POJISTNÉ ROZPRAVY - Pojistný obzor

Sjednocení pohledu na kapitál pojišťovny
V současné době se pojem kapitál pojišťovny stává čím dál jasnější. Dřívější různé pohledy se přibližují a jednou
snad dospějeme i k jednoznačnému výkladu. Za základnu lze považovat tzv. ekonomický kapitál vycházející
z interního náhledu pojišťovny na svá rizika, který pojišťovna používá k rozhodování o akceptování rizik a měření
vlastní výkonnosti. Kapitálový požadavek defi novaný návrhem evropské směrnice Solventnost II může být určen
na základě schválených interních modelů pojišťoven, a tudíž prakticky odpovídá ekonomickému kapitálu.
Současný vývoj účetního standardu IFRS 4 má v oblasti ocenění závazku z pojistných smluv za cíl rovněž
věrně zobrazit ekonomickou realitu. Dalšími hráči posuzujícími splnění kapitálových požadavků jsou ratingové
agentury, jejichž přístup se stává komplexnějším a povede k přiblížení se ekonomickému kapitálu. A zbývají další
mimoevropské regulatorní systémy, které se také vyvíjejí obdobným směrem, jako lze už například sledovat v USA.
Tato konvergence různých pohledů na kapitál umožní nejen vzájemné uznávání splnění podmínek v prostředí
různých regulatorních systémů a nižší náklady na splnění těchto podmínek, ale i optimalizaci rozhodování
o skladbě rizik v rámci jednotlivých pojišťoven.
Vliv a zapojení kapitálových trhů
Sekuritizace
Dluhopisy vázané na pojištění (tzv. ILS, Insurance Linked Securities) jsou nástrojem, jak přenést závazky z pojištění
na kapitálový trh. Kapitálové trhy jsou ve srovnání s kapitálem pojišťoven obrovské. Disponují pětadvacetkrát
vyšším objemem kapitálu, a tak jsou schopny pojmout i rizika, která by z důvodu nedostatečné fi nanční síly
odvětví pojišťovnictví byla nepojistitelná.
Pojišťovny mají několik obchodních důvodů pro přenos rizika. Tím, že pojišťovna akceptuje méně rizika,
zejména dosáhne redukce volatility zisku. Současně však vytváří dodatečnou kapacitu pro úpis rizika. A dalším
nezanedbatelným důvodem je rozšíření aktivit provozovaných pojišťovnami vytvořením trhu s pojistnými riziky.
Odlišné podnikání však vyžaduje odlišnou specializaci. Investoři na kapitálových trzích jistě nejsou odborníky
na upisování pojistných rizik, ale dokáží alokovat kapitál potřebný na krytí rizik a tato rizika diverzifi kovat.
Specialisty na upisování rizik jsou pojišťovny, jejichž znalost spočívá zejména v přesném defi nování pojistných
podmínek, aby z řízení základního rizika vytěžily co nejvíce.
109