是 希 腊 要 靠 此 赢 得 时 间 , 实 现 经<br />
济 转 型 和 改 革 , 走 经 济 增 长 之 路 , 靠 自<br />
己 的 机 体 健 康 造 血 。<br />
上 世 纪 80 年 代 拉 美 债 务 危 机 从 解<br />
决 流 动 性 问 题 , 到 解 决 偿 付 能 力 问 题 之<br />
路 就 印 证 了 这 一 点 。 而 拉 美 债 务 危 机 与<br />
希 腊 债 务 危 机 的 共 同 点 , 也 决 定 了 拉 美<br />
经 验 能 为 希 腊 解 决 危 机 提 供 思 路 。 共 同<br />
点 包 括 : 一 、 两 次 债 务 危 机 中 的 债 务 国<br />
对 债 务 货 币 都 没 有 控 制 权 , 拉 美 的 债 务<br />
是 美 元 , 希 腊 的 债 务 是 欧 元 ; 二 、 两 次<br />
债 务 危 机 都 源 于 廉 价 信 贷 , 希 腊 加 入 欧<br />
元 区 后 , 享 受 了 类 似 德 国 的 低 利 率 , 因<br />
此 大 肆 举 债 ; 上 世 纪 70 年 代 , 大 量 美 国<br />
银 行 向 拉 美 国 家 提 供 贷 款 , 有 些 银 团 贷<br />
款 参 加 银 行 达 500 家 之 众 ; 三 、 两 次 债 务<br />
危 机 都 以 全 球 金 融 危 机 为 导 火 索 。<br />
拉 美 债 务 危 机 爆 发 后 , 国 际 社 会 和<br />
拉 美 国 家 尝 试 了 多 种 方 式 以 消 除 消 极 影<br />
响 , 思 路 之 一 是 进 行 债 务 展 期 和 重 组 ,<br />
将 大 量 的 短 期 债 务 调 整 为 中 长 期 债 务 ,<br />
以 缓 解 债 务 到 期 的 短 期 压 力 ; 之 二 是 按<br />
照 IMF 专 家 开 出 的 药 方 , 实 行 严 厉 的 紧<br />
缩 政 策 。 这 些 措 施 确 实 有 利 于 改 善 拉 美<br />
国 家 的 资 产 负 债 表 状 况 , 拉 美 国 家 也 因<br />
此 获 得 了 一 些 新 贷 款 。 但 所 付 出 的 代 价<br />
也 是 巨 大 的 , 拉 美 国 家 在 这 一 期 间 经 济<br />
发 展 停 滞 、 社 会 矛 盾 激 化 、 政 局 动 荡 。<br />
希 腊 现 阶 段 正 是 这 样 的 情 形 。2008<br />
年 以 来 , 希 腊 经 济 已 连 续 衰 退 四 年 , 倒<br />
退 总 幅 度 接 近 1 5 % , 在 两 轮 救 助 后 , 公 共<br />
债 务 仍 高 达 3560 亿 欧 元 , 占 国 内 生 产 总<br />
值 的 比 重 攀 升 至 160%, 财 政 状 况 将 进 一<br />
步 恶 化 。<br />
拉 美 债 务 危 机 之 所 以 解 决 , 前 面 解<br />
决 流 动 性 问 题 的 两 步 只 能 算 是 短 期 止<br />
血 , 后 面 的 贝 克 计 划 和 布 莱 迪 计 划 才 是<br />
重 建 关 键 的 造 血 能 力 。<br />
在 I M F 的 药 方 医 不 好 拉 美 , 并 让 作<br />
为 主 要 债 权 人 的 美 国 商 业 银 行 们 扛 不 住<br />
时 , 时 任 美 国 财 政 部 长 的 贝 克 宣 布 美 国<br />
将 向 拉 美 国 家 提 供 新 的 贷 款 , 前 提 是 拉<br />
美 国 家 必 须 进 行 必 要 的 宏 观 经 济 政 策<br />
调 整 。 这 个 贝 克 计 划 的 核 心 是 以 经 济 发<br />
展 来 缓 解 债 务 危 机 , 标 志 着 债 务 危 机 的<br />
严 重 程 度 使 得 紧 缩 必 须 让 位 于 增 长 , 也<br />
标 志 着 美 国 政 策 转 向 , 从 而 逐 步 营 造 了<br />
化 解 债 务 危 机 的 外 部 环 境 。<br />
1989 年 , 美 国 又 提 出 了 布 雷 迪 计<br />
划 , 其 核 心 是 通 过 有 序 的 债 务 减 免 计 划<br />
来 最 终 解 决 拉 美 债 务 危 机 , 该 计 划 在 一<br />
定 程 度 上 接 受 了 拉 美 国 家 以 债 务 资 本 化<br />
为 主 要 形 式 的 减 债 要 求 。<br />
由 此 , 在 债 权 国 和 债 务 国 的 共 同 努<br />
力 下 , 拉 美 撇 除 了 沉 重 的 债 务 包 袱 , 着<br />
俄 罗 斯 之 路<br />
如 果 因 为 拉 美 诸 国 的 经 验 之 道 是 个<br />
案 而 不 够 有 信 心 的 话 , 看 过 俄 罗 斯 同 样<br />
以 促 进 经 济 增 长 , 走 出 债 务 泥 潭 的 案 例<br />
就 不 应 有 怀 疑 了 。 今 年 的 俄 罗 斯 俨 然 是<br />
债 务 节 制 和 财 政 谨 慎 的 典 范 , 所 欠 债 务<br />
不 到 去 年 出 口 或 由 俄 罗 斯 中 央 银 行 掌 握<br />
的 外 汇 储 备 额 的 3%。<br />
世 界 正 是 扭 转 了 1 8 0 度 。 时 光 回 到<br />
1998 年 , 夹 杂 于 金 融 危 机 、 生 产 危 机 、 预<br />
算 危 机 之 中 , 俄 罗 斯 爆 发 了 债 务 危 机 , 债<br />
务 偿 本 付 息 额 占 当 年 财 政 支 出 的 5 8 % , 市<br />
场 信 心 受 到 巨 大 打 击 , 国 际 资 本 大 规 模<br />
撤 离 , 卢 布 迅 速 贬 值 , 银 行 挤 兑 、 居 民 抢<br />
购 , 实 体 经 济 受 到 严 重 冲 击 。 当 年 的 形 势<br />
较 之 当 今 希 腊 有 过 之 而 无 不 及 。<br />
俄 罗 斯 拒 绝 了 借 新 债 还 旧 债 , 果 断<br />
地 分 析 了 债 务 结 构 , 对 大 债 主 之 一 的 外<br />
国 政 府 贷 款 ( 以 巴 黎 俱 乐 部 为 主 ), 双<br />
方 谈 判 达 成 协 议 进 行 延 期 ; 对 大 债 主<br />
之 二 的 外 国 商 业 银 行 和 公 司 贷 款 ( 以 伦<br />
敦 俱 乐 部 为 主 ), 从 总 额 3 1 8 亿 美 元 债 权<br />
中 , 免 除 103 亿 美 元 , 剩 余 215 亿 美 元 在<br />
俄 罗 斯 政 府 的 担 保 下 转 换 为 30 年 期 的<br />
欧 洲 债 券 , 在 卢 森 堡 证 券 交 易 所 进 行 交<br />
易 ; 其 三 , 对 前 苏 东 国 家 的 欠 款 , 以 货<br />
抵 债 。<br />
这 样 , 俄 罗 斯 就 为 自 己 争 取 了 宝 贵<br />
的 时 间 , 相 对 轻 装 上 阵 地 调 整 国 内 结<br />
构 , 发 展 商 品 经 济 , 恢 复 实 力 。 同 时 , 受<br />
益 于 美 元 贬 值 和 大 宗 商 品 价 格 上 涨 , 经<br />
济 迅 速 恢 复 的 俄 罗 斯 与 中 国 、 印 度 、 巴<br />
西 和 南 非 作 为 新 兴 市 场 经 济 体 的 代 表 并<br />
称 为 “ 金 砖 五 国 ”。 俄 罗 斯 成 为 公 认 的 解<br />
决 债 务 危 机 的 成 功 案 例 。<br />
希 腊 会 像 拉 美 和 俄 罗 斯 一 样 , 走 上<br />
经 济 发 展 之 路 来 解 决 债 务 危 机 吗 ? 让 我<br />
们 拭 目 以 待 。<br />
44 CHINA‘S FOREIGN TRADE 2012.06