POJISTNÉ ROZPRAVY - Pojistný obzor

Globalizace pojistných rizik a jejich řízení
Pojistné a kapitálové trhy nejsou integrované. Pojistitelé se zpravidla soustředí na uzavírání a obsluhování
pojistných smluv, přičemž si neponechávají krytí katastrofi ckých rizik. Investoři naopak jsou ochotni akceptovat
riziko, které lze modelovat, a budou hledat možnosti diverzifi kace katastrofi ckých rizik. Z toho vyplývá, že
pojišťovnictví a kapitálové trhy jsou v dlouhodobém horizontu přirozenými partnery.
Příklady sekuritizace v životním pojištění
Sekuritizace implicitní hodnoty pojišťovny vznikla ve Velké Británii transakcí NPI, po níž následovaly Barclays
Life, Friends Provident, and Bank of Ireland Life. Aviva a Aegon uvedly nástroj na fi nancování nového obchodu.
Dalším typem sekuritizace je katastrofi cké krytí úmrtnosti vydané Swiss Re a Osiris (AXA).
Úprava americké legislativy vytvořila podmínky pro velké transakce, jejichž cílem je fi nancování rozdílu mezi
regulatorním kapitálem a ekonomickým kapitálem alokovaným na určité typy pojištění.
Zvýšená aktivita v oblasti penzijních fondů a jejich závazků rovněž poukazuje na možnost vzniku nástrojů
kapitálového trhu, které by řešily problematiku dlouhověkosti.
Příklady sekuritizace v neživotním pojištění
V neživotním pojištění se sekuritizace využívá na pokrytí jak rizik s vysokou frekvencí a nízkou závažností tak rizik
s nízkou frekvencí a velkým dopadem. Řada velkých zajišťoven, mezi nimiž byly například Swiss Re, Munich
Re, Hannover Re, SCOR a Converium, přistoupila k sekuritizaci kvůli řešení vlastních potřeb retrocese a rozšíření
kapacity pro své klienty. Na trzích Lloyds‘ se vedle individuálních transakcí obchoduje i s novými nástroji, které
pokrývají kumulovanou ztrátu z několika událostí. Korporace jako jsou EdF a FIFA využili sekuritizace pro krytí
svých pojistných potřeb, zejména když tradiční pojištění nebyla dostupná anebo neposkytovala odpovídající
úroveň ochrany.
Budoucí rozvoj sekuritizace
Budoucnost trhu s instrumenty vázanými na pojištění se jeví slibně. Na trh přichází stále noví emitenti a ti, kteří
již v minulosti tyto dluhopisy vydávali, se znovu vracejí využít této příležitosti. Trh navíc zatím udržuje alespoň
u sekuritizací rizik neživotního pojištění relativně stabilní ceny a tento typ investice je ze strany investorů stále více
akceptován.
Budoucí rozvoj sekuritizací může zajistit nové regulatorní prostředí, jako je například evropská Solvency II, tím,
že zprůhlední a zpřesní způsob měření a řízení pojistných rizik. Dalšími předpoklady budoucího rozvoje je vývoj
modelů pro nové typy rizik a vznik standardních indexů pro tento typ fi nančního instrumentu.
110