POJISTNÉ ROZPRAVY - Pojistný obzor

K využití ratingu v praxi institucionálních investorů v ČR na příkladě pojišťoven lze na základě konzultací
s některými odborníky uvést následující: 8
• Přístup k ratingu je současným zákonem o pojišťovnictví ponechán zcela na vůli pojišťoven (zákon
o pojišťovnictví ani jiný právní předpis neukládá pojišťovnám využívat rating).
• V připravovaném novém systému posuzování solventnosti pojišťoven (Solvency II) se počítá s připuštěním ratingu
jako jednoho z nástrojů pro posouzení rizika selhání.
• V praxi pojišťovny ale rating využívají, zejména v oblasti zajištění. Existují interní předpisy pojišťoven, že lze
spolupracovat jen se zajišťovnou s ratingem „A“ podle S&P.
• Pojišťovny se také zajímají o rating banky (ukládání fi nančních prostředků) či investiční společnosti nebo rating
cenného papíru apod.; také v těchto oblastech často interní předpisy stanoví požadavky na rating A nebo
alespoň BBB, ale nikoli nižší.
• Pojišťovny se zajímají o ratingy jen předních ratingových agentur, a to o rating, který lze označit jako hloubkový
či interní. Nestačí jim rating zpracovaný na základě veřejně dostupných údajů.
• Zejména z obchodních důvodů má stále více tuzemských pojišťoven zájem o vlastní rating.
Pro Českou republiku spíše než rating udělovaný jednotlivým subjektům má význam tzv. sovereign rating
udělovaný České republice; jednak z hlediska fi nancování státu na zahraničních trzích, jednak proto, že
„sovereign rating“ je vlastně stropem pro rating dalších subjektů na českém trhu.
Regulace a dohled nad ratingovými agenturami ve světě
a) Regulace ratingových agentur v USA
Od roku 1975 trvá americká komise Securities and Exchange Commission (SEC) na tom, že na americký
trh mohou vstoupit pouze ti emitenti, jejichž cenné papíry obdrží investiční stupeň ratingu od tzv. národně
uznané statisticko-ratingové organizace (koncept NRSRO) 9 . Americká komise SEC uznává v současnosti rating
následujících 9 organizací: Standard & Poor´s; Moody´s Investor Service; Fitch Ratings; A.M.Best Company;
Dominion Bond Rating Service, Ltd; Japan Credit Rating Agency, Ltd; R&I, Inc.; Egan-Jones Ratings Company;
LACE Financial.
Proces uznání ratingové agentury provádí americká komise SEC. Zařazení ratingové agentury mezi NRSRO mělo
původně formu „the no-action letter process“. V souladu s tímto postupem americká komise nejdříve analyzovala
8
připraveno c využitím pracovního expertního stanoviska České asociace pojišťoven, 27. 5. 2008
9
„Nationally Recognised Statistical Rating Organisations (NRSROs)“
143