Prospekt Emisyjny SpÃ³Åki - FERRUM

Prospekt Emisyjny Spółki 

FERRUM Spółka Akcyjna 

40-246 Katowice, ul. Porcelanowa 11 

www.ferrum.com.pl 

Spółka prawa handlowego z siedzibą w Katowicach 

zarejestrowana w Rejestrze Przedsiębiorców pod numerem KRS 0000063239 

OFERTA PUBLICZNA AKCJI ZWYKŁYCH NA OKAZICIELA SERII E 

z prawem poboru 

Niniejszy Prospekt został przygotowany w związku z: 

- Publiczną ofertą w drodze subskrypcji 12.271.626 akcji zwykłych na okaziciela serii E o wartości nominalnej 3,09 zł każda - 

Akcje serii E, 

- Wprowadzeniem do obrotu na rynku oficjalnych notowań Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. wszystkich 

objętych w ramach Publicznej oferty Akcji serii E i powstałych w związku z nimi Praw do Akcji serii E 

- Wprowadzeniem do obrotu na rynku oficjalnych notowań Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A 12.271.626 praw 

poboru Akcji serii E 

Cena emisyjna Akcji oferowanych wynosi 3,12 zł za sztukę. 

Zapisy na Akcje serii E przyjmowane będą po Cenie emisyjnej Akcji serii E w okresie od 18 października 2007 r. do 31 października 

2007. W Publicznej ofercie Akcji Spółki, za każdą jedną Akcję Emitenta posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, 

akcjonariuszowi przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. W terminie składania zapisów osoby uprawnione do subskrybowania 

Akcji Oferowanych w wykonaniu prawa poboru, mają prawo do złożenia Zapisu Podstawowego. Na każdą jedną posiadaną akcję 

Emitenta w dniu ustalenia prawa poboru akcjonariusze Emitenta mają prawo do nabycia 1 (słownie: jednej) akcji serii E. 

Akcjonariusze Spółki według stanu na koniec dnia 20 czerwca 2007 r. będą uprawnieni do składania, w terminie wykonania prawa 

poboru, Zapisów Dodatkowych na akcje nie objęte w wykonaniu prawa poboru. Akcje serii E nie objęte w powyższym trybie Zarząd 

Emitenta przydzieli według swojego uznania wytypowanym przez siebie inwestorom. 

Szczegółowe informacje dotyczące przeprowadzenia Publicznej oferty zostały przedstawione w pkt 5. i pkt 6. Dokumentu 

Ofertowego. 

Oferta publiczna jest przeprowadzana jedynie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Poza granicami Polski niniejszy Prospekt nie 

może być traktowany jako propozycja lub oferta nabycia. Prospekt ani papiery wartościowe nim objęte nie były przedmiotem 

rejestracji, zatwierdzenia lub notyfikacji w jakimkolwiek państwie poza Rzeczypospolitą Polską, w szczególności zgodnie z 

przepisami Dyrektywy w sprawie prospektu lub Amerykańskiej ustawy o papierach wartościowych. Papiery wartościowe objęte 

niniejszym Prospektem nie mogą być oferowane lub sprzedawane poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej (w tym na terenie 

innych państw Unii Europejskiej oraz Stanów Zjednoczonych Ameryki Północnej), chyba że w danym państwie taka oferta lub 

sprzedaż mogłaby zostać dokonana zgodnie z prawem, bez konieczności spełnienia jakichkolwiek dodatkowych wymogów 

prawnych. Każdy inwestor zamieszkały bądź mający siedzibę poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej powinien zapoznać się z 

przepisami prawa polskiego oraz przepisami praw innych państw, które mogą się do niego stosować. 

Inwestowanie w papiery wartościowe objęte niniejszym Prospektem łączy się z wysokim ryzykiem właściwym dla instrumentów 

rynku kapitałowego o charakterze udziałowym, ryzykiem związanym z działalnością Emitenta oraz z otoczeniem, w jakim Emitent 

prowadzi działalność. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w części Prospektu pt. ”Czynniki ryzyka”. 

Prospekt został zatwierdzony przez Komisję Nadzoru Finansowego w dniu 16 października 2007 roku. 

Oferujący: Doradca Prawny: Doradca Finansowy: 

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. 

ul. Marszałkowska 78/80, 00-517 Warszawa 

Kancelaria Leśnodorski, Ślusarek 

i Wspólnicy Sp. K. 

ul. Łowicka 62, 02-531 Warszawa 

IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. 

ul. Jesionowa 15, 02-073 Warszawa

PROSPEKT EMISYJNY FERRUM S.A. 2

SPIS TREŚCI 

PODSUMOWANIE ........................................................................................................................................................... 8 

1. Informacje podstawowe ...................................................................................................................................... 8 

2. Czynniki ryzyka ................................................................................................................................................ 10 

2.1. Ryzyka związane z otoczeniem Emitenta i jego działalnością ............................................................. 10 

2.2. Ryzyka związane z inwestycją w Akcje serii E .................................................................................... 11 

3. Podstawowe informacje dotyczące Oferty publicznej ....................................................................................... 11 

3.1. Warunki Oferty i jej terminy .................................................................................................................. 11 

3.2. Cena emisyjna Akcji serii E ................................................................................................................. 11 

3.3. Oferujący oraz miejsca przyjmowania zapisów .................................................................................... 12 

3.4. Płatność i rozliczenie ........................................................................................................................... 12 

3.5. Wprowadzenie do obrotu na GPW Akcji serii E oraz PDA serii E ........................................................ 12 

3.6. Dywidenda ........................................................................................................................................... 12 

4. Przesłanki oferty i opis wykorzystania wpływów pieniężnych uzyskanych z oferty ........................................... 13 

5. Wybrane dane finansowe ................................................................................................................................. 14 

6. Dokumenty udostępnione do wglądu ............................................................................................................... 21 

CZYNNIKI RYZYKA ....................................................................................................................................................... 22 

1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem Emitenta i jego działalnością............................................................. 22 

1.1. Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną w Polsce i w Europie .............................................. 22 

1.2. Ryzyko związane z niestabilnością systemu podatkowego ................................................................. 22 

1.3. Ryzyko związane z brakiem stabilności systemu prawnego ................................................................ 22 

1.4. Ryzyko związane z nasileniem walki konkurencyjnej .......................................................................... 23 

1.5. Ryzyko związane ze zmianami kursów walutowych ............................................................................ 23 

1.6. Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży ..................................................................................... 23 

1.7. Ryzyko związane z poziomem stóp procentowych .............................................................................. 23 

1.8. Ryzyko związane z uzależnieniem Emitenta od kluczowych dostawców ............................................ 23 

1.9. Ryzyko związane z działalnością spółki zależnej Emitenta ................................................................. 24 

1.10. Ryzyko płynności finansowej ............................................................................................................. 24 

1.11. Ryzyko wystąpienia przeterminowanych należności ......................................................................... 24 

1.12. Ryzyko naruszeń wymagań ochrony środowiska .............................................................................. 24 

1.13. Ryzyko odpowiedzialności za wyrób .................................................................................................. 24 

1.14. Ryzyko awarii przemysłowej i nieodpowiedniego oszacowania ryzyk objętych ubezpieczeniem ...... 25 

1.15. Ryzyko związane z niepowodzeniem programu restrukturyzacji finansowej ..................................... 25 

1.16. Ryzyko związane z obciążeniem składników majątkowych Emitenta ................................................ 25 

1.17. Ryzyko związane z posiadanymi przez Emitenta certyfikatami i uprawnieniami................................ 26 

1.18. Ryzyko wahań cen materiałów wsadowych ....................................................................................... 26 

1.19. Ryzyko wahań cen produktów na rynku ............................................................................................ 26 

1.20. Ryzyko związane z udzielonymi poręczeniami .................................................................................. 26 

1.21. Ryzyko związane z postępowaniami sądowymi prowadzonymi przeciwko Wiceprezesowi 

Zarządu Emitenta ................................................................................................................................ 26 

2. Czynniki ryzyka związane z inwestycją w papiery wartościowe objęte niniejszym Prospektem ....................... 26 

2.1. Ryzyko związane z odwołaniem lub odstąpieniem od Oferty publicznej .............................................. 26 

2.2. Ryzyko niedojścia emisji Akcji serii E do skutku .................................................................................. 27 

2.3. Ryzyko związane z nabywaniem praw poboru Akcji serii E ................................................................. 27 

2.4. Ryzyko związane z notowaniem PDA .................................................................................................. 27 

2.5. Ryzyko wynikające z art. 16, art. 17 i art. 18 Ustawy o ofercie ............................................................ 27 

2.6. Ryzyko wynikające z art. 20 Ustawy o obrocie .................................................................................... 28 

2.7. Ryzyko związane z opóźnieniem wprowadzenia Akcji do obrotu giełdowego ..................................... 28 

2.8. Ryzyko związane z zawieszeniem obrotu akcjami ............................................................................... 28 

2.9. Ryzyko związane z wykluczeniem z obrotu giełdowego ...................................................................... 28 

2.10. Ryzyko związane z notowaniami akcji Emitenta na GPW - kształtowanie się przyszłego kursu 

akcji i płynności obrotu ........................................................................................................................ 29 

2.11. Ryzyko związane z dokonywaniem inwestycji w Akcje serii E ........................................................... 29 

2.12. Ryzyko związane z subskrypcją i opłaceniem zapisu ........................................................................ 29 

2.13. Ryzyko związane z możliwością nałożenia na Emitenta kar administracyjnych za 

niewykonywanie obowiązków wynikających z przepisów prawa ......................................................... 29 

DOKUMENT REJESTRACYJNY ................................................................................................................................... 30 


1. OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAMIESZCZONE W PROSPEKCIE I ICH 

OŚWIADCZENIE O ODPOWIEDZIALNOŚCI ............................................................................................... 30 

1.1. Emitent ................................................................................................................................................ 30 

1.2. Dom Maklerski ..................................................................................................................................... 30 

1.3. Doradca Finansowy ............................................................................................................................. 31 

1.4. Doradca Prawny .................................................................................................................................. 31 

2. BIEGŁY REWIDENT ........................................................................................................................................ 32 

2.1. Imiona, nazwiska, adres i siedziba biegłych rewidentów dokonujących badań historycznych 

sprawozdań finansowych .................................................................................................................... 32 

2.2. Informacje na temat rezygnacji, zwolnienia lub zmiany biegłego rewidenta jeżeli są istotne dla 

oceny Emitenta .................................................................................................................................... 32 

3. WYBRANE DANE FINANSOWE ...................................................................................................................... 33 

4. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM EMITENTA I PROWADZONĄ PRZEZ NIEGO 

DZIAŁALNOŚCIĄ .......................................................................................................................................... 39 

5. INFORMACJE O EMITENCIE .......................................................................................................................... 39 

5.1. Historia i rozwój Emitenta .................................................................................................................... 39 

5.2. Inwestycje ............................................................................................................................................ 44 

6. ZARYS OGÓLNY DZIAŁALNOŚCI .................................................................................................................. 47 

6.1. Działalność podstawowa ..................................................................................................................... 47 

6.2. Opis głównych rynków, na których Emitent prowadzi działalność, wraz z podziałem przychodów 

ogółem na rodzaje działalności i rynki geograficzne za każdy rok obrotowy okresu objętego 

historycznymi informacjami finansowymi ............................................................................................. 50 

6.3. Czynniki nadzwyczajne, które miały wpływ na działalność Emitenta ................................................... 54 

6.4. Podsumowanie podstawowych informacji dotyczących uzależnienia Emitenta od patentów lub 

licencji, umów przemysłowych, handlowych lub finansowych, albo od nowych procesów 

produkcyjnych ...................................................................................................................................... 55 

6.5. Założenie wszelkich oświadczeń Emitenta dotyczących jego pozycji konkurencyjnej ......................... 62 

7. STRUKTURA ORGANIZACYJNA .................................................................................................................... 62 

8. ŚRODKI TRWAŁE ............................................................................................................................................ 63 

8.1. Znaczące rzeczowe aktywa trwałe (istniejące lub planowane) w tym dzierżawione nieruchomości 

oraz obciążenia na nich ustanowione .................................................................................................. 63 

8.2. Opis zagadnień i wymogów związanych z ochroną środowiska, które mogą mieć wpływ na 

wykorzystanie przez Emitenta rzeczowych aktywów trwałych ............................................................. 66 

9. PRZEGLĄD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ .............................................................................. 67 

9.1. Sytuacja finansowa Emitenta ............................................................................................................... 67 

9.2. Wynik operacyjny ................................................................................................................................. 86 

10. ZASOBY KAPITAŁOWE ................................................................................................................................. 87 

10.1. Informacje dotyczące źródeł kapitału Emitenta i Grupy Kapitałowej .................................................. 87 

10.2. Wyjaśnienie źródeł i kwot oraz opis przepływów środków pieniężnych Emitenta i Grupy 

Kapitałowej .......................................................................................................................................... 89 

10.3. Informacje na temat potrzeb kredytowych oraz struktury finansowania Emitenta .............................. 93 

10.4. Informacje dotyczące jakichkolwiek ograniczeń w wykorzystywaniu zasobów kapitałowych, 

które miały lub które mogłyby mieć bezpośrednio lub pośrednio istotny wpływ na działalność 

operacyjną Emitenta ............................................................................................................................ 94 

10.5. Informacje dotyczące przewidywanych źródeł funduszy potrzebnych do zrealizowania inwestycji ... 94 

11. BADANIA I ROZWÓJ, PATENTY I LICENCJE .............................................................................................. 94 

11.1. Badania i rozwój ................................................................................................................................ 94 

11.2. Patenty, licencje i znaki towarowe ..................................................................................................... 95 

12. INFORMACJE O TENDENCJACH ................................................................................................................. 99 

12.1. Najistotniejsze ostatnio występujące tendencje w produkcji, sprzedaży i zapasach oraz 

kosztach i cenach sprzedaży za okres od daty zakończenia ostatniego roku obrotowego do daty 

zatwierdzenia Prospektu ..................................................................................................................... 99 

12.2. Informacje na temat jakichkolwiek znanych tendencji, niepewnych elementów, żądań, 

zobowiązań lub zdarzeń, które wedle wszelkiego prawdopodobieństwa mogą mieć znaczny 

wpływ na perspektywy Emitenta, przynajmniej do końca bieżącego roku obrotowego ..................... 101 

13. PROGNOZY WYNIKÓW .............................................................................................................................. 102 

14. OSOBY REPREZENTUJĄCE ORGANY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORCZE ORAZ OSOBY NA 

STANOWISKACH KIEROWNICZYCH WYŻSZEGO SZCZEBLA EMITENTA ............................................ 102 

14.1. Dane na temat osób wchodzących w skład organów zarządzających, nadzorczych oraz innych 

osób na stanowiskach kierowniczych wyższego szczebla ................................................................ 102 

14.2. Konflikt interesów w organach administracyjnych, zarządzających i nadzorczych oraz wśród 

osób zarządzających wyższego szczebla ......................................................................................... 111 


15. WYNAGRODZENIA I INNE ŚWIADCZENIA ................................................................................................ 111 

15.1. Wynagrodzenia dla osób wchodzących w skład organów administracyjnych, zarządzających i 

nadzorczych Emitenta ....................................................................................................................... 111 

15.2. Ogólna kwota wydzielona lub zgromadzona przez Emitenta i jego podmiot zależny na 

świadczenia rentowe, emerytalne lub podobne świadczenia ............................................................ 114 

16. PRAKTYKI ORGANU ADMINISTRACYJNEGO, ZARZĄDZAJĄCEGO I NADZORUJĄCEGO .................... 114 

16.1. Okres sprawowania kadencji i data zakończenia bieżącej kadencji ................................................ 114 

16.2. Umowy o świadczenie usług członków organów administracyjnych, zarządzających i 

nadzorujących z Emitentem określające świadczenia wypłacane w chwili rozwiązania stosunku 

pracy .................................................................................................................................................. 114 

16.3. Komisja ds. audytu i komisja ds. wynagrodzeń ................................................................................ 115 

16.4. Procedury ładu korporacyjnego ....................................................................................................... 115 

17. PRACOWNICY ............................................................................................................................................. 116 

17.1. Ogólna liczba pracowników w podziale na formę zatrudnienia i wykonywane funkcje .................... 116 

17.2. Posiadane akcje lub opcje na akcje przez osoby wchodzące w skład organów 

administracyjnych, zarządzających, nadzorczych i na stanowiskach kierowniczych wyższego 

szczebla ............................................................................................................................................ 116 

17.3. Opis wszelkich ustaleń dotyczących uczestnictwa pracowników w kapitale Emitenta ..................... 116 

18. ZNACZNI AKCJONARIUSZE ....................................................................................................................... 117 

18.1. W zakresie znanym Emitentowi, imiona i nazwiska (nazwy) osób innych niż członkowie 

organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych, które w sposób bezpośredni lub 

pośredni mają udziały w kapitale Emitenta lub prawa głosu podlegające zgłoszeniu na mocy 

prawa krajowego Emitenta, wraz z podaniem wielkości udziału każdej z takich osób, a w 

przypadku braku takich osób odpowiednie oświadczenie potwierdzające ten fakt ............................ 117 

18.2. Informacja, czy znaczni akcjonariusze Emitenta posiadają inne prawa głosu lub w przypadku ich 

braku odpowiednie oświadczenie potwierdzające ten fakt ................................................................ 117 

18.3. W zakresie w jakim znane jest Emitentowi należy podać czy Emitent bezpośrednio lub 

pośrednio należy do innego podmiotu (osoby) lub jest przez taki podmiot (osobę) kontrolowany 

oraz wskazać taki podmiot (osobę), a także opisać charakter tej kontroli i istniejące mechanizmy, 

które zapobiegają jej nadużywaniu .................................................................................................... 117 

18.4. Opis wszelkich znanych Emitentowi ustaleń, których realizacja może w późniejszej dacie 

spowodować zmiany w sposobie kontroli Emitenta ........................................................................... 118 

19. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI ........................................................................................ 118 

19.1. Transakcje z Ferspaw Sp. z o.o. ...................................................................................................... 119 

19.2. Transakcje z Zakładem Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. ................................................. 119 

19.3. Transakcje z pozostałymi podmiotami powiązanymi ....................................................................... 121 

20. INFORMACJE FINANSOWE DOTYCZĄCE AKTYWÓW I PASYWÓW EMITENTA I JEGO SYTUACJI 

FINANSOWEJ ORAZ ZYSKÓW I STRAT ................................................................................................... 121 

20.1. Historyczne informacje finansowe ................................................................................................... 121 

20.2. Informacje finansowe pro-forma ...................................................................................................... 123 

20.3. Sprawozdania finansowe ................................................................................................................. 123 

20.4. Badanie historycznych rocznych informacji finansowych ................................................................. 124 

20.5. Data najnowszych informacji finansowych ....................................................................................... 124 

20.6. Śródroczne i inne informacje finansowe .......................................................................................... 124 

20.7. Polityka dywidendy .......................................................................................................................... 124 

20.8. Postępowania sądowe i arbitrażowe ................................................................................................ 125 

20.9. Znaczące zmiany w sytuacji finansowej i ekonomicznej Emitenta ................................................... 125 

21. INFORMACJE DODATKOWE ...................................................................................................................... 125 

21.1. Kapitał zakładowy Spółki ................................................................................................................. 125 

21.2. Statut Emitenta ................................................................................................................................ 127 

22. ISTOTNE UMOWY ZAWARTE POZA NORMALNYM TOKIEM DZIAŁALNOŚCI ........................................ 135 

23. INFORMACJE OSÓB TRZECICH ORAZ OŚWIADCZENIA EKSPERTÓW I OŚWIADCZENIE O 

UDZIAŁACH ................................................................................................................................................ 135 

24. DOKUMENTY UDOSTĘPNIONE DO WGLĄDU .......................................................................................... 135 

25. INFORMACJA O UDZIAŁACH W INNYCH PRZEDSIEBIORSTWACH ....................................................... 135 

DOKUMENT OFERTOWY ........................................................................................................................................... 138 

1. OSOBY ODPOWIEDZIALNE ......................................................................................................................... 138 

2. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z INWESTYCJĄ W PAPIERY WARTOŚCIOWE EMITENTA .................... 138 

3. Kluczowe informacje dotyczące oferty ........................................................................................................... 138 

3.1. Oświadczenie o kapitale obrotowym .................................................................................................. 138 

3.2. Oświadczenie o kapitalizacji i zadłużeniu .......................................................................................... 138 


3.3. Interesy osób zaangażowanych w ofertę ........................................................................................... 139 

3.4. Przesłanki oferty i opis wykorzystania wpływów pieniężnych uzyskanych z oferty ............................ 140 

4. DANE O EMISJI ............................................................................................................................................. 141 

4.1. Rodzaj i typ papierów wartościowych oferowanych i dopuszczanych do obrotu ............................... 141 

4.2. Przepisy prawne, na mocy których zostały utworzone te papiery wartościowe ................................. 142 

4.3. Wskazanie, czy oferowane papiery wartościowe są papierami imiennymi, czy też na okaziciela 

oraz czy mają one formę zdematerializowaną ................................................................................... 142 

4.4. Waluta emitowanych papierów wartościowych .................................................................................. 142 

4.5. Prawa, włącznie ze wszystkimi ich ograniczeniami, związane z papierami wartościowymi 

Emitenta oraz procedury ich wykonywania ........................................................................................ 142 

4.6. Uchwały, zezwolenia lub zgody, na podstawie których zostały lub zostaną utworzone lub 

wyemitowane nowe papiery wartościowe .......................................................................................... 148 

4.7. Przewidywana data nowych emisji papierów wartościowych ............................................................. 149 

4.8. Opis ograniczeń w swobodzie przenoszenia papierów wartościowych ............................................. 149 

4.9. Wskazanie obowiązujących regulacji dotyczących obowiązkowych ofert przejęcia lub 

przymusowego wykupu (squeeze-out) i odkupu (sell-out) w odniesieniu do papierów 

wartościowych ................................................................................................................................... 158 

4.10. Publiczne oferty przejęcia lub wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji w 

stosunku do kapitału Emitenta dokonane przez osoby trzecie w ciągu ostatniego roku 

obrotowego i bieżącego roku obrotowego ......................................................................................... 160 

4.11. Opodatkowanie ................................................................................................................................ 160 

5. INFORMACJE O WARUNKACH OFERTY AKCJI OFEROWANYCH ............................................................ 163 

5.1. Warunki, parametry i przewidywany harmonogram oferty oraz działania wymagane przy 

składaniu zapisów ............................................................................................................................. 163 

5.2. Zasady dystrybucji i przydziału .......................................................................................................... 169 

5.3. Cena .................................................................................................................................................. 171 

5.4. Plasowanie i gwarantowanie ............................................................................................................. 172 

6. DOPUSZCZENIE AKCJI DO OBROTU I USTALENIA DOTYCZĄCE OBROTU ........................................... 172 

6.1. Wskazanie, czy oferowane papiery wartościowe są lub będą przedmiotem wniosku o 

dopuszczenie do obrotu .................................................................................................................... 172 

6.2. Wszystkie rynki regulowane lub rynki równoważne, na których są dopuszczone do obrotu papiery 

wartościowe tej samej klasy, co papiery wartościowe oferowane lub dopuszczane do obrotu .......... 173 

6.3. Jeżeli jednocześnie lub prawie jednocześnie z utworzeniem papierów wartościowych, co do 

których oczekuje się dopuszczenia do obrotu na rynku regulowanym, przedmiotem subskrypcji 

lub plasowania o charakterze prywatnym są papiery wartościowe tej same klasy, lub jeżeli 

tworzone są papiery wartościowe innej klasy w związku z plasowaniem o charakterze 

publicznym lub prywatnym, szczegółowe informacje na temat charakteru takich operacji oraz 

liczbę i cechy papierów wartościowych, których operacje te dotyczą ................................................ 173 

6.4. Nazwa i adres podmiotów posiadających wiążące zobowiązanie do działania jako pośrednicy w 

obrocie na rynku wtórnym, zapewniając płynność za pomocą kwotowania ofert kupna i 

sprzedaży (bid i offer), oraz podstawowych warunków ich zobowiązania ......................................... 173 

6.5. Stabilizacja: w sytuacji, gdy Emitent lub sprzedający akcjonariusz udzielili opcji nadprzydziału lub 

gdy w inny sposób zaproponowano potencjalne podjęcie działań stabilizujących cenę w związku 

z ofertą .............................................................................................................................................. 173 

7. INFORMACJA NA TEMAT WŁAŚCICIELI AKCJI OBJĘTYCH SPRZEDAŻĄ ................................................ 174 

8. KOSZTY EMISJI LUB OFERTY ..................................................................................................................... 174 

9. ROZWODNIENIE ........................................................................................................................................... 174 

10. INFORMACJE DODATKOWE ...................................................................................................................... 175 

10.1. Zakres działań doradców związanych z emisją ............................................................................... 175 

10.2. Wskazanie innych informacji w Dokumencie Ofertowym, które zostały zbadane lub przejrzane 

przez uprawnionych biegłych rewidentów, oraz w odniesieniu do których sporządzili oni raport....... 175 

10.3. Dane o ekspertach, których oświadczenia lub raporty zostały zamieszczone w Dokumencie 

Ofertowym ......................................................................................................................................... 175 

10.4. Oświadczenie o rzetelności informacji uzyskanych od osób trzecich oraz o źródłach tych 

informacji ........................................................................................................................................... 175 

ZAŁĄCZNIKI ................................................................................................................................................................ 176 

Załącznik nr 1 - Statut Ferrum S.A. .................................................................................................................... 176 

Załącznik nr 2 - Odpis z KRS ............................................................................................................................. 188 

Załącznik nr 3 - Formularz zapisu na akcje ........................................................................................................ 198 

Załącznik nr 4 - Definicje i objaśnienia skrótów, słowniczek branżowy .............................................................. 199 

Załącznik nr 5 - Lista Punktów Obsługi Klienta ................................................................................................... 203 


Załącznik nr 6 - Wykaz odesłań .......................................................................................................................... 204 


Czynniki Ryzyka 

PODSUMOWANIE 

Niniejsze podsumowanie jest traktowane jako wprowadzenie do Prospektu. Potencjalni inwestorzy powinni uważnie 

zapoznać się z treścią całego Prospektu, a w szczególności z opisem czynników ryzyka przedstawionym zawartymi w 

części „Czynniki ryzyka”. Decyzje inwestycyjne powinny być każdorazowo podejmowane w oparciu o treść całego 

Prospektu emisyjnego. 

Zgodnie z art. 23 pkt 3 Ustawy o ofercie publicznej, w przypadku wnoszenia przez inwestora powództwa 

odnoszącego się do treści Prospektu emisyjnego inwestor wnoszący powództwo odnoszące się do treści Prospektu 

emisyjnego ponosi koszt ewentualnego tłumaczenia tego Prospektu emisyjnego przed rozpoczęciem postępowania 

przed sądem. 

Zgodnie z art. 23 pkt 4 Ustawy o ofercie publicznej osoby sporządzające Podsumowanie będące częścią Prospektu 

emisyjnego, łącznie z każdym jego tłumaczeniem, ponoszą odpowiedzialność jedynie za szkodę wyrządzoną w 

przypadku, gdy wprowadza ono w błąd, jest niedokładny lub sprzeczne z innymi częściami Prospektu emisyjnego 

1. Informacje podstawowe 

Emitent jest Spółką Akcyjną z siedzibą w Katowicach, działającą zgodnie z postanowieniami Kodeksu spółek 

handlowych oraz Statutu na podstawie rejestracji w sądzie rejestrowym. 

W dniu 8 marca 1995 r. aktem notarialnym przedsiębiorstwo państwowe „Huta Ferrum” zostało przekształcone w 

jednoosobową spółkę akcyjną Skarbu Państwa pod firmą: „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna. Nadzwyczajne Walne 

Zgromadzenie „Huty Ferrum” S.A. w Katowicach w dniu 22 grudnia 2004 roku dokonało zmiany nazwy firmy na 

„Ferrum” Spółka Akcyjna z siedzibą w Katowicach. 

Emitent jest zarejestrowany w Sądzie Rejestrowym w Katowicach, Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru 

Sądowego pod numerem KRS 0000063239 

Siedziba: 

Katowice 

Forma prawna: 

Spółka Akcyjna 

Kraj siedziby: 

Polska 

Adres siedziby: 40 - 246 Katowice, ul. Porcelanowa 11 

Telefon: (+48) 32 730 47 99 

Telefax: (+48) 32 255 42 94 

Adres www: 


e - mail: 

operator@ferrum.com.pl 

Zarząd 

Jan Waszczak 

Tadeusz Kaszowski 

- Prezes Zarządu, 

- Wiceprezes Zarządu 

Prokurent: 

Stanisław Głowacki 

Rada Nadzorcza 

Konrad Miterski 

Jerzy Woźniak 

Sławomir Bajor 

Andrzej Krawczyk 

Dariusz Czech 

- Przewodniczący Rady Nadzorczej 

- Z-ca Przewodniczącego Rady Nadzorczej 

- Sekretarz Rady Nadzorczej 

- Członek Rady Nadzorczej 

- Członek Rady Nadzorczej 

Oferujący: 

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie. 

Doradca Finansowy: 



IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie. 

Doradca Prawny: 

Kancelaria Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Sp. K. 

Biegły rewident: 

Biuro Usług Rachunkowości i Finansów M.W. „RAFIN” 

Anna Jeziorska-Hasse - Biegły Rewident, nr ewid. 9455/7065 

Kapitał zakładowy Emitenta 

Kapitał zakładowy Emitenta wynosi 37.919.324,34 złotych i dzieli się na 12.271.626 akcji na okaziciela serii A, B, C, D 

o wartości nominalnej 3,09 zł każda. 

W dniu 19 grudnia 1996 roku Komisja Papierów Wartościowych dopuściła Akcje serii „A” Spółki do obrotu publicznego 

oraz zezwoliła na sprzedaż Akcji serii „B” w drodze publicznej oferty. Pierwsze notowanie Akcji odbyło się na sesji 

giełdowej w dniu 27 czerwca 1997 roku. W dniu 31 października 2003 roku Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w 

Warszawie S.A. dopuścił do obrotu giełdowego Akcje serii „C”. Pierwsze notowanie zasymilowanych Akcji nastąpiło w 

dniu 12 listopada 2003 r. W dniu 22 grudnia 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło 

uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego Emitenta poprzez emisję 1.883.193 akcji serii D. W dniu 20 maja 

2005 roku Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych dopuścił do obrotu giełdowego akcje serii D. 

Przedmiot działalności Emitenta i spółki zależnej 

Podstawowym przedmiotem działalności Spółki jest: 

− 

− 

− 

Produkcja rur stalowych ze szwem; 

Produkcja profili zamkniętych (kształtowników); 

Wykonywanie izolacji rur. 

Rury stalowe znajdują zastosowanie do budowy między innymi rurociągów gazowych, paliwowych, nośników ciepła, 

wody, ścieków. Wykorzystywane są również jako elementy konstrukcyjne w budowlach naziemnych oraz przy 

pracach pod ziemią. Ponadto w ramach komplementarności dostaw, wykonywane są na wytwarzanych rurach 

stalowych oraz obcych w ramach usługi, zewnętrzne powłoki ochronne polietylenowe, poliuretanowe i laminatowe, jak 

również wewnętrzne cementowe i poliuretanowe. Nowym produktem Emitenta są kształtowniki zamknięte znajdujące 

szerokie zastosowania w budownictwie. 

Przedmiotem działalności Emitenta zgodnie z § 7 Statutu Spółki i wpisem do KRS jest: 

1. (27.22.Z) Produkcja rur stalowych 

2. (28.11) Produkcja konstrukcji metalowych i ich części 

3. (28.21.Z) Produkcja cystern, pojemników i zbiorników metalowych 

4. (28.74.Z) Produkcja złączy, śrub, łańcuchów i sprężyn 

5. (28.40.Z) Kucie, prasowanie, wytłaczanie i walcowanie metali; metalurgia proszków 

6. (28.51.Z) Obróbka metali i nakładanie powłok na metale 

7. (28.75) Produkcja pozostałych gotowych wyrobów metalowych, gdzie indziej niesklasyfikowana 

8. (37.10.Z) Przetwarzanie odpadów metalowych, włączając złom 

9. (25.2) Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych 

10. (51.52.Z) Sprzedaż hurtowa metali i rud metali 

11. (51.57.Z) Sprzedaż hurtowa odpadów i złomu 

12. (40.1) Wytwarzanie i dystrybucja energii elektrycznej 

13. (40.30) Produkcja i dystrybucja ciepła (pary wodnej i gorącej wody) 

14. (40.2) Wytwarzanie paliw gazowych; dystrybucja paliw gazowych w systemie sieciowym 

15. (45.3) Wykonywanie instalacji budowlanych 

16. (45.4) Wykonywanie robót budowlanych wykończeniowych 

17. (45.50.Z) Wynajem sprzętu budowlanego i burzącego z obsługą operatorską 

18. (50.20.A) Konserwacja i naprawa pojazdów samochodowych 

19. (71.33.Z) Wynajem maszyn i urządzeń biurowych i sprzętu komputerowego 

20. (72.50.Z) Konserwacja i naprawa maszyn biurowych, księgujących i sprzętu komputerowego 

21. (60.10.Z) Transport kolejowy 



22. (60.24) Transport drogowy towarów 

23. (60.30.Z) Transport rurociągowy 

24. (63.12.C) Magazynowanie i przechowywanie towarów w pozostałych składowiskach 

25. (65.23.Z) Pośrednictwo finansowe pozostałe, gdzie indziej niesklasyfikowane 

26. (73.10) Prace badawczo-rozwojowe w dziedzinie nauk przyrodniczych i technicznych 

27. (74.30.Z) Badania i analizy techniczne 

28. (72.2) Działalność w zakresie oprogramowania 

29. (72.60.Z) Działalność związana z informatyką, pozostała 

30. (80.42) Kształcenie ustawiczne dorosłych i pozostałe formy kształcenia, gdzie indziej 

niesklasyfikowane 

31. (70.20.Z) Wynajem nieruchomości na własny rachunek 

32. (55.51.Z) Stołówki 

33. (45.21.F) Wykonywanie robót ogólnobudowlanych w zakresie obiektów inżynierskich, gdzie indziej 

niesklasyfikowanych 

34. (45.25) Wykonywanie specjalistycznych robót budowlanych 

35. (45.21.D) Wykonywanie robót ogólnobudowlanych w zakresie rozdzielczych obiektów liniowych: 

rurociągów, linii elektroenergetycznych i telekomunikacyjnych 

36. (74.20.A) Działalność w zakresie projektowania budowlanego, urbanistycznego, technologicznego 

Pełny tekst Statutu Emitenta stanowi załącznik nr 1 do niniejszego Prospektu. Ponadto Statut zamieszczony jest na 

stronach internetowych Emitenta: http://www.ferrum.com.pl/g_regulacje.htm 

„Ferrum” S.A. jest podmiotem dominującym w Grupie Kapitałowej „Ferrum”, w skład której wg stanu na dzień 

zatwierdzenia Prospektu wchodzi poza podmiotem dominującym jedynie podmiot zależny „Zakład Konstrukcji 

Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. (ZKS). Podstawowy obszar działania ZKS to produkcja konstrukcji spawanych, 

zbiorników, cystern oraz świadczenie usług. 

2. Czynniki ryzyka 

2.1. Ryzyka związane z otoczeniem Emitenta i jego działalnością 

Do głównych czynników ryzyka związanych z otoczeniem Emitenta i jego działalnością można zaliczyć: 

- Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną w Polsce i w Europie 

- Ryzyko związane z niestabilnością systemu podatkowego 

- Ryzyko związane z brakiem stabilności systemu prawnego 

- Ryzyko związane z nasileniem walki konkurencyjnej 

- Ryzyko związane ze zmianami kursów walutowych 

- Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży 

- Ryzyko związane z poziomem stóp procentowych 

- Ryzyko związane z uzależnieniem Emitenta od kluczowych dostawców 

- Ryzyko związane z działalnością spółki zależnej Emitenta 

- Ryzyko płynności finansowej 

- Ryzyko wystąpienia przeterminowanych należności 

- Ryzyko naruszeń wymagań ochrony środowiska 

- Ryzyko odpowiedzialności za wyrób 

- Ryzyko awarii przemysłowej i nieodpowiedniego oszacowania ryzyk objętych ubezpieczeniem 

- Ryzyko związane z niepowodzeniem programu restrukturyzacji finansowej 

- Ryzyko związane z obciążeniem składników majątkowych Emitenta 

- Ryzyko związane z posiadanymi przez Emitenta certyfikatami i uprawnieniami 

- Ryzyko wahań cen materiałów wsadowych 

- Ryzyko wahań cen produktów na rynku 

- Ryzyko związane z udzielonymi poręczeniami 

- Ryzyko związane z postępowaniami sądowymi prowadzonymi przeciwko Wiceprezesowi Zarządu Emitenta 

Czynniki ryzyka związane z otoczeniem Emitenta i jego działalnością zostały szczegółowo opisane w pkt 1 części 

Czynniki ryzyka. 



2.2. Ryzyka związane z inwestycją w Akcje serii E 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu istnieją ryzyka związane z inwestycją w Akcje serii E wymienione poniżej. 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

Ryzyko związane z odwołaniem lub odstąpieniem od Oferty publicznej 

Ryzyko niedojścia emisji Akcji serii E do skutku 

Ryzyko związane z nabywaniem praw poboru Akcji serii E 

Ryzyko związane z notowaniem PDA 

Ryzyko wynikające z art. 16, art.17 i art. 18 Ustawy o ofercie 

Ryzyko wynikające z art. 20 Ustawy o obrocie 

Ryzyko związane z opóźnieniem wprowadzenia Akcji do obrotu giełdowego 

Ryzyko związane z zawieszeniem obrotu akcjami 

Ryzyko związane z wykluczeniem z obrotu giełdowego 

Ryzyko związane z notowaniami akcji Emitenta na GPW - kształtowanie się przyszłego kursu akcji i 

płynności obrotu 

Ryzyko związane z dokonywaniem inwestycji w Akcje serii E 

Ryzyko związane z subskrypcją i opłaceniem zapisu 

Ryzyko związane z możliwością nałożenia na Emitenta kar administracyjnych za niewykonywanie 

obowiązków wynikających z przepisów prawa 

Czynniki ryzyka związane z inwestycją w Akcje serii E zostały szczegółowo opisane w pkt 2 części Prospektu pt. 

„Czynniki ryzyka”. 

3. Podstawowe informacje dotyczące Oferty publicznej 

3.1. Warunki Oferty i jej terminy 

Zgodnie z Uchwałą nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie 

podwyższenia kapitału zakładowego w drodze publicznej emisji akcji Spółki 12.271.626 Akcji zwykłych na okaziciela 

serii E zostanie zaoferowanych dotychczasowym akcjonariuszom Spółki. 

Zgodnie z postanowieniami Uchwały nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. 

w sprawie objęcia akcji nowej emisji Akcje serii E zostaną zaoferowane dotychczasowym akcjonariuszom spółki w 

drodze realizacji przysługującego im prawa poboru. 

Za każdą jedną Akcję Emitenta posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, tj. na koniec dnia 20 czerwca 2007 

r., akcjonariuszowi przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Uwzględniając liczbę emitowanych Akcji serii E, 

jedno jednostkowe prawo poboru uprawnia do objęcia jednej Akcji serii E. 

Zgodnie z postanowieniami art. 436 § 1 KSH wykonanie prawa poboru akcji spółki publicznej następuje w jednym 

terminie, w którym składane są zarówno Zapisy Podstawowe, jak i Zapisy Dodatkowe. 

Zgodnie z art. 436 § 4 KSH, Akcje serii E, które nie zostaną objęte zapisami w trybie realizacji prawa poboru (tj. nie 

zostaną objęte Zapisami Podstawowymi) oraz nie zostaną objęte Zapisami Dodatkowymi), zostaną zaoferowane i 

przydzielone przez Zarząd Emitenta zgodnie z zasadami opisanymi w dalszej części rozdziału niniejszego Prospektu 

na podstawie zapisów złożonych w terminie trwania subskrypcji, jednakże po cenie nie niższej niż Cena Emisyjna 

Akcji serii E w ramach wykonywania prawa poboru. 

Uwzględniając system rozliczeń KDPW, ostatnim dniem sesyjnym, w którym można było nabyć na GPW Akcje 

Emitenta z przysługującym prawem poboru do objęcia Akcji serii E był dzień 15 czerwca 2007 r. Inwestor, który złożył 

zlecenie sprzedaży Akcji Emitenta nie wcześniej niż 18 czerwca 2007 r. zachowuje prawo poboru. 

Osoba, która nabędzie Akcje Emitenta po dniu ustalenia prawa poboru nie będzie miała prawa do złożenia zapisu na 

Akcje serii E w ramach wykonania prawa poboru, o ile nie nabędzie jednostkowych praw poboru w obrocie wtórnym 

(nabędzie Akcje Emitenta po oddzieleniu prawa poboru od tych Akcji, tzn. nabędzie Akcje bez prawa poboru). 

Z uwagi na terminy rozliczania transakcji nabycia akcji przez KDPW przy nabywaniu i zbywaniu Akcji Emitenta 

inwestorzy powinni zwrócić uwagę, iż zgodnie z art. 7 ust. 2 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi, prawa z 

akcji dopuszczonych do obrotu regulowanego powstają dopiero z chwilą ich zapisania na rachunku papierów 

wartościowych (tj. w dniu rozliczenia transakcji przez KDPW). 

3.2. Cena emisyjna Akcji serii E 

Cena emisyjna Akcji oferowanych wynosi 3,12 zł za sztukę. 



3.3. Oferujący oraz miejsca przyjmowania zapisów 

Funkcję Oferującego Akcje serii E Emitenta pełni Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w 

Warszawie. ul. Marszałkowska 78/80. 

3.4. Płatność i rozliczenie 

Warunkiem skutecznego złożenia zapisu na Akcje oferowane jest jego opłacenie, w kwocie równej iloczynowi liczby 

Akcji oferowanych objętych zapisem i Ceny emisyjnej 1 akcji. Wpłata na Akcje Oferowane musi zostać dokonana w 

momencie składania zapisu. 

W przypadku dokonywania wpłaty w postaci przelewu środków pieniężnych za termin dokonania wpłaty uznaje się 

datę wpływu środków pieniężnych na właściwy rachunek domu maklerskiego przyjmującego zapis. Oznacza to, iż 

inwestor (w szczególności w przypadku wpłaty przekazem lub przelewem, jak również wpłat przy wykorzystaniu 

kredytów bankowych na zapisy) musi dokonać wpłaty ze stosownym wyprzedzeniem, uwzględniającym czas 

dokonania przelewu, realizacji kredytu lub wykonywania innych podobnych czynności. Zaleca się, aby inwestor 

zasięgnął informacji w zakresie czasu trwania określonych czynności w obsługującej go instytucji finansowej i podjął 

właściwe czynności uwzględniając czas ich wykonania. Inwestor musi być świadomy możliwości uznania jego zapisu 

za nieważny, jeżeli wpłata dotrze do domu maklerskiego przyjmującego zapis z opóźnieniem. 

Wpłat na Akcje oferowane można dokonywać wyłącznie w złotych. Dopuszcza się wszelkie formy płatności pod 

warunkiem zaakceptowania ich przez dom maklerski przyjmujący zapis. 

Inwestorzy powinni skontaktować się z domem maklerskim, w którym zamierzają dokonać zapisu, w celu ustalenia 

sposobu wniesienia wpłat na Akcje oferowane. Zwraca się uwagę, że inwestorzy ponoszą wyłączną 

odpowiedzialność z tytułu wnoszenia wpłat na Akcje oferowane oraz terminów realizacji przez bank przelewów i 

przekazów pieniężnych. Wpłaty na akcje nie podlegają oprocentowaniu. 

Inwestor dokonujący wpłaty na Akcje oferowane za pośrednictwem banku, powinien liczyć się z możliwością 

pobierania przez bank prowizji od wpłat gotówkowych lub od przelewów. 

Zgodnie z uchwałą nr 4/98 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia 30 czerwca 1998 r. (Dziennik Urzędowy NBP nr 

18/98), dane osób, dokonujących wpłat gotówkowych, których równowartość przekracza 10 tys. EURO podlegają 

wpisowi do ewidencji. Zgodnie z art. 106 ust. 1 Prawa Bankowego, bank jest obowiązany przeciwdziałać 

wykorzystywaniu swojej działalności dla celów mających związek z przestępstwem, o którym mowa w art. 299 ustawy 

z 6 czerwca 1997 r. - Kodeks karny (Dz. U. nr 88, poz. 553, z późn. zm.). Zgodnie z art. 108 zd. 1 Prawa bankowego 

bank nie ponosi odpowiedzialności za szkodę, która może wyniknąć z wykonywania w dobrej wierze obowiązków 

określonych w art. 106 ust. 1 Prawa Bankowego. 

Zgodnie z ustawą z dnia 16 listopada 2000 r. o przeciwdziałaniu wprowadzaniu do obrotu finansowego wartości 

majątkowych pochodzących z nielegalnych lub nie ujawnionych źródeł oraz o przeciwdziałaniu finansowania 

terroryzmu (Dz. U. z 2003 nr 153, poz. 1505, z późń. zm.) dom maklerski i bank mają obowiązek rejestracji transakcji, 

której równowartość przekracza 15 000 EURO (również gdy jest ona przeprowadzana w drodze więcej niż jednej 

operacji, których okoliczności wskazują, że są one ze sobą powiązane) oraz transakcji, których okoliczności 

wskazują, że środki mogą pochodzić z nielegalnych lub nieujawnionych źródeł, bez względu na wartość transakcji i jej 

charakter. Dom maklerski i bank są zobowiązane zawiadomić Generalnego Inspektora Informacji Finansowej o 

transakcjach, co do których zachodzi uzasadnione podejrzenie, że ma ona związek z popełnionym przestępstwem, o 

którym mowa w art. 299 ustawy z dnia 6 czerwca 1997 r. Kodeks karny (Dz. U. nr 88, poz. 553, z późn. zm.). 

3.5. Wprowadzenie do obrotu na GPW Akcji serii E oraz PDA serii E 

Zamiarem Emitenta jest, aby Akcje Oferowane były notowane na rynku regulowanym na rynku podstawowym Giełdy 

Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. niezwłocznie po zarejestrowaniu podwyższenia kapitału zakładowego 

przez sąd. Do tego czasu możliwy będzie obrót Prawami do Akcji Oferowanych. Procedura dopuszczenia Akcji 

Oferowanych do obrotu na rynku regulowanym GPW szczegółowo została opisana w pkt 6 Dokumentu Ofertowego. 

3.6. Dywidenda 

W latach 2004-2006 Spółka nie wypłacała dywidendy. Ze względu na duże potrzeby kapitałowe związane z 

planowanym wzrostem poziomu sprzedaży i związaną z tym koniecznością posiadania znacznych środków 

obrotowych na zakup materiałów do produkcji w opinii Zarządu będzie istniała konieczność reinwestowania znacznej 

części zysku. W związku z powyższym Emitent na dzień zatwierdzenia Prospektu nie planuje wnioskowania o wypłatę 

dywidendy z zastrzeżeniem, że każdorazowo przed podjęciem decyzji szczegółowo oceni zapotrzebowanie Spółki na 

środki obrotowe i jej sytuację finansową, co może mieć wpływ na ostateczną decyzję, co do wniosku o wypłatę 

dywidendy. Zarząd Spółki nie wyklucza rekomendowania w przyszłości Walnemu Zgromadzeniu wypłat dywidend, nie 

wcześniej jednak niż rok po dokonaniu alokacji środków uzyskanych z Emisji, tj. z zysku za rok obrotowy 2008. 



Akcje serii E mogą uczestniczyć w dywidendzie począwszy od wypłat z zysku, jaki przeznaczony będzie do podziału 

za rok obrotowy rozpoczynający się 1 stycznia 2007 roku. 

4. Przesłanki oferty i opis wykorzystania wpływów pieniężnych 

uzyskanych z oferty 

Podstawową przesłanką, dla której Emitent zamierza przeprowadzić Ofertę publiczną, jest pozyskanie środków na 

sfinansowanie przedsięwzięć inwestycyjnych Spółki zgodnych z przyjętą strategią. 

W związku z ustaleniem Ceny emisyjnej na poziomie 3,12 zł, w przypadku, gdy emisja dojdzie do skutku wpływy 

pieniężne brutto z jej przeprowadzenia i realizacji wyniosą 38,3 mln zł. Po uwzględnieniu kosztów emisji, które zostały 

wskazane w pkt. 8. Dokumentu Ofertowego, szacowane wpływy pieniężne netto z emisji Akcji serii E wyniosą 

37,7 mln zł. 

Pozyskane z Oferty środki zostaną wykorzystane na inwestycje modernizacyjne w kwocie 12,5 mln zł, inwestycje 

kapitałowe w kwocie 6 mln zł oraz zasilenie kapitału obrotowego w kwocie 19,2 mln zł. 

1. Sfinansowanie koniecznych inwestycji modernizacyjnych, które umożliwią zdecydowanie lepsze wykorzystanie 

zdolności produkcyjnych Grupy Kapitałowej istotnie zwiększając ilość produkcji, a przez to przychody i wyniki, w 

szczególności: 

1.1. Modernizację linii produkcyjnej rur zgrzewanych prądami wysokiej częstotliwości polegającej na: 

− 

− 

− 

− 

− 

Wyposażeniu linii w urządzenie pozwalające na akumulowanie w sposób ciągły kilkudziesięciu ton taśmy 

stalowej, co wyeliminuje postoje technologiczne związane z koniecznością uzupełniania taśmy stalowej przy 

ciągłym procesie produkcji rur. Urządzenie stworzy możliwość zwiększenia czasu pracy linii o ok. 5 godzin 

na dobę istotnie zwiększając jej wydajność oraz pozwoli obniżyć koszty produkcji o ok. 2%. Szacowany 

nakład inwestycyjny wynosi 4 mln zł, (na dzień zatwierdzenia Prospektu nie zrealizowano żadnego nakładu) 

Wyposażeniu w/w linii produkcyjnej w urządzenie do dodatkowego badania spoin (w trakcie ciągłego procesu 

produkcji) metodą tzw. „prądów wirowych”, co pozwoli przyspieszyć cykl kontroli i odbioru produktów. 

Szacowany nakład wynosi 0,8 mln zł. Na dzień zatwierdzenia Prospektu zrealizowano ze środków własnych 

na kwotę 0,1 mln zł, pozostały nakład do poniesienia ze środków pozyskanych z emisji akcji serii E - 0,7 

mln zł. 

Zakup dodatkowego osprzętu walcowniczego pod nowe trzy rodzaje profili (kształtowników) oraz rurę Ø_355 

( rozszerzenie gamy wymiarowej ). Szacowany nakład wynosi 1,8 mln zł. Na dzień zatwierdzenia Prospektu 

zrealizowano ze środków własnych na kwotę 1,2 mln zł, pozostały nakład do poniesienia ze środków 

pozyskanych z emisji akcji - 0,6 mln zł. 

Zakup kaset do szybkiej wymiany walców, co wyeliminuje pracochłonny sposób przygotowania i wymiany 

walców ( zatrzymanie linii, wyciągniecie kasety, wyciągnięcie walców, montaż nowych, zabudowa kasety). 


na kwotę 0,7 mln zł, pozostały nakład do poniesienia ze środków pozyskanych z emisji akcji - 1,4 mln zł. 

Modernizacje gospodarki cieplnej i oświetlenia hal. Szacowany nakład wynosi 0,4 mln zł. Poniesione nakłady 

ze środków własnych Spółki na dzień zatwierdzenia Prospektu wyniosły 0,2 mln zł. Pozostały nakład do 

poniesienia ze środków pozyskanych z emisji akcji - 0,6 mln zł. 

1.2. Budowę infrastruktury magazynowej wraz z suwnicami i windą transportującą co umożliwi składowanie i 

magazynowanie profili (kształtowników). Szacowany nakład wynosi 7,9 mln zł. Zrealizowano w 2007 na dzień 

zatwierdzenia Prospektu na kwotę 2,3 mln zł ze środków własnych Spółki, pozostały nakład do poniesienia ze 

środków pozyskanych z emisji akcji - 5,6 mln zł. 

2. Inwestycję kapitałową związaną z podniesieniem kapitału zakładowego w spółce zależnej - Zakładzie Konstrukcji 

Spawanych Ferrum Sp. z o.o. w wysokości 6 mln zł. Zwiększenie kapitału obrotowego jest związane z bardzo dobrą 

koniunkturą na wyroby tej spółki (głownie zbiorniki na gaz o dużej pojemności oraz cysterny) Spółki co przekłada się 

na dynamiczny wzrost przychodów i wyników. 

3. Uzupełnienie kapitału obrotowego Ferrum S.A. w wysokości 19,2 mln zł. Przy obecnej skali działalności kapitał 

obrotowy Emitenta jest wystarczający na pokrycie bieżących potrzeb, jednak poprzez zwiększenie wysokości kapitału 



obrotowego możliwe jest zwiększenie skali działalności i przez to poprawa wyników finansowych. W związku z tym 

19,2 mln zł pozyskanych z emisji Akcji serii E zostanie przeznaczona na zwiększenie kapitału obrotowego Emitenta. 

Modernizacje o których mowa w punkcie 1. są już w trakcie realizacji. Emitent planuje zakończenie modernizacji do 

końca I kw. 2008 r. 

Pozyskane środki z emisji Akcji serii E zostaną umieszczone na rachunkach bankowych (ewentualnie na lokatach 

krótkoterminowych lub w bonach skarbowych) i będą wykorzystywane w miarę realizacji poszczególnych zadań 

inwestycyjnych. 

Wpływy z emisji w pełni wystarczą na sfinansowanie wszystkich wyżej wymienionych celów. Uchwała nr VI/2007 

Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 roku w sprawie: emisji akcji z prawem poboru 

stanowi, iż kapitał zakładowy Spółki zostaje podwyższony o kwotę 37.919.324,34 zł, w drodze emisji publicznej akcji 

Spółki na okaziciela serii E w ilości 12.271.626 sztuk. Wobec takiej konstrukcji uchwały, aby emisja doszła do skutki 

muszą zostać objęte wszystkie akcje serii E. W związku z tym Emitent nie wskazuje kolejności w jakiej będą 

realizowane cele emisji i zakłada równy priorytet dla każdego z celów emisji. 

5. Wybrane dane finansowe 

Niniejsze wybrane historyczne dane finansowe zostały sporządzone na podstawie jednostkowych i skonsolidowanych 

rocznych sprawozdań finansowych Emitenta za lata 2004-2006 oraz rozszerzonego skonsolidowanego półrocznego 

sprawozdania finansowego za I półrocze 2007 roku. 

Przedstawione poniżej historyczne jednostkowe i skonsolidowane dane finansowe za 2004 rok pochodzą ze 

sprawozdań finansowych sporządzonych według PSR, natomiast jednostkowe i skonsolidowane dane za rok 2005 i 

2006, porównywalne dane za 2004 oraz dane za I półrocze 2007 roku oparte są o sprawozdania finansowe 

sporządzone według MSSF. 

Roczne jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2004-2006 podlegały badaniu przez MW 

Rafin Marian Wcisło Biuro Usług Rachunkowości i Finansów Sp.j. i biegłych rewidentów zatrudnionych w tej spółce. 

Rozszerzone skonsolidowane półroczne sprawozdanie finansowe za I półrocze 2007 roku podlegało przeglądowi 

przez biegłego rewidenta. 

Jednostkowe dane finansowe Emitenta za okres 2004-2006 oraz za I półrocze 2007 i 2006 roku. 

jednostkowe w tys. zł 

Rachunek zysków i strat 

I półrocze I półrocze 

2007 MSSF 2006 MSSF 

2006 MSSF 2005 MSSF 2004 MSSF 

Przychody ze sprzedaży 123 867 94 418 223 361 256 717 208 667 

Przychody ze sprzedaży produktów 121 802 93 064 219 761 251 078 203 944 

Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów 2 065 1 354 3 600 5 639 4 723 

Koszt własny sprzedaży 112 637 86 712 198 176 238 495 190 359 

Koszt własny sprzedanych produktów 110 673 85 698 195 471 233 485 185 112 

Wartość sprzedanych towarów i materiałów 1 964 1 014 2 705 5 010 5 247 

Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 11 230 7 706 25 185 18 222 18 308 

Pozostałe przychody operacyjne 1 056 1 240 1 996 2 632 16 257 

Koszty sprzedaży 3 626 1 214 3 134 1 482 1 096 

Koszty ogólnego zarządu 4 087 3 922 7 822 7 913 8 998 

Pozostałe koszty operacyjne 843 1 707 2 801 1 776 8 222 

Zysk (strata) na działalności operacyjnej 3 730 2 103 13 424 9 683 16 249 

Źródło: Emitent 


2004 PSR 

Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 208 666 



od jednostek powiązanych 4 946 

Przychody netto ze sprzedaży produktów 203 943 

Przychody netto ze sprzedaży towarów i materiałów 4 723 

Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 190 625 


Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 185 378 

Wartość sprzedanych towarów i materiałów 5 247 

Zysk (strata) brutto ze sprzedaży 18 041 

Koszty sprzedaży 1 096 

Koszty ogólnego zarządu 8 998 

Zysk (strata) ze sprzedaży 7 947 

Pozostałe przychody operacyjne 4 240 

Pozostałe koszty operacyjne 4 506 

Zysk (strata) z działalności operacyjnej 7 681 

Przychody finansowe 14 861 

Koszty finansowe 11 159 

Zysk (strata) z działalności gospodarczej 11 383 

Wynik zdarzeń nadzwyczajnych -34,00 

Zysk (strata) brutto 11 349 

Podatek dochodowy 0 

Zysk (strata) netto 11 349 

Zysk na jedną akcję zwykłą (zł) 1,09 



Bilans - aktywa 

I półrocze 

2007 MSSF 


Aktywa trwałe 133 896 134 334 136 402 140 824 

Wartości niematerialne i prawne 2 9 34 15 

Rzeczowe aktywa trwałe 124 651 124 900 127 691 135 927 

Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 5 105 4 770 3 964 3 818 

Aktywa finansowe 4 018 4 018 4 018 1 018 

Należności długoterminowe 120 637 695 46 

Aktywa obrotowe 111 808 107 068 84 395 75 373 

Zapasy 33 642 53 778 29 064 38 392 

Należności z tytułu dostaw i usług 67 938 49 537 48 981 34 967 

Pozostałe należności 8 701 3 343 1 364 1 870 

Pochodne instrumenty finansowe 0 0 0 0 

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 1 527 410 4 986 144 

A k t y w a r a z e m 245 704 241 402 220 797 216 197 



2004 PSR 

Aktywa trwałe 135 780 

Wartości niematerialne i prawne 15 

Rzeczowe aktywa trwałe 130 948 



Inwestycje długoterminowe 1 018 

Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe 3 799 

Aktywa obrotowe 75 419 

Zapasy 38 482 

Należności krótkoterminowe 36 438 

Inwestycje krótkoterminowe 234 

b) środki pieniężne i inne aktywa pieniężne 144 

Krótkoterminowe rozliczenia międzyokresowe 265 

A k t y w a r a z e m 211 199 



Bilans - pasywa 

I półrocze 

2007 MSSF 


Kapitał własny 108 302 104 354 92 512 65 168 

Kapitał zakładowy 37 919 37 919 37 919 32 100 

Kapitał zapasowy 66 435 54 593 38 210 15 350 

Niepodzielony wynik finansowy 0 0 6 369 6 270 

Zysk (strata) netto 3 948 11 842 10 014 11 448 

Zobowiązania długoterminowe 41 884 47 029 58 252 68 484 

Rezerwa z tytułu odroczonego podatku 

dochodowego 

9 286 8 951 8 146 8 000 

Długoterminowe rezerwy na zobowiązania 1 384 1 398 1 311 1 167 

Kredyty i pożyczki 5 188 8 965 17 496 26 027 

Zobowiązania 26 026 27 715 31 299 33 290 

Zobowiązania krótkoterminowe 95 518 90 019 70 033 82 545 

Krótkoterminowe rezerwy na zobowiązania 520 470 339 876 


Zobowiązania z tytułu dostaw i usług 51 206 57 692 45 979 60 639 


Pozostałe zobowiązania 7 846 9 588 10 468 12 110 

P a s y w a r a z e m 245 704 241 402 220 797 216 197 



2004 PSR 

Kapitał własny 58 799 

Kapitał zakładowy 32 100 

Kapitał zapasowy 15 350 


Zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 152 400 

Rezerwy na zobowiązania 8 552 

Zobowiązania długoterminowe 46 846 

Zobowiązania krótkoterminowe 86 033 

w tym wobec jednostek powiązanych 12 627 

Rozliczenia międzyokresowe 10 969 

P a s y w a r a z e m 211 199 





Rachunek przepływów pieniężnych 


2006 

2007 2006 

MSSF 

MSSF MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej -2 583 6 050 1 511 -10 634 7 944 7 944 

przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -5 502 -937 -4 673 -212 -618 -618 

przepływy pieniężne netto z działalności finansowej 9 202 -9 541 -1 414 15 688 -8 657 -8 657 

przepływy pieniężne netto 1 117 -4 428 -4 576 4 842 -1 331 -1 331 

środki pieniężne na początek okresu 410 4 986 4 986 144 1 475 1 475 

środki pieniężne na koniec okresu 1 527 558 410 4 986 144 144 


Skonsolidowane dane finansowe Emitenta i jego Grupy Kapitałowej za lata 2004-2006 oraz za I półrocze 2007 i 

2006 roku 

skonsolidowane w tys. zł 

2004 

PSR 

Skonsolidowany rachunek zysków i strat 
















Przychody finansowe 1 651 1 465 1 267 2 332 2 688 

Koszty finansowe 1 408 796 2 878 5 006 5 994 

Zysk (strata) brutto 6 441 3 739 13 451 8 339 11 744 

Podatek dochodowy 1 008 78 167 80 0 

Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej 5 433 3 661 13 284 8 259 11 744 



2004 PSR 


od jednostek powiązanych 866 



















Wynik zdarzeń nadzwyczajnych -34 






Bilans skonsolidowany - aktywa 

I półrocze 


2007 MSSF 

Aktywa trwałe 132 665 131 910 132 644 140 300 

Wartości niematerialne 31 9 41 39 



Aktywa finansowe 0 0 0 0 



Zapasy 41 745 57 848 31 567 40 597 





A k t y w a r a z e m 260 322 246 811 221 960 218 362 



2004 PSR 






Zapasy 40 733 





A k t y w a r a z e m 213 590 



Bilans skonsolidowany - pasywa 

I półrocze 


2007 MSSF 






Niepodzielony wynik finansowy -1 447 -2 889 5 489 5 349 



Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego 9 304 8 953 8 159 8 011 



Zobowiązania 26 642 27 751 31 309 33 315 


Krótkoterminowe rezerwy na zobowiązania 3 114 646 487 884 



Pochodne instrumenty finansowe 250 542 215 


P a s y w a r a z e m 260 322 246 811 221 960 218 362 



2004 PSR 




Kapitał z aktualizacji wyceny -172 

Zysk (strata) z lat ubiegłych -1 000 






wobec jednostek powiązanych 12 625 


P a s y w a r a z e m 213 590 


Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych 


2006 2005 


2007 2006 

MSSF MSSF 

MSSF MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 


przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -6 028 -1 258 -5 633 -674 -850 -736 


przepływy pieniężne netto 1 153 -2 742 -4 582 4 456 -750 -769 


środki pieniężne na koniec okresu 1 846 2 533 693 5 275 819 828 


Oświadczenie Emitenta o kapitalizacji i zadłużeniu według stanów na dzień 30 czerwca 2007 r. oraz na dzień 31 lipca 

2007 r. prezentuje poniższa tabela. Ze względu na fakt, iż ostatnie sprawozdanie Grupy Kapitałowej zostało 



sporządzone na dzień 30 czerwca 2007 r., a Grupa Kapitałowa nie sporządza miesięcznych sprawozdań finansowych 

przedłożona poniżej informacja o kapitalizacji i zadłużeniu na dzień 31 lipca 2007 r. dotyczy wyłącznie Emitenta. 

Grupa Kapitałowa 

30 czerwiec 2007 r. 

Emitent 30 

czerwiec 2007 r. 

Emitent 31 lipiec 

2007 r. 

Kapitalizacja i zadłużenie na 30 czerwiec 2007 r. tys. zł tys. zł tys. zł 

zadłużenie krótkoterminowe ogółem 109 125 95 518 92 946 

zadłużenie gwarantowane 

zadłużenie zabezpieczone 

zadłużenie niegwarantowane/niezabezpieczone 109 125 95 518 92 946 

Zadłużenie długoterminowe ogółem (z wył. bieżącej części 

zadłużenia długoterminowego) 

42 536 41 884 41 878 




Kapitał własny 108 338 108 302 109 064 

- kapitał zakładowy 37 919 37 919 37 919 

- rezerwa obowiązkowa 

- inne rezerwy 

Ogółem zadłużenie krótkoterminowe, długoterminowe i 

kapitał własny 

259 999 245 704 243 888 


Spółka nie posiada zadłużenia krótko- i długoterminowego gwarantowanego oraz zabezpieczonego. 

Zadłużenie finansowe netto prezentuje poniższa tabela. 



Emitent 30 



2007 r. 

Zadłużenie netto w krótkiej i średniej perspektywie czasowej 

na 31/03/2007 

tys. zł tys. zł tys. zł 

A. Środki pieniężne 1 837 1 527 4 073 

B. Ekwiwalent środków pieniężnych 

C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 

D. Płynność (A+B+C) 1 837 1 527 4 073 

E. Bieżące należności finansowe 10 283 8 702 7 998 

F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach 35 719 35 719 34 412 

G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 

H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe 73 406 59 799 58 534 

I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F+G+H) 109 125 95 518 92 946 

J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I-E-D) 97 005 85 289 80 875 

K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe 5 188 5 188 5 188 

L. Wyemitowane obligacje 15 000 15 000 15 000 

M. Inne długoterminowe kredyty i pożyczki 

N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K+L+M) 20 188 20 188 20 188 

O. Zadłużenie finansowe netto (J+N) 117 193 105 477 101 063 


Spółka nie posiada zadłużenia warunkowego i pośredniego. 



6. Dokumenty udostępnione do wglądu 

W okresie ważności Prospektu emisyjnego w siedzibie Emitenta oraz na stronie internetowej www.ferrum.com.pl 

można zapoznawać się z następującymi dokumentami: 

1. Prospektem emisyjnym, 

2. Statutem Emitenta, 

3. historycznymi informacjami finansowymi Emitenta za lata 2004-2006 oraz za pierwszy kwartał 2007 r. 

4. odpisem z KRS, 

5. Regulaminem Zarządu, Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia Emitenta 

Prospekt Emisyjny został udostępniony również na stronach internetowych: Oferującego www.bossa.pl oraz Doradcy 

Finansowego pod adresem www.ipo.com.pl. 



CZYNNIKI RYZYKA 

Przed podjęciem decyzji o nabyciu Akcji Oferowanych Inwestorzy powinni mieć na uwadze przedstawione poniżej 

czynniki ryzyka, niezależnie od informacji zawartych w pozostałych częściach Prospektu. Opisane poniżej czynniki 

ryzyka, wskazane według najlepszej i aktualnej wiedzy Emitenta, mogą nie być jedynymi, które dotyczą Emitenta i 

prowadzonej przez niego działalności. W przyszłości mogą powstać ryzyka trudne do przewidzenia w chwili obecnej, 

na przykład o charakterze losowym i niezależne od Emitenta, które powinny zostać wzięte pod uwagę przez 

Inwestorów. Należy podkreślić, że spełnienie się któregokolwiek z wymienionych poniżej czynników ryzyka może mieć 

istotny negatywny wpływ na prowadzoną przez Emitenta działalność, sytuację finansową, a także wyniki z 

prowadzonej działalności oraz kształtowanie się rynkowego kursu akcji Emitenta. 

Przedstawiając czynniki ryzyka w poniższej kolejności, Emitent nie kierował się prawdopodobieństwem ich zaistnienia 

ani oceną ich ważności. 

1. Czynniki ryzyka związane z otoczeniem Emitenta i jego 

działalnością 

1.1. Ryzyko związane z sytuacją makroekonomiczną w Polsce i w Europie 

Czynnikiem mającym wpływ na działalność Emitenta jest uzależnienie warunków funkcjonowania od sytuacji 

gospodarczej kraju i Unii Europejskiej, w tym: tempa wzrostu gospodarczego, poziomu inflacji, poziomu popytu 

inwestycyjnego, poziomu stóp procentowych, koniunktury w poszczególnych segmentach rynku, w których działa 

Emitent, w tym w nowym segmencie rynku - budownictwie na który wchodzi z nowym produktem - profilami 

zamkniętymi (kształtownikami). Niekorzystne zmiany w w/w otoczeniu mogą negatywnie wpływać na planowane 

przychody bądź zwiększać koszty działalności. 

W ocenie Emitenta jego wrażliwość na wymienione czynniki nie odbiega od wrażliwości innych podmiotów 

prowadzących działalność gospodarczą w kraju. 

1.2. Ryzyko związane z niestabilnością systemu podatkowego 

Ważnym czynnikiem wpływającym na działalność Emitenta jest polski system podatkowy, który charakteryzuje się 

częstymi zmianami przepisów. Wiele z nich nie zostało sformułowanych w sposób dostatecznie precyzyjny i brak jest 

ich jednoznacznej wykładni a praktyka organów skarbowych, jak i orzecznictwo sądowe w sferze podatkowej nie są 

jednolite. 

W związku z powyższym, Emitent zauważa potencjalne ryzyko wystąpienia negatywnych konsekwencji podatkowych, 

tj. wzrostu zobowiązań podatkowych, które mogą wpłynąć na pogorszenie wyników finansowych Emitenta. 

Wystąpienie negatywnych konsekwencji podatkowych – w ocenie Emitenta – może nastąpić mimo terminowego 

uiszczania wszelkich należności podatkowych. Konsekwencje te mogą wynikać z przyjęcia m. in. odmiennej 

interpretacji przepisów podatkowych niż przyjął Emitent. 

Według najlepszej wiedzy Emitenta, na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego, brak jest zagrożenia dla Emitenta, 

związanego opisanym czynnikiem ryzyka. 

1.3. Ryzyko związane z brakiem stabilności systemu prawnego 

Zagrożeniem dla działalności Emitenta są zmieniające się przepisy prawa w dziedzinach innych niż polityka fiskalna 

państwa. Obecnie przepisy prawa polskiego znajdują się w okresie zmian związanych z dostosowaniem do przepisów 

unijnych. Nadal wdrażane są dyrektywy prawa europejskiego, które zmieniają procedury administracyjne, sądowe 

oraz przepisy regulujące otoczenie prawne dla działalności gospodarczej. Na działalność Emitenta znaczący wpływ 

mogą mieć ponadto częste zmiany w przepisach z zakresu prawa pracy, ubezpieczeń społecznych oraz ustaw 

związanych z rynkiem kapitałowym, działalnością gospodarczą, w tym Kodeks spółek handlowych i inne. Częste 

zmiany w przepisach prawa polskiego powodują, że Emitent musi dostosowywać się do zmienionych przepisów. 

Każda zmiana w związku z tym wiąże się z kosztami dla Emitenta, co może ujemnie wpływać na wyniki finansowe 

Emitenta. 



1.4. Ryzyko związane z nasileniem walki konkurencyjnej 

Ryzyko to jest różne dla poszczególnych spółek grupy. W asortymencie rur do przesyłu mediów „Ferrum” S.A. jest 

wiodącym producentem na rynku krajowym posiadając jedynie konkurencję wśród producentów zagranicznych. W 

zakresie produkcji nowego produktu profili zamkniętych dla budownictwa występuje ryzyko konkurencji zagranicznej. 

ZKS Ferrum Sp. z o.o. jest narażony na działania konkurencji w zakresie produkcji zbiorników paliwowych, ma jednak 

przewagę nad konkurencją z uwagi na wieloletnie doświadczenie w tym segmencie rynku. Ze względu na 

specjalizację podmiotu zależnego w produkcji konstrukcji spawanych dla poszczególnych gałęzi przemysłu liczba 

podmiotów na tym rynku jest ograniczona. 

Biorąc pod uwagę program produkcji Emitenta istnieje ryzyko nasilenia działań konkurencji zagranicznej. Dobra 

współpraca ze znaczącymi klientami daje możliwość zrozumienia ich potrzeb i wymagań i stanowi gwarancję dalszej 

współpracy opartej o zasady rynkowe, minimalizując tym samym ryzyko związane z konkurencją. 

1.5. Ryzyko związane ze zmianami kursów walutowych 

Emitent importuje większość materiałów wsadowych i eksportuje część produkcji, przez co jest narażony na ryzyko 

kursowe. Zarówno wartość sprzedaży, jak i koszt zakupu materiałów wsadowych są uzależnione od kursów walut 

obcych (w szczególności kursu EURO). 

Emitent dąży do minimalizacji ryzyka kursowego poprzez równoważenie pozycji walutowych. Transakcje importowe i 

eksportowe są rozliczane w tej samej walucie (EURO). 

W celu ograniczenia tego ryzyka Emitent korzysta ze specjalistycznych instrumentów zabezpieczających przed 

ryzykiem kursowym tj. transakcji terminowych forward. Różnorodność stosowanych działań zabezpieczających 

powoduje dywersyfikacje ryzyka kursowego. Działania te powodują – w ocenie Emitenta, że ewentualny wpływ 

niekorzystnych zmian kursu walut na wyniki finansowe Emitenta jest znacznie ograniczony. 

1.6. Ryzyko związane z sezonowością sprzedaży 

Rynki zbytu rur zgrzewanych i spawanych spiralnie oraz wzdłużnie charakteryzują się sezonowością sprzedaży w 

poszczególnych miesiącach roku. Sprzedaż tych produktów wyraźnie wzrasta w miesiącach od marca do 

października, osiągając w tym okresie najwyższy poziom, a maleje od października do lutego. Przyczyny 

sezonowości sprzedaży należy upatrywać w cyklu działalności odbiorców, którzy reprezentują segmenty rynku takie 

jak: ciepłownictwo, gazownictwo, budownictwo, roboty ziemne, wodno - kanalizacyjne. W przypadku gazownictwa 

oraz budownictwa, robót ziemnych i wodno - kanalizacyjnych wszelkie inwestycje, które wiążą się z instalacją rur są 

przeprowadzane w okresie wczesnowiosennym i późnojesiennym. Natomiast główne dostawy rur dla ciepłownictwa 

realizowane są w okresie od marca do września, co z kolei jest spowodowane zakończeniem okresu grzewczego i 

możliwością przeprowadzenia nowych inwestycji, jak również remontów istniejącej sieci ciepłociągów. 

1.7. Ryzyko związane z poziomem stóp procentowych 

Emitent korzysta z finansowania factoringiem, kredytami bankowymi i pożyczkami oraz wyemitował obligacje 

nieoprocentowane. Istnieje ryzyko, że w przypadku podwyższenia stóp procentowych zwiększy się koszt obsługi 

zobowiązań Emitenta oraz nastąpi pogorszenie jego sytuacji finansowej. Emitent minimalizuje te ryzyka poprzez 

regularną spłatę zobowiązań oraz korzystanie z różnorodnych produktów bankowych i współpracę z instytucjami 

finansowymi. 

1.8. Ryzyko związane z uzależnieniem Emitenta od kluczowych dostawców 

Według opinii Zarządu Spółki, Emitent nie jest objęty ryzykiem uzależnienia od głównych dostawców. Dostawy taśmy 

gorącowalcowanej w kręgach przebiegają głównie z kierunków Mittal Steel Ostrava Czechy i Dunafer Budapeszt 

Węgry głównie poprzez duże firmy handlowe dokonujące zakupów hurtowych w znacznych ilościach, a przez to 

uzyskujące niższe ceny zakupu. Dostawy z tych dwóch hut stanowią ok. 80% dostaw taśmy stalowej. Spółka 

zaopatruje się także w taśmę stalową w Rosji: w hutach Czerepowiec i Magnitogorsk, na Ukrainie: w hutach 

Zaporożstal i Mariupol oraz na Słowacji w US Steel Koszyce. Emitent rozwija także współpracę na rynkach: tureckim 

oraz chińskim. Udział procentowy głównych dostawców taśmy stalowej jest wartością płynną uzależnioną 

od właściwości stali na danym rynku oraz warunków dostawy. Zakupy blachy gorącowalcowanej dokonywane są w 

zdecydowanej większości w kraju. 

Istnieje jednak ryzyko zachwiania rytmiczności i wolumenu dostaw w przypadku przekroczenia popytu na stal w 

stosunku do możliwości produkcyjnych hut, co może mieć wpływ na terminowość wykonywanych zamówień, a w 

efekcie może przełożyć się na opóźnienia w realizacji zamówień a przez to na wyniki finansowe osiągane przez 



Emitenta. Emitent planuje, zwiększenie zakupów z kierunku wschodniego tj. Rosji i Ukrainy, co w efekcie przyczyni 

się do znacznego zredukowania tego ryzyka. 

1.9. Ryzyko związane z działalnością spółki zależnej Emitenta 

Spółka Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum sp. z o.o. w 100% zależna od Emitenta prowadzi działalność na rynku 

konstrukcji spawanych, zbiorników i cystern, a także jest konsolidowana z Emitentem. Obecnie osiąga dodatnie 

wyniki z prowadzonej działalności, jednak wystąpienie okoliczności pogarszających wyniki finansowe spółki zależnej 

może negatywnie wpłynąć na wyniki Emitenta. Wyniki finansowe ZKS Ferrum sp. z o. o. zależą przede wszystkim od 

ogólnej sytuacji makroekonomicznej w Polsce i na rynkach europejskich. Zmniejszenie popytu na wyroby spółki 

zależnej w Polsce i zagranicą, gwałtowne zmiany kursu walut, w których rozliczane są transakcje z kontrahentami 

zagranicznymi spółki, wzrost stóp procentowych i itp., w ocenie Emitenta może przyczynić się do pogorszenia 

wyników finansowych spółki zależnej. Pogorszenie rentowności działalności gospodarczej prowadzonej przez ZKS 

Ferrum sp. z o. o. może mieć ujemny wpływ na wyniki finansowe Emitenta. Zdaniem Emitenta sytuacja w podmiocie 

zależnym ZKS Ferrum sp. z o. o. ma jednak pośredni wpływ na sytuację finansową Spółki. Emitent ponosi jedynie 

ryzyko związane z utratą zainwestowanych środków finansowych w podmiot zależny, natomiast nie istnieje ryzyko, że 

sytuacja w ZKS Ferrum sp. z o. o. w sposób znaczny wpłynie na pogorszenie sytuacji ekonomicznej Emitenta. 

1.10. Ryzyko płynności finansowej 

Zakładany dynamiczny wzrost sprzedaży wyrobów produkowanych przez Emitenta przekłada się na wzrost 

zapotrzebowania na kapitał obrotowy konieczny na sfinansowanie zakupu wsadu do produkcji oraz obsługę 

odbiorców. W związku z tym może dojść do sytuacji czasowego niedoboru środków finansowych koniecznych do 

prowadzenia bieżącej działalności. 

Część środków pozyskanych z emisji Akcji serii E zostanie przeznaczona na zwiększenie kapitału obrotowego, co 

pozwoli wyeliminować tę barierę rozwoju. 

1.11. Ryzyko wystąpienia przeterminowanych należności 

Emitent zauważa, że ewentualne opóźnienia w terminach płatności przez kontrahentów mogą negatywnie wpłynąć na 

płynność finansową spółki, a przez to powodować wzrost kosztów finansowych ponoszonych w związku z 

korzystaniem z dodatkowych źródeł finansowania w postaci kredytu w rachunku bieżącym lub factoringu. 

Poziom zagrożenia tym ryzykiem w chwili obecnej w opinii Emitenta jest minimalny, gdyż ubezpiecza on swoje 

należności w Towarzystwie Ubezpieczeń Euler Hermes S.A. 

1.12. Ryzyko naruszeń wymagań ochrony środowiska 

Emitent produkuje wyroby spełniające wymagania światowych norm, powstające w technologiach 

energooszczędnych, które u źródła eliminują powstawanie zanieczyszczeń. Spółka utrzymuje Zintegrowany System 

Zarządzania Jakością i Środowiskiem, zgodny z normą ISO 9001 oraz ISO 14001. Opracowane i wdrożone procedury 

systemowe (ISO 14001), zapewniają ograniczenie oddziaływania na środowisko poprzez stałe nadzorowanie 

przestrzegania obowiązujących wymagań prawnych dotyczących ochrony środowiska, kontrolę zgodności z normami 

emisji do środowiska oraz postępowania z odpadami. Podejmowane są również działania, przyczyniające się do 

zmniejszenia oddziaływania na środowisko poprzez konkretne przedsięwzięcia techniczne, organizacyjne oraz 

podnoszenie świadomości pracowników, co określone jest w stosownych programach zarządzania. Dzięki tym 

przedsięwzięciom Emitent znacznie ograniczył ryzyko związane z naruszeniem wymagań ochrony środowiska. Nie 

mniej jednak biorąc pod uwagę przedmiot działalności Emitenta, ryzyko to zawsze istnieje (choć w minimalnym 

zakresie). 

1.13. Ryzyko odpowiedzialności za wyrób 

Z uwagi na przedmiot działalności - produkcja rur do przesyłów mediów - Emitent narażony jest na ryzyko 

odpowiedzialności za produkowane wyroby. Jednakże zdaniem Emitenta ryzyko negatywnych konsekwencji 

związanych z odpowiedzialnością za wyrób jest niewielkie. 

Emitent wytwarza rury oraz prowadzi ich badania i kontrolę jakości w oparciu o wymagania norm technicznych: 

polskich, europejskich i światowych, których celem jest wyeliminowanie produktu nie odpowiadającego tym normom, 

a przez to wyeliminowanie ryzyka wadliwego wyrobu. Emitent przeprowadza rygorystyczne badania odbiorcze w 

trakcie procesu produkcji, które mają na celu sprawdzenie jakości wyprodukowanych wyrobów. Park maszynowy 

podlega stałym przeglądom technicznym. Emitent posiada szereg certyfikatów na wyroby, wydane przez uznane 



instytucje krajowe i zagraniczne jak: UDT, TÜV, API, PCA. Oprócz tego Spółka posiada certyfikat wydany przez RW 

TÜV na system zarządzania jakością i zarządzania środowiskowego. 

Emitent dodatkowo posiada ubezpieczenie odpowiedzialności cywilnej z tytułu prowadzonej działalności 

gospodarczej, które pokrywa również odpowiedzialność za ewentualne szkody spowodowane przez wadliwy wyrób, 

do którego włączono klauzulę usunięcia i zastąpienia, przewidującą przerzucenie odpowiedzialności za koszty 

zamiany rzeczy wadliwej na wolną od wady na ubezpieczyciela. 

1.14. Ryzyko awarii przemysłowej i nieodpowiedniego oszacowania ryzyk 

objętych ubezpieczeniem 

W związku z prowadzoną działalnością gospodarczą polegającą głównie na produkcji rur dla przesyłu mediów - woda, 

gaz, paliwa, mogą wystąpić awarie związane z: 

- użytkowanym parkiem maszynowym do produkcji rur, 

- wystąpieniem wad w trakcie eksploatacji rurociągów. 

Ryzyko awarii rurociągów jest zminimalizowane poprzez wysoką jakość produktu, potwierdzoną stosownymi 

badaniami odbiorczymi już w trakcie procesu produkcji, a użytkowany park maszynowy podlega stałym przeglądom 

technicznym. 

Cały majątek trwały tj. budynki, budowle, maszyny i urządzenia podlegają ubezpieczeniu od ognia i innych zdarzeń 

losowych w zakresie pełnym (pożar, wybuch, powódź, opady atmosferyczne, akcje gaśnicze). Ubezpieczeniu 

podlegają również środki obrotowe. Łączny majątek podlegający ubezpieczeniu stanowi wartość 330 mln zł. (tj. cały 

majątek trwały Emitenta). 

Użytkowany park maszynowy jest nowoczesny i ogranicza istotnie to ryzyko. Równocześnie poddawany jest stałym 

przeglądom i ewentualnym remontom a dodatkowo Spółka w zakresie ubezpieczeń majątkowych posiada polisy 

ubezpieczeniowe obejmujące: 

- ubezpieczenie maszyn i urządzeń od uszkodzeń, które obejmuje wszelkie przypadkowe, nagłe, nieprzewidziane 

szkody związane z eksploatacją i użytkowaniem maszyn. W ubezpieczeniu zawarto podstawowe maszyny ciągu 

rur spiralnie spawanych, zgrzewanych i wzdłużnie spawanych oraz izolacji rur . 

- ubezpieczenie sprzętu elektronicznego od szkód wynikających z pożaru, wilgoci, wybuchu, przyczyn 

elektrycznych, wandalizmu, czy kradzieży. 

- ubezpieczenia odpowiedzialności cywilnej z tytułu prowadzonej działalności gospodarczej, obejmujące m.in. 

odpowiedzialność za szkody spowodowane przez wadliwy wyrób, odpowiedzialność pracodawcy za wypadki przy 

pracy, szkody w środowisku. Do ubezpieczenia włączono klauzulę usunięcia i zastąpienia, tj. odpowiedzialność 

za koszty zamiany rzeczy wadliwej na wolną od wady. 

Powyższe działania wykluczają lub też ograniczają następstwa ewentualnych awarii przemysłowych oraz 

zabezpieczają przed nieterminową realizacją kontraktów na dostawy rur lub innymi niezamierzonymi następstwami 

wynikającymi z realizowanych dostaw. 

1.15. Ryzyko związane z niepowodzeniem programu restrukturyzacji finansowej 

Celem programu restrukturyzacji finansowej rozpoczętego w 2003 r. była redukcja zadłużenia, a w konsekwencji 

obniżenie kosztów finansowych. W tym zakresie Emitent zawarł w 2003 r. układ z wierzycielami (szerzej opisany w 

pkt 20.8. Dokumentu Rejestracyjnego) oraz porozumienia z instytucjami finansowymi i terminowo reguluje wynikające 

z nich zobowiązania. Na dzień 30.09.2007 r. wartość pozostających do spłaty zobowiązań układowych wyniosła 

prawie 4 mln zł natomiast zobowiązań pozaukładowych prawie 23 mln zł oraz 1,3 mln zł odsetek sukcesywnie 

umarzanych w przypadku terminowej spłaty rat do ING Banku Śląskiego S.A. oraz 3,0 mln zł odsetek, których spłata 

została zawieszona do czasu wykupu obligacji objętych przez ING Bank Śląski S.A. tj. do 31.03.2009 r. Warunki ich 

spłaty zostaną szczegółowo określone w aneksie do umowy restrukturyzacyjnej. W przypadku zaistnienia czynników 

,wiążących się z ogólną sytuacją makroekonomiczną Polski i państw, do których Emitent eksportuje swoje produkty, 

utrudniających skuteczne kontynuowanie restrukturyzacji finansowej, wyniki finansowe Emitenta mogą ulec 

pogorszeniu. 

1.16. Ryzyko związane z obciążeniem składników majątkowych Emitenta 

W związku z faktem, że istotne składniki majątku Emitenta stanowią zabezpieczenie jego zobowiązań istnieje ryzyko 

utraty prawa kontroli nad tymi aktywami w przypadku braku spłaty wymagalnych zobowiązań zabezpieczonych 



rzeczowo na tych aktywach. Ryzyko to jest ograniczone z uwagi na generowanie nadwyżki finansowej obsługującej 

spłatę zobowiązań. 

1.17. Ryzyko związane z posiadanymi przez Emitenta certyfikatami i 

uprawnieniami 

Działalność prowadzona przez Emitenta wymaga nadania stosownych uprawnień i certyfikatów. Emitent posiada 

uprawnienia i certyfikaty potwierdzające spełnianie wymagań, o których napisano w punkcie 11 Dokumentu 

Rejestracyjnego. Ewentualne cofnięcie lub nieprzedłużenie uprawnień i certyfikatów może spowodować zakłócenie w 

funkcjonowaniu i ograniczenie zakresu oferowanych produktów. W ocenie Emitenta wystąpienie tego ryzyka jest mało 

prawdopodobne. 

1.18. Ryzyko wahań cen materiałów wsadowych 

Ceny materiałów wsadowych mają zasadnicze znaczenie dla prawidłowej konstrukcji kalkulacji produktu finalnego, 

jakim są rury stalowe ze szwem i profile (kształtowniki). W przypadku gwałtownych wahań cen materiału wsadowego 

może dojść do sytuacji, w której Emitent nie będzie w stanie natychmiastowo przełożyć wzrostu cen materiału 

wsadowego na wzrost cen produkowanych rur i profili, w efekcie czego może sprzedawać produkty realizując niższe 

marże. 

1.19. Ryzyko wahań cen produktów na rynku 

Wyniki osiągane w poszczególnych okresach przez Emitenta pokazują uzależnienie rentowności od wahań cen 

produktów na rynku. Emitent ogranicza możliwość zrealizowania się tego ryzyka poprzez śledzenie trendów 

występujących na rynku krajowym i zagranicznym. 

1.20. Ryzyko związane z udzielonymi poręczeniami 

Emitent w trakcie swojej działalności gospodarczej udzielił poręczeń na łączną kwotę 534,6 tys. zł. Zgodnie z art. 876 

Kodeksu cywilnego poręczyciel zobowiązany jest spełnić świadczenie w przypadku, gdyby dłużnik nie wykonał 

swojego zobowiązania. Poręczyciel odpowiada jak współdłużnik solidarny. W związku z udzielonymi poręczeniami 

istnieje ryzyko, że Emitent będzie zobowiązany spełnić świadczenie, za które poręczył. Jednakże ryzyko tym 

spowodowane jest niewielkie z uwagi na niską wartość udzielonych poręczeń w stosunku do wartości zawieranych 

kontraktów. W razie powstania obowiązku spełnienia świadczenia, na które zostało udzielone poręczenie, Emitentowi 

będzie przysługiwało roszczenie regresowe względem beneficjenta poręczenia. 

1.21. Ryzyko związane z postępowaniami sądowymi prowadzonymi przeciwko 

Wiceprezesowi Zarządu Emitenta 

W związku z toczącymi się postępowaniami sądowymi przeciwko Wiceprezesowi Zarządu Emitenta Panu Tadeuszowi 

Kaszowskiemu (opisanych szerzej w punkcie 14.1.1.) istnieje ryzyko, że w przypadku zakończenia w przyszłości 

postępowania wyrokiem skazującym, Pan Tadeusz Kaszowski, zgodnie z art. 18 ust. 2 KSH, ustąpi z zajmowanego 

stanowiska, co będzie wiązało się z utratą przez Spółkę osoby, odpowiedzialnej między innymi za kontakty handlowe 

Emitenta. Ryzyko to jest znacznie ograniczone z uwagi na fakt zatrudnienia w Spółce wysokokwalifikowanej kadry 

zajmującej się zagadnieniami, za które odpowiada obecnie Pan Tadeusz Kaszowski. 

2. Czynniki ryzyka związane z inwestycją w papiery wartościowe 

objęte niniejszym Prospektem 

2.1. Ryzyko związane z odwołaniem lub odstąpieniem od Oferty publicznej 

Emitent zastrzega sobie prawo do odwołania Oferty publicznej przed jej rozpoczęciem bez podawania przyczyn 

swojej decyzji lub też do odstąpienia od jej realizacji. Po rozpoczęciu Publicznej oferty do czasu przydziału Akcji serii 

E odstąpienie od jej realizacji może nastąpić jedynie z ważnego powodu. Zarząd może podjąć wówczas uchwałę o 



odstąpieniu od Publicznej oferty i nieprzydzieleniu Akcji serii E, jeżeli przeprowadzenie Publicznej oferty byłoby 

zagrożeniem dla interesu Emitenta lub byłoby niemożliwe. Sytuacja taka może mieć miejsce w szczególności, gdy: 

− wystąpią nagłe i nieprzewidywalne wcześniej zmiany w sytuacji gospodarczej, politycznej kraju, świata lub 

Emitenta, które mogą mieć istotny negatywny wpływ na rynki finansowe, gospodarkę kraju lub na dalszą 

działalność Emitenta, 

− a także wystąpią nagłe i nieprzewidywalne zmiany mające bezpośredni wpływ na działalność operacyjną 

Emitenta, 

− lub wystąpią inne nieprzewidziane okoliczności powodujące, iż przeprowadzenie Publicznej oferty i 

przydzielenie Akcji serii E byłoby niemożliwe lub szkodliwe dla interesu Emitenta. 

W takim wypadku, zostanie podana do publicznej wiadomości stosowna informacja, poprzez udostępnienie 

zatwierdzonego przez Komisję aneksu do Prospektu. Aneks zostanie przekazany do publicznej wiadomości w 

sposób, w jaki został opublikowany Prospekt. 

2.2. Ryzyko niedojścia emisji Akcji serii E do skutku 

Emisja Akcji serii E może nie dojść do skutku, w przypadku, gdy: 

− zgodnie z zasadami opisanymi w Prospekcie nie zostaną subskrybowane i należycie opłacone wszystkie 

Akcje serii E, 

− Zarząd Emitenta nie zgłosi podwyższenia kapitału zakładowego do rejestru w ciągu sześciu miesięcy od dnia 

zatwierdzenia Prospektu, 

− sąd rejestrowy prawomocnym postanowieniem odmówi zarejestrowania podwyższenia kapitału zakładowego 

w drodze emisji Akcji serii E. 

W przypadku nie dojścia emisji do skutku, Inwestorom zostaną zwrócone wpłaty na Akcje serii E bez żadnych 

odsetek i odszkodowań. 

2.3. Ryzyko związane z nabywaniem praw poboru Akcji serii E 

Obrót prawami poboru odbywał się będzie w systemie notowań ciągłych. Przedmiotem obrotu będzie prawo poboru 

Akcji serii E. Jednostką transakcyjną będzie jedno prawo poboru. W związku z powyższym inwestorzy będą mogli we 

wskazanym terminie zawierać transakcje giełdowe, których przedmiotem będą prawa poboru Akcji Oferowanych. 

Zwraca się uwagę inwestorom, dla których celem nabycia praw poboru będzie ich odsprzedaż i realizacja zysków, iż 

po zakończeniu notowań praw poboru nie będą mogli zbyć na GPW nabytych praw poboru, a jedynie objąć Akcje serii 

E w ich wykonaniu. Inwestorzy posiadający prawo poboru będą je mogli sprzedać poza obrotem regulowanym. 

Objęcie Akcji serii E wiąże się z koniecznością opłacenia ich pełnej Ceny emisyjnej, a niewykonane prawa poboru 

wygasają. 

2.4. Ryzyko związane z notowaniem PDA 

Ryzyko to związane jest zarówno z możliwością niedopuszczenia PDA do obrotu na GPW, jak również z charakterem 

obrotu PDA. Niedopuszczenie PDA do obrotu na GPW może oznaczać dla inwestorów brak możliwości zbywania 

przydzielonych akcji do dnia pierwszego notowania Akcji serii E na GPW. Jednocześnie w sytuacji niedojścia emisji 

Akcji serii E do skutku, posiadacz PDA otrzyma zwrot środków pieniężnych w wysokości iloczynu liczby PDA 

zapisanych na rachunku inwestora oraz Ceny Emisyjnej. Dla inwestorów, którzy nabędą PDA na GPW może to 

oznaczać poniesienie straty w sytuacji, gdy cena, jaką zapłacą na rynku wtórnym za PDA będzie wyższa od Ceny 

Emisyjnej. 

2.5. Ryzyko wynikające z art. 16, art. 17 i art. 18 Ustawy o ofercie 

Zgodnie z art. 16 i art. 17 Ustawy o ofercie, w przypadku naruszenia lub uzasadnionego podejrzenia naruszenia 

przepisów prawa w związku z ofertą publiczną lub w związku z ubieganiem się o dopuszczenie papierów 

wartościowych do obrotu na rynku regulowanym przez Emitenta lub inne podmioty uczestniczące w tej ofercie w 

imieniu lub na zlecenie Emitenta albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić, KNF może: 

- nakazać wstrzymanie rozpoczęcia oferty publicznej lub przerwanie jej przebiegu, bądź nakazać wstrzymanie 

dopuszczenia papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym na okres nie dłuższy niż 10 dni 

roboczych, lub 

- zakazać rozpoczęcia oferty publicznej albo dalszego jej prowadzenia, lub zakazać dopuszczenia akcji 

Emitenta do obrotu na rynku regulowanym lub 

- opublikować, na koszt Emitenta, informacje o niezgodnym z prawem działaniu w związku z ofertą publiczną, 

lub w związku z ubieganiem się o dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym. 



Zgodnie z art. 18 Ustawy o ofercie, powyższe środki Komisja może zastosować również w przypadku, gdy z treści 

prospektu emisyjnego składanego do Komisji lub przekazywanego do wiadomości publicznej wynika, że: 

1) oferta publiczna papierów wartościowych lub ich dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym w znaczący 

sposób naruszyłoby interesy inwestorów; 

2) utworzenie Emitenta nastąpiło z rażącym naruszeniem prawa, którego skutki pozostają w mocy; 

3) działalność Emitenta była lub jest prowadzona z rażącym naruszeniem przepisów prawa, którego skutki 

pozostają w mocy, lub 

4) status prawny papierów wartościowych jest niezgodny z przepisami prawa. 

2.6. Ryzyko wynikające z art. 20 Ustawy o obrocie 

Zgodnie z art. 20 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, w przypadku gdyby wymagało tego bezpieczeństwo 

obrotu na rynku regulowanym lub byłby zagrożony interes inwestorów, GPW, na żądanie Komisji, wstrzyma 

dopuszczenie do obrotu na tym rynku lub rozpoczęcie notowań akcji Emitenta, na okres nie dłuższy niż 10 dni. W 

przypadku gdyby obrót akcjami Emitenta był dokonywany w okolicznościach wskazujących na możliwość zagrożenia 

prawidłowego funkcjonowania rynku regulowanego lub bezpieczeństwa obrotu na tym rynku, albo naruszenia 

interesów inwestorów, na żądanie Komisji, GPW zawiesi obrót tymi papierami, na okres nie dłuższy niż miesiąc. 

Ponadto na żądanie Komisji, GPW wykluczy z obrotu akcje Emitenta, w przypadku gdyby obrót nimi zagrażał w 

sposób istotny prawidłowemu funkcjonowaniu rynku regulowanego lub bezpieczeństwu obrotu na tym rynku, albo 

powodował naruszenie interesów inwestorów. 

2.7. Ryzyko związane z opóźnieniem wprowadzenia Akcji do obrotu giełdowego 

Emitent podejmie wszelkie działania mające na celu szybkie wprowadzenie Akcji do obrotu giełdowego. Jednak 

Inwestorzy powinni mieć świadomość, że wskutek hipotetycznej możliwości przekroczenia terminów obowiązujących 

w KRS, KDPW oraz GPW z przyczyn leżących po stronie KRS, KDPW oraz GPW, mogą powstać opóźnienia przy 

wprowadzaniu Akcji do obrotu giełdowego niezależne od Emitenta. Zarząd Spółki nie może zagwarantować, że Akcje 

zostaną wprowadzone do notowań w terminie podanym w Prospekcie. Jednocześnie w celu umożliwienia 

prowadzenia obrotu nabytymi papierami wartościowymi, zamiarem Emitenta jest wprowadzenie PDA do obrotu na 

GPW niezwłocznie po dokonaniu przydziału Akcji serii E. 

2.8. Ryzyko związane z zawieszeniem obrotu akcjami 

Zgodnie z §30 Regulaminu GPW Zarząd Giełdy może zawiesić obrót papierami wartościowymi na okres do trzech 

miesięcy: 

− na wniosek Emitenta, 

− jeżeli uzna, że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu, 

− jeżeli Emitent narusza przepisy obowiązujące na giełdzie. 

Zarząd Giełdy zawiesza obrót instrumentami finansowymi na okres nie dłuższy niż miesiąc na żądanie Komisji 

zgłoszone zgodnie z przepisami Ustawy o obrocie. 

Nie ma podstaw do przypuszczeń, że taka sytuacja może zdarzyć się w przyszłości w odniesieniu do Emitenta, a 

ryzyko to dotyczy wszystkich akcji notowanych na GPW. 

2.9. Ryzyko związane z wykluczeniem z obrotu giełdowego 

Zgodnie z § 31 Regulaminu GPW Zarząd Giełdy wyklucza papiery wartościowe z obrotu giełdowego gdy: 

− ich zbywalność stała się ograniczona, 

− na żądanie Komisji zgłoszone zgodnie z przepisami Ustawy, 

− w przypadku zniesienia ich dematerializacji, 

− w przypadku wykluczenia ich z obrotu na rynku regulowanym przez właściwy organ nadzoru. 

Zarząd Giełdy może wykluczyć papiery wartościowe z obrotu giełdowego: 

− jeżeli przestały spełniać warunki dopuszczenia do obrotu giełdowego na danym rynku, 

− jeżeli Emitent uporczywie narusza przepisy obowiązujące na giełdzie, 

− na wniosek Emitenta, 

− wskutek ogłoszenia upadłości Emitenta albo w przypadku oddalenia przez sąd wniosku o ogłoszenie 

upadłości z powodu braku środków w majątku Emitenta na zaspokojenie kosztów postępowania, jeżeli uzna, 

że wymaga tego interes i bezpieczeństwo uczestników obrotu, 



− 

− 

− 

wskutek podjęcia decyzji o połączeniu Emitenta z innym podmiotem, jego podziale lub przekształceniu, jeżeli 

w ciągu ostatnich 3 miesięcy nie dokonano żadnych transakcji giełdowych na danym instrumencie 

finansowym, 

wskutek podjęcia przez Emitenta działalności, zakazanej przez obowiązujące przepisy prawa, 

wskutek otwarcia likwidacji Emitenta. 

Obecnie nie ma podstaw do przypuszczeń, że taka sytuacja może zdarzyć się w przyszłości 

w odniesieniu do Emitenta, a ryzyko to dotyczy wszystkich akcji notowanych na GPW. 

2.10. Ryzyko związane z notowaniami akcji Emitenta na GPW - kształtowanie się 

przyszłego kursu akcji i płynności obrotu 

Nie ma żadnej pewności, co do przyszłego kształtowania się ceny akcji Emitenta po ich wprowadzeniu do obrotu 

giełdowego. Ponadto kurs rynkowy akcji Spółki może podlegać znaczącym wahaniom w związku z licznymi 

czynnikami, które nie są uzależnione od Spółki. Nie można wobec tego zapewnić, że inwestor nabywający akcje 

będzie mógł je zbyć w dowolnym terminie po satysfakcjonującej cenie. 

2.11. Ryzyko związane z dokonywaniem inwestycji w Akcje serii E 

W przypadku nabywania Akcji serii E należy zdawać sobie sprawę, że ryzyko bezpośredniego inwestowania w akcje 

na rynku kapitałowym jest nieporównywalnie większe od ryzyka związanego z inwestycjami w papiery skarbowe czy 

też jednostki uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych ze względu na trudną do przewidzenia zmienność kursów 

akcji zarówno w krótkim jak i długim terminie. 

2.12. Ryzyko związane z subskrypcją i opłaceniem zapisu 

Należy podkreślić, że wszelkie konsekwencje wynikające z niewłaściwego wypełnienia formularza zapisu ponosi 

subskrybent. Ponadto niedokonanie wpłaty w określonym terminie skutkuje nieważnością zapisu. 

2.13. Ryzyko związane z możliwością nałożenia na Emitenta kar administracyjnych 

za niewykonywanie obowiązków wynikających z przepisów prawa 

W sytuacji gdy spółka publiczna nie dopełnia obowiązków wymaganych prawem, w szczególności obowiązków 

informacyjnych wynikających z Ustawy o ofercie publicznej, Komisja, zgodnie z art. 96 Ustawy o ofercie publicznej, 

może nałożyć na podmiot, który nie dopełnił obowiązków, karę pieniężną do wysokości 1 mln zł albo wydać decyzję o 

wykluczeniu papierów wartościowych, na czas określony lub bezterminowo, z obrotu na rynku regulowanym, albo 

zastosować obie z powyższych sankcji łącznie. 


Dokument Rejestracyjny 

DOKUMENT REJESTRACYJNY 

1. OSOBY ODPOWIEDZIALNE ZA INFORMACJE ZAMIESZCZONE W 

PROSPEKCIE I ICH OŚWIADCZENIE O ODPOWIEDZIALNOŚCI 

1.1. Emitent 

Nazwa (firma) 

"Ferrum" Spółka Akcyjna 

Adres siedziby 

ul. Porcelanowa 11, 40-246 Katowice, 

Telefon (+48) 32 730 47 99, 

Fax (+48) 32 255 42 94 

Strona internetowa www.ferrum.com.pl 

W imieniu Emitenta działa: 

Jan Waszczak 


Prezes Zarządu 

Wiceprezes Zarządu 

OŚWIADCZENIE 

STOSOWNIE DO ROZPORZĄDZENIA KOMISJI (WE) nr 809/2004 

z dnia 29 kwietnia 2004 r. 

"Ferrum" Spółka Akcyjna, z siedzibą w Katowicach, Polska, będąc odpowiedzialna za wszystkie informacje 

zamieszczone w niniejszym Prospekcie, niniejszym oświadcza zgodnie z najlepszą wiedzą i przy dołożeniu należytej 

staranności, by zapewnić taki stan, że informacje zawarte w niniejszym Prospekcie są prawdziwe, rzetelne i zgodne 

ze stanem faktycznym oraz, że nie pominięto w nim żadnych faktów, które mogłyby wpływać na jego znaczenie. 

"Ferrum" Spółka Akcyjna 

Jan Waszczak 




1.2. Dom Maklerski 

Nazwa (firma) 

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska SA 


ul. Marszałkowska 78/80, Warszawa 

Telefon/Fax (+48) 22 622 66 22, 

Strona internetowa www.bossa.pl 

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. świadczył usługi doradcze na rzecz Emitenta przy sporządzeniu 

następujących części Prospektu emisyjnego w związku z publiczną ofertą akcji serii E Ferrum S.A.: Dokument 

Rejestracyjny – 4 (w części dotyczącej Domu Maklerskiego), Dokument Ofertowy 2, 5, 6, 7, 9 oraz odpowiadających 

tym punktom elementów Podsumowania. 

W imieniu Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. działa: 

Radosław Olszewski Prezes Zarządu 

Przemysław Sobotowski Członek Zarządu 



OŚWIADCZENIE 



Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie, Polska, niniejszym oświadcza zgodnie z 

najlepszą wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, by zapewnić taki stan, że informacje zawarte w częściach 

Prospektu Emisyjnego, w których sporządzeniu brała udział są prawdziwe, rzetelne i zgodne ze stanem faktycznym 

oraz, że nie pominięto w nim żadnych faktów, które mogłyby wpływać na jego znaczenie. 

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A. 

Radosław Olszewski 


Przemysław Sobotowski 

Członek Zarządu 

1.3. Doradca Finansowy 

Nazwa (firma) 



ul. Mokotowska 56, 00-534 Warszawa, 

Telefon/Fax (+48) 22 625 70 55, 

Strona internetowa www.ipo.com.pl 

IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. świadczyła usługi doradcze na rzecz Emitenta przy sporządzeniu 


Rejestracyjny pkt. 3, 5.2, 6-10, 11.1, 12-13, 17, 20, 23-25, Dokument Ofertowy 3.1-3.2, 3.4, 7, 9, 10 oraz 

odpowiadających tym punktom elementów Podsumowania. 

W imieniu IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. działa: 

Sebastian Huczek 

Edmund Kozak 



OŚWIADCZENIE 



IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie, Polska niniejszym oświadcza, zgodnie z najlepszą 

wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, by zapewnić taki stan, że informacje zawarte w częściach Prospektu, w 

których sporządzeniu brała udział są prawdziwe, rzetelne i zgodne ze stanem faktycznym oraz, że nie pominięto w 

nim żadnych faktów, które mogłyby wpływać na jego znaczenie. 


Sebastian Huczek 


Edmund Kozak 


1.4. Doradca Prawny 

Nazwa (firma) Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Sp. k. 




ul. Łowicka 62, 00-532 Warszawa, 

Telefon/Fax (+48) 22 646 42 10/ (+48) 22 646 28 77, 

Strona internetowa www.lsw.com.pl 

Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Sp. k. świadczyła usługi doradcze na rzecz Emitenta przy sporządzeniu 


Rejestracyjny pkt. 4, 5 z wyjątkiem 5.2, 6.4, 11.2, 14, 15, 16, 18, 19, 21, 22 Dokument Ofertowy 3.3, 4 oraz 

odpowiadających tym punktom elementów Podsumowania. 

W imieniu Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Sp. k. działa: 

Bogusław Leśnodorski 

Komplementariusz 

OŚWIADCZENIE 



Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Sp. k. z siedzibą w Warszawie, Polska niniejszym oświadcza, zgodnie z najlepszą 

wiedzą i przy dołożeniu należytej staranności, by zapewnić taki stan, że informacje zawarte w częściach Prospektu, w 

których sporządzeniu brała udział są prawdziwe, rzetelne i zgodne ze stanem faktycznym oraz, że nie pominięto w 

nim żadnych faktów, które mogłyby wpływać na jego znaczenie. 

Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Sp. k. 

Bogusław Leśnodorski 

Komplementariusz 

2. BIEGŁY REWIDENT 

2.1. Imiona, nazwiska, adres i siedziba biegłych rewidentów dokonujących badań 

historycznych sprawozdań finansowych 

W okresie objętym historycznymi danymi finansowymi, tj. od 1 stycznia 2004 r. do 31 grudnia 2006 r. sprawozdania 

finansowe Emitenta badane były przez: 

− Annę Jeziorską-Hesse - Biegłego Rewidenta Nr 9455/7065, 

reprezentującą firmę MW RAFIN Marian Wcisło Biuro Usług Rachunkowości i Finansów Sp. j., Al. Zwycięstwa 3, 41- 

200 Sosnowiec, wpisaną na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych prowadzoną przez 

Krajową Radę Biegłych Rewidentów pod nr 198. 

2.2. Informacje na temat rezygnacji, zwolnienia lub zmiany biegłego rewidenta 

jeżeli są istotne dla oceny Emitenta 

Od 2004 roku nie było zmiany firmy audytorskiej. Rada Nadzorcza Emitenta do badania sprawozdań finansowych 

Spółki i Grupy Kapitałowej „Ferrum” S.A. za rok 2007 wybrała biegłego rewidenta - firmę MW RAFIN Marian Wcisło 

Biuro Usług Rachunkowości i Finansów Sp. j., Al. Zwycięstwa 3, 41-200 Sosnowiec. 



3. WYBRANE DANE FINANSOWE 

Niniejsze wybrane historyczne dane finansowe zostały sporządzone na podstawie jednostkowych i skonsolidowanych 

rocznych sprawozdań finansowych Emitenta za lata 2004-2006 oraz rozszerzonego skonsolidowanego półrocznego 

sprawozdania finansowego za I półrocze 2007 roku. 

Przedstawione poniżej historyczne jednostkowe i skonsolidowane dane finansowe za 2004 rok pochodzą ze 

sprawozdań finansowych sporządzonych według PSR, natomiast jednostkowe i skonsolidowane dane za rok 2005 i 

2006, porównywalne dane za 2004 oraz za I półrocze 2007 roku oparte są o sprawozdania finansowe sporządzone 

według MSSF. 

Emitent nie sporządzał sprawozdań finansowych według MSSF za rok 2004 i lata wcześniejsze. Sprawozdania 

finansowe opublikowane za lata poprzednie były sporządzane zgodnie z ustawą z dnia 29 września 1994 roku o 

rachunkowości oraz wydanymi na jej podstawie rozporządzeniami. 

Począwszy od dnia 1 stycznia 2005 roku Emitent zgodnie z uchwałą Walnego Zgromadzenia z dnia 24 marca 2005 r. 

(podjętej na podstawie art.45 ust 1c Ustawy o Rachunkowości) sporządza jednostkowe sprawozdanie finansowe 

zgodnie z MSSF / MSR. Jednocześnie rok 2005 był pierwszym, w którym Emitent sporządzał skonsolidowane 

sprawozdanie finansowe zgodnie z MSSF/MSR. 

W związku z przyjęciem od 01.01.2005 r. jako obowiązujących zasad rachunkowości wynikających z 

Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej 

pod datą 01.01.2005 roku została wprowadzona do ksiąg korekta bilansu otwarcia zgodna z Międzynarodowym 

Standardem Sprawozdawczości Finansowej 1. Zgodnie z MSSF 1 Spółka dokonała przekształcenia danych 

porównywalnych za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 roku według tych samych zasad rachunkowości, co 

zastosowane do sporządzenia badanego sprawozdania finansowego za 2005 rok. 

Sprawozdania finansowe jednostkowe i skonsolidowane za 2006 rok zostały sporządzone zgodnie z 

Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej w zakresie przyjętym przez Komisję Europejską. 

MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów 

Rachunkowości oraz Komisję ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej. 

Wybrane historyczne dane finansowe przedstawione w niniejszym rozdziale obejmują podstawowe dane liczbowe 

podsumowujące sytuację finansową Emitenta. Historyczne dane finansowe zostały przedstawione z uwzględnieniem 

porównywalności danych w poszczególnych okresach. 

Roczne jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe za lata 2004-2006 podlegały badaniu przez biegłego 

rewidenta, natomiast sprawozdania za I półrocze 2007 roku podlegały przeglądowi przez biegłego rewidenta. 

Biegłym rewidentem badającym sprawozdania i dokonującym przeglądów sprawozdań finansowych była spółka MW 

Rafin Marian Wcisło Biuro Usług Rachunkowości i Finansów Sp. j. i biegli rewidenci zatrudnieni w tej spółce. Osoby te 

spełniają warunki do wyrażenia bezstronnej i niezależnej opinii o sprawozdaniu finansowym w rozumieniu art. 66 ust. 

2 i 3 ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. nr 76 z 2002 roku, poz. 694, z 

późniejszymi zmianami). 

Jednostkowe dane finansowe Emitenta za okres 2004-2006 oraz za I półrocze 2007 i 2006 roku 


Rachunek zysków i strat 





















Podatek dochodowy 0 0 0 0 0 


Zysk na jedną akcję zwykłą (zł) 0,32 0,23 0,96 0,87 1,10 



2004 PSR 


























Bilans - aktywa 

I półrocze 

2007 MSSF 


Aktywa trwałe 133 896 134 334 136 402 140 824 









Zapasy 33 642 53 778 29 064 38 392 





A k t y w a r a z e m 245 704 241 402 220 797 216 197 



2004 PSR 







Zapasy 38 482 





A k t y w a r a z e m 211 199 



Bilans - pasywa 

I półrocze 

2007 MSSF 











Zobowiązania 26 026 27 715 31 299 33 290 







P a s y w a r a z e m 245 704 241 402 220 797 216 197 



2004 PSR 













P a s y w a r a z e m 211 199 



Rachunek przepływów pieniężnych 


2006 

2007 2006 

MSSF 

MSSF MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 


przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -5 502 -937 -4 673 -212 -618 -618 


przepływy pieniężne netto 1 117 -4 428 -4 576 4 842 -1 331 -1 331 


środki pieniężne na koniec okresu 1 527 558 410 4 986 144 144 


Skonsolidowane dane finansowe Emitenta i jego Grupy Kapitałowej za lata 2004-2006 oraz za I półrocze 2007 i 

2006 roku 


Skonsolidowany rachunek zysków i strat 

























2004 PSR 

























Bilans skonsolidowany - aktywa 

I półrocze 


2007 MSSF 

Aktywa trwałe 132 665 131 910 132 644 140 300 







Zapasy 41 745 57 848 31 567 40 597 





A k t y w a r a z e m 260 322 246 811 221 960 218 362 



2004 PSR 








Zapasy 40 733 





A k t y w a r a z e m 213 590 



Bilans skonsolidowany - pasywa 

I półrocze 


2007 MSSF 










Zobowiązania 26 642 27 751 31 309 33 315 







P a s y w a r a z e m 260 322 246 811 221 960 218 362 



2004 PSR 













P a s y w a r a z e m 213 590 





Skonsolidowany rachunek przepływów pieniężnych 

I półrocze 

2007 

MSSF 

I półrocze 

2006 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 


przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -6 028 -1 258 -5 633 -674 -850 -736 


przepływy pieniężne netto 1 153 -2 742 -4 582 4 456 -750 -769 


środki pieniężne na koniec okresu 1 846 2 533 693 5 275 819 828 


4. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM EMITENTA I 

PROWADZONĄ PRZEZ NIEGO DZIAŁALNOŚCIĄ 

Opis czynników ryzyka związanych z otoczeniem Emitenta i prowadzoną przez niego działalnością został 

przedstawiony w pkt 1 dokumentu Czynniki Ryzyka. 

5. INFORMACJE O EMITENCIE 

5.1. Historia i rozwój Emitenta 

5.1.1. Prawna (statutowa) i handlowa nazwa Emitenta 

Stosownie do § 1 Statutu, Emitent działa pod firmą „Ferrum” Spółka Akcyjna. Emitent w obrocie gospodarczym może 

posługiwać się skrótem firmy „Ferrum” S. A. 

5.1.2. Miejsce rejestracji Emitenta oraz jego numer rejestracyjny 

Do wejścia w życie ustawy z dnia 20 sierpnia 1997 roku o Krajowym Rejestrze Sądowym Emitent był zarejestrowany 

w rejestrze handlowym pod numerem RHB 12126. Wpisu dokonano na podstawie postanowienia Sądu Rejonowego 

w Katowicach Wydział VIII Gospodarczy Rejestrowy z dnia 1 czerwca 1995 roku. 

Po wejściu w życie ustawy o Krajowym Rejestrze Sądowym, Emitent w dniu 19 listopada 2001 roku został 

zarejestrowany w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w 

Katowicach VIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod numerem KRS 0000063239. W dniu 25 

stycznia 2005 roku do rejestru przedsiębiorców wpisano zmianę firmy Emitenta z „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna na 

„Ferrum” Spółka Akcyjna. 

5.1.3. Data utworzenia Emitenta oraz czas na jaki został utworzony 

Emitent został utworzony w dniu 8 marca 1995 r., kiedy to przedsiębiorstwo państwowe „Huta Ferrum” zostało 

przekształcone w jednoosobową spółkę akcyjną Skarbu Państwa pod firmą: „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna. Sąd 

Rejestrowy w Katowicach Wydział VIII Gospodarczy Rejestrowy postanowieniem z dnia 1 czerwca 1995 r. wpisał do 

rejestru handlowego pod numerem RHB 12126 - „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna w Katowicach oraz wykreślił z rejestru 

przedsiębiorstw państwowych „Hutę Ferrum” w Katowicach. 

Emitent został utworzony na czas nieoznaczony. 

5.1.4. Siedziba i forma prawna Emitenta, przepisy prawa, na podstawie których działa Emitent, kraj siedziby 

oraz adres i numer telefonu jego siedziby 

Nazwa (firma): 

Forma prawna: 

Kraj siedziby: 

Siedziba: 

„Ferrum” Spółka Akcyjna 

Spółka Akcyjna 

Rzeczpospolita Polska 

Katowice 



Adres: 

Ul. Porcelanowa 11, 40-246 Katowice 

Telefon: +48 32 730 47 99 

Fax: +48 32 255 42 94 

Adres strony internetowej: http://www.ferrum.com.pl 

Adres e-mail: 

operator@ferrum.com.pl 

KRS: 0000063239 

NIP 634-01-28-794 

REGON 272581760 

„Ferrum” Spółka Akcyjna jest spółką akcyjną utworzoną i działającą na podstawie prawa polskiego. Emitent działa na 

podstawie Kodeksu spółek handlowych. 

Ponadto, Emitent działa zgodnie z następującymi przepisami prawa: 

− 

− 

− 

Ustawa o rachunkowości, 

Ustawa o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego 

systemu obrotu oraz o spółkach publicznych, 

Ustawa o obrocie instrumentami finansowymi, 

i aktami wykonawczymi do wymienionych ustaw, a w szczególności: 

− 

− 

− 

Rozporządzeniem o raportach bieżących i okresowych, 

Rozporządzeniem Ministra Finansów w sprawie szczegółowych zasad uznawania, metod wyceny, zakresu 

ujawniania i sposobu prezentacji instrumentów finansowych, 

Rozporządzenie Ministra Finansów w sprawie zakresu informacji wykazywanych w sprawozdaniach 

finansowych i skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych, wymaganych w prospekcie emisyjnym dla 

emitentów z siedzibą na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, dla których właściwe są polskie zasady 

rachunkowości, 

oraz pozostałymi przepisami prawa ogólnie obowiązującymi. 

5.1.5. Istotne zdarzenia w rozwoju działalności gospodarczej Emitenta 

Huta Ferrum S.A. jest przedsiębiorstwem, którego początki sięgają XIX wieku, kiedy to w 1874 r. założone zostało 

przedsiębiorstwo Spółka Komandytowa „Rhein et Co.” - Odlewnia Żelaza, Zawodzie. W wyniku połączenia 

przedsiębiorstwa z Hutą Jakub w roku 1890 powstało przedsiębiorstwo działające w formie spółki akcyjnej pod nazwą 

„Ferrum". W latach 1911 - 1912 przedsiębiorstwo zostało przejęte z kolei przez „Hutę Pokój” (Friedenshütte A.G.) 

należące do koncernu „Oberschlesiche Eisenbahnbedarfs A.G.". Po zakończeniu I wojny światowej i rozstrzygnięciu 

kwestii przynależności państwowej Górnego Śląska w roku 1922 powołano Spółkę Akcyjną „Ferrum” z siedzibą w 

Katowicach. Według stanu na dzień 30 czerwca 1938 r. prawie 70% Akcji spółki było własnością koncernów: 

„Oberschlesiche Eisenbahnbedarfs A.G.” w Gliwicach oraz „Graf von Ballestremische Güterdirektion” w Gliwicach. 

Pod koniec lutego 1945 r. obiekty hutnicze położone na terenie zakładu huty zostały przejęte przez państwo polskie. 

W dniu 1 marca 1945 r. „Huta Ferrum” została pośrednio podporządkowana Centralnemu Zarządowi Przemysłu 

Hutniczego. Bezpośrednim zarządem majątkiem huty od roku 1947 zajmowały się Hajduckie Zakłady Hutnicze. 

Na podstawie zarządzenia Ministra Przemysłu Ciężkiego z dnia 22 maja 1950 roku utworzone zostało 

przedsiębiorstwo państwowe pod nazwą „Huta Ferrum” Przedsiębiorstwo Państwowe Wyodrębnione. Zwierzchni 

nadzór nad przedsiębiorstwem sprawował Minister Hutnictwa poprzez Centralny Zarząd Przemysłu Stali Specjalnej w 

Katowicach. Przedsiębiorstwo zostało wpisane do rejestru przedsiębiorstw państwowych prowadzonego przez 

Ministerstwo Finansów w dziale A pod numerem 411 w dniu 15 listopada 1953 roku. Na podstawie zarządzenia 

Ministra Przemysłu Ciężkiego z dnia 1 stycznia 1951 r. dostosowano organizację przedsiębiorstwa do przepisów 

dekretu z dnia 26 października 1950 roku o przedsiębiorstwach państwowych. 

Aktem notarialnym z dnia 8 marca 1995 r. przedsiębiorstwo państwowe „Huta Ferrum” zostało przekształcone w 

jednoosobową spółkę akcyjną Skarbu Państwa pod firmą: „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna. Sąd Rejestrowy w 

Katowicach Wydział VIII Gospodarczy Rejestrowy postanowieniem z dnia 1 czerwca 1995 r. wpisał do rejestru 

handlowego pod numerem RHB 12126 - „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna w Katowicach oraz wykreślił z rejestru 

przedsiębiorstw państwowych „Hutę Ferrum” w Katowicach. 



Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie „Huty Ferrum” S.A. w Katowicach w dniu 22 grudnia 2004 roku dokonało zmiany 

nazwy firmy na „Ferrum” Spółka Akcyjna z siedzibą w Katowicach. 

Sąd Rejonowy w Katowicach Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego postanowieniem z dnia 25 

stycznia 2005 roku wpisał w Krajowym Rejestrze Sądowym - Rejestrze Przedsiębiorców „Ferrum” Spółka Akcyjna 

wykreślając nazwę „Huta Ferrum” Spółka Akcyjna. 

W dniu 19 grudnia 1996 roku Komisja Papierów Wartościowych dopuściła Akcje serii „A” Spółki do obrotu publicznego 

oraz zezwoliła na sprzedaż Akcji serii „B” w drodze publicznej oferty. Pierwsze notowanie Akcji odbyło się na sesji 

giełdowej w dniu 27 czerwca 1997 roku. W dniu 31 października 2003 roku Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w 

Warszawie S.A. dopuścił do obrotu giełdowego Akcje serii „C”. Pierwsze notowanie zasymilowanych Akcji nastąpiło w 

dniu 12 listopada 2003 r. W dniu 22 grudnia 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło 

uchwałę o podwyższeniu kapitału zakładowego Emitenta poprzez emisję 1.883.193 akcji serii D. W dniu 20 maja 

2005 roku Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych dopuścił do obrotu giełdowego akcje serii D. 

Najistotniejsze umowy i wydarzenia w latach 2004-2007 

Do najistotniejszych zdarzeń w 2004 roku należało: 

1) w dniu 3 grudnia 2004 r. Emitent powziął wiadomość o uprawomocnieniu się układu z wierzycielami przyjętego 

przez Zgromadzenie Wierzycieli w dniu 19 grudnia 2003 r., zatwierdzonego przez Sąd Rejonowy w Katowicach w 

dniu 23 grudnia 2003 r. Zgodnie z zawartym układem spłata zobowiązań będzie trwać do września 2009 roku. 

Szczegóły zawartego układu opisane są w punkcie 20.8. Dokumentu Rejestracyjnego. 

A ponadto: 

2) w dniu 27 stycznia 2004 r. Ferrum S.A. zawarła z Konsorcjum „Prochem-Megagaz” umowę na dostawę rur do 

budowy III nitki rurociągu do przesyłu ropy naftowej Przyjaźń DN 800 w realizacji Adamowo - BS Plebanka k. Płocka 

(raport bieżący 7/2004). Opis umowy z Konsorcjum „Prochem-Megagaz” zamieszczony jest w pkt 6.4.3. Dokumentu 

Rejestracyjnego. 

3) Emitent dnia 16 lipca 2004 r. poinformował, że sprzedał do firmy Alstom Power FlowSystems Sp. z o.o. wyroby o 

łącznej wartości 4,6 mln zł netto (raport bieżący 35/2004), 

4) w dniu 3 września 2004 r. Emitent zawarł z ING Bankiem Śląskim S.A. umowę o wykup wierzytelności powstałych z 

wyniku wykonania umowy zawartej między Hutą Ferrum S.A. a Prochem S.A. Wartość wierzytelności będących 

przedmiotem faktoringu wyniosła 15 mln zł (raport bieżący 37/2004). 

5) w dniu 25 października 2004 r. otrzymał podpisaną z BRE Bankiem S.A. umowę o wykup wierzytelności 

powstałych z wyniku wykonania umowy zawartej między Hutą Ferrum S.A. a Prochem S.A. Wartość wierzytelności 

będących przedmiotem faktoringu wyniosła 30 mln zł (raport bieżący 45/2004). 

6) w dniu 29 października 2004 r. Emitent poinformował raportem bieżącym 48/2004, że w okresie od 01.01.2004 r. 

do 28.10.2004 r. sprzedał do firmy JENNE Joh. Steel - Trading wyroby o łącznej wartości 4,8 mln zł netto. 


do 28.10.2004 r. sprzedał do firmy Logstor Ror Polska Sp. z o.o. wyroby o łącznej wartości 4,9 mln zł netto. 


do 18.10.2004 r. sprzedał do firmy Salzgitter Stahlhandel wyroby o łącznej wartości 5,1 mln zł netto. 

9) w dniu 30 września 2004 r. Emitent zawarł umowę z TOMPOL S.A. Umowa dotyczyła dostawy rur stalowych dla 

inwestycji realizowanej przez Elektrownię Bełchatów S.A. Łączna wartość brutto umowy wynosiła 24,5 mln zł (raport 

bieżący 39/2004). 

10) w dniu 3 czerwca 2004 roku Emitent zrealizował dostawy wyrobów do firmy EWE Polska Sp. z o.o. o łącznej 

wartości 9,5 mln zł netto (raport bieżący 28/2004). 

Do najważniejszych zdarzeń w roku 2005 należało: 

1) zawarcie przez Emitenta kontraktów sprzedaży na rynek estoński i litewski, które były wynikiem wdrażania strategii 

ekspansji na nowe rynki zbytu. W dniu 26 sierpnia 2005 r. spółka zawarła z litewską firmą AB "Lietuvos Dujos" 

kontrakt na dostawę rur przeznaczonych do budowy gazociągu Siaulaiai - Kursenai. Wartość kontraktu stanowiła 



równowartość kwoty 1,3 mln EUR (raport bieżący 44/2005). Ponadto w 2005 roku Emitent zawarł kontrakt o wartości 

614 tys. EUR, którego przedmiotem była sprzedaż rur stalowych na rynek estoński (raport bieżący 35/2005). 

2) W dniu 11 lipca 2005 r. Emitent poinformował, że podpisał umowę z Towarzystwem Ubezpieczeniowym Euler 

Hermes. Przedmiotem umowy było ubezpieczenie należności Emitenta z tytułu dostaw w ramach prowadzonej 

działalności gospodarczej. Zawarta umowa posiadała opcję windykacji należności i była zawarta do 30 kwietnia 2006 

r. Wartość umowy wynosiła 6,6 mln zł (raport bieżący 39/2005). 

3) w dniu 17 listopada 2005 r. Emitent poinformował, że otrzymał zamówienie od Logstor Polska Sp. z o.o. na 

dostawę rur o wartości 1,1 mln EUR z terminem realizacji przypadającym na okres listopad 2005 r. - marzec 2006 r. 

4) w dniu 24 października 2005 r. Emitent poinformował raportem bieżącym 49/2005, że zawarł z Polimexem 

Mostostal Siedlce S.A. umowę na dostawę pali rurowych. Wartość brutto umowy wynosiła 5,9 mln zł (raport bieżący 

49/2005). 

5) w dniu 3 października 2005 r. Emitent poinformował, że zawarł z "Gazomontażem" S.A. kontrakt na dostawę rur 

gazociągowych pod inwestycję PGNiG S.A. Wartość netto kontraktu stanowiła kwotę 2,3 mln zł (raport bieżący 

48/2005). 

6) w dniu 30 czerwca 2005 r. Emitent zawarł z ING Bankiem Śląskim S.A. umowę faktoringową. Limit faktoringowy 

wynosił 10 mln zł. Umowa została zawarta do 30 września 2006 r. Zabezpieczeniem umowy było poręczenie złożone 

przez Emitenta do ING Banku Śląskiego S.A. (raport bieżący 38/2004) 

7) Ponadto w 2005 roku zakończyła się realizacja kontraktu na dostawę rur do budowy III nitki rurociągu Przyjaźń dla 

Konsorcjum „Prochem-Megagaz”. 

Do najistotniejszych zdarzeń w 2006 roku należało: 

1) rozwój współpracy z partnerami zagranicznymi Emitenta. 

a) W dniu 27 grudnia 2006 r. Emitent podpisał z holenderską spółką Heijmans Technische B. V. kontrakt na 

dostawę rur. Wartość kontraktu stanowiła kwotę 4,2 mln EUR (raport bieżący 54/2006). Ponadto w dniu 13 

grudnia 2006 r. Emitent poinformował, że zawarł z austriacką spółką Isoplus Fernwarmetechnik GmbH umowę 

ramową na dostawy rur. Umowa będzie realizowana w 2007 roku. Wartość umowy wynosiła 35 mln złotych 

raport bieżący 53/2006). 

b) W dniu 21 września 2006 r. Emitent zawarł ze słoweńską firmą IMP PROMONT MONTAŽA, d.o.o. kontrakt 

na dostawę izolowanych rur stalowych o wartości 1,7 mln EUR (raport bieżący 39/2006). 

c) W dniu 12 czerwca 2006 r. Emitent zawarł z niemiecką firmą EWE Aktiengesellschaft kontrakt na dostawę 

rur stalowych przeznaczonych dla sektora gazowniczego. Wartość kontraktu wynosiła 2,4 mln EUR (raport 

bieżący 22/2006). 

d) W dniu 6 czerwca 2006 r. Emitent zawarł z austriacką firmą Isoplus Fernwärmetechnik GmbH umowę 

ramową na dostawę rur dla segmentu ciepłowniczego. Wartość dostaw realizowanych dla tego klienta w 2006 

roku przekroczyła 6 mln EUR (raport bieżący 18/2006). 

e) W dniu 22 stycznia 2006 r. Emitent zawarł z niemiecką firmą SMS MEER GmbH umowę na dostawę 

urządzeń do uruchomienia produkcji profili zamkniętych o przekrojach kwadratowych i prostokątnych. Wartość 

umowy stanowiła kwotę 720 tys. EUR. Urządzenia były zainstalowane w istniejącym ciągu produkcji rur 

zgrzewanych. Całość nakładów związanych z inwestycją wynosiła 6 mln zł. Inwestycja miała na celu 

rozszerzenie oferowanego przez Emitenta asortymentu i pozwoliła na lepsze wykorzystanie istniejącego ciągu 

produkcyjnego (raport bieżący 7/2006). 

f) W dniu 11 stycznia 2006 r. Emitent podpisał z duńską firmą Logstor A/S nową umowę ramową na dostawę w 

2006 roku około 15 tys. ton rur zgrzewanych przeznaczonych dla segmentu ciepłownictwa. Szacunkowa 

roczna wartość umowy wynosiła 9 mln EUR (raport bieżący 4/2006). 

g) W dniu 10 stycznia 2006 r. Emitent przyjął do realizacji kolejne zamówienie litewskiej spółki AB Lietuvos 

Dujos, na wykonanie i dostawę rur stalowych z izolacją o wartości 4,5 mln zł (raport bieżący 3/2006). 



h) Spółka po zakończeniu dostaw dla litewskiej firmy "Lietuvos Dujos" wygrała międzynarodowy przetarg na 

dostawy rur do budowy gazociągu dla łotewskiej spółki Akciju Sabiedriba "Latvijas Gāze" oraz podpisała 

kontrakt z firmą Zagreb Montaža - Inženjering d.o.o. na dostawę rur z wykładziną cementową przeznaczonych 

na wymianę wodociągów zasilających Zagrzeb. Łączna wartość tych dwóch kontraktów przekraczała kwotę 

0,75 mln EUR (raport bieżący 18/2006). 

2) W dniu 3 marca 2006 roku Emitent podpisał z Grupą Kapitałową "Invest" Sp. z o.o. umowę na dostawę rur 

stalowych dla sektora ciepłowniczego. Szacunkowa wartość dostaw wynosiła 7 mln zł (raport bieżący 9/2006). 

3)w dniu 27 czerwca 2006 r. Emitent poinformował, że zawarł z firmą ZRUG Sp. z o.o. umowę na dostawę rur 

stalowych z izolacją polietylenową. Wartość umowy netto wynosiła 5,9 mln zł .Termin realizacji dostaw przypadał na 

lipiec 2006 r. 

4) umowy podmiotu zależnego „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. 

a) W dniu 7 grudnia 2006 r. podmiot zależny ZKS Ferrum Sp. z o. o. zawarł z firmą "Wagony Świdnica" S.A. 

umowę ramową na wykonanie cystern kolejowych. Wartość umowy wynosiła 4 mln zł (raport bieżący 52/2006). 

b) W dniu 20 listopada 2006 r. podmiot zależny ZKS Ferrum sp. z o. o. zawarł z duńską firmą FFE Minerals 

kontrakt na wykonanie pieca obrotowego. Wartość kontraktu wynosiła prawie 2,2 mln zł (raport bieżący 

51/2006). 

c) W dniu 10 listopada 2006 r. Emitent poinformował, że podmiot zależny otrzymał od Alstom Power Sp. z o.o. 

zamówienie na dostawę prefabrykowanych rurociągów wody chłodzącej w Elektrowni Łagisza. Wartość netto 

tej umowy wyniosła prawie 5 mln zł (raport bieżący 46/2006) 

5) w raporcie bieżącym 28/2006 z dnia 12 lipca 2006 r., Emitent poinformował, że pomiędzy jednostkami Grupy 

Kapitałowej „Ferrum” S.A. a ING Bankiem Śląskim S.A. zostały podpisane umowy kredytowe o łącznej wartości 16 

mln zł. Kredyt o wartości 14 mln zł został udzielony Emitentowi, natomiast pozostała część kredytu - 2 mln zł - została 

udzielona ZKS Ferrum Sp. z o.o. Oba kredyty zostały przyznane do 30 sierpnia 2007 r. i były przeznaczone na 

finansowanie bieżącej działalności gospodarczej jednostek Grupy Kapitałowej „Ferrum” S.A. 

6) w dniu 29 marca 2006 r. Sąd Rejonowy w Katowicach wydał postanowienie o wykreśleniu z rejestru 

przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego podmiotu Zależnego Ferspaw Sp. z o. o. Wykreślenie z rejestru 

nastąpiło po przeprowadzeniu likwidacji. Ferspaw Sp. z o. o. został postawiony w stan likwidacji w dniu 9 marca 2004 

r. na mocy uchwały Zwyczajnego Zgromadzenia Wspólników spółki. 

7) do innych istotnych zdarzeń można zaliczyć: 

- istotne zwiększenie sprzedaży wewnątrzwspólnotowej i na eksport w następstwie realizowanej strategii 

sprzedaży, 

- ożywienie w branży paliwowej wpływające na duże zainteresowanie zbiornikami LPG. 

Do najistotniejszych zdarzeń po dniu 1 stycznia 2007 roku można zaliczyć: 

1) W dniu 23 stycznia 2007 r. niemiecka firma EWE NETZ GmbH z siedzibą w Oldenburgu złożyła u Emitenta 

zamówienie na wykonanie rur izolowanych PN 84 wykonanych zgodnie z normą DIN EN 10208-2. Zlecenie zostało 

przez Emitenta potwierdzone i skierowane do produkcji. Wartość zlecenia została określona na 276 tys. EUR (raport 

bieżący 14/2007). 

2) w dniu 25 stycznia 2007 r. Emitent zawarł umowę z ZRUG Sp. z o.o. Poznań na dostawę rur gazowniczych 

zgrzewanych z izolacją zewnętrzną 3 LPE o łącznej wartości netto ok. 5.2 mln zł. 

3) w dniu 28 lutego 2007 r Emitent podpisał umowy z Przedsiębiorstwem Innowacyjno Projektowym Inmet Sp. z o.o. z 

siedzibą w Mikołowie. Przedmiotem umowy było wykonanie, zamontowanie i uruchomienie transportera paczek profili 

linii profilowania do magazynu profili zamkniętych oraz dostarczenie dokumentacji technicznej. Wartość umowy 

wyniosła ok. 2 mln zł netto. 

4) w dniu 9 marca 2007 r. Emitent otrzymał podpisany aneks do umowy kredytowej, zwiększający limit kredytowy w 

rachunku bieżącym do kwoty 30 mln zł. 

5) W dniu 14 marca 2007r. EWE Polska Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu złożyła zamówienie w „Ferrum” S.A. na 

wykonanie rur HFI 323,9 x 7,1 L360 MB 3 LPE Nn wykonanych według normy EN-10208-2, izolowanych zgodnie z 



DIN 30670. Zlecenie zostało potwierdzone przez „Ferrum” S.A. w dniu 26 marca 2007r. Wartość zlecenia została 

określona na 1,95 mln EUR. 

6) W dniu 26 marca 2007 r. niemiecka firma EWE Aktiengesellschaft z siedzibą w Oldenburgu złożyła u Emitenta 

zamówienie na wykonanie rur izolowanych PN 100 wykonanych zgodnie z normą DIN EN 10208-2. Zlecenie zostało 

przez Emitenta potwierdzone i skierowane do produkcji. Wartość zlecenia została określona na 2,25 mln EUR. Na 

dzień zatwierdzenia Prospektu zlecenie zostało zrealizowane. 

7) w dniu 9 maja 2007 r. Emitent zawarł z Awbud Sp. z o.o. z siedzibą w Fugasówce umowę na wykonanie przez 

Awbud Sp. z o.o. hali magazynowej. Wartość przedmiotu umowy wyniosła ok. 4,9 mln. zł netto 

8) w dniu 22 czerwca 2007 r. Emitent podpisał umowy z ZRUG Sp. z o.o. Pogórska Wola na dostawę rur 

gazowniczych zgrzewanych z izolacją zewnętrzną 3 LPE o łącznej wartości netto ok. 3.3 mln zł 

9) w dniu 27 czerwca 2007 r. Emitent zawarł umowę z PKN Orlen S.A. na dostawę rur stalowych z izolacją. Wartości 

umowy wyniosła netto 15,7 mln zł (raport bieżący 33/2007). 

10) w dniu 25 lipca 2007 r Emitent podpisał umowę Meccanica Adda Fer srl (dostawca) na dostawę i montaż 

urządzenia dla linii produkcyjnej rur zgrzewanych pozwalającego na akumulowanie w sposób ciągły kilkudziesięciu 

ton taśmy stalowej. Termin realizacji umowy wynosi 14 miesięcy od dnia podpisania umowy (inwestycja opisana jest 

w pkt. 5.2.3. Dokumentu Rejestracyjnego). 

11) Umowy podmiotu zależnego „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o. o. 

a) w dniu 12 stycznia 2007 r. Emitent poinformował, że podmiot zależny ZKS Ferrum Sp. z o.o. zawarł kontrakt 

z firmą Alstom Power Sp. z o.o. Przedmiotem kontraktu jest wykonanie osłon generatorów dla Alstom Power 

Sp. z o.o. oraz kadłuba zewnętrznego dla elbląskiego oddziału tej firmy. Wartość kontraktu wynosi 3,8 mln zł. 

(raport bieżący 5/2007), 

b) Dnia 3 kwietnia 2007 r. ZKS Ferrum Sp. z o.o. zawarł z PKN ORLEN S.A. umowę na wykonanie trzech 

zbiorników propylenu. Wartość wyniosła 18,99 mln zł netto (raport bieżący 15/2007), 

c) w dniu 15 maja 2007 r. Emitent poinformował, że podmiot zależny ZKS Ferrum Sp. z o.o. zawarł z firmą 

Hydrobudowa Śląsk S.A. Grupa PBG kontrakt na wykonanie zbiorników pionowych. Łączna wartość 

kontraktów wynosi około 9,5 mln zł. Kontrakty będą realizowana w okresie czerwiec-lipiec 2007 roku (raport 

bieżący 23/2007), 

d) W dniu 4 maja 2007 r. ALSTOM Power Sp. z o.o. w Warszawie Oddział we Wrocławiu złożył zamówienie na 

wykonanie osłon końcowych generatorów AS i NS. Łączna wartość zamówień wyniosła 1,41 mln zł. 

Opis znaczących umów będących w trakcie realizacji jest szczegółowo opisany w punkcie 6.4. Dokumentu 


5.2. Inwestycje 

5.2.1. Opis głównych inwestycji Emitenta za każdy rok obrotowy w okresie objętym historycznymi 

informacjami finansowymi aż do daty zatwierdzenia Prospektu 

- 2004 rok 

W 2004 roku zostały poniesione nakłady inwestycyjne na modernizację obiektu administracyjnego, zakup gotowych 

dóbr inwestycyjnych tj. maszyn, urządzeń i sprzętu komputerowego oraz na pierwszy etap modernizacji automatyki w 

linii izolacji rur. 

Łączne nakłady wyniosły 933 tys. zł. 

W 2004 roku ze środków własnych spółka zależna ZKS Ferrum Sp. z o.o. poniosła nakłady inwestycyjne w kwocie 

233 tys. zł, między innymi, na stół do wypalarki, magazyn materiałów pomocniczych i komputeryzację. 

W związku z podjętą decyzją o likwidacji spółki Ferspaw Sp. z o.o. nie poniosła ona żadnych nakładów na inwestycje. 

Łączne nakłady inwestycyjne Grupy Kapitałowej z 2004 roku wyniosły 1.165 tys. zł. 

- 2005 rok 



W 2005 roku w Spółka poniosła nakłady inwestycyjne w wysokości 1.031 tys. zł, w tym między innymi na budynki i 

budowle 328 tys. zł, na środki transportu przyjęte w leasing finansowy 281 tys. zł, na maszyny i urządzenia 302 tys. 

zł. 

Kwota ogólna obejmowała nakłady na grunt, budynki i budowle poniesione w związku z przejęciem mienia 

likwidowanej spółki zależnej Ferspaw Sp. z o.o. W pozostałej części wskazane nakłady dotyczyły głównie zakupów 

gotowych dóbr inwestycyjnych i były realizowane w oparciu o posiadane własne środki finansowe. Rozpoczęto 

realizację inwestycji mającej na celu rozszerzenie asortymentu wyrobów Emitenta o produkcję rur o średnicy 139,7 

mm. Zawarto stosowne umowy na dostawy niezbędnego wyposażenia do produkcji takich rur. 

Kolejne nakłady zostały poniesione na modernizację automatyki w linii izolacji rur, na zakupy gotowych dóbr 

inwestycyjnych maszyn i urządzeń w tym na maszynę do znakowania rur, skopometr (oscyloskop), sprzęt 

komputerowy. 

Spółka zależna ZKS Ferrum Sp. z o.o. w 2005 roku nie dokonywała innych inwestycji poza wydatkami na zakup 

środków trwałych finansowanych środkami własnymi i wyniosły one 543 tys. zł. 

Łączne nakłady inwestycyjne Grupy Kapitałowej w 2005 roku wyniosły 1.574 tys. zł. 

- 2006 rok 

W 2006 roku Spółka poniosła nakłady na inwestycje w wysokości 6.225 tys. zł, w tym między innymi na budynki i 

budowle 803 tys. zł, na maszyny i urządzenia 5.359 tys. zł. 

Dokonane inwestycje dotyczyły doposażenia linii zgrzewania rur, maszyn i urządzeń służących do produkcji profili 

zamkniętych. Przedsięwzięcie to pozwoliło na rozszerzenie programu produkcji wyrobów i wprowadzenie na rynek 

nowego produktu w postaci profili zamkniętych o wymiarach 100x100, 120x120, 140x140 mm, 150x100 mm. Po 

zakupie innych wymiarów walców dla klatek formujących profile, gama asortymentowa będzie rozszerzona. 

Ponadto nakłady dotyczyły modernizacji bocznicy kolejowej i wprowadzenia torów kolejowych do hal magazynowych, 

modernizacji dachu i oświetlenia hali produkcyjnej oraz urządzeń wentylacji i klimatyzacji. Dodatkowo Spółka poniosła 

nakłady na zakupy gotowych dóbr inwestycyjnych, tj. maszyn i urządzeń, w tym maszyny do znakowania rur, 

wywoływarki błon RTG, programatora Simatic, zestawu do natrysku hydrodynamicznego oraz na sprzęt komputerowy. 

W 2006 roku w podmiocie zależnym poniesiono nakłady w wysokości 1.030 tys. zł. w tym zakup gotowych dóbr 

inwestycyjnych oraz modernizację instalacji technologicznych i grzewczych, zakup strugarki do blach, maszyny do 

cięcia termicznego blach i montażu systemu promiennikowego. 

Poniżej przedstawiono zestawienie inwestycji Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w podziale na lata 2004-2006. 

Skonsolidowane w tys. zł 2006 MSSF 2005 MSSF 2004 MSSF/PSR 

Ferrum S.A. 6 225 1 031 932 

ZKS Ferrum Sp. z o.o. 1 030 543 233 

Razem 7 255 1 574 1 165 


Informacje dotyczące nakładów inwestycyjnych za 2004 rok sporządzone według PSR są zgodne z danymi 

sporządzonymi według MSSF. 

Ferspaw Sp. z o.o. w likwidacji nie dokonywała żadnych inwestycji w analizowanym okresie. W 2006 roku została 

wykreślona z KRS. 

Łączne nakłady inwestycyjne Grupy Kapitałowej w 2006 roku wyniosły 7.255 tys. zł. 

5.2.2. Opis obecnie prowadzonych inwestycji Emitenta 

Nakłady inwestycyjne Emitenta planowane na 2007 rok to 14,2 mln zł. W okresie do zatwierdzenia Prospektu nakłady 

wyniosły 6 mln zł. Wszystkie prowadzone od początku roku inwestycje finansowane były ze środków własnych 

Emitenta. 

Główne przedsięwzięcia inwestycyjno - modernizacyjne Emitenta dotyczą: 



1.doposażenia linii zgrzewania rur w maszyny i urządzenia służące do produkcji profili zamkniętych (kształtowników) - 

kontynuacja zadania z 2006 r. Nakład w wysokości 1,4 mln zł. Zrealizowano do dnia zatwierdzenia Prospektu. 

2. - zakupu walców do produkcji nowego asortymentu wyrobów na linii zgrzewania, tj. rur o średnicy 355,6 mm. 

Nakład w kwocie 0,75 mln zł zrealizowano do dnia zatwierdzenia Prospektu. Zadanie zakończone, 

- zakupu walców do profili zamkniętych (kształtowników) o wymiarach: 180x100, 300x300 mm, Zadanie w trakcie 

realizacji, szacowany nakład 0,8 mln zł. Poniesione nakłady na dzień zatwierdzenia Prospektu wyniosły 0,5 mln zł, 

3. zakupu kaset do walców dla linii zgrzewania, przyspieszających czas przebudowy walców, a przez to skracających 

postoje technologiczne. Zadanie w trakcie realizacji, szacowany nakład wynosi 2,1 mln zł. Poniesione nakłady na 

dzień zatwierdzenia Prospektu wyniosły 0,7 mln zł, 

4. rozbudowy bazy magazynowej o 5.000 m 2 wraz z systemem transportu wyrobów. Zadanie w trakcie 

realizacji, szacowany nakład wynosi 7,9 mln zł. Poniesione nakłady na dzień zatwierdzenia Prospektu wyniosły 2,3 

mln zł, 

5. modernizacji gospodarki cieplnej i oświetlenia hal. Szacowany nakład wynosi 0,4 mln zł. Poniesione nakłady na 

dzień zatwierdzenia Prospektu wyniosły 0,2 mln zł, 

6. wyposażenia linii produkcyjnej rur zgrzewanych w urządzenie do dodatkowego badania spoin (w trakcie ciągłego 

procesu produkcji) metodą „prądów wirowych”, co pozwoli przyspieszyć cykl kontroli i odbioru produktów. Szacowane 

nakłady wynoszą 0,8 mln zł. Zadanie w trakcie realizacji. Na dzień zatwierdzenia Prospektu poniesiono nakłady w 

kwocie 0,1 mln zł. 

Ponadto, spółka zależna przewiduje dokonania zakupu wyposażenia technicznego w celu zwiększania zdolności 

produkcyjnych w zakresie obróbki mechanicznej i poprawy jakości operacji technologicznych. 

5.2.3. Opis przyszłych inwestycji, co do których organy zarządzające podjęły wiążące zobowiązania 

Główne inwestycje w przyszłości, co do których Zarząd podjął wiążące zobowiązania związane są z planem 

wykorzystania środków pozyskanych z emisji Akcji serii E opisanych w pkt 3.4 Dokumentu Ofertowego, w tym w 

szczególności z: 

1) sfinansowaniem koniecznych inwestycji modernizacyjnych, które umożliwią zdecydowanie lepsze wykorzystanie 

zdolności produkcyjnych Grupy Kapitałowej istotnie zwiększając ilość produkcji, a przez to przychody i wyniki. 

Zarząd Spółki w dniu 25 lipca 2007 r. podpisał umowę na dostawę i montaż urządzenia dla linii produkcyjnej rur 

zgrzewanych pozwalającego na akumulowanie w sposób ciągły kilkudziesięciu ton taśmy stalowej. Termin realizacji 

umowy został ustalony na 14 miesięcy od podpisania umowy. Wartość umowy nie przekracza 10% kapitału własnych 

Emitenta. Urządzenie to stworzy możliwość zwiększenia czasu pracy linii o około 5 godzin na dobę istotnie 

zwiększając jej wydajność oraz pozwoli obniżyć koszty produkcji o około 2% w skali roku. Szacowane nakłady 

inwestycyjne wyniosą 4 mln zł. 

2) inwestycją kapitałową związaną z podniesieniem kapitału zakładowego w spółce zależnej - Zakładzie Konstrukcji 

Spawanych Ferrum Sp. z o.o. Uzyskane środki, w wysokości 6 mln zł, zostaną przeznaczone na zwiększenie kapitału 

obrotowego w związku z bardzo dobrą koniunkturą na wyroby tej spółki (głownie zbiorniki na gaz o dużej pojemności 

oraz cysterny) spółki. 

W dniu 29 czerwca 2007 r. Zarząd Ferrum S.A. podjął uchwałę nr 68/V/07, iż działając jako jedyny udziałowiec spółki 

Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. postanawia podwyższyć kapitał zakładowy tej spółki o kwotę 

6.000.000 zł. Nowe udziały mają zostać objęte przez Ferrum S.A. w zamian za wkład pieniężny, a uchwała powinna 

zostać wykonana w terminie do końca października 2007 r. 



6. ZARYS OGÓLNY DZIAŁALNOŚCI 

6.1. Działalność podstawowa 

6.1.1. Opis i główne czynniki charakteryzujące podstawowe obszary działalności oraz rodzaj prowadzonej 

przez Emitenta działalności operacyjnej wraz ze wskazaniem głównych kategorii sprzedawanych produktów 

lub świadczonych usług, z każdy rok obrotowy okresu objętego historycznymi informacjami finansowymi 

„Ferrum” S.A. jest przedsiębiorstwem średniej wielkości, dysponującym potencjałem umożliwiającym elastyczne 

reagowanie na potrzeby rynku, na którym działa. 

Podstawowym przedmiotem działalności Spółki jest: 

− 

− 

− 

Produkcja rur stalowych ze szwem; 

Produkcja profili zamkniętych (kształtowników); 

Wykonywanie izolacji rur. 

Rury stalowe znajdują zastosowanie do budowy między innymi rurociągów gazowych, paliwowych, nośników ciepła, 

wody, ścieków. Wykorzystywane są również jako elementy konstrukcyjne w budowlach naziemnych oraz przy 

pracach pod ziemią. Ponadto w ramach komplementarności dostaw, wykonywane są na wytwarzanych rurach 

stalowych oraz obcych w ramach usługi, zewnętrzne powłoki ochronne polietylenowe, poliuretanowe i laminatowe, jak 

również wewnętrzne cementowe i poliuretanowe. Nowym produktem Emitenta są kształtowniki zamknięte znajdujące 

szerokie zastosowania w budownictwie. 

Podstawowa struktura funkcjonalno-organizacyjna Emitenta została przedstawiona na poniższym schemacie: 

Zarząd 

Prezes Zarządu - Dyrektor Naczelny 

Wiceprezes Zarządu - Dyrektor ds. Produkcji i Handlu 

Biuro Zarządzania Personelem 

Biuro Zarządzania Finansami i Kontrolingu 

Biuro Księgowości 


Biuro Handlu i Marketingu 

Biuro Zaopatrzenia 

Biuro Systemów Kontroli Jakości 

Wydział Logistyki 

Zastępca Dyrektora ds. Produkcji 

Wydział Rur Zgrzewanych i Izolacji Wydział Rur Spawanych 

Wydział Utrzymania Ruchu 

Biuro Przygotowania Produkcji 

„Ferrum” S.A. jest podmiotem dominującym w Grupie Kapitałowej „Ferrum”, w skład której wg stanu na dzień 

zatwierdzenia Prospektu wchodzi poza podmiotem dominującym jedynie podmiot zależny „Zakład Konstrukcji 

Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. (ZKS). Podstawowy obszar działania ZKS to produkcja konstrukcji spawanych, 

zbiorników, cystern oraz świadczenie usług. 

W okresie objętym historycznymi informacjami finansowymi główne grupy produktów i usług dostarczanych przez 

Spółkę oraz przez podmiot zależny nie ulegały zmianie, a w 2007 r. uległy rozszerzeniu o profile zamknięte 

(kształtowniki). 

„Ferrum” S.A. - segment produkcji rur stalowych 

Ferrum” S.A. specjalizuje się w produkcji: 

− 

− 

− 

Rur stalowych ze szwem zgrzewanych prądami wysokiej częstotliwości, 

Rur stalowych ze szwem spiralnie spawanych, 

Rur stalowych ze szwem wzdłużnie spawanych. 

Rury stalowe zgrzewane prądami wysokiej częstotliwości ze szwem wzdłużnym produkowane są na nowoczesnej linii 

firmy Mannesmann w zakresie średnic Ø 114,3 mm do Ø 406,4 mm, grubościach ścianek od 3,2 mm do 12,5 mm, 

długościach od 6 m do 17,5 m, w gatunkach stali do L485 MB oraz odmianie wytrzymałościowej do X70. Rury te 



wykonywane są według wymagań norm PN-EN, DIN, API Spec 5L, ASTM i polskiej normy PN-79/H-74244 bądź 

uzgodnionych innych warunków technicznych. 

Taśmy stalowe stosowane do produkcji wykonane są z niestopowych i niskostopowych stali konstrukcyjnych i 

drobnoziarnistych, termomechanicznie walcowanych, podstawowych, jakościowych i specjalnych, o minimalnych 

granicach plastyczności od 235 do 485 N/mm 2 . 

Rury stalowe spawane ze szwem spiralnym wytwarzane w zakresie średnic od Ø 219,1 mm do Ø 1220 mm, grubości 

ścianek od 5,0 mm do 14,2 mm, długości fabrycznej od 4,0 m do 14,2 m, przy odmianach wytrzymałościowych do 

X70. Rury te wykonuje się według wymagań API Spec 5L, norm PN-EN i DIN oraz polskiej normy PN-79/H-74244 lub 

uzgodnionych parametrów technicznych. 

Rury stalowe ze szwem spiralnym wykonywane są metodą automatycznego spawania łukiem krytym. 

Rury stalowe spawane ze szwem wzdłużnym wytwarzane są w zakresie średnic Ø 559 mm - Ø 2020 mm, grubości 

ścianek 7,1 - 17,5 mm i długościach od 5,2 m do 8,2 m lub wielokrotności tej długości. Rury wzdłużnie spawane 

produkowane są w klasach wytrzymałości od G235 do G355. Produkty te spełniają również wymagania norm PN-EN, 

DIN oraz polskiej normy PN-79/H-74244. 

Struktura asortymentowa sprzedaży Emitenta w kolejnych okresach (% udziału w sprzedaży Emitenta) 

Wyszczególnienie 2004 2005 2006 I Q 2007 

Rury stalowe 

spiralnie spawane 

Rury stalowe 

wzdłużnie spawane 

Rury stalowe 

zgrzewane 


„Ferrum” S.A. - segment izolacji wewnętrznej i zewnętrznej rur 

53,5% 56,8% 39,1% 34,3% 

10,7% 14,1% 11,6% 5,0% 

29,9% 24,5% 44,2% 55,9% 

Produkowane rury mogą być izolowane lub cementowane wewnątrz na życzenie klienta. 

„Ferrum” S.A. wykonuje następujące podstawowe rodzaje izolacji rur: 

− powłoki polietylenowe na rurach stalowych, 

− wewnętrzne powłoki cementowe dla rur. 

Spółka posiada nowoczesną linię gorącego wytłaczania powłok polietylenowych trójwarstwowych typu 3LPE oraz 

polipropylenowych typu 3LPP na rurach stalowych zgrzewanych i spawanych. Powłokę izolacyjną nakłada się na rury 

stalowe zgrzewane i spawane o średnicach od Ø 159,0 mm do Ø 1420,0 mm i długościach do 18 m. 

Spółka wykonuje wewnętrzne powłoki cementowe na rurach przeznaczonych do przesyłu wody pitnej i zasolonej oraz 

ścieków, które odpowiadają parametrom technicznym norm DIN, zapewniając uzyskanie konkretnych efektów 

ekonomicznych i ekologicznych w postaci oszczędności materiałów i energii w przeliczeniu na czas użytkowania 

wyrobu oraz przyjaznej środowisku technologii. Powłoki cementowe nakłada się na rury stalowe również w ramach 

usług wykonywanych na materiale powierzonym - w zakresie średnic Ø 159,0 - Ø 2020 mm i długościach 6 - 14 m. W 

zależności od średnic rur grubość powłok waha się od 6 mm - 15 mm. 

W zakresie powłok izolacyjnych, oferowane są również zewnętrzne powłoki laminatowe, nakładane na rurach 

stalowych zarówno produkcji Emitenta jak i obcej, w tym również bez szwu. 

„Ferrum” S.A. - segment profili zamkniętych (kształtowników) 

Profile zamknięte (kształtowniki) jako produkt nowy, wprowadzony do produkcji w pierwszym kwartale 2007 roku, 

został opisany w punkcie 6.1.2. 

„ZKS Ferrum” Sp. z o.o. - segment produkcji konstrukcji spawanych i zbiorników 

„Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. zajmuje się produkcją konstrukcji spawanych, zbiorników oraz 

cystern. 

Spółka świadczy również usługi m.in. obróbki cieplnej, gięcia, cięcia, obróbki skrawaniem i wykonuje badania 

ultradźwiękiem. 



Konstrukcje produkcji ZKS Ferrum Sp. z o.o. są wykorzystywane w przemyśle w takich sektorach gospodarki jak 

energetyka, hutnictwo, przemysł cementowy oraz w sektorach gazowniczym i petrochemicznym. 

Rynek konstrukcji spawanych dzieli się na: 

− konstrukcje rurowe, 

− konstrukcje dla cementowni, 

− konstrukcje dla energetyki i hutnictwa, 

− segment wanien do cynkowania i wytrawiania, 

− pozostałe konstrukcje. 

Drugim obszarem działania ZKS jest rynek zbiorników i cystern. Obejmuje on: 

− cysterny, 

− zbiorniki pionowe i paliwowe w tym LPG. 

Trzecim obszarem działania spółki ZKS jest szeroko rozumiany rynek usług. Spółka realizuje usługi głównie: 

− obróbki cieplnej (wyżarzania, normalizowania), 

− gięcia, zwijania, cięcia, palenia, spawania, obróbki skrawaniem, 

− badań ultradźwiękowych, magnetycznych itp. 

6.1.2. Wskazanie wszystkich istotnych nowych produktów lub usług, które zostały wprowadzone, a także w 

zakresie, w jakim informacje na ten temat zostały upublicznione, podanie stanu prac nad tymi projektami 

W pierwszym kwartale 2007 r. Emitent rozpoczął produkcję profili zamkniętych (kształtowników). Spółka zamierza 

mocno dynamizować produkcję kształtowników w związku z przewidywaną kilkuletnią dobrą koniunkturą w 

budownictwie. 

Kształtowniki zamknięte ze szwem wykonane na zimno ze stali konstrukcyjnych niestopowych i drobnoziarnistych są 

wykonywane zgodnie z wymaganiami standardów PN-EN 10219-1, 2: 2006. Emitent posiada na produkowane 

kształtowniki znak budowlany "B", Ü oraz CE dopuszczające kształtowniki do stosowania w budownictwie na terenie 

całej Unii Europejskiej. 

W zakresie powłok zewnętrznych Emitent rozszerzył swoją ofertę techniczną o dodatkowy typ powłoki 

zabezpieczającej rury. Powłoka ta jest wykonana z polipropylenu o najwyższych parametrach eksploatacyjnych, typu 

3LPP wg standardu DIN 30678. Instytut Nafty i Gazu w Krakowie wydał aprobatę techniczną na powłokę 3LPP z 

terminem obowiązywania do 30 maja 2012 r. 

W roku 2006 Emitent rozszerzył ofertę swoich produktów o rury o średnicy 139,7 mm. 

Poza wymienionymi wyżej nowymi produktami, w latach objętych historycznymi danymi finansowymi Emitent nie 

wprowadzał innych istotnych nowych produktów oraz usług. 

6.1.3. Cele strategiczne Emitenta 

Zasadniczym celem strategicznym Emitenta na 2007 rok i kolejne lata jest dalsze zwiększanie zdolności 

produkcyjnych, sprzedaży oraz zysku potrzebnego do finansowania rozwoju przedsiębiorstwa. Podstawowe cele 

strategiczne Grupy Kapitałowej na lata 2007-2009 określane są przez dwa podstawowe kierunki działań: 

1. utrzymanie pozycji krajowego lidera w produkcji rur ciśnieniowych do przesyłu mediów; 

2. dalsze rozszerzanie produkcji na bazie istniejącego parku maszynowego o profile zamknięte (kształtowniki) 

dla segmentu budownictwa oraz zbiorniki wielkogabarytowe i cysterny; 

Utrzymanie pozycji producenta rur przesyłowych 

Wg szacunków Spółki 80-90% rur instalowanych w sieciach do przesyłu mediów w kraju jest wytwarzana w „Ferrum” 

S.A. Ciągła dbałość o jakość i terminowość dostaw a także oferowanie produktu w cenach atrakcyjnych dla odbiorców 

oraz zapowiadane przez rząd przedsięwzięcia inwestycyjne mające na celu dywersyfikację zaopatrzenia kraju w 

media pozwalają sądzić iż utrzymanie pozycji lidera ma mocne podstawy na przyszłość. 

W całym segmencie produkcji rur, celem ilościowym Emitenta jest dalsze utrzymanie prawie 40% udziału w rynku. 

Rozszerzenie produkcji o nowy asortyment 



Istniejąca linia do produkcji rur zgrzewanych posiada znaczne rezerwy wydajnościowe. Uruchomiony w 2006 r. 

program inwestycyjno-modernizacyjny linii pozwolił na rozpoczęcie produkcji profili (kształtowników) dla budownictwa. 

Wg szacunków Zarządu wydajność tej linii po zakończeniu programu inwestycyjno-modernizacyjnego wzrośnie o ok. 

90% z uwagi na możliwość produkowania zarówno rur jak i profili zamkniętych (kształtowników). Linia może 

produkować profile szczególnie grubościenne, których dotychczas nie wytwarzano na terenie Polski. Jakkolwiek, ze 

względu na wczesny etap działalności na tym rynku, Emitent nie wskazuje celów ilościowych oraz wartościowych dla 

tego segmentu produkcji. 

Nakłady inwestycyjne na dokończenie programu inwestycyjno- modernizacyjnego w latach 2006-2009 szacowane są 

na 30 mln zł z tego część kosztów, poza kwotami już zainwestowanymi, przewiduje się sfinansować ze środków 

pochodzących z emisji Akcji serii E. Nie planowane jest przeznaczanie na wskazany program, środków pochodzących 

z innych źródeł. 

W opinii Zarządu po zakończeniu programu inwestycyjnego wielkość produkcji zwiększy się do 115 tys. ton rur i profili 

rocznie tj. o 50%. 

6.2. Opis głównych rynków, na których Emitent prowadzi działalność, wraz z 

podziałem przychodów ogółem na rodzaje działalności i rynki geograficzne za 

każdy rok obrotowy okresu objętego historycznymi informacjami finansowymi 

6.2.1. Rynki zbytu 

Segment rur (produkcja rur oraz izolacja) 

Emitent jest jedynym krajowym producentem przesyłowych rur dla ciepłownictwa, gazownictwa i petrochemii 

spełniających wysokie wymagania jakościowe. Produkcja rur stanowi obecnie podstawową działalność Emitenta. 

Sprzedaż spółki w tym segmencie w II kwartale 2007 r. osiągnęła wartość 61,2 mln zł i była wyższa o 13,3% od 

sprzedaży uzyskanej w analogicznym okresie roku ubiegłego. W I kwartale 2007 r. spółka odnotowała 1.159 tys. zł 

zysku ze sprzedaży z czego sprzedaż rur stanowiła ponad 95%.Przychody ze sprzedaży ogółem w I kwartale 2007 w 

wysokości 58.714 tys. zł były wyższe od osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego o 21.030 tys. zł tj. o 56 

%, co było spowodowane większym wolumenem sprzedaży rur o 3,8 tys. t oraz wyższą średnią ceną (o 26%) w 

porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku. Pomimo występującej sezonowości sprzedaży zrealizowano 

istotnie większą, bo o 3,7 tys. ton niż w analogicznym okresie 2006 roku sprzedaż, w tym sprzedaż o 0,9 tys. ton 

wyższą poza granice Polski. Wśród sprzedaży wewnątrzwspólnotowej Spółka realizowała dostawy na rynek 

holenderski, austriacki i niemiecki. 

Sprzedaż w segmencie rur w poszczególnych grupach produktów w I Q 2007 oraz porównawczo w I Q 2006 

kształtowała się następująco: 

Sprzedaż w ujęciu wartościowym: 

Wyszczególnienie I Q 2007(w tys.zł) II Q 2007(w tys.zł) 

Rury spiralnie spawane 20 115 34,3% 23 379 35,8% 

Rury wzdłużnie spawane 2 917 5,0% 2 167 3,3% 

Rury zgrzewane i profile zamkniete 

(kształtowniki) 

32 838 55,9% 35 631 

54,6% 

Usługi izolacji 12 0,0% 1 305 2,0% 

Pozostała sprzedaż 1 897 3,2% 1 552 2,3% 

Razem produkty i usługi (I) 57 767 98,4% 64 034 98,2% 

Towary i materiały (II), 

w tym eksport i dostawy 

947 1,6% 1 118 

Razem sprzedaż netto (I+II) 58714 100,0% 65 152 100,0% 


Sprzedaż w ujęciu ilościowym (w tys. ton): 

1,7% 

Wyszczególnienie I kw. 2007 II kw. 2007 

Rury spiralnie spawane 7,0 7,7 



Rury wzdłużnie spawane 0,8 0,5 

Rury zgrzewane 10,7 12,3 

Razem rury 18,5 20,5 

Usługi izolacji w tys. m 2 0 27,7 


Sprzedaż w segmencie rur we wcześniejszych okresach kształtowała się następująco: 

Sprzedaż w ujęciu wartościowym: 

Wyszczególnienie 2004 (w tys. zł) 2005 (w tys. zł) 2006 (w tys. zł) 

Rury zgrzewane 62.335 62.909 98.823 

Rury spiralnie spawane 111.701 145.730 87.212 

Rury wzdłużnie spawane 22.379 36.222 25.984 

Razem rury : 196.415 244.861 212.019 

Usługa izolacji 720 260 907 


Sprzedaż w ujęciu ilościowym: 

Wyszczególnienie 2004 (w tys. ton) 2005 (w tys. ton) 2006 (w tys. ton) 

Rury zgrzewane 20 24 38 

Rury spiralnie spawane 35 41 29 

Rury wzdłużnie spawane 6 11 8 

Razem rury : 61 76 75 

Usługa izolacji (w tys.m 2 ) 16 4 25 


Segment konstrukcji spawanych i zbiorników 

Produkcja i sprzedaż w tym segmencie realizowana jest przez podmiot zależny od Emitenta: „Zakład Konstrukcji 

Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. 

W II kwartale 2007 r. podmiot zależny od Emitenta notował dynamiczny wzrost sprzedaży. W stosunku do II kwartału 

2006 r. przychody ze sprzedaży produktów i usług wzrosły o przeszło 200% , natomiast w stosunku do I kwartału 

2007 r. o prawie 60 %. Znaczącą pozycję zarówno ilościową , jak i wartościową sprzedanego przez jednostkę zależną 

w analizowanym okresie asortymentu stanowiły zbiorniki. Spółka zwiększyła o 250% zysk ze sprzedaży w stosunku 

do analogicznego okresu roku ubiegłego, zwiększając równocześnie rentowność operacyjną.W I kwartale 2007 r. 

podmiot zależny od Emitenta także notował utrzymujący się wzrost sprzedaży. W stosunku do I kwartału 2006 r. 

przychody ze sprzedaży produktów i usług wzrosły przeszło dwukrotnie, natomiast w stosunku do IV kwartału 2006 r. 

o 55,6 %. Znaczącą pozycję sprzedanego przez jednostkę zależną asortymentu, stanowiły inne konstrukcje stalowe 

głównie przeznaczone dla Alstom Power Sp. z o.o. W segmencie konstrukcji spawanych w I kwartale 2007 r. 

istotnymi pozycjami asortymentu były również zbiorniki paliwowe pionowe, elementy dla cementowni oraz korpusy 

turbin. W tym okresie sprzedaż realizowana przez podmiot zależny stanowiła wartościowo około 11,8% sprzedaży 

całej Grupy Kapitałowej. 

Sprzedaż w ujęciu wartościowym w segmencie konstrukcji spawanych i zbiorników we wcześniejszych okresach 

kształtowała się następująco: 

Wyszczególnienie 2004 (w tys. zł) 2005 (w tys. zł) 2006 (w tys. zł) 

Konstrukcje spawane 15.253 12.999 15.514 

Zbiorniki 3.295 1.794 4.802 

Usługi 2.631 1.633 1.491 

Razem : 21.179 16.426 21.807 




Podmiot zależny od Emitenta odnotował w 2006 roku 33% wzrost wartości sprzedaży względem roku 2005. Tym 

samym o 19% wzrosła wartość sprzedaży konstrukcji spawanych głównie w asortymencie różnych konstrukcji 

spawanych a w nieco mniejszym stopniu w asortymencie płaszczy i bębnów, kotłów i kadzi oraz konstrukcji dla 

hutnictwa. W 2006 r. nastąpił też duży wzrost wartości sprzedaży w asortymencie zbiorników, głównie zbiorników 

LPG. 

Rynki zbytu w ujęciu geograficznym 

Decydujące znaczenie dla działalności Grupy Kapitałowej „Ferrum” ma rynek krajowy, na który kierowane jest ponad 

50% wartości sprzedaży skonsolidowanej. W I i II kwartale 2007 oraz w roku 2006, w stosunku do roku 2005, 

znacząco zmieniła się struktura sprzedaży skonsolidowanej na korzyść dostaw wewnątrzwspólnotowych i eksportu. 

Wartość sprzedaży Grupy Kapitałowej na rynki zagraniczne wzrosła z 10% w roku 2005 do 36% w 2006 r (głownie 

poprzez pozyskanie nowych klientów z Chorwacji, Łotwy, Litwy, Austrii i Holandii) i do ponad 45% w II kwartale 2007 

roku. 

Sprzedaż netto Emitenta w podziale na kraj i eksport oraz dostawy wewnątrzwspólnotowe (w %): 

Wyszczególnienie 2004 2005 2006 I Q 2007 II Q 2007 

Kraj 91,1 90,0 62,2 65,9 52,0 

Dostawy wewnątrzwspólnotowe i eksport 8,9 10,0 37,8 34,1 48,0 

Razem 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 


Główni odbiorcy produktów i usług 

Wyroby Emitenta są lokowane głównie w takich segmentach rynku jak: 

− ciepłownictwo; 

− petrochemia; 

− gazownictwo; 

− wodociągi i kanalizacja; 

− budownictwo; 

− przemysł. 

Wyroby i usługi Emitenta są dystrybuowane bezpośrednio do strategicznych odbiorców w takich segmentach jak: 

ciepłownictwo, gazownictwo, przemysł petrochemiczny. Odbiorcy w tych segmentach rynku są odbiorcami końcowymi 

i stanowią 15% całkowitej liczby klientów odpowiadając za około 70% przychodów ze sprzedaży. Ponadto, Emitent 

kontynuuje dystrybucję bezpośrednią do wybranych firm handlowych - centrów serwisowych o rozbudowanej 

infrastrukturze logistycznej i dużym potencjale magazynowym. 

Poniższy wykres przedstawia główne segmenty rynku - odbiorców produktów Emitenta z udziałem procentowym w 

kolejnych okresach historycznych objętych analizą finansową: 



Sprzedaż wg segmentów rynku w latach 2004-2006 

60,00% 

50,00% 

40,00% 

51,0% 

40,3% 

39,0% 

30,00% 

26,2% 

20,00% 

10,00% 

11,8% 

14,1% 

8,0% 

3,4% 

11,7% 

15,2% 

7,4% 

16,4% 

7,4% 

13,2% 

1,8% 

11,4% 

14,7% 

6,9% 

0,00% 

2004 2005 2006 

ciepł ownictwo 

gazownictwo 

pozostał e 

petrochemia 

przemysł , energetyka i wod.kan 

dostawy wewnątrzwspólnotowe i eksport 

Sprzedaż wg segmentów rynku w I Q i II Q 2007 

60,00% 

50,00% 

48,0% 

40,00% 

30,00% 

35,3% 

31,4% 

28,0% 

20,00% 

10,00% 

0,00% 

0,2% 

12,1% 

7,4% 

13,7% 

I kwartał 2007 r. 

0,0% 

9,0% 

8,0% 

7,0% 

II kw. 2007r 

ciepł ownictwo 

gazownictwo 

pozostał e 

petrochemia 

przemysł , energetyka i wod.kan 

dostawy wewnątrzwspólnotowe i eksport 




W latach 2004-2005 znaczącym segmentem rynku Emitenta była petrochemia, co było związane z dostawami rur do 

budowy III nitki rurociągu przesyłowego „Przyjaźń”. Sprzedaż w tym segmencie rynku uzależniona jest od dużych 

projektów przesyłowych. Po zakończeniu kontraktu Spółka zwiększyła sprzedaż w segmencie rur dla ciepłownictwa. 

Rynek ten charakteryzuje się dynamicznym wzrostem, co wiąże się modernizacją istniejącej infrastruktury sieci 

ciepłowniczej oraz planowanymi inwestycjami w tym zakresie. Aktualnie Emitent kieruje na niego ok. 35 % całości 

produkcji. Struktura rynku w I kwartale 2007 r. wskazuje nadal na ciepłownictwo jako wiodący segment sprzedaży rur. 

6.2.2. Rynki dostawców 

Głównymi dostawcami materiałów wsadowych wykorzystywanych do produkcji rur oraz konstrukcji spawanych są 

firmy Minerfin a.s. (Słowacja), Ferrometal Holdings Ltd. (Cypr) oraz BSK „Return” Sp. z o.o. Poniżej zamieszczono 

procentowy udział w dostawach każdego z większych kooperantów, w kolejnych okresach: 

Dostawca Rodzaj zakupów 2004 (%) 2005 (%) 2006 (%) I Q 2007 (%) II Q 2007 (%) 

Ferrometal Holdings Ltd taśma g/w 47,0 38,0 40,0 37,5 32,0 

Minerfin a.s. taśma g/w 2,0 10,2 40,0 13,6 16,0 

BSK „Return” Sp. z o.o. taśma g/w 7,5 3,8 1,1 30,0 36,0 

ISD-H.Cz-wa bl.g/w 0 0 1.5 1,2 1,1 

Nystal S.A. bl.g/w 2,3 4,4 2,5 1 0,3 

BSK „Return” Sp. z o.o. bl.g/w 2,1 3,5 3,7 4,5 2,1 

Minerfin a.s. bl.g/w 1,3 4,2 0 0 0 

Ferrometal Holdings Ltd Rury 21,0 27,0 0 0 0 


6.2.3. Charakterystyka rynku działalności Emitenta - sezonowość 

Ze względu na podział działalności wg segmentów obsługujących różne rynki odbiorców, występują następujące 

wahania sezonowe: 

- sprzedaż rur wyraźnie wzrasta w miesiącach od marca do listopada, osiągając w tym okresie najwyższy poziom, a 

maleje w okresie zimowym, czego przyczyny leżą w cyklu działalności odbiorców. Poziom sprzedaży zależy bowiem 

od możliwości instalacji rur oraz wykonywania remontów istniejących sieci. Emitent stara się zmniejszyć tę zależność 

poprzez realizację kontraktów na rynki unijne i eksport; 

- w segmencie konstrukcji spawanych w miesiącach od kwietnia do grudnia następuje wzrost sprzedaży zbiorników 

paliwowych. Z uwagi na fakt, iż głównymi odbiorcami konstrukcji różnych (piece, młyny, walczaki) są cementownie 

oraz przedsiębiorstwa przemysłu chemicznego zakupy tych produktów odbywają się przede wszystkim w okresie od 

września do marca, kiedy są przeprowadzane remonty w przedsiębiorstwach tych branż. Sezonowość nie dotyczy 

sprzedaży zbiorników LPG oraz konstrukcji hutniczych. 

6.3. Czynniki nadzwyczajne, które miały wpływ na działalność Emitenta 

W okresie objętym historycznymi informacjami finansowymi na podstawowe obszary działalności i rodzaj działalności 

Emitenta i Grupy Kapitałowej nie wpływały żadne czynniki nadzwyczajne. Stopniowy wzrost przychodów ze 

sprzedaży i rozwój skali działalności, jakie miały miejsce w tym okresie, wynikały z poziomu zgłaszanego popytu na 

wyroby Emitenta i Grupy Kapitałowej, a nie z czynników nadzwyczajnych. Popyt krajowy ma związek z tempem 

rozwoju gospodarczego Polski oraz inwestycjami m.in. w sektorze ciepłowniczym, wodno-kanalizacyjnym oraz 

gazowniczym. Popyt zagraniczny wiąże się z dobrą koniunkturą w Unii Europejskiej. Czynnikiem sprzyjającym 

sprzedaży była łagodna zima w I kwartale 2007 r., która pozwoliła na prowadzenie prac inwestycyjnych przez 

odbiorców wyrobów Grupy Kapitałowej. 



6.4. Podsumowanie podstawowych informacji dotyczących uzależnienia Emitenta 

od patentów lub licencji, umów przemysłowych, handlowych lub finansowych, 

albo od nowych procesów produkcyjnych 

Według najlepszej wiedzy Emitenta na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego nie występuje uzależnienie 

Emitenta od patentów lub licencji, umów przemysłowych, handlowych lub finansowych, albo od nowych procesów 

produkcyjnych. 

Poniżej przedstawione zostały umowy bądź zamówienia obowiązujące na dzień zatwierdzenia Prospektu, które są, 

zdaniem Emitenta, istotne dla jego działalności. Opis istotnych umów, które już nie obowiązują lub zostały 

zrealizowane znajduje się w punkcie 5.1.5. Dokumentu Rejestracyjnego. Umowy z EWE NETZ Gmbh oraz EWE 

Aktiengesellschaft zostały już zrealizowane. 

6.4.1. Umowy Ferrum S.A. z bankami 

ING Bank Śląski S.A. 

W dniu 7 lipca 2006 r. Emitent zawarł z ING Bankiem Śląskim S.A. w Katowicach umowę kredytową, na podstawie 

której Bank udzielił Emitentowi kredytu w wysokości 14 mln zł. Przedmiotowa umowa była zmieniana sześciokrotnie w 

drodze podpisania odpowiednich aneksów, przy czym ostatni aneks zawarty był 4 września 2007 r. Na dzień 

zatwierdzenia Prospektu przedmiot umowy kredytowej opiewa na udzielenie Emitentowi limitu kredytowego w 

rachunku bieżącym do wysokości 30 mln zł do dnia 31 grudnia 2007r. oraz 14.000.000 zł od dnia 1 stycznia 2008r. 

Powyższe postanowienia oznaczają, że do dnia 31 grudnia 2007r. Emitent zobowiązany jest do wykorzystania limitu 

w ten sposób, aby jego wykorzystanie kwoty kredytów, ewentualnego salda ujemnego, otwartych akredytyw i 

wystawionych gwarancji nie przekraczały kwoty 14 mln zł. Emitent ma jednak prawo do kolejnego aneksowania 

terminu spłaty kwoty 30 mln zł. W ramach umowy Emitent może regulować swoje zobowiązań, jak również składać 

wnioski o wystawienie gwarancji bankowych oraz akredytyw z terminem ważności nie przekraczającym trzech lat. 

Zabezpieczeniem umowy kredytowej jest: 

1. cesja praw z umowy ubezpieczeniowej zawartej z Towarzystwem Ubezpieczeń Euler Hermes S.A. 

stwierdzonej polisą ubezpieczenia ryzyka kredytu kupieckiego z opcją windykacji należności, 

2. cesja praw z umowy ubezpieczeniowej zawartej z Sopockim Towarzystwem Ubezpieczeniowym ERGO 

Hestia S.A. stwierdzonej polisą ubezpieczeniową od ognia i innych zdarzeń losowych, 

3. cesja wierzytelności przysługujących Emitentowi z tytułu zawartych umów handlowych, kontraktów, 

zamówień i faktur VAT w stosunku do kontrahentów określonych w umowie o cesji, 

4. zastaw rejestrowy ustanowiony na zbiorze rzeczy ruchomych wchodzących w skład linii zgrzewania 

znajdującej się na terenie emitenta, 

5. oświadczenie o poddaniu się egzekucji w trybie art. 97 ust. 1 i 2 ustawy dnia 29 sierpnia 1997r. Prawo 

bankowe, 

6. hipoteka na nieruchomości położonej w Katowicach, dla której Sąd Rejonowy w Katowicach Wydział Ksiąg 

Wieczystych prowadzi KW nr KA1K/0054156/3. 

Data końcowa umowy została oznaczona na 31 sierpnia 2008 r., jednakże jeżeli na co najmniej 65 dni przed tą datą 

żadna ze stron nie złoży oświadczenia o nie przedłużaniu daty końcowej to będzie ona przesunięta o następny rok. 

Na podobnej zasadzie data końcowa będzie przesuwana po upływie każdego kolejnego roku. 

Raiffeisen Bank Polska S.A. 



W dniu 16 marca 2006r. Emitent zawarł umowę factoringu z Raiffeisen Bank Polska S.A. Przedmiotem umowy jest 

określenie zasad nabywania przez bank wierzytelności pieniężnych przysługujących Emitentowi wobec jego 

dłużników, wymienionych w umowie, udokumentowanych przez Emitenta w formie faktur VAT bez podpisu dłużnika. 

Za nabywane wierzytelności bank zobowiązał się płacić 100% wartości nominalnej faktur tj. łącznie z podatkiem VAT, 

pomniejszonej o wartość dyskonta stanowiącego wynagrodzenie banku. W celu zapewnienia terminowego 

regulowania swoich zobowiązań względem banku, Emitent upoważnił bank do obciążania swoich rachunków 

bieżących prowadzonych w Raiffeisen Bank Polska S.A. pod warunkiem, że obciążenia te nie spowodują powstania 

debetu na tych rachunkach. W przypadku braku możliwości zaspokojenia się banku w sposób opisany powyżej, bank 

ma prawo potrącenia przedmiotowych kwot z kwoty wypłacanej za następną fakturę. Jeżeli także w ten sposób nie 

będzie możliwe zaspokojenie roszczeń banku, Emitent może zostać zobowiązany przez bank do zgromadzenia w 

terminie trzech dni środków pieniężnych w wysokości określonej przez bank i pozwalającej zaspokoić daną 

należność. 

Umowa była zmieniana siedmiokrotnie w drodze podpisania odpowiednich aneksów. Na dzień zatwierdzenia 

Prospektu termin jej obowiązywania upływa 30 maja 2008 r. Łączne zaangażowanie banku z tytułu nabycia 

wierzytelności nie może przekroczyć kwoty 10 mln zł z zastrzeżeniem, że w ramach tej kwoty ustalono limity dla 

poszczególnych dłużników objętych niniejszą umową. Obecnie umową objęte są wierzytelności przysługujące 

Emitentowi od czterech podmiotów. 

Emitent oświadcza, że średnie wykorzystanie linii faktoringowej do zatwierdzenia Prospektu nie przekraczało 40% 

przydzielonego limitu. 

6.4.2. Umowy, w których Ferrum S.A. jest zamawiającym 

Przedsiębiorstwo Innowacyjno Projektowe Inmet Sp. z o.o. 

W dniu 28 lutego 2007r. Emitent (zamawiający) zawarł umowę z Przedsiębiorstwem Innowacyjno Projektowym Inmet 

Sp. z o.o. z siedzibą w Mikołowie (wykonawca). Przedmiotem umowy jest wykonanie, zamontowanie i uruchomienie 

transportera paczek profili linii profilowania do magazynu profili zamkniętych oraz dostarczenie dokumentacji 

technicznej. 

Harmonogram dostaw oraz wyłączenia dostaw zastrzeżone zostały w części technicznej umowy. Przedmiot umowy 

wykonany ma być do 15 sierpnia 2007r. Wartość kontraktu opiewa na kwotę 2.096.000 zł netto. Cena płatna będzie 

częściami w miarę realizacji harmonogramu dostaw. Wykonawca zastrzegł własność przedmiotu umowy do dnia 

zapłaty całości ceny przez zamawiającego. Odbiór końcowy zostanie potwierdzony stosownym protokołem. 

Przedmiot umowy objęty jest 24 miesięczną gwarancją. W ramach gwarancji wady przedmiotu umowy powinny być 

usuwane w terminie 3 dni roboczych od otrzymania przez wykonawcę stosownego zgłoszenia. Strony zastrzegły kary 

umowne na wypadek odstąpienia od umowy z przyczyn zawinionych (dla obu stron) oraz na wypadek opóźnienia w 

dostawie przedmiotu umowy i zwłoki w usunięciu wad w okresie gwarancji (dla wykonawcy). Zgodnie z przedmiotową 

umową Wykonawca zapłaci Zamawiającemu następujące kary umowne: i) za zwłokę w wykonaniu przedmiotu Umowy 

powstałą z winy Wykonawcy, w wysokości 0,05 % wartości wynagrodzenia określonego w Umowie za każdy dzień zwłoki, 

ii) za zwłokę w usunięciu wad i usterek stwierdzonych przy Odbiorze Częściowym lub Końcowym Umowy w 

wysokości 0,05 % wartości wynagrodzenia określonego w Umowie, a także w okresie obowiązywania gwarancji i 

rękojmi za każdy dzień po 

ustalonym terminie usunięcia, iii) za odstąpienie od Umowy z przyczyn zawinionych przez Wykonawcę w wysokości 

10% wynagrodzenia brutto ustalonego w Umowie. Ponadto Zamawiający zapłaci Wykonawcy karę umowną z tytułu 

odstąpienia od Umowy z przyczyn zawinionych przez Zamawiającego w wysokości 10% wynagrodzenia brutto ustalonego 

w Umowie do dnia złożenia oświadczenia o odstąpieniu do Umowy oraz zwróci wszystkie poniesione i uzasadnione 

koszty powstałe do czasu odstąpienia od umowy wraz z ustawowymi odsetkami. Łączna wysokość kar umownych 

nie może przekroczyć 10% wartości umowy. Na dzień zatwierdzenia prospektu przedmiotowa umowa jest 

zrealizowana w około 25 %. 

Awbud Sp. z o.o. 

W dniu 9 maja 2007r. pomiędzy Ferrum S.A. (zamawiający) a Awbud Sp. z o.o. z siedzibą w Fugasówce 

(Wykonawca) została zawarta umowa, której przedmiotem jest wykonanie przez wykonawcę hali magazynowej dla 

zamawiającego. Szczegółowy zakres prac obejmuje wykonanie projektu budowlanego i wykonawczego, rozbiórkę 

dotychczasowej hali, roboty ziemne, montażowe i instalacyjne (instalacja elektryczna, wentylacyjna, deszczowa i 

sanitarna) oraz przebudowę dróg i placów manewrowych. 

Termin realizacji przedmiotu umowy uzależniony jest terminami dostarczenia prawomocnych pozwoleń na 

prowadzenie robót budowlanych przez zamawiającego, przy czym przedmiot umowy powinien być wykonany w ciągu 



15 tygodni od przekazania prawomocnego zezwolenia na budowę oraz placu budowy. Planowany termin przekazania 

placu budowy to dzień 14 lipiec 2007r. Za datę zakończenia realizacji uznaje się datę podpisania protokołu odbioru. 

Strony zastrzegły konieczność poddania odbiorowi robót zanikających i podlegających zakryciu. Ponadto na koniec 

każdego miesiąca dokonywane będą odbiory przejściowe mające na celu weryfikację stopnia zaawansowania robót 

dla celów rozliczeniowych. Odbiór końcowy będzie miał na celu przekazanie zamawiającemu przedmiotu umowy. 

Wartość przedmiotu umowy opiewa na kwotę 4.950.000 zł netto. Strony zastrzegły, że jeśli przedmiot umowy 

wykonany zostanie w ciągu 14 tygodni od przekazania prawomocnego zezwolenia na budowę oraz placu budowy to 

wynagrodzenie ulegnie podwyższeniu do kwoty 4.980.000 zł netto. Wynagrodzenie płatne ma być częściami, co 

miesiąc, do wysokości 90%, na podstawie zaawansowania robót stwierdzonego w protokołach częściowych. 

Ostateczne rozliczenie nastąpi po podpisaniu protokołu końcowego. 

Przedmiot umowy objęty jest 36 miesięczną gwarancją liczoną od daty podpisania protokołu końcowego. Z zakresu 

gwarancji strony wyłączyły posadzkę w hali, która zostanie wykonana wg wskazówek zamawiającego. W ramach 

gwarancji wykonawca zobowiązany jest do usuwania wad w najkrótszym technologicznie uzasadnionym czasie. 

Strony ustaliły, że wykonawca ustanowi zabezpieczenie należytego wykonania umowy w wysokości 5% wartości 

umowy w formie gwarancji bankowej lub ubezpieczeniowej. Po odbiorze końcowym zabezpieczeniem będzie 

wystawiony przez wykonawcę weksel in blanco opiewający na 5% wartości umowy. 

Strony zastrzegły kary umowne za zawinione odstąpienie od umowy (dla obu stron), za opóźnienie w realizacji 

inwestycji i usunięciu wad (dla wykonawcy) oraz za przekroczenie terminu do dokonania odbioru końcowego 

inwestycji (dla zamawiającego). Wykonawca zapłaci Zamawiającemu następujące kary umowne: i) w przypadku 

odstąpienia od Umowy z przyczyn, za które ponosi odpowiedzialność Wykonawca - 10% wartości 

wynagrodzenia umownego netto, ii) za każdy dzień opóźnienia z przyczyn dotyczących Wykonawcy 0,1 % 

wartości umownego wynagrodzenia netto, powyżej 7dni opóźnienia, iii) za nieterminowe usunięcie wad i usterek, do 

usunięcia których Wykonawca jest zobowiązany na podstawie protokołu odbioru końcowego lub udzielonej 

gwarancji - 0,1% wartości umownego wynagrodzenia netto za każdy dzień opóźnienia w stosunku do terminu, w 

którym miało nastąpić usuniecie wady. Zamawiający zapłaci Wykonawcy następujące kary umowne: i) w przypadku 

odstąpienia od umowy z przyczyn, za które ponosi odpowiedzialność Zamawiający - 10% wartości 

wynagrodzenia umownego, ii) za każdy dzień przekroczenia dokonania końcowego odbioru inwestycji 0,1% wartości 

wynagrodzenia umownego. 

Strony zastrzegły możliwość odstąpienia od umowy jeśli wykonawca opóźni się z wykonaniem robót w stosunku do 

harmonogramu o co najmniej 30 dni, wykonuje umowę niezgodnie z jej warunkami, została ogłoszona jego upadłość 

likwidacja bądź postępowanie naprawcze. Od umowy może odstąpić również wykonawca, jeśli zamawiający opóźni 

się z zapłatą wynagrodzenia o więcej niż 14 dni lub ogłoszona została jego upadłość, likwidacja bądź postępowanie 

naprawcze. Na dzień zatwierdzenia prospektu przedmiotowa umowa jest zrealizowana w około 35 %. 

6.4.3. Inne znaczące umowy Ferrum S.A. 

Konsorcjum Prochem - Megagaz 

Ferrum S.A. zawarła w dniu 27 stycznia 2004 r. umowę z Prochem S.A. działająca w imieniu własnym oraz w imieniu i 

na rzecz Konsorcjum „Prochem – Megagaz”, które to Konsorcjum było Generalnym Realizatorem Inwestycji na rzecz 

PERN „Przyjaźń” S.A. na dostawę rur do budowy III nitki rurociągu do przesyłu ropy naftowej Przyjaźń DN 800 w 

realizacji Adamowo - BS Plebanka k. Płocka. Umowa weszła w życie z dniem 24 lutego 2004 r. 

Strony ustaliły w umowie szczegółowy harmonogram dostaw, który dotyczył zarówno ilości dostarczanych rur w 

poszczególnych okresach, jak i miejsc ich dostawy. Strony zobowiązały się, że wszelkie dostawy będą odbierane na 

miejscu przeznaczenia przez upoważnionych przedstawicieli stron, którzy zostali zobowiązani do spisywania na tę 

okoliczności odpowiednich protokołów kontroli i odbioru. Do protokołów dołączane miały być świadectwa jakości. 

Jako zabezpieczenie należytego wykonania przedmiotu umowy strony ustaliły: 

1. weksel własny in blanco z deklaracją wekslową Emitenta, poręczony przez Ferrometal Holdings Limited – spółka z 

siedzibą na Cyprze. 

2. zastaw rejestrowy na 500.000 akcji Emitenta stanowiących własność Pana Zbigniewa Engela 

3. zastaw rejestrowy na 500.000 akcji Emitenta stanowiących własność Pana Jacka Engela 

4. Potrącenie 6,5 % kwoty należności przysługujących Emitentowi od Konsorcjum z tytułu gwarancji dobrego 

wykonania (kaucja gwarancyjna). Przedmiotowa kaucja gwarancyjna miała zostać zwrócona Emitentowi po odebraniu 

budowy rurociągu przez Inwestora PERN "Przyjaźń" S.A. 



Na dostarczone rury Emitent udzielił gwarancji na okres 36 miesięcy liczonej oddzielnie dla każdej partii 

dostarczonych rur od daty odebrania przez PERN "Przyjaźń" S.A. danego etapu robót do wykonania którego 

wykorzystano daną partię. 

Strony ustaliły następujące kary umowne: 

1. Za każdy dzień opóźnienia w stosunku do harmonogramu Emitent był zobowiązany do zapłaty 0,1% łącznej 

wartości netto opóźnionych dostaw za każdy dzień, nie więcej jednak niż 10 % łącznej wartości wszystkich dostaw; w 

przypadku, gdy opóźnienie przekroczy 7 dni, kara umowna wynosić miała 0,3 % łącznej wartości netto opóźnionych 

dostaw za każdy dzień opóźnienia. 

2. W przypadku dostarczenia rur nieodpowiadających wymogom umowy Emitent był zobowiązany do zapłaty kary w 

wysokości 10 % łącznej wartości dostaw wynikających z umowy. 

Niezależnie od zastrzeżonych kar Konsorcjum „Prochem-Megagaz” miało prawo dochodzić od Emitenta wyrównania 

szkód na zasadach ogólnych. 

Zgodnie z przedmiotową umową Konsorcjum „Prochem-Megagaz” miało prawo do odstąpienia od umowy w 

przypadku gdyby przedmiot dostawy był wykonywany w sposób wadliwy i/lub nieterminowo, a łączna suma opóźnień 

przekroczyłaby 30 dni i/lub wadliwość przedmiotu dostawy przekroczyłaby 1 % z każdej przedstawionej do odbioru 

partii dostawy. Prawo odstąpienia przysługiwało też Konsorcjum „Prochem-Megagaz” w przypadku, gdyby Emitent nie 

przystąpił do dostaw w terminie do 35 dni od podpisania umowy. W takim przypadku Emitent był zobowiązany do 

zapłacenia kary umownej w wysokości 10 % całości dostaw. Ponadto za 60 dniowym uprzedzeniem Konsorcjum 

„Prochem-Megagaz” miało prawo zrezygnować z kolejnych dostaw bez jakichkolwiek konsekwencji. 

W przypadku wystąpienia okoliczności spowodowanych siłą wyższą, wykonywanie umowy miało być zawieszone na 

czas trwania takich okoliczności. W przypadku, gdyby stan taki miałby trwać powyżej jednego miesiąca, Strony 

ustaliły, że każda z nich ma prawo do odstąpienia od umowy bez kar i odszkodowań z tego tytułu. 

Dostawy rur dla Konsorcjum "Prochem-Megagaz" zostały zakończone terminowo zgodnie z harmonogramem do 

końca sierpnia 2005 r. Dostawy zostały wykonane na łączną kwotę 219.244.918,61 zł, a zatrzymana kwota kaucji 

gwarancyjnej wyniosła na dzień zakończenia dostaw 14.082.071,27 zł. Środki zatrzymane jako gwarancja powinny 

być zwrócone po dokonaniu odbioru budowy rurociągu – którego miał dokonać PERN „Przyjaźń” S.A., co na dzień 

zatwierdzenia Prospektu jeszcze nie nastąpiło. Jednak w dniu 27 września 2007 roku Emitent zawarł z Prochem S.A. 

działającym w imieniu własnym, a także w imieniu i na rzecz Konsorcjum "Prochem-Megagaz" porozumienie 

dotyczące częściowego rozliczenia kaucji gwarancyjnej – zwrotu do "Ferrum" S.A. 5 416 181,26 zł., co obniżyło jej 

poziom do kwoty 8 665 890,01 zł. Dodatkowo strony postanowiły, że jeżeli PERN "Przyjaźń" S.A. nie zwróci 

Konsorcjum "Prochem-Megagaz" pełnej kwoty z tytułu zatrzymanej kaucji gwarancyjnej do dnia 31 grudnia 2010 r., to 

roszczenie Emitenta o zwrot kaucji stanie się wymagalne z upływem 14 dni od dnia 31 grudnia 2010 r. Powyższe 

odnosi się również do sytuacji, gdy PERN "Przyjaźń" S.A. nie zwróci przedmiotowych środków finansowych na skutek 

niekorzystnego dla Konsorcjum "Prochem-Megagaz" orzeczenia sądowego lub zawarcia ugody, bądź na skutek nie 

zakończenia do tego czasu postępowania sądowego lub egzekucyjnego. Przedmiotowe wyłączenie nie dotyczy 

jednak sytuacji, jeżeli podstawą niekorzystnego orzeczenia sądu odnośnie zwrotu części kaucji gwarancyjnych przez 

PERN "Przyjaźń" S.A. będzie wadliwość rur dostarczonych przez Emitenta. Strony ustaliły dodatkowo, że w 

przypadku wcześniejszego niż 31 grudnia 2010 r. zwrotu przez PERN „Przyjaźń” S.A. na rzecz Konsorcjum 

”Prochem-Magagaz” w całości lub w części kwoty zatrzymanej z tytułu należytego wykonania umowy, roszczenie 

Emitenta zwrotu pozostałej kwoty kaucji gwarancyjnej stanie się wymagalne w terminie 7 dni od dnia dokonania 

zwrotu kwoty przez PREN „Przyjaźń „ S.A. 

Polski Koncern Naftowy Orlen S.A. 

Ferrum S.A. zawarła w dniu 27czerwca 2007r. umowę z Polskim Koncernem Naftowym Orlen S.A. na dostawę rur 

stalowych z izolacją o wartości netto 15,7 mln zł . Umowa będzie realizowana w okresie III kwartał 2007 r. - III kwartał 

2008 r. Strony ustaliły, że za opóźnienie w dostawach Emitent będzie zobowiązany do zapłaty kary umownej w 

wysokości 3% wartości towaru dostarczonego po ustalonym terminie za każdy z 10 pierwszych dni opóźnienia. Za 

każdy następny dzień opóźnienia wysokość kar wyniesie 0,5% za każdy dzień. Całkowita wysokość kar za 

nieterminową dostawę jest ograniczona do 20% wartości towaru dostarczonego z opóźnieniem. 

Isoplus Fernwarmetechnik GmbH 

W dniu 11 grudnia 2006r. Emitent (Sprzedający) zawarł ze spółką prawa austriackiego Isoplus Fernwarmentechnik 

Ges.m.b.H z siedzibą w Austrii, w Hohenberg (Kupującym) umowę ramową, której przedmiotem jest sprzedaż rur. 

Umowa zawiera szacunkowe ilości rur jakie winny być dostarczone w trzech pierwszych kwartałach 2007 roku (co 



jednak nie wyczerpuje całości przedmiotu umowy) . Strony uzgodniły, że ceny oraz warunki dostawy uzgadniane 

będą w okresach kwartalnych. Uzgodnienie takie winno zapaść co najmniej na 4 tygodnie przed początkiem nowego 

kwartału. Szacunkowa wartość umowy wynosi 35 mln zł netto. Umowa realizowana jest na bieżąco. 

Dostawa rur następować ma w miejsce wskazane przez Kupującego na terytorium Austrii, RFN, Republiki Czeskiej i 

Rumunii. Baza dostawy to FCA Ferrum - Katowice. 

Płatność za poszczególne dostawy następować będzie przelewem w terminie 30 dni od końca miesiąca, w którym 

nastąpiło wystawienie faktury. Płatności zabezpieczone są bezwarunkową gwarancją bankową opiewającą na 

przewidywaną wartość całości dostaw realizowanych na podstawie umowy. Ponadto kontrakt wprowadza 

zastrzeżenie prawa własności przedmiotu dostawy do momentu całkowitej zapłaty ceny. 

Kontrakt poddany jest prawu polskiemu, a spory rozstrzygane mają być przez Sąd Arbitrażowy przy Izbie Handlowej 

w Warszawie z zastosowaniem reguł arbitrażowych tego sądu. Na dzień zatwierdzenia prospektu przedmiotowa 

umowa jest zrealizowana w ok. 25 %. 

Logstor A/S 

W dniu 13 grudnia 2006r. Emitent zawarł ze spółką prawa duńskiego Logstor A/S z siedzibą w Logstor, Dania, umowę 

ramową, której przedmiotem jest dostawa przez Emitenta rur zgrzewanych przeznaczonych dla segmentu 

ciepłownictwa. Szacunkowa roczna wartość umowy wynosi ok. 46 mln zł. 

Zastrzeżone w umowie ceny ważne były do dnia 30 marca 2007 r. Po upływie powyższego okresu każda ze stron 

mogła domagać się zmiany cen, przy czym do ich zmiany mogło dojść jedynie na podstawie zgodnego porozumienia 

stron. W razie braku porozumienia w tym zakresie kontrakt przestaje obowiązywać. Zmiana cen musi być 

zaakceptowana najpóźniej do 15 dnia miesiąca poprzedzającego miesiąc, w którym zmienione ceny mają 

obowiązywać. W II kwartale 2007 r. warunki cenowe zostały ustalone na takim samym poziomie jak w I kwartale 

2007 r. Natomiast w III kwartale (na dzień zatwierdzenia Prospektu) ceny wynikające z umowy podniesiono o 6% co 

było wynikiem negocjacji pomiędzy Stronami 

Baza dostawy to FCA Ferrum Katowice. Jeśli Emitent uchybi zaakceptowanemu przez siebie terminowi dostawy i 

Logstor poniesie z tego powodu koszty dodatkowe, Emitent będzie zobowiązany do ich pokrycia. Na dzień 

zatwierdzenia prospektu przedmiotowa umowa jest zrealizowana w ok. 57%. 

Zrug spółka z ograniczoną odpowiedzialnością 

W dniu 24 sierpnia 2007r. Emitent zawarł ze ZRUG Sp. z o.o. z siedzibą w Poznaniu umowę na dostawę 

przez Emitenta rur stalowych przewodowych zabezpieczonych antykorozyjnie zewnętrzną powłoką polietylenową 

oraz rur stalowych ochronnych i przewiertowych. Emitent zobowiązał się do wyprodukowania rur, dokonania ich 

odbioru technicznego, opatrzenia ich Świadectwem Odbioru oraz do załadowania na środki transportu 

samochodowego. Transport na miejsce budowy oraz rozładunek zabezpiecza Odbiorca. Rozpoczęcie dostaw ma 

nastąpić od dnia 17 września 2007 r. i powinno się zakończyć w dniu 29 lutego 2008 r. Łączna cena dostaw to około 

12,5 mln zł plus należny podatek VAT. Jako zabezpieczenie zapłaty Odbiorca ma wystawić na rzecz Emitenta weksel 

wraz z deklaracją wekslową do wartości 5 mln zł. Jako zabezpieczenie należytego wykonania umowy Emitent został 

zobowiązany do wniesienia na rzecz Odbiorcy w terminie 10 dni od jej podpisania, zabezpieczenia w postaci weksla 

własnego z deklaracją wekslową w wysokości 20% wartości brutto umowy. 

Strony ustaliły następujące kary umowne: 

1) Emitent zapłaci Odbiorcy karę: 

a) za zwłokę w dostarczeniu rur w wysokości 0,5% wartości rur brutto za każdy dzień zwłoki, 

b) za zwłokę w usunięciu wad stwierdzonych przy odbiorze i w okresie gwarancji i rękojmi w wysokości 0,5% wartości 

wadliwych rur brutto za każdy dzień zwłoki liczonej od dnia wyznaczonego na usunięcie wad, 

c) za odstąpienie od umowy przez Zamawiającego z przyczyn za które odpowiada Emitent w wysokości 10% 

wynagrodzenia brutto 

2) Odbiorca zapłaci Emitentowi karę: 

a) za zwłokę w odbiorze rur w wysokości 0,5% wartości brutto nieodebranych rur za każdy dzień opóźnienia, 

b) za odstąpienie od umowy przez Emitenta z przyczyn za które odpowiada Odbiorca w wysokości 10% 

wynagrodzenia brutto. 

Strony przewidziały możliwość dochodzenia odszkodowania przewyższającego wysokość kar umownych. 



W przypadku zaistnienia okoliczności siły wyższej Strony wyłączyły wzajemnie odpowiedzialność za opóźnienia w 

wykonaniu umowy. Jednocześnie ustalono, że w przypadku istnienia okoliczności siły wyższej ponad 6 miesięcy 

każda ze Stron jest uprawniona do odstąpienia od umowy bez obowiązku uiszczania kar umownych. 

6.4.4. Poręczenia 

Poręczenia udzielone „Ferrum” S.A. 

Poręczyciel 

Tytułem 

Kwota 

tys. zł 

Data udzielenia Data wygaśnięcia 

Izostal Zawadzkie pożyczki WFOŚ 2.500 28.05.1999 30.06.2008 

HPR Chorzów pożyczki WFOŚ 2.000 26.04.1999 30.06.2008 

ZKS Ferrum Sp. z o.o. kredytu ING 1.000 27.05.2002 31.12.2008 

ZKS Ferrum Sp. z o.o. kredytu ING 1.000 27.05.2002 30.06.2010 

RAZEM PORĘCZENIA 6.500 


Poręczenia udzielone przez „Ferrum” S.A. 

Beneficjent Tytułem Kwota 

tys. zł 

Data udzielenia 

Data wygaśnięcia 

HPR Chorzów pożyczki WFOŚ 35 26.04.1999 30.06.2008 

ZKS Ferrum Sp. z o.o. 

Gwarancja ALSTOM 

Power Sp. z o.o. 

RAZEM PORĘCZENIA 534,6 

499,6 02.04.2007 30.04.2012 


6.4.5. Istotne Umowy zawarte przez Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. 

ALSTOM Power Sp. z o.o. 

W dniu 19 października 2006 r. Alstom Power Sp. z o.o. w Warszawie Oddział w Elblągu (Zamawiający) złożyła 

zamówienie w ZKS Ferrum Sp. z o.o. nr LAG/UM/048/06-L61 na wykonanie i dostawę prefabrykowanych rurociągów 

wody chłodzącej w Elektrowni Łagisza, z opcją montażu i usługami na placu budowy. Zgodnie z tym zamówieniem, 

przyjętym przez ZKS, a następnie zmienionym aneksem Nr 1 z dnia 29 marca 2007r., ZKS ma dokonać dostaw 

rurociągów, do miejsca dostawy, którym został ustalony plac budowy w Łagiszy (Będzin). Dostawy były wykonywane 

sukcesywnie od 15 lutego do 30 kwietnia 2007 r. Wynagrodzenie dla ZKS zostało ustalone na 5,36 mln zł netto. ZKS 

w ramach wykonania zobowiązania przekazał Zamawiającemu gwarancję dobrego wykonania w wysokości 10% 

wartości zamówienia. Ponadto ZKS przyjął na siebie odpowiedzialność za wady w dostarczonych wyrobach w okresie 

36 miesięcy od dnia przyjęcia prac, ponadto 36-miesięczny okres odpowiedzialności za części uszkodzone 

wymienione lub naprawione, który to okres jest liczony od dnia takiej wymiany lub naprawy. ZKS jest także 

odpowiedzialny za wady ukryte w dostarczonych wyrobach przez okres 18 miesięcy po wygaśnięciu okresu 

odpowiedzialności za wady. 

W dniu 4 stycznia 2007 r. Alstom Power Sp. z o.o. w Warszawie Oddział w Elblągu złożył w ZKS zamówienie w 

przedmiocie wykonania kadłuba zewnętrznego spawanego na turbinę dla Elektrowni Łagisza. Wartość zamówienia 

została określona przez strony na 1,13 mln zł netto. Dostawa nastąpi do 30 lipca 2007 r. Na wykonane towary ZKS 

udzielił 12 miesięcznej gwarancji podlegającej, w przypadku konieczności wykonania napraw gwarancyjnych, 

przedłużeniu o okres, przez jaki wyrób nie będzie mógł być używany zgodnie z przeznaczeniem. Zamówienie jest w 

trakcie realizacji. 

W dniu 4 maja 2007 r. do ZKS wpłynęły cztery zamówienia od ALSTOM Power Sp. z o.o. w Warszawie Oddział we 

Wrocławiu na wykonanie osłon końcowych generatorów AS i NS. Terminy realizacji zamówień to: 20 kwietnia 2007 r., 

1 czerwca 2007 r., 6 lipca 2007 r. i 31 sierpnia 2007 r. Łączna wartość zamówień wynosi 1,41 mln zł. Umowa jest 

realizowana na bieżąco. 



PKN ORLEN S.A. 

Dnia 3 kwietnia 2007 r. ZKS zawarł z PKN ORLEN S.A. z siedzibą w Płocku umowę na wykonanie trzech zbiorników 

propylenu o pojemności 2200m3 każdy. W ramach umowy ZKS zobowiązał się do wykonania projektów technicznych 

zbiorników, prefabrykacji elementów tych zbiorników, dostarczenia ich na plac budowy, zmontowania i posadowienia 

zbiorników oraz ich zabezpieczenia antykorozyjnego oraz, ostatecznie, przeprowadzenia prób i odbioru. Umowa ma 

być wykonana do dnia 31 października 2008 r. Za wykonanie zbiorników ZKS otrzyma 18,99 mln zł netto. ZKS jest 

zobowiązany do zapewnienia wniesienia na rzecz PKN ORLEN S.A. gwarancji należytego wykonania umowy. 

Gwarancja będzie obowiązywała przez okres 36 miesięcy licząc od końcowego odbioru dokonanych dostaw. Złożenie 

gwarancji będzie jednocześnie skutkowało zwolnieniem przez PKN ORLEN S.A. wadium przetargowego. W 

przypadku nie złożenia gwarancji bankowej lub ubezpieczeniowej zamawiający będzie miał prawo zatrzymania, z 

kwot należnych za wykonanie prac, wartości umówionego zabezpieczenia. 

ZKS udzielił zamawiającemu następujących gwarancji: 

a) na okres 36 miesięcy na dokumentację techniczną oraz wykonanie zbiorników, 

b) na okres 120 miesięcy na zabezpieczenie antykorozyjne zbiorników. 

Hydrobudowa Śląsk S.A. - Grupa PBG 

Dnia 13 kwietnia 2007 r. oraz 14 maja 2007r. Hydrobudowa Śląsk S.A. złożyła w ZKS dwa zamówienie na wykonanie 

i dostawę blach stalowych (carg) dla czterech zbiorników paliwowych wraz z zabezpieczeniem antykorozyjnym. Za 

realizację zamówienia ZKS otrzyma wynagrodzenie w łącznej kwocie 6,65 mln zł. Termin realizacji zamówień został 

ustalony na lipiec i sierpień 2007. 

Orlen Gaz Sp. z o. o. 

Spółka Orlen Gaz Sp. z o.o. po przeprowadzeniu postępowania ofertowego dokonała wyboru ZKS jako realizatora 

inwestycji dot. zaprojektowania, wykonania i przetransportowania zbiorników magazynowych na gaz propan, butan, 

propan-butan dla Terminalu w Żurawicy i Sokółce. Wartość kontraktu opiewa na kwotę 2.226.000 zł netto. Umowa na 

dzień zatwierdzenia Prospektu nie została podpisana. 

Dnia 13 lipca 2007 roku ZKS zawarł z ORLEN GAZ Sp z o.o. z siedzibą w Płocku kontrakt na wykonanie zbiorników 

Magazynowych na LPG o wartości netto 16 mln zł. Realizacja kontraktu przypada na grudzień 2007 roku. Na 

wykonanie powyższej Umowy Emitent udzielił gwarancję jej dobrego wykonania i właściwego usunięcia wad i usterek 

w wysokości 5% wartości Umowy tj.: 800.000,00 zł. Gwarancja obowiązuje od 1 sierpnia 2007 roku do 15 grudnia 

2010 roku. Zgodnie z Umową Zamawiający może naliczyć Wykonawcy kary umowne w przypadku: i) nieterminowego 

wykonania przedmiotu Umowy – w wysokości 0,3 % wartości wynagrodzenia Wykonawcy za każdy dzień zwłoki, 

licząc od następnego dnia po upływie końcowego terminu wykonania prac wskazanego w Umowie, która to kara 

przysługuje Zamawiającemu niezależnie od kary umownej, o której mowa poniżej, ii) nieterminowego wykonania robót 

objętych poszczególnymi etapami fakturowania w wysokości 0,3 % wysokości wynagrodzenia Wykonawcy za 

wykonanie danego etapu prac stanowiącego podstawę fakturowania, za każdy dzień zwłoki, iii) opóźnienia w 

usunięciu wad stwierdzonych przy odbiorze lub w okresie trwania gwarancji w wysokości 0,3 % wartości 

wynagrodzenia Wykonawcy za każdy dzień opóźnienia liczony od dnia wyznaczonego przez Zamawiającego na 

usunięcie wad, iv) odstąpienia od Umowy z winy Wykonawcy na skutek naruszania przez niego postanowień umowy 

w wysokości 30% wynagrodzenia. Ponadto Zamawiający w przypadku zajścia okoliczności uzasadniających 

odstąpienie od Umowy przez Zamawiającego przewidzianych przepisami prawa lub niniejszą Umową, dokona 

częściowego odstąpienia od Umowy. Wówczas nastąpi rozliczenie dotychczas wykonanych robót, a roboty 

wykonane, materiał i sprzęt, opłacone przez Zamawiającego będą uważane za jego własność. Niezależnie od 

ustalonych kar, o ile szkoda Zamawiającego przewyższa wysokość zastrzeżonych kar , Zamawiający zastrzegł sobie 

prawo do dochodzenia przewyższającego je odszkodowania na zasadach ogólnych. 

„Wagony Świdnica" S.A. 

Dnia 7 grudnia 2006 r. ZKS zawarł ze spółką "Wagony Świdnica" S.A. umowę ramową na wykonanie cystern 

kolejowych. Wartość umowy wynosi 4 mln zł. Stopień realizacji umowy wynosi 25%. 



6.5. Założenie wszelkich oświadczeń Emitenta dotyczących jego pozycji 

konkurencyjnej 

Emitent wskazuje następujące elementy stanowiące o jego przewadze konkurencyjnej: 

− duży potencjał produkcyjny spełniający wymogi technologii światowych, 

− szeroka gama produktów w ramach podstawowych grup produktów Spółki, 

− wysokiej jakości wyroby potwierdzone certyfikatami, 

− dostosowanie firmy do zmieniających się zapotrzebowań klientów m.in. poprzez rozpoczęcie w 2006 r. 

produkcji rur o średnicy 139,7 mm, wprowadzenie w I kwartale 2007 r. nowego asortymentu - profili 

zamkniętych (kształtowników), planowane rozpoczęcie produkcji rur o średnicy 355,6 mm i nowych 

wymiarów profili, 

− terminowość i elastyczność dostaw, 

− nowoczesna linia do izolacji rur o średnicy powyżej Ø 508 mm, 

− możliwość cementowania wewnętrznego rur do wody pitnej i kanalizacji, 

− możliwość produkcji profili zimnogiętych z grubości ścianki powyżej 8 mm. 

Ferrum jest jedynym w Polsce producentem rur ze szwem do przesyłu mediów. 

Na rynku krajowym MITTAL Steel Polska Stal S.A. - Oddział w Krakowie, jest konkurencją w zakresie rur 

zgrzewanych od 114 do 168 mm, przeznaczonych dla budownictwa i przemysłu. 

W grupie krajowych producentów kształtowników zamkniętych ze szwem wykonanych na zimno ze stali 

konstrukcyjnych niestopowych drobnoziarnistych w zakresie częściowo porównywalnym do asortymentu „Ferrum” 

S.A. jest „Stalprodukt” S.A. oraz „Huta Pokój” S.A. Oferta techniczna Ferrum S.A. jest rozszerzona o profile z 

grubością ścianki powyżej 8 mm, które dotychczas nie były produkowane na terenie Polski. 

Wśród zagranicznych konkurentów Spółki obecnych na rynku polskim wymienić należy MITTAL Steel Ostrawa i US 

Steel Kosice, Fuchs Rohr, Flender, Mannessman Pipe Line, Salzgitter, Corus Tube. 

Powyższa ocena pozycji rynkowej oraz konkurencji opiera się na własnej wiedzy Emitenta, wynikającej ze znajomości 

charakteru oraz otoczenia konkurencyjnego Spółki. 

7. STRUKTURA ORGANIZACYJNA 

Grupę Kapitałową „Ferrum” tworzą „Ferrum” S.A. z siedzibą w Katowicach przy ulicy Porcelanowej 11 oraz „Zakład 

Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. z siedzibą w Katowicach przy ulicy Hutniczej 3 

Zakład Konstrukcji Spawanych z dniem 1 stycznia 2002 r. został wyodrębniony ze struktury Huty Ferrum S.A. i 

przekształcony w samodzielny podmiot gospodarczy pod nazwą: „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. 

Ferrum S.A. 

100,00% 

„Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” 

Sp. z o.o. 


Kapitał zakładowy Zakładu Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. wynosi 4.000 tys. zł i dzieli się na 4.000 

udziałów o wartości nominalnej 1.000 zł każdy. Emitent posiada 100% udziałów w kapitale zakładowym „Zakładu 

Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. 

Dokapitalizowanie ZKS Ferrum Sp. z o.o. jest jednym z celów emisji przedstawionych w pkt. 3.4 Dokumentu 

Ofertowego. 



W dniu 25 czerwca 2007 r. Rada Nadzorcza ZKS Ferrum Sp. z o.o. podjęła uchwałę nr 22/3/2007, w której 

zobowiązała zarząd ZKS Ferrum Sp. z o.o. do podjęcia działań faktycznych i prawnych mających na celu 

przekształcenie spółki ZKS Ferrum Sp. z o.o. w spółkę akcyjną. Celem jest wprowadzenie akcji przekształconej spółki 

do obrotu na rynku regulowanym. 

8. ŚRODKI TRWAŁE 

8.1. Znaczące rzeczowe aktywa trwałe (istniejące lub planowane) w tym 

dzierżawione nieruchomości oraz obciążenia na nich ustanowione 

Aktywa trwałe Emitenta (w tys. zł): 

I półrocze 

2007 MSSF 

2006 MSSF 2005 MSSF 2004 MSSF 2004 PSR 

Środki trwałe 124 651 124 900 127 691 135 927 130 920 

Grunty 593 612 677 612 3 472 

Budynki, lokale i obiekty inżynierii wodnej 30 170 31 073 32 063 33 673 31 769 

Urządzenia techniczne i maszyny 84 058 87 391 93 547 100 553 95 008 

Środki transportu 535 518 598 441 359 

Inne środki trwałe 9 295 5 306 806 648 312 

Środki trwałe w budowie 0 0 0 0 28 

Rzeczowe aktywa trwałe razem 124 651 124 900 127 691 135 927 130 948 


Aktywa trwałe Grupy Kapitałowej ( w tys. zł): 

I półrocze 

2007 MSSF 


Środki trwałe 127 347 126 587 128 576 136 383 131 638 

Grunty 593 612 677 612 3 507 

Budynki, lokale i obiekty inżynierii wodnej 30 529 31 341 32 213 33 701 32 043 

Urządzenia techniczne i maszyny 85 465 87 867 93 805 100 786 95 251 

Środki transportu 592 600 626 482 400 

Inne środki trwałe 10 168 6 167 1 255 802 437 

Środki trwałe w budowie 0 0 0 0 58 

Rzeczowe aktywa trwałe razem 127 347 126 587 128 576 136 383 131 696 


Środki trwałe w budowie w związku z przyjęciem przez Spółkę od 2005 roku MSSF/MSR są wykazywane w pozycji 

inne środki trwałe. 

W związku z kredytem - Umowa 79/97 z 28.11.1997 r. - na rzecz BOŚ w Katowicach przewłaszczono na 

zabezpieczenie urządzenia techniczne i maszyny o łącznej wartości 10.503,8 tys. zł. 

W związku z kredytami - Umowa KK/27/0700030063/97 z 12.06.1997 r. oraz CBK1/KI/8/98 z 17.11.1998 r. - na rzecz 

ING Bank Śląski w Katowicach, ustanowiono zastawy rejestrowe na mieniu ruchomym, tj. środkach trwałych linii 

zgrzewania, linii izolacji Hoesch, linii rur spiralnie spawanych o łącznej wartości 159.633,2 tys. zł zgodnej z wartością 

brutto z dnia zawarcia umowy. Na dzień zatwierdzenia Prospektu wartość zobowiązań będących przedmiotem 

zastawów wynosi 7,2 mln zł. 

W związku z Umowa kredytową z 7 lipca 2006 z BŚ (linia kredytowa 14 mln zł) w rejestr zastawów wpisano kwotę 

wierzytelności 16,8 mln zł, ustanowiono zastaw na środkach trwałych linii zgrzewania. 

W związku z pożyczką - Umowa 49/1998/28/NT/fg/P z dn. 19.08.1998 r. - na rzecz WFOŚ i GW w Katowicach 

ustanowiono zastaw rejestrowy na linii do cementowania wewnętrznego o wartości 2.940,0 tys. zł. 



Grunty wg stanu na dzień zatwierdzenia Prospektu: 

Działka nr Księga wieczysta nr Pow. w m 2 

5/3 65740 672 

6/3 65740 2 953 

34/11 65740 55 

18/3 65739 74 

20/8 57434 22 072 

13/3 57434 397 

19/3 57434 463 

20/2 54156 40 953 

13/4 52098 1 337 

19/4 52098 9 311 

23/14 52098 1 922 

20/6 49887 1 723 

20/14 49887 6 669 

20/21 49887 183 985 

10/1 49887 556 

11/1 49887 4 520 

12/1 49887 100 

1/24 38142 4 137 

1/25 38142 45 123 

34/15 38142 685 

34/16 38142 10 727 

945/86 38142 19 983 

949/86 38142 69 

950/86 38142 695 

1791/86 38142 2 240 

1792/86 38142 4 162 

947/50 38142 2 346 

7/2 76874 4 357 

23/20 74274 1 364 

RAZEM 373 650 


Wskazane grunty są w wieczystym użytkowaniu Spółki i są zlokalizowane w Katowicach. 

Poniżej przedstawiono informację dotyczącą gruntów oraz budynków posiadanych przez Emitenta oraz ewentualnych 

zabezpieczeniach dokonanych na nich. 

Wg stanu na dzień zatwierdzenia Prospektu (w tys. zł) 

Nr działki 

1/24, 1/25, 34/15, 34/16, 

945/86, 949/86, 950/86, 

1791/86, 1792/86, 947/50 

Razem: 90.167 m² 

20/2 

Razem: 40.953 m² 

Rodzaj 

nieruchomości 

Budynki i budowle 

wydziału produkcji rur 

spiralnie spawanych 

oraz układ torowy 

obsługujący wydział. 

Położenie/Nabycie 

Porcelanowa - 

Katowice 

Decyzja Wojewody 

Katowickiego Nr 

Gd.II-1/7222/497/04 z 

2.09.1994r. 

Rodzaj obciążenia hipotecznego 

1. Hipoteka kaucyjna w wysokości 15.000.000 

zł. na rzecz Banku Śląskiego. 

2. Hipoteka kaucyjna do wysokości 1.000.000 

EURO na rzecz Ferrometal Holdings Limited na 

Cyprze. 


Budynki i budowle 

wydziału rur 

zgrzewanych oraz 

wydziału izolacji 

polietylenowej rur i 

wydziału produkcji rur 

wzdłużnie spawanych. 

. 

Porcelanowa - 

Katowice 



Gd.II-1/7222/497/04 z 

2.09.1994r 

zł. na rzecz Banku Śląskiego. 

2. Hipoteka kaucyjna do wysokości 2.000.000 

EURO na rzecz U.S. Steel Kosice - Słowacja. 

Złożono wniosek w sądzie o wykreślenie. 


zł. na rzecz ING Bank Śląski 

4. Hipoteka kaucyjna w wysokości 2.400.000 zł. 

na rzecz ING Bank Śląski - wystąpiono o 

wykreślenie wniosek z 22.09.2006 r. 

Budynki (hale) i Hutnicza - Katowice 1. Hipoteka umowna w kwocie 10.744.899,39 



13/3, 19/3, 20/8 

Razem: 22.932 m² 

10/1, 11/1, 12/1 

20/6, 20/14, 20/21 

Razem: 197.553 m² 

13/4, 19/4, 23/14 

Razem: 12.570 m² 

5/3, 6/3, 34/11 

Razem: 3.680 m² 

18/3 

Razem: 74 m² 

7/2 

Razem: 4357 m² 

23/20 

Razem: 1364 m² 


budowle będące 

obecnie dzierżawione 

przez ZKS Ferrum Sp. 

z o.o. 

Pozostałe obiekty 

zakładu w tym: 

budynki i budowle 

izolacji cementowej, 

stacja redukcji gazu 

ziemnego, stacja 

energetyczna 110 kV, 

kotłownia zakładowa, 

oraz obiekty halowe 

dzierżawione przez 

Zremb Remos, Esab, 

Dajar, główna 

infrastruktura kolejowa 

i drogowa. 

Budynki (hala C) i 

budowle najmowane 

obecnie przez 

Energoinstal 

Niezabudowana 

Ujęcie wody 

przemysłowej na 

Dolinie Trzech 

Stawów - pompownia 

Niezabudowana 

Budynek Biurowy 

Zarządu 



Gd.II-1/7222/497/04 z 

2.09.1994r 

Porcelanowa - 

Katowice 



Gd.II-1/7222/497/04 z 

2.09.1994r 

Porcelanowa - 

Katowice 

Umowa sprzedaży z 

27.09.2002 r. Rep. A 

nr 9059/2002 

Murckowska - 

Katowice 

Umowa zamiany z 

21.12. 2001 r. Rep. A 

18018/2001 

Dolinie Trzech 

Stawów - Katowice 

Umowa zamiany z 

21.12.2001 r. Rep. A 

18018/2001 

Porcelanowa - 

Katowice 



Gd.II-1/7222/497/04 z 

2.09.1994r 

Umowa przen. prawa 

uż. wieczystego i wł. 

budynku z 

16.05.2005 r. Rep. A 

3129/2005 

zł. Na rzecz Banku Ochrony Środowiska w 

Katowicach. 

2. Hipoteki kaucyjnej do kwoty 500.000 EURO 

na rzecz 

Ferrometal Holdings Limited na Cyprze. 

Wolne od obciążeń. 

1. Hipoteka zwykła w kwocie 3.000.000 zł na 

rzecz BOŚ w Warszawie Oddział w Katowicach 


Zakupiona w ramach transakcji sprzedaży 

terenów KS „Słowian”. KW 65 739 jest 

obciążona hipoteką ustanowioną na rzecz 

Skarbu Państwa na zabezpieczenie roszczeń 

wobec Miasta Katowice z tyt. gwarancji 

kredytowych zgodnie z aktem notarialnym 

Repertorium „A” nr 18018/2001 z 21.12.2001 



Wskazane budynki i budowle stanowią własność Spółki. Księgi wieczyste prowadzi Sąd Rejonowy w Katowicach. 

Spółka ZKS Ferrum Sp. z o.o. nie posiada własnych gruntów i nieruchomości. Nie ma również żadnych obciążeń na 

aktywach trwałych. 

Emitent uważa za znaczące rzeczowe aktywa trwałe o wartości przekraczającej 1 mln zł. Poniżej wyszczególniono 

linie produkcyjne uznane za znaczące rzeczowe aktywa trwałe przez Emitenta. 

Wyszczególnienie 

wartość brutto wg 

MSR w mln zł 

linia do produkcji rur spiralnie spawanych (wraz z budynkiem) 5,4 

linia do produkcji rur zgrzewanych (wraz z budynkiem) 110,9 

linia izolacji polietylenowej na rurach(wraz z budynkiem) 5,7 

linia powłok cementowych na rurach(wraz z budynkiem) 2,8 

linia do produkcji rur wzdłużnie spawanych (wraz z budynkiem) 2,6 




Zgodnie z przyjętym kryterium znaczących rzeczowych aktywów trwałych – 1 mln zł - spółka zależna ZKS nie posiada 

istotnych rzeczowych aktywów trwałych. 

Planowanymi znaczącymi rzeczowymi aktywami trwałymi są aktywa związane z realizacją planowanych inwestycji 

Emitenta (opisanymi w pkt 5.2.2. Dokumentu rejestracyjnego). 

8.2. Opis zagadnień i wymogów związanych z ochroną środowiska, które mogą 

mieć wpływ na wykorzystanie przez Emitenta rzeczowych aktywów trwałych 

Emitent oświadcza, iż realizacja wymogów w zakresie ochrony środowiska nie ma żadnego wpływu na wykorzystanie 

aktywów trwałych. Jednakże ze względu na rodzaj prowadzonej działalności Emitent jest zobowiązany do 

uzyskiwania pozwoleń na korzystanie ze środowiska naturalnego oraz do uiszczania opłat z tego tytułu. 

Od początku lat 90-tych Emitent podejmuje starania w celu dostosowywania swojej produkcji, tak by była ona jak 

najmniej uciążliwa dla środowiska naturalnego. Wprowadzany od lat 90-tych program restrukturyzacji produkcji, miał 

między innymi na celu zmniejszenie uciążliwości dla środowiska naturalnego. Program ten polegał głównie na 

zastąpieniu starych technologii nowoczesnymi, bardziej ekonomicznymi i ekologicznymi. Powyższe działania 

pozwoliły Emitentowi w dniu 14 października 1996 roku, jako pierwszemu w Polsce, uzyskać „Świadectwo 

Przedsiębiorstwa Czystej Produkcji”. 

W 1994 roku Emitent wdrożył System Zapewniania Jakości zgodny z wymaganiami normy ISO 9001. Pod koniec 

1998 roku Zarząd Emitenta podjął decyzję o opracowaniu i wdrożeniu Systemu Zarządzania Środowiskowego wg 

normy ISO 14001. W czerwcu 2000 r. Emitent pomyślnie przeszedł audit certyfikacyjny wykonany przez RW TŰV i w 

lipcu odebrano certyfikat na zgodność wdrożonego Systemu z międzynarodową normą ISO 14001, zintegrowanego z 

Systemem Zarządzania Jakością wg normy ISO 9001. 

W związku z tym, że przedmiot działalności może być uciążliwy dla środowiska naturalnego, Emitent zobowiązany 

jest do uzyskiwania wszystkich niezbędnych pozwoleń na korzystanie ze środowiska naturalnego oraz do uiszczania 

opłat z tego tytułu. 

Emitent posiada następujące decyzje administracyjne z zakresu ochrony środowiska wymagane prawem: 

- Decyzja nr 101/2002 z dnia 17.07.2002 r. Prezydenta Miasta Katowice - pozwolenie na wytwarzanie odpadów 

niebezpiecznych: 

1) w instalacji produkcji rur stalowych; 

2) w instalacji produkcji zbiorników i konstrukcji stalowych, spawanych. 

Zgodnie z decyzją wszystkie odpady niebezpieczne należy przekazywać do utylizacji lub gospodarczego 

wykorzystania tylko firmom posiadającym zezwolenia na prowadzenie działalności w zakresie odzysku, 

unieszkodliwiania, zbierania lub transportu poszczególnych asortymentów odpadów. Przekazywanie odpadów 

odbiorcom może być przeprowadzane nie rzadziej niż raz do roku. Wszystkim osobom zatrudnionym przy pracach 

ładunkowych odpadów powinny być zapewnione odpowiednie warunki bezpieczeństwa i higieny pracy oraz środki 

ochrony osobistej zgodnie z rozporządzeniem Ministra Pracy i Polityki Socjalnej z dnia 26 września 1997 roku w 

sprawie ogólnych przepisów bhp (Dz. U. nr 129, poz. 844). 

Załadunek, transport i wyładunek odpadów niebezpiecznych powinien być prowadzony zgodnie z rozporządzeniem 

Ministra Transportu i Gospodarki Morskiej z dnia 15 czerwca 1999 roku w sprawie przewozu drogowego materiałów 

niebezpiecznych (Dz. U. nr 57, poz. 68 z późn, zm.). 

Na mocy tej decyzji Emitent zobowiązany jest do prowadzenia ilościowej jakościowej ewidencji odpadów zgodnie z 

przyjętą klasyfikacją i listą odpadów niebezpiecznych oraz do składania odpowiednich informacji o rodzaju i ilości 

odpadów powstających w ciągu roku do odpowiedniego organu. Decyzja jest ważna do 31 grudnia 2010 r. 

- Decyzja nr 25/I/03 z dnia 18.04.2003 r. Prezydenta Miasta Katowice - pozwolenie na emisję zanieczyszczeń pyłowogazowych 

do powietrza. 

Decyzja ta określa dopuszczalną wielkość emitowanych zanieczyszczeń w warunkach normalnej eksploatacji 

instalacji znajdujących się na terenie Emitenta. Ponadto wydana decyzja zobowiązuje Emitenta do niewprowadzania 

do powietrza atmosferycznego innych zanieczyszczeń niż te, które określono w decyzji, za wyjątkiem źródeł 

ustawowo zwolnionych z posiadania pozwolenia na wprowadzanie pyłów lub gazów do powietrza zgodnie z art. 220 

ust. 2 ustawy Prawo Ochrony Środowiska. Decyzja obowiązuje do 30 czerwca 2012 r. 

- Decyzja nr 34/Ś/06 z dnia 15.02.2006 r. Prezydenta Miasta Katowice - pozwolenie wodnoprawne na wprowadzanie 

wód opadowych i roztopowych istniejącym wylotem do potoku Leśnego z terenu Emitenta 



Decyzja zobowiązuje Emitenta do: 

a) utrzymywania w należytym stanie technicznych i w sprawności urządzeń wodnych; 

b) przeprowadzania co najmniej dwa razy do roku przeglądów eksploatacyjnych urządzeń wodnych; 

c) oznakowania w sposób trwały punktu kontrolo-pomiarowego; 

d) wykonywania dwa razy w roku pomiarów jakości odprowadzanych ścieków opadowych w zakresie zawiesiny i 

substancji ropopochodnych; 

e) rozważenia możliwości budowy urządzeń podczyszczających (art. 42 ust. 1 Prawa wodnego). 

Decyzja obowiązuje do 15 lutego 2016 r. 

- Decyzja nr 165/Ś/06 z dnia 28.06.2006 r. Prezydenta Miasta Katowice - pozwolenie wodnoprawne na pobór wody z 

istniejącego ujęcia powierzchniowego ze stawu IV na potoku Leśnym w ilości 300 dm3/d w celu uzupełnienia obiegów 

chłodzących na liniach produkcyjnych. 

Decyzja została wydana pod następującymi warunkami: 

a) Utrzymywania w należytym stanie technicznym i w sprawności ujęcia wody powierzchniowej ze stawu nr IV na 

potoku Leśnym wraz z całym systemem dystrybucji, zgodnie z posiadanymi przez Emitenta instrukcjami obsługi 

wszystkich obiektów gospodarki wodnej; 

b) Spełniania warunków zawartych w uzgodnieniu z użytkownikiem rybackim - Okręgiem Polskiego Związku 

Wędkarskiego z siedzibą w Katowicach; 

c) Utrzymywania poziomu wody w stawie nr IV na potoku Leśnym do głębokości usytuowanych koszy ssących układu 

pompowego do poboru wody; 

d) Wyrównania ewentualnych strat użytkownikowi rybackiemu - Okręgowi Polskiego Związku Wędkarskiego z 

siedziba w Katowicach, powstałych w wyniku prowadzonej działalności dotyczącej poboru wody powierzchniowej ze 

stawu nr IV na potoku Leśnym, w przypadku wystąpienia negatywnego oddziaływania na rybostan. 

Decyzja obowiązuje do 31 grudnia 2011 r. 

W latach ubiegłych wszystkie działania Emitenta były zgodne z przepisami ochrony środowiska. Emitent nie płaci 

żadnych kar za gospodarcze korzystanie ze środowiska. Coroczne badanie ilości emitowanych zanieczyszczeń do 

powietrza nie wykazały przekroczeń dopuszczalnych decyzjami stężeń. 

Na przedsięwzięcia związane z ochroną środowiska w 2006 roku wydano 70.616 zł. 

W 2006 roku Emitent poniósł następujące opłaty za gospodarcze korzystanie ze środowiska: 

- opłata za emisję gazów i pyłów do powietrza - 21.519 zł, 

- opłata za wprowadzanie ścieków deszczowych do wód powierzchniowych - 9.127 zł, 

- opłata za pobór wody przemysłowej - 8.160 zł. 

W najbliższej przyszłości Emitent zamierza nadal kontynuować działania modernizacyjne, które będą miały na celu 

dalszą poprawę w zakresie ochrony środowiska naturalnego. Działania Emitenta koncentrują się obecnie w 

szczególności na: 

- doskonaleniu wiedzy i zachowań pracowników, w celu ukształtowania ich odpowiedzialności za ochronę 

środowiska, 

- stosowaniu najlepszych dostępnych technologii w planowaniu rozwoju firmy, 

- zmniejszaniu negatywnego oddziaływania na środowisko w zakresie: 

a ) powietrza atmosferycznego, 

b) gospodarki odpadami, 

- ciągłej dbałości o tereny zielone tzw. „zielone płuca spółki”, 

- tworzeniu pozytywnego wizerunku poprzez prowadzenie otwartej polityki informacyjnej o wpływie działalności 

produkcyjnej na środowisko. 

9. PRZEGLĄD SYTUACJI OPERACYJNEJ I FINANSOWEJ 

9.1. Sytuacja finansowa Emitenta 

9.1.1. Wskaźniki charakteryzujące efektywność działalności gospodarczej i zdolność regulowania zobowiązań 

Emitenta 

I półrocze 

jednostkowe 


2007 MSSF 

Stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROE) 3,65% 11,35% 10,82% 17,57% 19,30% 

Stopa zwrotu z aktywów (ROA) 1,61% 4,91% 4,54% 5,30% 5,37% 



Rentowność sprzedaży brutto 9,07% 11,28% 7,10% 8,77% 8,65% 

Rentowność działalności operacyjnej 3,01% 6,01% 3,77% 7,79% 3,68% 

Rentowność netto 3,19% 5,30% 3,90% 5,49% 5,44% 

Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych 126,87% 131,33% 138,67% 231,75% 259,19% 


9.1.2. Wskaźniki charakteryzujące efektywność działalności gospodarczej i zdolność regulowania zobowiązań 

Grupy Kapitałowej Emitenta 

skonsolidowane 

I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Stopa zwrotu z zainwestowanego kapitału (ROE) 5,01% 12,91% 9,19% 18,20% 20,71% 

Stopa zwrotu z aktywów (ROA) 2,09% 5,38% 3,72% 5,38% 5,66% 

Rentowność sprzedaży brutto 10,86% 12,32% 8,07% 8,71% 8,64% 

Rentowność działalności operacyjnej 4,29% 6,22% 4,06% 6,65% 2,94% 

Rentowność netto 3,76% 5,48% 3,04% 5,19% 5,34% 

Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych 140,28% 139,84% 146,96% 238,32% 265,96% 


Algorytm obliczania wskaźników: 

stopa zwrotu z zainwestowanego 

kapitału 

= 

stopa zwrotu z aktywów = 

rentowność sprzedaży brutto = 

rentowność działalności operacyjnej = 

rentowność netto = 

wskaźnik zadłużenia kapitałów 

własnych 

= 

zysk netto za okres ostatnich 12 miesięcy 

stan kapitałów własnych na koniec okresu 

zysk netto za okres ostatnich 12 miesięcy 

stan aktywów na koniec okresu 

zysk brutto na sprzedaży w okresie 

przychody ze sprzedaży w okresie 

zysk na działalności operacyjnej w okresie 


zysk netto w okresie 


stan zobowiązań i rezerw ogółem na koniec okresu 

stan kapitałów własnych na koniec okresu 

9.1.3. Sytuacja finansowa Emitenta i jego Grupy Kapitałowej, jej zmiany i wynik na działalności operacyjnej 

oraz opis przyczyn istotnych zmian w zakresie koniecznym do zrozumienia i oceny działalności Emitenta jako 

całości 

Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 

jednostkowe 

I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 PSR 

Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 123 867 223 361 256 717 208 666 

stopa wzrostu w % 31,19% -12,99% 23,03% 73,15% 

Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 112 637 198 176 238 495 190 625 




I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 PSR 

Przychody netto ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów 144 596 242 224 271 326 226 466 


Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 128 893 212 379 249 431 206 904 





Ze względu na fakt, iż stopa wzrostu liczona jest w relacji do okresu poprzedniego, a Emitent nie sporządzał 

sprawozdania za 2003 rok według MSSF nie jest możliwe policzenie wiarygodnej stopy wzrostu przychodów i 

kosztów dla roku 2004 według MSSF. 

- 2004 rok 

W 2004 roku Emitent specjalizował się w produkcji rur stalowych ze szwem zgrzewanym prądami wysokiej 

częstotliwości oraz spawanych spiralnie i wzdłużnie. Dodatkowo na wytwarzanych przez Emitenta rurach stalowych 

oraz rurach obcych, Spółka wykonuje zewnętrzne powłoki ochronne polietylenowe, poliuretanowe i laminowane, jak 

również powłoki wewnętrzne cementowe i poliuretanowe. Produktem podstawowym pod względem wartości 

sprzedaży były rury stalowe zgrzewane oraz spawane spiralnie i wzdłużnie łukiem krytym. 

Decydujący wpływ na wyniki Spółki w 2004 roku miało przede wszystkim zawarcie umowy z konsorcjum Prochem - 

MegaGaz na dostawę rur do budowy III nitki rurociągu do przesyłu ropy naftowej o wartości przekraczającym w owym 

czasie czterokrotność kapitałów własnych Emitenta. 

Przychody ze sprzedaży netto w 2004 roku w wysokości 208.667 tys. zł (MSSF) były wyższe od osiągniętych w 

analogicznym okresie roku ubiegłego o 88.158 tys. zł, tj. o 73,2%, na co złożyły się wyższe przychody ze sprzedaży 

produktów i usług o 89.883 tys. zł, natomiast wartość sprzedanych towarów i materiałów była niższa o 1.725 tys. zł. 

Wynik finansowy z działalności podstawowej wykazujący zysk na sprzedaży w wysokości 7.947 tys. zł za 2004 rok 

(PSR), został pomniejszony o wynik z pozostałej działalności operacyjnej w związku z czym, wynik z działalności 

operacyjnej zamknął się zyskiem w kwocie 7.681 tys. zł. Wynik działalności finansowej był dodatni, co wpłynęło na 

wzrost ogólnego wyniku z działalności gospodarczej Emitenta, który wykazał zysk brutto w wysokości 11.349 tys. zł. 

Należy zwrócić uwagę, że w I kwartale 2004 roku nastąpił znaczący wzrost cen taśmy stalowej i blach, czego w wielu 

przypadkach nie można było zrekompensować wzrostem cen produktów Emitenta. 

Wynik brutto na sprzedaży według MSSF za 2004 był wyższy od wyniku brutto na sprzedaży według PSR i wyniósł 

18.308 tys. zł, co wynikało ze zmian dokonanych w kosztach własnych sprzedanych produktów w związku z 

przejściem na MSSF. 

Największy wpływ na wzrost wyniku z działalności finansowej wywarło umorzenie odsetek od kredytów związane z 

zatwierdzeniem postępowania układowego i zawartymi umowami oraz dodatnie różnice kursowe. 

Emitent wskazywał w 2004 roku następujące czynniki, które ujemnie wpłynęły na wynik finansowy: 

1) dynamiczny wzrost cen materiałów wsadowych na rynku krajowym i zagranicznym związany z ożywieniem na 

rynku chińskim, co wpłynęło na ograniczanie i opóźnianie dostaw taśmy stalowej do Emitenta. Wzrost cen blachy 

wyniósł 66% w stosunku do 2003 roku, natomiast wzrost cen taśmy g/w w kręgach na rynku zagranicznym osiągnął 

poziom około 70%, 

2) anulowanie części zamówień w związku z koniecznością negocjacji cen wyrobów z dostawcami w efekcie wzrostu 

cen materiałów wsadowych, 

3) znaczący poziom odsetek od kredytów, pożyczek i gwarancji w kwocie 3.072 tys. zł oraz odsetek od pozostałych 

zaległych zobowiązań w kwocie 2.572 tys. zł, 

4) odpisy aktualizujące zmniejszające wartość udziałów w spółkach zależnych o 2.000 tys. zł oraz zmniejszające 

wartość zapasów wyrobów gotowych o 464 tys. zł. 

Natomiast wśród czynników, które miały dodatni wpływ na wynik finansowy w 2004 roku Emitent wyróżnił: 

1) wyższy poziom sprzedaży o 73,1% w stosunku do 2003 roku, 

2) obniżenie kosztów osobowych o 1.034 tys. zł w stosunku do 2003 roku, 

3) nadwyżka dodatnich różnic kursowych nad ujemnymi w kwocie 5.486 tys. zł, 

4) rozwiązanie rezerwy utworzonej w przeszłości na ewentualne roszczenia kontrahentów w kwocie 1.005 tys. zł, 

5) przychody z tytułu umorzenia odsetek od kredytów systematycznie spłacanych w wysokości 6.919 tys. zł, w tym 

4.234 tys. zł po uprawomocnieniu się układu z wierzycielami. 

Spółka pozytywnie ocenia zmianę wskaźników rentowności w stosunku do końca 2003 roku. Po czteroletnim okresie 

generowania strat, Emitent osiągnął dodatni wynik na sprzedaży oraz na wyniku finansowym. 

Decydujący wpływ na działalność Grupy Kapitałowej ma działalność podmiotu dominującego. 



W 2004 roku zgromadzenie wspólników spółki Ferspaw Sp. z o.o. podjęło uchwałę o rozwiązaniu spółki i otwarciu jej 

likwidacji. Jednocześnie zgromadzenie wspólników wyraziło zgodę na prowadzenie dotychczasowej działalności 

gospodarczej do czasu zakończenia likwidacji. 

Spółka ma marginalne znaczenie dla działalności Grupy Kapitałowej. Sprzedaż za 2004 rok wyniosła 224 tys. zł i była 

niższa o 161 tys. zł od sprzedaży za analogiczny okres roku ubiegłego. Podstawowa usługa stanowiąca prawie 50% 

przychodów jaką było szkolenie spawaczy sukcesywnie maleje. Ilość osób szkolonych w 2003 roku wyniosła 263 

osoby, natomiast w 2004 roku 162 osoby. 

W związku z faktem, iż wykazana na koniec 2003 roku strata netto spółki Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z 

o.o. przekroczyła sumę kapitału zapasowego i rezerwowego oraz połowę kapitału zakładowego spółki, zarząd 

zgodnie z art. 233 KSH zwołał nadzwyczajne zgromadzenie wspólników celem podjęcia decyzji o dalszym istnieniu 

spółki. Zgromadzenie w dniu 11 marca 2004 r. podjęło uchwałę o kontynuowaniu działalności przez Zakład 

Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. 

Ujemny wynik ze sprzedaży osiągnięty przez ZKS Ferrum Sp. z o.o. w 2004 roku był między innymi rezultatem 

znaczącego wzrostu cen materiałów wsadowych, koniecznością realizowania w I półroczu kontraktów zawartych w 

2003 roku po mniej korzystnych cenach stali oraz niższej sprzedaży eksportowej na rynek duński. Strata została 

pogłębiona przez utworzenie rezerw na nagrody jubileuszowe i odprawy emerytalne w łącznej kwocie 255 tys. zł oraz 

przez ujemne wyniki na działalności operacyjnej w wysokości 385 tys. zł i działalności finansowej w wysokości 214 

tys. zł. 

W 2004 roku (według PSR) nastąpił wzrost skonsolidowanej sprzedaży netto o 58,7%, tj. o 83.770 tys. zł. Wzrost ten 

dotyczył przede wszystkim podmiotu dominującego, gdyż w spółce zależnej ZKS Ferrum Sp. z o.o. nastąpił spadek 

sprzedaży. Dominującym rynkiem zbytu Grupy Kapitałowej był rynek krajowy, na którym zrealizowano 90,3% 

sprzedaży netto. Osiągnięcie również skonsolidowanego zysku netto przełamało pięcioletni okres generowania 

skonsolidowanych strat oraz stanowiło potwierdzenie pozytywnych efektów restrukturyzacji spółek Grupy Kapitałowej. 

- 2005 rok 

W 2005 roku nastąpił 25% wzrost wartościowy i ilościowy sprzedaży rur w porównaniu z 2004 rokiem. Największy 

wzrost nastąpił w zakresie sprzedaży rur spiralnie spawanych co było związane z realizacją kontraktu z konsorcjum 

Prochem-MegaGaz na dostawy rur do budowy III nitki rurociągu „Przyjaźń” i wzdłużnie spawanych, co było związane 

z realizacją kontraktu dla KGHM. 

Emitent wypracował w 2005 roku zysk netto w wysokości 10.014 tys. zł. Przychody ze sprzedaży ogółem wyniosły 

256 717 tys. zł. Sytuację finansową Spółki w 2005 roku w porównaniu z 2004 rokiem (MSSF oraz PSR) 

charakteryzował znaczący wzrost dynamiki sprzedaży o 23%. W konsekwencji Emitent odnotował 9,7 mln zł zysku z 

działalności operacyjnej i zysku netto w kwocie 10 mln zł. 

Emitent wskazywał w 2005 roku następujące czynniki, które miały wpływ na wynik finansowy: 

1) wysokie przychody ze sprzedaży, 

2) czynniki makroekonomiczne, w tym silna złotówka, która wpływała na rentowność sprzedaży eksportowej oraz 

zwiększanie konkurencyjności importowanych rur, 

3) rozwiązanie rezerwy na udziały w spółce zależnej ZKS Ferrum Sp. z o.o. na kwotę 3 mln zł w związku z 

uzyskaniem rentowności netto oraz rezerwy na udziały w spółce Ferspaw Sp. z o.o. na kwotę 215 tys. zł w związku z 

likwidacją tego podmiotu, 

4) terminowa spłata zobowiązań układowych i pozaukładowych w łącznej kwocie 13,5 mln zł 

5) emisja akcji serii D, która zasiliła Emitenta wpływami w wysokości 17,3 mln zł, wykorzystanymi na zwiększenie 

kapitału obrotowego i zdynamizowanie sprzedaży, 

6) zawarte kontrakty na sprzedaż rur między innymi na rynek estoński i litewski będące wynikiem wdrażanej strategii 

ekspansji na nowe rynki zbytu oraz na rynki Europy Zachodniej, 

7) zwiększenie sprzedaży Emitenta do firm obsługujących inwestycje związane z PGNiG S.A. , 

8) rozwój współpracy handlowej z duńską grupą Logstor A/S działającą w segmencie rur ciepłowniczych. 

W ramach Grupy Kapitałowej w 2005 roku ZKS Ferrum Sp. z o.o. odnotowała wzrost sprzedaży konstrukcji dla 

energetyki. Wzrost wartości sprzedaży w stosunku do 2004 roku w całej grupie asortymentowej wyniósł 55%. 

Spółka Ferspaw Sp. z o.o. miała marginalne znaczenie dla wyników osiąganych przez Grupę Kapitałową i znajdowała 

się w stanie likwidacji. Emitent oczekiwał postanowienia sądu o wykreśleniu spółki z KRS. 



Grupa Kapitałowa w 2005 roku osiągnęła zysk netto w wysokości 8.259 tys. zł. Przychody ze sprzedaży wyniosły 

281.066 tys. zł, w tym przychody ze sprzedaży produktów oraz towarów i materiałów 271.325 tys. zł. 

Sytuację finansową Grupy Kapitałowej, podobnie jak Emitenta, charakteryzowała wysoka dynamika sprzedaży, 

wzrost wartości sprzedaży z tytułu produktów oraz towarów i materiałów wyniósł 20%. W efekcie odnotowano 11 mln 

zysku z działalności operacyjnej i zysk netto w kwocie 8,3 mln zł. 

- 2006 rok 

W 2006 roku wolumen sprzedaży zmienił się nieznacznie w stosunku do 2005 roku. Znaczący wzrost zarówno 

ilościowy o 35.915 tys. zł, jak i ilościowy o 14 tys. ton, nastąpił w zakresie sprzedaży rur zgrzewanych. 

W 2006 roku na wysokim poziomie ukształtował się wynik na sprzedaży. Był on wyższy o 5.402 tys. zł od wyniku 

osiągniętego w 2005 roku. Rentowność sprzedaży mierzona stosunkiem zysku na sprzedaży do wartości sprzedaży 

wzrosła blisko dwukrotnie z poziomu 3,44% do 6,37%. 

W 2006 roku Spółka osiągnęła zysk w wysokości 11.842 tys. zł. Przychody ze sprzedaży netto wyniosły 223.361 tys. 

zł., a wynik na sprzedaży produkcji podstawowej oraz materiałów i towarów wyniósł 14.229 tys. zł. Zysk ten obniżyła 

strata na pozostałej działalności operacyjnej o kwotę 805 tys. zł, generując zysk na działalności operacyjnej w 

wysokości 13.424 tys. zł. Odnotowany w 2006 roku zysk z działalności operacyjnej był wyższy o 39% w porównaniu 

do 2005 roku. Po pomniejszeniu o wynik z działalności finansowej, stanowiący stratę w wysokości 1.582 tys. zł, rok 

2006 zamknął się zyskiem brutto w wysokości 11.842 tys. zł. W porównaniu do 2005 roku w 2006 roku zysk netto był 

wyższy o 18% mimo niżej o 13% dynamiki sprzedaży netto. 

Emitent wskazywał następujące czynniki mające wpływ na wynik w 2006 roku: 

1) dobra koniunktura w UE, 

2) wyższe marże na sprzedawanych wyrobach, 

3) pozyskanie kredytu na finansowanie działalności bieżącej, 

4) realizacja sektorowych programów dotyczących modernizacji infrastruktury szczególnie ciepłowniczej i 

kanalizacyjno - wodociągowej, 

5) czynniki makroekonomiczne, w tym sytuacja na rynku walutowym, 

6) ceny materiałów wsadowych i pozycja negocjacyjna Emitenta względem dostawców, 

7) terminowa spłata zobowiązań układowych i pozaukładowych w łącznej kwocie około 11,7 mln zł. 

W 2006 roku spółka Ferspaw Sp. z o.o. w likwidacji została wykreślona z KRS. W związku z czym w Grupie 

Kapitałowej obok Emitenta występuje ZKS Ferrum Sp. z o.o. Podmiot zależny odnotował w 2006 roku 33% wzrost 

sprzedaży w stosunku do 2005 roku. Tym samym o 19% wzrosła wartość sprzedaży konstrukcji spawanych głównie w 

asortymencie różnych konstrukcji spawanych. W 2006 roku nastąpił również znaczący wzrost wartości sprzedaży w 

asortymencie zbiorników, głownie zbiorników LPG. 

Emitent wskazywał następujące czynniki mające wpływ na działalność Grupy Kapitałowej w 2006 roku: 

1) istotne zwiększanie sprzedaży wewnątrzwspólnotowej i na eksport w następstwie realizowanej strategii 

proeksportowej, 

2) pozyskanie dodatkowego finansowania bieżącej działalności obrotowej podmiotu dominującego w postaci kredytu 

w ING Banku Śląskim S.A, 

3) rozwój współpracy z dotychczasowymi partnerami Emitenta, 

4) inwestycja Ferrum S.A. w uruchomienie produkcji profili zamkniętych, 

5) ożywienie branży paliwowej wpływające na duże zainteresowanie zbiornikami LPG, 

6) wzrost wykorzystania mocy produkcyjnych w branży, w której działa podmiot zależny Emitenta. 

W 2006 roku Grupa Kapitałowa odnotowała zysk z działalności kontynuowanej w kwocie 13.284 tys. zł, przychody ze 

sprzedaży netto wyniosły 242.224 tys. zł, natomiast zysk ze sprzedaży produktów oraz towarów i materiałów wyniósł 

15.926 tys. zł. Zysk ten obniżony został przez ujemny wynik na pozostałej działalności operacyjnej o kwotę 864 tys. zł, 

generując ostatecznie zysk na działalności operacyjnej w wysokości 15.062 tys. zł, który był wyższy o prawie 37% w 

porównaniu z rokiem 2005. Wynik działalności finansowej był ujemny, co wpłynęło na zmniejszenie zysku brutto grupy 

kapitałowej, który wyniósł 13.451 tys. zł i był wyższy od zysku brutto za rok poprzedni o 5.112 tys. zł. Grupa 

Kapitałowa w porównaniu do 2005 roku odnotowała wyższy o 61% zysk netto, mimo niższej o blisko 11% dynamiki 

skonsolidowanej sprzedaży netto. 

- I kwartał 2007 



Skonsolidowane przychody ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów wyniosły w I kwartale 2007 roku 

66.539 tys. zł i były wyższe o 63% od przychodów porównywalnego okresu roku poprzedniego. Duża sprzedaż 

wynika z realizacji podpisanych kontraktów i nadal trwającej dobrej koniunktury na rynku. 

Z działalności operacyjnej Grupa osiągnęła zysk w wysokości 1.158 tys. zł w miejsce straty w kwocie 527 

tys. zł poniesionej w analogicznym okresie roku ubiegłego. Jedną z głównych przyczyn mających wpływ 

na wzrost zysku operacyjnego było osiągnięcie znacznie wyższej sprzedaży, produkcji a tym samym 

marży na wyrobach przez podmiot dominujący. 

Skonsolidowany zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł w okresie sprawozdawczym 

1.339 tys. zł wobec 64 tys. zł zysku netto osiągniętego w analogicznym okresie roku poprzedniego. Główną przyczyną 

takiej sytuacji było wypracowanie przez grupę kapitałową dużego zysku na działalności podstawowej. Pozytywny 

wpływ na zysk miał również dodatni wynik z działalności finansowej, który osiągnięto dzięki wycenie instrumentów 

zabezpieczających ryzyko kursowe. 

Emitent wskazał następujące zdarzenia jako istotne dla działalności Grupy Kapitałowej w okresie I kwartału 2007 r.: 

1) zawarcie przez podmiot zależny ZKS Ferrum Sp. z o.o. kontraktu z firmą Alstom Power Sp. z o.o. – wartość 

kontraktu to około 3,8 mln zł, 

2) zmiana warunków umowy kredytowej zawartej z ING Bankiem Śląskim polegająca na zwiększeniu limitu kredytu w 

rachunku bieżącym do kwoty 30 mln zł. Limit kredytowy obowiązuje do 31.08.2007 r., z możliwością jego 

przedłużenia. 

3) Emitent zawarł kontrakty z EWE Aktiengesellschaft i EWE Polska Sp. z o.o. na dostawę rur gazowych o łącznej 

wartości 4,8 mln EUR, 

4) Emitent spłacił dziewiątą ratę zobowiązań układowych i pozaukładowych. 

- II kwartał 2007 

Skonsolidowane przychody ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów wyniosły w II kwartale 2007 roku 

78.058 tys. zł i były wyższe o 27,8% od przychodów porównywalnego okresu roku poprzedniego oraz o 17,3% 

wyższe w stosunku do I kwartału 2007 r.. Dynamika sprzedaży wynika z realizacji podpisanych kontraktów i nadal 

utrzymującej się dobrej koniunktury na rynku, tj. zarówno w segmencie rur, jak i konstrukcji spawanych. 

Z działalności operacyjnej w II kwartale 2007 roku Grupa Kapitałowa osiągnęła zysk w wysokości 5 076 tys. zł, 

wyższy o 41,1% od wyniku osiągniętego w analogicznym okresie roku ubiegłego. Na wyższy wynik z działalności 

operacyjnej wpłynęły również przychody z tytułu zwrotu nadpłaty podatku od nieruchomości w podmiocie 

dominującym w kwocie 673 tys. zł. oraz dodatni wynik z różnic kursowych w podmiocie dominującym w kwocie 234 

tys. zł związany z wyceną należności i zobowiązań rozliczanych w EUR oraz nadwyżką dodatnich zrealizowanych 

różnic kursowych nad ujemnymi. 

Skonsolidowany zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł w II kwartale 2007 r. 4 092 

tys. zł i był wyższy o 13,8 % od zysku osiągniętego w analogicznym okresie roku poprzedniego i był on zarówno 

wyższy w podmiocie dominującym, jak i w spółce zależnej. Główną przyczyną wzrostu zysku było wypracowanie 

przez Grupę Kapitałową zysku na działalności operacyjnej. Na działalności finansowej Grupa odnotowała ujemny 

wynik w związku z wyższymi niż w II kwartale 2006 r. kosztami finansowymi wynikającymi z obsługi wyższego limitu 

kredytowego. 

Skonsolidowany wynik netto pomniejszył w analizowanym okresie zapłacony przez spółkę zależną podatek 

dochodowy w kwocie 778 tys. zł. Do końca 2006 r. spółka zależna rozliczała stratę z lat ubiegłych. 

Emitent wskazał następujące zdarzenia jako istotne dla działalności Grupy Kapitałowej w okresie II kwartału 2007 r.: 

- ZKS Ferrum sp. z o.o. zawarł umowę z PKN Orlen S.A. na wykonanie zbiorników,. Wartość umowy to 18 990 tys. zł 

a jej realizacja nastąpi w okresie kwiecień 2007 r. – październik 2008 r., 

- ZKS Ferrum sp. z o.o. zawarł umowę z firmą Hydrobudowa Śląsk S.A. Grupa PBG na wykonanie zbiorników 

pionowych z terminem realizacji czerwiec-lipiec 2007 r., 

- Emitent zawarł umowę z PKN Orlen S.A. na dostawę rur stalowych z izolacją o wartości netto 15,7 mln zł i terminem 

realizacji III kwartał 2007 r.-III kwartał 2008 r., 

- spółka spłaciła dziesiątą ratę zobowiązań układowych i pozaukładowych, 


I półrocze 

2007 

MSSF 

I półrocze 

2006 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 


















Podatek dochodowy 0 0 0 0 0 


Zysk na jedną akcję zwykłą (zł) 0,32 0,23 0,96 0,87 1,10 



2004 PSR 




























I półrocze 

2007 MSSF 

I półrocze 

2006 MSSF 





















2004 PSR 
























Aktywa i pasywa 



jednostkowy w tys. zł 

I półrocze 

2007 MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Kapitały własne 108 302 104 354 92 512 65 168 58 799 

Zobowiązania długoterminowe 41 884 47 029 58 252 68 484 46 846 

Kapitał stały 150 186 151 383 150 764 133 652 105 645 

Aktywa trwałe 133 896 134 334 136 402 140 824 135 780 

Kapitał obrotowy 16 290 17 049 14 362 -7 172 -30 135 


W całym analizowanym okresie aktywa trwałe nie były w pełni pokryte kapitałem własnym, nie została zachowana 

więc tzw. złota reguła bilansowania, zgodnie z którą aktywa trwałe Spółki powinny być finansowane z kapitału 

własnego. 


I półrocze 2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Kapitały własne 108 340 102 907 89 877 64 543 58 364 


Kapitał stały 151 316 150 432 148 525 133 318 105 235 

Aktywa trwałe 132 665 131 910 132 644 140 300 135 546 

Kapitał obrotowy 18 651 18 522 15 881 -6 982 -30 311 


Podobna sytuacja miała miejsce w Grupie Kapitałowej, gdzie aktywa trwałe w okresie 2004 - I półrocze 2007 roku nie 

były w pełni pokryte kapitałem własnym, wskaźnik pokrycia wyniósł odpowiednio 43%(PSR), 46% (MSSF), 68%, 78%, 

82% zachwiana więc została tzw. złota reguła bilansowania, zgodnie z którą trwałe składniki majątku 

przedsiębiorstwa powinny być finansowane z kapitału własnego. Wartość kapitałów stałych w 2004 (PSR, MSSF) 

roku nie przekraczała wartości aktywów trwałych, wskaźnik pokrycia aktywów trwałych do kapitałów stałych wynosi 

odpowiednio 78% i 95%. W kolejnych latach 2005 - 2006 oraz w I półroczu 2007 roku stan kapitałów stałych wzrósł i 

pokrywał poziom aktywów trwałych. Było to efektem systematycznego wzrostu kapitałów własnych w związku z 

realizowanym przez Grupę Kapitałową zyskiem oraz utrzymującym się wysokim poziomem zobowiązań 

długoterminowych. 

- 2004 rok 

W 2004 roku w porównaniu do roku poprzedniego, majątek Spółki zwiększył się o 17,8%. W stosunku do stanu na 

koniec 2003 roku w 2004 roku obniżyła się wartość majątku trwałego o 9.,129 tysmln. zł, a w strukturze majątku 

ogółem jego udział wyniósł 64,3% i obniżył się o 16,5% . W związku z oddaniem do eksploatacji nowoczesnej lilii 

zgrzewania rur w 1999 roku w 2004 roku nie wprowadzono żadnych dużych zadań inwestycyjnych, a poniesione 

nakłady dotyczyły głównie zakupu sprzętu komputerowego, urządzenia do badania struktury spoin, nowej siedziby 

zarządu oraz modernizacji systemu automatyki linii izolacji. Spadek wartości majątku trwałego wynikał głównie z jego 

umorzenia. 

Analizując majątek obrotowy należy stwierdzić, że nastąpił jego wzrost zarówno w wartościach bezwzględnych o 

41.084 tys. zł, jak i w strukturze aktywów o 16,5% do poziomu 35,7% (PSR), 34,8% (MSSF) co wynikało przede 

wszystkim ze wzrostu stanu należności związanego z dynamiki i wolumenu sprzedaży oraz zapasu materiałów 

umożliwiającego utrzymanie rytmiki produkcji i poszerzenie gamy wyrobów. Na zwiększenie aktywów obrotowych 

wpłynął wzrost zapasów o 6,9% oraz wzrost należności o 10,5%. 

W 2004 roku nastąpił wzrost kapitału obcego w wartościach bezwzględnych o kwotę 20.606 tys. zł. Udział kapitałów 

własnych w pasywach ogółem, w porównaniu do roku poprzedniego, zwiększył się o 1,3% i jednocześnie w strukturze 

pasywów zobowiązania obniżyły się o 1,4% do poziomu 72,2% (PSR), 69,8% (MSSF) przede wszystkim w wyniku 

wzrostu kapitału własnego związanego z wypracowaniem dodatniego wyniku finansowego netto. 

Wzrost majątku Emitenta w 2004 roku o 31,.955 tys.mln zł został pokryty zyskiem roku bieżącego w wysokości 11.349 

tys. zł, tj. w 35,5% (PSR) oraz w wysokości 11.448 tys. zł, tj. o 35,8% (MSSF). Pozostała część wzrostu pokryta 

została przez zobowiązania, rozliczenia międzyokresowe przychodów i rezerwy na zobowiązania. 



Struktura majątku uległa znacznej poprawie w porównaniu do 2003 roku, przy czym utrzymywała się na 

niekorzystnym poziomie ze względu na fakt występowania ujemnego kapitału obrotowego w wysokości 30.135 tys. zł 

(PSR) oraz 7.172 tys. zł (MSSF) na koniec 2004 roku. Ujemny kapitał pracujący utrudnia zachowanie płynności 

finansowej. Majątek trwały w wysokości 135.780 tys. zł (PSR) oraz 140.824 tys. zł (MSSF) finansowany był 

zobowiązaniami i rezerwami na zobowiązania. 

Wysoki poziom zadłużenia Spółki wynikał z zaciągniętych w przeszłości zobowiązań na sfinansowanie linii 

zgrzewania rur oraz wzrostu pozostałych źródeł finansowania działalności, tj. zobowiązań z tytułu dostaw i usług, 

podatku VAT. W związku z wejściem Polski do UE wzrosła z 7 do 22% stawka podatku VAT na sprzedawane przez 

Spółkę rury. 

W Grupie Kapitałowej w 2004 roku obniżyła się wartość majątku trwałego o 7.175 tys. zł w stosunku do 2003 roku, a 

w strukturze majątku ogółem jego udział wyniósł 63,5%(PSR) oraz 64,2% (MSSF) i obniżył się o około 13,8%. W 

zakresie majątku obrotowego nastąpił jego wzrost w wartościach bezwzględnych o 36.227 tys. zł, natomiast w 

strukturze aktywów nastąpił wzrost o 13,8% do poziomu 36,5% (PSR). 

W 2004 roku w Grupie Kapitałowej nastąpił wzrost kapitału obcego o 17.393 tys. zł. W strukturze pasywów 

zobowiązania obniżyły się o 2% do poziomu 72,7%(PSR), natomiast do poziomu 70,4% według MSSF, przede 

wszystkim w wyniku wzrostu kapitału własnego związanego z osiągnięciem przez Grupę Kapitałową dodatniego 

wyniku netto. 

- 2005 rok 

W 2005 roku w porównaniu do poprzedniego okresu, majątek Spółki zwiększył się o 2,1% (PSR i MSSF). 

W 2005 roku stosunku roku ubiegłego obniżyła się wartość majątku trwałego o 3,14%(PSR i MSSF), tj. o 4.422 tys. zł 

głównie w wyniku jago amortyzacji, w strukturze majątku ogółem jego udział wyniósł 61,8% i obniżył się o 3,3% na 

korzyść majątku obrotowego. 

Na koniec 2005 roku majątek obrotowy stanowił 38,2% i wzrósł o 9.0232 tys. zł (MSSF) w stosunku do stanu na 

koniec 2004 roku, między innymi w wyniku wzrostu stanu należności. 

W 2005 roku wzrósł kapitał zakładowy Emitenta w związku z emisją 1.883.193 akcji serii D o wartości nominalnej 3,09 

zł każda. Cena emisyjna wyniosła 9,50 zł za jedną akcję, w związku z czym kapitał akcyjny spółki wzrósł o 

5.819.066,73 zł, pozostała część środków w postaci agio zasiliło kapitał zapasowy. Kapitał własny wzrósł do poziomu 

41,9%, tj. o 11,8%, a wartościach bezwzględnych o 27.344 tys. zł. 

W zakresie źródeł finansowania w 2005 roku nastąpił spadek kapitału obcego - zobowiązania długo- i 

krótkoterminowe - o 22.744 tys. zł. 

W Spółce nie była zachowana złota reguła bilansowa, czyli majątek trwały nie był w pełni poryty kapitałem własnym. 

Na koniec 2005 roku wskaźnik pokrycia majątku kapitałem własnym wyniósł 67,82% (MSSF) i w porównaniu do roku 

2004 wzrósł o 21,55%(MSSF). 

Struktura majątku uległa znacznej poprawie w porównaniu do 2004 roku. Kapitał obrotowy wyniósł 14.362 tys. zł 

wobec ujemnego kapitału obrotowego w 2004 w kwocie 7.172 tys. zł (MSSF). 

Stan majątku Grupy Kapitałowej na koniec 2005 roku zwiększył się o 1,6% w porównaniu do 2004 roku (MSSF). W 

stosunku do stanu na koniec 2004 roku w 2005 roku obniżyła się wartość majątku trwałego o 7.656 tys. zł, w 

strukturze majątku ogółem jego udział wyniósł 59,8% i obniżył się o 4,5%. Zapasy spadły o 22,2%, a należności z 

tytułu dostaw i usług wzrosły o 47,5%. 

Na koniec 2005 roku majątek obrotowy stanowił 40,2% i wzrósł o 11.254 tys. zł w stosunku do 2004 roku (MSSF). W 

zakresie źródeł finansowania w 2005 roku nastąpił spadek kapitału obcego o 21.736 tys. zł. W strukturze pasywów 

kapitał własny wzrósł do poziomu 40,5%, tj. o 10,9%, a w wartościach bezwzględnych o 25.334 tys. zł w wyniku emisji 

akcji serii D i dodatniego wyniku finansowego zrealizowanego przez Emitenta. 

Wskaźnik pokrycia majątku Grupy Kapitałowej kapitałem własnym wyniósł 40,49% na koniec 2005 roku. Wskaźnik 

obciążenia majątku zobowiązaniami krótkoterminowymi wyniósł 33,08% i uległ poprawie w porównaniu do 2004 roku 

o prawie 6%. 



Struktura majątku uległa znacznej poprawie. W 2005 roku występuje dodatni kapitał obrotowy w kwocie 15.881 tys. zł, 

podczas gdy na koniec 2004 roku był ujemny i wynosił 6.682 tys. zł (MSSF). 

Zmiany w bilansie i rachunku zysków i strat Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w związku z przejściem na MSSF 

zostały opisane: 

- dla Emitenta w Objaśnieniach dotyczących przekształcenia na MSSF z Rocznego sprawozdania finansowego za 

okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2005 roku w części II. Dodatkowe informacje objaśniające, 

- dla Grupy Kapitałowej w Objaśnieniach dotyczących przekształcenia na MSSF z Skonsolidowanego rocznego 

sprawozdania finansowego za okres 12 miesięcy kończący się 31 grudnia 2005 roku w części II. Dodatkowe 

informacje objaśniające. 

- 2006 rok 

W 2006 roku w porównaniu do roku ubiegłego, majątek Spółki wzrósł o 9,3%, w tym obniżyła się wartość majątku 

trwałego o 2.068 tys. zł w stosunku do 2005 roku, co było związane z amortyzacją, w strukturze majątku udział 

majątku trwałego wynosił 55,6% i obniżył się o 6,2% na korzyść majątku obrotowego. 

W III kwartale 2006 roku Emitent w wyniku wymiany wierzytelności układowej otrzymał 9.473.643 akcji na okaziciela 

serii C, spółki Centrozap S.A., stanowiących 0,874% udziału w kapitale zakładowym. Akcje te o wartości 947 tys. zł 

objęte są w całości odpisem aktualizującym. 

Na koniec 2006 roku majątek obrotowy stanowił 44,4% aktywów ogółem i wzrósł o 22.673 tys. zł w stosunku do stanu 

na koniec 2005 roku głównie w wyniku wzrostu wartości zapasów materiałów i produktów gotowych. W pasywach 

nastąpił wzrost kapitałów obcych, zobowiązań krotko - i długoterminowych o 8.763 tys. zł. W strukturze pasywów 

kapitał własny wzrósł do poziomu 43,2%, tj. o 1,3% a w wartościach bezwzględnych o 11.842 tys. zł w wyniku 

przeznaczenia na kapitał zapasowy zysku roku 2005 oraz osiągnięcia wyższego wyniku netto w 2006 roku w 

porównaniu do 2005 roku. 

W Spółce majątek trwały nie jest w pełni pokryty kapitałem własnym. Kapitał stały natomiast zabezpiecza pokrycie 

majątku trwałego. Według stanu na koniec 2006 roku w Spółce występuje dodatni kapitał obrotowy w wysokości 

17.049 tys. zł. W porównaniu do 2005 roku kapitał pracujący wzrósł o 2.687 tys. zł. Stanowił on element 

bezpieczeństwa zmniejszający ryzyko utraty płynności. 

Stan majątku Grupy Kapitałowej na koniec 2006 roku w porównaniu z 2005 rokiem zwiększył się o 11,2%. W 

stosunku do stanu na koniec 2005 roku w 2006 roku obniżyła się wartość majątku trwałego Grupy Kapitałowej o 734 

tys. zł głównie w wyniku jego amortyzacji, w strukturze majątku ogółem jego udział wyniósł 53,4% i obniżył się o 6,4% 

na korzyść majątku obrotowego. 

Na koniec 2006 roku majątek obrotowy stanowił 46,6% aktywów ogółem i wzrósł o 25.585 tys. zł w stosunku do stanu 

na koniec 2005 roku głównie w wyniku wzrostu wartości zapasów materiałów i produktów gotowych. 

W pasywach Grupy Kapitałowej w 2006 roku nastąpił wzrost kapitałów obcych w wartościach bezwzględnych o 

11.821 tys. zł. W strukturze pasywów kapitał własny wzrósł do poziomu 41,7%, tj. o 1,2%, a w wartościach 

bezwzględnych o 13.030 tys. zł w wyniku przeznaczenia na kapitał zapasowy zysku z roku 2005 oraz osiągnięcia 

wyższego wyniku netto w 2006 roku. 

Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnych poprawił się o 1,33%. Zwiększyło się kredytowanie kapitałami obcymi 

- wskaźnik obciążenia majątku zobowiązaniami krótkoterminowymi zwiększył się o 5,57%. 

W Grupie Kapitałowej kapitał stały zabezpiecza pokrycie aktywów trwałych. Według stanu na koniec 2006 roku kapitał 

pracujący wynosił 18.522 tys. zł i w porównaniu do stanu na koniec 2005 roku wzrósł o 2.641 tys. zł. 

- I półrocze 2007 

W I półroczu 2007 roku majątek Spółki wzrósł o 1,78% w porównaniu do końca 2006 roku, gdzie obniżyła się wartość 

majątku trwałego o 438 tys. zł, a udział w strukturze majątku trwałego wynosił 54,5%, natomiast udział majątku 

obrotowego wyniósł 45,5%. 

W pasywach nastąpił wzrost kapitałów obcych, zobowiązań krotko - i długoterminowych o 354 tys. zł. W strukturze 

pasywów kapitał własny wzrósł do poziomu 44%, tj. 0,86 pkt % w stosunku do 2006 roku. 

W stosunku do stanu na koniec 2006 r. w I półroczu 2007 roku wartość majątku trwałego Grupy Kapitałowej wzrosła o 

755 tys. zł, a w strukturze majątku jego udział wyniósł 51% i obniżył się o 2,4 pkt. % na korzyść majątku obrotowego. 



Na koniec czerwca 2007 r. majątek obrotowy stanowił 49% aktywów ogółem i wzrósł o 12.756 tys. zł w stosunku do 

stanu na koniec 2006 r. głównie w wyniku wzrostu wartości należności. W zakresie źródeł finansowania w I półroczu 

2007 r. nastąpił wzrost kapitału własnego o 5 433 tys. zł, co odpowiada wysokości wypracowanego w I półroczu 2007 

r. zysku netto Grupy Kapitałowej. W strukturze pasywów udział kapitału własnego wyniósł 41,6% i nie zmienił się w 

stosunku do końca 2006 r. 

Kapitał obcy wg stanu na 30.06.2007 r. stanowił 58,4% pasywów i wzrósł o 8.078 tys. zł w stosunku do stanu na 

koniec 2006 r. głównie w wyniku wzrostu kredytu krótkoterminowego. 


I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

Aktywa trwałe 133 896 134 334 136 402 140 824 







Zapasy 33 642 53 778 29 064 38 392 





A k t y w a r a z e m 245 704 241 402 220 797 216 197 



2004 PSR 







Zapasy 38 482 





A k t y w a r a z e m 211 199 



I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 












Zobowiązania 26 026 27 715 31 299 33 290 







P a s y w a r a z e m 245 704 241 402 220 797 216 197 



2004 PSR 











P a s y w a r a z e m 211 199 



I półrocze 

2007 MSSF 


Aktywa trwałe 132 665 131 910 132 644 140 300 







Zapasy 41 745 57 848 31 567 40 597 





A k t y w a r a z e m 260 322 246 811 221 960 218 362 



2004 PSR 








Zapasy 40 733 





A k t y w a r a z e m 213 590 



I półrocze 

2007 MSSF 











Zobowiązania 26 642 27 751 31 309 33 315 







P a s y w a r a z e m 260 322 246 811 221 960 218 362 



2004 PSR 















P a s y w a r a z e m 213 590 


Wskaźniki aktywności 

Rotacja zapasów w okresie od 2004 do 2006 roku ulegała wahaniom, co było związane ze zmianami w wartościach 

zapasów w związku z realizowanymi kontraktami. W analizowanym okresie czas spłaty zobowiązań utrzymywał się na 

zbliżonym poziomie, natomiast cykl rotacji należności handlowych wydłużał się, co wraz ze wzrostem rotacji zapasów 

wydłużało cykl rotacji środków pieniężnych. W I półroczu 2007 roku wartość wskaźnika rotacja zapasów uległa 

obniżeniu w związku ze zmniejszeniem stanu zapasów, podobnie wartość wskaźnika rotacja zobowiązań handlowych 

uległa obniżeniu w związku ze spadkiem wartości zobowiązań handlowych. Natomiast cykl rotacji środków 

pieniężnych uległ wydłużeniu głównie ze względu na wzrost poziomu należności handlowych. 

Wzrost cyklu rotacji należności i zapasów materiałów w okresie 2004-2006 związany był głównie z realizacją 

kontraktu dla Konsorcjum Prochem - MegaGaz oraz zakupem materiałów wsadowych na realizację sprzedaży w 2005 

roku. 

W okresie 2004-I półroczu 2007 w Grupie Kapitałowej i u Emitenta rotacja zapasów, należności krótkoterminowych 

oraz zobowiązań handlowych była na zbliżonym poziomie, choć należy zauważyć iż w I półroczu 2007 roku widocznie 

odbiegają od siebie wartości wskaźników rotacji należności handlowych. Było to związane z większą różnicą w 

poziomach należności handlowych w Grupie Kapitałowej i u Emitenta w porównaniu do poprzednich okresów. 

jednostkowe 

I półrocze 

2007 MSSF 

2006 MSSF 2005 MSSF 2004 PSR 

Rotacja zapasów 69,85 75,24 50,91 55,50 

Rotacja należności handlowych 85,36 79,39 58,86 41,93 

Rotacja zobowiązań handlowych 79,12 83,55 74,76 82,95 

Cykl środków pieniężnych 76,09 71,09 35,02 14,48 



I półrocze 

2007 MSSF 

2006 MSSF 2005 MSSF 2004 PSR 

Rotacja zapasów 69,54 75,78 52,08 56,96 

Rotacja należności handlowych 78,37 76,87 56,72 40,69 

Rotacja zobowiązań handlowych 75,81 81,82 72,54 81,20 

Cykl środków pieniężnych 72,10 59,57 47,05 -5,07 


Wyliczenie wskaźników rotacji w 2004 według MSSF jest nie możliwe ponieważ zgodnie z przedstawionymi poniżej 

algorytmami wyliczeń do wyliczeń muszą być wykorzystane wielkości przeciętne liczone jako średnia wielkość 

poszczególnych pozycji na koniec roku 2004 i 2003 według MSSF, a w związku z faktem iż Emitent nie sporządzał 

danych finansowych za 2003 według MSSF nie jest możliwe zaprezentowanie wiarygodnych wskaźników. Ze względu 

na fakt, iż cykl rotacji środków pieniężnych jest pozycją wynikową z wskaźników rotacji wielkość ta nie została 

policzona. 


Rotacja zapasów towarów w dniach = 

Rotacja należności z tytułu dostaw i 

usług w dniach 

Rotacja zobowiązań handlowych w 

dniach 

= 

= 

przeciętny stan zapasów * ilość dni w okresie (360,270,180) 

koszt własny sprzedaży 

przeciętny stan należności z tytułu dostaw i usług * ilość dni w okresie (360, 270, 180, 90) 

przychody netto ze sprzedaży 

przeciętny stan zobowiązań handlowych * ilość dni w okresie (360, 270, 180, 90) 

przychody netto ze sprzedaży 

Cykl środków pieniężnych = rotacja zapasów + rotacja należności - rotacja zobowiązań 

Zadłużenie 



Dnia 16 września 2003 r., działając w wykonaniu uchwały nr XXVIII/2003 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia 

Akcjonariuszy z dnia 23 czerwca 2003 r. Zarząd podjął uchwałę o emisji obligacji serii „A”. 

Wyemitowano 27 obligacje o nominalnej wartości 500 tys. zł każda. Data wykupu obligacji to 31 marca 2009 r. pod 

warunkiem ich złożenia w spółce w chwili wykupu. Obligacje wyemitowane zostały bez oprocentowania. 

Zabezpieczeniem wykupu obligacji jest: 

- zastaw rejestrowy na linii zgrzewania rur wraz cesja praw z polisy ubezpieczeniowej, 

- zastaw rejestrowy na zapasach magazynowych wraz z cesją praw z polisy ubezpieczeniowej, 

- przewłaszczenie maszyn i urządzeń firmy HOESCH wydziału izolacji rur wraz z cesją z polisy ubezpieczeniowej, 

- poręczenia cywilnego Zakładu Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o., 

- zastawu rejestrowego na udziałach Zakładu Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. 

Dnia 16 września 2003 r., działając w wykonaniu uchwały nr XXIX/2003 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia 

Akcjonariuszy z dnia 23 czerwca 2003 r. Zarząd podjął uchwałę o emisji obligacji serii „B”. 

Wyemitowano 3 obligacje o nominalnej wartości 500 tys. zł każda. Data wykupu obligacji to 31 października 2008 r. 

pod warunkiem ich złożenia w spółce w chwili wykupu. Obligacje wyemitowane zostały bez oprocentowania. 

Zabezpieczeniem wykupu obligacji jest hipoteka ustanowiona na Księdze Wieczystej nr 52098 wraz z cesja praw z 

polisy ubezpieczeniowej na rzecz Banku Ochrony Środowiska S.A. 

- 2004 rok 

W 2004 roku Spółka zawarła z wierzycielami i instytucjami finansowymi następujące porozumienia: 

1. postępowanie układowe wobec wierzycieli przyjęte przez Zgromadzenie Wierzycieli w dniu 19 grudnia 2003 r. i 

uprawomocnione w grudniu 2004 r. zakłada: 

a) podział wierzycieli na dwie grupy: 

- wierzyciele drobni, których wierzytelności główne nie przekraczają 5 tys. zł, 

- wierzyciele główni, których wierzytelności główne przekraczają 5 tys. zł, 

b) pełną spłatę do końca marca 2005 r. wobec wierzycieli drobnych w kwocie 354 tys. zł, 

c) zredukowanie ogólnej kwoty należności wierzycieli głównych o 40% wg stanu na dzień otwarcia 

postępowania układowego i spłatę zredukowanych należności w 18 równych, kwartalnych ratach począwszy 

od czerwca 2005 r. (rata kwartalna wynosi 494 tys. zł), 

Według stanu na dzień 1 lipiec 2007 r zobowiązania układowe do spłaty wynoszą 5 022 tys. zł, są spłacane 

terminowo a ostatnia rata przypada na wrzesień 2009 r. 

2. Emitent zawarł z ING Banku Śląskiego S.A. umowę restrukturyzacyjną, na mocy której ostatnia część zobowiązań 

Emitenta wobec banku tytułem zaciągniętych kredytów oraz gwarancji bankowej w kwocie wynoszącej na dzień 

zawarcia umowy 25.862,3 tys. zł została zamieniona na zadłużenie długoterminowe. Zadłużenie w kwocie 

20.662,3 tys. zł wynikające z zaciągniętych kredytów bankowych spłacane w 18 ratach kwartalnych po 1.147,9 

tys. zł począwszy od 30.06.2004 r. do 30.09.2008 r. Zadłużenie w kwocie 5.200 tys. zł wynikające z gwarancji 

bankowej spłacone w 18 ratach kwartalnych po 288,8 tys. zł każda począwszy od 30.06.2004 r. do 

30.09.2008r.Spłaty przebiegają terminowo. Na dzień 01.07.2007r. pozostało do spłaty 7 183 tys. zł 

Na pozostałą część zadłużenia wobec ING Banku Śląskiego S.A. spółka wyemitowała nieoprocentowane obligacje 

serii A o łącznej wartości nominalnej wynoszącej 13.500 tys. zł objęte przez ING Bank Śląski S.A. Wykup obligacji 

nastąpi 31.03.2009r. 

3. z Bankiem Ochrony Środowiska Spółka w dniu 08.08.2003 r. zawarła porozumienie, którego zapisy miały 

konsekwencje dotyczące struktury i wielkości zadłużenia w 2004 roku oraz w latach następnych; porozumienie to 

określało że: 

a. bank dokona umorzenia części kredytu i odsetek w łącznej kwocie 1.671 tys. zł, 

b. część zadłużenia w kwocie 1.500 tys. zł została zamieniona na wyemitowane przez Spółkę obligacje 

pięcioletnie, nieoprocentowane objęte przez bank po wartości nominalnej długu jako łącznej cenie 

emisyjnej obligacji. Wykup obligacji nastąpi 31.10.2008r., 

c. spłata pozostałej części kapitału tj. kwoty 6.6 mln zł została rozłożona na 54 miesięczne raty po 122 tys. zł 

każda. Spłata rat rozpoczęła się we wrześniu 2003 r. i będzie trwać do lutego 2008 r. na dzień 1 lipca 2007 

pozostało do spłacenia 979 tys. zł, 

4. z Wojewódzkim Funduszem Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej Spółka zawarła w dniu 30.12.2004 r. 

ugodę na mocy której: 



a. spłata pozostałej części kapitału tj. 3.700 tys. zł została rozłożona na 43 miesięczne raty po 86 tys. zł 

każda, 

b. spłata rat będzie trwać do czerwca 2008 r., na dzień 1 lipca 2007 r. do spłaty pozostało 1.029 tys. zł. 

Wystawione gwarancje w 2004 r. przedstawiono poniżej. 

Wystawca gwarancji 

Kwota gwarancji w 

tys. zł 

STU ERGO HESTIA S.A. 300 27.11.2003 31.12.2004 

Data wystawienia Termin ważności Odbiorca gwarancji Rodzaj gwarancji 

Urząd Celny 

Katowice 

zapłata długu 

celnego 

ING Bank Śląski S.A. 392 18.10.2004 02.02.2005 AB Lietuvos Dujos Gwarancja wadialna 

Gwarancja zrealizowana 


Razem gwarancje 5 025 


4 333 1998 r. 30.05.2003 WFOŚiGW Spłata pożyczki 

- 2005 rok 

Wpływy z przeprowadzonej w 2005 roku emisji akcji serii D w wysokości 17,4 mln zł zostały wykorzystane zgodnie z 

celami emisji przedstawionymi w prospekcie emisyjnym na zwiększenie kapitału obrotowego i zdynamizowanie 

sprzedaży Spółki. Część wpływów z emisji została zainwestowana w zakup wyposażenia do produkcji rur o średnicy 

139,7 mm, w celu poszerzenia asortyment produkowanych wyrobów. 

Emitent terminowo spłacał raty postępowania układowego z wierzycielami zatwierdzonego przez Sąd Rejonowy w 

Katowicach postanowieniem z dnia 23 grudnia 2003 r. Saldo zobowiązań układowych na koniec 2005 roku wyniosło 

7,4 mln zł. Regularnie spłacane były również zobowiązania pozaukładowe wobec instytucji bankowych i dostawców 

materiału wsadowego. 



Kwota gwarancji w 

tys. EURO 

Data 

wystawienia 

Termin ważności Odbiorca gwarancji Rodzaj gwarancji 

ING Bank Śląski S.A. 126 28.10.2005 31.07.2006 AB Lietuvos Dujos 

Razem gwarancje 126 


gwarancja dobrego 

wykonania 

- 2006 rok 

2006 rok był kolejnym rokiem, w którym Emitent regulował bez opóźnień zobowiązania układowe. Saldo zobowiązań 

na koniec 2006 roku wyniosło 5,4 mln zł. Regularnie spłacane są również zobowiązania pozaukładowe wobec 

instytucji bankowych i dostawców materiału wsadowego. 

W ramach kredytów finansujących bieżącą działalność Emitent podpisał w lipcu 2006 roku umowę z ING Bankiem 

Śląskim S.A. na kredyt w rachunku bieżącym. Limit kredytu wynosi 14 mln zł i jest to kredyt roczny odnawialny, chyba 

że Emitent złoży oświadczenie o nie przedłużeniu umowy. W marcu 2007 roku został podpisany aneks do umowy 

zwiększajmy limit kredytowy o 16 mln zł na okres do 31.08.2007 r. 

W ramach zewnętrznych źródeł finansowania Emitenta posiada otwartą linię factoringową w Raiffeisen Banku Polska 

S.A. , którą częściowo wykorzystuje na podstawie umowy podpisanej w marcu 2006 roku z późniejszymi aneksami. 

Decyzją nr 03883/C.ZR9 - 6/2006 z dnia 29 listopada 2006 roku Minister Nauki i Szkolnictwa Wyższego udzielił 

Emitentowi dofinansowania w kwocie 2.302,5 tys. zł stanowiącego pomoc publiczną do wykorzystania w latach 2006- 

2008 na projekt celowy pod nazwą Opracowanie i wdrożenie technologii wytwarzania wielkogabarytowych 

kształtowników zimnogiętych. 

W III kwartale 2006 roku ZKS Ferrum Sp. z o.o. otrzymał od BRE Banku S.A. kredyt w rachunku bieżącym na 

finansowanie bieżącej działalności z limitem w kwocie 1 mln zł. Limit kredytowy został przyznany na okres do 

30.08.2007 r. Zabezpieczeniem kredytu jest poręczenie BSK Return Sp. z o.o. Według stanu na koniec 2006 roku 

limit nie był już wykorzystywany. 





Kwota gwarancji w tys. 

EURO 

Data wystawienia Termin ważności Odbiorca gwarancji 

ING Bank Śląski S.A. 26 26.06.2006 07.07.2008 ZM Inzenjering d.o.o. 

ING Bank Śląski S.A. 13 18.07.2006 30.07.2008 ZM Inzenjering d.o.o. 

ING Bank Śląski S.A. 43 07.11.2006 20.02.2007 AB Lietuvos Dujos 

Razem gwarancje 82 


Kredyty udzielone Emitentowi w latach 2004-2006, których termin spłaty przypadał przed dniem zatwierdzenia 

prospektu zostały terminowo spłacone. Dodatkowo w latach 2004-2006 Emitent terminowo regulował opłaty 

wynikające z miesięcznych rat z umów leasingu. Nieterminowa opłata rat wynikających z umów leasingu 

skutkowałaby rozwiązaniem umów z koniecznością zwrotu przedmiotu leasingu. 


Emitent nie udzielił w I kwartale 2007 r. poręczeń kredytu, pożyczki lub gwarancji łącznie jednemu podmiotowi lub 

jednostce zależnej od tego podmiotu, których łączna wartość stanowiłaby równowartość co najmniej 10% kapitałów 

własnych Emitenta. 


Emitent nie udzielił w II kwartale 2007 r. poręczeń kredytu, pożyczki lub gwarancji łącznie jednemu podmiotowi lub 

jednostce zależnej od tego podmiotu, których łączna wartość stanowiłaby równowartość co najmniej 10% kapitałów 

własnych Emitenta. Stan gwarancji na koniec II kwartału 2007 r. wyniósł 460.6 tys. EUR i 110 tys. zł, co w 

przeliczeniu daje łączną kwotę w wysokości 1 845 tys. zł i w porównaniu do stanu na koniec I kwartału 2007 r. 

zwiększył się o 110 tys. zł. Zobowiązania te wynikały z wystawionych przez Emitenta gwarancji bankowych. 

- I półrocze 2007 

Emitent w I półroczu 2007 r. tj. 26.01.2007 r. udzielił spółce zależnej „Zakładowi Konstrukcji Spawanych Ferrum” sp. z 

o. o. poręczenia gwarancji w kwocie 500 tys. zł z terminem ważności poręczenia 31.07.2012 r. 20.08.2007 r. wartość 

poręczenia uległa zwiększeniu do kwoty 626,7 tys. zł. 

Do dnia zatwierdzenia Prospektu Spółka uzyskała dodatkowo następujące gwarancje: 


Kwota gwarancji 

w tys. 

Data 

wystawienia 

Termin ważności 

Odbiorca gwarancji 

ING Bank Śląski S.A. 421 EURO 08.02.2007 31.08.2008 Heijmans Technische Infra B.V. 

ING Bank Śląski S.A. 26 EURO 26.06.2006 07.07.2008 ZM INZENJERING d.o.o. 

ING Bank Śląski S.A. 13 EURO 18.07.2006 30.07.2008 ZM INZENJERING d.o.o. 

ING Bank Śląski S.A. 110 zł 21.05.2007 31.12.2008 Prochem S.A. 


Poniżej przedstawiono informacje dotyczące udzielonych Spółce kredytów i pożyczek w okresie 2004-I półrocze 2007 

Nazwa firmy udzielającej 

kredytu lub pożyczki 

31.12.2004 31.12.2005 31.12.2006 30.06.2007 

Termin 

spłaty 

Zabezpieczenie 

Kredyty 

Bank Ochrony Środowiska 

S.A. 

4 771 3 181 1 713 979 28.02.2008 

Cesja wierzytelności, hipoteka, 

przewłaszczenie rzeczy ruchomych, 

cesje praw z polisy ubezpieczeniowej 



ING Bank Śląski S.A 17 219 12 627 8 035 5 740 30.09.2008 

ING Bank Śląski S.A. 3 000 2 500 1 833 1 500 


zrealizowana gwarancja 

30.09.2009 

- w układzie 

4 333 3 178 2 022 1 444 30.09.2008 

ING Bank Śląski S.A. - - 2 000 - 17.01.2007 

ING Bank Śląski S.A. - - 11 208 27 676 30.08.2007 

Wpis do hipoteki, zastaw rejestrowy na 

środkach trwałych i zapasach, przelew 

wierzytelności, cesja praw z polisy 

ubezpieczeniowej, zastaw rejestrowy na 

Wydziale Rur Spiralnie Spawanych, 

zastaw rejestrowy na linii HOESCH, 

poręczenie spółki ZKS, zastaw 

rejestrowy na udziałach w spółce ZKS 

Cesja wierzytelności 

Weksel własny, hipoteka na 

nieruchomości 

Zastaw rejestrowy na linii zgrzewania, 

hipoteka kaucyjna, cesja praw z polisy 

ubezpieczeniowej, cesja wierzytelności 

Zastaw rejestrowy na linii zgrzewania, 

hipoteka kaucyjna, cesja praw z polisy 

ubezpieczeniowej, cesja wierzytelności 

Raiffeisen Bank Polska 

- 4 500 - - 30.01.2006 Pełnomocnictwo, cesja wierzytelności 

SA 

Razem kredyty 29 323 25 986 26 811 37 339 

Wojewódzki Fundusz 

Ochrony Środowiska i 

Gospodarki Wodnej 

Wojewódzki Fundusz 

Ochrony Środowiska i 

Gospodarki Wodnej 

Pożyczki 

3 685 2 571 1 543 1 028 30.06.2008 

6 5 4 3 

30.09.2009 

- w układzie 

BSK Return Sp. z o.o. 169 - - - 02.2005 Weksel In blanco 

Razem pożyczki 3 860 2 576 1 547 1 031 


Razem 33 183 28 562 28 358 38 370 

Weksel własny, poręczenia innych firm, 

sądowy zastaw rejestrowy na linii do 

cementowania rur, cesje praw z polisy 

ubezpieczeniowej 

Przelew wierzytelności z rachunku 

bankowego, 

nieodwołalne 

pełnomocnictwo 

Poniżej przedstawiono informacje dotyczące udzielonych zawartych przez Spółkę umów leasingu w okresie 2004- 

2006 

Rata 

Leasingodawca Przedmiot leasingu Rodzaj leasingu Okres trwania umowy Kwota leasingu 

miesięczna 

Bel Leasing Sp. z o.o. samochód ciężarowy finansowy 18.03.04-05.03.08 10 160,00 1 036,32 

Bel Leasing Sp. z o.o. samochód ciężarowy finansowy 18.03.04-05.03.08 10 160,00 1 036,32 

Europejski Fundusz Leasingowy S.A. samochód osobowy finansowy 05.07.04-05.07.08 34 776,07 około 1 388,29 

Bel Leasing Sp. z o.o. wózek widłowy finansowy 02.05.05-05.05.08 56 212,20 5 854,50 

Millenium Leasing Sp. z o.o. wózek widłowy finansowy 25.09.06-05.09.09 12 585,51 1 266,73 

Millenium Leasing Sp. z o.o. samochód osobowy finansowy 31.01.07-05.02.10 14 115,41 1 751,02 

Millenium Leasing Sp. z o.o. wózek widłowy finansowy 07.02.07-02.10 12 109,22 1 227,27 


Poniżej przedstawiono wskaźniki prezentujące strukturę zadłużenia Emitenta i jego Grupy Kapitałowej 

Jednostkowe 

I półrocze 

2007 MSSF 


Stopa zadłużenia 55,92% 56,77% 58,10% 69,86% 72,16% 

Udział kapitału własnego w 

finansowanych aktywach 

44,08% 43,23% 41,90% 30,14% 27,84% 

Wskaźnik zobowiązań do kapitału 126,87% 131,33% 138,67% 231,75% 259,19% 



Wskaźnik 

długoterminowego 

zadłużenia 

Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych 

kapitałami własnymi 


38,67% 45,07% 62,97% 105,09% 79,67% 

80,89% 77,68% 67,82% 46,28% 43,30% 


I półrocze 

2007 MSSF 





41,62% 41,69% 40,49% 29,56% 27,33% 


Wskaźnik 

długoterminowego 

zadłużenia 




39,67% 46,18% 65,25% 106,56% 80,31% 

81,66% 78,01% 67,76% 46,00% 43,06% 


Stopa zadłużenia = 



= 

Wskaźnik zobowiązań do kapitału = 

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego = 



= 

zobowiązania i rezerwy na zobowiązania 

aktywa 


aktywa 



zobowiązania długoterminowe 



aktywa trwałe 

W okresie 2004 – I półrocze 2007 roku stopa zadłużenia ulegała systematycznemu obniżeniu, zarówno u Emitenta, 

jak i w Grupie Kapitałowej, dodatkowo poziom udziału kapitału własnego w finansowanych aktywach ulegał 

systematycznemu wzrostowi. Główną przyczyną uzyskanych poziomów wskaźników był wzrost poziomu aktywów. 

Wzrost wskaźnika zobowiązań do kapitału w analizowanym okresie u Emitenta i w Grupie Kapitałowej ulegał 

systematycznemu obniżeniu, co związane było ze wzrostem wartości kapitałów własnych, głównie w związku z 

realizowanym wynikiem netto. 

Kolejny wskaźnik zadłużenia długoterminowego ulegał obniżeniu w okresie historycznym w związku z obniżeniem 

poziomu zobowiązań długoterminowych, natomiast wzrost wskaźnika pokrycia aktywów trwałych kapitałami własnymi 

związany zarówno z wzrostem aktywów, jak i kapitałów własnych. 

9.2. Wynik operacyjny 

Wszystkie istotne czynniki mające wpływ na wyniki działalności operacyjnej miały bezpośredni wpływ i są ściśle 

powiązane z sytuacją finansową Emitenta i jego Grupy Kapitałowej, zostały opisane w pkt 9.1. Dokumentu 


9.2.1. Informacje dotyczące istotnych czynników, w tym zdarzeń nadzwyczajnych lub sporadycznych lub 

nowych rozwiązań mających istotny wpływ na wyniki z działalności operacyjnej wraz ze wskazaniem stopnia 

w jakim miały one wpływ na ten wynik 

Postanowieniem sądowym z dnia 23.12.2003 r. Sądu Rejonowego w Katowicach układ zawarty przez Emitenta z 

Wierzycielami w dniu 19 grudnia 2003 r. został zatwierdzony. Uprawomocnienie zatwierdzenia układu miało miejsce 

w dniu 14.10.2004 r. opisane w pkt. 9.1.3 Dokumentu Rejestracyjnego w części opisującej zadłużenie. 

Inne zdarzenia nadzwyczajne lub sporadyczne lub nowe rozwiązania mające istotny wpływ na wyniki z działalności 

operacyjnej Emitenta nie wystąpiły. 



9.2.2. Omówienie przyczyn znaczących zmian w sprzedaży netto lub przychodach netto Emitenta w sytuacji, 

gdy sprawozdania finansowe wykazują takie zmiany 

Przychody ze sprzedaży Emitenta i jego Grupy Kapitałowej w okresie 2004-2006 wykazują wahania na poziomie nie 

powodującym zagrożenia dla działalności Spółki. Jednocześnie należy zauważyć, iż poziom realizowanych 

przychodów systematycznie ulega zwiększeniu i są one realizowane głównie przez Emitenta, choć należy zauważyć 

wzrastającą dynamikę sprzedaży spółki zależnej ZKS Ferrum Sp. z o.o. Emitent i Grupa Kapitałowa koncentrują się 

na wzroście podstawowej działalności. W związku z przyjętym kierunkiem działań Zarząd realizuje restrukturyzację 

organizacyjną, kosztową, produkcyjną w celu przywrócenia i zwiększenia rentowności prowadzonej przez Emitenta 

działalności gospodarczej. 

9.2.3. Informacje dotyczące elementów polityki rządowej, gospodarczej, fiskalnej i politycznej oraz czynników, 

które miały istotny wpływ lub które mogłyby bezpośrednio lub pośrednio mieć istotny wpływ na działalność 

operacyjną Emitenta 

W przekonaniu Emitenta polityka gospodarcza, fiskalna i pieniężna w istotny sposób determinuje tempo wzrostu 

finalnego popytu krajowego, w tym również popytu na dobra inwestycyjne, co w pośredni sposób warunkuje wielkość 

sprzedaży Emitenta i w konsekwencji jego wyniki finansowe. Ewentualne pogorszenie sytuacji gospodarczej 

spowodowałoby między innymi ogólny spadek aktywności gospodarowania oraz wzrost ryzyka inwestycyjnego. 

Wyroby Emitenta są dobrami inwestycyjnymi i pogorszenie sytuacji gospodarczej miałoby wpływ na wyniki 

działalności gospodarczej Spółki i perspektywy jej rozwoju. Czynnikiem neutralizującym negatywne skutki osłabienia 

koniunktury jest obecność Polski w UE, co zwiększa dostęp odbiorców Spółki do funduszy unijnych, dzięki którym 

następuje finansowanie procesu modernizacji i wymiany infrastruktury. Również ożywienie w gospodarce wynikające, 

czy to z czynników wewnętrznych (sytuacja w systemie podatkowym, zmiany regulacji prawnych, poziom stóp 

procentowych, stopa bezrobocia, stan budżetu państwa), czy też z zewnętrznych (koniunktura na europejskim rynku 

stalowym, prowadzona polityka zagraniczna państwa), będzie miało wpływ na efekty ekonomiczne osiągane przez 

Spółkę. W tym sensie są to elementy zmienne, które Spółka musi uwzględnić przy planowaniu wielkości produkcji. 

Sprzedaż rur przez Emitenta wyraźnie wzrasta w miesiącach od marca do listopada, osiągając w tym okresie 

najwyższy poziom, a maleje w okresie zimowym, czego przyczyny leżą w cyklu działalności gospodarczej odbiorców. 

Poziom sprzedaży zależy od możliwości instalacji rur oraz wykonania remontów istniejących sieci. Emitent stara się 

zmniejszyć tę zależność poprzez realizację kontaktów na rynki unijne i pozostały eksport. 

W asortymencie rur do przesyłu mediów Emitent jest wiodącym producentem na rynku krajowym posiadając jedynie 

konkurencję wśród producentów zagranicznych. W zakresie produkcji nowego produktu profili zamkniętych dla 

budownictwa, ryzyko konkurencji jest nieznaczne z uwagi na zakres wymiarowy produktów, który dotychczas w 

Polsce nie był produkowany. 

Emitent rozlicza część kontraktów w walutach obcych w EURO i dolarze. Zachowanie się kursów tych walut ma wpływ 

na osiągnięte wyniki finansowe. Spółka zawiera terminowe transakcje zabezpieczające ryzyko kursowe. Zakupy walut 

dokonywane są za pośrednictwem kilku renomowanych instytucji finansowych, z którymi Emitent współpracuje od 

dłuższego czasu. 

10. ZASOBY KAPITAŁOWE 

10.1. Informacje dotyczące źródeł kapitału Emitenta i Grupy Kapitałowej 

Wielkość, strukturę kapitału obrotowego oraz zapotrzebowanie na fundusze obrotowe przedstawia poniższa tabela: 

Emitent 

jednostkowe w tys. z 

I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Kapitał własny 108 302 104 354 92 512 65 168 58 799 

Aktywa obrotowe 111 808 107 068 84 395 75 373 75 419 

Zobowiązania krótkoterminowe 95 518 90 019 70 033 82 545 86 033 

Kapitał obrotowy netto 16 290 17 049 14 362 -7 172 -10 614 

Udział zapasów w aktywach obrotowych 30,09% 50,23% 34,44% 50,94% 51,02% 



Udział należności z tytułu dostaw i usług w 

aktywach obrotowych 

Udział środków pieniężnych w aktywach 

obrotowych 


60,76% 46,27% 58,04% 46,39% 48,31% 

1,37% 0,38% 5,91% 0,19% 0,19% 


Emitent 


I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Kapitał własny 108 340 102 907 89 877 64 543 58 364 

Aktywa obrotowe 127 657 114 901 89 316 78 062 78 044 

Zobowiązania krótkoterminowe 109 006 96 379 73 435 85 044 88 554 


Udział zapasów w aktywach obrotowych 32,70% 50,35% 35,34% 52,01% 52,19% 

Udział należności z tytułu dostaw i usług w 

aktywach obrotowych 


obrotowych 



57,52% 45,68% 57,05% 44,25% 46,30% 

1,45% 0,60% 5,91% 1,05% 1,06% 

I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 


Udział kapitału własnego w finansowanych 

aktywach 

44,08% 43,23% 41,90% 30,14% 27,84% 


Wskaźnik zadłużenia długoterminowego 38,67% 45,07% 62,97% 105,09% 79,67% 





I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 


Udział kapitału własnego w finansowanych 

aktywach 

41,62% 41,69% 40,49% 29,56% 27,33% 


Wskaźnik zadłużenia długoterminowego 39,67% 46,18% 65,25% 106,56% 80,31% 



Algorytm wskaźników struktury finansowania: 

Stopa zadłużenia = 


= 


Wskaźnik zobowiązań do kapitału = 

Wskaźnik zadłużenia długoterminowego = 

Udział zapasów w aktywach obrotowych = 

zobowiązania i rezerwy na zobowiązania*100% 

aktywa 


aktywa 



zobowiązania długoterminowe 


zapasy 

aktywa obrotowe 



Udział należności w aktywach obrotowych = 


= 

obrotowych 

Kapitał obrotowy netto = 

Należności krótkoterminowe 


Środki pieniężne i ich ekwiwalenty 


aktywa obrotowe - zobowiązania krótkoterminowe 

Szczegółowy opis zobowiązań Emitenta w okrasach historycznych został przedstawiony w pkt 9.1. Dokumentu 


Na koniec I kwartału 2007 roku Emitent korzystał z kredytów i pożyczek długo- i krótkoterminowych w łącznej kwocie 

40.000 tys. zł, natomiast na koniec I półrocza 2007 roku Emitent korzystał z kredytów i pożyczek długo- i 

krótkoterminowych w łącznej kwocie 40.907 tys. zł. Na koniec 2006 roku w pozycji zobowiązania długoterminowe 

Emitent obok kredytów i pożyczek wykazywał w pozycji zobowiązania płatności z tytułu emisji obligacji oraz 

rozliczenia międzyokresowe, w tym w szczególności umorzenie zobowiązań oraz kredytu i odsetek. 

W zobowiązaniach krótkoterminowych pozycja kredyty i pożyczki w okresie 2004 - I półrocze 2007 roku ulegała 

systematycznemu wzrostowi. Zdecydowanie większą wartość zobowiązań krótkoterminowych stanowią zobowiązania 

z tytułu dostaw i usług. 

Podobne tendencje kształtowania się zobowiązań utrzymują się w strukturze zadłużenia Grupy Kapitałowej. 

Wskaźniki opisujące poziomy zadłużenia Spółki i Grupy Kapitałowej nie są najlepsze, ale widoczna jest od 2004 roku 

postępująca poprawa ich wartości. Wskaźniki opisujące udział kapitału własnego w finansowaniu aktywów Spółki i 

Grupy Kapitałowej wskazują, iż majątek Spółki i Grupy Kapitałowej finansowany był w przeważającej części 

kapitałami obcymi. Poprawie ulega z roku na rok pokrycie aktywów trwałych kapitałami własnymi, co związane jest z 

wypracowywanym w Spółce i Grupie Kapitałowej począwszy od 2004 roku dodatnim wynikiem finansowym. W 

finansowaniu działalności Spółki i Grupy Kapitałowej zmniejsza się udział kapitałów długoterminowych. 

10.2. Wyjaśnienie źródeł i kwot oraz opis przepływów środków pieniężnych 

Emitenta i Grupy Kapitałowej 

Przepływy pieniężne 

Z analizy przepływów pieniężnych za lata 2004-2006 można wnioskować, że Spółka wykazywała zmienność w 

zakresie kwoty środków wypracowanych w toku działalności operacyjnej w taki sposób, że mogła wykazywać 

przejściowe ograniczenia w regulowaniu zobowiązań wobec wierzycieli oraz mogła mieć trudności w realizacji nowych 

inwestycji. Analiza przepływów pieniężnych wskazuje, że obok działalności operacyjnej znaczącym źródłem 

finansowania działalności Spółki były kredyty i pożyczki oraz emisja akcji serii D. 


I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Zysk (strata) netto 3 948 11 842 10 014 11 448 11 349 

Amortyzacja 4 367 8 810 8 942 9 007 9 274 

Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej -2 583 1 511 -10 634 7 944 7 944 

Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -5 502 -4 673 -212 -618 -618 

Środki pieniężne netto z działalności finansowej 9 202 -1 414 15 688 -8 657 -8 657 

Zmiana stanu środków pieniężnych netto 1 117 -4 576 4 842 -1 331 -1 331 

Środki pieniężne na początek okresu 410 4 986 144 1 475 1 475 

Środki pieniężne na koniec okresu 1 527 410 4 986 144 144 



I półrocze 

2007 

MSSF 

2006 

MSSF 

2005 

MSSF 

2004 

MSSF 

2004 PSR 

Zysk (strata) netto 5 433 13 284 8 259 11 744 12 086 

Amortyzacja 4 501 9 027 9 073 9 096 9 380 



Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej -1 946 2 511 -10 538 8 777 8 644 

Środki pieniężne netto z działalności inwestycyjnej -6 028 -5 633 -674 -850 -736 

Środki pieniężne netto z działalności finansowej 9 127 -1 460 15 668 -8 677 -8 677 

Zmiana stanu środków pieniężnych netto 1 153 -4 582 4 456 -750 -769 

Środki pieniężne na początek okresu 693 5 275 819 1 569 1 597 

Środki pieniężne na koniec okresu 1 846 693 5 275 819 828 


Sytuacja kapitałowa 

Do finansowania bieżącej działalności Emitent wykorzystywał kapitał obcy w postaci zadłużenia krótkoterminowego i 

długoterminowego. 

Udział kapitału własnego w finansowaniu aktywów Spółki ulegał zwiększeniu w analizowanym okresie, osiągając 

poziom 43,23% w 2006 roku oraz 44,08% w I półroczu 2007 roku. Zmiana tego wskaźnika od 2004 roku związana 

była przede wszystkim z wzrostem kapitałów własnych w związku z wypracowywanym wynikiem netto. 

W Grupie Kapitałowej udział kapitału własnego w finansowaniu aktywów również ulegał stopniowemu wzrostowi w 

okresie 2004 – I półrocza 2007, wahając się od 27,33% w 2004 roku (PSR) do poziomu 41,69% w 2006 roku, 

odpowiednio 27,84% (PSR), 29,56% (MSSF), 40,49%, 41,69%, 41,62%. 

Spółka wykazywała zarówno zadłużenie długoterminowe, jak krótkoterminowe. Poziom zobowiązań 

krótkoterminowych w całym analizowanym okresie zawsze był znacząco wyższy od zobowiązań długoterminowych. 

Tendencja obniżania się udziału zobowiązań długoterminowych i zwiększania się udziału zobowiązań 

krótkoterminowych w pasywach i źródłach finansowania Spółki i Grupy Kapitałowej jest związany ze spłatą 

zobowiązań układowych i pozaukładowych. Spółka nie miała w całym okresie historycznym problemów z 

regulowaniem zobowiązań wobec wierzycieli, a także z realizacją nowych inwestycji. 

Przepływy pieniężne 

- 2004 rok 

Płynność finansowa Emitenta mierzona wskaźnikami bieżącym i podwyższonej płynności osiągnęła w 2004 roku 

poziomy niższe niż uznawane za optymalne, pozytywnie jednak można ocenić wzrost wskaźników w stosunku do 

końca 2003 roku. Spółka nadal miała problemy z terminowym regulowaniem zobowiązań, jednak cykl zobowiązań 

bieżących uległ skróceniu. Ponadto w stosunku do końca 2003 roku w znaczący sposób obniżyły się zobowiązania 

przeterminowane. W tej grupie zobowiązań znajdują się zobowiązania z tytułu dostaw i usług, które decyzją 

zgromadzenia wierzycieli zatwierdzającego propozycje układowe zostały umorzone w 40%, opisane w pkt 9.1.3 

Dokumentu Rejestracyjnego w części opisującej zadłużenie Emitenta. Umorzone wartości są odnoszone w przychody 

przyszłych okresów do czasu całkowitej spłaty układu. Po zakończeniu spłat w 2009 roku umorzona wartość zostanie 

jednorazowo rozliczona w wynik finansowy Spółki. 

Pogorszeniu, w stosunku do 2003 roku, uległ wskaźnik obrotu należnościami, choć nie przekraczał on poziomu 

uznawanego za bezpieczny. Wskaźnik obrotu zobowiązaniami, po skorygowaniu o wartość układu, dwukrotnie 

przekracza poziom uznawany za prawidłowy. Zobowiązania regulowane były w okresie dwukrotnie dłuższym niż czas, 

w którym realizowane były należności. 

Środki pieniężne Spółki na koniec 2004 roku (według PSR i MSSF) osiągnęły poziom 144 tys. zł i obniżyły się o 1.331 

tys. zł w stosunku do 2003 roku. Środki te pochodziły z działalności operacyjnej i finansowej. Środki finansowe zostały 

przeznaczone przede wszystkim na spłatę kredytów i pożyczek oraz zasilenie kapitału obrotowego. 

Płynność finansowa Grupy Kapitałowej mierzona wskaźnikami bieżącymi i podwyższonej płynności osiągnęła na 

koniec 2004 roku poziomy niższe niż uznawane za bezpieczne. Grupa Kapitałowa nadal miała problemy z 

terminowym regulowaniem zobowiązań, przy czym cykl zobowiązań bieżących uległ skróceniu. Ponadto w 2003 r. w 

znaczący sposób obniżyły się zobowiązania przeterminowane. Wzrost cyklu rotacji należności i zapasów materiałów 

związany był realizacją kontraktu dla Konsorcjum Prochem - MegaGaz oraz zakupem materiałów wsadowych pod 

realizację sprzedaży w 2005 roku przez podmiot dominujący. 



Środki pieniężne Grupy Kapitałowej na koniec 2004 roku osiągnęły poziom 828 tys. zł (PSR) i 819 tys. zł (MSSF), 

zatem i obniżyły się o około 0,769 tys.mln zł w stosunku do 2003 roku. Podobnie jak u Emitenta środki te pochodziły z 

działalności operacyjnej i finansowej. Środki finansowe zostały przeznaczone przede wszystkim na spłatę kredytów i 

pożyczek oraz zasilenie kapitału obrotowego. 

- 2005 rok 

Środki pieniężne na koniec 2005 roku osiągnęły poziom 4.986 tys. zł i wzrosły o 4.842 tys. zł (MSSF) w stosunku do 

2004 roku. 

W 2005 roku Spółka miała ujemne przepływy z działalności operacyjnej. Związane to było w głównej mierze z 

wzrostem stanu należności handlowych oraz spadkiem stanu zobowiązań finansowych. W działalności inwestycyjnej 

wystąpił ujemny przepływ pieniężny. 

W przepływach na działalności finansowej został uwidoczniony wpływ środków w związku z emisją akcji serii D, a 

także przepływ z tytułu wydatków związanych ze spłatą kredytów i pożyczek oraz odsetek. Na koniec 2005 roku 

przepływy z działalności finansowej zamknęły się dodatnim przepływem środków pieniężnych. 

Wskaźniki płynności bieżącej i podwyższonej płynności mimo poprawy w stosunku do wielkości z 2004 roku zarówno 

według MSSF jaki według PSR, nadal były niezadowalające, choć trzeba zaznaczyć iż w 2005 roku wartość aktywów 

obrotowych przekroczyła wartość zobowiązań krótkoterminowych. 

Środki pieniężne Grupy Kapitałowej na koniec 2005 roku osiągnęły poziom 5.275 tys. zł i wzrosły o 4.456 tys. zł 

(MSSF) w stosunku do stanu na koniec 2004 roku. 

Struktura przepływów pieniężnych na poziomie operacyjnym, inwestycyjnym oraz finansowym w Grupie Kapitałowej 

jest zbliżona do struktury przepływów pieniężnych Emitenta. Grupa Kapitałowa wykazała ujemne przepływy na 

działalności operacyjnej oraz inwestycyjnej, natomiast dodatnie na działalności finansowej. Uzasadnienie 

kształtowania się przepływów na poszczególnych poziomach działalności jest identyczne jak dla przepływów 

pieniężnych zrealizowanych przez Emitenta. 

W Grupie Kapitałowej podobnie jak u Emitenta poziomy wskaźników płynności uległy poprawie, ale nadal nie były 

zadawalające. 

- 2006 rok 

Środki pieniężne wg stanu na koniec 2006 roku osiągnęły poziom 410 tys. zł i zmniejszyły się o 4.576 tys. zł w 

stosunku do stanu na koniec 2005 roku. 

Rok 2006, w porównaniu do roku 2005, wykazał niższą płynność finansową. W 2006 roku miał miejsce dodatni 

przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej, pomimo znacznego wzrostu pozycji zapasy. Na dodatni 

przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej wpływ miał poziom wypracowanego zysku netto w 2006 

roku. 

W związku z dokonanymi inwestycjami w 2006 roku przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej Emitenta 

wykazały wartość ujemną. Działalność finansowa Spółki również zamknęła się wartościami ujemnymi. Spółka z jednej 

strony uzyskała wpływy z kredytów, ale jednocześnie dokonała spłat kredytów i pożyczek, odsetek. 

Poziomy wskaźników płynności bieżącej i podwyższonej utrzymują się na zbliżonym poziomie do 2005 roku, zatem 

nadal nie osiągnęły optymalnych wielkości. 

Środki pieniężne Grupy Kapitałowej na koniec 2006 roku osiągnęły poziom 693 tys. zł i zmniejszyły się o 4.582 tys. zł 

w stosunku do stanu na koniec 2005 roku. 

W Grupie Kapitałowej przepływy środków pieniężnych 2005 roku były ujemne, natomiast w 2006 roku miał miejsce 

dodatni przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej, spowodowało to poprawę wszystkich wskaźników z 

rachunku przepływów pieniężnych. Grupa Kapitałowa wypracowała dodatnie przepływy pieniężne na działalności 

operacyjnej w dużym stopniu dzięki wysokiemu zyskowi netto. 

Podobnie jak u Emitenta na poziomie działalności inwestycyjnej Grupa Kapitałowa osiągnęła ujemny przepływ 

środków pieniężnych głównie w związku z zrealizowanymi nakładami inwestycyjnymi. Ujemne przepływy pieniężne na 

działalności finansowej związane były ze spłatą głównie kredytów i pożyczek, odsetek oraz innych wydatków 

finansowych. 



Poziomy wskaźników płynności bieżącej i podwyższonej w Grupie Kapitałowej, podobnie jak u Emitenta, utrzymują 

się na zbliżonym poziomie do 2005 roku, nadal więc nie osiągnęły optymalnych wielkości. 


Poziom środków pieniężnych na koniec I kwartału 2007 roku wyniósł 300 tys. zł. 

Na poziomie działalności operacyjnej Spółka odnotowała ujemny przepływ środków pieniężnych w związku z niskim 

zyskiem netto, wzrostem stanu aktywów obrotowych, w tym w szczególności należności handlowych, oraz zmiana 

stanu zobowiązań krótkoterminowych. 

Przepływy środków pieniężnych na działalności inwestycyjnej były ujemne w związku z realizowanymi przez Spółkę 

inwestycjami. Przepływy z działalności finansowej były dodatnie w związku z zaciągniętymi kredytami i pożyczkami. 

Struktura przepływów pieniężnych w Grupie Kapitałowej jest podobna do struktury przepływów pieniężnych u 

Emitenta. Grupa Kapitałowa wypracowała ujemne przepływy na działalności operacyjnej i inwestycyjnej, a dodatnie 

na działalności finansowej. 

Wskaźniki płynności bieżącej i podwyższonej u Emitenta i w Grupie Kapitałowej utrzymują się na zbliżonym poziomie 

co w 2006 roku, zatem nadal nie osiągnęły optymalnych wielkości. 


Poziom środków pieniężnych na koniec II kwartału 2007 roku wyniósł 1.527 tys. zł. 

Na poziomie działalności operacyjnej Spółka odnotowała ujemny przepływ środków pieniężnych w związku z 

wzrostem stanu aktywów obrotowych, w tym w szczególności należności handlowych, oraz zmianą stanu zobowiązań 

krótkoterminowych. 


inwestycjami. Przepływy z działalności finansowej były dodatnie w związku z zaciągniętymi kredytami i pożyczkami. 





co w 2006 roku, zatem nadal nie osiągnęły optymalnych wielkości. Wskaźnik bieżącej i podwyższonej płynności w 

okresie 2004 – II kwartał 2007 ulegał poprawie. Związane to było ze wzrostem aktywów obrotowych, w tym w 

szczególności zapasów i należności handlowych. Stopa zdolności płatniczej rozumiana jako stosunek 

krótkoterminowych aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych kształtowała się na niskim poziomie, co 

było związane z niskimi wartościami środków pieniężnych oraz rosnącą wartością zobowiązań krótkoterminowych. 

-I półrocze 2007 

Poziom środków pieniężnych Emitenta na koniec I półrocza 2007 roku wyniósł 1.527 tys. zł. 

Na poziomie działalności operacyjnej Spółka odnotowała ujemny przepływ środków pieniężnych w związku z 

wzrostem stanu aktywów obrotowych, w tym w szczególności należności handlowych, oraz zmianą stanu zobowiązań 

krótkoterminowych. 


inwestycjami. 





co w 2006 roku, zatem nadal nie osiągnęły optymalnych wielkości. Wskaźnik bieżącej i podwyższonej płynności w 

okresie 2004 – I półrocze 2007 ulegał poprawie. Związane to było ze wzrostem aktywów obrotowych, w tym w 



szczególności zapasów i należności handlowych. Stopa zdolności płatniczej rozumiana jako stosunek 

krótkoterminowych aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych kształtowała się na niskim poziomie, co 

było związane z niskimi wartościami środków pieniężnych oraz rosnącą wartością zobowiązań krótkoterminowych. 


I półrocze 

2007 MSSF 



Wskaźnik bieżącej płynności 1,17 1,19 1,21 0,91 0,88 

Wskaźnik podwyższonej płynności 0,82 0,59 0,79 0,45 0,43 

Stopa zdolności płatniczej 0,016 0,005 0,07 0,002 0,002 



I półrocze 

2007 MSSF 



Wskaźnik bieżącej płynności 1,17 1,19 1,22 0,92 0,88 

Wskaźnik podwyższonej płynności 0,79 0,59 0,79 0,44 0,42 

Stopa zdolności płatniczej 0,02 0,01 0,07 0,01 0,01 


Algorytm wyliczania wskaźników płynności: 

Kapitał obrotowy netto = aktywa obrotowe - zobowiązania krótkoterminowe 

Wskaźnik bieżącej płynności = 

Wskaźnik podwyższonej 

płynności 

= 

Stopa zdolności płatniczej = 


zobowiązania krótkoterminowe 

(aktywa obrotowe - zapasy) 


gotówka lub jej ekwiwalenty 


10.3. Informacje na temat potrzeb kredytowych oraz struktury finansowania 

Emitenta 

W strukturze finansowania Emitenta kapitały własne stanowiły na dzień 31 grudnia 2006 r. 43,23% wartości pasywów. 

Na kapitały obce składały się przede wszystkim krótkoterminowe i długoterminowe zobowiązania, w tym w 

szczególności kredyty i pożyczki oraz zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz inne zobowiązania finansowe. 

Wśród kapitałów obcych największy udział miały zobowiązania krótkoterminowe i długoterminowe, które stanowiły 

58,31% pasywów Grupy Kapitałowej. Zobowiązania długoterminowe według stanu na dzień 31 grudnia 2006 r. 

stanowiły 19,26% wartości pasywów, natomiast zobowiązania krótkoterminowe stanowiły 39,05%. Zobowiązania 

długoterminowe Emitenta i Grupy Kapitałowej z tytułu kredytów i pożyczek na dzień 31 grudnia 2006 r. wynosiły 8.965 

tys. zł, natomiast zobowiązania krótkoterminowe z tytułu kredytów i pożyczek wyniosły 21.740 tys. zł. 

Według przewidywań Zarządu Emitenta w kolejnych latach nastąpi zmiana struktury finansowania majątku Spółki, 

szczególnie w związku z podwyższeniem kapitału zakładowego poprzez emisję Akcji serii E, a także planowany 

wzrost wyników finansowych i systematyczną spłatę zobowiązań. 

W związku z przewidywaną zmianą struktury finansowania majątku Spółki, Emitent przewiduje zmniejszenie 

zaangażowania kredytowego oraz wykorzystanie w prowadzonej działalności środków własnych. Emitent zakłada, że 

w stosunku do 31.12.2006 r. wzrost kapitału własnego Emitenta w związku z Emisją akcji serii „E” oraz zasilenie 

kapitału obrotowego o 39% wpływów z emisji spowoduje obniżenie udziału kapitałów obcych w strukturze 

finansowania aktywów o około 12 punktów procentowych. Emitent uzależnia jednak dalsze zwiększenie 

zaangażowania środków własnych w finansowanie działalności od osiąganych w przyszłości wyników oraz terminowej 

spłaty istniejących zobowiązań (układowych, pozaukładowych i wykupu obligacji). 



10.4. Informacje dotyczące jakichkolwiek ograniczeń w wykorzystywaniu zasobów 

kapitałowych, które miały lub które mogłyby mieć bezpośrednio lub pośrednio 

istotny wpływ na działalność operacyjną Emitenta 

Emitent jest ograniczony w korzystaniu ze środków finansowych zatrzymanych w kwocie 14.082.071,27, jako kaucja 

gwarancyjna przez Konsorcjum Prochem - MegaGaz, będącej zabezpieczeniem prawidłowego wykonania umowy z 

dnia 24 lutego 2004 r. 

W dniu 27 września 2007 roku zostało zawarte porozumienie pomiędzy Emitentem i Konsorcjum Prochem – 

MegaGaz w sprawie obniżenia wysokości ustalonej kaucji gwarancyjnej należytego wykonania dostawy z stawki 6,5% 

naliczonej i pobranej od wartości netto każdej faktury wystawionej przez Emitenta do stawki 4%. Strony ustaliły, iż 

różnica pomiędzy wartością kaucji wyliczoną według wcześniejszej stawki w kwocie 5.416.181,26 zł zostanie 

zwrócona Emitentowi. Szczegóły dotyczące przedmiotowej umowy oraz porozumienia opisane są w pkt 6.4.3. 

Dokumentu Rejestracyjnego. 

Nie istnieją żadne inne ograniczenia umowne w odniesieniu do wykorzystania zasobów kapitałowych Emitenta jak i 

jego Grupy Kapitałowej. Inne ograniczenia w wykorzystywaniu zasobów kapitałowych Emitenta wynikają z przepisów 

prawa 

Na kapitał własny Emitenta składa się kapitał zakładowy i zapasowy. Zasady tworzenia i wykorzystywania kapitałów 

własnych określają przepisy prawa, m.in. KSH. W czasie trwania spółki nie wolno zwracać akcjonariuszom 

dokonanych wpłat na kapitał zakładowy, poza wyjątkami wskazanymi w przepisach KSH (art. 344). Kapitał zapasowy 

do którego przelewa się co najmniej 8% zysku netto za dany rok obrotowy, dopóki kapitał ten nie osiągnie co najmniej 

1/3 kapitału zakładowego, tworzony jest na pokrycie strat (art. 396 KSH). Kapitał zapasowy do wysokości 1/3 

wysokości kapitału zakładowego może zostać przeznaczony wyłącznie na pokrycie straty wykazanej w sprawozdaniu 

finansowym. W pozostałym zakresie Walne Zgromadzenie może przeznaczyć kapitał zapasowy na inne cele. Kapitał 

rezerwowy przeznaczany jest na pokrycie szczególnych strat lub wydatków (zgodnie z art. 369 KSH). O użyciu 

kapitału rezerwowego decyduje Walne Zgromadzenie w drodze odpowiedniej uchwały. Ponadto spółka na zasadach 

określonych w art. 345 KSH nie może bezpośrednio lub pośrednio finansować nabycia emitowanych przez nią akcji. 

10.5. Informacje dotyczące przewidywanych źródeł funduszy potrzebnych do 

zrealizowania inwestycji 

Planowane przez Emitenta inwestycje opisane w pkt 5.2.3 Dokumentu rejestracyjnego oraz pkt. 3.4 Dokumentu 

ofertowego zostaną sfinansowane w części z środków z emisji akcji serii E. Zgodnie z podjętą w dniu 10 maja 2007 r. 

przez ZWZ Emitenta uchwałą o emisji akcji serii E, celem jej będzie pozyskanie środków na realizację inwestycji 

własnych Spółki, uzupełnienie kapitału obrotowego Spółki oraz inwestycja kapitałowa związana z podwyższeniem 

kapitału w spółce zależnej. 

W bieżącym roku dokończenie inwestycji z pkt 5.2.2.wymagać będzie nakładów w kwocie 8.2 mln zł. W przypadku 

dojścia emisji akcji serii E do skutku, całość potrzebnych środków na realizację zadań inwestycyjnych zostanie 

pokryta środkami pozyskanymi z emisji. 

Spółka nie wyklucza w przyszłości również finansowania zadań inwestycyjnych oraz bieżącej działalności ze środków 

zewnętrznych, w tym z kredytów bankowych. 

11. BADANIA I ROZWÓJ, PATENTY I LICENCJE 

11.1. Badania i rozwój 

Programy rozwojowe 

W latach 2004 - 2006 Emitent prowadził badania jedynie w ograniczonym zakresie przeznaczając na nie środki w 

wysokości 3 tys. zł. W ramach programów rozwojowych (Postępu Techniczno - Organizacyjnego) realizowane były 

dwa zadania : 

− Opracowanie metody szybkiej oceny jakości wyżarzania zgrzeiny. 



− Ocena wpływu procesu formowania i starzenia na własności wytrzymałościowe rur w gatunkach od L415MB 

do L485MB. 

W I kwartale 2007 roku w ramach PTO nie prowadzono żadnych nowych prac. 

Programy celowe 

W roku 2006 rozpoczęto wdrożenie projektu celowego pt. „Opracowanie i wdrożenie technologii wytwarzania 

wielkogabarytowych kształtowników zimnogiętych”. Projekt obejmuje 23 zadania i realizowany jest we współpracy z 

Politechniką Śląską w Katowicach oraz Komitetem Badań Naukowych. 

Realizacja projektu rozpoczęła się w 2006 roku i zakończy się w 2008. Emitent może otrzymać dofinansowanie do 

projektu w wysokości 2,3 mln zł w przypadku zrealizowania zakładanych efektów. Emitent zaangażował własne środki 

w wysokości 1.3 mln zł 

11.2. Patenty, licencje i znaki towarowe 

Emitent posiada od 1994 roku certyfikat TÜV na zgodność systemu zarządzania jakością z normą ISO 9001, w 

zakresie rur i profili zamkniętych (kształtowników) zgrzewanych prądami wysokiej częstotliwości, rur spiralnie i 

wzdłużnie spawanych, izolacji zewnętrznej i wewnętrznej na rurach stalowych. Emitent posiada również, honorowany 

na całym świecie, Certyfikat API uprawniający do wykonywania rur przeznaczonych do przesyłu ropy i gazu. 

„Ferrum” S.A. posiada ponadto szereg uprawnień i certyfikatów umożliwiających sprzedaż wyrobów na wszystkich 

rynkach. 

Wykaz posiadanych przez Emitenta uprawnień i certyfikatów przedstawia poniższe zestawienie. 

Nazwa certyfikatu 

Opis certyfikatu 

Data upływu 

ważności 

certyfikatu 

API - American Petroleum 

Institute 

UDT - Urząd Dozoru 

Technicznego 

RWTÜV - Anlagentechnik 

ESSEN 

RWTÜV - Anlagentechnik 

ESSEN 

Uprawnia Ferrum S.A. do stosowania oficjalnego monogramu API na rurach 

spiralnie spawanych i zgrzewanych wytwarzanych zgodnie z oficjalnymi 

publikacjami Amerykańskiego Instytutu Naftowego pt. API Spec Q1 i 

Specyfikacją 5L. 

marzec 2009 

Uznanie Laboratorium Badawczego II 0 

spełnia kryteria normy PN - EN listopad 2008 

17025:2001 oraz wymagań specyfikacji DT-L/95. Uznanie dotyczy 

wykonywania badań w zakresie działania dozoru technicznego w ustawie z 

dnia 21.12.2000r. o dozorze technicznym i pozostaje w mocy pod warunkiem 

przestrzegania przez laboratorium w/w dokumentów. 

Uprawnia do cechowania wyrobów przeznaczonych na konstrukcje budowlane 

znakiem „Ü”. 

Rury wzdłużnie spiralnie spawane wg BRL A T1 wyd. 96/2 lfd Nr 4. 1. 34 

wykonane zgodnie z normą DIN 17120: 1984-11 ze stali niestopowej w gat. 

S235JR do S355J2G3 wg normy EN 10025 w zakresie średnic od 159 do 

2020mm i grubości od 3,6 do 17,5mm. 

Uprawnia do cechowania znakiem „Ü” rur i kształtowników zamkniętych w 

zakresie średnic 114,3 do 406,4mm z przeznaczeniem na konstrukcje 

budowlane, wykonane zgodnie z wymaganiami norm DIN EN- 10219-2:1997- 

11 i DIN 1626:1984-10 z niestopowych stali w gatunku St 37.0, S235JRH, 

S235J0H, S275J2H, S355J0H i S355J2H. 

TÜV Nord Anlagentechnik Certyfikat poświadczający spełnienie przez Ferrum S.A. wymagań AD - 

MERKBLATT WO/TRD100 

Uprawnia do wykonywania, badań i odbioru rur dla 

a) zgrzewanych o śr. 114,3-406,4mm: 

- grub. ścianki 3,2 - 16,0mm wg norm i wymagań: 

♦ DIN 1626+ADW 4 +DIN 2470-1- stale St37.0÷St52.0 

♦ DIN 1628 +ADW 4 +DIN 2470-1-stale St37.4 ÷ St52.4 

♦ DIN 17120 stale RSt37-2 ÷ St52-3 

♦ DIN 17172 TRBbF301+ DIN 2470-1 +DIN 2470-2 stale StE210.7 - 

StE415.7, StE290.7TM - StE385.7TM 

♦ DIN EN 10208-1 stale L235GA-L360GA 

bezterminowo 

bezterminowo 

marzec 2008 



♦ DIN EN 10208-2+TRbF301+DIN 2470-1 + DIN 2470-2 stale L245NB- 

L415NB, L245MB - L360MB. 

♦ DIN EN 10217-2 stale P235GH 

- grub. ścianki 3,2 -12,5mm wg norm i wymagań: 

♦ DIN 17172+TRbF301+DIN 2470-1 + DIN 2470-2 stale StE415.7TM - 

StE445.7TM 

♦ DIN EN 10208-2+ TRbF301+ DIN2470-1 +DIN2470-2 stale L415MB - 

L450MB. 

b) spawanych spiralnie o śr. 273 - 813mm. 

- grub. ścian. 4,5 ÷12,5 mm, wg norm i wymagań: 

♦ DIN 1626+ADW4+ DIN2470-1 stale St37.0- St52.0 

♦ DIN 1628+ADW4+ DIN2470-1 stale St37.4-St52.4 

♦ DIN 17120 stale RSt37-2 ÷ St52-3 

♦ DIN EN 10217-5 stale P235GH 

- grub. ścianki 5,6 - 12,5mm wg norm i wymagań: 

♦ DIN 17172+TRbF301+ DIN2470-1+ DIN 2470-2 stale StE210.7-StE415.7, 

StE290.7TM-StE480.7TM 

♦ DIN EN 10208-2+TRbF301+ DIN2470-1+ DIN 2470-2 stale L245NB- 

415NB, L245MB-L485MB 

DIN EN 10208-1 stale L210GA-L360GA 

UDT -Urząd Dozoru 

Technicznego 

Zakład Badań i Atestacji 

„ZETOM” Katowice 



Posiada uprawnienia do wytwarzania rur ze szwem: 

- Rury zgrzewane prądami wysokiej częstotliwości w zakresie średnic 114,3 - 

406,4 [mm]. 

w gat. L210GA-L360GA wg PN-EN 10208-1:2000 o grubości 3,2-16,0mm 

w gat. L245NB/MB-L360NB/MB wg PN-EN 10208-2+AC:1999 o grubości 3,2- 

16,0mm 

w gat. L415NB/MB wg PN-EN 10208-2+AC:1999 o grubości 3,2-16,0mm 

w gat. L450/MB-L480MB wg PN-EN 10208-2+AC:1999 o grubości 4,0-16,0mm 

w gat. G205-G390 wg PN-79/H-74244 o grubości 3,2-16,0mm 

- Rury ze szwem spiralnie spawanym (ŁK - SAWH) w zakresie średnic 323,9 - 

813,0 [mm]. 

gat. L210GA-L360GA wg PN-EN 10208-1:2000 o grubości 4,5-12,5mm 

w gat. L245NB/MB-L485NB/MB wg PN-EN 10208-2+AC:1999 o grubości 4,5- 

12,5mm 

w gat. G205-G355 wg PN-79/H-74244 o grubości 4,0-12,5mm 

w gat. G390 wg PN-79/H-74244 o grubości 

4,5-12,5mm 

- Rury ze szwem wzdłużnie spawanym 

(LK - SAWL) w zakresie średnic 559-2020 [mm] 

w gat. G205-G295 wg PN-79/H-74244 o grubości 

8,0-17,5mm 

w gat. G355 wg PN-79/H-74244 o grubości 

8,0-16,0mm 

Uprawnienie do oznaczania znakiem bezpieczeństwa „B” rur ze szwem 

przewodowe, wzdłużnie spawane o śr. zew. 508 do 2020 mm, w odmianie 

wytrzymałościowej G205, G235, G295, G355, G390, rodzaju badań B1, B2, 

B3, B3M na z przewody dla gazownictwa i ciepłownictwa. 

Uprawnienie do oznaczania znakiem bezpieczeństwa „B” rur ze szwem 

przewodowe, spiralnie spawanych o śr. zew. 159 do 1016mm oraz zgrzewane 

indukcyjnie prądami wysokiej częstotliwości o śr. 114,3 - 406,4mm,rodzaj 

badania B1, B2, B3, B3M, ze stali w gat. G205, G235, G295, G335, G390, na 

przewody dla gazownictwa i ciepłownictwa. 

do odwołania 

bezterminowo 

bezterminowo 



Uprawnienie do oznaczanie znakiem bezpieczeństwa „B” rur ze szwem 

spiralnym lub wzdłużnym spawane łukiem krytym o śr.159 - 1016 mm, gr.śc. 

4,0 - 16 mm oraz zgrzewane indukcyjnie prądami wysokiej częstotliwości o śr. 

114,3 - 406,4 mm, gr. śc. 2,5 - 16 mm ze stali w gat. wg ZN-G-3101:1996: 

bezterminowo 



L240MB, L290MB, L360MB, L415MB, L445MB (wg EN 10208-2: L245MB, 

L290MB, L360MB, L415MB, L450MB), do budowy gazociągów 





TÜV Nord CERT GmbH 

TÜV Nord CERT GmbH 

TÜV Nord Anlagentechnik 

TÜV Nord Systems GmbH 

Instytut Nafty i Gazu Kraków 

Uprawnienie do oznaczanie znakiem bezpieczeństwa „B” rur ze szwem 

spiralnym o śr. zewn. 159-1016 mm, gr.śc.2,5-16mm, zgrzewane indukcyjnie 

prądami wysokiej częstotliwości o śr. 114,3 - 406,4 mm, gr. śc. 2,5 - 16 mm, 

wzdłużnie spawane o śr.zew. 508 - 2020 mm, gr.śc. 6,0 - 25 mm w gat. 

S235JRH, S275JOH, S275J2H, S355JOH, S355J2H, wg PN-EN 10219:2000 

na konstrukcje dla budownictwa. 

Uprawnienie do oznaczania znakiem bezpieczeństwa „B” rur przewodowych ze 

szwem w spiralnym lub wzdłużnym spawane łukiem krytym o śr. zew. 159 do 

2020 mm, grubości ścianki 3,6-17,5mm oraz zgrzewanych indukcyjnie prądami 

wysokiej częstotliwości o śr. 114,3 - 406,4mm i gr. ścian. 2,5-16mm ze stali w 

gat. wg PN-H-74221: L210, L240, L290, L360 (wg EN 10208-1:L210GA, 

L235GA, L290GA, L360GA) do budowy gazociągów. 

Ferrum S.A. wprowadziła i stosuje system zarządzania jakością wg normy ISO 

9001 wyd.2000 w zakresie rur i kształtowników zamkniętych zgrzewanych 

prądami wysokiej częstotliwości, rur spiralnie i wzdłużnie spawanych, izolacji 

zewnętrznej i wewnętrznej na rurach stalowych 

Ferrum S.A. wprowadziła i stosuje system zarządzania środowiskowego wg 

normy ISO 14001 w zakresie rur i kształtowników zamkniętych zgrzewanych 

prądami wysokiej częstotliwości, rur spiralnie i wzdłużnie spawanych, izolacji 

zewnętrznej i wewnętrznej na rurach stalowych 

Ferrum S.A. wprowadziła i stosuje system zapewnienia jakości producenta 

materiałów wg Dyrektywy 97/23/WE dotyczącej urządzeń ciśnieniowych w 

zakresie rur stalowych ze szwem 

Certyfikat fabrycznej kontroli produkcji zgodnie z EN 10219-1, załącznik ZA dla 

spawanych spiralnie i wzdłużnie oraz zgrzewanych profili stalowych dla 

budownictwa w gatunku od S235 do S355 wg EN 10219-1 

Aprobata techniczna na powłokę epoksydowo - kopolimerowo - polietylenową 

typu 3L-PE wersja N-v przewidzianej do eksploatacji w temp. do 50 o C 

bezterminowo 

bezterminowo 

lipiec 2009 

lipiec 2009 

marzec 2008 

kwiecień 2010 

lipiec 2009 

Instytut Nafty i Gazu Kraków 

Aprobata techniczna na powłokę trójwarstwową wytłaczaną z ekstruderów na 

rurach typu 3L-PE - powłoka specjalna przewidziana do eksploatacji w temp. 

do 70 o C, z przeznaczeniem do antykorozyjnej ochrony zewnętrznej 

powierzchni rur stalowych przewodowych i ochronnych stosowanych do 

budowy gazociągów 

Instytut Nafty i Gazu Kraków Aprobata techniczna na powłokę polipropylenową trójwarstwową epoksydowo - 

kopolimerowo - polipropylenową, wytłaczaną z ekstruderów na rurach typu 3L- 

PP przewidziana do eksploatacji w temp. do 110 o C 

Centralny Ośrodek Badawczo - 

Rozwojowy Techniki 

Instalacyjnej „INSTAL” 

Państwowy Zakład Higieny 

Warszawa 


Aprobata techniczna na rury i kształtki stalowe z wewnętrzną wykładziną 

cementową i zewnętrzną powłoką epoksydowo - polietylenową do sieci 

wodociągowych 

Atest higieniczny na rury stalowe spawane ze szwem wzdłużnymi, spiralnych 

oraz zgrzewane prądami wysokiej częstotliwości oraz kształtki z wewnętrzną 

powłoką cementową z przeznaczeniem do montażu instalacji służących do 

przesyłania wody przeznaczonej do spożycia 

luty 2012r. 

maj 2012 

listopad 2010 

grudzień 2010 

Emitent posiada również następujące koncesje: 

Nazwa koncesji 

Prezes Urzędu Regulacji 

Energetyki 

Prezes Urzędu Regulacji 

Energetyki 


Opis koncesji 

Koncesja na Obrót paliwami gazowymi nr OPG/90/657/W/2/2003/AS 

16.06.2003 

Koncesja na przesyłanie i dystrybucje paliw gazowych nr EPPG/ 

87/657/W/2/2003/AS z dnia 16.06.2003 

Data upływu 

ważności koncesji 

20 czerwiec 2013 

20 czerwiec 2013 

Wykaz posiadanych przez podmiot zależny „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. uprawnień i 

certyfikatów przedstawia poniższe zestawienie. 



Rodzaj certyfikatu Opis certyfikatu Data upływu 

ważności 

certyfikatu 

TÜV CERT Certyfikat dla Systemu Zarządzania wg EN ISO 9001:2000 

Nr rej. certyfikatu 04 100 031709 z dnia 29.09.2006r. 

7 październik 

2009 

TŰV NORD 

TŰV NORD 

TŰV RHEINLAND 

URZĄD DOZORU 

TECHNICZNEGO 

URZĄD DOZORU 

TECHNICZNEGO 

UDT 

Jednostka Notyfikowana 

UDT - CERT nr 1433 

TŰV Nord 

GSI SLV Duisburg 

Lloyd’s Register 

MINISTERSTWO 

INFRASTRUKTURY 

KOMISJA KWALIFIKACYJNA 

ZAKŁADÓW 

WYKONUJĄCYCH STALOWE 

KONSTRUKCJE MOSTOWE 

Certyfikat - Sprawdzenie zakładu produkującego urządzenia ciśnieniowe wg 

dyrektywy 97/23/WE 

- potwierdzający w produkcji jednostkowej zgodność z dyrektywą 97/23/WE 

oraz spełnienie pełnych wymagań jakościowych zgodnie z przepisami AD 

2000-HP0 i normą EN 729-2. 

Zakres obowiązywania: zbiorniki ciśnieniowe, kotły parowe i rurociągi 

Nr certyfikatu: 

07 202 4834 Z 5817/6/H z dnia 06.03.2006 

Certyfikat uznania dla producenta zbiorników ciśnieniowych i ich elementów, 

kotłów parowych i ich elementów oraz rurociągów i ich elementów wg AD 

2000-Merkblat HP0 / TRD 201 / TRR 100 Nr certyfikatu: 

07-701-Z-PH28/06/HPO z dnia 06.03.2006 

Zaświadczenie uznania do spawania cystern zg. z normą TRT 009 z dn. 

28.02.2007 

Uprawnienie do wytwarzania: 

stałych zbiorników ciśnieniowych, 

zbiorników przenośnych 

zbiorników bezciśnieniowych i niskociśnieniowych do magazynowania 

materiałów niebezpiecznych o właściwościach trujących lub żrących oraz 

materiałów ciekłych zapalnych, 

elementów kotłów parowych i wodnych, 

elementów kotłów z organicznymi nośnikami ciepła 

Decyzja nr UC-09-89-W/ 1- 02 z dnia 27 lutego 2002 r. 

+ warunki uprawnienia, wykaz osób odpowiedzialnych za wytwarzanie i 

kontrolę jakości, 

Decyzja uprawniająca do wytwarzania elementów urządzeń dźwignicowych 

Decyzja nr UD-09-96-E/ 2-06 z dnia 04 września 2006 r. 

+ warunki uprawnienia, wykaz osób odp. za wytwarzanie i kontrolę jakości 

Certyfikat zatwierdzenia - potwierdzający stosowanie systemu jakości 

zgodnego z wymaganiami określonymi w module H1 Dyrektywy 97/23/WE 

Certyfikat zatwierdzenia nr 133/JN/2004/05 z dn. 31.12.2004 + zał. do 

certyfikatu, aneks nr 01 do zał. rozszerzający ww. certyfikat 

Uprawnienia dla osób przeprowadzających obróbkę cieplną 

Zaświadczenie nr PH18-07/01 z dnia 26.02.2007 

Uprawnienie do wykonywania konstrukcji spawanych wg DIN 18800-7 oraz 

DIN 15018 ze stali S235, S275, S355 wg DIN EN 10025 metodami 111, 121, 

135 

Zaświadczenie nr 3078.2004 z dnia 28.02.2005 

Uprawnienie do wytwarzania urządzeń ciśnieniowych klasy 1 wg przepisów 

LRS 

Certificate No: MD00/2475/0003/FW z dnia 17.05.2006 

Uprawnienie do wykonywania stalowych konstrukcji mostowych zgodnie z PN- 

89/S-10050 

„Stalowe konstrukcje mostowe. Wymagania i badania” w zakresie: 

mostów kolejowych, kolejowo-drogowych, drogowych i kładek dla pieszych 

oraz elementów wyposażenia mostów, 

o rozpiętości przęseł: bez ograniczeń, 

o układach statycznych: wolnopodparte, ciągłe, ramowe, płytowe, łukowe, 

Luty 2009 

Luty 2009 

28.02.2009 

Bezterminowe 

Bezterminowe 

30 grudzień 2007 

Bezterminowe 

5 październik 

2007 

13 kwiecień 2009 

Ważność tego 

certyfikatu 

upłynęła 15 

kwietnia 2007, 

ZKS Ferrum jest 

w trakcie 

odnawiania 

certyfikatu. 

Przewidywany 



o konstrukcji dźwigarów: kratownicowe, pełnościenne, 

o rodzajach materiałów: stal konstrukcyjna zwykłej i podwyższonej 

wytrzymałości oraz stal specjalnej jakości o grubości blach wg norm i SST, 

o połączeniach: spawanych wykonywanych ręcznie, pół i automatycznie w 

osłonach gazów ochronnych i pod topnikiem oraz na śruby pasowane i 

sprężające, 

kontrola jakości wykonywanych spoin specjalnych musi być przeprowadzana 

przez uprawnione jednostki 

Świadectwo Kwalifikacji nr 15/04 z dnia 15.04.2004 

termin odnowienia 

certyfikatu – 

wrzesień 2007 

roku. 

UDT Centralne Laboratorium 

Dozoru Technicznego 


Uznanie laboratorium badawczego stopnia II dla Laboratorium Badań 

Nieniszczących zg. z wymaganiami specyfikacji DT-L/95. Laboratorium spełnia 

kryteria PN EN ISO. IEC 17025:2001 Świadectwo Uznania Nr LB-011/ 09 z 

dnia 09.11.2006 + znak uznania, zakres uznania, war. uznania, zasady 

posługiwania się znakiem 

18 maj 2009 

Emitent posiada również następujące znaki towarowe: 

Nazwa 

Numer zgłoszenia 

Numer prawa 

wyłącznego 

Klasyfikacja nicejska 

Klasyfikacja 

wiedeńska 

HUTA FERRUM 

KATOWICE 

HUTA ferrum 

KATOWICE 

HUTA ferrum 

KATOWICE 


KATOWICE 


KATOWICE 

113908 84677 06 12 40 42 2611 2705 

151894 103851 06 12 40 41 42 2611 2705 2901 

151895 103852 06 12 40 41 42 2611 2705 

151896 104256 06 12 40 41 42 2611 2705 2901 

151897 104257 06 12 40 41 42 2611 2705 2901 

ferrum KATOWICE 295945 w rejestracji 06 12 40 270501 

HF 58322 39692 06 11 2705 


12. INFORMACJE O TENDENCJACH 

12.1. Najistotniejsze ostatnio występujące tendencje w produkcji, sprzedaży i 

zapasach oraz kosztach i cenach sprzedaży za okres od daty zakończenia 

ostatniego roku obrotowego do daty zatwierdzenia Prospektu 

Działalność Grupy Kapitałowej Emitenta charakteryzuje się sezonowością i cyklicznością związaną z charakterystyką 

głównych rynków na których operuje Grupa Kapitałowa Emitenta. W segmencie rur sprzedaż wyraźnie wzrasta w 

miesiącach od marca do listopada, osiągając w tym okresie najwyższy poziom, a maleje w okresie zimowym czego 

przyczyny leżą w cyklu działalności odbiorców. Poziom sprzedaży zależy bowiem od możliwości instalacji rur oraz 

wykonania remontów istniejących sieci. Podobnie w segmencie konstrukcji spawanych w miesiącach od kwietnia do 

grudnia następuje wzrost sprzedaży zbiorników paliwowych. Natomiast z uwagi na fakt, iż głównymi odbiorcami 

konstrukcji różnych (piece, młyny, walczaki) są cementownie oraz przedsiębiorstwa przemysłu chemicznego, zakupy 

tych produktów odbywają się przede wszystkim w okresie od września do marca, kiedy są przeprowadzane remonty 

w przedsiębiorstwach tych branż. Sezonowość nie dotyczy sprzedaży zbiorników LPG oraz konstrukcji hutniczych. 

W celu wyodrębnienia tendencji i trendów zmian wskazana sezonowość rynku wymaga przeanalizowania wielkości 

produkcji, sprzedaży, zapasów oraz kosztów w szerszym okresie, obejmującym także 4 kwartały 2006 r. Podstawowe 

informacje finansowe charakteryzujące tendencje wewnątrz Grupy Kapitałowej Emitenta aktualne na dzień 

zatwierdzenia Prospektu, tendencje w działalności operacyjnej Spółki oraz Grupy Kapitałowej, zostały przedstawione 

poniżej na podstawie danych finansowych za okresy począwszy od I Q 2006 do dnia zatwierdzenia Prospektu. 



Od początku 2007 roku do dnia zatwierdzenia Prospektu, odnotowaną tendencją jest wzrastająca dynamika produkcji 

Grupy Kapitałowej oraz idący za tym wzrost sprzedaży. W II kwartale 2007 roku wzrost ten jest notowany zarówno w 

stosunku do I kwartału 2007 jak i w stosunku do II kwartału 2006. W I kwartale 2007 roku skonsolidowane przychody 

ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów wyniosły 66.539 tys. zł i były wyższe o 63% od przychodów 

porównywalnego okresu roku poprzedniego. Jest to utrzymanie tendencji wzrostu z końca roku 2006, gdzie 

skonsolidowane przychody ze sprzedaży netto produktów, towarów i materiałów wyniosły w IV kwartale 2006 roku 

63.650 tys. zł i były wyższe o prawie 68% od przychodów porównywalnego okresu roku poprzedniego. 

Poniżej zamieszczono przychody z działalności operacyjnej w poszczególnych kwartałach: 

Dane jednostkowe (w tys. zł) I Q 2006 II Q 2006 III Q 2006 IV Q 2006 I Q 2007 II Q 2007 

Przychody ze sprzedaży produktów 36 980 53 085 69 172 57 525 57 767 64 034 

Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów 703 554 1 130 1 116 947 1 118 

Pozostałe przychody operacyjne 1 159 52 407 349 52 1 004 

Razem działalność operacyjna: 38 842 53 691 70 709 58 990 58 766 66 156 

Źródło Emitent 

Dane skonsolidowane (w tys. zł) I Q 2006 II Q 2006 III Q 2006 IV Q 2006 I Q 2007 II Q 2007 

Przychody ze sprzedaży produktów 39 979 60 366 75 471 62 434 65 514 77 435 


Pozostałe przychody operacyjne 1 188 116 521 372 58 1 037 

Razem działalność operacyjna: 41 967 61 198 77 233 64 022 66 597 79 944 

Źródło Emitent 

Wzrost sprzedaży odnotowany od czwartego kwartału 2006 r. do dnia zatwierdzenia Prospektu, wynika z realizacji 

wcześniej podpisanych kontraktów z kluczowymi klientami Grupy Kapitałowej i nadal trwającej dobrej koniunktury na 

rynku. Stale rośnie także udział eksportu i dostaw wewnątrzwspólnotowych w strukturze sprzedaży, co jest również 

elementem przyjętej strategii ekspansji na nowe rynki. Od początku 2007 roku eksport i dostawy 

wewnątrzwspólnotowe stanowią ponad 30% sprzedaży, a w drugim kwartale ponad 40%. 

Od początku roku 2007 Spółka odnotowuje powolną tendencję spadkową w ilości zapasów, która jest kontynuowana 

na dzień zatwierdzenia Prospektu. Tendencja wzrostu stanu zapasów natomiast zauważalna była na 31 grudnia 

2006 r. w stosunku do końca III kwartału 2006 r. Wynikała ona zarówno ze wzrostu ilości materiałów niezbędnych do 

produkcji, jak i zapasów wyrobów gotowych. Na koniec roku spółka zakupiła materiały w celu zapewnienia 

odpowiedniego poziomu produkcji w następnych miesiącach. Wzrost zapasów wyrobów gotowych wynikał natomiast 

z odpowiednio wysokiej produkcji i rozpoczęcia w I kwartale 2007 r. produkcji profili (kształtowników). Poziom 

produkcji wpływa bowiem na kształtowanie się jednostkowych kosztów stałych, które obniżają się wraz ze wzrostem 

produkcji. 

Poniżej przedstawiono wartość zapasów w poszczególnych okresach: 

Zapasy (w tys. zł) 

Stan na 

31.03.2006 

Stan na 

30.06.2006 

Stan na 

30.09.2006 

Stan na 

31.12.2006 

Stan na 

31.03.2007 

Stan na 

30.06.2007 

Dane jednostkowe 30 931 25 769 27 615 53 778 50 411 33 642 

Dane 


33 732 28 829 29 662 57 848 55 049 41 741 


Koszty działalności operacyjnej Emitenta rosły od początku 2006 roku do III kwartału do kwoty 62.846 tys. zł. W 

kolejnym kwartale koszty operacyjne Emitenta nieznacznie spadły, osiągając w pierwszym kwartale 2007 poziom 

większy o 47% niż w analogicznym okresie 2006 roku. Tendencja wzrostowa kosztów związana była ze wzrostem 

natężenia prac wynikających z podpisanych kontraktów i jest kontynuowana od IV kwartału 2006 roku do dnia 

zatwierdzenia Prospektu. 

Koszty działalności operacyjnej w poszczególnych kwartałach kształtowały się w następujący sposób: 

Dane jednostkowe (w tys. zł) I Q 2006 II Q 2006 III Q 2006 IV Q 2006 I Q 2007 II Q 2007 

1. Koszt własny sprzedanych produktów 35 605 47 947 58 498 51 275 52 672 58 001 

2. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 554 383 840 851 914 1 050 



V. Koszty sprzedaży 588 507 970 950 2 044 1 581 

VI. Koszty ogólnego zarządu 1 888 1 523 1 684 2 216 1 925 2 162 

VII. Pozostałe koszty operacyjne 970 701 854 240 795 48 

Razem: 39 605 51 061 62 846 55 532 58 350 62 842 


Dane skonsolidowane (w tys. zł) I Q 2006 II Q 2006 III Q 2006 IV Q 2006 I Q 2007 II Q 2007 

1. Koszt własny sprzedanych produktów 37 751 53 015 63 313 55 324 58 677 68 741 

2. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 631 508 921 916 966 1 359 

V. Koszty sprzedaży 707 685 1 267 978 2 125 1 609 

VI. Koszty ogólnego zarządu 2 399 2 655 2 450 2 923 2 874 3 078 

VII. Pozostałe koszty operacyjne 1 006 744 867 331 797 81 

Razem: 42 494 57 607 68 818 60 472 65 439 74 868 


Od początku 2007 roku do dnia zatwierdzenia Prospektu utrzymywana jest tendencja rosnąca w zakresie wyniku. W 

pierwszym kwartale 2007 r. z działalności operacyjnej Grupa Kapitałowa osiągnęła skonsolidowany zysk w wysokości 

1.158 tys. zł w miejsce straty w kwocie 527 tys. zł poniesionej w analogicznym okresie roku ubiegłego. Wcześniej w 

IV kwartale 2006 r. zysk Grupy Kapitałowej z działalności operacyjnej wyniósł 3.550 tys. zł i był ponad dwukrotnie 

wyższy od wyniku osiągniętego w IV kwartale 2005 roku. Jedną z głównych przyczyn tendencji wzrostu zysku 

operacyjnego jest osiąganie znacznie wyższej sprzedaży, produkcji a tym samym marży na wyrobach Grupy 

Kapitałowej. 

12.2. Informacje na temat jakichkolwiek znanych tendencji, niepewnych 

elementów, żądań, zobowiązań lub zdarzeń, które wedle wszelkiego 

prawdopodobieństwa mogą mieć znaczny wpływ na perspektywy Emitenta, 

przynajmniej do końca bieżącego roku obrotowego 

Podstawowym przedmiotem działalności Grupy Kapitałowej Emitenta jest produkcja rur stalowych i konstrukcji 

metalowych oraz izolacji wewnętrznej i zewnętrznej rur. W branżach tych występuje szereg tendencji, które mają 

istotny wpływ na rozwój działalności Grupy. Na tendencje panujące w poszczególnych sektorach wpływ mają zarówno 

czynniki zewnętrzne niezależne od Emitenta i Grupy Kapitałowej oraz czynniki wewnętrzne, na które pośrednio ma on 

wpływ. 

Podstawowe czynniki wewnętrzne, zależne od Emitenta to: 

− 

− 

utrzymywanie tempa wzrostu sprzedaży na rynki Unii Europejskiej oraz eksport; 

rozszerzanie oferty handlowej przy równoczesnej modernizacji istniejącego parku maszynowego i nowych 

inwestycjach Emitenta; 

Zarówno utrzymanie tempa wzrostu sprzedaży na rynki Unii Europejskiej oraz eksport jak i rozszerzenie oferty 

handlowej umożliwią Grupie Kapitałowej utrzymanie stabilnego wzrostu sprzedaży i większe uniezależnienie się od 

ewentualnych cykli koniunkturalnych występujących na rynku krajowym. Dodatkowo kontynuacja modernizacji parku 

maszynowego oraz dalsze inwestycje ułatwią Emitentowi utrzymanie udziału rynkowego w produkcji rur w bieżącym 

roku a w perspektywie także w kolejnych okresach. 

Czynniki zewnętrzne, które w ocenie Emitenta będą mogły mieć wpływ na wyniki osiągnięte przez Grupę Kapitałową 

w perspektywie roku 2007 to: 

− 

− 

− 

− 

utrzymanie tempa wzrostu gospodarczego, kierunek głównych tendencji rynkowych w przemyśle oraz zmian 

parametrów makroekonomicznych, 

sytuacja na rynku surowców a w tym ich dostępność przy silnym wzroście cen materiałów wsadowych - stali; 

aprecjacja złotego która może przyczynić się do wzrostu konkurencyjności wyrobów na rynku krajowym; 

pogorszenie się koniunktury na rynku wyrobów hutniczych przy spadku popytu i cen sprzedaży. 

Tempo wzrostu gospodarczego oraz wzrostowe tendencje zmian parametrów makroekonomicznych przekładają się 

na ilość planowanych i realizowanych inwestycji w przemyśle, co w sposób pośredni wpływa na ilość zamówień 

spływających do Emitenta i Grupy Kapitałowej. Tendencje gospodarcze w 2006 r. określały bardzo dobrą koniunkturę 



w przemyśle. PKB wzrósł o 5,8% (od 5,2% w pierwszym kwartale do 6,3% w czwartym). Podstawowe tendencje 

obserwowane w gospodarce w 2006 r. to wzrost produkcji przemysłowej oraz handlu detalicznego i usług (wzrost 

około 12%). W handlu zagranicznym notowano wysoki (ponad 20%) wzrost obrotów, szybciej wzrastał eksport niż 

import, w związku z czym ujemne saldo wymiany zmniejszało się. Eksport nadal pozostał liczącym się czynnikiem 

wzrostu gospodarczego, ale popyt wewnętrzny odgrywał coraz większą rolę. W inwestycjach miał miejsce dwucyfrowy 

wzrost. Również pierwszy kwartał 2007 charakteryzował się wysokimi, korzystnymi wskaźnikami. Wzrost gospodarczy 

szacowany jest na około 7%, gospodarka rozwija się najszybciej od dekady. Produkcja przemysłowa wzrosła o 13%, 

usługi ponad 16%. 

Przykładowe zmiany wartości wybranych wskaźników makroekonomicznych w kolejnych okresach prezentują się 

następująco: 

Produkt Krajowy Brutto; 

rok poprzedni = 100 

Produkcja sprzedana przemysłu; 

rok poprzedni =100 

Wyszczególnienie 2004 2005 2006 I Q 2007 

Źródło: GUS Biuletyny Statystyczne, Informacje o sytuacji społeczno - gospodarczej kraju 

105.3 103,4 105,8 107,0 

112,3 104,1 111,8 113,0 

Sytuacja na rynku surowców, a głównie stali, przekłada się na ceny po jakich Grupa Kapitałowa zaopatruje się w 

materiał wsadowy, a zatem wpływa na koszty zmienne związane z produkcją. Niższe ceny materiałów wsadowych 

zwiększają zysk Grupy Kapitałowej, jakkolwiek ich nadmierny wzrost spowodowany szczególnie wysokim popytem 

krajów azjatyckich, może się odbić niekorzystnie na wynikach finansowych. Wartość złotego głównie w stosunku do 

euro ma także wpływ na opłacalność produkcji prowadzonej przez Grupę Kapitałową, z tego względu iż znaczna 

część materiałów wsadowych (w I kwartale 2007 r. ponad 50%) kupowanych jest za granicą. Dlatego systematycznie 

wzrastająca wartość złotówki w stosunku do euro zwiększa konkurencyjność wyrobów Grupy Kapitałowej na rynku 

krajowym. 

Zdaniem Emitenta w poszczególnych segmentach rynku na którym Grupa Kapitałowa sprzedaje swoje wyroby będą 

w dalszym ciągu występować tendencje wzrostowe. Szczególnie duża dynamika występuje w segmencie 

ciepłownictwa, gdzie w ramach programów sektorowych występuje wymiana sieci przesyłowych i rozprowadzających 

ciepło. Podobna tendencja wzrostowa występuje w sektorze gazowym i budownictwie, gdzie Emitent rozpoczął 

dostawy nowego wyrobu tj. profili (kształtowników). Dodatkowym elementem wzmacniającym dobre perspektywy 

Emitenta jest uruchomienie znacznej liczby nowych inwestycji infrastrukturalnych w związku z przyznanymi środkami 

w ramach Funduszy Strukturalnych UE na lata 2007-2013. 

Poza powyżej wymienionymi tendencjami Zarządowi Emitenta nie są obecnie znane inne niepewne elementy, 

żądania lub zobowiązania mające wpływ na perspektywy Emitenta do końca bieżącego roku obrotowego. 

13. PROGNOZY WYNIKÓW 

Emitent nie publikował prognoz w prospekcie, które byłyby nadal ważne. Należy zwrócić uwagę, iż Emitent publikował 

ostatnie prognozy wyników w dniu 23 marca 2005 r. raportem bieżącym nr 9/2005 i korygował je raportem bieżącym 

nr 54/2005. Emitent oświadcza, że ostatnie publikowane prognozy nie są aktualne na dzień zatwierdzenia Prospektu, 

ponieważ objęty prognozowaniem okres zakończył się. 

14. OSOBY REPREZENTUJĄCE ORGANY ZARZĄDZAJĄCE I 

NADZORCZE ORAZ OSOBY NA STANOWISKACH KIEROWNICZYCH 

WYŻSZEGO SZCZEBLA EMITENTA 

14.1. Dane na temat osób wchodzących w skład organów zarządzających, 

nadzorczych oraz innych osób na stanowiskach kierowniczych wyższego 

szczebla 

14.1.1. Organ zarządzający 

Organem zarządzającym Emitenta jest Zarząd. 



Obecnie w skład Zarządu wchodzą następujące osoby: 

- Jan Waszczak - Prezes Zarządu, 

- Tadeusz Michał Kaszowski - Wiceprezes Zarządu. 

Prokurentem jest Pan Stanisław Głowacki. 

Jan Waszczak - Prezes Zarządu 

Pan Jan Waszczak został powołany na stanowisko Prezesa Zarządu w dniu 9 września 2004 roku. Wcześniej, od 27 

marca 2004 roku pełnił funkcję pełniącego obowiązki Prezesa Zarządu. Na obecną kadencję został powołany w dniu 

8 czerwca 2006 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Janem Waszczakiem a 

Wiceprezesem Zarządu, członkami Rady Nadzorczej lub osobami na stanowiskach kierowniczych wyższego 

szczebla. 

Pan Jan Waszczak ma 56 lat i posiada wykształcenie wyższe. 

- Magister ekonomii; Akademia Ekonomiczna w Krakowie. 

Doświadczenie zawodowe: 

- od 1974 do 1975 - Huta Zawiercie Przedsiębiorstwo Państwowe - staż, specjalista informatyk, 

- od 1975 do 1987 - Huta Zawiercie Przedsiębiorstwo Państwowe - Kierownik Działu, Zastępca Głównego 

Księgowego, 

- od 1987 do 1989 - pobyt w USA, 

- od 1990 do 1995 - Huta Zawiercie Przedsiębiorstwo Państwowe - Główny Księgowy, 

- od 1995 do czerwca 2002 - Huta „Zawiercie” S.A. - Członek Zarządu - Dyrektor Finansowy, 

- od lipca 2002 do stycznia 2004 - „Stalexport” S.A. - Dyrektor Biura Zarządzania Finansami i Kontrolingu, 

prokurent 

- od stycznia 2004 do marca 2004 - „Ferrum” S.A. - Członek Zarządu - Dyrektor ds. Finansowych, 

-od marca 2004 do obecnie - „Ferrum” S.A. - Prezes Zarządu Dyrektor Naczelny. 

Inne kwalifikacje: 

- Kurs dla kandydatów na członków Rad Nadzorczych spółek Skarbu Państwa (zakończony egzaminem 

państwowym), 

- Ukończony kurs przygotowujący do egzaminu na biegłego księgowego. 

Ponadto Pan Jan Waszczak w okresie ostatnich 5 lat wchodził w skład Rad Nadzorczych następujących spółek: 

- od kwietnia 2000 do lipca 2002 Katowice - Przewodniczący Rady Nadzorczej „CENTROZŁOM” Sp. z o.o. 

- od maja 2000 do lipca 2002 - Przewodniczący Rady Nadzorczej „SCRAPENA” S.A. Herby, 

- od października 2002 do lutego 2004 - Przewodniczący Rady Nadzorczej „FERROSTAL” Sp. z o.o. Gliwice 

- od kwietnia 2003 do kwietnia 2004 - Przewodniczący Rady Nadzorczej Stalexport” S.A. Warszawa, 

Obecnie pełni funkcje Przewodniczącego Rady Nadzorczej „Zakładzie Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. w 

Katowicach (od kwietnia 2005 r.) i Ecosteel Sp. z o.o. w Zawierciu (od kwietnia 2005 r.). 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Jan Waszczak: 

- Nie był i nie jest poza spółkami wskazanymi powyżej członkiem organów administracyjnych, zarządzających 

lub nadzorczych ani wspólnikiem w innych spółkach kapitałowych lub osobowych, ani nie prowadzi działalności 

konkurencyjnej w stosunku do Emitenta. 

- Nie został skazany prawomocnym wyrokiem za przestępstwo oszustwa, 

- Nie pełnił i nie pełni funkcji członka organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych w 

podmiotach, w stosunku do których w okresie jego kadencji ogłoszono upadłość, ustanowiono zarząd 

komisaryczny lub otwarto likwidację, 

- Nie otrzymał sądowego zakazu działania jako członek organów administracyjnych, zarządzających lub 

nadzorczych emitenta i jakiegokolwiek innego podmiotu ani zakazu uczestniczenia w zarządzaniu lub 

prowadzeniu spraw jakiegokolwiek innego podmiotu. 

- Nie jest wpisany do Rejestru Dłużników Niewypłacalnych, prowadzonym na podstawie ustawy o Krajowym 

Rejestrze Sądowym. 



Ponadto, zgodnie ze złożonym oświadczeniem, w okresie ostatnich 5 lat organy ustawowe lub regulacyjne (w tym 

organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Janowi Waszczakowi oficjalnych oskarżeń publicznych ani nie 

nałożyły na niego sankcji. 

Tadeusz Michał Kaszowski - Wiceprezes Zarządu 

Pan Tadeusz Kaszowski został powołany na Wiceprezesa Zarządu w dniu 9 września 2004 roku. Na obecną 

kadencję został powołany w dniu 8 czerwca 2006 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Tadeuszem Kaszowskim 

a Prezesem Zarządu, członkami Rady Nadzorczej lub osobami na stanowiskach kierowniczych wyższego szczebla. 

Pan Tadeusz Kaszowski ma 56 lat i posiada wykształcenie wyższe. 

- Politechnika Krakowska, magister inżynier. 


- od 1976 do 1979 - Zakłady Napraw Maszyn Budowlanych „ZREMB” Kraków - Technolog ds. spawalnictwa i 

regeneracji, 

- od 1979 do 1992 - Kombinat Budownictwa Mieszkaniowego Nowa Huta - Kierownik Oddziału Utrzymania 

Ruchu, Kierownik Działu Energo-Mechanicznego, Kierownik Oddziału Produkcji Przemysłowej, w tym: 

- od 1982 do 1985 - Budimex Warszawa (kontrakt eksportowy w Abu Ghraib Irak) - Kierownik Utrzymania 

Ruchu, Kierownik Bazy Produkcji Pomocniczej, 

- od 1988 do 1991 - Krakowskie Przedsiębiorstwo Eksportu Usług „KOMEX” (kontrakt eksportowy w hucie 

Radomir Bułgaria) - Kierownik kontraktu, 

- od 1993 do 1996 - Polskie Zakłady Przemysłowo-Budowlane Kraków (kontrakt eksportowy w Rosji) - 

stanowisko związane z nadzorem technicznym przy rekonstrukcji odlewni żeliwa, 

- od 1997 do października 2001 - Ekonomia, Finanse, Inwestycje „EFI” Sp. z o.o. Warszawa - Prezes Zarządu, 

- od listopada 2001 do września 2002 - „Centrostal Profil” Sp. z o.o. Kraków - Prezes Zarządu, 

- od września 2002 do obecnie - „Ferrum” S.A. Katowice - Członek Zarządu Dyrektor ds. Logistyki, Członek 

Zarządu Dyrektor ds. Handlu i Logistyki, Wiceprezes Zarządu Dyrektor ds. Handlu i Logistyki, Wiceprezes 

Zarządu Dyrektor ds. Produkcji i Handlu. 


- Studia Podyplomowe na Wydziale Metalurgii i Inżynierii Materiałowej Akademii Górniczo-Hutniczej w 

Krakowie w zakresie nowych procesów wytwarzania żelaza. 

Ponadto Pan Tadeusz Kaszowski pełnił funkcje w organach zarządczych następujących spółek: 

- od 1997 do października 2001 - Ekonomia, Finanse, Inwestycje „EFI” Sp. z o.o. Warszawa - Prezes Zarządu, 

- od listopada 2001 do września 2002 - „Centrostal Profil” Sp. z o.o. Kraków - Prezes Zarządu, 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Tadeusz Kaszowski: 



konkurencyjnej w stosunku do Emitenta. 










Jak wynika z oświadczenia Pana Tadeusza Kaszowskiego, prowadzone są obecnie przeciwko niemu dwa 

postępowania sądowe. W pierwszym postępowaniu oskarżony jest o popełnienie czynu określonego w art. 585 KSH. 

Przedmiot postępowania karnego obejmuje działanie na szkodę spółki, polegające na niezwróceniu jednemu ze 

wspólników wkładu w wysokości 24,5 tys. złotych. Pan Tadeusz Kaszowski był jednym z trzech członków zarządu 

spółki Centrostal Profil sp. z o.o. w organizacji z siedzibą w Częstochowie w okresie od maja do września 2001 roku. 

Spółka działała jako spółka z o. o. w organizacji i nigdy nie została zarejestrowana. Śledztwo w tej sprawie zostało 

wszczęte w 2003 roku przez Prokuraturę Rejonową w Częstochowie. Oskarżenie zostało wniesione w grudniu 2005 

roku i obecnie sprawa toczy się przez Sądem Rejonowym w Kielcach. W drugim postępowaniu Pan Tadeusz 

Kaszowski oskarżony jest o popełnienie czynu określonego w art. 258 i 296 Kodeksu karnego. Postępowanie karne 



zostało wszczęte przez Prokuraturę Okręgową w Rzeszowie w sprawie nieprawidłowości przy obrocie 

nieruchomościami w 1997 roku. Akt oskarżenia został wniesiony do Sądu Rejonowego dla Krakowa-Śródmieścia w 

grudniu 2005 roku. Pan Tadeusz Kaszowski nie przyznaje się do popełnienia w/w czynów. Oba postępowania karne 

nie pozostają w żadnym związku z obecną działalnością Pana Tadeusza Kaszowskiego jako Wiceprezesa Zarządu 

Emitenta ani nie wpływają na wykonywanie przez niego powierzonych mu obowiązków. 

Oba postępowania toczą się przed sądem pierwszej instancji. Oba postępowania ścigane są z oskarżenia 

publicznego. Obecnie trudno jest wskazać termin zakończenia obu postępowań. 

Emitent oświadcza, że znane są mu zarzuty stawiane Panu Tadeuszowi Kaszowskiemu. Emitent oświadcza ponadto, 

że w/w zarzuty nie mają żadnego związku z działalnością Pana Tadeusza Kaszowskiego jako Wiceprezesa Zarządu 

Emitenta i w jego ocenie nie zagrażają właściwemu wypełnianiu przez niego obowiązków Wiceprezesa Zarządu ani 

nie spowodują szkody w działalności Emitenta. 

Ponadto, zgodnie ze złożonym oświadczeniem, w okresie ostatnich 5 lat organy ustawowe lub regulacyjne (w tym 

organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Tadeusz Kaszowski innych oficjalnych oskarżeń publicznych ani 

nie nałożyły na niego sankcji. 

Stanisław Głowacki - Prokurent 

Pan Stanisław Głowacki został umocowany do reprezentowania Emitenta jako Prokurent w dniu 25 marca 2004 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Stanisławem Głowackim 

a Prezesem Zarządu lub Wiceprezesem Zarządu, członkami Rady Nadzorczej lub osobami na stanowiskach 

kierowniczych wyższego szczebla. 

Pan Stanisław Głowacki ma 56 lat i posiada wykształcenie wyższe: 

- Wyższa Szkoła Ekonomiczna w Katowicach, magister ekonomii. 


- Od czerwca 1982 do obecnie - „Ferrum” S.A. - Z-ca Głównego Księgowego, Kierownik Działu Księgowo - 

Finansowego, Główny Księgowy, Dyrektor ds. Ekonomicznych i Finansowych, Główny Księgowy (Prokurent). 

- Od listopada 1979 do maja 1982 - Zjednoczenie Hutnictwa Żelaza i Stali, Naczelnik Wydziału 

Rachunkowości; 

- Od sierpnia 1979 do października 1979 - Huta Baildon w Katowicach, specjalista rewident finansowo - 

księgowy; 

- Od 1974 do sierpnia 1979 - Akademia Ekonomiczna w Katowicach, asystent, starszy asystent; 


- Kurs dla kandydatów na członków Rad Nadzorczych Spółek Skarbu Państwa (zakończony egzaminem 

państwowym). 

Ponadto Pan Stanisław Głowacki był Prokurentem Emitenta w następujących okresach: 

- od listopada 1995 do lipca 1997 - „Ferrum” S.A., 

- od lipca 1999 do grudnia 2003 - „Ferrum” S.A. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Stanisław Głowacki: 


lub nadzorczych ani wspólnikiem w innych spółkach kapitałowych lub osobowych. 










Ponadto zgodnie ze złożonym oświadczeniem, w okresie ostatnich 5 lat organy ustawowe lub regulacyjne (w tym 

organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Stanisławowi Głowackiemu oficjalnych oskarżeń publicznych ani 

nie nałożyły na niego sankcji. 



14.1.2. Organ nadzorczy 

Organem nadzorczym Emitenta jest Rada Nadzorcza. 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego w skład Rady Nadzorczej wchodzą następujące osoby: 

- Konrad Miterski - Przewodniczący Rady Nadzorczej, 

- Jerzy Woźniak - Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej, 

- Sławomir Bajor - Sekretarz Rady Nadzorczej, 

- Dariusz Czech - Członek Rady Nadzorczej, 

- Andrzej Krawczyk - Członek Rady Nadzorczej 

Konrad Miterski - Przewodniczący Rady Nadzorczej 

Pan Konrad Miterski został powołany na Przewodniczącego Rady Nadzorczej w dniu 1 lipca 2003 roku. Na obecną 

kadencję został powołany w dniu 7 kwietnia 2005 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Konradem Miterskim a 

Prezesem Zarządu lub Wiceprezesem Zarządu, członkami Rady Nadzorczej lub osobami na stanowiskach 


Pan Konrad Miterski ma 35 lat i posiada wykształcenie wyższe: 

- Akademia Ekonomiczna w Katowicach - magister ekonomii, 


ING BANK ŚLĄSKI S.A. 

- 2006 - obecnie Dyrektor Centrum Klientów Strategicznych 

- 2002 - 2006 Zastępca Dyrektora, Departament Kredytów Zwiększonego Ryzyka Zastępca Dyrektora, 

Wydział Obsługi Klientów Strategicznych 

- 1999 - 2001 Kierownik Zespołu Obsługi Klientów Strategicznych 

- 1999 - 2001 Zespół Wdrożeniowy „Poprawa efektywności sprzedaży w pionie korporacyjnym” (wspólnie 

z McKinsey) 

- 1997 - 1998 Inspektor Kredytowy, Departament Kredytów 

- 1996 - 1997 członek grupy Managment Development 


- Ukończenie szeregu kursów krajowych i zagranicznych w zakresie bankowości i finansów 

- Egzamin na członków rad nadzorczych spółek Skarbu Państwa. 

Ponadto Pan Konrad Miterski pełnił funkcje członka organów zarządczych i nadzorczych w następujących spółkach: 

- Od 2001 do 2003 roku - członek Rady Nadzorczej w Zakładach Koksowniczych 

Zdzieszowice Sp. z o. o. 

- Od 2001 do 2003 roku - Przewodniczący Rady Nadzorczej w Spółka Finansowa S. A. 

- Od 2003 do 2004 roku członek Rady Nadzorczej WRJ Sp. z o. o. 

- Od 2006 do 2007 roku - członek Rady Nadzorczej WRJ Inwestycje Sp. z o. o. 

Obecnie pełni funkcje Przewodniczącego Rady Nadzorczej w Katowicki Holding Węglowy S. A. 

Poza w/w funkcjami Pan Konrad Miterski pełni funkcję Dyrektora Centrum Klientów Strategicznych w ING Bank Śląski 

S. A. Miejscem wykonywania pracy jest Warszawa. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Konrad Miterski: 


lub nadzorczych, ani wspólnikiem w innych spółkach kapitałowych lub osobowych, ani nie prowadzi 

działalności konkurencyjnej w stosunku do Emitenta; 

- Nie został skazany prawomocnym wyrokiem za przestępstwo oszustwa; 



komisaryczny lub otwarto likwidację; 



prowadzeniu spraw jakiegokolwiek innego podmiotu; 






organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Konradowi Miterskiemu oficjalnych oskarżeń publicznych ani nie 


Jerzy Woźniak - Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej 

Pan Jerzy Woźniak został powołany na Zastępcę Przewodniczącego Rady Nadzorczej w dniu 1 lipca 2003 roku. Na 

obecną kadencję został powołany w dniu 7 kwietnia 2005 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Jerzym Woźniakiem a 



Pan Jerzy Woźniak ma 48 lat i posiada wykształcenie wyższe: 

- Politechnika Śląska w Gliwicach - dyplom inżyniera górnika, 


- od 1985 do 1987 - Śląska Rada Okręgowa ZSP w Katowicach - Przewodniczący, 

- od 1987 do 1989 - Rada Naczelna Zrzeszenia Studentów Polskich - V-ce Przewodniczący ds. finansowo - 

gospodarczych, 

- od 1989 do 1990 - ART. B Sp. z o.o. - asystent dyrektora generalnego, 

- od 1991 do 1992- WPBP Kwadrat Sp. z o.o. Warszawa - Prezes Zarządu, 

- od 1999 do 2001 - Wytwórnia Materiałów Spawalniczych „SPAWMET” Sp. z o.o. - Prezes Zarządu, 

- od 1992 do 2005 - CTH „FOREM” Sp. z o.o. Świętochłowice - V-ce Prezes Zarządu. 

- od 2005 do obecnie - CTH „FOREM” Sp. z o.o. Świętochłowice - Dyrektor (od kwietnia 2007 r. Prokurent). 


- kurs członka Rad Nadzorczych spółek Skarbu Państwa. 

Ponadto, Pan Jerzy Woźniak wchodził w skład Rad Nadzorczych następujących spółkach: 

- od kwietnia 1998 do grudnia 2004 - Członek Rady Nadzorczej PPU ERGOPOL Sp. z o.o. 

- od maja 1999 do kwietnia 2005 - Członek Rady Nadzorczej PPU ECOSTEEL Sp. z o.o. 

- od grudnia 1997 do maja 2005 - Członek Rady Nadzorczej ŚRODULA S.A. 

- od lipca 1999 do czerwca 2005 - Członek Rady Nadzorczej MAGURKA Sp. z o.o. 

- od czerwca 2004 do września 2005 - Przewodniczący Rady Nadzorczej ELEKTROWNI TURÓW S.A. 

- od lutego 2006 do lipca 2006 - Przewodniczący Rady Nadzorczej TECHNOLOGII BUCZEK S.A., 

- od stycznia 2001 do marca 2007 - Przewodniczący Rady Nadzorczej WMS SPAWMET Sp. z o.o. , 

Obecnie Pan Jerzy Woźniak pełni funkcje członka Rad Nadzorczych w następujących spółkach: 

- od lutego 1995 - NYSTAL S.A., 

- od czerwca 2005 - BOMIS S.A. 

Poza w/w funkcjami Pan Jerzy Woźniak pełni funkcję Wiceprezesa Zarządu CTH Forem Sp. z o.o. Miejscem 

wykonywania pracy są Świętochłowice. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Jerzy Woźniak: 



konkurencyjnej w stosunku do Emitenta; 




prowadzeniu spraw jakiegokolwiek innego podmiotu’ 




organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Jerzemu Woźniakowi oficjalnych oskarżeń publicznych ani nie 


W okresie ostatnich 5 lat Pan Jerzy Woźniak pełnił funkcje Przewodniczącego Rady Nadzorczej w spółce 

Technologie Buczek S.A. z siedzibą w Sosnowcu, która została postawiona w stan upadłości. Przyczyną ogłoszenia 

upadłości była bardzo trudna sytuacja finansowa spółki. Sytuacja ta powstała jeszcze zanim Pan Jerzy Woźniak 

został powołany w skład Rady Nadzorczej. Jednym z celów powołania Pana Jerzego Woźniaka na 



Przewodniczącego Rady Nadzorczej było nadzorowanie procesu restrukturyzacji spółki. Upadłość spółki - obejmująca 

likwidację majątku spółki - została ogłoszona w dniu 16 sierpnia 2006 r., przez Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w 

Katowicach. Funkcję Przewodniczącego Rady Nadzorczej Pan Jerzy Woźniak pełnił w okresie od lutego do lipca 

2006 roku, tj. zanim ogłoszono upadłość spółki Technologie Buczek S.A. Wniosek o ogłoszenie upadłości został 

złożony przez Zarząd w dniu 13 lipca 2006 r. Zarząd wnosił o ogłoszenie upadłości z możliwością zawarcia układu. 

Wniosek Zarządu został złożony wbrew stanowisku Rady Nadzorczej. Różnice pomiędzy Zarządem a Radą 

Nadzorczą wynikały, z różnicy poglądów na temat możliwości prowadzenia dalszej działalności gospodarczej przez 

spółkę. W opinii Rady Nadzorczej wniosek o upadłość był przedwczesny. Rada Nadzorcza proponowała rozpoczęcie 

programu naprawczego, który przewróciłby równowagę finansową w spółce, bez ogłaszania upadłości. Rada 

Nadzorcza zalecała m. in. sprzedaż części majątku spółki, dzięki czemu spółka pozyskałaby środki finansowe na 

kontynuowanie działalności gospodarczej. Ponadto Rada Nadzorcza proponowała by spółka zawarła porozumienia z 

wierzycielami odnośnie rozłożenia na raty długów spółki. W tym celu spółka podjęła wstępne rozmowy na ten temat z 

wierzycielami. W ocenie Pana Jerzego Woźniaka oraz Rady Nadzorczej, działania te mogły doprowadzić do poprawy 

sytuacji w spółce. Emitent nie posiada wiedzy na temat konkretnych przyczyn, które skłoniły Zarząd spółki do złożenia 

wniosku o ogłoszenie upadłości. Złożenie wniosku przez Zarząd spółki, bez konsultacji z Radą Nadzorczą, było 

przyczyną rezygnacji przez Pana Jerzego Woźniaka z funkcji Przewodniczącego Rady Nadzorczej Technologii 

Buczek S.A. 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu postępowanie upadłościowe w sprawie Technologii Buczek S.A. nie zakończyło 

się. Syndyk masy upadłościowej sporządził listę wierzytelności i złożył ją sędziemu-komisarzowi. Na obecnym etapie 

postępowania trwa rozpatrywanie sprzeciwów dotyczących listy wierzytelności, wobec czego lista wierzytelności nie 

jest jeszcze zatwierdzona przez sędziego-komisarza. 

Poza w/w przypadkiem Pan Jerzy Woźniak nie pełnił i nie pełni funkcji członka organów administracyjnych, 

zarządzających lub nadzorczych w podmiotach, w stosunku do których w okresie jego kadencji ogłoszono upadłość, 

ustanowiono zarząd komisaryczny lub otwarto likwidację. 

Sławomir Bajor - Sekretarz Rady Nadzorczej 

Pan Sławomir Bajor został powołany na Sekretarza Rady Nadzorczej w dniu 16 czerwca 2004 roku. Na obecną 

kadencję został powołany w dniu 7 kwietnia 2005 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Sławomirem Bajorem a 



Pan Sławomir Bajor ma 46 lat i posiada wykształcenie średnie: 


- Od 2001 do obecnie - Prezes Zarządu BSK Return Sp. z o.o., 

- Od 1990 do 2001- prywatna działalność, spółki cywilne 

- Od 1979 do 1989 - Polskie Koleje Państwowe, Dyżurny Ruchu. 

Ponadto Pan Sławomir Bajor wchodzi w skład Rad Nadzorczych następujących spółek: 

- Od czerwca 1999 do obecnie - Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej „Wtórmet” Sp. z o. o., 

- Od listopada 1999 do obecnie - Przewodniczący Rady Nadzorczej Wtórmet Recycling” Sp. z o. o. 

- Od stycznia 2001 do obecnie - Członek Rady Nadzorczej „HZ-Marten” Sp. z o. o. 

- Od stycznia 2004 do obecnie - Członek Rady Nadzorczej „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o. o. 

Poza ww. funkcjami Pan Sławomir Bajor wchodzi w skład organów zarządczych następujących spółek: 

„B.S.K Return” Sp. z o. o., gdzie jest Prezesem Zarządu. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Sławomir Bajor: 


- Nie pełnił i nie pełni funkcji członka organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych w podmiotach, 

w stosunku do których w okresie jego kadencji ogłoszono upadłość, ustanowiono zarząd komisaryczny lub 

otwarto likwidację; 









organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Sławomirowi Bajorowi oficjalnych oskarżeń publicznych ani nie 


Pan Sławomir Bajor prowadzi działalność konkurencyjną w stosunku do Emitenta, jako udziałowiec i jednocześnie 

Prezes Zarządu spółki „B.S.K. Return” Sp. z o. o. 

Dariusz Czech - Członek Rady Nadzorczej 

Pan Dariusz Czech został powołany w skład Rady Nadzorczej w dniu 10 maja 2007 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Dariuszem Czechem a 



Pan Dariusz Czech ma 39 lat i posiada wykształcenie wyższe: 

- Akademia Ekonomiczna w Katowicach - Wydział Handlu, Transportu i Usług - specjalność: spedycja 

międzynarodowa. 


- Marzec 2007 do obecnie - Wice Prezes Zarządu „Huta Zabrze” S.A.; 

- 2007 - Wiceprezes Zarządu „Bank Spółdzielczy” w Łazach; 

- 2006 - Wiceprezes Zarządu „Buczek Automotive” w Sosnowcu; 

- Od 2005 do 2007 - Dyrektor Pionu Korporacji - Prokurent „Eurofaktor” S.A. w Mysłowicach; 

- Od 2003 do 2005 - Ekspert, Kierownik Zespołu Projektowego „PKO BP” S.A. Oddział Regionalny / Regionalny 

Oddział Korporacyjny w Katowicach; 

- Od 2002 do 2003 - Dyrektor Zarządzający „Eurofaktor” S.A. w Mysłowicach; 

- Od 1999 do 2002 - Dyrektor Oddziału - Prokurent Banku „Bank Współpracy Europejskiej” S.A. o/Katowice; 

- Od 1997 do 1998 - Dyrektor Regionalny „BIG Bank Gdański” S.A. Region w Katowicach; 

- Od 1995 do 1999 - Dyrektor Oddziału „BIG Bank Gdański” S.A. o / Częstochowa; 

- Od 1995 do 1997 - Kierownik Przedstawicielstwa w Częstochowie „BIG Bank” S.A. w Warszawie; 

- Od 1994 do 1995 - Ekspert ds. Windykacji i Zarządu Mienia „BIG Bank” S.A. o / Windykacji w Katowicach; 

- Od 1991 do 1994 - Praktykant, Stażysta, Inspektor, Z-ca Kierownika Zespołu Organizacyjno - 

Administracyjnego „BIG Bank” S.A. o/Katowice. 

Inne kwalifikacje 

- 2000 do 2001 Studia podyplomowe MBA - Szkoła Główna Administracji i Zarządzania w Warszawie. 

- 1993 Katowicka Szkoła Menadżerów, University Wisconsin-Madison, Rachunkowość i controling; 

- 1997 Gdańska Fundacja Kształcenia Menadżerów - Współpraca z klientami Banku. 

Pan Dariusz Czech był członkiem organów zarządzających lub osobom uprawnioną do reprezentacji w następujących 

spółkach: 

- od listopada 2006 do grudnia 2006 - Buczek Automotive” Sosnowiec - Wiceprezes Zarządu, 

- od marca 2005 do marca 2007 - „Eurofaktor” S.A.- Dyrektor Pionu Korporacji - Prokurent 

- od marca 2007 do kwietnia 2007 -„Bank Spółdzielczy” Łazy - Wiceprezes Zarządu, 

Obecnie Pan Dariusz Czech pełni (od kwietnia 2007 r.) funkcję Wiceprezesa Zarządu „Huty Zabrze” S.A. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Dariusz Czech: 


lub nadzorczych ani wspólnikiem w innych spółkach kapitałowych lub osobowych, ani nie prowadzi 

działalności konkurencyjnej w stosunku do Emitenta; 




komisaryczny lub otwarto likwidację; 







organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Dariuszowi Czechowi oficjalnych oskarżeń publicznych ani nie 




Andrzej Krawczyk - Członek Rady Nadzorczej 

Pan Andrzej Krawczyk został powołany w skład Rady Nadzorczej w dniu 10 maja 2007 roku. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem nie występują powiązania rodzinne pomiędzy Panem Andrzejem Krawczykiem 

a Prezesem Zarządu lub Wiceprezesem Zarządu, członkami Rady Nadzorczej lub osobami na stanowiskach 


Pan Andrzej Krawczyk ma 68 lat i posiada wykształcenie wyższe: 

- Akademia Górniczo-Hutnicza w Krakowie oraz Politechnika Śląska w Katowicach 


- Od sierpnia 1992 - obecnie - CTH FOREM Sp. z o.o., Prezes Zarządu. 

- Od sierpnia 1990 lutego 1992 - Huta Ostrowiec, Kierownik Delegatury. 

- Od listopada 1974 do lipca 1990 - Huta Kościuszko, Główny Technolog. 

- Od kwietnia 1963 do października 1974 - Zakłady Hutnictwa Żelaza i Stali, Starszy inspektor. 

- Od stycznia 1958 do marca 1963 - Huta Baildon, Kierownik zmiany. 

- Od września 1956 do grudnia 1957 - Huta Będzin, staż pracy. 


- Specjalizacja zawodowa II stopnia - Inżynier Metalurg, 

Pan Andrzej Krawczyk wchodził w skład Rad Nadzorczych w następujących spółkach: 

- od kwietnia 1998 do grudnia 2004 - Przewodniczący Rady Nadzorczej PPU ERGOPOL Sp. z o. o. 

- od maja 1999 do kwietnia 2005 - Przewodniczący Rady Nadzorczej ECOSTEEL Sp. z o. o. 

- od maja 2003 do czerwca 2006 - Zastępca Przewodniczącego Rady Nadzorczej ZM ROPCZYCE S.A. 

- od maja 2004 do listopada 2006 - Członek Rady Nadzorczej FERRUM S.A. 

- od kwietnia 2006 do marca 2007 - Członek Rady Nadzorczej HUTY BUCZEK S.A. 

- od czerwca 1995 do marca 2007 - Członek Rady Nadzorczej SPAWMET Sp. z o. o. 

Obecnie Pan Andrzej Krawczyk wchodzi w skład Rad Nadzorczych w następujących spółkach: 

- od lutego 1995 - Przewodniczący Rady Nadzorczej NYSTAL S.A. 

- od lutego 2001 - Członek Rady Nadzorczej BOMIS S.A. 

- od czerwca 2007 - Przewodniczący Rady Nadzorczej BETON-BYTOM Sp. z o. o. 

Poza w/w funkcjami Pan Andrzej Krawczyk pełni funkcję Prezesa Zarządu w spółce CTH „FOREM” spółka z 

ograniczoną odpowiedzialnością. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem w okresie ostatnich 5 lat Pan Andrzej Krawczyk: 


lub nadzorczych ani wspólnikiem w innych spółkach kapitałowych lub osobowych. 






nadzorczych Emitenta i jakiegokolwiek innego podmiotu ani zakazu uczestniczenia w zarządzaniu lub 





organizacje zawodowe) nie wnosiły przeciwko Panu Andrzejowi Krawczykowi oficjalnych oskarżeń publicznych ani nie 




14.2. Konflikt interesów w organach administracyjnych, zarządzających i 

nadzorczych oraz wśród osób zarządzających wyższego szczebla 

14.2.1. Potencjalne konflikty interesów pomiędzy obowiązkami wobec Emitenta a innymi obowiązkami i 

interesami prywatnymi członków Zarządu, Rady Nadzorczej i innych osób na stanowiskach kierowniczych 

wyższego szczebla 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniami Członkowie Zarządu: Pan Jan Waszczak oraz Pan Tadeusz Kaszowski nie 

prowadzą poza Emitentem działalności gospodarczej, ani interesów konkurencyjnych wobec Emitenta. 

Zgodnie ze złożonymi oświadczeniami członkowie Rady Nadzorczej: Pan Konrad Miterski, Jerzy Woźniak, Dariusz 

Czech, Andrzej Krawczyk nie prowadzą działalności gospodarczej konkurencyjnej w stosunku do Emitenta, a także 

nie są wspólnikami spółek handlowych ani członkami organów spółek kapitałowych, które prowadziłyby działalność 

konkurencyjną w stosunku do Emitenta. Z członków Rady Nadzorczej jedynie Pan Sławomir Bajor wykonuje 

działalność konkurencyjną w stosunku do Emitenta jako wspólnik i Prezes Zarządu spółki „B.S.K. Return” spółka z 

ograniczoną odpowiedzialnością. 

Zgodnie ze złożonym oświadczeniem Prokurent: Pan Stanisław Głowacki także nie prowadzi działalności 

konkurencyjnej w stosunku do Emitenta, ani nie jest wspólnikiem spółek handlowych ani członkiem organów spółek 

kapitałowych, które prowadziłyby działalność konkurencyjną w stosunku do Emitenta. 

Ponadto, według wiedzy Emitenta nie występują inne potencjalne konflikty interesów u członków Zarządu i członków 

Rady Nadzorczej pomiędzy obowiązkami wobec Emitenta a ich prywatnymi interesami lub innymi obowiązkami. 

14.2.2. Umowy i porozumienia ze znaczącymi akcjonariuszami, klientami, dostawcami lub innymi osobami, na 

podstawie których członkowie organów zarządzających, nadzorczych oraz osoby na stanowiskach 

kierowniczych wyższego szczebla zostały powołane na swoje stanowiska 

Zgodnie z oświadczeniem Emitenta, według jego najlepszej wiedzy, nie zostały zawarte umowy ani porozumienia ze 

znaczącymi akcjonariuszami, klientami, dostawcami lub innymi osobami, na podstawie których członkowie Zarządu 

oraz Rady Nadzorczej zostały powołane na swoje stanowiska. 

14.2.3. Ograniczenia uzgodnione przez członków organów zarządzających i nadzorczych oraz osoby na 

stanowiskach kierowniczych wyższego szczebla w zakresie zbycia w określonym czasie posiadanych przez 

nie papierów wartościowych Emitenta 

Nie istnieją żadne ograniczenia uzgodnione przez członków organów zarządzających i nadzorczych oraz osoby na 

stanowiskach kierowniczych wyższego szczebla w zakresie zbycia w określonym czasie posiadanych przez nie 

papierów wartościowych Emitenta. 

15. WYNAGRODZENIA I INNE ŚWIADCZENIA 

15.1. Wynagrodzenia dla osób wchodzących w skład organów administracyjnych, 

zarządzających i nadzorczych Emitenta 

15.1.1. Wartość indywidualnych wynagrodzeń i nagród osób zarządzających 

Wynagrodzenia osób zarządzających Emitenta w 2006 roku kształtowały się następująco (w zł): 

Funkcja Imię i nazwisko Wynagrodzenie Inne korzyści Suma 

Prezes Zarządu Jan Waszczak 300.900,00 230.300,00 a 531.200,00 

Wiceprezes 

Zarządu 

Tadeusz Kaszowski 263.900,00 158.700,00 b 422.600,00 


a W skład pozycji „inne korzyści” wchodzą następujące pozycje: 

1. premia uznaniowa za 2005 rok wypłacona w roku 2006 - 60.000,00 zł., 

2. zaliczka na poczet premii rocznej za 2006 rok - 146.300,00 zł. 

3. wynagrodzenie za pełnienie funkcji Przewodniczącego Rady Nadzorczej w „Zakładzie Konstrukcji 

Spawanych - Ferrum” Sp. z o.o. (podmiot zależny) - 24.000,00 zł. 

b W skład pozycji „inne korzyści” wchodzą następujące pozycje: 

1. premia uznaniowa za 2005 rok wypłacona w roku 2006 - 30.000,00 zł., 

2. zaliczka na poczet premii rocznej za 2006 rok - 128.700,00 zł. 



Łącznie wynagrodzenia osób zarządzających Emitentem wyniosły w 2006 roku - 953.800,00 zł. 

Zgodnie z uchwałą Rady Nadzorczej nr 371/V/06 i 372/v/06 z dnia 4 października 2006 r. w sprawie zasad 

wynagradzania Członków Zarządu V Kadencji dotyczącej odpowiednio Prezesa Zarządu oraz Wiceprezesa Zarządu, 

premię roczną w wysokości odpowiadającej od 0% do 100% rocznego wynagrodzenia Prezesa i Wiceprezesa 

Zarządu, przyznaje Rada Nadzorcza w zależności od: 

1) stopnia realizacji rocznego Planu Ekonomicznego-Finansowego Emitenta, zatwierdzonego przez Radę 

Nadzorczą. 

2) oceny wartości Spółki mierzonej poziomem kursu akcji Emitenta na Giełdzie Papierów Wartościowych, 

3) oceny zaangażowania w wykonywanych przez nich pracy. 

Premie przyznawane Członkom Zarządu Emitenta przez Radę Nadzorczą mają charakter premii uznaniowych. 

Zasady przyznawania premii zgodne są z art. 20.2. ppkt 7) Statutu, który stanowi, że ustalanie wynagrodzeń 

Członków Zarządu, w tym także prawa do określonego udziału w zysku rocznym, który jest przeznaczony do podziału 

między akcjonariuszy, następuje w drodze uchwały Rady Nadzorczej – na podstawie upoważnienia Walnego 

Zgromadzenia oraz art. 26.1. ppkt p) Statutu, który przewiduje, że udzielenie upoważnienia Radzie Nadzorczej, o 

którym mowa powyżej, następuje w drodze uchwały Walnego Zgromadzenia. 

Zgodnie z zapisami umów o pracę, odwołanie z funkcji członka Zarządu „Ferrum” Spółka Akcyjna w trakcie kadencji 

stanowi podstawę do wypłacenia odprawy w wysokości odpowiadającej trzymiesięcznemu wynagrodzeniu brutto. 

Odprawa nie przysługuje w wypadku rezygnacji z funkcji członka Zarządu lub odwołania przez Radę Nadzorczą z w/w 

funkcji z przyczyn, które w świetle obowiązujących przepisów uprawniają pracodawcę do rozwiązania umowy o pracę 

z pracownikiem bez zachowania okresu wypowiedzenia. 

Wynagrodzenie członków Zarządu podmiotu zależnego „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” spółka z 

ograniczoną odpowiedzialnością kształtowało się w następujący sposób (w zł): 

Funkcja Imię i nazwisko Okres pełnienia funkcji Wynagrodzenie 

Prezes Zarządu Wojciech Nazarek Cały 2006 r. 192.000,00 

Członek Zarządu Karol Jeleń 01.01.2006 - 01.04.2006 94.000,00 

Członek Zarządu Andrzej Hołda Od 01.04.2006 87.000,00 


Łącznie wynagrodzenia osób zarządzających w podmiocie zależnym „ZKS Ferrum” Sp. z o.o. wyniosły w 2006 roku - 

373.000,00 zł. 

Wynagrodzenie Pana Stanisława Głowackiego - Prokurenta Emitenta w 2006 roku wyniosło: 

1. wynagrodzenie za wykonywanie obowiązków Głównego Księgowego w „Ferrum” S.A. w roku 2006 - 

116.600,00 zł, 

2. nagroda uznaniowa i premia roczna wypłacone w 2006 roku - 4.400,00 zł, 

3. premia bilansowa wypłacona w 2006 roku - 5.000,00 zł. 

W prezentowanym okresie nie udzielono osobom zarządzającym, a także osobom z nimi spokrewnionymi, pożyczek, 

gwarancji oraz poręczeń. 

Powyższe wynagrodzenia obejmują całość wypłaconego przez Emitenta wynagrodzenia osobom zarządzającym, 

łącznie ze świadczeniami warunkowymi i odroczonymi oraz za usługi świadczone przez te osoby w każdym 

charakterze na rzecz Emitenta. Emitent, ani jego podmiot zależny nie ustalił żadnego planu premii lub podziału zysku, 

który dotyczyłby osób zarządzających Emitenta lub ZKS Ferrum Sp. z o. o. Ponadto w prezentowanym okresie 

osobom zarządzającym nie wypłacono wynagrodzenia w formie opcji na akcje ani nie przyznano żadnych innych 

świadczeń w naturze. 

15.1.2. Wartość indywidualnych wynagrodzeń i nagród osób nadzorujących 

Wynagrodzenia osób wchodzących w skład Rady Nadzorczej Emitenta w 2006 roku wyniosły (w zł): 

Funkcja 

Imię i 

Okres pełnienia 

nazwisko 

funkcji 

Wynagrodzenie Inne korzyści 

Przewodniczący Konrad 

Rady Nadzorczej Miterski 

Cały 2006 r. 44.700,00 29.900,00 a 

Zastępca 

Przewodniczącego Jerzy Woźniak Cały 2006 r. 35.100,00 23.500,00 b 

Rady Nadzorczej 

Sekretarz Rady 

Nadzorczej 

Sławomir Bajor Cały 2006 r. 35.100,00 23.500,00 b 

Członek Rady Krzysztof 14.11.2006 - 3.542,00 2.150,00 d,f 



Nadzorczej Jeznach 10.05.2007 

Członek Rady 

14.11.2006 - 

Jarosław Sitek 

Nadzorczej 

10.05.2007 

3.542,00 1.240,00 d 

Członek Rady Andrzej 

Nadzorczej 

Krawczyk 

Do 14.11.2006 30.600,00 21.900,00 c 

Członek Rady Krzysztof 

Nadzorczej 

Kwiatkowski 

Do 14.11.2006 30.514,00 21.400,00 e 


a 

W skład pozycji „inne korzyści” wchodzą następujące pozycje: 

1) dodatkowe wynagrodzenie za 2005 rok wypłacone, na podstawie decyzji Walnego Zgromadzenia, członkom 

Rady Nadzorczej w 2006 roku: 14.300,00 zł. 



b 



Rady Nadzorczej w 2006 roku: 11.200,00 zł, 



c 



Rady Nadzorczej w 2006 roku:11.200,00 zł, 



d 



Rady Nadzorczej w 2007 roku:1.240,00 zł, 

e 



Rady Nadzorczej w 2006 roku: 10.700,00 zł, 



f 

Pan Krzysztof Jeznach otrzymał w 2006 roku zwrot kosztów dojazdu na posiedzenia Rady Nadzorczej Emitenta w 

łącznej kwocie: 910,00 złotych. 

Łącznie wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej Emitenta w 2006 roku wyniosły 305.778,00 zł. 

W Spółce nie istnieje regulamin premiowania ani inny dokument, który określałby zasady przyznawania premii 

Członkom Rady Nadzorczej Emitenta. Premie przyznawane są przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy uchwałą 

podjętą, zgodnie z art. 26.1 ppkt p) Statutu, który stanowi, że ustalanie wynagrodzeń Członków Rady Nadzorczej, w 

tym także w formie prawa udziału w zysku Spółki za dany rok obrotowy, przeznaczony do podziału między 

akcjonariuszami, wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia. Premie wypłacane Członkom Rady Nadzorczej mają 

charakter premii uznaniowych. Wysokość premii za 2006 rok została ustalona w uchwale Walnego Zgromadzenia nr 

XVIII/2007 z dnia 10 maja 2007 r. 

Funkcja Imię i nazwisko Okres pełnienia funkcji Wynagrodzenie 

Przewodniczący Rady 

Nadzorczej 

Jan Waszczak Cały 2006 r. 24.000,00 

Zastępca 

Przewodniczącego Rady Sławomir Bajor Cały 2006 r. 17.000,00 

Nadzorczej 

Sekretarz Rady 

Nadzorczej 

Tadeusz Demel Cały 2006 r. 12.000,00 

Członek Rady 

Nadzorczej 

Grzegorz Krawczyk Cały 2006 r. 6.000,00 




Łącznie wynagrodzenia osób wchodzących w skład Rady Nadzorczej podmiotu zależnego „ZKS Ferrum” Sp. z o.o. 

wyniosły w 2006 roku 59.000,00 zł. 

W prezentowanym okresie nie udzielono osobom nadzorującym, a także osobom z nimi spokrewnionymi, pożyczek, 

gwarancji oraz poręczeń. 

Powyższe wynagrodzenia obejmują całość wypłaconego przez Emitenta wynagrodzenia osobom nadzorującym, 

łącznie ze świadczeniami warunkowymi i odroczonymi oraz za usługi świadczone przez te osoby w każdym 

charakterze na rzecz Emitenta. Emitent, ani jego podmiot zależny nie ustalił żadnego planu premii lub podziału zysku, 

który dotyczyłby osób nadzorujących Emitenta lub ZKS Ferrum Sp. z o. o. Ponadto w prezentowanym okresie 

osobom nadzorującym nie wypłacono wynagrodzenia w formie opcji na akcje ani nie przyznano żadnych innych 

świadczeń w naturze. 

15.2. Ogólna kwota wydzielona lub zgromadzona przez Emitenta i jego podmiot 

zależny na świadczenia rentowe, emerytalne lub podobne świadczenia 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego kwota środków przeznaczonych na świadczenia emerytalne oraz 

nagrody jubileuszowe dla pracowników Emitenta i jego podmiotu zależnego ZKS Ferrum Sp. z o. o. wynosi: 

1) w Ferrum S.A. - 1.574 tys. zł. 

2) w podmiocie zależnym ZKS Ferrum Sp. z o. o. - 578 tys. zł 

Poza wymienionymi powyżej środkami, Emitent ani jego podmiot zależny ZKS Ferrum Sp. z o. o. nie zgromadził 

jakichkolwiek innych kwot przeznaczonych na świadczenia emerytalno-rentowe lub podobne świadczenia dla swoich 

pracowników. 

16. PRAKTYKI ORGANU ADMINISTRACYJNEGO, ZARZĄDZAJĄCEGO 

I NADZORUJĄCEGO 

16.1. Okres sprawowania kadencji i data zakończenia bieżącej kadencji 

16.1.1. Zarząd 

Zgodnie z art. 11 ust. 1 Statutu Zarząd składa się z dwóch do pięciu osób. Liczba członków Zarządu określana jest 

przez Radę Nadzorczą. Kadencja Zarządu trwa trzy lata. Członków Zarządu powołuje się na okres wspólnej kadencji. 

Mandat członka Zarządu powołanego w trakcie trwania danej kadencji wygasa równocześnie z wygaśnięciem 

mandatów pozostałych członków Zarządu. Rada Nadzorcza może odwołać Prezesa Zarządu, Członka Zarządu lub 

cały Zarząd przed upływem kadencji. Członek Zarządu może być ponadto odwołany lub zawieszony w czynnościach 

także przez Walne Zgromadzenie. 

Obecna - V kadencja Zarządu - rozpoczęła się w dniu 8 czerwca 2006 roku. Przewidywany termin zakończenia 

kadencji - czerwiec 2009 roku. 

16.1.2. Rada Nadzorcza 

Rada Nadzorcza składa się od pięciu do siedmiu członków wybieranych przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. 

Kadencja Rady Nadzorczej trwa trzy lata. Rada Nadzorcza wybiera ze swojego grona Przewodniczącego, Zastępcę 

Przewodniczącego i Sekretarza. Obecna - V kadencja - Rady Nadzorczej Emitenta rozpoczęła się w dniu 7 kwietnia 

2005 roku. Przewidywany termin zakończenia kadencji - czerwiec 2008 roku. 

16.2. Umowy o świadczenie usług członków organów administracyjnych, 

zarządzających i nadzorujących z Emitentem określające świadczenia wypłacane 

w chwili rozwiązania stosunku pracy 

Świadczenia wypłacane w chwili rozwiązania stosunku pracy z Członkami Zarządu określone zostały w Uchwale 

Rady Nadzorczej nr 371/V/2006 z dnia 4 października 2006 roku w sprawie zasad wynagradzania Członków Zarządu 

„Ferrum” S.A. dotyczącej Prezesa Zarządu Emitenta oraz w Uchwale Rady Nadzorczej nr 372/V/2006 z dnia 4 

października 2006 roku w sprawie zasad wynagradzania Członków Zarządu „Ferrum” S.A. dotyczącej Wiceprezesa 

Zarządu. Zasady wypłaty świadczeń określone w/w uchwałami są podobne. W § 2 obu Uchwal przewidziane jest, że 

odwołanie z funkcji Prezesa Zarządu lub Wiceprezesa Zarządu Emitenta w trakcie kadencji stanowi podstawę do 



wypłacenia odprawy w wysokości odpowiadającej trzymiesięcznemu wynagrodzeniu brutto. Powyższa odprawa nie 

przysługuje w przypadku rezygnacji z funkcji Członka Zarządu lub odwołania przez Radę Nadzorczą z w/w funkcji z 

przyczyn tożsamych z tymi, na podstawie których pracodawca ma prawo rozwiązać z pracownikami umowę bez 

zachowania okresu wypowiedzenia. 

Ponadto zgodnie z zapisami umów o prace Prezesa Zarządu oraz Wiceprezesa Zarządu okres wypowiedzenia 

umowy o pracę, w przypadku odwołania Prezesa Zarządu z zajmowanego stanowiska Dyrektora Naczelnego oraz 

odwołania Wiceprezesa Zarządu z zajmowanego stanowiska Dyrektora ds. Produkcji i Handlu, wynosi trzy miesiące. 

Członkowie Rady Nadzorczej nie podpisywali żadnych umów, które określałyby świadczenia wypłacane w chwili 

rozwiązania stosunku pracy. 

16.3. Komisja ds. audytu i komisja ds. wynagrodzeń 

W przedsiębiorstwie Emitenta nie funkcjonuje komisja ds. audytu ani komisja ds. wynagrodzeń. Ze względu na zakres 

i rodzaj prowadzonej działalności, skład akcjonariatu, względy organizacyjne i ekonomiczne, w tym konieczność 

zapewnienia dodatkowej obsługi administracyjnej i prawnej takich komitetów oraz niewielką liczbę członków Rady 

Nadzorczej, Emitent nie planuje w najbliższym czasie powołania takich komisji. 

16.4. Procedury ładu korporacyjnego 

Emitent w znacznym zakresie wdrożył zalecenia "Dobre praktyki w spółkach publicznych 2005" opracowane przez 

Komitet Dobrych Praktyk i przyjęte przez Zarząd GPW w Warszawie S.A. uchwałą Nr 445/2004 z dnia 15 grudnia 

2004r. oraz przez Radę Nadzorczą GPW w Warszawie S.A. uchwałą Nr 45/1063/2004 z dnia 15 grudnia 2004r. 

Emitent w swojej działalności dotychczasowej nie wdrożył następujących zasad: 

- zasada nr 20, stanowiąca, że przynajmniej połowę członków rady nadzorczej powinni stanowić członkowie 

niezależni. 

Charakter obecnej struktury akcjonariatu Emitenta nie daje możliwości wdrożenia tej zasady. Zasada ta miałaby 

praktyczne zastosowanie w przypadku, gdyby akcjonariat Emitenta był rozproszony, kiedy to trudno jest osiągnąć 

stabilną większość głosów na Walnym Zgromadzeniu. W takim wypadku Rada Nadzorcza ma za zadanie chronić 

mniejszościowych akcjonariuszy, którzy mają za małą ilość akcji by mieć swoich reprezentantów w radzie nadzorczej. 

W sytuacji Emitenta, gdzie większość akcji w kapitale zakładowym skupiona jest w rękach kilku wiodących 

akcjonariuszy, zasada nr 20 nie spełniłaby swojej roli. Jednakże Emitent nie wyklucza przyjęcia w przyszłości tej 

zasady, gdyby zaistniały okoliczności uzasadniające jej stosowanie. 

- zasada nr 28, przewidująca, że regulamin rady nadzorczej powinien być dostępny publicznie i stanowiąca o 

powołaniu Komitetów do spraw audytu i do spraw wynagrodzeń. 

Emitent posiada regulamin Rady Nadzorczej, który dostępny jest na stronach internetowych Emitenta. Natomiast nie 

powołano dotychczas Komitetów. W opinii Emitenta powołanie tych Komitetów, z uwagi na niewielką liczbę członków 

Rady Nadzorczej, nie jest potrzebne. 

- zasada 43, przewidująca, że wybór podmiotu pełniącego funkcję biegłego rewidenta powinien być wykonywany 

przez radę nadzorczą po przedstawieniu rekomendacji komitetu audytu albo przez walne zgromadzenie po 

przedstawieniu rekomendacji rady nadzorczej zawierającej rekomendacje komitetu audytu, jest przestrzegana w 

takim zakresie, że wybór biegłego rewidenta jest dokonywany przez Radę Nadzorczą Emitenta. Jednak z uwagi na 

fakt, że u Emitenta nie powołano komitetu audytu, biegły rewident nie może być rekomendowany przez tenże komitet. 

- zgodnie z zasadą 14, uchwała o zaniechaniu rozpatrywania sprawy umieszczonej w porządku obrad może zapaść 

jedynie w przypadku, gdy przemawiają za tym istotne powody. Wniosek w takiej sprawie powinien zostać 

szczegółowo umotywowany. Zasada ta nie jest wyrażona w Statucie Emitenta. 

Pozostałe zasady wyrażone w „Dobrych praktykach w spółkach publicznych 2005” są wdrożone do Statutu Emitenta 

oraz regulaminów poszczególnych organów. Dokumenty te dostępne są na stronach internetowych Emitenta. Zarząd 

Emitenta oświadcza, że Spółka ma zamiar przestrzegać te zasady w zakresie przedstawionym w następnych latach. 

Ponadto Emitent stwierdza, po zapoznaniu się z projektem dokumentu Dobre Praktyki Spółek notowanych na GPW, 

że intencją Spółki jest przyjęcie powyższego zbioru zasad do stosowania i wdrożenia po uchwaleniu go przez Zarząd 

GPW. 



17. PRACOWNICY 

17.1. Ogólna liczba pracowników w podziale na formę zatrudnienia i wykonywane 

funkcje 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu zatrudnienie w Spółce wynosi 424 osoby. 

W latach 2004-2006 - na koniec poszczególnych okresów oraz na dzień zatwierdzenia Prospektu, zatrudnienie 

kształtowało się następująco (z podziałem na stanowiska robotnicze oraz nierobotnicze): 


31.12.2004 

(osoby) 

31.12.2005 

(osoby) 

31.12.2006 

(osoby) 

Na dzień 

zatwierdzenia 

Prospektu 

(osoby) 

Zarząd 2 2 2 2 

Pracownicy umysłowi 83 68 67 63 

Pracownicy fizyczni 335 344 360 359 

Ogółem 420 414 429 424 


Zatrudnienie w Spółce w 2006 r. w stosunku do stanu na koniec 2005 r. oraz 2004 r. zwiększyło się na stanowiskach 

robotniczych kosztem liczby pracowników na stanowiskach nierobotnicznych. Wzrost zatrudnienia na stanowiskach 

robotniczych wynikał ze zwiększonych potrzeb produkcyjnych. 

17.2. Posiadane akcje lub opcje na akcje przez osoby wchodzące w skład organów 

administracyjnych, zarządzających, nadzorczych i na stanowiskach kierowniczych 

wyższego szczebla 

Akcje Spółki w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących: 

Osoba zarządzająca/nadzorująca 

Liczba akcji 

Liczba praw 

poboru 

% udział w KZ i 

głosów na WZ 

Jan Waszczak Prezes Zarządu 9.471 9.471 0,077 

Tadeusz Kaszowski Wiceprezes Zarządu 987 987 0,008 

Konrad Miterski Przewodniczący Rady Nadzorczej 7.992 7.992 0,065 

Sławomir Bajor Sekretarz Rady Nadzorczej 3.054 3.054 0,024 

Andrzej Krawczyk Członek Rady Nadzorczej 2.839 2.839 0,023 


Zgodnie z oświadczeniem pozostałych osób zarządzających i nadzorujących, nie posiadają oni akcji ani praw poboru 

na akcje Emitenta. Osoby zarządzające i nadzorujące nie posiadają opcji na akcje Emitenta. 

17.3. Opis wszelkich ustaleń dotyczących uczestnictwa pracowników w kapitale 

Emitenta 

Emitent nie posiada wiedzy na temat stanu posiadania akcji Emitenta przez pracowników Spółki poza osobami 

zarządzającymi wymienionymi w pkt. 14.1. Nie istnieją żadne ustalenia co do uczestnictwa w kapitale zakładowym 

Emitenta przez osoby będące członkami organów zarządzających, nadzorujących i administracyjnych. 

W Spółce nie został ustanowiony program motywacyjny, który przyznawałby akcje Emitenta pracownikom Spółki. 



18. ZNACZNI AKCJONARIUSZE 

18.1. W zakresie znanym Emitentowi, imiona i nazwiska (nazwy) osób innych niż 

członkowie organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych, które w 

sposób bezpośredni lub pośredni mają udziały w kapitale Emitenta lub prawa 

głosu podlegające zgłoszeniu na mocy prawa krajowego Emitenta, wraz z 

podaniem wielkości udziału każdej z takich osób, a w przypadku braku takich 

osób odpowiednie oświadczenie potwierdzające ten fakt 

Akcjonariuszami Emitenta, którzy nie są członkami Zarządu lub Rady Nadzorczej Emitenta albo inną osobą na 

stanowisku kierowniczym wyższego szczebla, mającymi prawa głosu podlegające zgłoszeniu na mocy prawa 

krajowego na dzień zatwierdzenia Prospektu są: 

Akcjonariusz 

Ilość akcji 

% akcji w kapitale 

równa liczbie głosów 

zakładowym 

Nystal S. A. 3.220.534 26,2 

„B.SK. Return” Sp. z o. o. 2.824.480 23,0 

Piotr Wolnicki 905.602 7,4 

Bank Gospodarstwa Krajowego 686.983 5,6 

Józef Jędruch wraz z Colloseum Sp. z o. o. 684.228 5,6 

Źródło: Emitent. 

W Spółce nie występuje uprzywilejowanie akcji co do prawa głosu na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Emitenta. 

Wobec tego podany powyżej udział w kapitale zakładowym Emitenta odzwierciedla jednocześnie procent głosów 

posiadanych na Walnym Zgromadzeniu. 

Nystal S.A. z siedzibą w Katowicach jest zarejestrowana w rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru Sądowego 

prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Katowicach pod numerem KRS 0000048143. Głównym przedmiotem 

działalności gospodarczej Nystal S.A. jest sprzedaż wyrobów hutniczych. 

„B.S.K Return” Sp. z o.o. z siedzibą w Zawierciu jest zarejestrowana rejestrze przedsiębiorców Krajowego Rejestru 

Sądowego prowadzonego przez Sąd Rejonowy w Katowicach pod numerem KRS 0000015936. Głównym 

przedmiotem działalności „B.S.K. Return” Sp. z o.o. jest obrót złomem stalowym i złomem metali nieżelaznych oraz 

sprzedaż wyrobów hutniczych. 

Bank Gospodarstwa Krajowego jest jednostką w pełni należącą do Skarbu Państwa. 

Zgodnie z informacjami posiadanymi przez Emitenta akcje należące do Pana Józefa Jędrucha (w ilości 353.132 akcji) 

zostały zajęte jako zabezpieczenie majątkowe w ramach postępowania karnego toczącego się przed Sądem 

Okręgowym w Katowicach. 

18.2. Informacja, czy znaczni akcjonariusze Emitenta posiadają inne prawa głosu 

lub w przypadku ich braku odpowiednie oświadczenie potwierdzające ten fakt 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego żadnemu ze znacznych akcjonariuszy Emitenta nie zostały przyznane 

żadne przywileje osobiste. Znaczni akcjonariusze nie posiadają innych praw głosu na Walnym Zgromadzeniu 

Emitenta niż wynikające z liczby posiadanych akcji. 

18.3. W zakresie w jakim znane jest Emitentowi należy podać czy Emitent 

bezpośrednio lub pośrednio należy do innego podmiotu (osoby) lub jest przez taki 

podmiot (osobę) kontrolowany oraz wskazać taki podmiot (osobę), a także opisać 

charakter tej kontroli i istniejące mechanizmy, które zapobiegają jej nadużywaniu 

Według najlepszej wiedzy Emitenta, na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego, nie należy on bezpośrednio lub 

pośrednio do innego podmiotu (osoby) i nie jest on przez taki podmiot (osobę) kontrolowany. 

Statut Emitenta nie zawiera postanowień dotyczących ograniczeń w wykonywaniu kontroli nad Emitentem. 



Do podstawowymi środków i konstrukcji prawnych zapobiegającymi nadużywaniu kontroli akcjonariuszy nad 

Emitentem należy zaliczyć: 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

obowiązek, zgodnie z art. 6 Kodeksu spółek handlowych, zawiadomienia spółki kapitałowej zależnej przez 

spółkę dominującą o powstaniu stosunku dominacji w terminie dwóch tygodni od dnia powstania tego 

stosunku, pod rygorem zawieszenia wykonywania prawa głosu z akcji albo udziałów spółki dominującej 

reprezentujących więcej niż 33% kapitału zakładowego spółki zależnej. Uchwała walnego zgromadzenia, 

powzięta z naruszeniem wskazanego wyżej ograniczenia, jest nieważna, chyba że spełnia wymogi kworum 

oraz większości głosów bez uwzględnienia głosów nieważnych. 

Dodatkowo, w trybie art. 6 § 4-5 Kodeksu spółek handlowych akcjonariuszowi, członkowi zarządu albo rady 

nadzorczej spółki kapitałowej przysługuje także uprawnienie do żądania udzielenia pisemnej informacji przez 

spółkę handlową będąca również akcjonariuszem Emitenta w przedmiocie pozostawania przez nią w 

stosunku dominacji lub zależności w rozumieniu art. 4 § 1 pkt 4) Kodeksu spółek handlowych wobec innej 

określonej spółki handlowej albo spółdzielni będącej także akcjonariuszem Emitenta. Akcjonariusz Emitenta 

uprawniony do złożenia żądania, o którym mowa powyżej, może żądać również ujawnienia liczby akcji 

Emitenta lub głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta, jakie posiada spółka handlowa, w tym także jako 

zastawnik, użytkownik lub na podstawie porozumień z innymi osobami. 

obowiązek równego traktowania (zgodnie z art. 20 Kodeksu spółek handlowych) w takich samych 

okolicznościach akcjonariuszy spółki kapitałowej, 

uprawnienie do złożenia przez mniejszościowych akcjonariuszy, reprezentujących co najmniej jedną piątą 

kapitału zakładowego wniosku o dokonanie wyboru rady nadzorczej w drodze głosowania oddzielnymi 

grupami (stosownie do art. 385 § 3 Kodeksu spółek handlowych), nawet gdy statut przewiduje inny sposób 

powołania rady nadzorczej. W takim wypadku osoby reprezentujące na walnym zgromadzeniu tę część akcji, 

która przypada z podziału ogólnej liczby reprezentowanych akcji przez liczbę członków rady, mogą utworzyć 

oddzielną grupę celem wyboru jednego członka rady nadzorczej. Z chwilą dokonania wyboru co najmniej 

jednego członka rady nadzorczej wygasają przedterminowo mandaty wszystkich dotychczasowych członków 

rady nadzorczej, z wyjątkiem osób, o których mowa w art. 385 § 4 Kodeksu spółek handlowych. 

uprawnienie mniejszościowych akcjonariuszy Emitenta do zaskarżania uchwał Walnego Zgromadzenia 

Emitenta w trybie przewidzianym w art. 422-427 Kodeksu spółek handlowych, 

uprawnienie akcjonariuszy spółki publicznej posiadających co najmniej 5% kapitału zakładowego do 

wnioskowania o powołanie rewidenta ds. szczególnych (art. 84 i 85 Ustawy o ofercie publicznej), 

obowiązki związane z ujawnianiem stanu posiadania akcji spółki publicznej oraz obowiązki związane z 

przekroczeniem przez dany podmiot określonego udziału w ogólnej liczbie głosów w spółce publicznej, które 

może mieć miejsce zasadniczo jedynie w wyniku ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub 

zamianę akcji spółki publicznej, 

uprawnienie do żądania wykupu posiadanych przez nich akcji spółki publicznej przez innego akcjonariusza 

tej spółki publicznej, jeżeli jego udział w ogólnej liczbie głosów osiągnął lub przekroczył 90%. 

18.4. Opis wszelkich znanych Emitentowi ustaleń, których realizacja może w 

późniejszej dacie spowodować zmiany w sposobie kontroli Emitenta 

Według najlepszej wiedzy Emitenta na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego, Emitentowi nie są znane żadne 

ustalenia, których realizacja w przyszłości może spowodować zmiany w sposobie kontroli Emitenta. 

19. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI 

Transakcje z podmiotami powiązanymi definiowanymi zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 

24, które Emitent zawierał w latach objętych historycznymi informacjami finansowymi, do daty zatwierdzenia 

Prospektu, zostały przedstawione poniżej. Niżej opisane umowy są wszystkimi umowami jakie zawarł Emitent z 

podmiotami powiązanymi, a nie jedynie istotnymi. 



19.1. Transakcje z Ferspaw Sp. z o.o. 

Ferspaw Sp. z o.o. była podmiotem, w którym Emitent posiadał 100% udziałów. Spółka ta postanowieniem Sądu 

Rejonowego w Katowicach z dnia 29 marca 2006 r. została wykreślona z rejestru na skutek likwidacji. 

Poniżej wskazano umowy wiążące Emitenta i Ferspaw Sp. z o.o. w roku 2004 i latach następnych. Umowy te zawarte 

były na warunkach rynkowych. 

W dniu 1 września 2000 r. pomiędzy Emitentem a Ferspaw Sp. z o.o. została zawarta umowa sprzedaży ciepła, na 

warunkach określonych w posiadanej przez Emitenta koncesji na wytwarzanie ciepła oraz odrębnej koncesji na 

przesyłanie i dystrybucję ciepła udzielonych przez Prezesa Urzędu Regulacji Energetyki. Emitent zobowiązany był do 

dostarczania energii cieplnej w postaci gorącej wody do celów centralnego ogrzewania oraz do przygotowania ciepłej 

wody użytkowej. Umowa przestała obowiązywać z dniem postawienia Ferspaw Sp. z o.o. w stan likwidacji, tj. z dniem 

9 marca 2004 r. 

W dniu 17 września 2002 r. pomiędzy Emitentem a Ferspaw Sp. z o.o. została zawarta umowa na dostawę nośników 

energetycznych. Na podstawie tej umowy Ferrum S.A. zobowiązana była do dostarczania Ferspaw Sp. z o.o. energii 

elektrycznej, wody pitnej oraz łączności telefonicznej. Emitent zobowiązany był do dostarczania energii elektrycznej o 

mocy maksymalnej 45kW w ilości wg wskazań liczników. Dostawy wody pitnej miały być nie większe niż 300m3 

miesięcznie. W takiej samej ilości Emitent zobowiązał się do odbierania ścieków do istniejącej sieci kanalizacyjnej. 

Ponadto Emitent zobowiązał się do zapewnienia łączności poprzez wydzielenie dwóch linii wewnętrznych z 

możliwością realizacji połączeń zewnętrznych przez centralę telefoniczną Emitenta. 

W roku 2004, w związku z otwarciem postępowania likwidacyjnego, Ferspaw Sp. z o.o. zakończyła bieżącą 

działalność. Jednocześnie Ferspaw Sp. z o.o., z uwagi na ograniczenie swojej działalności do czynności związanych 

z likwidacją, przestała korzystać z nieruchomości będącej w jej użytkowaniu wieczystym wraz z własnością 

położonych na niej budynków, a położonej w Katowicach przy ul. Porcelanowej 11, dla której Sąd Rejonowy w 

Katowicach Wydział Ksiąg Wieczystych prowadzi księgę KW 54261. W związku z powyższym na podstawie umowy z 

dnia 1 lipca 2004r. Emitent wydzierżawił ten obiekt od Ferspaw Sp. z o.o. za wynagrodzeniem w postaci 

comiesięcznego czynszu. Zgodnie z postanowieniami umowy Emitent rozpoczął w budynku prace remontowe, 

których celem było przygotowanie obiektu na nową siedzibę Emitenta. W dniu 16 maja 2005 r. nieruchomość została 

przez Emitenta przejęta jako majątek likwidowanej spółki, co zostało potwierdzone aktem notarialnym sporządzonym 

tego samego dnia oraz dodatkowo protokołem zdawczo-odbiorczym. 

19.2. Transakcje z Zakładem Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. 

W spółce Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. Emitent posiada 100% udziałów. 

W dniu 1 stycznia 2002 r. została zawarta pomiędzy ZKS a Emitentem umowa dzierżawy („Umowa”), na podstawie 

której Emitent oddał w dzierżawę ZKS mienie przemysłowe obejmujące budynki i pomieszczenia oraz maszyny, 

urządzenia i wyposażenie zgodnie z załącznikiem do Umowy. Przedmiot dzierżawy ma być wykorzystywany przez 

ZKS na prowadzenie działalności gospodarczej. W tym celu Emitent zobowiązał się do zapewnienia ZKS 

nieskrępowanego całodobowego dostępu do przedmiotu dzierżawy. Umowa została zawarta na czas nieokreślony i 

może być rozwiązana przez każdą ze stron za 12-miesięcznym okresem wypowiedzenia. Z tytułu dzierżawy Emitent 

pobiera czynsz miesięczny w wysokości 81 tys. zł netto, który początkowo wynosił 116,6 tys. zł netto. W okresie 

historycznym to jest od 1 stycznia 2004r. do I kwartału 2007r. z tytułu dzierżawy Emitent otrzymał od ZKS łącznie 3,13 

mln zł netto. Wydzierżawiający umożliwia ZKS korzystanie z istniejących na terenie przedmiotu umowy urządzeń do 

poboru mediów elektrycznych. Opłaty za dostarczaną energię elektryczną oraz za wykonywane połączenia 

telefoniczne ZKS zobowiązał się regulować zgodnie z postanowieniami odrębny umów. W tym samym okresie 

historycznym, o którym mowa powyżej, przychody Emitenta z tytułu dostarczania energii elektrycznej do ZKS 

wyniosły1,19 mln zł, a z tytułu udostępnienia połączeń telefonicznych 101,5 tys. zł netto. Bez zgody Emitenta ZKS nie 

może oddać przedmiotu dzierżawy osobie trzeciej do odpłatnego używania, ani go poddzierżawiać. Mienie 

stanowiące przedmiot dzierżawy jest ubezpieczone na koszt Emitenta. Ferrum S.A. pierwotnie ponosiła koszty 

remontów kapitalnych, średnich bieżących związanych z utrzymaniem zabudowań w należytym stanie z wyłączeniem 

prac spowodowanych niewłaściwą eksploatacją przez ZKS. ZKS zapewnia prawidłową eksploatację i prowadzi 

remonty oaz legalizacje maszyn, urządzeń i wyposażenia utrzymując je w sprawności technicznej. ZKS ponosi także 

odpowiedzialność za spełnianie wymogów ochrony środowiska pod rygorem wypowiedzenia umowy bez zachowania 

okresu wypowiedzenia. Strony postanowiły, że jeżeli druga strona popełni poważne naruszenie warunków dzierżawy i 

nie naprawi tego naruszenia w terminie miesiąca od dnia otrzymania upomnienia, wówczas druga strona ma prawo 

wypowiedzenia Umowy z zachowaniem 3-miesięczngo okresu wypowiedzenia licząc od dnia, w którym naruszenie 

miało być naprawione, z wyjątkiem naruszenia wymogów ochrony środowiska, o czym była mowa wcześniej. Ponadto 

Emitent ma prawo wypowiedzenia Umowy bez zachowania okresu wypowiedzenia w przypadku, gdy ZKS będzie 



zalegał z zapłatą czynszu co najmniej za dwa pełne okresy płatności. Jednakże w takim wypadku ZKS powinien 

zostać wezwany do uregulowania zaległości z zachowaniem dodatkowego 3-miesięcznego okresu. 

Na podstawie Umowy Strony podpisały także porozumienie dodatkowe regulujące zagadnienie wykonywania 

remontów przez Emitenta. Limit rocznych wydatków na wykonanie przez Ferrum S.A. remontów związanych z 

utrzymaniem przedmiotu dzierżawy został ustalony na kwotę 300.000 zł. Po przekroczeniu limitu obowiązek 

dokonywania remontów przechodzi na ZKS. W skład powyższego limitu rocznego wchodzą także koszty biurowe 

Ferrum S.A. związane ze zlecaniem napraw w wysokości 3% kwoty limitu rocznego. Limit obowiązywał na rok 2002. 

Umowa była aneksowana 19 razy, z czego po raz ostatni ze skutkiem na dzień 1 maja 2007 r. Na podstawie aneksu 

nr 2, który wszedł w życie z dniem 1 kwietnia 2003 r., na ZKS przeszedł obowiązek prawidłowej eksploatacji 

budynków i infrastruktury budowlanej oraz ponoszenia kosztów remontów kapitalnych, średnich bieżących 

związanych z ich utrzymaniem w należytym stanie technicznym. Pozostałe zmiany opisane w kolejnych aneksach 

dotyczyły przede wszystkim zmian w składzie przedmiotu dzierżawy oraz wysokości czynszu uwzględniającego te 

zmiany oraz zmiany opłat zewnętrznych, takich jak między innymi podatek od nieruchomości czy opłaty za wieczyste 

użytkowanie gruntów. 

W dniu 2 stycznia 2002 r. Emitent zawarł z ZKS umowę na dostawę nośników energetycznych. Przedmiotowa umowa 

była zmieniana 12-krotnie w formie aneksów, po raz ostatni dnia 10 maja 2007 r. i w swoim obecnym kształcie 

dotyczy dostawy następujących mediów do pomieszczeń użytkowanych przez ZKS: 

a) energii elektrycznej, 

b) wody pitnej, 

c) wody przemysłowej, 

d) wody wysokiego ciśnienia, 

e) sprężonego powietrza, 

f) tlenu, 

g) acetylenu, 

h) korzystania z łączności telefonicznej. 

Dostawa poszczególnych nośników jest rozliczana w oparciu o odpowiednie urządzenia pomiarowe odrębne dla 

każdego nośnika, a ceny za nośniki są ustalane zgodnie z powszechnie obowiązującymi taryfami lub na zasadach 

cen obowiązujących na rynku dla poszczególnego nośnika. W okresie historycznym to jest od 1 stycznia 2004r. do I 

kwartału 2007r. z tytułu dostaw wody pitnej, wody wysokiego ciśnienia i sprężonego powietrza Emitent otrzymał od 

ZKS łącznie 1,67 mln zł netto. 

W dniu 1 sierpnia 2005 r. pomiędzy Emitentem a ZKS doszło do zawarcia umowy dzierżawy terenu działki gruntu o 

powierzchni pierwotnie 900m2 zmienionej aneksem nr 1 do 450m2, z przeznaczeniem na zaplecze składowe 

konstrukcji stalowych z wyłączeniem przechowywania środków i urządzeń niebezpiecznych lub szkodliwych. Umowa 

została zawarta na czas nieokreślony i może zostać wypowiedziana przez każdą ze stron z zachowaniem 1- 

miesięcznego okresu wypowiedzenia. Jednakże w przypadku zalegania przez ZKS z płatnością za okres jednego 

miesiąca Umowa może być rozwiązana ze skutkiem natychmiastowym. Strony ustaliły miesięczny czynsz pierwotnie 

na kwotę 1.350 zł netto, zmienioną aneksem nr 1 ze skutkiem od dnia 1 stycznia 2006 r. na kwotę 675 zł netto. ZKS 

zobowiązany jest do zabezpieczenia i ubezpieczenia mienia własnego na dzierżawionym terenie. 

W dniu 15 maja 2005 r. pomiędzy Emitentem a ZKS doszło do zawarcia umowy dotyczącej sprzedaży gazu 

ziemnego. Przedmiotem Umowy jest dostawa gazu ziemnego do celów technologicznych i grzewczych w ilości 

maksymalnej 350m3 na godzinę. Emitent ma prawo wstrzymania dostaw, jeżeli ZKS dopuści się zwłoki z zapłatą 

należności, pobiera gaz z całkowitym lub częściowym pominięciem układu pomiarowego lub dokonał w układzie 

zmian zniekształcających wyniki pomiarów i rozliczeń. Za dostarczany gaz ZKS zobowiązany jest płacić stawki 

wynikające z powszechnie obowiązujących stawek w taryfach dla gazu ziemnego ogłaszanego w Biuletynie 

Branżowym Urzędu Regulacji Energetyki. Zmiana taryfy obowiązuje strony automatycznie i nie wymaga dla celów 

zmiany umowy podpisywania jakichkolwiek aneksów. W okresie historycznym to jest od 1 stycznia 2004r. do I 

kwartału 2007r. z tytułu dostaw gazu Emitent otrzymał od ZKS łącznie 670,6 tys. zł netto. Umowa została zawarta na 

czas nieokreślony i może zostać wypowiedziana przez każdą ze stron z zachowaniem 3-miesięcznego okresu 

wypowiedzenia, który liczy się od pierwszego dnia miesiąca następującego po miesiącu, w którym zostało złożone 

wypowiedzenie. Strony mogą skrócić ten okres wypowiedzenia za porozumieniem wyrażonym na piśmie, przy czym 

ZKS ma obowiązek ponoszenia opłat za moc zamówioną do końca okresu obowiązywania Umowy. 

Dnia 2 kwietnia 2007 r. pomiędzy Ferrum S.A. (Zamawiającym) a Zakładem Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. 

(Wykonawcą) doszło do zawarcia umowy, której przedmiotem jest dostawa łożyskowania walców bocznych i 

łożyskowania walców pionowych do szybkiej wymiany linii zgrzewania rur w oparciu o dokumentację techniczną 

dostarczoną przez Zamawiającego zgodnie z wykazem stanowiącym Załącznik nr 1 do umowy. 



Realizacja dostaw została podzielona na III etapy przypadające w okresie od 30 czerwca 2007 r. do 31 sierpnia 2007 

r. Odbiór jakościowy przedmiotu dostawy dokonywany jest przez Kontrolę Jakości Wykonawcy z udziałem 

przedstawiciela Zamawiającego. 

Całkowite wynagrodzenie zastrzeżone dla Wykonawcy za wykonanie przedmiotu umowy opiewa na kwotę 

2.537.600,00 zł brutto, z czego kwota 761.280,00 zł brutto ma zostać przelana na konto Wykonawcy w ciągu 10 dni 

od podpisania umowy tytułem zaliczki na zakup materiałów. Całkowita kwota wynagrodzenia pokrywa koszty 

transportu gotowych wyrobów do siedziby Zamawiającego. Pozostała cześć wynagrodzenia jest płatna na podstawie 

faktur VAT wystawianych przez Wykonawcę po przyjęciu przez Zamawiającego każdej kolejnej partii dostaw. Faktury 

płatne są w terminie 30 dni od daty ich wystawienia. 

Przedmiot dostawy objęty jest przez Wykonawcę 2-letnią gwarancją na materiałową i mechaniczną wytrzymałość 

dostarczanych elementów oraz na malarską powłokę antykorozyjną. Okres gwarancji rozpoczyna bieg począwszy od 

dnia dostarczenia każdego elementu do Zamawiającego. 

Strony zastrzegły karę umowną na rzecz Zamawiającego za zwłokę w dostawie poszczególnych partii elementów z 

winy Wykonawcy w wysokości 0,02% wartości opóźnionej dostawy za każdy dzień roboczy zwłoki, nie więcej niż 10% 

całej umówionej ceny, oraz karę umowną w przypadku odstąpienia przez którąkolwiek ze stron z przyczyn leżących 

po jej stronie w wysokości 15% wartości umowy. 

Wszystkie powyższe umowy z ZKS Ferrum Sp. z o. o. zawarte były na warunkach rynkowych. 

19.3. Transakcje z pozostałymi podmiotami powiązanymi 

W okresie od 2004 r. do dnia zatwierdzenia Prospektu Emitent zawierał także umowy z akcjonariuszami: B.S.K. 

Return Sp. z o.o. oraz Nystal S.A. Na dzień zatwierdzenia Prospektu Nystal S.A. posiada 26,2%, a BSK Return Sp. z 

o.o. 23% ogółu akcji Emitenta. Transakcje były realizowane na podstawie zamówień i potwierdzeń zamówień na 

warunkach rynkowych Przedmiotem umów była m. in. taśma gorącowalcowana w kręgach, blacha gorącowalcowana 

w arkuszach, rury, kształtowniki, złom poprodukcyjny. Zgodnie z informacjami podanymi przez Emitenta transakcje z 

podmiotami powiązanymi miały zawsze charakter rutynowy i typowy i nie odbiegały w swoich warunkach od umów 

zawieranych z innymi podmiotami. Wszystkie przedmiotowe transakcje były realizowane na podstawie jednostkowych 

zamówień i potwierdzeń zamówień, przy czym przedmiotem jednostkowych zamówień były zwykle niewielkie ilości 

towaru, a więc dokładne opisywanie przedmiotowych zamówień wydaje się niewskazane. 

Poniższa tabela prezentuje wielkości obrotów z podmiotami powiązanymi. Zestawienie to obejmuje zarówno umowy 

opisane w pkt 19.1. i 19.2. powyżej, jak i pojedyncze zamówienia zgłaszane w normalnym toku działalności tych 

podmiotów. 

w tys. zł 

Podmioty powiązane 

2004 

w tys. zł 

2005 

w tys. zł 

2006 

w tys. zł 

2007 

w tys. zł 

Udział transakcji wzajemnych 

w obrotach Ferrum S.A. w I 

kwartale 2007 r. 

Ferspaw Sp. z o.o. 58 - - - - 

Zakład Konstrukcji Spawanych 

Ferrum Sp. z o.o. 

4.928 2.767 3.356 782 0,7% 

B.S.K. Return Sp. z o.o. 25.784 22.144 10.926 17.121 15,7% 

Nystal S.A. 4.244 12.470 5.955 3.230 3,0% 

RAZEM 35.014 37.381 20.237 21.133 19,4% 


20. INFORMACJE FINANSOWE DOTYCZĄCE AKTYWÓW I PASYWÓW 

EMITENTA I JEGO SYTUACJI FINANSOWEJ ORAZ ZYSKÓW I STRAT 

20.1. Historyczne informacje finansowe 



Sprawozdania jednostkowe oraz skonsolidowane za 2004 rok były sporządzane zgodnie z PSR. Sprawozdania 

jednostkowe i skonsolidowane za lata 2005 i 2006, za I i II kwartał oraz I półrocze 2007 roku zostały sporządzone 

według MSSF. 

W 2004 roku sprawozdanie finansowe Emitenta zostało sporządzone w oparciu o Ustawę z dnia 29 września 

1994 roku o rachunkowości oraz Rozporządzenie Rady Ministrów z dnia 16 października 2001 roku w sprawie 

informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych (wraz z późniejszymi 

zmianami). 

Zasady rachunkowości przyjęte przy sporządzaniu skonsolidowanego sprawozdania finansowego za 2004 rok były 

zgodne z Ustawą z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (Dz. U. Nr 121, poz. 591) oraz Rozporządzenie 

Ministra Finansów z dnia 12.12.2001 roku w sprawie szczegółowych zasad sporządzania przez jednostki inne niż 

banki skonsolidowanych sprawozdań finansowych (Dz. U. Nr 152, poz. 1729). Zgodnie z art. 57, 58 i 59 Ustawy o 

rachunkowości konsolidacji dokonano dla spółek zależnych metodą pełną. 

Jednostkowe i skonsolidowane sprawozdania finansowe za okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2005 roku były 

pierwszymi sprawozdaniami finansowymi sporządzonymi przez Spółkę zgodnie z Międzynarodowymi Standardami 

Sprawozdawczości Finansowej. Zgodnie z MSSF 1, Spółka dokonała przekształcenia danych porównywalnych za 

okres od 1 stycznia do 31 grudnia 2004 roku według tych samych zasad rachunkowości, co zastosowane do 

sporządzenia badanego sprawozdania finansowego. Zgodnie ze znowelizowaną ustawą o rachunkowości, która 

weszła w życie 1 stycznia 2005 roku Spółka sporządza sprawozdanie finansowe zgodnie z Międzynarodowymi 

Standardami Rachunkowości, Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej oraz związanych z 

nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej. W chwili obecnej, biorąc pod uwagę 

toczący się w UE proces wprowadzania standardów MSSF oraz prowadzoną przez Spółkę działalność, w zakresie 

stosowanych zasad rachunkowości nie ma różnicy między standardami MSSF oraz standardami MSSF przyjętymi 

przez Unię Europejską. 

Sprawozdanie za 2006 rok zostało opracowane zgodnie z MSSF w zakresie przyjętym przez Komisję Europejską. 

MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów 

Rachunkowości oraz Komisję ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej, a także 

Rozporządzenie Ministra Finansów w zakresie regulacji dotyczących emitentów papierów wartościowych 

dopuszczonych do publicznego obrotu, tj. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez 

emitentów papierów wartościowych z dnia 19 października 2005 roku. Sprawozdanie zostało sporządzone zgodnie z 

art. 95 ust. 6 z uwzględnieniem ust 2, 5 art. 95 tego rozporządzenia. 

Raport kwartalny został sporządzony zgodnie z § 87 ust. 1 Rozporządzenia o raportach bieżących i okresowych. 

Raport kwartalny zawiera dodatkowo skrócone jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta, tj. informacje 

określone w § 91 ust. 1-3, ust. 4 zdanie wstępne i ust. 7 Rozporządzenia o raportach bieżących i okresowych. 

Standardy i zasady rachunkowości, które zostaną uwzględnione przy sporządzeniu sprawozdania jednostkowego za 

rok 2007 będą takie same, jak standardy i zasady przyjęte przy sporządzaniu sprawozdań jednostkowych i 

skonsolidowanych przyjętych począwszy od 2005 roku. 

Historyczne informacje finansowe za ostatnie dwa lata obrotowe zostały przedstawione i sporządzone w formie 

zgodnej z formą, jaka zostanie przyjęta w kolejnym opublikowanym sprawozdaniu Emitenta, z uwzględnieniem 

standardów i zasad rachunkowości oraz przepisów prawnych mających zastosowanie do takiego rocznego 

sprawozdania. 

Emitent sporządził skonsolidowany raport kwartalny za I i II kwartał 2007 roku oraz rozszerzone skonsolidowane 

półroczne sprawozdanie za I półrocze 2007 roku. 

Sprawozdania roczne jednostkowe i skonsolidowane, o których mowa powyżej były badane przez biegłego rewidenta. 

Sprawozdania śródroczne nie podlegały badaniu. Na podstawie art. 28 Rozporządzenia nr 809/2004 Emitent 

przedstawia w Prospekcie przez odesłanie wszystkie wskazane poniżej sprawozdania: 

Sprawozdania jednostkowe roczne 

jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2004 sporządzone zgodnie z PSR, 

jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2005 sporządzone zgodnie z MSR/MSSF, 

jednostkowe sprawozdanie finansowe za rok 2006 sporządzone zgodnie z MSR/MSSF. 

Sprawozdania skonsolidowane roczne 

skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2004 sporządzone zgodnie z PSR, 

skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2005 sporządzone zgodnie z MSR/MSSF, 

skonsolidowane sprawozdanie finansowe za rok 2006 sporządzone zgodnie z MSR/MSSF. 



Raport półroczny 

rozszerzone skonsolidowane półroczne sprawozdanie finansowe za pierwsze półrocze 2007 sporządzone zgodnie z 

MSR/MSSF, 

Raport kwartalny 

skonsolidowany raport kwartalny za pierwszy kwartał 2007 sporządzone zgodnie z MSR/MSSF, 

skonsolidowany raport kwartalny za drugi kwartał 2007 sporządzone zgodnie z MSR/MSSF, 

Historyczne jednostkowe i skonsolidowane informacje finansowe Emitenta wraz z opinią biegłego rewidenta za okresy 

12 miesięcy zakończonych 31 grudnia 2006 r., 31 grudnia 2005 r. i 31 grudnia 2004 r. udostępnione zostały w 

siedzibie Emitenta oraz na stronie internetowej Emitenta pod adresem: 


Raporty, o których mowa powyżej zostały podane do publicznej wiadomości w trybie przekazania raportów 

okresowych i udostępnione w Centrum Informacyjnym KNF w Warszawie. Pl. Powstańców Warszawy 1 oraz w 

serwisie elektronicznym ESPI (od 5 stycznia 2005 roku) odpowiednio w dniach: 

Raport roczny za 2006 r. w dniu 23 marca 2007 r. 

Raport roczny za 2005 r. w dniu 18 kwietnia 2006 r. 

Raport roczny za 2004 r. w dniu 7 lutego 2005 r. 

Skonsolidowany raport roczny za 2006 r. w dniu 23 marca 2007 r. 

Skonsolidowany raport roczny za 2005 r. w dniu 18 kwietnia 2006 r. 

Skonsolidowany raport roczny za 2004 r. w dniu 14 lutego 2005 r. 

Raporty kwartalne zawierające skrócone skonsolidowane i jednostkowe sprawozdanie finansowe Emitenta, zostały 

podane do publicznej wiadomości w trybie przekazania raportów okresowych i udostępnione w Centrum 

Informacyjnym KNF w Warszawie, Pl. Powstańców Warszawy 1 oraz w serwisie elektronicznym ESPI w 

następujących terminach: 

skonsolidowany raport kwartalny za pierwszy kwartał 2007 r. w dniu 15 maja 2007 r. 

skonsolidowany raport kwartalny za drugi kwartał 2007 r. w dniu 14 sierpnia 2007 r. 

Raporty półroczny zawierający rozszerzone skonsolidowane sprawozdanie finansowe Emitenta, został podany do 

publicznej wiadomości w trybie przekazania raportów okresowych i udostępnione w Centrum Informacyjnym KNF w 

Warszawie, Pl. Powstańców Warszawy 1 oraz w serwisie elektronicznym ESPI w następujących terminach: 

rozszerzone skonsolidowane półroczne sprawozdanie finansowe za pierwsze półrocze 2007 w dniu 1 października 

2007 r. 

Powyższe raporty udostępnione zostały w siedzibie Emitenta oraz na stronie internetowej Emitenta pod adresem: 


20.2. Informacje finansowe pro-forma 

Emitent nie sporządza informacji finansowych pro - forma. W całym okresie historycznym nie wystąpiły zdarzenia 

powodujące obowiązek sporządzenia informacji finansowych pro - forma. 

20.3. Sprawozdania finansowe 

Jednostkowe i skonsolidowane roczne sprawozdania finansowe Emitenta za lata 2004-2006, raporty kwartalne za I i II 

kwartał 2007 r. oraz rozszerzone skonsolidowane sprawozdanie finansowe za I półrocze 2007 r. zostały udostępnione 

na stronie internetowej wskazanej w pkt 20.1 Dokumentu Rejestracyjnego. 



20.4. Badanie historycznych rocznych informacji finansowych 

20.4.1. Oświadczenie dotyczące badania historycznych informacji finansowych 

Historyczne informacje finansowe za lata 2004 - 2006, w postaci jednostkowych i skonsolidowanych rocznych 

sprawozdań finansowych, podlegały badaniu MW Rafin Marian Wcisło Biuro Usług Rachunkowości i Finansów Sp. j. i 

biegłych rewidentów zatrudnionych w tej spółce. Rozszerzone skonsolidowane półroczne sprawozdanie finansowe za 

I półrocze 2007 r. podlegało przeglądowi MW Rafin Marian Wcisło Biuro Usług Rachunkowości i Finansów Sp. j. i 

biegłych rewidentów zatrudnionych w tej spółce. 

Biegli rewidenci spełniają warunki do wyrażenia bezstronnej i niezależnej opinii o sprawozdaniu finansowym w 

rozumieniu art. 66 ust. 2 i 3 ustawy z dnia 29 września 1994 roku o rachunkowości (tekst jednolity Dz. U. nr 76 z 2002 

roku, poz. 694, z późniejszymi zmianami). 

Biegli rewidenci w związku z przeprowadzonymi badaniami nie wyrazili negatywnych opinii o badanych historycznych 

informacjach finansowych. Biegli rewidenci nie odmówili wydania opinii na temat historycznych informacji 

finansowych. 

Opinie i raporty biegłych rewidentów dotyczące każdego zbadanego lub przejrzanego okresu sprawozdania 

finansowego zostały dołączone do odpowiednich raportów rocznych lub półrocznych udostępnionych przez Emitenta 

na stronie internetowej Emitenta pod adresem: 


20.4.2. Wskazanie innych informacji w Dokumencie Rejestracyjnym, które zostały zbadane przez biegłych 

rewidentów 

W Dokumencie Rejestracyjnym nie zostały zawarte inne informacje, które zostały zbadane przez biegłych 

rewidentów. 

20.4.3. Źródło danych finansowych w Prospekcie nie pochodzących ze sprawozdań finansowych Emitenta 

zbadanych przez biegłego rewidenta 

Dane finansowe za I i II kwartał 2007 r. pochodzące z raportu kwartalnych Emitenta nie były poddane przeglądowi ani 

nie były przedmiotem badania przez biegłego rewidenta. Dane finansowe pochodzące ze sprawozdania finansowego 

za I półrocze 2007 roku podlegały przeglądowi przez biegłego rewidenta. 

20.5. Data najnowszych informacji finansowych 

Ostatnie roczne informacje finansowe zbadane przez biegłego rewidenta dotyczą 2006 roku. 

Natomiast ostatnie opublikowane dane finansowe dotyczą I półrocza 2007 roku. Zostały przekazane przez Emitenta 

do publicznej wiadomości w dniu 1 października 2007 r. 

20.6. Śródroczne i inne informacje finansowe 

Emitent opublikował na stronie internetowej: 


raporty kwartalne zwierające informacje finansowe za okres I i II kwartału 2007 r., które nie były badane ani poddane 

przeglądowi przez biegłego rewidenta oraz rozszerzone skonsolidowane półroczne sprawozdanie finansowe za I 

półrocze 2007 r., które podlegało przeglądowi przez biegłego rewidenta. 

20.7. Polityka dywidendy 

W latach 2004-2006 Spółka nie wypłacała dywidendy. Ze względu na duże potrzeby kapitałowe związane z 

planowanym wzrostem poziomu sprzedaży i związaną z tym koniecznością posiadania znacznych środków 

obrotowych na zakup materiałów do produkcji w opinii Zarządu będzie istniała konieczność reinwestowania znacznej 

części zysku. W związku z powyższym Emitent na dzień zatwierdzenia Prospektu nie planuje wnioskowania o wypłatę 

dywidendy z zastrzeżeniem, że każdorazowo przed podjęciem decyzji szczegółowo oceni zapotrzebowanie Spółki na 

środki obrotowe i jej sytuację finansową, co może mieć wpływ na ostateczną decyzję, co do wniosku o wypłatę 



dywidendy. Zarząd Spółki nie wyklucza rekomendowania w przyszłości Walnemu Zgromadzeniu wypłat dywidend, nie 

wcześniej jednak niż rok po dokonaniu alokacji środków uzyskanych z Emisji, tj. z zysku za rok obrotowy 2008. 

Akcje serii E mogą uczestniczyć w dywidendzie począwszy od wypłat z zysku, jaki przeznaczony będzie do podziału 

za rok obrotowy rozpoczynający się 1 stycznia 2007 roku. 

20.8. Postępowania sądowe i arbitrażowe 

Obecnie trwa spłata zobowiązań zgodnie z zawartym w dniu 19 grudnia 2003 roku układem z wierzycielami 

zatwierdzonym przez Sąd Rejonowy w Katowicach w dniu 23 grudnia 2003 roku, który uprawomocnił się w dniu 10 

października 2004 r. Spłata zobowiązań układowych rozpoczęła się w marcu 2005 roku i będzie trwać do września 

2009. Ostateczne zakończenie postępowania układowego zakończy się w momencie wydania przez sąd 

postanowienia stwierdzającego wykonanie układu z wierzycielami zgodnie z prawem upadłościowym i naprawczym. 

Układ z wierzycielami przewidywał 40% redukcję zobowiązań Emitenta. Na mocy tegoż układu wierzycieli Emitenta 

podzielono na dwie grupy. Pierwsza grupę stanowili wierzyciele, których wierzytelności nie przekroczyły 5 tys. zł, 

natomiast drugą grupę stanowili wierzyciele, których wierzytelności były wyższe niż 5 tys. zł (wierzyciele 

nieuprzywilejowani). 

Spłata zobowiązań układowych przebiega terminowo. Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego spłacono 

wierzycieli, których wierzytelności nie przekraczały 5.000 złotych oraz 8 rat pozostałych wierzycieli. Płatność rat 

następuje na koniec każdego kwartału. Łączna kwota spłaconych zobowiązań wynosi 5,3 mln zł, natomiast do spłaty 

pozostało 4 mln zł. 

Zobowiązania układowe do spłaty w okresie październik 2007 - wrzesień 2009 

Wyszczególnienie w mln zł 10-12.2007 2008 2009 

płatność zobowiązań z tytułu układu w mln zł 0,5 2,0 1,5 


Emitent oświadcza iż brak jest postępowań przed organami rządowymi, postępowań sądowych lub arbitrażowych, w 

tym wszelkich postępowań w toku lub które, według wiedzy Emitenta, mogłyby wystąpić, za okres obejmujący co 

najmniej ostatnie 12 miesięcy, które to postępowania mogły mieć lub miały w niedawnej przeszłości istotny wpływ na 

sytuację finansową lub rentowność Emitenta. Emitent oświadcza ponadto, że według jego najlepszej wiedzy nie ma 

postępowań przez organami rządowymi, postępowań sądowych lub arbitrażowych, które mogłyby wystąpić w 

przyszłości, które mogłyby mieć istotny wpływa na sytuację finansową Emitenta. 

20.9. Znaczące zmiany w sytuacji finansowej i ekonomicznej Emitenta 

Od daty ostatniego śródrocznego sprawozdania finansowego Emitenta (II kwartał 2007 r.) nie zaszły zdarzenia 

mogące w znaczący sposób wpłynąć na sytuację finansową i ekonomiczną Emitenta. 

21. INFORMACJE DODATKOWE 

21.1. Kapitał zakładowy Spółki 

21.1.1. Wielkość wyemitowanego kapitału dla każdej klasy kapitału zakładowego 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego kapitał zakładowy Emitenta wynosi 37.919.324,34 złotych. Liczba akcji 

wszystkich emisji wynosi 12.271.626. Nominalna wartość jednej akcji wynosi 3,09 zł. Wszystkie akcje są w pełni 

opłacone wkładami pieniężnymi. 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego Statut Emitenta nie przewiduje uprawnień dla Zarządu do 

podwyższenia kapitału zakładowego Emitenta w ramach kapitału docelowego. Wśród akcji tworzących kapitał 

zakładowy Emitenta nie występują akcje wyemitowane w ramach kapitału docelowego. 

Ponadto na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego Statut nie przewiduje emisji akcji w ramach warunkowego 

podwyższenia kapitału zakładowego. 

Na dzień zatwierdzenie Prospektu emisyjnego kapitał zakładowy Emitenta dzieli się na: 

- 4.314.000 (słownie: cztery miliony trzysta czternaście tysięcy) Akcji oznaczonych jako Akcje serii A, 



kwietnia 1997 roku Zarząd GPW dokonał rejestracji Akcji serii B. Pierwsze notowanie na Giełdzie miało miejsce w 

dniu 27 czerwca 1997 roku. 

W dniu 23 czerwca 2003 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy uchwałą nr XXVII/2003 podniosło 

kapitał zakładowy Emitenta o 9.499.997,97 zł, do kwoty 32.100.257,97 zł, w drodze utworzenia 3.074.433 nowych 

Akcji, oznaczonych jako Akcje serii C. Emisja była skierowana do inwestora kwalifikowanego ING Bank Śląski S.A. 

Inwestor ten objął 3.074.433 Akcje zwykłe na okaziciela o wartości nominalnej 3,09 zł. Cena emisyjna Akcji serii C 

była równa ich wartości nominalnej. Zmiana kapitału zakładowego została zarejestrowana w Krajowym Rejestrze 

Sądowym w dniu 19 września 2003 roku. W tym samym dniu Zarząd GPW zarejestrował Akcje serii C, a 12 listopada 

2003 roku odbyło się pierwsze notowanie Akcji. 

W dniu 22 grudnia 2004 roku Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy uchwałą nr I/2004 podwyższyło 

kapitał zakładowy Emitenta o kwotę 5.819.066,37 zł w drodze utworzenia 1.883.193 Akcji, oznaczonych jako Akcje 

serii D. Podwyższenie kapitału zakładowego zostało wpisane do Krajowego rejestru Sądowego w dniu 20 maja 2005 

roku. Rejestracja Akcji przez Zarząd GPW nastąpiła w dniu 20 maja 2005 roku. 

21.2. Statut Emitenta 

Pełny tekst Statutu Emitenta stanowi załącznik nr 1 do niniejszego Prospektu. Ponadto Statut zamieszczony jest na 

stronach internetowych Emitenta: 

http://www.ferrum.com.pl/g_regulacje.htm 

21.2.1. Przedmiot działalności Emitenta 

Przedmiotem działalności Emitenta - według Polskiej Klasyfikacji Działalności - jest działalność gospodarcza w 

zakresie (art. 7 Statutu Emitenta): 

1) Produkcja rur stalowych (27.22.Z) 

2) Produkcja konstrukcji metalowych i ich części (28.11) 

3) Produkcja cystern, pojemników i zbiorników metalowych (28.21.Z) 

4) Produkcja złączy, śrub, łańcuchów i sprężyn (28.74.Z) 

5) Kucie, prasowanie, wytłaczanie i walcowanie metali; metalurgia proszków (28.40.Z) 

6) Obróbka metali i nakładanie powłok na metale (28.51.Z) 

7) Produkcja pozostałych gotowych wyrobów metalowych, gdzie indziej niesklasyfikowana (28.75) 

8) Przetwarzanie odpadów metalowych, włączając złom (37.10.Z) 

9) Produkcja wyrobów z tworzyw sztucznych (25.2) 

10) Sprzedaż hurtowa metali i rud metali (51.52.Z) 

11) Sprzedaż hurtowa odpadów i złomu (51.57.Z) 

12) Wytwarzanie i dystrybucja energii elektrycznej (40.1) 

13) Produkcja i dystrybucja ciepła (pary wodnej i gorącej wody) (40.30) 

14) Wytwarzanie paliw gazowych; dystrybucja paliw gazowych w systemie sieciowym (40.2) 

15) Wykonywanie instalacji budowlanych (45.3) 

16) Wykonywanie robót budowlanych wykończeniowych (45.4) 

17) Wynajem sprzętu budowlanego i burzącego z obsługą operatorską (45.50.Z) 

18) Konserwacja i naprawa pojazdów samochodowych (50.20.A) 

19) Wynajem maszyn i urządzeń biurowych i sprzętu komputerowego (71.33.Z) 

20) Konserwacja i naprawa maszyn biurowych, księgujących i sprzętu komputerowego (72.50.Z) 

21) Transport kolejowy (60.10.Z) 

22) Transport drogowy towarów (60.24) 

23) Transport rurociągowy (60.30.Z) 

24) Magazynowanie i przechowywanie towarów w pozostałych składowiskach (63.12.C) 

25) Pośrednictwo finansowe pozostałe, gdzie indziej niesklasyfikowane (65.23.Z) 

26) Prace badawczo-rozwojowe w dziedzinie nauk przyrodniczych i technicznych (73.10) 

27) Badania i analizy techniczne (74.30.Z) 

28) Działalność w zakresie oprogramowania (72.2) 

29) Działalność związana z informatyką, pozostała (72.60.Z) 

30) Kształcenie ustawiczne dorosłych i pozostałe formy kształcenia, gdzie indziej niesklasyfikowane (80.42) 

31) Wynajem nieruchomości na własny rachunek (70.20.Z) 

32) Stołówki (55.51.Z) 

33) Wykonywanie robót ogólnobudowlanych w zakresie obiektów inżynierskich, gdzie indziej niesklasyfikowanych 

(45.21.F) 

34) Wykonywanie specjalistycznych robót budowlanych (45.25) 

35) Wykonywanie robót ogólnobudowlanych w zakresie rozdzielczych obiektów liniowych: rurociągów, linii 

elektroenergetycznych i telekomunikacyjnych (45.21.D) 

36) Działalność w zakresie projektowania budowlanego, urbanistycznego, technologicznego (74.20.A) 



Statut Emitenta nie określa celu działalności Emitenta. 

21.2.2. Podsumowanie wszystkich postanowień Statutu lub regulaminów Emitenta odnoszących się do 

członków organów administracyjnych, zarządzających i nadzorczych 

Zarząd Emitenta 

Zarząd Emitenta działa w oparciu o: 

- Statut, 

- Regulamin Zarządu stanowiący załącznik do Uchwały Rady Nadzorczej Nr 353/V/05 z dnia 3 listopada 2005 r., 

- Kodeks spółek handlowych, 

- na podstawie stosownych uchwał Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz Rady Nadzorczej. 

Zgodnie z art. 11 Statutu Zarząd składa się z dwóch do pięciu osób. Liczbę członków Zarządu określa Rada 

Nadzorcza. Kadencja Zarządu trwa trzy lata. Członków Zarządu powołuję się na okres wspólnej kadencji, mandat 

członka Zarządu powołanego przed upływem danej kadencji Zarządu, wygasa równocześnie w wygaśnięciem 

mandatów pozostałych Członków Zarządu. Prezes Zarządu, Członkowie Zarządu lub cały Zarząd powoływani i 

odwoływani są przez Radę Nadzorczą. Członek Zarządu może być odwołany lub zawieszony w czynnościach także 

przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy. 

Według art. 12 Zarząd prowadzi sprawy Spółki oraz reprezentuje ją wobec osób trzecich. Zgodnie z brzmieniem § 2 

Regulaminu Zarządu, Zarząd wykonuje wszelkie uprawnienia w zakresie zarządzania Spółką z wyjątkiem uprawnień 

zastrzeżonych przez prawo lub Statut Spółki dla pozostałych władz Spółki. W szczególności uchwały Zarządu 

wymagają następujące sprawy: 

1) wszelkie sprawy wnoszone przez Zarząd na Walne Zgromadzenie i do Rady Nadzorczej, 

2) uchwalanie Regulaminu Zarządu, 

3) uchwalanie Regulaminu Organizacyjnego Spółki, 

4) wprowadzanie i zmiany Regulaminu Pracy, 

5) wprowadzanie i zmiany w Zakładowym Układzie Zbiorowym Pracy, 

6) określanie polityki zatrudnieniowo - płacowej, 

7) przyjęcie planów rocznych Spółki oraz ich korekty w tym, m.in.: 

- planów produkcji i sprzedaży, 

- planów marketingowych, 

- planów ekonomiczno-finansowych, 

- planów remontów i inwestycji, 

- planów Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych i Regulaminu Zakładowego Funduszu Świadczeń 

Socjalnych, 

8) przyjmowanie prognoz wykonania planów rocznych podlegających upublicznieniu, 

9) określanie strategii rozwoju Spółki oraz wszelkich planów wieloletnich a także prognoz ich wykonania 

podlegających upublicznieniu, 

10) zaciąganie kredytów i pożyczek, 

11) udzielanie gwarancji, poręczenia weksli, ustanawianie hipotek sądowych, zastawów rejestrowych środków 

trwałych i obrotowych oraz innych zabezpieczeń na majątku Spółki w zakresie i wysokościach określonych odrębną 

Uchwałą Zarządu, 

12) zbywanie i nabywanie nieruchomości, praw użytkowania wieczystego gruntów, 

13) rozpatrywanie i zatwierdzanie zakresu, wysokości i wyboru ubezpieczyciela przy ubezpieczeniach majątkowych i 

osobowych, 

14) umarzanie należności głównych i odsetek w zakresie i wysokościach, określonych odrębną Uchwałą Zarządu, 

15) sprzedaż, cesja wierzytelności poniżej wartości księgowej należności głównej i odsetek należnych, 

16) zatwierdzanie strat, niedoborów oraz różnic inwentaryzacyjnych w zakresie i wysokościach określonych odrębną 

Uchwałą Zarządu, 

17) udzielanie darowizn rzeczowych i finansowych, 

18) przystąpienie do organizacji i stowarzyszeń, 

19) przystąpienie do Spółki w charakterze udziałowca lub akcjonariusza lub uczestnictwo w innych podmiotach 

gospodarczych, 

20) podejmowanie decyzji dotyczących powiązań z kapitałem zagranicznym, 

21) wnioskowanie do Rady Nadzorczej o udzielanie zezwolenia na dokonanie transakcji nieobjętej zatwierdzonym na 

dany rok budżetem - planem, obejmującej zbycie, nabycie, obciążenie lub wydzierżawienie nieruchomości oraz praw 

majątkowych i innego mienia, a także zaciągnięcia zobowiązań, jeżeli wartość jednej transakcji przewyższy 10% 

wartości kapitałów własnych Spółki według bilansu, na dzień 31 grudnia roku poprzedniego, 

22) udzielanie prokury, 

23) udzielanie imiennego pełnomocnictwa do rozporządzania prawem bądź zaciągania zobowiązań o określonej 

wartości, poza pełnomocnictwami procesowymi Radców Prawnych, 

24) określanie strategii nadzoru właścicielskiego w grupie kapitałowej, 



25) określanie zasad zarządzania grupą kapitałową, 

26) określanie zasad zatrudniania i wynagradzania osób reprezentujących Spółkę we władzach spółek zależnych i 

stowarzyszonych grupy kapitałowej, 

27) powoływanie i odwoływanie osób reprezentujących Spółkę we władzach spółek wchodzących w skład grupy 

kapitałowej, 

28) określanie zasad zarządzania finansami w grupie kapitałowej, 

29) inne sprawy wniesione przez Członków Zarządu. 

Pracownicy Emitenta podlegają Zarządowi. Zarząd zawiera i rozwiązuje z nimi umowy o pracę oraz ustala ich 

wynagrodzenie za zasadach określonych przez obowiązujące przepisy. 

W § 7 Regulaminu zostały kreślone zasady udzielania przez Emitenta prokury. Zgodnie z tym paragrafem, Zarząd 

może udzielić prokury w przypadkach określonych w Statucie Emitenta. Prokura może być udzielona pracownikom 

Emitenta albo innym osobom. Do udzielenia prokury wymagana jest uchwała podjęta przez wszystkich Członków 

Zarządu. Odwołania prokury następuje na wniosek Członka Zarządu. Wniosek ten jest wiążący dla pozostałych 

Członków Zarządu. 

W art. 12 ust. 2 Statutu określono, że uchwały Zarządu zapadają większością głosów. W sytuacji równości głosów, 

rozstrzyga głos Prezesa Zarządu. 

Do składania oświadczeń i podpisywania w imieniu Emitenta wymagane jest współdziałanie dwóch Członków 

Zarządu albo jednego Członka Zarządu łącznie z Prokurentem. 

Posiedzenia Zarządu ma prawo zwołać każdy Członek Zarządu. Pisemne zawiadomienie o zwołaniu posiedzenia 

Zarządu powinno być przekazane wszystkim Członkom Zarządu na cztery dni przed planowanym terminem 

posiedzenia. W przypadku, gdy zwołanie posiedzenia zostało ustalone w protokole z poprzedniego posiedzenia 

Zarządu, a także wtedy, gdy wszyscy Członkowie Zarządu zebrali się na posiedzeniu nie wnosząc sprzeciwu co do 

jego odbycia, ani co do postawienia poszczególnych spraw na porządku obrad. W zawiadomieniu o zwołaniu 

posiedzenia Zarządu należy podać proponowany porządek obrad oraz sposób i termin dostarczenia materiałów 

dotyczących poszczególnych punktów obrad. Posiedzenie Zarządu jest prawomocne, jeżeli zostało zwołane w 

sposób opisany powyżej i uczestniczy w nim co najmniej połowa składu Zarządu. Z posiedzenia Zarządu sporządza 

się protokół. 

W sporze pomiędzy Emitentem a Członkiem Zarządu, jak również przy zawieraniu umowy pomiędzy Członkiem 

Zarządu a Emitentem, Emitenta reprezentuje Rada Nadzorcza albo pełnomocnik powołany uchwałą Walnego 

Zgromadzenia. 

Treść Statutu oraz Regulamin Zarządu dostępne są na stronach internetowych Emitenta. 

Rada Nadzorcza 

Rada Nadzorcza działa w oparciu o: 

- Statut, 

- Regulamin Rady Nadzorczej przyjęty Uchwałą Rady Nadzorczej Nr 386/V/07 dnia 31 maja 2007 roku, 

- Kodeks spółek handlowych, 

- na podstawie stosownych uchwał Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy oraz Rady Nadzorczej, a także na 

podstawie innych przepisów prawa, a w szczególności ustaw dotyczących spółek notowanych na rynku regulowanym. 

Zgodnie z art. 15 Statutu Rada Nadzorcza składa się z pięciu do siedmiu członków wybieranych przez Walne 

Zgromadzenie Akcjonariuszy. Kadencja Rady Nadzorczej trwa trzy lata. Zgodnie z Regulaminem Rady, mandat 

członka Rady Nadzorczej wygasa najpóźniej z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego 

sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji. 

Rada Nadzorcza wybiera ze swojego grona Przewodniczącego oraz jednego lub dwóch Zastępców 

Przewodniczącego oraz Sekretarza. Rada Nadzorcza może odwołać z pełnionej funkcji Przewodniczącego, jego 

Zastępców albo Sekretarza. Do zadań Przewodniczącego należy między innymi zwoływanie posiedzeń Rady, 

organizowanie i koordynowanie pracy Rady, nadzór nad przygotowywaniem dokumentów będących przedmiotem 

posiedzeń Rady Nadzorczej, a także reprezentowanie Rady Nadzorczej wobec Zarządu i Walnego Zgromadzenia 

Akcjonariuszy. 

Uchwały Rady Nadzorczej zapadają bezwzględną większością głosów wszystkich członków Rady. W przypadku 

równości głosów rozstrzyga głos Przewodniczącego Rady Nadzorczej. 

Rada jest organem kolegialnym i wykonuje swoje czynności zbiorowo. Członkowie Rady wykonują swoje prace i 

obowiązki osobiście. Rada Nadzorcza może delegować swoich członków do indywidualnego wykonania 

poszczególnych czynności nadzorczych oraz czynności prawnych pomiędzy Spółką a członkami Zarządu. Jeżeli 

Walne Zgromadzenie wybierze radę Nadzorczą przez głosowanie oddzielnymi grupami, członkowie Rady wybrani 

przez każdą z grup mogą delegować jednego członka do stałego indywidualnego wykonywania czynności 

nadzorczych. W celu wykonania swoich zadań Rada może przeglądać każdy dział czynności Spółki, żądać od 



Zarządu i pracowników Spółki sprawozdań i wyjaśnień, dokonywać rewizji stanu majątku Spółki, sprawdzać księgi i 

wszelkie dokumenty Spółki. 

Oprócz spraw wskazanych w kodeksie spółek handlowych do kompetencji Rady Nadzorczej należy (art. 20 Statutu): 

1) dokonywanie oceny sprawozdań Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za ubiegły rok 

obrotowy, w zakresie ich zgodności z księgami i dokumentami, jak i ze stanem faktycznym, oraz zapewnienie ich 

weryfikacji przez wybranych przez siebie biegłych rewidentów, 

2) dokonywanie oceny wniosków Zarządu dotyczących podziału zysku albo pokrycia straty, 

3) coroczne badanie i zatwierdzanie planów działalności gospodarczej, planów finansowych i marketingowych Spółki 

oraz żądanie od Zarządu szczegółowych sprawozdań z wykonania tych planów, 

4) składanie Walnemu Zgromadzeniu corocznego pisemnego sprawozdania z wyników oceny o której mowa w pkt.1 - 

2, 

5) na wniosek Zarządu Rada Nadzorcza wyraża zgodę na: 

a) zaciąganie zobowiązań lub dokonywanie transakcji nieobjętych na dany rok budżetem - planem, 

obejmującej zbycie, nabycie, obciążenie lub wydzierżawienie nieruchomości oraz praw majątkowych i innego 

mienia, jeżeli wartość takiego pojedynczego zobowiązania lub jednej transakcji przewyższy 10 % wartości 

kapitałów własnych Spółki według bilansu na dzień 31 grudnia roku poprzedniego, 

b) wypłatę zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy. 

6) powoływanie i odwoływanie, a także zawieszanie z ważnych powodów w czynnościach poszczególnych lub 

wszystkich Członków Zarządu, 

7) ustalanie wynagrodzeń Członków Zarządu, w tym także, prawa do określonego udziału w zysku rocznym, który jest 

przeznaczony do podziału między akcjonariuszy - na podstawie upoważnienia Walnego Zgromadzenia, 

8) delegowanie Członków Rady Nadzorczej na okres nie dłuższy niż trzy miesiące, do czasowego wykonywania 

czynności Członków Zarządu, którzy zostali odwołani, złożyli rezygnację albo z innych przyczyn nie mogą sprawować 

swoich czynności, 

9) wyrażanie zgody na tworzenie oddziałów Spółki w kraju i za granicą 

Zgodnie z art. 20 ust. 3 Statutu, jeżeli Rada Nadzorcza nie wyrazi zgody na dokonanie określonej czynności, Zarząd 

może zwrócić się do Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, aby powzięło uchwałę udzielającą zgody na dokonanie 

tej czynności. 

Rada Nadzorcza odbywa stałe posiedzenia według ustalonego harmonogramu pracy, przewidującego odbywanie 

stałych posiedzeń co najmniej raz na kwartał. Rada Nadzorcza ma obowiązek odbycia posiedzenia nie objętego 

harmonogramem na pisemny wniosek Zarządu albo na pisemny wniosek Członka Rady Nadzorczej. Posiedzenie 

Rady powinno się odbyć w terminie dwóch tygodni od chwili otrzymania wniosku. Wniosek dotyczący zwołania 

posiedzenia Rady Nadzorczej powinien zawierać proponowany porządek obrad. 

Posiedzenia Rady Nadzorczej zwołuje się w drodze zawiadomień wysłanych listem poleconym na co najmniej siedem 

dni przed planowanym terminem odbycia posiedzenia. Zawiadomienia powinny zawierać datę i miejsce posiedzenia 

oraz porządek obrad. Wymogi dotyczące zwołania posiedzenia Rady Nadzorczej uważa się za spełnione, jeżeli data 

posiedzenia została ustalona na poprzednim posiedzeniu, na którym wszyscy Członkowie brali udział. Ustalenie daty 

posiedzenia w ten sposób wymaga potwierdzenia pisemnego przez wszystkich Członków Rady. Posiedzenia mogą 

być również zwołane za pomocą innych środków łączności np. poczta elektroniczna, telefon, fax, itp. Jeżeli 

Przewodniczący nie zwoła posiedzenia Rady w trybie opisanym powyżej, wnioskodawca może je zwołać 

samodzielnie, podając datę, miejsce i proponowany porządek obrad. 

Zgodnie z art. 18 ust. 2 Statutu, Rada Nadzorcza podejmuje uchwały, jeżeli na posiedzeniu jest obecna co najmniej 

połowa jej Członków i wszyscy jej Członkowie zostali zaproszeni. Członkowie Rady Nadzorczej mogą brać udział w 

podejmowaniu uchwał Rady, oddając swój głos na piśmie za pośrednictwem innego Członka Rady. Podejmowanie 

uchwał w tym trybie nie dotyczy wyboru Przewodniczącego i Zastępcy Przewodniczącego Rady Nadzorczej, 

powołania Członka Zarządu oraz odwołania i zawieszania w czynnościach tych osób; nie może również dotyczyć 

spraw wprowadzonych do porządku obrad na posiedzeniu Rady Nadzorczej. Uchwały Rady Nadzorczej mogą być 

podjęte także w trybie pisemnym lub przy wykorzystaniu środków bezpośredniego porozumiewania się na odległość, 

jeśli wszyscy Członkowie Rady wyrażą pisemną zgodę na taki tryb i zostaną pisemnie poinformowani o treści projektu 

uchwały. 

Zgodnie z art. 21 wynagrodzenie Członków Rady Nadzorczej określa Walne Zgromadzenia. Walne Zgromadzenia 

może uchwalić wynagrodzenie Członków Rady także w formie prawa udziału w zysku Spółki za dany rok obrotowy, 

przeznaczonym do podziału między akcjonariuszy. Członkom Rady Nadzorczej przysługuje zwrot kosztów 

związanych z udziałem w pracach Rady. 



21.2.3. Opis praw, przywilejów i ograniczeń związanych z każdym rodzajem istniejących akcji 

Wszystkie akcje Spółki są akcjami zwykłymi. Statut nie zawiera określenia praw lub przywilejów odnoszących się do 

akcji Spółki innych niż określone właściwymi przepisami prawa. 

Zgodnie z artykułem 9 Statutu akcje Spółki nie podlegają zamianie na akcje imienne. 

Zgodnie z Kodeksem spółek handlowych prawa majątkowe związane z akcjami Spółki obejmują m.in.: 

1) Prawo do dywidendy, to jest udziału w zysku Spółki, wykazanym w sprawozdaniu finansowym, zbadanym przez 

biegłego rewidenta, przeznaczonym przez Walne Zgromadzenie do wypłaty akcjonariuszom (art. 347 KSH). Zysk 

rozdziela się w stosunku do liczby akcji. Statut Emitenta nie przewiduje żadnych przywilejów w zakresie tego prawa, 

co oznacza, że na każdą z akcji przypada dywidenda w takiej samej wysokości. Uprawnionymi do dywidendy za dany 

rok obrotowy są akcjonariusze, którym przysługiwały akcje w dniu dywidendy, tj. w dniu powzięcia uchwały o podziale 

zysku lub w dniu wyznaczonym przez walne zgromadzenie w ciągu kolejnych 2 miesięcy. Zwyczajne Walne 

Zgromadzenie spółki publicznej ustala dzień dywidendy oraz termin wypłaty dywidendy (art. 348 § 3 KSH). W 

następstwie podjęcia uchwały o przeznaczeniu zysku do podziału akcjonariusze nabywają roszczenie o wypłatę 

dywidendy. Roszczenie o wypłatę dywidendy staje się wymagalne z dniem wskazanym w uchwale Walnego 

Zgromadzenia i podlega przedawnieniu na zasadach ogólnych. Z Akcjami Emitenta nie jest związane inne prawo do 

udziału w zyskach Emitenta. 

2) Prawo pierwszeństwa do objęcia nowych akcji w stosunku do liczby posiadanych akcji (prawo poboru); przy 

zachowaniu wymogów, o których mowa w art. 433 KSH, Akcjonariusz może zostać pozbawiony tego prawa w części 

lub w całości w interesie Spółki mocą uchwały Walnego Zgromadzenia podjętej większością, co najmniej czterech 

piątych głosów; przepisu o konieczności uzyskania większości, co najmniej 4/5 głosów nie stosuje się, gdy uchwała o 

podwyższeniu kapitału zakładowego stanowi, że nowe akcje mają być objęte w całości przez instytucję finansową 

(subemitenta), z obowiązkiem oferowania ich następnie akcjonariuszom celem umożliwienia im wykonania prawa 

poboru na warunkach określonych w uchwale oraz gdy uchwała stanowi, że nowe akcje mają być objęte przez 

subemitenta w przypadku, gdy akcjonariusze, którym służy prawo poboru, nie obejmą części lub wszystkich 

oferowanych im akcji; pozbawienie akcjonariuszy prawa poboru akcji może nastąpić w przypadku, gdy zostało to 

zapowiedziane w porządku obrad walnego zgromadzenia. 

3) Prawo do udziału w majątku Spółki pozostałym po zaspokojeniu lub zabezpieczeniu wierzycieli w przypadku jej 

likwidacji; Statut Spółki nie przewiduje żadnego uprzywilejowania w tym zakresie. 

4) Akcje Spółki mogą być umorzone za zgodą akcjonariusza w drodze nabycia akcji przez Spółkę (umorzenie 

dobrowolne). Warunki i tryb umorzenia dobrowolnego określa uchwała Walnego Zgromadzenia. 

5) Prawo do zbywania posiadanych akcji. 

Prawo do obciążania posiadanych akcji zastawem lub użytkowaniem. 

Uprawnienia korporacyjne związane z akcjami obejmują m.in.: 

1) Prawo do uczestnictwa w Walnym Zgromadzeniu (art. 412 KSH) oraz prawo do głosowania na Walnym 

Zgromadzeniu (art. 411 § 1 KSH). Każdej akcji przysługuje jeden głos na Walnym Zgromadzeniu (art. 411 KSH). 

2) Prawo do złożenia wniosku o zwołanie Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia oraz do złożenia wniosku o 

umieszczenie w porządku obrad poszczególnych spraw przyznane akcjonariuszom posiadającym, co najmniej jedną 

dziesiątą kapitału zakładowego Spółki (art. 400 § 1 KSH). 

3) Prawo do zaskarżania uchwał Walnego Zgromadzenia na zasadach określonych w art. 422-427 KSH. 

4) Prawo do żądania wyboru Rady Nadzorczej oddzielnymi grupami; zgodnie z art. 385 § 3 KSH na wniosek 

akcjonariuszy, reprezentujących, co najmniej jedną piątą część kapitału zakładowego wybór Rady Nadzorczej 

powinien być dokonany przez najbliższe Walne Zgromadzenie w drodze głosowania oddzielnymi grupami. 

5) Prawo do uzyskania informacji o Spółce w zakresie i w sposób określony przepisami prawa, w szczególności 

zgodnie z art. 428 KSH, podczas obrad Walnego Zgromadzenia Zarząd jest obowiązany do udzielenia 

akcjonariuszowi na jego żądanie informacji dotyczących Spółki, jeżeli jest to uzasadnione dla oceny sprawy objętej 

porządkiem obrad; akcjonariusz, któremu odmówiono ujawnienia żądanej informacji podczas obrad Walnego 

Zgromadzenia i który zgłosił sprzeciw do protokołu, może złożyć wniosek do Sądu Rejestrowego o zobowiązanie 

Zarządu do udzielenia informacji (art. 429 KSH). 

6) Prawo do żądania wydania odpisów sprawozdania Zarządu z działalności Spółki i sprawozdania finansowego wraz 

z odpisem sprawozdania Rady Nadzorczej oraz opinii biegłego rewidenta najpóźniej na piętnaście dni przed Walnym 

Zgromadzeniem (art. 395 § 4 KSH). 

7) Prawo do przeglądania w lokalu Zarządu listy akcjonariuszy uprawnionych do uczestnictwa w Walnym 

Zgromadzeniu oraz żądania odpisu listy za zwrotem kosztów jego sporządzenia (art. 407 § 1 KSH). 

8) Prawo do żądania wydania odpisu wniosków w sprawach objętych porządkiem obrad w terminie tygodnia przed 

Walnym Zgromadzeniem (art. 407 § 2 KSH). 

9) Prawo do złożenia wniosku o sprawdzenie listy obecności na Walnym Zgromadzeniu przez wybraną w tym celu 

komisję, złożoną, co najmniej z trzech osób. Wniosek mogą złożyć akcjonariusze, posiadający jedną dziesiątą 

kapitału zakładowego reprezentowanego na tym Walnym Zgromadzeniu. Wnioskodawcy mają prawo wyboru jednego 

członka komisji (art. 410 § 2 KSH). 



10) Prawo do przeglądania księgi protokołów oraz żądania wydania poświadczonych przez Zarząd odpisów uchwał 

(art. 421 § 2 KSH). 

11) Prawo do wniesienia powództwa o naprawienie szkody wyrządzonej Spółce na zasadach określonych w art. 486 i 

487 KSH, jeżeli Spółka nie wytoczy powództwa o naprawienie wyrządzonej jej szkody w terminie roku od dnia 

ujawnienia czynu wyrządzającego szkodę. 

12) Prawo do przeglądania dokumentów oraz żądania udostępnienia w lokalu Spółki bezpłatnie odpisów 

dokumentów, o których mowa w art. 505 § 1 KSH (w przypadku połączenia spółek), w art. 540 § 1 KSH (w przypadku 

podziału Spółki) oraz w art. 561 § 1 KSH (w przypadku przekształcenia Spółki). 

13) Prawo do przeglądania księgi akcyjnej i żądania wydania odpisu za zwrotem kosztów jego sporządzenia (art. 341 

§ 7 KSH). 

14) Prawo żądania, aby spółka handlowa, która jest akcjonariuszem Emitenta, udzieliła informacji, czy pozostaje ona 

w stosunku dominacji lub zależności wobec określonej spółki handlowej albo spółdzielni będącej akcjonariuszem 

Emitenta albo czy taki stosunek dominacji lub zależności ustał. Akcjonariusz może żądać również ujawnienia liczby 

akcji lub głosów albo liczby udziałów lub głosów, jakie ta spółka handlowa posiada, w tym także jako zastawnik, 

użytkownik lub na podstawie porozumień z innymi osobami. Żądanie udzielenia informacji oraz odpowiedzi powinny 

być złożone na piśmie. 

Statut nie zawiera postanowień wprowadzających inne ograniczenia dotyczące Akcji Spółki. 

21.2.4. Opis działań niezbędnych do zmiany praw posiadaczy akcji 

Zgodnie z przepisami Kodeksu spółek handlowych spółka akcyjna może wydać akcje o szczególnych uprawnieniach, 

a także przyznać indywidualnie oznaczonemu akcjonariuszowi osobiste uprawnienia, które wygasają najpóźniej z 

dniem, w którym uprawniony przestaje być akcjonariuszem spółki. 

Akcje uprzywilejowane, z wyjątkiem akcji niemych, powinny być imienne, a uprzywilejowanie, o którym mowa, może 

dotyczyć m.in. prawa głosu, prawa do dywidendy lub podziału majątku w przypadku likwidacji spółki. Akcje 

uprzywilejowane w zakresie dywidendy mogą przyznawać uprawnionemu dywidendę, która przewyższa nie więcej niż 

o połowę dywidendę przeznaczoną do wypłaty akcjonariuszom uprawnionym z akcji nieuprzywilejowanych (nie 

dotyczy to akcji niemych oraz zaliczek na poczet dywidendy) i nie korzystają one z pierwszeństwa zaspokojenia przed 

pozostałymi akcjami (nie dotyczy akcji niemych). 

Wobec akcji uprzywilejowanej w zakresie dywidendy może być wyłączone prawo głosu (akcje nieme), a nadto 

akcjonariuszowi uprawnionemu z akcji niemej, któremu nie wypłacono w pełni albo częściowo dywidendy w danym 

roku obrotowym, można przyznać prawo do wyrównania z zysku w następnych latach, nie później jednak niż w ciągu 

kolejnych trzech lat obrotowych. Przyznanie szczególnych uprawnień można uzależnić od spełnienia dodatkowych 

świadczeń na rzecz spółki, upływu terminu lub ziszczenia się warunku. Akcjonariusz może wykonywać przyznane mu 

szczególne uprawnienia związane z akcją uprzywilejowaną po zakończeniu roku obrotowego, w którym wniósł w pełni 

swój wkład na pokrycie kapitału zakładowego. 

Osobiste uprawnienia, jak wskazano wyżej, mogą być przyznane jedynie indywidualnie oznaczonemu 

akcjonariuszowi i dotyczyć mogą m.in. prawa powoływania lub odwoływania członków zarządu, rady nadzorczej lub 

prawa do otrzymywania oznaczonych świadczeń od spółki. Przyznanie osobistego uprawnienia można uzależnić od 

dokonania oznaczonych świadczeń, upływu terminu lub ziszczenia się warunku. Do uprawnień przyznanych 

akcjonariuszowi osobiście należy stosować odpowiednio ograniczenia dotyczące zakresu i wykonywania uprawnień 

wynikających z akcji uprzywilejowanych. 

Opisane wyżej zmiany praw posiadaczy akcji, tj. wydanie akcji o szczególnych uprawnieniach oraz przyznanie 

indywidualnie oznaczonemu akcjonariuszowi osobistych uprawnień, dla swej ważności wymagają odpowiednich 

postanowień Statutu. Wprowadzenie któregokolwiek z nich w wypadku Emitenta wymagałoby zmiany Statutu. 

Zgodnie z art. 430 § 1 KSH zmiana Statutu Emitenta wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia podjętej większością 

¾ głosów i wpisu do rejestru. Ponadto, uchwała taka winna zawierać wskazanie akcji uprzywilejowanych lub 

odpowiednio oznaczenie podmiotu, któremu przyznawane są osobiste uprawnienia, rodzaj uprzywilejowania akcji lub 

odpowiednio rodzaj osobistego uprawnienia oraz ewentualnie dodatkowe warunki, od których spełnienia uzależnione 

jest przyznanie uprzywilejowania akcji lub odpowiednio osobistego uprawnienia. Uchwała dotycząca zmiany statutu 

zapada większością trzech czwartych głosów, przy czym uchwała dotycząca zmiany statutu, zwiększająca 

świadczenia akcjonariuszy lub uszczuplająca prawa przyznane osobiście poszczególnym akcjonariuszom zgodnie z 

art. 354 KSH, wymaga zgody wszystkich akcjonariuszy, których dotyczy (art. 415 KSH). Statut Emitenta nie ustanawia 

surowszych warunków podjęcia uchwały w sprawie zmiany Statutu. Zmiana statutu nie dotycząca podwyższenia 

kapitału zakładowego winna być zgłoszona do sądu rejestrowego w terminie 3 miesięcy od dnia jej podjęcia (art. 430 

§ 2 KSH). 

21.2.5. Zasady zwoływania Walnych Zgromadzeń Spółki oraz zasady uczestnictwa w Walnych 

Zgromadzeniach 

Walne Zgromadzenia odbywają się zgodnie z przepisami: 

- Kodeksu spółek handlowych, 

- postanowieniami Statutu, 



- postanowieniami Regulaminu Walnego Zgromadzenia przyjętego uchwałą z dnia 31 maja 1996 roku Walnego 

Zgromadzenia Akcjonariuszy (ze zmianami: uchwała nr I/2000 z 28 czerwca 2000 r., uchwała nr I/2001 z dnia 6 

września 2001 r. oraz uchwała XIX/2007 z dnia 10 maja 2007 r.) r. oraz na podstawie innych przepisów prawa, a w 

szczególności ustaw dotyczących spółek notowanych na rynku regulowanym. 

Zgodnie z art. 24 Statutu Walne Zgromadzenia odbywają się w miejscu siedziby Spółki lub w Warszawie. 

Walne Zgromadzenie zwołuje Zarząd z własnej inicjatywy lub na pisemny wniosek Rady Nadzorczej, lub na wniosek 

akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 10 % kapitału akcyjnego. Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy 

zwołuje Zarząd Spółki najpóźniej do dnia 30 czerwca każdego roku obrotowego. W przypadku zgłoszenia wniosku o 

zwołanie Walnego Zgromadzenia Zarząd zwołuje Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie w ciągu dwóch tygodni od daty 

zgłoszenia wniosku. 

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy zwołuje się przez ogłoszenie w Monitorze Sądowym i Gospodarczym, w 

Monitorze Polskim B oraz w „Rzeczpospolitej” lub innym dzienniku o zasięgu krajowym jeśli zachodzi taka potrzeba 

lub wynika to z obowiązujących przepisów prawa (art. 33 Statutu). Ogłoszenie winno być dokonane przynajmniej na 

trzy tygodnie przed terminem Zgromadzenia. W ogłoszeniu podaje się datę, godzinę i miejsce Walnego 

Zgromadzenia. W przypadku zamierzonej zmiany Statutu należy podać dotychczas obowiązujące postanowienia jak 

również treść projektowanych zmian. 

W przypadku, gdy Zarząd nie zwołał Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia w przepisanym terminie lub gdy pomimo 

złożenia wniosku, Zarząd nie zwołał nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia w ciągu dwóch tygodni od daty 

zgłoszenia wniosku, Walne Zgromadzenie zwołuje Rada Nadzorcza 

Porządek obrad Walnego Zgromadzenia ustala Zarząd w porozumieniu z Radą Nadzorczą. Rada Nadzorcza oraz 

akcjonariusze reprezentujący co najmniej 10 % kapitału akcyjnego mogą żądać umieszczenia poszczególnych spraw 

w porządku obrad Walnego Zgromadzenia. 

Porządek obrad winien zostać przyjęty w wersji podanej w ogłoszeniu. Przewodniczący Walnego Zgromadzenia nie 

może bez zgody Walnego Zgromadzenia usuwać lub zmieniać kolejności spraw zamieszczonych w porządku obrad. 

W sprawach nie objętych porządkiem obrad nie można powziąć uchwały. Wniosek o zwołanie Nadzwyczajnego 

Walnego Zgromadzenia oraz wnioski o charakterze porządkowym mogą być uchwalone, chociażby nie były 

umieszczone w porządku obrad. 

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy winny być protokołowane przez obecnego na Zgromadzeniu notariusza. Podjęte 

uchwały jeżeli nie zostaną zaprotokołowane są nieważne. 

W protokole sporządzonym przez notariusza stwierdza się prawidłowość zwołania Walnego Zgromadzenia, jego 

zdolność do podejmowania uchwał, wymienia się powzięte uchwały, liczbę głosów oddanych za każdą uchwałą i 

zgłoszone sprzeciwy. Do protokołu dołącza się listę obecności z podpisami uczestników Walnego Zgromadzenia. 

Dowody zwołania Walnego Zgromadzenia Zarząd dołącza do księgi protokołów. Odpisy protokołu wraz z 

niezbędnymi dokumentami Zarząd dołącza do księgi protokołów. 

Walne Zgromadzenie otwiera Przewodniczący Rady Nadzorczej bądź osoba przez niego wskazana (jego Zastępca), 

a w przypadku nieobecności tych osób Prezes Zarządu lub osoba wyznaczona przez Zarząd. Po otwarciu Walnego 

Zgromadzenia, Walne Zgromadzenie wybiera spośród osób uprawnionych do głosowania Przewodniczącego 

Zgromadzenia. Za wybraną uważa się tę osobę, która uzyskała największą ilość głosów. 

Przewodniczący Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy niezwłocznie po wyborze podpisuje listę obecności 

zawierającą spis uczestników z wymienieniem liczby akcji, które każdy z nich przedstawia i służących im głosów. Na 

wniosek akcjonariuszy posiadających jedną dziesiątą części kapitału zakładowego reprezentowanego na Walnym 

Zgromadzeniu Akcjonariuszy lista obecności powinna być sprawdzona przez wybraną w tym celu komisję, złożoną 

przynajmniej z trzech osób. Wnioskodawca ma prawo wyboru jednego członka komisji. 

Po wyborze Przewodniczącego, on sam lub notariusz sporządzający protokół z Walnego Zgromadzenia, na 

podstawie przedłożonych uprzednio dokumentów, w tym protokołu komisji powołanej w celu sprawdzenia listy 

obecności, stwierdza od strony formalno-prawnej, czy Walne Zgromadzenie zostało zwołane prawidłowo oraz czy jest 

zdolne do podejmowania uchwał (Walne Zgromadzenie jest ważne bez względu na ilość reprezentowanych na nim 

akcji, chyba że przepis prawa stanowi inaczej.). 

Zgodnie z par. 3 Regulaminu Przewodniczący Walnego Zgromadzenia kieruje jego obradami w sposób zapewniający 

sprawne i zgodne z prawem przeprowadzenie obrad i podjęcie uchwał przewidzianych porządkiem dziennym. 

Przewodniczący podejmuje w szczególności czynności jak następuje: 

1) po objęciu przewodnictwa podpisuje listę obecności i zarządza jej wyłożenie 

2) potwierdza prawidłowość zwołania Walnego Zgromadzenia 

3) poddaje pod głosowanie porządek obrad podany w ogłoszeniu 

4) udziela głosu uczestnikom obrad, członkom władz spółki i zaproszonym osobom 

5) w razie potrzeby uczestniczy w redagowaniu treści wniosków poddanych pod głosowanie 

6) zarządza głosowanie, informuje akcjonariuszy o jego zasadach i trybie podejmowania uchwał 

7) ogłasza wyniki głosowań 

8) kieruje pracą sekretariatu prowadzącego listę obecności, powołanych komisji Walnego Zgromadzenia oraz 

personelu pomocniczego 



9) podejmuje decyzje o charakterze porządkowym 

10) zamyka Walne Zgromadzenie po wyczerpaniu porządku obrad. 

Każda akcja daje na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy prawo do jednego głosu. Uchwały na Walnym 

Zgromadzeniu zapadają bezwzględną większością głosów, chyba że przepisy Statutu lub KSH stanowią inaczej. 

Większością ¾ głosów zapadają uchwały w następujących kwestiach: 

1) zmiany Statutu, w tym emisji nowych akcji, 

2) emisji obligacji, 

3) zbycia przedsiębiorstwa Spółki, 

4) połączenia Spółki z inną spółką, 

5) rozwiązania Spółki. 

Głosowanie na Walnym Zgromadzeniu jest jawne. Tajne głosowanie zarządza się przy wyborach oraz nad wnioskami 

o odwołanie członków władz lub likwidatorów Spółki, bądź o pociągnięcie ich do odpowiedzialności, jak również w 

sprawach osobowych. Głosowanie tajne zarządza się również na żądanie choćby jednego z akcjonariuszy obecnych 

lub reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu. Uchwały w sprawie zmiany przedmiotu przedsiębiorstwa Spółki 

zapadają w jawnym głosowaniu imiennym. 

Do kompetencji Walnego Zgromadzenia, zgodnie z art. 26 Statutu należą następujące sprawy: 

1) rozpatrzenie i zatwierdzenie sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz sprawozdania finansowego za 

ubiegły rok obrotowy, 

2) udzielenie absolutorium Członkom organów Spółki z wykonywania przez nich obowiązków, 

3)postępowanie dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązywaniu Spółki lub sprawowaniu 

Zarządu albo nadzoru, 

4) zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich 

ograniczonego prawa rzeczowego, 

5) nabycie i zbycie nieruchomości, użytkowania wieczystego lub udziału w nieruchomości, jeżeli wartość pojedynczej 

transakcji przewyższy kwotę 1.000.000,00 zł (słownie: jeden milion złotych 00/100), 

6) emisja obligacji w tym emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa i emisja warrantów 

subskrypcyjnych, o których mowa w art. 453 § 2 KSH. 

7) nabycie własnych akcji w przypadku określonym w art. 362§ 1 pkt. 2 KSH oraz upoważnienie do ich nabywania w 

przypadku określonym w art. 362 § 1 pkt. 8 KSH., 

8) powzięcie uchwały o podziale zysku lub o pokryciu straty, 

9) zmiana przedmiotu działalności Spółki, 

10) zmiana Statutu Spółki, 

11) podwyższenie lub obniżenie kapitału zakładowego, 

12) łączenie, podział i przekształcenie Spółki, 

13) rozwiązanie i likwidacja Spółki, 

14) ustalenie dnia nabycia praw do dywidendy oraz daty wypłaty dywidendy, 

15) zawarcie przez Spółkę umowy kredytu, pożyczki, poręczenia lub innej podobnej umowy z Członkiem Zarządu, 

Rady Nadzorczej, prokurentem, likwidatorem albo na rzecz którejkolwiek z tych osób, 

16) ustalanie wynagrodzeń Członków Rady Nadzorczej w tym także w formie prawa udziału w zysku Spółki za dany 

rok obrotowy, przeznaczony do podziału między akcjonariuszy, oraz udzielanie Radzie Nadzorczej upoważnienia do 

ustalania, że wynagrodzenie Członków Zarządu obejmuje również takie prawo, 

17) zawarcie umowy, o której mowa w art. 7 KSH. 

21.2.6. Opis postanowień Statutu lub regulaminów Emitenta dotyczących możliwości zmiany kontroli nad 

Emitentem 

Statut oraz regulaminy poszczególnych organów Emitenta nie zawierają postanowień, które mogłyby powodować 

ograniczenia w zakresie zmiany kontroli nad Emitentem. 

21.2.7. Postanowienia Statutu lub regulaminów Emitenta dotyczące progowych wielkości akcji, po 

przekroczeniu której konieczne jest ujawnienie wielkości posiadanych akcji przez akcjonariusza 

Statut, ani żaden inny akt regulujący wewnętrzną organizację Emitenta, nie zawiera postanowień, na podstawie 

których, po przekroczeniu progowej wielkości posiadanych akcji, akcjonariusz byłby zobowiązany zawiadomić o tym 

Emitenta. 

21.2.8. Opis zasad i warunków Statutu Spółki lub jej regulaminów, którym podlegają zmiany kapitału w 

przypadku, gdy zasady te są bardziej rygorystyczne niż określone wymogami obowiązującego prawa 

Statut Emitenta (art. 9a Statutu) stanowi, iż akcje mogą być umarzane w drodze uchwały Walnego Zgromadzenia, 

przy czym umorzenie akcji może nastąpić za zgodą akcjonariusza (umorzenie dobrowolne), którego akcje mają 



zostać umorzone albo bez zgody akcjonariusza (umorzenie przymusowe). Umorzenie akcji wymaga uchwały 

Walnego Zgromadzenia, z wyjątkiem: 

1) umorzenia akcji, nabytych z naruszeniem przepisów art. 362 §1 lub §2 KSH, które nie zostały zbyte w terminie roku 

od dnia ich nabycia przez Spółkę, 

2) umorzenia pozostałej części akcji własnych Spółki, która przekracza 10% kapitału zakładowego Spółki, nie zbytych 

w terminie dwóch lat od dnia nabycia akcji. 

W tych przypadkach Zarząd dokonuje umorzenia bez zwoływania Walnego Zgromadzenia. 

Umorzenie akcji wymaga obniżenia kapitału zakładowego. Uchwała o obniżeniu kapitału zakładowego powinna być 

powzięta na Walnym Zgromadzeniu, na którym powzięto uchwałę o umorzeniu akcji. 

Statut Spółki, ani żaden inny akt regulujący wewnętrzną organizację Emitenta, nie reguluje zasad i warunków zmiany 

kapitału w sposób bardziej rygorystyczny niż wymogi obowiązującego prawa. 

22. ISTOTNE UMOWY ZAWARTE POZA NORMALNYM TOKIEM 

DZIAŁALNOŚCI 

W okresie, którego dotyczą historyczne informacje finansowe Emitent nie zawierał istotnych umów poza normalnym 

tokiem działalności. 

W dniu 16 września 2003 r., działając w wykonaniu uchwał nr XXVIII/2003 i XXIX/2003 Zwyczajnego Walnego 

Zgromadzenia Akcjonariuszy z dnia 23 czerwca 2003 r. Zarząd podjął uchwałę o emisji obligacji serii A oraz o emisji 

obligacji serii B. Wyemitowano 27 obligacji serii A oraz 3 obligacje serii B o wartości nominalnej 500 tys. zł każda. 

Obligacje wyemitowane zostały bez oprocentowania. Data wykupu obligacji serii A to 31 marca 2009 r., a obligacji 

serii B - 31 października 2008 r. Informacje dotyczące zabezpieczenia wykupu obligacji zostały przedstawione w 

punkcie 9.1.3. Dokumentu Rejestracyjnego - w ostatniej jego części (podtytuł „Zadłużenie”). 

Emisja obligacji była jednym z filarów restrukturyzacji finansowej Spółki. Część długu kredytowego wobec ING Bank 

Śląski S.A. oraz Bank Ochrony Środowiska S.A. zamieniona została na zobowiązania z tytułu obligacji poprzez emisję 

obligacji nieoprocentowanych serii A i B, które objął ING Bank Śląski S.A. w kwocie13,5 mln zł (seria A) z datą 

wykupu przypadającą na marzec 2009 roku i Bank Ochrony Środowiska S.A. w kwocie 1,5 mln zł ( seria B) z datą 

wykupu przypadającą na październik 2008 roku. Wyemitowane przez Emitenta obligacje serii A i B są bezodsetkowe. 

23. INFORMACJE OSÓB TRZECICH ORAZ OŚWIADCZENIA 

EKSPERTÓW I OŚWIADCZENIE O UDZIAŁACH 

W Dokumencie Rejestracyjnym nie zostały zamieszczone oświadczenia lub raporty osób określanych jako eksperci 

oraz informacje osób trzecich. 

24. DOKUMENTY UDOSTĘPNIONE DO WGLĄDU 

W okresie ważności Prospektu Emisyjnego w siedzibie Emitenta oraz na stronie internetowej www.ferrum.com.pl 

można zapoznawać się z następującymi dokumentami: 

1. Prospektem Emisyjnym, 

2. Statutem Emitenta, 

3. historycznymi informacjami finansowymi Emitenta za lata 2004-2006 oraz za pierwszy kwartał 2007 r. 

4. odpisem z KRS, 

5. Regulaminem Zarządu, Rady Nadzorczej i Walnego Zgromadzenia Emitenta 

Prospekt Emisyjny zostanie udostępniony również na stronach internetowych: Oferującego www.bossa.pl oraz 

Doradcy Finansowego pod adresem www.ipo.com.pl. 

25. INFORMACJA O UDZIAŁACH W INNYCH PRZEDSIEBIORSTWACH 

„Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością 

z siedzibą w Katowicach: ul. Hutnicza 3, 40-241 Katowice, zarejestrowana pod numerem KRS 0000072513 przez Sąd 

Rejonowy w Katowicach Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego. 



Kapitał zakładowy Zakładu Konstrukcji Spawanych Ferrum Sp. z o.o. wynosi 4.000 tys. zł i dzieli się na 4.000 

udziałów o wartości nominalnej 1.000 zł każdy. Emitent posiada 100% udziałów „Zakładu Konstrukcji Spawanych 

Ferrum” Sp. z o.o. Sprawozdania finansowe „Zakładu Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o. o. są objęte 

konsolidacją w ramach Grupy Kapitałowej Emitenta. 

Prezes Zarządu „Ferrum” S.A. wchodzi w skład Rady Nadzorczej spółki „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z 

o.o. W Zarządzie spółki „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. nie sprawują funkcji kierowniczych osoby 

sprawujące funkcje kierownicze w „Ferrum” S.A. 

Przedmiotem działania Spółki jest głównie produkcja konstrukcji stalowych objętych symbolem PKWiU 28.11, w 

szczególności: produkcja zbiorników na paliwa i gaz, zbiorników ciśnieniowych, wież, silosów, kominów, płaszczy 

bębnów, tulei, cylindrów, korpusów generatorów, wylotów pary z turbin, wanien, konstrukcji do budowy linii ciągłego 

odlewania stali, wież obrotowych, korpusów maszyn i urządzeń, kadzi lejniczych i pośrednich. Według KRS przedmiot 

działalności „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. jest następujący: 

28, 62, Z, produkcja narzędzi 

28, 51, Z, obróbka metali i nakładanie powłok na metale 

28, 74, Z, produkcja złączy, śrub, łańcuchów i sprężyn 

28, 75, B, produkcja wyrobów metalowych pozostała 

29, 14, Z, produkcja łożysk, kół zębatych, przekładni zębatych i elementów napędowych 

29, 40, A, produkcja obrabiarek i narzędzi mechanicznych, z wyjątkiem działalności usługowej 

29, 51, Z, produkcja maszyn dla metalurgii 

29, 53, Z, produkcja maszyn stosowanych w przetwórstwie żywności, tytoniu i produkcji napojów 

29, 55 ,Z, produkcja maszyn dla przemysłu papierowego 

65, 21, Z, leasing finansowy 

71, 10, Z, wynajem samochodów osobowych 

71, 21, Z, wynajem pozostałych środków transportu lądowego 

71, 32, Z, wynajem maszyn i urządzeń budowlanych 

71, 33, Z, wynajem maszyn i urządzeń biurowych 

71, 34, Z, wynajem pozostałych maszyn i urządzeń 

65, 23, Z, pozostałe pośrednictwo finansowe, gdzie indziej nie sklasyfikowane 

51, 18, Z, działalność agentów specjalizujących się w sprzedaży określonego towaru lub określonej grupy towarów, 

gdzie indziej nie sklasyfikowana 

51, 19, Z, działalność agentów zajmujących się sprzedażą towarów różnego rodzaju 

51, 70, B, pozostała sprzedaż hurtowa nie wyspecjalizowana 

74, 40, Z, reklama 

67, 13, Z, działalność pomocnicza finansowa, gdzie indziej nie sklasyfikowana 

74, 14, A, doradztwo w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej i zarządzania 

60, 24, towarowy transport drogowy 

63, 21, Z, pozostała działalność wspomagająca transport lądowy 

63, 12, C, magazynowanie i przechowywanie towarów w pozostałych składowiskach 

51, 57, Z, sprzedaż hurtowa odpadów i złomu 

51, 52, Z, sprzedaż hurtowa metali i rud metali 

37, 10, Z, zagospodarowanie metalowych odpadów i złomu 

73, 10, G, prace badawczo-rozwojowe w dziedzinie nauk technicznych 

72, 60, Z, pozostała działalność związana z informatyką 

85, 1, działalność w zakresie ochrony zdrowia ludzkiego 

85, 3, opieka wychowawcza i społeczna 

28, 11, produkcja konstrukcji metalowych i ich części 

28, 2, produkcja cystern, pojemników i zbiorników metalowych; produkcja grzejników i kotłów centralnego ogrzewania 

29, 2, produkcja pozostałych maszyn ogólnego przeznaczenia 

29, 56, produkcja pozostałych maszyn specjalnego przeznaczenia, gdzie indziej nie sklasyfikowanych 

27, 2, produkcja rur 

Poza wyżej wymienionymi udziałami Emitent nie posiada bezpośrednich lub pośrednich udziałów kapitałowych takich, 

że udział kapitałowy generuje co najmniej 10% zysków lub straty netto Emitenta lub wartość księgowa udziału 

kapitałowego stanowi co najmniej 10% kapitału i rezerw Emitenta (wartość 10% kapitałów i rezerw Emitenta na dzień 

31 grudnia 2006 r. wynosiła 11.517,6 tys. zł, a na dzień 31 marca 2007 r. wynosiła 11.622.9 tys. zł). 

Poza wyżej wymienionymi udziałami Emitent posiada udziały w następujących podmiotach: 



„Huta Jedność” S.A. w likwidacji 

z siedzibą w Siemianowicach Śląskich; ul. 27 Stycznia 1; 41-100 Siemianowice Śląskie 

Podstawowa działalność zgodnie PKD to produkcja rur stalowych. 

Emitent posiada akcje o łącznej wartości nominalnej 10,8 tys. zł, co stanowi 0,04% kapitału zakładowego „Huty 

Jedność” S.A w likwidacji. 

Centrozap S.A. 

z siedzibą w Katowicach ; ul. Powstańców 34 Katowice 

Zarejestrowana w Sądzie Rejonowym w Katowicach 6 grudnia 2001 r. pod numerem KRS 0000068749 

Emitent posiada 9.473 643 sztuk akcji zwykłych na okaziciela serii C o wartości nominalnej 0,10 zł każda tj. o łącznej 

wartości 947.364 ,30 zł, co stanowi 0,874% udziału w kapitale zakładowym. 

Emitent otrzymał akcje w wyniku wymiany wierzytelności. 

Wg stanu na 31 marca 2007 r. na pozostałe wierzytelności Centrozapu S.A., które również zostaną skonwertowane 

na akcje Emitent ma zawiązaną rezerwę w kwocie 641 tys. zł. 


Dokument Ofertowy 

DOKUMENT OFERTOWY 

1. OSOBY ODPOWIEDZIALNE 

Osoby odpowiedzialne za informacje zawarte w Prospekcie wraz z ich oświadczeniem zostały wskazane w pkt 1 

Dokumentu Rejestracyjnego. 

2. CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z INWESTYCJĄ W PAPIERY 

WARTOŚCIOWE EMITENTA 

Opis czynników ryzyka związanych z inwestycją w papiery wartościowe Emitenta został przedstawiony w pkt 2 

dokumentu Czynniki Ryzyka. 

3. Kluczowe informacje dotyczące oferty 

3.1. Oświadczenie o kapitale obrotowym 

Zarząd Emitenta oświadcza, że jego zdaniem przy obecnej skali działalności kapitał obrotowy Emitenta i Grupy 

Kapitałowej jest wystarczający na pokrycie bieżących potrzeb na okres co najmniej 12 miesięcy. Kapitał obrotowy 

rozumiany jest jako zdolność Emitenta i Grupy Kapitałowej do uzyskania dostępu do środków pieniężnych oraz innych 

płynnych zasobów w celu terminowego spłacania zobowiązań. 

Emitent składając oświadczenie o kapitale obrotowy uwzględnił, zgodnie z Rekomendacjami CESR pkt. 109, szeroki 

zakres zmiennych i czynników ryzyka i dokonał analizy działalności Emitenta i Grupy Kapitałowej oraz wpływu tej 

działalności na zapotrzebowanie na środki finansowe konieczne do prowadzenia bieżącej działalności. Zdaniem 

Zarządu Emitenta poprzez zwiększenie wysokości kapitału obrotowego możliwe jest zwiększenie skali działalności i 

przez to poprawa wyników finansowych. W związku z tym część środków pozyskanych z emisji Akcji serii E zostanie 

przeznaczona na zwiększenie kapitału obrotowego Emitenta. 

Emitent nie zna żadnych możliwych zagrożeń, które mogłyby wystąpić w związku z pozyskiwaniem kapitału 

obrotowego w przyszłości dla niego i Grupy Kapitałowej. 

3.2. Oświadczenie o kapitalizacji i zadłużeniu 

Oświadczenie Emitenta o kapitalizacji i zadłużeniu według stanów na dzień 30 czerwca 2007 r. oraz na dzień 31 lipca 

2007 r. prezentuje poniższa tabela. Ze względu na fakt, iż ostatnie sprawozdanie Grupy Kapitałowej zostało 

sporządzone na dzień 30 czerwca 2007 r., a Grupa Kapitałowa nie sporządza miesięcznych sprawozdań finansowych 

przedłożona poniżej informacja o kapitalizacji i zadłużeniu na dzień 31 lipca 2007 r. dotyczy wyłącznie Emitenta. 



Emitent 30 



2007 r. 

Kapitalizacja i zadłużenie na 30 czerwiec 2007 r. tys. zł tys. zł tys. zł 

zadłużenie krótkoterminowe ogółem 109 125 95 518 92 946 




Zadłużenie długoterminowe ogółem (z wył. bieżącej części 

zadłużenia długoterminowego) 

42 536 41 884 41 878 






Kapitał własny 108 338 108 302 109 064 

- kapitał zakładowy 37 919 37 919 37 919 

- rezerwa obowiązkowa 

- inne rezerwy 

Ogółem zadłużenie krótkoterminowe, długoterminowe i 


259 999 245 704 243 888 


Spółka nie posiada zadłużenia krótko- i długoterminowego gwarantowanego oraz zabezpieczonego. 

Zadłużenie finansowe netto prezentuje poniższa tabela. 



Emitent 30 



2007 r. 

Zadłużenie netto w krótkiej i średniej perspektywie czasowej 

na 31/03/2007 

tys. zł tys. zł tys. zł 

A. Środki pieniężne 1 837 1 527 4 073 

B. Ekwiwalent środków pieniężnych 

C. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 

D. Płynność (A+B+C) 1 837 1 527 4 073 

E. Bieżące należności finansowe 10 283 8 702 7 998 

F. Krótkoterminowe zadłużenie w bankach 35 719 35 719 34 412 

G. Bieżąca część zadłużenia długoterminowego 

H. Inne krótkoterminowe zadłużenie finansowe 73 406 59 799 58 534 

I. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe (F+G+H) 109 125 95 518 92 946 

J. Krótkoterminowe zadłużenie finansowe netto (I-E-D) 97 005 85 289 80 875 

K. Długoterminowe kredyty i pożyczki bankowe 5 188 5 188 5 188 

L. Wyemitowane obligacje 15 000 15 000 15 000 

M. Inne długoterminowe kredyty i pożyczki 

N. Długoterminowe zadłużenie finansowe netto (K+L+M) 20 188 20 188 20 188 

O. Zadłużenie finansowe netto (J+N) 117 193 105 477 101 063 


Spółka nie posiada zadłużenia warunkowego i pośredniego. 

3.3. Interesy osób zaangażowanych w ofertę 

Do osób zaangażowanych w Ofertę publiczną należą: 

Dom Maklerski BOŚ S.A. z siedzibą w Warszawie - Oferujący, 

IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie - Doradca Finansowy, 

Kancelaria Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Spółka Komandytowa - Doradca Prawny. 

Wyżej wymienione osoby nie posiadają żadnych papierów wartościowych Emitenta. 

Części wynagrodzenia dla Doradcy Finansowego, Oferującego oraz dla Dorady Prawnego zostaną wypłacone: po 

zatwierdzeniu Prospektu emisyjnego przez KNF oraz po wprowadzeniu PDA Spółki do obrotu na rynku regulowanym 

lub po wprowadzeniu akcji Spółki do obrotu na rynku regulowanym, jeżeli PDA Emitenta nie będą wprowadzone do 

obrotu na rynku regulowanym. 

Poza powyższym Oferujący, Doradca Finansowy oraz Doradca Prawny nie mają bezpośredniego ani też pośredniego 

interesu ekonomicznego, który zależy od dopuszczenia akcji Emitenta do obrotu na rynku regulowanym i powodzenia 



oferty. Nie występuje również konflikt interesów między wyżej wymienionymi osobami związany z dopuszczeniem 

akcji Emitenta do obrotu na rynku regulowanym i Ofertą publiczną. 

3.3.1. Oferujący 

Oferujący jest powiązany z Emitentem w zakresie wynikającym z umowy zawartej w dniu 4 czerwca 2007 r. na 

pełnienie funkcji Oferującego przy przeprowadzaniu Oferty publicznej Akcji Emitenta oraz na doradztwo w zakresie 

Oferty publicznej i doradztwo przy sporządzaniu przez Emitenta Prospektu emisyjnego. 

3.3.2. Doradca Finansowy 

Doradca Finansowy jest powiązany z Emitentem w zakresie wynikającym z umowy zawartej w dniu 4 czerwca 2007 r. 

na doradztwo w zakresie Oferty publicznej i doradztwo przy sporządzaniu przez Emitenta Prospektu Emisyjnego. 

3.3.3. Doradca Prawny 

Doradcą prawnym Emitenta jest Kancelaria Leśnodorski, Ślusarek i Wspólnicy Spółka Komandytowa z siedzibą w 

Warszawie - doradztwo w zakresie prawnych aspektów Oferty publicznej i doradztwo przy sporządzaniu przez 

Emitenta Prospektu emisyjnego. Doradca Prawny jest powiązany z Emitentem pośrednio poprzez umowę z Doradcą 

Finansowym. 

3.4. Przesłanki oferty i opis wykorzystania wpływów pieniężnych uzyskanych z 

oferty 

Podstawową przesłanką, dla której Emitent zamierza przeprowadzić Ofertę publiczną, jest pozyskanie środków na 

sfinansowanie przedsięwzięć inwestycyjnych Spółki zgodnych z przyjętą strategią. 

W związku z ustaleniem Ceny emisyjnej na poziomie 3,12 zł, w przypadku, gdy emisja dojdzie do skutku wpływy 

pieniężne brutto z jej przeprowadzenia i realizacji wyniosą 38,3 mln zł. Po uwzględnieniu kosztów emisji, które zostały 

wskazane w pkt. 8. Dokumentu Ofertowego, szacowane wpływy pieniężne netto z emisji Akcji serii E wyniosą 

37,7 mln zł. 

Pozyskane z Oferty środki zostaną wykorzystane na inwestycje modernizacyjne w kwocie 12,5 mln zł, inwestycje 

kapitałowe w kwocie 6 mln zł oraz zasilenie kapitału obrotowego w kwocie 19,2 mln zł. 

1. Sfinansowanie koniecznych inwestycji modernizacyjnych, które umożliwią zdecydowanie lepsze wykorzystanie 

zdolności produkcyjnych Grupy Kapitałowej istotnie zwiększając ilość produkcji, a przez to przychody i wyniki, w 

szczególności: 

1.1. Modernizację linii produkcyjnej rur zgrzewanych prądami wysokiej częstotliwości polegającej na: 

− 

− 

− 

− 

Wyposażeniu linii w urządzenie pozwalające na akumulowanie w sposób ciągły kilkudziesięciu ton taśmy 

stalowej, co wyeliminuje postoje technologiczne związane z koniecznością uzupełniania taśmy stalowej przy 

ciągłym procesie produkcji rur. Urządzenie stworzy możliwość zwiększenia czasu pracy linii o ok. 5 godzin 

na dobę istotnie zwiększając jej wydajność oraz pozwoli obniżyć koszty produkcji o ok. 2%. Szacowany 

nakład inwestycyjny wynosi 4 mln zł, (na dzień zatwierdzenia Prospektu nie zrealizowano żadnego nakładu) 

Wyposażeniu w/w linii produkcyjnej w urządzenie do dodatkowego badania spoin (w trakcie ciągłego procesu 

produkcji) metodą tzw. „prądów wirowych”, co pozwoli przyspieszyć cykl kontroli i odbioru produktów. 


na kwotę 0,1 mln zł, pozostały nakład do poniesienia ze środków pozyskanych z emisji akcji serii E - 0,7 

mln zł. 

Zakup dodatkowego osprzętu walcowniczego pod nowe trzy rodzaje profili (kształtowników) oraz rurę Ø_355 

( rozszerzenie gamy wymiarowej ). Szacowany nakład wynosi 1,8 mln zł. Na dzień zatwierdzenia Prospektu 

zrealizowano ze środków własnych na kwotę 1,2 mln zł, pozostały nakład do poniesienia ze środków 

pozyskanych z emisji akcji - 0,6 mln zł. 

Zakup kaset do szybkiej wymiany walców, co wyeliminuje pracochłonny sposób przygotowania i wymiany 

walców ( zatrzymanie linii, wyciągniecie kasety, wyciągnięcie walców, montaż nowych, zabudowa kasety). 


na kwotę 0,7 mln zł, pozostały nakład do poniesienia ze środków pozyskanych z emisji akcji - 1,4 mln zł. 



− 

Modernizacje gospodarki cieplnej i oświetlenia hal. Szacowany nakład wynosi 0,4 mln zł. Poniesione nakłady 

ze środków własnych Spółki na dzień zatwierdzenia Prospektu wyniosły 0,2 mln zł. Pozostały nakład do 

poniesienia ze środków pozyskanych z emisji akcji - 0,6 mln zł. 

1.2. Budowę infrastruktury magazynowej wraz z suwnicami i windą transportującą co umożliwi składowanie i 

magazynowanie profili (kształtowników). Szacowany nakład wynosi 7,9 mln zł. Zrealizowano w 2007 na dzień 

zatwierdzenia Prospektu na kwotę 2,3 mln zł ze środków własnych Spółki, pozostały nakład do poniesienia ze 

środków pozyskanych z emisji akcji - 5,6 mln zł. 

2. Inwestycję kapitałową związaną z podniesieniem kapitału zakładowego w spółce zależnej - Zakładzie Konstrukcji 

Spawanych Ferrum Sp. z o.o. w wysokości 6 mln zł. Zwiększenie kapitału obrotowego jest związane z bardzo dobrą 

koniunkturą na wyroby tej spółki (głownie zbiorniki na gaz o dużej pojemności oraz cysterny) Spółki co przekłada się 

na dynamiczny wzrost przychodów i wyników. 

3. Uzupełnienie kapitału obrotowego Ferrum S.A. w wysokości 19,2 mln zł. Przy obecnej skali działalności kapitał 

obrotowy Emitenta jest wystarczający na pokrycie bieżących potrzeb, jednak poprzez zwiększenie wysokości kapitału 

obrotowego możliwe jest zwiększenie skali działalności i przez to poprawa wyników finansowych. W związku z tym 

19,2 mln zł pozyskanych z emisji Akcji serii E zostanie przeznaczona na zwiększenie kapitału obrotowego Emitenta. 

Modernizacje o których mowa w punkcie 1. są już w trakcie realizacji. Emitent planuje zakończenie modernizacji do 

końca I kw. 2008 r. 

Pozyskane środki z emisji Akcji serii E zostaną umieszczone na rachunkach bankowych (ewentualnie na lokatach 

krótkoterminowych lub w bonach skarbowych) i będą wykorzystywane w miarę realizacji poszczególnych zadań 

inwestycyjnych. 

Wpływy z emisji w pełni wystarczą na sfinansowanie wszystkich wyżej wymienionych celów. Uchwała nr VI/2007 

Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 roku w sprawie: emisji akcji z prawem poboru 

stanowi, iż kapitał zakładowy Spółki zostaje podwyższony o kwotę 37.919.324,34 zł, w drodze emisji publicznej akcji 

Spółki na okaziciela serii E w ilości 12.271.626 sztuk. Wobec takiej konstrukcji uchwały, aby emisja doszła do skutki 

muszą zostać objęte wszystkie akcje serii E. W związku z tym Emitent nie wskazuje kolejności w jakiej będą 

realizowane cele emisji i zakłada równy priorytet dla każdego z celów emisji. 

4. DANE O EMISJI 

4.1. Rodzaj i typ papierów wartościowych oferowanych i dopuszczanych do 

obrotu 

Na podstawie niniejszego Prospektu oferowanych jest 12.271.626 Akcji zwykłych na okaziciela o wartości nominalnej 

3,09 zł - Akcje Serii E. 

Na podstawie niniejszego Prospektu do obrotu giełdowego na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie 

S.A. dopuszczanych jest łącznie 12.271.626 akcji zwykłych na okaziciela serii E Emitenta o wartości nominalnej 3,09 

zł każda, o łącznej wartości nominalnej 37.919.324,34 zł. 

Na podstawie niniejszego Prospektu do obrotu giełdowego na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie 

S.A. dopuszczanych jest również łącznie 12.271.626 Praw do Akcji serii E oraz 12.271.626 Praw Poboru akcji serii E. 

Uchwałą Nr 420 z dnia 12 czerwca 2007 Zarząd KDPW postanowił zarejestrować z dniem 20 czerwca 2007 r. 

12.271.626 jednostkowych praw poboru akcji zwykłych na okaziciela serii E spółki Ferrum S.A. o wartości nominalnej 

3,09 zł (trzy złote i dziewięć groszy) każda, emitowanych na podstawie uchwały Nr VI/2007 Zwyczajnego Walnego 

Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie emisji akcji serii E z prawem poboru i nadać im kod 

PLFERUM00048. 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu Akcjom serii E ani Prawom do akcji serii E nie został przyznany kod ISIN, jednak 

stosownie do art. 5 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi przed rozpoczęciem oferty publicznej oraz przed 

złożeniem wniosku o dopuszczenie papierów wartościowych do obrotu na rynku regulowanym Emitent jest 

zobowiązany podpisać z KDPW umowę, której przedmiotem będzie rejestracja w KDPW papierów wartościowych 



odpowiednio objętych ofertą publiczną i dopuszczanych do obrotu na rynku regulowanym. Rejestracja papierów 

wartościowych przez KDPW będzie jednoznaczna z nadaniem im kodu ISIN. 

4.2. Przepisy prawne, na mocy których zostały utworzone te papiery wartościowe 

Akcje Emitenta serii E powstały w oparciu o regulacje Kodeksu spółek handlowych dotyczące podwyższenia kapitału 

zakładowego. 

Zgodnie z art. 431 § 1 Kodeksu spółek handlowych w związku z art. 430 Kodeksu spółek handlowych podwyższenie 

kapitału zakładowego wymaga uchwały Walnego Zgromadzenia. Aby uchwała była skuteczna musi być zatwierdzona 

większością trzech czwartych głosów oddanych. Zgłoszenie uchwały dotyczące podwyższenia kapitału zakładowego 

Spółki do zarejestrowania powinno nastąpić w terminie sześciu miesięcy od dnia jej powzięcia, a w przypadku akcji 

nowej emisji będących przedmiotem oferty publicznej objętej prospektem emisyjnym na podstawie przepisów o 

ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o 

spółkach publicznych - od dnia zatwierdzenia prospektu, jednakże wniosek o zatwierdzenie prospektu nie może 

zostać złożony po upływie czterech miesięcy od dnia powzięcia uchwały o podwyższeniu kapitału zakładowego (art. 

431 § 4 Kodeksu spółek handlowych). 

Dnia 10 maja 2007 roku Zwyczajne Walne Zgromadzenie Ferrum S.A. podjęło: 

- uchwałę nr VI/2007 w sprawie emisji akcji z prawem poboru, 

- uchwałę nr VII/2007 w sprawie wprowadzenia prawa poboru akcji serii E, prawa do akcji serii E oraz akcji serii E do 

obrotu na rynku regulowanym. 

4.3. Wskazanie, czy oferowane papiery wartościowe są papierami imiennymi, czy 

też na okaziciela oraz czy mają one formę zdematerializowaną 

Akcje zwykłe na okaziciela serii E stanowić będą przedmiot ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku 

regulowanym, z czym art. 5 ust. 1 Ustawy o obrocie wiąże obowiązek dematerializacji. Akcje serii E zostaną zapisane 

w rejestrze prowadzonym przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. , z siedzibą przy ul. Książęcej 4, 00- 

498 Warszawa. Na podstawie art. 5 ust. 3 Ustawy o obrocie przed rozpoczęciem oferty publicznej Emitent jest 

zobligowany podpisać z KDPW umowę, na podstawie której dokonana zostanie dematerializacja Akcji serii E. 

4.4. Waluta emitowanych papierów wartościowych 

Walutą emitowanych akcji jest złoty (PLN). 

Wartość nominalna jednej akcji Emitenta wynosi 3,09 zł. 

4.5. Prawa, włącznie ze wszystkimi ich ograniczeniami, związane z papierami 

wartościowymi Emitenta oraz procedury ich wykonywania 

4.5.1. Uprawnienia o charakterze korporacyjnym 

Kodeks spółek handlowych 

Kodeks spółek handlowych regulując stosunki w spółkach akcyjnych przewiduje dla wspólników (akcjonariuszy) kilka 

kategorii uprawnień związanych m.in. z uczestnictwem akcjonariuszy w organach spółek czy też z posiadaniem akcji. 

Uprawnienia przysługujące akcjonariuszowi dzielą się na uprawnienia o charakterze majątkowym i korporacyjnym. 

Uprawnienia korporacyjne (organizacyjne) przysługujące akcjonariuszowi to: 

1) prawo do przeglądania księgi akcyjnej i żądania wydania odpisu księgi akcyjnej (art. 341 Kodeksu spółek 

handlowych), 

2) prawo do otrzymania odpisów sprawozdania Zarządu z działalności Emitenta i sprawozdania finansowego 

wraz z odpisem sprawozdania Rady Nadzorczej oraz opinii biegłego rewidenta (art. 395 Kodeksu spółek 

handlowych), 

3) prawo żądania zwołania Walnego Zgromadzenia lub umieszczenia określonych spraw w porządku obrad 

najbliższego Walnego Zgromadzenia przez akcjonariuszy posiadających przynajmniej 1/10 część kapitału 

zakładowego: na podstawie z art. 400 § 1 KSH akcjonariusz lub akcjonariusze reprezentujący, co najmniej 

jedną dziesiątą kapitału zakładowego Emitenta mogą żądać zwołania NWZ Spółki oraz umieszczenia 

określonych spraw w porządku obrad najbliższego Walnego Zgromadzenia. Zasady te zostały powtórzone w 



Statucie Spółki - nie zawiera on odmiennych postanowień w tym zakresie. Wyżej wymienione żądanie, 

należy złożyć na piśmie do Zarządu Emitenta najpóźniej na miesiąc przed proponowanym terminem 

Walnego Zgromadzenia. Stosownie do art. 401 § 1 KSH w przypadku, gdy w terminie dwóch tygodni od dnia 

przedstawienia żądania Zarządowi NWZ nie zostanie zwołane, sąd rejestrowy może, po wezwaniu Zarządu 

Spółki do złożenia oświadczenia, upoważnić do zwołania NWZ akcjonariuszy występujących z żądaniem 

zwołania Walnego Zgromadzenia. 

4) prawo do udziału w Walnym Zgromadzeniu (art. 406 Kodeksu spółek handlowych), przy czym uprawnienie to 

wymaga podjęcia przez akcjonariusza określonych przez prawo czynności związanych z rejestracja 

posiadanych przez danego akcjonariusza akcji Spółki na potrzeby wykonywania z nich prawa głosu podczas 

Walnego Zgromadzenia. Stosownie do art. 412 § 1 KSH akcjonariusze mogą uczestniczyć w Walnym 

Zgromadzeniu oraz wykonywać prawo głosu wynikające z zarejestrowanych przez nich osobiście lub przez 

pełnomocników. Pełnomocnictwo do udziału i wykonywania prawa głosu w imieniu akcjonariusza Spółki 

powinno być udzielone na piśmie pod rygorem nieważności. 

5) prawo do przeglądania listy akcjonariuszy w lokalu spółki, prawo do żądania sporządzenia odpisu listy 

akcjonariuszy uprawnionych do udziału w Walnym Zgromadzeniu (art. 407 § 1 Kodeksu spółek handlowych) 

6) prawo do żądania wydania odpisu wniosków w sprawach objętych porządkiem Walnego Zgromadzenia (art. 

407 § 2 Kodeksu spółek handlowych); żądanie takie należy złożyć do Zarządu Spółki. Wydanie odpisów 

wniosków powinno nastąpić nie później niż w terminie tygodnia przez Walnym Zgromadzeniem. 

7) prawo do sprawdzenia, na wniosek akcjonariuszy posiadających 1/10 kapitału zakładowego 

reprezentowanego na Walnym Zgromadzeniu, listy obecności uczestników Walnego Zgromadzenia (art. 410 

Kodeksu spółek handlowych); Stosownie do § 1 powoływanego przepisu po wyborze przewodniczącego 

Walnego Zgromadzenia, niezwłocznie sporządza się listę obecności zawierającą spis osób uczestniczących 

w Walnym Zgromadzeniu z wymienieniem liczby akcji Emitenta, które każdy z tych uczestników przedstawia 

oraz służących im głosów. Przewodniczący zobowiązany jest podpisać listę i wyłożyć ją do wglądu podczas 

obrad Walnego Zgromadzenia. Na wniosek akcjonariusza lub akcjonariuszy, o których mowa powyżej lista 

obecności powinna być sprawdzona przez wybraną w tym celu komisję, złożoną co najmniej z trzech osób. 

Wnioskodawcy mają prawo wyboru jednego członka komisji. 

8) prawo głosu na Walnym Zgromadzeniu (art. 411 Kodeksu spółek handlowych). Stosownie do § 22 ust. 2 

Statutu jeżeli Statut Emitenta lub ustawa nie stanowią inaczej każda akcja daje na Walnym Zgromadzeniu 

prawo do jednego głosu. Statut Spółki nie przewiduje ograniczenia prawa głosu akcjonariusza Spółki 

mającego ponad jedną piąta ogółu głosów w Spółce. Walne Zgromadzenie Spółki jest organem 

uprawnionym do podejmowania, w drodze uchwał, decyzji dotyczących spraw w zakresie organizacji i 

funkcjonowania Spółki. 

9) prawo do żądania wyboru Rady Nadzorczej Spółki w drodze głosowania oddzielnymi grupami. Art. 385 § 3 

KSH przyznaje akcjonariuszowi lub akcjonariuszom reprezentującym co najmniej jedną piątą kapitału 

zakładowego Emitenta uprawnienie do wnioskowania o wybór Rady Nadzorczej w drodze głosowania 

oddzielnymi grupami. Akcjonariusze reprezentujący na Walnym Zgromadzeniu tę część akcji, która przypada 

z podziału ogólnej liczby akcji reprezentowanych na Walnym Zgromadzeniu przez liczbę członków Rady 

Nadzorczej, mogą utworzyć oddzielna grupę celem wyboru jednego członka Rady Nadzorczej, nie biorą 

jednak udziału w wyborze pozostałych członków Rady Nadzorczej. Mandaty w Radzie Nadzorczej 

nieobsadzone przez odpowiednia grupę akcjonariuszy, utworzoną zgodnie z zasadami podanymi powyżej, 

obsadza się w drodze głosowania, w którym uczestniczą wszyscy akcjonariusze Emitenta, których głosy nie 

zostały oddane przy wyborze członków Rady Nadzorczej wybieranych w drodze głosowania oddzielnymi 

grupami. W przypadku zgłoszenia przez akcjonariuszy reprezentujących co najmniej jedną piątą kapitału 

zakładowego Spółki wniosku o dokonanie wyboru Rady Nadzorczej w drodze głosowania oddzielnymi 

grupami, postanowienia Statutu przewidujące inny sposób powoływania Rady Nadzorczej nie maja 

zastosowania w odniesieniu do takiego wybory Rady Nadzorczej, 

10) prawo do przeglądania księgi protokołów Walnego Zgromadzenia oraz prawo do otrzymania 

poświadczonych przez Zarząd odpisów uchwał (art. 421 Kodeksu spółek handlowych), 

11) prawo do zaskarżenia uchwały Walnego Zgromadzenia sprzecznej ze Statutem bądź dobrymi obyczajami i 

godzącej w interes Emitenta lub mającej na celu pokrzywdzenie akcjonariusza w drodze wytoczonego 

przeciwko Emitentowi powództwa o uchylenie uchwały (art. 422 Kodeksu spółek handlowych); w takich 

przypadkach akcjonariusz może wytoczyć przeciwko Spółce powództwo o uchylenie uchwały podjętej przez 

Walne Zgromadzenia Spółki. Do wystąpienia z powództwem uprawniony jest akcjonariusz, który głosował 

przeciwko uchwale Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, a po jej podjęciu zażądał zaprotokołowania 

swojego sprzeciwu lub został bezzasadnie niedopuszczony do udziału w Walnym Zgromadzeniu, lub nie był 

obecny na Walnym Zgromadzeniu, jednakże jedynie w przypadku wadliwego zwołania Walnego 

Zgromadzenia lub też powzięcia uchwały w sprawie nieobjętej porządkiem obrad danego Walnego 

Zgromadzenia. Zgodnie z art. 424 § 2 KSH w przypadku spółki publicznej powództwo o uchylenie uchwały 

Walnego Zgromadzenia należy wnieść w terminie miesiąca od dnia otrzymania przez akcjonariusza 

wiadomości o uchwale, nie później jednak niż w terminie trzech miesięcy od dnia powzięcia uchwały przez 

Walne Zgromadzenie. Sąd rejestrowy może zawiesić postępowanie rejestrowe po przeprowadzeniu 



rozprawy, podczas której akcjonariusz skarżący uchwałę Walnego Zgromadzenia, będzie miał możliwość 

przedstawienia argumentów przemawiających za zawieszeniem postępowania rejestrowego do czasu 

rozpatrzenia jego powództwa. 

12) prawo do wytoczenia przeciwko spółce powództwa o stwierdzenie nieważności uchwały Walnego 

Zgromadzenia sprzecznej z ustawą (art. 425 Kodeksu spółek handlowych), przysługuje akcjonariuszom 

uprawnionym do wystąpienia z powództwem o uchylenie uchwały Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy 

Spółki. Zgodnie z art. 425 § 3 KSH w przypadku spółki publicznej powództwo takie powinno być wniesione w 

terminie trzydziestu dni od dnia ogłoszenia uchwały Walnego Zgromadzenia, nie później jednak niż w 

terminie roku od dnia powzięcia uchwały przez Walne Zgromadzenie. Sąd rejestrowy może zawiesić 

postępowanie rejestrowe po przeprowadzeniu rozprawy, podczas której akcjonariusz skarżący uchwałę 

Walnego Zgromadzenia, będzie miał możliwość przedstawienia argumentów przemawiających za 

zawieszeniem postępowania rejestrowego do czasu rozpatrzenia jego powództwa. 

13) prawo do żądania udzielenia przez Zarząd, podczas obrad Walnego Zgromadzenia, informacji dotyczących 

Emitenta, jeżeli jest to uzasadnione dla oceny sprawy objętej porządkiem obrad Walnego Zgromadzenia (art. 

428 § 1 Kodeksu spółek handlowych). Zarząd Spółki jest zobowiązany do udzielenia informacji żądanej 

przez akcjonariusza, jednakże zgodnie z art. 428 § 2 KSH Zarząd powinien odmówić udzielenia informacji, 

gdy: 

a. mogłoby to wyrządzić szkodę Spółce albo spółce z nią powiązana, albo spółce lub spółdzielni zależnej, w 

szczególności przez ujawnienie tajemnic technicznych, handlowych lub organizacyjnych 

przedsiębiorstwa, lub 

b. mogłoby narazić Członka Zarządu na poniesienie odpowiedzialności karnej, cywilnoprawnej lub 

administracyjnej. 

Ponadto zgodnie z art. 428 § 3 KSH w uzasadnionych przypadkach Zarząd może udzielić akcjonariuszowi 

Spółki żądanej przez niego informacji na piśmie nie później niż w terminie dwóch tygodni od dnia 

zakończenia Walnego Zgromadzenia. Przy uwzględnieniu ograniczeń wynikających z art. 428 § 2 KSH 

dotyczących odmowy udzielenia informacji, Zarząd może udzielić akcjonariuszowi informacji dotyczących 

Emitenta poza Walnym Zgromadzeniem. Informacje podawane poza Walnym Zgromadzeniem wraz z 

podaniem daty ich przekazania i osoby, której udzielono informacji, powinny zostać ujawnione przez Zarząd 

na piśmie w materiałach przekładanych najbliższemu Walnemu Zgromadzeniu, z zastrzeżeniem, ze 

materiały mogą nie obejmować informacji podanych do wiadomości publicznej oraz udzielonych podczas 

Walnego Zgromadzenia. 

14) prawo do złożenia wniosku do sądu rejestrowego o zobowiązanie Zarządu do udzielenia informacji, o 

których mowa w art. 428 § 1 Kodeksu spółek handlowych (art. 429 § 1 Kodeksu spółek handlowych) lub o 

zobowiązanie Emitenta do ogłoszenia informacji udzielonych innemu akcjonariuszowi poza Walnym 

Zgromadzeniem na podstawie art. 428 § 4 Kodeksu spółek handlowych (art. 429 § 2 Kodeksu spółek 

handlowych), Wniosek do sądu rejestrowego, należy złożyć w terminie tygodnia od zakończenia Walnego 

Zgromadzenia, na którym akcjonariuszowi odmówiono udzielenia żądanych informacji. Akcjonariusz może 

również złożyć wniosek do sądu rejestrowego o zobowiązanie Spółki do ogłoszenia informacji udzielonych 

innemu akcjonariuszowi poza Walnym Zgromadzeniem. 

15) prawo do wniesienia powództwa przeciwko członkom władz Emitenta lub innym osobom, które wyrządziły 

szkodę Emitentowi (art. 486 i 487 Kodeksu spółek handlowych), 

16) prawo do przeglądania dokumentów związanych z połączeniem, podziałem lub przekształceniem Emitenta 

(art. 505, 540 i 561 Kodeksu spółek handlowych), prawo do żądania wyboru Rady Nadzorczej w trybie 

głosowania oddzielnymi grupami (art. 385 § 3 Kodeksu spółek handlowych). 

Dodatkowo, w trybie art. 6 § 4-5 Kodeksu spółek handlowych akcjonariuszowi Emitenta przysługuje także prawo do 

żądania udzielenia pisemnej informacji przez spółkę handlową będąca również akcjonariuszem Emitenta w 

przedmiocie pozostawania przez nią w stosunku dominacji lub zależności w rozumieniu art. 4 § 1 pkt 4) Kodeksu 

spółek handlowych wobec innej określonej spółki handlowej albo spółdzielni będącej także akcjonariuszem Emitenta. 

Akcjonariusz Emitenta uprawniony do złożenia żądania, o którym mowa powyżej, może żądać również ujawnienia 

liczby akcji Emitenta lub głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta, jakie posiada spółka handlowa, w tym także 

jako zastawnik, użytkownik lub na podstawie porozumień z innymi osobami. 

4.5.2. Ustawa o ofercie publicznej i Ustawa o obrocie 

Zgodnie z przepisami Ustawy o obrocie dokumentem potwierdzającym fakt posiadania uprawnień inkorporowanych w 

zdematerializowanej akcji na okaziciela jest imienne świadectwo depozytowe, które może być wystawione przez 

podmiot prowadzący rachunek papierów wartościowych zgodnie z zasadami określonymi w Ustawie o obrocie 

instrumentami finansowymi. W takich przypadkach akcjonariuszom posiadającym zdematerializowane akcje Emitenta 

nie przysługuje roszczenie o wydanie dokumentu akcji. Zyskują oni natomiast (zgodnie z art. 328 § 6 Kodeksu spółek 

handlowych) uprawnienie do uzyskania imiennego świadectwa depozytowego wystawionego przez podmiot 

prowadzący rachunek papierów wartościowych. Natomiast roszczenie o wydanie dokumentu akcji zachowują 



jednakże akcjonariusze posiadający akcje Emitenta, które nie zostały zdematerializowane. W art. 84 Ustawy o ofercie 

publicznej przyznane zostało akcjonariuszowi lub akcjonariuszom, posiadającym przynajmniej 5% ogólnej liczby 

głosów na Walnym Zgromadzeniu, uprawnienie do złożenia wniosku o podjęcie uchwały w sprawie zbadania przez 

biegłego określonego zagadnienia związanego z utworzeniem spółki lub prowadzeniem jej spraw (rewident do spraw 

szczególnych). Wedle dyspozycji art. 85 powoływanej ustawy, wobec niepodjęcia przez Walne Zgromadzenie 

uchwały w przedmiocie realizacji wniosku o wyznaczenie rewidenta do spraw szczególnych, wnioskodawcy mogą 

wystąpić o wyznaczenie wskazanego podmiotu jako rewidenta do sądu rejestrowego w terminie 14 dni od dnia 

powzięcia uchwały. 

4.5.3. Uprawnienia o charakterze majątkowym 

Do uprawnień majątkowych przysługujących akcjonariuszom należą: 

− prawo do dywidendy (prawo do udziału w zysku spółki) na podst. art. 347 Kodeksu spółek handlowych - 

powyższy przepis statuuje uprawnienie akcjonariuszy Emitenta do udziału w zysku spółki wykazanym w jej 

sprawozdaniu finansowym, zbadanym przez biegłego rewidenta, który został przeznaczony przez Walne 

Zgromadzenie do wypłaty akcjonariuszom. Zysk przeznaczony do wypłaty akcjonariuszom Emitenta rozdziela 

się w stosunku do liczby akcji posiadanych przez danego akcjonariusza w dniu dywidendy ustalonym przez 

Walne Zgromadzenie, który może być wyznaczony na dzień podjęcia uchwały o wypłacie dywidendy lub w 

okresie kolejnych trzech miesięcy, licząc od dnia powzięcia uchwały (art. 348 § 3 Kodeksu spółek 

handlowych). Zasady te należy stosować przy uwzględnieniu terminów określonych w regulacjach KDPW. 

Zgodnie z art. 395 KSH organem właściwym do powzięcia uchwały o podziale zysku (lub o pokryciu straty) 

oraz o wypłacie dywidendy jest Zwyczajne Walne Zgromadzenie, które powinno odbyć się w terminie sześciu 

miesięcy po upływie każdego roku obrotowego. Z uwagi na fakt, że rokiem obrotowym Emitenta jest rok 

kalendarzowy, Zwyczajne Walne Zgromadzenie powinno odbyć się w terminie do końca czerwca. 

Informacje dotyczące wypłaty dywidendy ogłaszane będą w formie raportów bieżących. 

Statut Emitenta nie zawiera żadnych szczególnych regulacji dotyczących sposobu podziału zysku (w 

szczególności nie przewiduje w tym zakresie żadnego uprzywilejowania dla niektórych akcji), Tym samym 

stosuje się zasady ogólne opisane powyżej. 

Zgodnie z § 3 Uchwały Nr VI/2007 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Emitenta z dnia 10 maja 2007 r. 

akcje nowej emisji serii E uczestniczyć będą w dywidendzie począwszy od wypłat z zysku, jaki przeznaczony 

będzie do podziału za rok obrotowy rozpoczynający 1 stycznia 2007 roku. 

Statut Emitenta nie zawiera postanowień odnośnie warunków odbioru dywidendy regulujących kwestię 

odbioru dywidendy w sposób odmienny od postanowień Kodeksu spółek handlowych i regulacji KDPW w 

związku z czym w tym zakresie u Emitenta obowiązywać będą warunki odbioru dywidendy ustalone zgodnie 

z zasadami znajdującymi zastosowanie dla spółek publicznych: 

Emitent zobowiązany jest poinformować KDPW (przekazać uchwałę Walnego Zgromadzenia w sprawie 

ustalenia dywidendy) o wysokości dywidendy, terminie ustalenia („dniu dywidendy” zgodnie z określeniem 

zawartym w przepisach Kodeksu spółek handlowych) oraz o terminie wypłaty dywidendy (§ 91 

Szczegółowych Zasad Działania KDPW). Zgodnie z § 91 pkt 2 Szczegółowych Zasad Działania KDPW 

pomiędzy terminem ustalenia prawa do dywidendy a dniem jej wypłaty musi upłynąć co najmniej 9 dni. 

Zgodnie z § 26 Regulaminu Giełdy, emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu giełdowego 

mają obowiązek niezwłocznie informować GPW o zamierzeniach związanych z wykonywaniem praw z 

papierów wartościowych już notowanych (również w zakresie wypłaty dywidendy), jak również o podjętych w 

tym przedmiocie decyzjach, oraz uzgadniać z GPW te decyzje w zakresie, w jakim mogą one mieć wpływ na 

organizację i sposób przeprowadzania transakcji giełdowych. 

Wypłata dywidendy przysługującej akcjonariuszom posiadającym zdematerializowane akcje spółki publicznej 

następuje za pośrednictwem systemu depozytowego KDPW poprzez pozostawienie przez Emitenta do 

dyspozycji KDPW środków na realizację prawa do dywidendy na wskazanym przez KDPW rachunku 

pieniężnym lub rachunku bankowym, a następnie rozdzielenie przez KDPW środków otrzymanych od 

Emitenta na rachunku uczestników KDPW, którzy następnie przekażą je na poszczególne rachunki papierów 

wartościowych osób uprawnionych do dywidendy (akcjonariuszy). Rachunki te prowadzone są przez 

poszczególne domy maklerskie. 

Warunki odbioru i wypłaty dywidendy będą przekazywane w formie raportu bieżącego do KNF, GPW, PAP. 

Termin wypłaty dywidendy zostanie ustalony w taki sposób, aby możliwe było prawidłowe rozliczenie 

podatku dochodowego od udziału w zyskach osób prawnych. 



Ustawa Prawo dewizowe nie przewiduje żadnych ograniczeń w prawach do dywidendy dla posiadaczy akcji 

będących nierezydentami. Nierezydenci nie będący osobami fizycznymi, mogą, pod warunkiem 

przedstawienia stosownych dokumentów, na mocy m.in. umów międzynarodowych o unikaniu podwójnego 

opodatkowania, skorzystać z możliwości pobrania od nich przez Emitenta, podatku od dywidendy. 

Dywidenda oraz inne przychody z tytułu udziału w zyskach osób prawnych mających siedzibę na terytorium 

Polski, uzyskane przez akcjonariusza nierezydenta (osobę fizyczną jak i prawną), podlegają opodatkowaniu 

zryczałtowanym podatkiem dochodowym w wysokości 19% uzyskanego przychodu, chyba że umowa w 

sprawie zapobiegania podwójnemu opodatkowaniu zawarta przez Polskę z krajem miejsca zamieszkania 

akcjonariusza będącego osobą fizyczną lub z krajem miejsca siedziby lub zarządu akcjonariusza będącego 

osobą prawną stanowi inaczej. 

Dywidenda pomniejszona zostaje przy jej wypłacie o kwotę zryczałtowanego podatku dochodowego (z 

zastosowaniem właściwej stawki) a następnie przekazana na rachunek właściwego urzędu skarbowego. 

Zastosowanie właściwej stawki wynikającej ze stosownej umowy w sprawie zapobiegania podwójnemu 

opodatkowaniu lub nie pobranie podatku, jest możliwe wyłącznie pod warunkiem udokumentowania miejsca 

zamieszkania akcjonariusza będącego nierezydentem lub miejsca siedziby zarządu do celów podatkowych, 

uzyskanym od tego akcjonariusza tzw. certyfikatem rezydencji, wydanym przez właściwy organ administracji 

podatkowej. Certyfikat rezydencji ma służyć ustaleniu przez płatnika (Emitenta) czy ma on prawo zastosować 

stawkę ustaloną we właściwej umowie międzynarodowej, bądź zwolnienie, czy też potrącić podatek w 

wysokości określonej w ustawie o podatku dochodowym od osób prawnych. 

Jeżeli akcjonariusz będący nierezydentem, wykaże, że w stosunku do niego miały zastosowanie 

postanowienia właściwej umowy w sprawie zapobiegania podwójnemu opodatkowaniu, które przewidywały 

redukcję krajowej stawki podatkowej, będzie mógł żądać stwierdzenia nadpłaty i zwrotu nienależnie 

pobranego podatku, bezpośrednio od urzędu skarbowego. 

Statut Emitenta przewiduje także możliwość wypłacania zaliczek na poczet przewidywanej dywidendy 

Zgodnie z pkt. 32.2a Statutu Emitenta Zarząd Spółki jest upoważniony do podjęcia uchwały w sprawie 

wypłaty akcjonariuszom zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy na koniec roku obrotowego, jeżeli 

Spółka posiada środki wystarczające na wypłatę. Wypłata zaliczki wymaga zgody Rady Nadzorczej. 

Warunkiem wypłacenia przez Spółkę zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy jest osiągnięcie i 

wykazanie zysku w sprawozdaniu finansowym Spółki za ostatni rok obrotowy zbadanym przez biegłego 

rewidenta. Zaliczka stanowić może najwyżej połowę zysku osiągniętego od końca ostatniego roku 

obrotowego, wykazanego w sprawozdaniu finansowym, zbadanym przez biegłego rewidenta, 

powiększonego o nie wypłacone zyski z poprzednich lat obrotowych, umieszczone w kapitałach 

rezerwowych przeznaczonych na wypłatę dywidendy, oraz pomniejszonego o straty z lat poprzednich i kwoty 

obowiązkowych kapitałów rezerwowych utworzonych zgodnie z ustawą lub Statutem. 

− 

− 

− 

− 

− 

− 

prawo pierwszeństwa do objęcia nowych akcji (prawo poboru) - art. 433 Kodeksu spółek handlowych): w 

przypadku nowej emisji, stosownie do art. 433 § 1 Kodeksu spółek handlowych, akcjonariuszom Emitenta 

przysługuje prawo pierwszeństwa objęcia nowych akcji w stosunku do liczby posiadanych przez nich akcji 

(prawo poboru). Prawo poboru odnosi się również do emisji przez Spółkę papierów wartościowych 

zamiennych na akcje Spółki lub inkorporujących prawo zapisu na akcje. Natomiast w interesie Spółki, 

zgodnie z art. 433 § 2 Kodeksu spółek handlowych, Walne Zgromadzenie może pozbawić dotychczasowych 

akcjonariuszy Spółki prawa poboru akcji Spółki w całości lub części. Podjęcie uchwały wymaga: 

kwalifikowanej większości głosów oddanych za uchwałą w wysokości czterech piątych głosów, 

zamieszczenia informacji o podjęciu uchwały w porządku obrad podanym do publicznej wiadomości zgodnie 

z zasadami KSH oraz 

przedstawienia Walnemu Zgromadzeniu pisemnej opinii Zarządu uzasadniającej powody pozbawienia prawa 

poboru oraz proponowaną cenę emisyjną nowych akcji bądź sposób jej ustalenia. 

prawo żądania uzupełnienia liczby likwidatorów Spółki: stosownie do art. 463 § 1 KSH, o ile inaczej 

nieuregulowana tego uchwała Walne Zgromadzenia Spółki w przedmiocie likwidacji, likwidatorami spółki 

akcyjnej są członkowie zarządu. Natomiast Kodeks spółek handlowych przewiduje możliwość wnioskowania 

do sądu rejestrowego właściwego dla spółki przez akcjonariusza lub akcjonariuszy reprezentujących co 

najmniej jedną dziesiąta kapitału zakładowego spółki o uzupełnienie liczby likwidatorów poprzez 

ustanowienie jednego lub dwóch likwidatorów. (art. 463 § 2 KSH), 

prawo do uczestniczenia w podziale majątku Emitenta w razie jego likwidacji (art. 474 Kodeksu spółek 

handlowych): w ramach likwidacji spółki akcyjnej likwidatorzy powinni zakończyć interesy bieżące spółki, 

ściągając jej wierzytelności, wypełnić zobowiązania ciążące na spółce i upłynnić majątek spółki, o czym 

mowa w art. 468 § 1 KSH. W myśl art. 474 § 1 KSH, po zaspokojeniu lub zabezpieczeniu wierzycieli spółki 



może nastąpić podział pomiędzy akcjonariuszy majątku spółki pozostałego po takim zaspokojeniu lub 

zabezpieczeniu. Majątek pozostały po zaspokojeniu lub zabezpieczeniu wierzycieli spółki, stosowanie do art. 

474 § 2 KSH, dzieli się pomiędzy akcjonariuszy spółki w stosunku do dokonanych przez każdego z 

akcjonariuszy wpłat na kapitał zakładowy spółki. Wielkość wpłat na kapitał zakładowy spółki przez danego 

akcjonariusza ustala się w oparciu o liczbę i wartość posiadanych przez niego akcji. 

- prawo do ustanowienia zastawu lub użytkowania na akcjach; w okresie, gdy akcje spółki publicznej, na 

których ustanowiono zastaw lub użytkowanie, są zapisane na rachunkach papierów wartościowych w domu 

maklerskim lub w banku prowadzącym rachunki papierów wartościowych, prawo głosu z tych akcji 

przysługuje akcjonariuszowi (art. 340 § 3 KSH). 

4.5.4. Postanowienia o umorzeniu 

Umorzenie akcji przewidziane w Kodeksie spółek handlowych polega na zniesieniu (unicestwieniu) praw udziałowych 

związanych z akcją. Pociąga to zawsze za sobą także umorzenie dokumentu akcji. Z chwilą umorzenia, gasną nie 

tylko prawa udziałowe wynikające z akcji, ale także związane z akcją obowiązki, np. obowiązek powtarzających się 

świadczeń niepieniężnych, przewidziany w art. 356 KSH. 

Podstawowym warunkiem umożliwiającym umorzenie akcji jest to, aby przewidywał je statut. Jeżeli umorzenie akcji 

może nastąpić bez zgody akcjonariusza, statut musi określić przesłanki i tryb takiego umorzenia. W przypadku, gdy 

umorzenie akcji ma nastąpić bez uchwały Walnego Zgromadzenia w razie ziszczenia określonego zdarzenia, statut 

musi określić warunki i tryb umorzenia. Samo zastrzeżenie w statucie możliwości umorzenia akcji bez zgody 

akcjonariusza lub bez konieczności uchwały Walnego Zgromadzenia nie stanowi dostatecznej podstawy umorzenia. 

W przypadku gdy statut przewiduje umorzenie akcji za zgodą akcjonariusza, nie jest konieczne określanie w statucie 

warunków i trybu ich umarzania, gdyż jest on przewidziany w ustawie. Wniosek taki potwierdza sam ustawodawca, 

który tylko dla przymusowego umorzenia akcji oraz umorzenia bez powzięcia uchwały przez Walne Zgromadzenie 

nakazuje wyraźnie określenie w statucie warunków i trybu umorzenia (art. 359 § 1 i 6 KSH). 

Umorzenie akcji bez zgody akcjonariusza (umorzenie przymusowe) jest dopuszczalne tylko wtedy, gdy w statucie 

określono warunki i tryb takiego umorzenia. Akcjonariusz przystępujący do spółki musi mieć możliwość zapoznania 

się z przesłankami, które mogą uzasadnić pozbawienie go praw udziałowych bez jego zgody. Takie umorzenie nie 

może odbyć się bez wynagrodzenia. 

Poza przypadkami wyraźnie określonymi w statucie oraz ustawie (art. 363 § 5 KSH) umorzenie akcji wymaga zawsze 

uchwały Walnego Zgromadzenia. Uchwała taka musi mieć co najmniej treść określoną w art. 359 § 2 Kodeksu spółek 

handlowych. Podstawą prawną umorzenia jest wskazanie na postanowienia statutu, które uzasadniają umorzenie. 

Umorzenie akcji niewymagające uchwały Walnego Zgromadzenia powoduje konieczność podjęcia uchwały o 

obniżeniu kapitału zakładowego. Uchwałę o obniżeniu kapitału zakładowego podejmuje Zarząd, niezwłocznie po 

ziszczeniu się zdarzenia przewidzianego przez statut, w formie aktu notarialnego (art. 359 § 7 i art. 455 § 3 KSH). 

Kodeks spółek handlowych przyjmuje zasadę, iż umorzenie akcji wiąże się zawsze z obniżeniem kapitału 

zakładowego. 

Zgodnie z Art. 9a ust. 2 Statutu Emitenta Akcje mogą być umarzane, w drodze uchwały Walnego Zgromadzenia, za 

zgodą akcjonariusza w drodze jej nabycia przez Spółkę (umorzenie dobrowolne), albo bez zgody akcjonariusza 

(umorzenie przymusowe). Ponadto zgodnie z Art. 9a ust. 2 Statutu uchwała powinna określać w szczególności 

podstawę prawną umorzenia, wysokość wynagrodzenia przysługującego akcjonariuszowi akcji umorzonych, bądź 

uzasadnienie dobrowolnego umorzenia akcji bez wynagrodzenia oraz sposób obniżenia kapitału zakładowego co jest 

powtórzeniem treści art. 359 § 2 Kodeksu spółek handlowych. Uchwała o obniżeniu kapitału zakładowego powinna 

być powzięta na Walnym Zgromadzeniu, na którym powzięto uchwałę o umorzeniu akcji. 

Zgodnie z Art. 9a ust. 5 Statutu Emitenta Zarząd dokona bez zwoływania Walnego Zgromadzenia, niezwłocznego 

umorzenia akcji, nabytych z naruszeniem przepisów art. 362 § 1 lub § 2 kodeksu spółek handlowych, które nie zostały 

zbyte w terminie roku od dnia ich nabycia przez Spółkę, pozostałej części akcji własnych Spółki, która przekracza 

10% kapitału zakładowego Spółki, nie zbytych w terminie dwóch lat od dnia nabycia akcji. 

4.5.5. Postanowienia w sprawie zamiany 

O tym, czy w konkretnej spółce mogą być akcje imienne, czy akcje na okaziciela bądź oba rodzaje akcji, przesądza 

statut. Statut decyduje o liczbie akcji imiennych i akcji na okaziciela (art. 304 § 1 pkt 6 KSH). 



Na żądanie akcjonariusza spółka powinna dokonać zamiany akcji imiennych na akcje na okaziciela lub odwrotnie. 

Jest to uprawnienie akcjonariusza, które wynika wprost z ustawy i nie musi być przyznane wyraźnie w statucie. Statut 

natomiast może to uprawnienie ograniczyć (np. tylko do określonych akcji), a nawet wyłączyć. Również ustawa może 

wprowadzić ograniczenia w korzystaniu z tego prawa, np. w stosunku do akcji wydawanych za aporty (art. 336 KSH) 

czy akcji nie w pełni opłaconych (art. 335 KSH). 

Ustawowy zakaz konwersji akcji imiennej na akcję na okaziciela wynika z art. 336 § 1 KSH; natomiast dokonanie 

konwersji akcji imiennej uprzywilejowanej na akcję okazicielską prowadzi zasadniczo do utraty uprzywilejowania, gdyż 

akcje uprzywilejowane, muszą być imienne (art. 351 § 1 KSH). 

Zgodnie ze Statutem Emitenta wszystkie akcje Spółki są akcjami zwykłymi na okaziciela i nie podlegają zamianie na 

akcje imienne. 

4.6. Uchwały, zezwolenia lub zgody, na podstawie których zostały lub zostaną 

utworzone lub wyemitowane nowe papiery wartościowe 

W dniu 10 maja 2007 r. Walne Zgromadzenie Emitenta podjęło jednogłośnie Uchwałę nr VI/2007 i wymaganą 

większością głosów Uchwałę nr VII/2007 w sprawie emisji akcji z prawem poboru oraz uchwałę nr VII/2007 w 

sprawie wprowadzenia prawa poboru akcji serii E, prawa do akcji serii E oraz akcji serii E do obrotu na rynku 

regulowanym. 

Uchwała nr VI/2007 otrzymała następujące brzmienie: 

UCHWAŁA NR VI/2007 

Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia 

„FERRUM” S.A. w Katowicach 

z dnia 10 maja 2007 roku 

w sprawie: emisji akcji z prawem poboru 

Działając na podstawie art. 431 § 1 i art. 432 Kodeksu spółek handlowych oraz art. 26 ust. 26.3 pkt. 1 Statutu Spółki 

„FERRUM” S.A. Zwyczajne Walne Zgromadzenie „FERRUM” S.A. uchwala, co następuje: 

§ 1 

Kapitał zakładowy Spółki zostaje podwyższony o kwotę 37.919.324,34 zł. (słownie: trzydzieści siedem milionów 

dziewięćset dziewiętnaście tysięcy trzysta dwadzieścia cztery złote 34/100), w drodze emisji publicznej akcji Spółki na 

okaziciela serii „E” w ilości 12.271.626 sztuk (słownie: dwanaście milionów dwieście siedemdziesiąt jeden tysięcy 

sześćset dwadzieścia sześć), o wartości nominalnej 3,09 zł. (słownie: trzy złote 09/100) każda. 

§ 2 

Akcje będą pokryte gotówką oraz opłacone w całości przed zarejestrowaniem podwyższenia kapitału zakładowego. 

§ 3 

Akcje tej emisji uczestniczą w dywidendzie począwszy od wypłat z zysku za rok 2007, tj. od dnia 01 stycznia 2007 

roku. 

§ 4 

Prawo poboru akcji nowej emisji przysługuje dotychczasowym akcjonariuszom Spółki w następującej proporcji za 

jedną akcję serii „A”, „B”, „C”, „D”, akcjonariusze mają prawo poboru 1 (słownie: jednej) akcji serii „E”. 

§ 5 

Dniem, według którego określa się akcjonariuszy, którym przysługuje prawo poboru akcji serii „E” (dzień prawa 

poboru) jest dzień 20 czerwca 2007 roku. 

§ 6 



Upoważnia się Zarząd Spółki, w porozumieniu i za zgodą Rady Nadzorczej, do ustalenia szczegółowych warunków 

emisji, w tym między innymi: 

1. ustalenia ceny emisyjnej akcji serii „E”, 

2. zasad dystrybucji i przydziału akcji, 

3. podjęcia wszelkich działań niezbędnych do dopuszczenia prawa poboru akcji serii „E”, prawa do akcji serii 

„E” oraz akcji serii „E” do obrotu na rynku regulowanym, w tym w szczególności do zawarcia z Krajowym 

Depozytem Papierów Wartościowych S.A. umowy o rejestrację prawa poboru akcji serii „E”, prawa do akcji 

serii „E” oraz akcji serii „E”, w depozycie papierów wartościowych. 

§ 7 

Artykułowi 8 ust. 8.1 Statutu Spółki nadaje się brzmienie: 

Kapitał zakładowy Spółki wynosi 75.838.648,68 złotych (słownie: siedemdziesiąt pięć milionów osiemset trzydzieści 

osiem tysięcy sześćset czterdzieści osiem złotych sześćdziesiąt osiem groszy) podzielony jest na 24.543.252 

(słownie: dwadzieścia cztery miliony pięćset czterdzieści trzy tysiące dwieście pięćdziesiąt dwie akcje o wartości 

nominalnej 3,09 złotych (słownie: trzy złote dziewięć groszy) każda akcja, z czego 4.314.000 (słownie: cztery miliony 

trzysta czternaście tysięcy) akcji oznaczonych jest jako akcje serii A, 3.000.000 (słownie: trzy miliony) akcji jako akcje 

serii B, 3.074.433 (słownie: trzy miliony siedemdziesiąt cztery tysiące czterysta trzydzieści trzy) akcji jako akcje serii 

C, 1.883.193 (słownie: jeden milion osiemset osiemdziesiąt trzy tysiące sto dziewięćdziesiąt trzy) akcji jako akcje serii 

D oraz 12.271.626 (słownie: dwanaście milionów dwieście siedemdziesiąt jeden tysięcy sześćset dwadzieścia sześć) 

akcji jako akcje serii E. 

Uchwała nr VII/2007 otrzymała następujące brzmienie: 

UCHWAŁA NR VII/2007 

Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia 

„FERRUM” S.A. w Katowicach 

z dnia 10 maja 2007 roku 

w sprawie: wprowadzenia prawa poboru akcji serii „E”, prawa do akcji serii „E”, oraz akcji serii „E”, do obrotu na rynku 

regulowanym 

Zwyczajne Walne Zgromadzenie postanawia wprowadzić prawa poboru akcji serii „E”, prawa do akcji serii „E” oraz 

akcje serii „E”, wyemitowane na podstawie Uchwały nr VI/2007 podjętej przez Zwyczajne Walne Zgromadzenie w 

dniu dzisiejszym do obrotu na rynku regulowanym. 

4.7. Przewidywana data nowych emisji papierów wartościowych 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu Walne Zgromadzenie Emitenta nie podjęło uchwał w sprawie emisji akcji innych niż 

Akcje serii E opisane w punkcie 4.2. Dokumentu Ofertowego. 

Akcje serii E są emitowane na podstawie uchwały nr VI/2007 Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy 

Ferrum Spółka Akcyjna z dnia 10 maja 2007 roku. Emitent szacuje, że rejestracja podwyższenia kapitału 

zakładowego w drodze emisji Akcji serii E nastąpi nie później niż w IV kwartale 2007 roku. 

4.8. Opis ograniczeń w swobodzie przenoszenia papierów wartościowych 

Statut Emitenta nie przewiduje żadnych postanowień dotyczących ograniczeń zbywania akcji na okaziciela Emitenta. 

4.8.1. Ograniczenia wynikające z Ustawy o ofercie publicznej 

Ustawa o ofercie publicznej nakłada na podmioty zbywające i nabywające określone pakiety akcji oraz na podmioty, 

których udział w ogólnej liczbie głosów w spółce publicznej uległ określonej zmianie z innych przyczyn szereg 

restrykcji i obowiązków odnoszących się do takich czynności i zdarzeń. 

W art. 69 Ustawy o ofercie publicznej na podmiot, który osiągnął lub przekroczył 5%, 10%, 20%, 25%, 33%, 50% albo 

75% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej, albo posiadał co najmniej 5%, 10%, 20%, 25%, 33%, 50% albo 75% 

ogólnej liczby głosów w tej spółce, a w wyniku zmniejszenia tego udziału osiągnął odpowiednio 5%, 10%, 20%, 25%, 

33%, 50% albo 75% lub mniej ogólnej liczby głosów został nałożony obowiązek dokonania zawiadomienia KNF oraz 

spółki, o zaistnieniu powyżej opisywanych okoliczności. Do realizacji przedmiotowego obowiązku podmiotowi, o 

którym mowa w zdaniu poprzednim, został wyznaczony termin 4 dni od dnia zmiany udziału w ogólnej liczbie głosów 



albo od dnia, w którym dowiedział się o takiej zmianie lub przy zachowaniu należytej staranności mógł się o niej 

dowiedzieć. 

Obowiązek dokonania zawiadomienia powstaje również w przypadku zmiany dotychczas posiadanego udziału ponad 

10% ogólnej liczby głosów o co najmniej 2% ogólnej liczby głosów, a także zmiany dotychczas posiadanego udziału 

ponad 33% ogólnej liczby głosów o co najmniej 1% ogólnej liczby głosów. 

Natomiast obowiązek dokonania zawiadomienia nie powstaje w przypadku, gdy po rozliczeniu w depozycie papierów 

wartościowych kilku transakcji zawartych na rynku regulowanym w tym samym dniu, zmiana udziału w ogólnej liczbie 

głosów w spółce publicznej na koniec dnia rozliczenia nie powoduje osiągnięcia lub przekroczenia progu ogólnej 

liczby głosów, z którym wiąże się powstanie tych obowiązków. 

Wykaz informacji przedstawianych w zawiadomieniu składanym w KNF określony jest w art. 69 ust. 4 Ustawy o 

ofercie publicznej. Ponadto w przypadku składania zawiadomienia w związku z osiągnięciem lub przekroczeniem 

10% ogólnej liczby głosów podmiot je składający ma obowiązek dodatkowego zamieszczenia informacji dotyczące 

zamiarów dalszego zwiększania udziału w ogólnej liczbie głosów w okresie 12 miesięcy od złożenia zawiadomienia 

oraz celu zwiększania. Zmiana zamiarów lub celu skutkuje obowiązkiem niezwłocznego, nie później niż w terminie 3 

dni od zaistnienia tej zmiany, poinformowania przez akcjonariusza KNF oraz spółki o przedmiotowej zmianie. 

Stosownie do art. 89 Ustawy o ofercie publicznej naruszenie obowiązków opisanych powyżej skutkuje zakazem 

wykonywania przez akcjonariusza prawa głosu z akcji nabytych z naruszeniem przywołanych powyżej obowiązków. 

Prawo głosu wykonane wbrew zakazowi nie jest uwzględniane przy obliczaniu wyników głosowania nad uchwałą 

walnego zgromadzenia. 

W Ustawie o ofercie publicznej został również przewidziany obowiązek nabywania określonych pakietów akcji spółki 

publicznej wyłącznie w drodze publicznego wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji. Art. 76 

Ustawy o ofercie publicznej uznaje, że w zamian za akcje będące przedmiotem wezwania do zapisywania się na 

zamianę akcji mogą być nabywane wyłącznie zdematerializowane akcje innej spółki, kwity depozytowe lub listy 

zastawne, lub obligacje emitowane przez Skarb Państwa. W przypadku jednak, gdy przedmiotem wezwania maja być 

wszystkie pozostałe akcje spółki, wezwanie musi przewidywać możliwość sprzedaży akcji przez podmiot zgłaszający 

się w odpowiedzi na to wezwanie, po cenie ustalonej zgodnie z art. 79 ust. 1-3 Ustawy o ofercie publicznej, 

określającym zasady ustalania ceny w wezwaniu. 

Stosownie do art. 72 ust. 1 Ustawy o ofercie publicznej tryb wezwania stosuje się do nabycia akcji spółki publicznej w 

liczbie powodującej zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów o więcej niż: 

1) 10% ogólnej liczby głosów w okresie krótszym niż 60 dni, przez podmiot, którego udział w ogólnej liczbie głosów w 

tej spółce wynosi mniej niż 33%, 

2) 5% ogólnej liczby głosów w okresie krótszym niż 12 miesięcy, przez akcjonariusza, którego udział w ogólnej 

liczbie głosów w tej spółce wynosi co najmniej 33%. 

W przypadku, gdy w okresach wskazanych powyżej zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów odpowiednio o 

więcej niż 10% lub 5% ogólnej liczby głosów nastąpiło w wyniku zajścia innego zdarzenia prawnego niż czynność 

prawna, akcjonariusz jest zobowiązany, w terminie trzech miesięcy od dnia zajścia zdarzenia, do zbycia takiej liczby 

akcji, która spowoduje, że ten udział nie zwiększy się w tym okresie odpowiednio o więcej niż 10% lub 5% ogólnej 

liczby głosów. 

Obowiązki, o których mowa powyżej nie powstają w przypadku nabywania akcji: 

1) w obrocie pierwotnym, 

2) w ramach wnoszenia ich do spółki jako wkładu niepieniężnego, 

3) w przypadku połączenia lub podziału spółki, 

4) od podmiotu wchodzącego w skład tej samej grupy kapitałowej, 

5) w trybie określonym przepisami prawa upadłościowego i naprawczego, 

6) w postępowaniu egzekucyjnym, 

7) zgodnie z umowa o ustanowienie zabezpieczenia finansowego, zawartą przez uprawnione podmioty na 

warunkach określonych w ustawie z dnia 2 kwietnia 2004 r. o niektórych zabezpieczeniach finansowych (Dz. U. Nr 

91, poz. 871), 

8) obciążonych zastawem w celu zaspokojenia zastawnika uprawnionego na podstawie innych ustaw do korzystania 

z trybu zaspokojenia polegającego na przejęciu na własność przedmiotu zastawu, 

9) w drodze dziedziczenia. 



Natomiast w art. 89 Ustawy o ofercie publicznej został wprowadzony zakaz wykonywania przez akcjonariusza prawa 

głosu z akcji nabytych z naruszeniem obowiązku przeprowadzenia wezwania lub po cenie, której wysokość została 

ustalona z naruszeniem obowiązujących zasad. Akcjonariusz podlegający obowiązkowi przeprowadzenia wezwania 

na skutek zajścia innego zdarzenia prawnego niż czynność prawna nie może wykonywać prawa głosu ze wszystkich 

akcji do dnia wykonania ciążących na nim obowiązków. Prawo głosu wykonane wbrew zakazowi nie jest 

uwzględniane przy obliczaniu wyników głosowania nad uchwałą walnego zgromadzenia. 

Innym przypadkiem ograniczenia swobody przenoszenia papierów wartościowych jest obowiązek wynikający z art. 73 

ust. 1, w myśl którego przekroczenie 33% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej może nastąpić, co do zasady, 

wyłącznie w wyniku ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji tej spółki w liczbie 

zapewniającej osiągniecie 66% ogólnej liczby głosów. 

W przypadku gdy przekroczenie progu 33% ogólnej liczby głosów nastąpiło w wyniku nabycia akcji w ofercie 

publicznej lub w ramach wnoszenia ich do spółki jako wkładu niepieniężnego, połączenia lub podziału spółki, w 

wyniku zmiany statutu spółki, wygaśnięcia uprzywilejowania akcji lub zajścia innego niż czynność prawna zdarzenia 

prawnego, akcjonariusz jest zobowiązany do: 

1) ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji tej spółki w liczbie powodującej 

osiągniecie 66% ogólnej liczby głosów, albo 

2) zbycia akcji w liczbie powodującej osiągniecie nie więcej niż 33% ogólnej liczby głosów. 

Obowiązek ten powinien być zrealizowany w terminie trzech miesięcy od przekroczenia przez akcjonariusza 33% 

ogólnej liczby głosów chyba, że w tym terminie udział akcjonariusza w ogólnej liczbie głosów ulegnie zmniejszeniu do 

nie więcej niż 33% ogólnej liczby głosów, odpowiednio w wyniku podwyższenia kapitału zakładowego, zmiany statutu 

spółki lub wygaśnięcia uprzywilejowania jego akcji. 

Jeżeli przekroczenie 33% ogólnej liczby głosów nastąpiło w wyniku dziedziczenia, obowiązek, wskazany powyżej w 

wyszczególnieniu 1) i 2) ma zastosowanie w przypadku, gdy po takim nabyciu akcji, udział w ogólnej liczbie głosów 

uległ dalszemu zwiększeniu. Termin wykonania tego obowiązku liczy się od dnia, w którym nastąpiło zdarzenie 

powodujące zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów. 

W podobny sposób zostały uregulowane obowiązki podmiotu, który, nabywając akcje, przekracza poziom 66% 

ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu w spółce publicznej. 

W myśl art. 74 ust. 1 Ustawy o ofercie publicznej przekroczenie 66% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej może 

nastąpić wyłącznie w wyniku ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę wszystkich 

pozostałych akcji tej spółki. 

Przekroczenie progu 66% ogólnej liczby głosów w wyniku nabycia akcji w ofercie publicznej lub w ramach wnoszenia 

ich do spółki jako wkładu niepieniężnego, połączenia lub podziału spółki, w wyniku zmiany statutu spółki, wygaśnięcia 

uprzywilejowania akcji lub zajścia innego niż czynność prawna zdarzenia prawnego, powoduje konieczność: 

1) ogłoszenia przez akcjonariusza wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę wszystkich pozostałych 

akcji tej spółki, albo 

2) zbycia przez akcjonariusza akcji w liczbie powodującej osiągniecie nie więcej niż 66% ogólnej liczby głosów. 

Obowiązek ten powinien być zrealizowany w terminie trzech miesięcy od przekroczenia przez akcjonariusza 66% 

ogólnej liczby głosów chyba, że w tym terminie udział akcjonariusza w ogólnej liczbie głosów ulegnie zmniejszeniu do 

nie więcej niż 66% ogólnej liczby głosów, odpowiednio w wyniku podwyższenia kapitału zakładowego, zmiany statutu 

spółki lub wygaśnięcia uprzywilejowania jego akcji. 

W sytuacji gdy przekroczenie 66% ogólnej liczby głosów nastąpiło w wyniku dziedziczenia, obowiązek, wskazany 

powyżej w wyszczególnieniu 1) i 2) ma zastosowanie w przypadku, gdy po takim nabyciu akcji, udział w ogólnej 

liczbie głosów uległ dalszemu zwiększeniu. Termin wykonania tego obowiązku liczy się od dnia, w którym nastąpiło 

zdarzenie powodujące zwiększenie udziału w ogólnej liczbie głosów. 

Obowiązki wskazane powyżej w stosunku do przekraczania 66% ogólnej liczby głosów stosuje się odpowiednio w 

przypadku zwiększania w spółce publicznej stanu posiadania ogólnej liczby głosów przez podmioty od niego zależne 

lub wobec niego dominujące, lub podmioty będące stronami zawartego z nim pisemnie lub ustnie porozumienia 

dotyczącego nabywania przez te podmioty akcji spółki publicznej lub zgodnego głosowania na walnym zgromadzeniu 

dotyczącego istotnych spraw spółki, chociażby tylko jeden z tych podmiotów podjął lub zamierzał podjąć czynności 

powodujące powstanie tych obowiązków. 



Ponadto w przypadku nabycia przez akcjonariusza: 

− w okresie 6 miesięcy po przeprowadzeniu wezwania ogłoszonego w związku z przekraczaniem progu 66% 

ogólnej liczby głosów, 

− po cenie wyższej niż cena określona w tym wezwaniu, 

− kolejnych akcji tej spółki w inny sposób niż w ramach wezwania, 

Ustawa o ofercie publicznej nakłada na niego obowiązek, w terminie miesiąca od tego nabycia, zapłacenia różnicy 

ceny wszystkim osobom, które zbyły akcje w tym wezwaniu, z wyłączeniem osób, od których akcje zostały nabyte po 

cenie obniżonej w przypadku określonym w art. 79 ust. 4 Ustawy o ofercie publicznej. 

Natomiast obowiązki, związane z przekroczeniem progu 33% i 66% ogólnej liczby głosów w spółce publicznej, o 

których mowa powyżej nie powstają w przypadku nabywania akcji: 

1) od podmiotu wchodzącego w skład tej samej grupy kapitałowej, 

2) w trybie określonym przepisami prawa upadłościowego i naprawczego, 

3) w postępowaniu egzekucyjnym, zgodnie z umowa o ustanowienie zabezpieczenia finansowego, zawartą przez 

uprawnione podmioty na warunkach określonych w ustawie z dnia 2 kwietnia 2004 r. o niektórych 

zabezpieczeniach finansowych (Dz. U. Nr 91, poz. 871), 

4) obciążonych zastawem w celu zaspokojenia zastawnika uprawnionego na podstawie innych ustaw do korzystania 

z trybu zaspokojenia polegającego na przejęciu na własność przedmiotu zastawu. 

Ustawa o ofercie publicznej przewiduje ogłoszenie wezwania po ustanowieniu zabezpieczenia w wysokości nie 

mniejszej niż 100% wartości akcji, które mają być przedmiotem wezwania (art. 77 ustawy). Ustanowienie 

zabezpieczenia powinno być udokumentowane zaświadczeniem banku lub innej instytucji finansowej udzielającej 

zabezpieczenia lub pośredniczącej w jego udzieleniu. 

Wezwanie jest ogłaszane i przeprowadzane za pośrednictwem podmiotu prowadzącego działalność maklerska na 

terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Podmiot ten jest zobowiązany, nie później niż na 7 dni roboczych przed dniem 

rozpoczęcia przyjmowania zapisów, do równoczesnego zawiadomienia o zamiarze jego ogłoszenia KNF oraz spółki 

prowadzącej rynek regulowany, na którym notowane są akcje. 

Odstąpienie od ogłoszonego wezwania jest niedopuszczalne, chyba że po jego ogłoszeniu inny podmiot ogłosił 

wezwanie dotyczące tych samych akcji. Odstąpienie od wezwania ogłoszonego na wszystkie pozostałe akcje tej 

spółki, jest dopuszczalne jedynie wtedy, gdy inny podmiot ogłosił wezwanie na wszystkie pozostałe akcje tej spółki po 

cenie nie niższej niż w tym wezwaniu. 

W okresie między dokonaniem zawiadomienia o zamiarze ogłoszenia wezwania, a zakończeniem wezwania, podmiot 

zobowiązany do ogłoszenia wezwania oraz podmioty, które łączy pisemne lub ustne porozumienie dotyczące 

nabywania przez te podmioty akcji spółki publicznej lub zgodnego głosowania na walnym zgromadzeniu dotyczącego 

istotnych spraw spółki: 

1) mogą nabywać akcje spółki, której dotyczy wezwanie, jedynie w ramach tego wezwania i w sposób w nim 

określony; 

2) nie mogą zbywać akcji spółki, której dotyczy wezwanie, ani zawierać umów, z których mógłby wynikać obowiązek 

zbycia przez nie tych akcji, w czasie trwania wezwania. 

Stosownie do art. 79 ust. 1 Ustawy o ofercie publicznej cena akcji proponowana w wezwaniu w przypadku gdy 

którekolwiek z akcji spółki są przedmiotem obrotu na rynku regulowanym, nie może być niższa od: 

1) średniej ceny rynkowej z okresu 6 miesięcy poprzedzających ogłoszenie wezwania, w czasie których 

dokonywany był obrót tymi akcjami na rynku głównym, albo 

2) średniej ceny rynkowej z krótszego okresu - jeżeli obrót akcjami spółki był dokonywany na rynku głównym przez 

okres krótszy niż określony w pkt 1; 

W przypadku, gdy nie jest możliwe ustalenie ceny według zasad określonych powyżej albo w przypadku spółki, w 

stosunku do której otwarte zostało postępowanie układowe lub upadłościowe - nie może być niższa od ich wartości 

godziwej. 

Poza tym cena akcji proponowana w wezwaniach nie może być również niższa od: 

1) najwyższej ceny, jaką za akcje będące przedmiotem wezwania podmiot zobowiązany do jego ogłoszenia, 

podmioty od niego zależne lub wobec niego dominujące, lub też podmioty będące stronami zawartego z nim 

pisemnie lub ustnie porozumienia dotyczącego nabywania przez te podmioty akcji spółki publicznej lub zgodnego 



głosowania na walnym zgromadzeniu dotyczącego istotnych spraw spółki zapłaciły w okresie 12 miesięcy przed 

ogłoszeniem wezwania, albo 

2) najwyższej wartości rzeczy lub praw, które podmiot zobowiązany do ogłoszenia wezwania lub podmioty, o 

których mowa powyżej wydały w zamian za akcje będące przedmiotem wezwania, w okresie 12 miesięcy przed 

ogłoszeniem wezwania. 

3) Cena akcji proponowana w wezwaniu przeprowadzanym w związku z przekraczaniem progu 66%, ogólnej liczby 

głosów nie może być również niższa od średniej ceny rynkowej z okresu 3 miesięcy obrotu tymi akcjami na rynku 

regulowanym poprzedzających ogłoszenie wezwania. 

Cena proponowana w wezwaniu może być niższa od ceny ustalonej zgodnie z powyżej zaprezentowanymi zasadami 

w odniesieniu do akcji stanowiących co najmniej 5% wszystkich akcji spółki, które będą nabyte w wezwaniu od 

oznaczonej osoby zgłaszającej się na wezwanie, jeżeli podmiot zobowiązany do ogłoszenia wezwania i ta osoba tak 

postanowiły. 

Zgodnie z art. 79 ust. 5 Ustawy o ofercie publicznej za cenę proponowana w wezwaniu na zamianę akcji uważa się 

też wartość zdematerializowanych akcji innej spółki, których własność zostanie przeniesiona w zamian za akcje 

będące przedmiotem wezwania. Wartość akcji zdematerializowanych ustala się w przypadku akcji będących 

przedmiotem obrotu na rynku regulowanym według średniej ceny rynkowej z okresu 6 miesięcy obrotu tymi akcjami 

na rynku regulowanym poprzedzających ogłoszenie wezwania, a w przypadku spółki, w stosunku do której otwarte 

zostało postępowanie układowe lub upadłościowe - według ich wartości godziwej. 

Za średnią cenę rynkową, do której odwołują się przytoczone powyżej zapisy uważa się cenę będącą średnią 

arytmetyczną ze średnich, dziennych cen ważonych wolumenem obrotu. 

Zasady dotyczące ustalania ceny odnoszą się również do kwitów depozytowych, listów zastawnych i obligacji 

emitowanych przez Skarb Państwa, jeżeli stanowią one przedmiot zamiany za akcje objęte wezwaniem. 

Do ograniczeń w swobodzie przenoszenia papierów wartościowych zalicza się również: 

− zakaz obrotu akcjami obciążonymi zastawem do chwili jego wygaśnięcia (art. 75 ust. 4 Ustawy o ofercie 

publicznej), z wyjątkiem przypadku, gdy nabycie tych akcji następuje w wykonaniu umowy o ustanowienie 

zabezpieczenia finansowego, zawartą przez uprawnione podmioty na warunkach określonych w ustawie z 

dnia 2 kwietnia 2004 r. o niektórych zabezpieczeniach finansowych (Dz. U. Nr 91, poz. 871). Do akcji tych 

stosuje się tryb postępowania określony w przepisach wydanych na podstawie art. 94 ust. 1 pkt 1 ustawy o 

obrocie instrumentami finansowymi. 

− zakaz wykonywania przez akcjonariusza prawa głosu z akcji nabytych z naruszeniem obowiązku 

przeprowadzenia wezwania lub po cenie, której wysokość została ustalona z naruszeniem obowiązujących 

zasad (art. 89 Ustawy o ofercie publicznej). Skutkuje to niemożnością wykonywania prawa głosu ze 

wszystkich posiadanych akcji przez akcjonariusza, który przekroczył próg 66% ogólnej liczby głosów z 

naruszeniem obowiązku przeprowadzenia wezwania. Akcjonariusz podlegający obowiązkowi 

przeprowadzenia wezwania na skutek nabycia akcji w ofercie publicznej lub w ramach wnoszenia ich do 

spółki jako wkładu niepieniężnego, połączenia lub podziału spółki, w wyniku zmiany statutu spółki, 

wygaśnięcia uprzywilejowania akcji lub zajścia innego niż czynność prawna zdarzenia prawnego nie może 

wykonywać prawa głosu ze wszystkich akcji do dnia wykonania ciążących na nim obowiązków. Prawo głosu 

wykonane wbrew zakazowi nie jest uwzględniane przy obliczaniu wyników głosowania nad uchwałą walnego 

zgromadzenia. 

4.8.2. Obowiązki wynikające z Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi 

Obowiązki i ograniczenia dotyczące obrotu akcjami Emitenta, jako akcjami spółki publicznej, wynikają z Ustawy o 

Obrocie Instrumentami Finansowymi (dalej „Ustawa). 

Zgodnie z art. 19 Ustawy, jeżeli ustawa nie stanowi inaczej, papiery wartościowe objęte zatwierdzonym prospektem 

emisyjnym mogą być przedmiotem obrotu na rynku regulowanym wyłącznie po ich dopuszczeniu do tego obrotu. Art. 

19 Ustawy stanowi także, że w przypadku braku innych postanowień ustawy, dokonywanie na terytorium 

Rzeczypospolitej Polskiej oferty publicznej albo obrotu papierami wartościowymi lub innymi instrumentami 

finansowymi na rynku regulowanym wymaga pośrednictwa firmy inwestycyjnej. 

Art. 156 ust. 1 Ustawy określa, jakie podmioty obowiązane są do niewykorzystywania informacji poufnej. Zgodnie z 

postanowieniami tego artykułu są to m. in.: 

− 

Osoby posiadające informację poufną w związku z pełnieniem funkcji w organach spółki, posiadaniem w 

spółce akcji lub udziałów lub w związku z dostępem do informacji poufnej z racji zatrudnienia, 



wykonywania zawodu, a także stosunku zlecenia lub innego stosunku prawnego o podobnym 

charakterze. Są to w szczególności: 

• członkowie zarządu, rady nadzorczej, prokurenci lub pełnomocnicy Emitenta lub wystawcy, jego 

pracownicy, biegli rewidenci albo inne osoby pozostające z tym Emitentem lub wystawcą w 

stosunku zlecenia lub innym stosunku prawnym o podobnym charakterze, lub 

• akcjonariusze spółki publicznej, lub 

• osoby zatrudnione lub pełniące funkcje, o których mowa w lit. a, w podmiocie zależnym lub 

dominującym wobec Emitenta lub wystawcy instrumentów finansowych dopuszczonych do obrotu 

na rynku regulowanym lub będących przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na 

takim rynku, albo pozostające z tym podmiotem w stosunku zlecenia lub innym stosunku prawnym 

o podobnym charakterze, lub 

• maklerzy lub doradcy. 

Art. 156 ust. 2 Ustawy zobowiązuje osoby wymienione powyżej do nieujawniania informacji poufnej oraz do 

nieudzielania rekomendacji lub nakłaniania innej osoby na podstawie informacji poufnej do nabycia lub zbycia 

instrumentów finansowych, których dotyczyła informacja. 

Art. 159 ust. 1 Ustawy stanowi, że osoby wymienione w art. 156 ust. 1 pkt 1 lit. a nie mogą, w czasie trwania okresu 

zamkniętego, nabywać lub zbywać, na rachunek własny lub osoby trzeciej, akcji emitenta, praw pochodnych 

dotyczących akcji emitenta oraz innych instrumentów finansowych z nimi powiązanych oraz dokonywać, na rachunek 

własny lub osoby trzeciej, innych czynności prawnych powodujących lub mogących powodować rozporządzenie 

takimi instrumentami finansowymi. Zgodnie z art. 159 ust. 2 Ustawy okresem zamkniętym jest: 

− 

− 

− 

− 

okres od wejścia w posiadanie przez osobę fizyczną wymienioną w art. 156 ust. 1 pkt 1 lit. a informacji 

poufnej dotyczącej emitenta lub instrumentów finansowych, o których mowa w ust. 1, spełniających 

warunki określone w art. 156 ust. 4, do przekazania tej informacji do publicznej wiadomości; 

w przypadku raportu rocznego - dwa miesiące przed przekazaniem raportu do publicznej wiadomości 

lub okres pomiędzy końcem roku obrotowego a przekazaniem tego raportu do publicznej wiadomości, 

gdyby okres ten był krótszy od pierwszego ze wskazanych - chyba że osoba fizyczna wymieniona w art. 

156 ust. 1 pkt 1 lit. a nie posiadała dostępu do danych finansowych, na podstawie których sporządzany 

jest dany raport; 

w przypadku raportu półrocznego - miesiąc przed przekazaniem raportu do publicznej wiadomości lub 

okres pomiędzy dniem zakończenia danego półrocza a przekazaniem tego raportu do publicznej 

wiadomości, gdyby okres ten był krótszy od pierwszego ze wskazanych - chyba że osoba fizyczna 

wymieniona w art. 156 ust. 1 pkt 1 lit. a nie posiadała dostępu do danych finansowych, na podstawie 

których sporządzany jest dany raport; 

w przypadku raportu kwartalnego - dwa tygodnie przed przekazaniem raportu do publicznej wiadomości 

lub okres pomiędzy dniem zakończenia danego kwartału a przekazaniem tego raportu do publicznej 

wiadomości, gdyby okres ten był krótszy od pierwszego ze wskazanych - chyba że osoba fizyczna 

wymieniona w art. 156 ust. 1 pkt 1 lit. a nie posiadała dostępu do danych finansowych, na podstawie 

których sporządzany jest dany raport. 

Ponadto osoby wchodzące w skład organów zarządzających lub nadzorczych Emitenta albo będące jego 

prokurentami oraz inne osoby pełniące w strukturze organizacyjnej Emitenta funkcje kierownicze, które posiadają 

stały dostęp do informacji poufnych dotyczących bezpośrednio lub pośrednio tego Emitenta oraz kompetencje w 

zakresie podejmowania decyzji wywierających wpływ na jego rozwój i perspektywy prowadzenia działalności 

gospodarczej są obowiązane do przekazywania Komisji oraz temu emitentowi informacji o zawartych przez te osoby 

oraz osoby blisko z nimi związane (definicja w art. 160 ust. 2 Ustawy), na własny rachunek, transakcjach nabycia lub 

zbycia akcji Emitenta, praw pochodnych dotyczących akcji Emitenta oraz innych instrumentów finansowych 

powiązanych z tymi papierami wartościowymi, dopuszczonych do obrotu na rynku regulowanym lub będących 

przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na takim rynku. 

4.8.3. Obowiązki związane z nabywaniem akcji wynikające z Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów 

W art. 13 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów na przedsiębiorców, którzy deklarują zamiar koncentracji, w 

przypadku gdy łączny obrót na terytorium Polski przedsiębiorców uczestniczących w koncentracji w roku obrotowym, 

poprzedzającym rok zgłoszenia, przekracza równowartość 50.000.000 EUR, (1.000.000.000 euro dla łącznego 

światowego obrotu przedsiębiorców) został nałożony obowiązek zgłoszenia takiego zamiaru Prezesowi Urzędu 

Ochrony Konkurencji i Konsumentów. 

Przy badaniu wysokości obrotu brany jest pod uwagę obrót zarówno przedsiębiorców bezpośrednio uczestniczących 

w koncentracji, jak i pozostałych przedsiębiorców należących do grup kapitałowych, do których należą przedsiębiorcy 

bezpośrednio uczestniczący w koncentracji. Wartość EUR podlega przeliczeniu na złote według kursu średniego 



walut obcych ogłoszonego przez Narodowy Bank Polski w ostatnim dniu roku kalendarzowego poprzedzającego rok 

zgłoszenia zamiaru koncentracji. 

Jak wynika z art. 13 ust. 2 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów obowiązek zgłoszenia dotyczy zamiaru: 

1. połączenia dwóch lub więcej samodzielnych przedsiębiorców, 

2. przejęcia - poprzez nabycie lub objęcie akcji, innych papierów wartościowych, udziałów, całości lub części majątku 

lub w jakikolwiek inny sposób - bezpośredniej lub pośredniej kontroli nad całym albo częścią jednego lub więcej 

przedsiębiorców przez jednego lub więcej przedsiębiorców, 

3. utworzenia przez przedsiębiorców wspólnego przedsiębiorcy, 

4. nabycia przez przedsiębiorcę części mienia innego przedsiębiorcy (całości lub części przedsiębiorstwa), jeżeli obrót 

realizowany przez to mienie w którymkolwiek z dwóch lat obrotowych poprzedzających zgłoszenie przekroczył na 

terytorium Rzeczypospolitej Polskiej równowartość 10.000.000 EUR. 

Nie podlega zgłoszeniu zamiar koncentracji (art. 14 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów): 

1) jeżeli obrót przedsiębiorcy, nad którym ma nastąpić przejęcie kontroli, nie przekroczył na terytorium 

Rzeczypospolitej Polskiej w żadnym z dwóch lat obrotowych poprzedzających zgłoszenie równowartości 10.000.000 

euro; 

2) polegającej na czasowym nabyciu lub objęciu przez instytucję finansową akcji albo udziałów w celu ich 

odsprzedaży, jeżeli przedmiotem działalności gospodarczej tej instytucji jest prowadzone na własny lub cudzy 

rachunek inwestowanie w akcje albo udziały innych przedsiębiorców, pod warunkiem, że odsprzedaż ta nastąpi przed 

upływem roku od dnia nabycia lub objęcia, oraz że: 

a) instytucja ta nie wykonuje praw z tych akcji albo udziałów, z wyjątkiem prawa do dywidendy, lub 

b) wykonuje te prawa wyłącznie w celu przygotowania odsprzedaży całości lub części przedsiębiorstwa, jego 

majątku lub tych akcji albo udziałów; 

3) polegającej na czasowym nabyciu lub objęciu przez przedsiębiorcę akcji lub udziałów w celu zabezpieczenia 

wierzytelności, pod warunkiem że nie będzie on wykonywał praw z tych akcji lub udziałów, z wyłączeniem prawa do 

ich sprzedaży; 

4) następującej w toku postępowania upadłościowego, z wyłączeniem przypadków, gdy zamierzający przejąć 

kontrolę jest konkurentem albo należy do grupy kapitałowej, do której należą konkurenci przedsiębiorcy 

przejmowanego; 

5) przedsiębiorców należących do tej samej grupy kapitałowej. 

Zgłoszenia zamiaru koncentracji dokonują: 

1) wspólnie łączący się przedsiębiorcy - w przypadku, o którym mowa w art. 13 ust. 2 pkt 1 Ustawy o ochronie 

konkurencji i konsumentów; 

2) przedsiębiorca przejmujący kontrolę - w przypadku, o którym mowa w art. 13 ust. 2 pkt 2 Ustawy o ochronie 

konkurencji i konsumentów; 

3) wspólnie wszyscy przedsiębiorcy biorący udział w utworzeniu wspólnego przedsiębiorcy - w przypadku, o którym 

mowa w art. 13 ust. 2 pkt 3 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów; 

4) przedsiębiorca nabywający część mienia innego przedsiębiorcy - w przypadku, o którym mowa w art. 13 ust. 2 pkt 

4 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów. 

W przypadku gdy koncentracji dokonuje przedsiębiorca dominujący za pośrednictwem co najmniej dwóch 

przedsiębiorców zależnych, zgłoszenia zamiaru tej koncentracji dokonuje przedsiębiorca dominujący. 

W myśl art. 96 ust. 1 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów postępowanie antymonopolowe w sprawach 

koncentracji powinno być zakończone nie później niż w terminie 2 miesięcy od dnia jego wszczęcia. 

Do czasu wydania decyzji przez Prezesa Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów lub upływu terminu, w jakim 

decyzja powinna zostać wydana, przedsiębiorcy, których zamiar koncentracji podlega zgłoszeniu, są obowiązani do 

wstrzymania się od dokonania koncentracji (art. 97 ust. 1 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów). 

Stosownie do art. 18-19 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i 

Konsumentów wydaje, w drodze decyzji, zgodę na dokonanie koncentracji w wyniku której konkurencja na rynku nie 

zostanie istotnie ograniczona, w szczególności przez powstanie lub umocnienie pozycji dominującej na rynku. 

Wydając zgodę na dokonanie koncentracji Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może zobowiązać 

przedsiębiorcę lub przedsiębiorców zamierzających dokonać koncentracji do spełnienia określonych warunków lub 

przyjąć ich zobowiązanie, w szczególności do: 

1. zbycia całości lub części majątku jednego lub kilku przedsiębiorców, 

2. wyzbycia się kontroli nad określonym przedsiębiorcą lub przedsiębiorcami, w szczególności przez zbycie 

określonego pakietu akcji lub udziałów, lub odwołania z funkcji członka organu zarządzającego lub kontrolnego 

jednego lub kilku przedsiębiorców, 

3. udzielenia licencji praw wyłącznych konkurentowi. 



Zgodnie z art. 19 ust. 2 in fine oraz ust. 3 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów Prezes Urzędu Ochrony 

Konkurencji i Konsumentów określa w decyzji termin spełnienia warunków oraz nakłada na przedsiębiorcę lub 

przedsiębiorców obowiązek składania, w wyznaczonym terminie, informacji o realizacji tych warunków. 

Decyzje w sprawie udzielenia zgody na koncentrację wygasają, jeżeli w terminie 2 lat od dnia ich wydania 

koncentracja nie została dokonana. 

Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może nałożyć na przedsiębiorcę w drodze decyzji karę 

pieniężną w wysokości nie większej niż 10% przychodu osiągniętego w roku rozliczeniowym, poprzedzającym rok 

nałożenia kary, jeżeli przedsiębiorca ten choćby nieumyślnie dokonał koncentracji bez uzyskania jego zgody. 

Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może również nałożyć na przedsiębiorcę w drodze decyzji karę 

pieniężną w wysokości stanowiącej równowartość do 50.000.000 EUR, między innymi, jeżeli, choćby nieumyślnie, we 

wniosku, o którym mowa w art. 23 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów, lub w zgłoszeniu zamiaru 

koncentracji, podał nieprawdziwe dane. 

Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może również nałożyć na przedsiębiorcę w drodze decyzji karę 

pieniężną w wysokości stanowiącej równowartość do 10.000 EUR za każdy dzień zwłoki w wykonaniu m.in. decyzji 

wydanych m.in. na podstawie art. 19 ust. 1 Ustawy o Ochronie Konkurencji i Konsumentów lub wyroków sądowych w 

sprawach z zakresu koncentracji. 

Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może, w drodze decyzji, nałożyć na osobę pełniącą funkcję 

kierowniczą lub wchodzącą w skład organu zarządzającego przedsiębiorcy lub związku przedsiębiorców karę 

pieniężną w wysokości do pięćdziesięciokrotności przeciętnego wynagrodzenia, w szczególności w przypadku, jeżeli 

osoba ta umyślnie albo nieumyślnie nie zgłosiła zamiaru koncentracji. 

W przypadku niezgłoszenia zamiaru koncentracji lub w przypadku niewykonania decyzji o zakazie koncentracji, 

Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może, w drodze decyzji, określając termin jej wykonania na 

warunkach określonych w decyzji, nakazać w szczególności zbycie akcji zapewniających kontrolę nad przedsiębiorcą 

lub przedsiębiorcami, lub rozwiązanie spółki, nad którą przedsiębiorcy sprawują wspólną kontrolę. Decyzja taka nie 

może zostać wydana po upływie 5 lat od dnia dokonania koncentracji. W przypadku niewykonania decyzji, Prezes 

Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów może, w drodze decyzji, dokonać podziału przedsiębiorcy. Do podziału 

spółki stosuje się odpowiednio przepisy art. 528-550 KSH. Prezesowi Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów 

przysługują kompetencje organów spółek uczestniczących w podziale. Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i 

Konsumentów może ponadto wystąpić do sądu o unieważnienie umowy lub podjęcie innych środków prawnych 

zmierzających do przywrócenia stanu poprzedniego. 

Przy ustalaniu wysokości kar pieniężnych Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów uwzględnia w 

szczególności okres, stopień oraz okoliczności uprzedniego naruszenia przepisów ustawy. 

4.8.4. Odpowiedzialność z tytułu niedochowania obowiązków wynikających z Ustawy o ochronie konkurencji i 

konsumentów 

Zgodnie z art. 101 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów, Prezes Urzędu może nałożyć na przedsiębiorcę, w 

drodze decyzji, karę pieniężną w wysokości nie większej niż 10 % przychodu osiągniętego w roku rozliczeniowym 

poprzedzającym rok nałożenia kary, jeżeli przedsiębiorca ten, choćby nieumyślnie: 

1) dopuścił się naruszenia zakazu określonego w art. 5, w zakresie nie wyłączonym na podstawie art. 6 i art. 7, lub 

naruszenia zakazu określonego w art. 8; 

2) dopuścił się naruszenia art. 81 lub art. 82 Traktatu WE; 

3) dokonał koncentracji bez uzyskania zgody Prezesa Urzędu. 

Prezes Urzędu może również (stosownie do art. 101 ust. 2 Ustawy o ochronie konkurencji i konsumentów) nałożyć na 

przedsiębiorcę, w drodze decyzji, karę pieniężną w wysokości stanowiącej równowartość od 1.000 do 50.000.000 

EUR, jeżeli przedsiębiorca ten choćby nieumyślnie: 

1) we wniosku, o którym mowa w art. 22, lub w zgłoszeniu, o którym mowa w art. 94 ust. 2, podał nieprawdziwe 

dane; 

2) nie udzielił informacji żądanych przez Prezesa Urzędu na podstawie art. 11a ust. 3, art. 18 ust. 3 lub art. 45, bądź 

udzielił nieprawdziwych lub wprowadzających w błąd informacji; 

3) nie współdziała w toku kontroli prowadzonej w ramach postępowania na podstawie art. 57, z zastrzeżeniem art. 59 

ust. 2; 

4) nie wypełnił obowiązku przewidzianego w art. 82. 



Prezes Urzędu może nałożyć na przedsiębiorców, w drodze decyzji, karę pieniężną w wysokości stanowiącej 

równowartość od 500 do 10.000 EURO za każdy dzień zwłoki w wykonaniu decyzji wydanych na podstawie art. 9, art. 

11a ust. 1, art. 18 ust. 1, art. 19 ust. 1, art. 20 ust. 2 i ust. 4 i art. 23c oraz art. 88 ust. 1 i ust. 3, postanowień 

wydanych na podstawie art. 60 ust. 1 lub wyroków sądowych w sprawach z zakresu praktyk ograniczających 

konkurencję, praktyk naruszających zbiorowe interesy konsumentów oraz koncentracji; karę pieniężną nakłada się, 

licząc od daty wskazanej w decyzji. 

Natomiast niezgłoszenie przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorców zamiaru koncentracji Prezesowi UOKiK może 

skutkować wydaniem przez niego decyzji nakazującej w szczególności zbycie akcji zapewniających kontrolę nad 

przedsiębiorcą lub przedsiębiorcami lub rozwiązanie spółki, nad którą przedsiębiorcy sprawują wspólną kontrolę. 

Decyzja taka nie może zostać wydana po upływie 5 lat od dnia dokonania koncentracji. 

W przypadku niewykonania przez przedsiębiorcę lub przedsiębiorców decyzji Prezesa UOKiK może on, w drodze 

decyzji, dokonać podziału przedsiębiorcy. Do podziału spółki stosuje się odpowiednio przepisy art. 528-550 Kodeksu 

spółek handlowych. Prezesowi UOKiK przysługują w tym wypadku kompetencje organów spółek uczestniczących w 

podziale. 

Ustawa o ochronie konkurencji i konsumentów, w przypadku w przypadku niezgłoszenia Prezesowi Urzędu zamiaru 

koncentracji, oraz w przypadku niewykonania decyzji o zakazie koncentracji, nadaje dodatkowo Prezesowi UOKiK 

uprawnienia do: 

− występowania do sądu o unieważnienie umowy lub podjęcia innych środków prawnych zmierzających do 

przywrócenia stanu poprzedniego, 

− nałożenia na osobę pełniącą funkcję kierowniczą lub wchodzącą w skład organu zarządzającego przedsiębiorcy 

lub związku przedsiębiorców kary pieniężnej w wysokości do pięćdziesiątkrotności przeciętnego wynagrodzenia w 

szczególności w przypadku, jeżeli osoba ta umyślnie albo nieumyślnie nie zgłosiła zamiaru koncentracji. 

Przy ustalaniu wysokości kar pieniężnych Prezes UOKiK uwzględnia w szczególności okres, stopień oraz 

okoliczności uprzedniego naruszenia przepisów ustawy. 

4.8.5. Rozporządzenie Rady Wspólnot Europejskich dotyczące kontroli koncentracji przedsiębiorstw 

W zakresie kontroli koncentracji przedsiębiorcy zobowiązani są również do przestrzegania obowiązków wynikających 

także z przepisów Rozporządzenia Rady (WE) Nr 139/2004 z dnia 20 stycznia 2004 r. w sprawie kontroli koncentracji 

przedsiębiorstw (dalej w niniejszym pkt: Rozporządzenie Rady w Sprawie Koncentracji). Rozporządzenie to reguluje 

tzw. koncentracje o wymiarze wspólnotowym, dotyczy przedsiębiorstw i powiązanych z nimi podmiotów, które 

przekraczają określone progi obrotu towarami i usługami. Rozporządzenie Rady w Sprawie Koncentracji obejmuje 

jedynie takie koncentracje, w wyniku których dochodzi do trwałej zmiany struktury własności w przedsiębiorstwie. W 

świetle przepisów powoływanego rozporządzenia obowiązkowi zgłoszenia do Komisji Europejskiej podlegają 

koncentracje wspólnotowe przed ich ostatecznym dokonaniem, a po: 

1) zawarciu odpowiedniej umowy, 

2) ogłoszeniu publicznej oferty, lub 

3) przejęciu większościowego udziału. 

Zawiadomienie Komisji Europejskiej może mieć również miejsce w przypadku, gdy przedsiębiorstwa posiadają 

wstępny zamiar w zakresie dokonania koncentracji o wymiarze wspólnotowym. Zawiadomienie Komisji niezbędne jest 

do uzyskania zgody na dokonanie takiej koncentracji. 

Koncentracja przedsiębiorstw posiada wymiar wspólnotowy w przypadku, gdy: 

1) łączny światowy obrót wszystkich przedsiębiorstw uczestniczących w koncentracji wynosi więcej, niż 5 mld EUR, 

oraz 

2) łączny obrót przypadający na Wspólnotę Europejską każdego z co najmniej dwóch przedsiębiorstw 

uczestniczących w koncentracji wynosi więcej niż 250 mln EUR, chyba że każde z przedsiębiorstw 

uczestniczących w koncentracji uzyskuje więcej niż dwie trzecie swoich łącznych obrotów przypadających na 

Wspólnotę w jednym i tym samym państwie członkowskim. 

Koncentracja przedsiębiorstw posiada również wymiar wspólnotowy w przypadku, gdy: 

1) łączny światowy obrót wszystkich przedsiębiorstw uczestniczących w koncentracji wynosi więcej niż 2.500 mln 

EUR, 

2) w każdym z co najmniej trzech państw członkowskich łączny obrót wszystkich przedsiębiorstw uczestniczących w 

koncentracji wynosi więcej niż 100 mln EUR, 



3) w każdym z co najmniej trzech państw członkowskich łączny obrót wszystkich przedsiębiorstw uczestniczących w 

koncentracji wynosi więcej niż 100 mln EUR, z czego łączny obrót co najmniej dwóch przedsiębiorstw 

uczestniczących w koncentracji wynosi, co najmniej 25 mln EUR, oraz 

4) łączny obrót przypadający na Wspólnotę Europejską każdego z co najmniej dwóch przedsiębiorstw 

uczestniczących w koncentracji wynosi więcej niż 100 mln EUR, chyba że każde z przedsiębiorstw 

uczestniczących w koncentracji uzyskuje więcej niż dwie trzecie swoich łącznych obrotów przypadających na 

Wspólnotę w jednym i tym samym państwie członkowskim. 

Na podstawie przepisów Rozporządzenia uznaje się, że koncentracja nie występuje w przypadku gdy: 

1) instytucje kredytowe lub inne instytucje finansowe, bądź też firmy ubezpieczeniowe, których normalna działalność 

obejmuje transakcje dotyczące obrotu papierami wartościowymi, prowadzone na własny rachunek lub na 

rachunek innych, 

2) czasowo posiadają papiery wartościowe nabyte w przedsiębiorstwie w celu ich odsprzedaży, pod warunkiem, że 

nie wykonują one praw głosu w stosunku do tych papierów wartościowych w celu określenia zachowań 

konkurencyjnych przedsiębiorstwa lub pod warunkiem że wykonują te prawa wyłącznie w celu przygotowania 

sprzedaży całości lub części przedsiębiorstwa lub jego aktywów, bądź tych papierów wartościowych oraz pod 

warunkiem, że taka sprzedaż następuje w ciągu jednego roku od daty nabycia. 

4.9. Wskazanie obowiązujących regulacji dotyczących obowiązkowych ofert 

przejęcia lub przymusowego wykupu (squeeze-out) i odkupu (sell-out) w 

odniesieniu do papierów wartościowych 

4.9.1. Przymusowy wykup 

Do dnia zatwierdzenia niniejszego Prospektu: 

− 

− 

nie istniały żadne obowiązujące oferty przejęcia w stosunku do Emitenta, wezwania do zapisywania się na 

sprzedaż lub zamianę Akcji Emitenta, 

nie toczą się żadne postępowania w przedmiocie przymusowego wykupu drobnych akcjonariuszy Emitenta 

przez akcjonariuszy większościowych Emitenta (squeeze-out) ani procedury umożliwiające akcjonariuszom 

mniejszościowym Emitenta odsprzedaż ich akcji w trybie art. 418¹ KSH. 

W zakresie możliwości obowiązywania i stosowania regulacji dotyczących obowiązkowych ofert przejęcia lub 

przymusowego wykupu należy wskazać przepisy Ustawy o ofercie publicznej, która w art. 82, przyznaje 

akcjonariuszowi spółki publicznej, który samodzielnie lub wspólnie z podmiotami od niego zależnymi lub wobec niego 

dominującymi oraz podmiotami będącymi stronami zawartego z nim porozumienia, dotyczącego nabywania przez te 

podmioty akcji spółki publicznej lub zgodnego głosowania na walnym zgromadzeniu dotyczącego istotnych spraw 

spółki osiągnął lub przekroczył 90% ogólnej liczby głosów w tej spółce, prawo żądania od pozostałych akcjonariuszy 

sprzedaży wszystkich posiadanych przez nich akcji. 

Nabycie akcji w wyniku przymusowego wykupu następuje bez zgody akcjonariusza, do którego skierowane jest 

żądanie wykupu. 

Ogłoszenie żądania sprzedaży akcji w ramach przymusowego wykupu następuje po ustanowieniu zabezpieczenia w 

wysokości nie mniejszej niż 100% wartości akcji, które maja być przedmiotem przymusowego wykupu. Ustanowienie 

zabezpieczenia powinno być udokumentowane zaświadczeniem banku lub innej instytucji finansowej udzielającej 

zabezpieczenia lub pośredniczącej w jego udzieleniu. 

Przymusowy wykup jest ogłaszany i przeprowadzany za pośrednictwem podmiotu prowadzącego działalność 

maklerską na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Podmiot ten jest zobowiązany, nie później niż na 14 dni roboczych 

przed rozpoczęciem przymusowego wykupu, do równoczesnego zawiadomienia o zamiarze jego ogłoszenia KNF 

oraz spółki prowadzącej rynek regulowany, na którym notowane są akcje. 

Ustawa o ofercie publicznej nie dopuszcza możliwości odstąpienia od ogłoszonego przymusowego wykupu. 

Cenę przymusowego wykupu ustala się na zasadach ustalania ceny w publicznym wezwaniu do zapisywania się na 

sprzedaż akcji w zakresie art. 79 ust. 1-3 Ustawy o ofercie publicznej. 

Stosownie do powyżej powoływanych przepisów cena akcji nie może być niższa od: 

1) średniej ceny rynkowej z okresu 6 miesięcy poprzedzających ogłoszenie o przymusowym wykupie, w czasie 

których dokonywany był obrót tymi akcjami na rynku głównym, albo 



2) średniej ceny rynkowej z krótszego okresu - jeżeli obrót akcjami spółki był dokonywany na rynku głównym przez 

okres krótszy niż określony w pkt 1. 

Poza tym cena akcji proponowana w związku z przymusowym wykupem nie może być również niższa od: 

najwyższej ceny, jaką za akcje będące przedmiotem wezwania o przymusowym wykupie podmiot, podmioty od niego 

zależne lub wobec niego dominujące, lub też podmioty będące stronami zawartego z nim pisemnie lub ustnie 

porozumienia dotyczącego nabywania przez te podmioty akcji spółki publicznej lub zgodnego głosowania na Ustawa 

o ofercie publicznej wprowadza możliwość domagania się przez akcjonariusza spółki publicznej wykupienia 

posiadanych przez niego akcji przez innego akcjonariusza, który osiągnął lub przekroczył 90% ogólnej liczby głosów 

w tej spółce (art. 83 ust. 1). Ustawa przewiduje wymóg przedstawienia żądania, o którym mowa powyżej przy 

zachowaniu formy pisemnej. 

Żądaniu takiemu są zobowiązani zadośćuczynić solidarnie: 

− akcjonariusz, który osiągnął lub przekroczył 90% ogólnej liczby głosów, 

− podmioty wobec niego zależne i dominujące a także 

− podmioty będące stronami zawartego porozumienia, dotyczącego nabywania przez te podmioty akcji spółki 

publicznej lub zgodnego głosowania na walnym zgromadzeniu dotyczącego istotnych spraw spółki, o ile 

członkowie tego porozumienia posiadają wspólnie, wraz z podmiotami dominującymi i zależnymi co najmniej 

90% ogólnej liczby głosów. 

Wykup akcji następuje w terminie 30 dni od dnia zgłoszenia żądania. 

Cena uiszczana za akcje w ramach wykupu od akcjonariusza mniejszościowego ustalana jest na zasadach 

adekwatnych, jak cena za akcje będące przedmiotem przymusowego wykupu, zgodnie z pkt 4.9.1. Dokumentu 

Ofertowego: 

1) walnym zgromadzeniu dotyczącego istotnych spraw spółki zapłaciły w okresie 12 miesięcy przed ogłoszeniem 

wezwania, albo 

2) najwyższej wartości rzeczy lub praw, które podmiot zobowiązany do ogłoszenia wezwania lub podmioty, o 

których mowa powyżej wydały w zamian za akcje będące przedmiotem wezwania, w okresie 12 miesięcy przed 

ogłoszeniem wezwania. 

W przypadku, gdy nie jest możliwe ustalenie ceny według zasad określonych powyżej albo w przypadku spółki, w 

stosunku do której otwarte zostało postępowanie układowe lub upadłościowe - nie może być niższa od ich wartości 

godziwej. 

Cena akcji proponowana w związku z przymusowym wykupem nie może być niższa od średniej ceny rynkowej z 

okresu 3 miesięcy obrotu tymi akcjami na rynku regulowanym poprzedzających ogłoszenie przymusowego wykupu. 

4.9.2. Wykup akcji od akcjonariusza mniejszościowego 

Ustawa o ofercie publicznej wprowadza możliwość domagania się przez akcjonariusza spółki publicznej wykupienia 

posiadanych przez niego akcji przez innego akcjonariusza, który osiągnął lub przekroczył 90% ogólnej liczby głosów 

w tej spółce (art. 83 ust. 1). Ustawa przewiduje wymóg przedstawienia żądania, o którym mowa powyżej przy 

zachowaniu formy pisemnej. 

Żądaniu takiemu są zobowiązani zadośćuczynić solidarnie: 

− 

− 

− 

akcjonariusz, który osiągnął lub przekroczył 90% ogólnej liczby głosów, 

podmioty wobec niego zależne i dominujące a także 

podmioty będące stronami zawartego porozumienia, dotyczącego nabywania przez te podmioty akcji spółki 

publicznej lub zgodnego głosowania na walnym zgromadzeniu dotyczącego istotnych spraw spółki, o ile 

członkowie tego porozumienia posiadają wspólnie, wraz z podmiotami dominującymi i zależnymi co najmniej 

90% ogólnej liczby głosów. 

Wykup akcji następuje w terminie 30 dni od dnia zgłoszenia żądania. 

Cena uiszczana za akcje w ramach wykupu od akcjonariusza mniejszościowego ustalana jest na zasadach 

adekwatnych, jak cena za akcje będące przedmiotem przymusowego wykupu, zgodnie z pkt 9.1. Dokumentu 

Ofertowego. 



4.10. Publiczne oferty przejęcia lub wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub 

zamianę akcji w stosunku do kapitału Emitenta dokonane przez osoby trzecie w 

ciągu ostatniego roku obrotowego i bieżącego roku obrotowego 

W roku obrotowym 2006 oaz w obecnym roku obrotowym 2007 do dnia zatwierdzenia Prospektu, nie miały miejsca 

żadne publiczne oferty przejęcia lub wezwania do zapisywania się na sprzedaż lub zamianę akcji w stosunku do akcji 

tworzących kapitał zakładowy Emitenta. 

4.11. Opodatkowanie 

Podatek dochodowy od dochodu uzyskanego z dywidendy uregulowany jest Ustawą o podatku dochodowym od 

osób prawnych oraz Ustawą o podatku dochodowym od osób fizycznych. Ustawy te przewidują obowiązek uiszczenia 

podatku dochodowego(w wysokości 19%) od dochodów z dywidend oraz innych przychodów z tytułu udziału w 

zyskach osób prawnych mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Podmioty, które nie mają siedziby 

lub zarządu na terytorium RP również podlegają obowiązkowi, o którym mowa powyżej - stawka podatku jest taka 

sama (19%), chyba że umowa w sprawie zapobieżenia podwójnemu opodatkowaniu zawarta z krajem miejsca 

siedziby lub zarządu podatnika stanowi inaczej. 

4.11.1. Podatek od dochodów z tytułu dywidend i innych udziałów w zyskach Emitenta od osób prawnych 

Zgodnie z art. 26 ust. 1 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych podmiot, który dokonuje wypłat należności 

z tytułów udziału w zyskach osób prawnych (Emitent), zobowiązany jest, jako płatnik, pobierać, w dniu dokonania 

wypłaty zryczałtowany podatek dochodowy od tych wypłat. Kwoty pobranego podatku przekazywane są przez 

Emitenta w terminie do 7 dnia miesiąca następującego po miesiącu, w którym pobrano podatek, na rachunek 

właściwego urzędu skarbowego. 

Według art. 10 ust. 1 „dochodem z udziału w zyskach osób prawnych”, z zastrzeżeniem art. 12 ust. 1 pkt 4a i 4b 

Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, jest dochód faktycznie uzyskany z akcji, w tym także: dochód z 

umorzenia akcji, dochód uzyskany z odpłatnego zbycia akcji na rzecz spółki - w celu umorzenia tych akcji, wartość 

majątku otrzymanego w związku z likwidacją osoby prawnej, dochód przeznaczony na podwyższenie kapitału 

zakładowego oraz dochód stanowiący równowartość kwot przekazanych na ten kapitał z innych kapitałów osoby 

prawnej. 

Należy wskazać, iż zgodnie z art. 12 ust. 4 pkt 3 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych do przychodów z 

tytułu umorzenia akcji w spółce, w tym kwot otrzymanych z odpłatnego zbycia akcji na rzecz spółki w celu umorzenia 

tych akcji oraz wartości majątku otrzymanego w związku z likwidacją osoby prawnej, nie zalicza się kwot w tej części, 

która stanowi koszt nabycia bądź objęcia, odpowiednio, umarzanych lub unicestwianych w związku z likwidacją akcji. 

Dochody (przychody) z powyższych źródeł, ewentualnie po pomniejszeniu o kwoty niestanowiące przychodów, 

określone w art. 12 ust. 4 pkt 3 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, opodatkowane są, zgodnie z art. 

22 ust. 1 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, zryczałtowanym podatkiem w wysokości 19% 

uzyskanego przychodu. 

4.11.2. Podatek od dochodów z tytułu dywidend i innych udziałów w zyskach Emitenta od osób fizycznych 

Podmiot dokonujący wypłat z tytułu dywidend i innych przychodów z tytułu udziału w zyskach osób prawnych na rzecz 

osób fizycznych (właściwe biuro maklerskie), obowiązany jest, zgodnie z art. 41 ust. 4 Ustawy o podatku 

dochodowym od osób fizycznych, jako płatnik pobierać w dniu dokonania wypłaty zryczałtowany podatek w wysokości 

19%. Pobrany podatek przekazywany jest przez biuro maklerskie na rachunek odpowiedniego urzędu skarbowego do 

7 dnia miesiąca następującego po miesiącu pobrania podatku. 

Zgodnie z art. 24 ust. 5 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych dochodem z udziału w zyskach osób 

prawnych jest dochód faktycznie uzyskany z tego udziału, w tym także: dochód z umorzenia udziałów lub akcji, 

dochód uzyskany z odpłatnego zbycia akcji na rzecz spółki - w celu umorzenia tych akcji, wartość majątku 

otrzymanego w związku z likwidacją osoby prawnej, dochód przeznaczony na podwyższenie kapitału zakładowego 

oraz dochód stanowiący równowartość kwot przekazanych na ten kapitał z innych kapitałów osoby prawnej. Art. 24 

ust. 5d Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych określa, że dochód z umorzenia akcji to nadwyżka 

przychodu otrzymanego w związku z umorzeniem nad kosztami uzyskania przychodu obliczonymi zgodnie z art. 22 

ust. 1f albo art. 23 ust. 1 pkt 38 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych; jeżeli nabycie nastąpiło w drodze 

spadku lub darowizny, koszty ustala się do wysokości wartości z dnia nabycia spadku lub darowizny. 



4.11.3. Podatek od dochodów z tytułu dywidend i innych udziałów w zyskach Emitenta od zagranicznych 

osób prawnych i fizycznych 

Obowiązek pobrania podatku u źródła w wysokości 19% przychodu spoczywa na Emitencie w przypadku, gdy kwoty 

związane z udziałem w zyskach osób prawnych wypłacane są na rzecz inwestorów zagranicznych, którzy podlegają 

w Polsce ograniczonemu obowiązkowi podatkowemu, czyli: 

- osób prawnych, jeżeli nie mają na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej siedziby lub zarządu (art. 3 ust. 2 Ustawy 

o podatku dochodowym od osób prawnych) i 

- osób fizycznych, jeżeli nie mają na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej miejsca zamieszkania (art. 3 ust. 2a 

Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych). 

Zasady opodatkowania oraz wysokość stawek podatku od dochodów z tytułu dywidend i innych udziałów w zyskach 

Emitenta osiąganych przez inwestorów zagranicznych mogą być zmienione postanowieniami umów o unikaniu 

podwójnego opodatkowania zawartymi pomiędzy Rzeczpospolitą Polską i krajem miejsca siedziby lub zarządu osoby 

prawnej lub miejsca zamieszkania osoby fizycznej. W przypadku, gdy umowa o unikaniu podwójnego opodatkowania 

modyfikuje zasady opodatkowania dochodów osiąganych przez te osoby z tytułu udziału w zyskach osób prawnych, 

wiążące są postanowienia tej umowy i wyłączają one stosowanie przywołanych powyżej przepisów polskich ustaw 

podatkowych. 

Zastosowanie stawki podatku wynikającej z właściwej umowy w sprawie zapobieżenia podwójnemu opodatkowaniu 

albo nie pobranie podatku zgodnie z taką umową jest możliwe, pod warunkiem udokumentowania miejsca siedziby 

podatnika do celów podatkowych uzyskanym od niego zaświadczeniem (certyfikat rezydencji), wydanym przez 

właściwy organ administracji podatkowej (art. 26 ust. 1 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych). W 

przypadku osób fizycznych, zgodnie z art. 30a ust. 2 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych, 

zastosowanie stawki podatku wynikającej z właściwej umowy w sprawie zapobieżenia podwójnemu opodatkowaniu 

albo nie pobranie podatku jest możliwe, pod warunkiem uzyskania od podatnika certyfikatu rezydencji. 

Na podstawie artykuł 22 ust. 4 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych od podatku dochodowego 

zwolnione są dochody z dywidend oraz inne dochody (przychody) z tytułu udziału w zyskach osób prawnych, które 

łącznie spełniają następujące warunki: 

1) wypłacającym dywidendę oraz inne należności z tytułu udziału w zyskach osób prawnych jest spółka będąca 

podatnikiem podatku dochodowego, mająca siedzibę lub zarząd na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej; 

2) uzyskującym dochody (przychody) z dywidend oraz inne przychody z tytułu udziału w zyskach osób prawnych jest 

spółka podlegająca Rzeczypospolitej Polskiej lub w innym niż Rzeczpospolita Polska państwie członkowskim Unii 

Europejskiej albo państwie Europejskiego Obszaru Gospodarczego opodatkowaniu podatkiem dochodowym od 

całości swoich dochodów, bez względu na miejsce ich osiągania; 

3) spółka uzyskująca dochody (przychody) posiada bezpośrednio nie mniej niż 15% (od 1.01.2009 - 10%) akcji w 

kapitale spółki wypłacającej te dochody; 

4) odbiorcą dochodów (przychodów) z dywidend oraz innych przychodów z tytułu udziału w zyskach osób prawnych 

jest: 

- spółka, o której mowa w pkt 2 powyżej, albo 

- zagraniczny zakład spółki, o której mowa w pkt 2 powyżej. 

Zwolnienie to ma również zastosowanie w przypadku, gdy okres dwóch lat nieprzerwanego posiadania akcji w 

wysokości 15% (od 1.08.1009 - 10%) przez spółkę uzyskującą dochody z tytułu udziału w zysku osoby prawnej 

upływa po dniu uzyskania tych dochodów. W przypadku niedotrzymania warunku posiadania akcji w tej wysokości 

nieprzerwanie przez okres dwóch lat Emitent będzie zobowiązany do zapłaty podatku w wysokości 19% przychodów 

(wraz z odsetkami za zwłokę), z uwzględnieniem umów w sprawie unikania podwójnego opodatkowania, których 

stroną jest Rzeczpospolita Polska. 

Powyższe zasady zwolnienia mają również zastosowanie, gdy uzyskującym dochody i odbiorcą dochodów jest spółka 

podlegająca opodatkowaniu podatkiem dochodowym całości swych dochodów w Konfederacji Szwajcarskiej, z tym że 

udział takiej spółki w kapitale spółki wypłacającej dywidendy musi wynosić co najmniej 25%. 

Emitent bierze odpowiedzialność za potrącenie podatków u źródła, w przypadku gdy zgodnie z obowiązującymi 

przepisami, w tym umowami o unikaniu podwójnego opodatkowania, wypłacane przez niego na rzecz inwestorów 

zagranicznych kwoty dywidend i innych przychodów z tytułu udziału w zyskach osób prawnych podlegają 

opodatkowaniu w Polsce. 

Zgodnie z art. 26 ust. 1 ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych zastosowanie stawki podatkowej, wynikającej 

z umów zapobiegających podwójnemu opodatkowaniu, lub niepobranie podatku ma zastosowanie, pod warunkiem 



przedstawienia płatnikowi przez podatnika zaświadczenie o miejscu zamieszkania lub siedzibie za granicą dla celów 

podatkowych (tzw. certyfikat rezydencji), wydane przez właściwy organ administracji podatkowej. 

4.11.4. Podatek dochodowy od dochodu uzyskanego ze sprzedaży akcji, praw poboru i praw do akcji 

4.11.4.1. Podatek dochodowy od dochodów uzyskiwanych przez osoby prawne 

Dochody osiągane przez osoby prawne ze sprzedaży akcji podlegają opodatkowaniu podatkiem dochodowym od osób 

prawnych. Przedmiotem opodatkowania jest dochód stanowiący różnicę pomiędzy przychodem, tj. kwotą uzyskaną ze 

sprzedaży akcji, a kosztami uzyskania przychodu, czyli wydatkami poniesionymi na nabycie lub objęcie akcji. Dochód ze 

sprzedaży akcji łączy się z pozostałymi dochodami i podlega opodatkowaniu na zasadach ogólnych. 

Zgodnie z art. 25 Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych, osoby prawne, które sprzedały akcje, zobowiązane 

są do wykazania uzyskanego z tego tytułu dochodu w składanej co miesiąc deklaracji podatkowej o wysokości dochodu 

lub straty, osiągniętych od początku roku podatkowego oraz do wpłacania na rachunek właściwego urzędu skarbowego 

zaliczki od sumy opodatkowanych dochodów uzyskanych od początku roku podatkowego. Zaliczka obliczana jest jako 

różnica pomiędzy podatkiem należnym od dochodu osiągniętego od początku roku podatkowego a sumą zaliczek 

zapłaconych za poprzednie miesiące tego roku. 

Podatnicy rozpoczynający działalność w roku podatkowym oraz mali podatnicy (przychód ze sprzedaży w poprzednim 

roku podatkowym do 800.000 EUR) mogą wybrać kwartalny sposób rozliczania zaliczek. 

Podatnik może również wybrać uproszczony sposób deklarowania dochodu (straty), określony w art. 25 ust. 6-7 

ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych. 

4.11.4.2. Podatek dochodowy od dochodów uzyskiwanych przez osoby fizyczne 

Od dochodów uzyskanych na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej z odpłatnego zbycia papierów wartościowych lub 

pochodnych instrumentów finansowych i z realizacji praw z nich wynikających oraz z odpłatnego zbycia udziałów w 

spółkach mających osobowość prawną (...) podatek dochodowy wynosi 19 proc. uzyskanego dochodu (art. 30b ust. 1 

Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych). Wyjątkiem od przedstawionej zasady jest odpłatne zbywanie 

papierów wartościowych i pochodnych instrumentów finansowych oraz realizacja praw z nich wynikających, jeżeli 

czynności te wykonywane są w ramach prowadzonej działalności gospodarczej (ust. 4). Dochodów (przychodów) z 

przedmiotowych tytułów nie łączy się z pozostałymi dochodami opodatkowanymi na zasadach ogólnych. 

Dochodem, o którym mowa w art. 30b ust. 1 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych, jest: 

− 

− 

− 

− 

różnica między sumą przychodów uzyskanych z tytułu odpłatnego zbycia papierów wartościowych a kosztami 

uzyskania przychodów, określonymi na podstawie art. 22 ust. 1f lub ust. 1g, lub art. 23 ust. 1 pkt 38, z 

zastrzeżeniem art. 24 ust. 13 i 14, 

różnica między sumą przychodów uzyskanych z realizacji praw wynikających z papierów wartościowych, o 

których mowa w art. 3 pkt 1 lit. b ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, a 

kosztami uzyskania przychodów, określonymi na podstawie art. 23 ust. 1 pkt 38a, 

różnica między sumą przychodów uzyskanych z tytułu odpłatnego zbycia pochodnych instrumentów 

finansowych oraz z realizacji praw z nich wynikających a kosztami uzyskania przychodów, określonymi na 

podstawie art. 23 ust. 1 pkt 38a, 

różnica między sumą przychodów uzyskanych z tytułu odpłatnego zbycia udziałów w spółkach mających 

osobowość prawną a kosztami uzyskania przychodów, określonymi na podstawie art. 22 ust. 1f lub art. 23 ust. 1 

pkt 38, 

− różnica pomiędzy wartością nominalną objętych udziałów (akcji) w spółkach mających osobowość prawną albo 

wkładów w spółdzielniach w zamian za wkład niepieniężny w innej postaci niż przedsiębiorstwo lub jego 

zorganizowana część a kosztami uzyskania przychodów określonymi na podstawie art. 22 ust. 1e. 

Po zakończeniu roku podatkowego podatnik jest obowiązany w zeznaniu podatkowym, o którym mowa w art. 45 ust. 

1a pkt 1 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych, wykazać dochody uzyskane w roku podatkowym m.in. z 

odpłatnego zbycia papierów wartościowych, i dochody z odpłatnego zbycia pochodnych instrumentów finansowych, a 

także dochody z realizacji praw z nich wynikających oraz z odpłatnego zbycia udziałów w spółkach mających 

osobowość prawną oraz z tytułu objęcia udziałów (akcji) w spółkach mających osobowość prawną albo wkładów w 

spółdzielniach w zamian za wkład niepieniężny w postaci innej niż przedsiębiorstwo lub jego zorganizowana część, i 

obliczyć należny podatek dochodowy (art. 30b ust. 6 Ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych). 

Zgodnie z art. 30b ust. 3 ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych zastosowanie stawki podatkowej, 

wynikającej z umów zapobiegających podwójnemu opodatkowaniu, lub niepobranie podatku ma zastosowanie, pod 

warunkiem przedstawienia płatnikowi przez podatnika zaświadczenie o miejscu zamieszkania lub siedzibie za granicą 

dla celów podatkowych (tzw. certyfikat rezydencji), wydane przez właściwy organ administracji podatkowej. 



4.11.4.3. Podatek dochodowy od dochodów ze sprzedaży praw do akcji (PDA) oraz praw poboru 

Zasady opodatkowania dochodu ze sprzedaży praw do akcji oraz praw poboru są analogiczne do zasad 

opodatkowania dochodów ze sprzedaży akcji uzyskiwanych przez osoby fizyczne. Podobnie w przypadku podatników 

podatku dochodowego od osób prawnych zasady opodatkowania dochodów ze sprzedaży praw do akcji oraz praw 

poboru są analogiczne, jak przy sprzedaży akcji. 

4.11.5. Podatek od czynności cywilnoprawnych 

Zazwyczaj sprzedaż akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych odbywa się za pośrednictwem podmiotów 

prowadzących przedsiębiorstwa maklerskie, które przy dokonywaniu transakcji działają w imieniu własnym, lecz na 

rachunek inwestora. 

Art. 9 pkt 9 Ustawy o podatku od czynności cywilnoprawnych stanowi, iż zwolniona jest od podatku od czynności 

cywilnoprawnych sprzedaż maklerskich instrumentów finansowych firmom inwestycyjnym, bądź za ich 

pośrednictwem, oraz sprzedaż tych instrumentów dokonywaną w ramach obrotu zorganizowanego - w rozumieniu 

przepisów ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowym. 

Jednak, gdy akcje dopuszczone do obrotu na rynku regulowanym zbywane są bez korzystania z pośrednictwa 

podmiotów prowadzących przedsiębiorstwa maklerskie, stawka podatku od czynności cywilnoprawnych od takiej 

transakcji wynosi 1%. W terminie 14 dni od dnia powstania obowiązku podatkowego należy uiścić podatek od 

czynności cywilnoprawnych oraz złożyć deklarację w sprawie podatku od czynności cywilnoprawnych. Obowiązek 

powyższy ciąży na nabywcy akcji. 

5. INFORMACJE O WARUNKACH OFERTY AKCJI OFEROWANYCH 

5.1. Warunki, parametry i przewidywany harmonogram oferty oraz działania 

wymagane przy składaniu zapisów 

5.1.1. Warunki oferty 

Zgodnie z Uchwałą nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie 

podwyższenia kapitału zakładowego w drodze publicznej emisji akcji Spółki 12 271 626 Akcji zwykłych na okaziciela 

serii E zostanie zaoferowanych dotychczasowym akcjonariuszom Spółki. 

Zgodnie z postanowieniami Uchwały nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. 

w sprawie objęcia akcji nowej emisji Akcje serii E zostaną zaoferowane dotychczasowym akcjonariuszom spółki w 

drodze realizacji przysługującego im prawa poboru. 

Za każdą jedną Akcję Emitenta posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, tj. na koniec dnia 20 czerwca 2007 

r., akcjonariuszowi przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Uwzględniając liczbę emitowanych Akcji serii E, 

jedno jednostkowe prawo poboru uprawnia do objęcia jednej Akcji serii E. 

Zgodnie z postanowieniami art. 436 § 1 KSH wykonanie prawa poboru akcji spółki publicznej następuje w jednym 

terminie, w którym składane są zarówno Zapisy Podstawowe, jak i Zapisy Dodatkowe. 

Zgodnie z art. 436 § 4 KSH, Akcje serii E, które nie zostaną objęte zapisami w trybie realizacji prawa poboru (tj. nie 

zostaną objęte Zapisami Podstawowymi oraz nie zostaną objęte Zapisami Dodatkowymi), zostaną zaoferowane i 

przydzielone przez Zarząd Emitenta zgodnie z zasadami opisanymi w dalszej części rozdziału niniejszego Prospektu 

na podstawie zapisów złożonych w terminie trwania subskrypcji, jednakże po cenie nie niższej niż Cena Emisyjna 

Akcji serii E w ramach wykonywania prawa poboru. 

Uwzględniając system rozliczeń KDPW, ostatnim dniem sesyjnym, w którym można było nabyć na GPW Akcje 

Emitenta z przysługującym prawem poboru do objęcia Akcji serii E był dzień 15 czerwca 2007 r. Inwestor, który złożył 

zlecenie sprzedaży Akcji Emitenta nie wcześniej niż 18 czerwca 2007 r. zachowuje prawo poboru. 

Osoba, która nabędzie Akcje Emitenta po dniu ustalenia prawa poboru nie będzie miała prawa do złożenia zapisu na 

Akcje serii E w ramach wykonania prawa poboru, o ile nie nabędzie jednostkowych praw poboru w obrocie wtórnym 

(nabędzie Akcje Emitenta po oddzieleniu prawa poboru od tych Akcji, tzn. nabędzie Akcje bez prawa poboru). 

Z uwagi na terminy rozliczania transakcji nabycia akcji przez KDPW przy nabywaniu i zbywaniu Akcji Emitenta 

inwestorzy powinni zwrócić uwagę, iż zgodnie z art. 7 ust. 2 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi, prawa z 

akcji dopuszczonych do obrotu regulowanego powstają dopiero z chwilą ich zapisania na rachunku papierów 

wartościowych (tj. w dniu rozliczenia transakcji przez KDPW). 

5.1.2. Wielkość ogółem emisji lub oferty 

Na podstawie niniejszego Prospektu oferuje się w drodze subskrypcji 12 271 626 akcji zwykłych na okaziciela serii E 

o wartości nominalnej 3,09 zł każda - Akcje serii E. 

Akcje serii E nie są uprzywilejowane, nie istnieją ograniczenia w ich zbywalności. Z Akcjami serii E nie są związane 

obowiązki świadczeń dodatkowych. 



5.1.3. Termin wykonania prawa poboru, wraz z wszelkimi możliwymi zmianami, obowiązywania oferty i opis 

procedury składania zapisów 

Termin otwarcia Publicznej oferty jest tożsamy z terminem publikacji niniejszego Prospektu Emisyjnego. 

Zgodnie z postanowieniami Uchwały nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 w 

sprawie objęcia akcji nowej emisji dniem ustalenia prawa poboru Akcji serii E jest dzień 20 czerwca 2007 r. 

Ostatnim dniem, w którym można było nabyć na GPW dotychczasowe Akcje Emitenta z przysługującym im prawem 

poboru był 15 czerwca 2007 r. 

Terminy subskrypcji Akcji serii E przedstawiają się następująco: 

Przewidywany harmonogram Oferty. 

20 czerwca 2007 r. Dzień ustalenia prawa poboru 

17 październik 2007 r. Otwarcie Publicznej oferty jest tożsame z publikacją Prospektu emisyjnego Spółki 

Notowanie praw poboru na GPW* 

18 październik 2007 r. 

31 październik 2007 r. 

Rozpoczęcie przyjmowania Zapisów Podstawowych i Dodatkowych w ramach 

wykonywania prawa poboru 

Zakończenie przyjmowania Zapisów Podstawowych i Dodatkowych w ramach 

wykonywania prawa poboru 

12 listopad 2007 r. Przydział Akcji Oferowanych w ramach prawa poboru 

12 listopad 2007 r. 




Zamknięcie Publicznej oferty (w przypadku, gdy w ramach wykonania prawa poboru 

oraz Zapisów Dodatkowych subskrybowane zostaną wszystkie akcje) 

Rozpoczęcie przyjmowania zapisów na Akcje Oferowane nieobjęte w ramach 

wykonywania prawa poboru oraz Zapisów Dodatkowych 

Zakończenie przyjmowania zapisów na Akcje Oferowane nieobjęte w ramach 

wykonywania prawa poboru i Zapisów Dodatkowych 

Przydział Akcji Oferowanych nieobjętych w ramach wykonywania prawa poboru i 

Zapisów Dodatkowych 

19 listopad 2007 r. Zamknięcie Publicznej oferty Akcji serii E 

* Ogólne przesłanki oraz ramowe terminy rozpoczęcia i zakończenia notowań praw poboru na GPW określone są w 

Szczegółowych Zasadach Obrotu Giełdowego oraz Regulaminie Giełdy. Termin notowań praw poboru określi i poda 

do publicznej wiadomości w drodze komunikatu Zarząd GPW 

Zgodnie z postanowieniami art. 436 §1 KSH wykonanie prawa poboru akcji spółki publicznej następuje w jednym 

terminie. 

Zarząd zastrzega sobie prawo do zmiany podanych wyżej terminów, przy czym Zarząd nie przewiduje możliwości 

skrócenia terminu zakończenia przyjmowania zapisów na Akcje serii E w ramach wykonywania prawa poboru po 

rozpoczęciu przyjmowania zapisów. 

Informacja o zmianie podanych wyżej terminów Oferty zostanie udostępniona do publicznej wiadomości w formie 

aneksu do Prospektu, zgodnie z art. 51 Ustawy o ofercie publicznej. 

W przypadku zmiany terminu zamknięcia Publicznej Oferty oraz terminu składania zapisów na Akcje Oferowane, 

stosowna informacja zostanie podana do publicznej wiadomości w formie aneksu do Prospektu, zgodnie z art. 51 

Ustawy o ofercie publicznej. Po rozpoczęciu przyjmowania zapisów Zarząd Spółki zastrzega sobie prawo do 

wydłużenia terminu przyjmowania zapisów, gdy łączna liczba akcji objętych złożonymi zapisami będzie mniejsza, niż 

liczba Akcji Oferowanych w Publicznej Ofercie Akcji serii E, lecz termin ten nie może być dłuższy, niż trzy miesiące od 

dnia otwarcia Publicznej oferty. Stosowna informacja zostanie podana do publicznej wiadomości, w formie aneksu do 

Prospektu, nie później, niż przed pierwotnym terminem zakończenia Publicznej oferty, zgodnie z art. 51 Ustawy o 

ofercie publicznej. 

Zarówno przedłużenie terminu przyjmowania zapisów jak również zmiana terminów realizacji Publicznej Oferty mogą 

nastąpić wyłącznie w terminie ważności Prospektu. 



Zarząd może postanowić również o zmianie terminu przydziału Akcji serii E, jednakże przydział nastąpi nie wcześniej 

niż w siódmym dniu od dnia zakończenia przyjmowania Zapisów Podstawowych i Dodatkowych w ramach 

wykonywania prawa poboru. 

Informacja o zmianie terminu przydziału Akcji serii E zostanie podana do publicznej wiadomości nie później niż przed 

pierwotnym terminem przydziału Akcji serii E, w formie aneksu do Prospektu, zgodnie z art. 51 Ustawy o ofercie 

publicznej. 

5.1.3.1. Zasady i miejsce składania zapisów na Akcje serii E w ramach wykonywania prawa poboru 

Osoby uprawnione do wykonania prawa poboru dokonują Zapisu Podstawowego na Akcje serii E w domu 

maklerskim, w którym mają zdeponowane prawa poboru, uprawniające do objęcia Akcji serii E w chwili składania 

zapisu. W przypadku osób posiadających prawa poboru zapisane na rachunkach papierów wartościowych w bankach 

depozytariuszach zapisy na Akcje oferowane mogą być składane w domach maklerskich realizujących zlecenia 

klientów banków depozytariuszy. 

Osoby będące akcjonariuszami w dniu ustalenia prawa poboru uprawnione są do złożenia Zapisu Dodatkowego w 

domu maklerskim, w którym miały zdeponowane Akcje Emitenta w dniu ustalenia prawa poboru, tj. na koniec dnia 20 

czerwca 2007 r. 

Możliwe jest składanie dyspozycji do złożenia zapisów na Akcje oferowane za pośrednictwem Internetu, telefonu, 

faksu i za pomocą innych środków technicznych, jeżeli taką możliwość dopuszcza regulamin domu maklerskiego 

przyjmującego zapisy. W takim przypadku inwestor powinien mieć podpisaną stosowną umowę z domem maklerskim, 

gdzie będzie składał zapis. Umowa taka powinna w szczególności zawierać upoważnienie domu maklerskiego lub 

jego pracowników do złożenia zapisu na Akcje oferowane w imieniu inwestora. 

Zapisy na Akcje Oferowane w odpowiedzi na zaproszenie Zarządu Emitenta w sytuacji niewykonania w pełni prawa 

poboru przyjmowane będą w sieci POK DM BOŚ S.A. (Załącznik nr 5). 

5.1.3.2. Opis procedury składania zapisów na Akcje serii E 

Osoba uprawniona do wykonania prawa poboru winna złożyć trzy wypełnione i podpisane egzemplarze formularza 

zapisu (formularz zapisu stanowi Załącznik nr 3). 

Osoba posiadająca prawa poboru uprawniona jest do złożenia Zapisu Podstawowego. Osoba będąca akcjonariuszem 

w dniu ustalenia prawa poboru jest również uprawniona do złożenia Zapisu Dodatkowego. 

Składając zapis, inwestor winien podpisać oświadczenie będące integralną częścią formularza zapisu, w którym 

stwierdza, że: 

− 

− 

− 

− 

zapoznał się z treścią Prospektu i akceptuje brzmienie Statutu Spółki oraz warunki Publicznej oferty Akcji 

serii E; 

zgadza się na przydzielenie mu Akcji serii E zgodnie z zasadami opisanymi w Prospekcie; 

wyraża zgodę na przetwarzanie danych osobowych w zakresie niezbędnym do przeprowadzenia Publicznej 

oferty Akcji serii E, przyjmuje do wiadomości, że przysługuje mu prawo wglądu do swoich danych osobowych 

i ich poprawiania oraz, że dane na formularzu zapisu zostały podane dobrowolnie. 

wyraża zgodę na przekazywanie objętych tajemnicą zawodową swoich danych osobowych oraz informacji 

związanych z dokonanym przez niego zapisem na Akcje serii E przez dom maklerski przyjmujący zapis, 

Oferującemu i Emitentowi, w zakresie niezbędnym do przeprowadzenia emisji Akcji serii E oraz, że 

upoważnia te podmioty do otrzymania tych informacji 

Formularz zapisu, oprócz ww. oświadczenia, będącego integralną jego częścią, powinien zawierać następujące 

informacje: 

1. dane o inwestorze: 

− imię i nazwisko osoby fizycznej lub nazwę (firmę) osoby prawnej lub jednostki organizacyjnej nie 

posiadającej osobowości prawnej; 

− adres miejsca zamieszkania lub siedziby; 

− adres do korespondencji; 

− 

− 

− 

status dewizowy inwestora (rezydent lub nierezydent); 

w przypadku rezydentów: numer PESEL oraz seria i numer dowodu osobistego lub paszportu dla osób 

fizycznych albo REGON (lub inny numer identyfikacyjny) dla osób prawnych lub innych podmiotów 

(jednostek organizacyjnych nie posiadających osobowości prawnej); 

w przypadku nierezydentów: numer paszportu dla osób fizycznych albo numer właściwego rejestru dla osób 

prawnych lub innych podmiotów (jednostek organizacyjnych nie posiadających osobowości prawnej); 

2. liczbę i rodzaj Akcji serii E objętych zapisem; 

3. cenę emisyjną Akcji serii E; 

4. wysokość wpłaty dokonanej na Akcje serii E objęte zapisem; 

5. datę złożenia zapisu i podpis inwestora lub jego pełnomocnika; 

6. adres podmiotu upoważnionego do przyjmowania zapisów i wpłat na Akcje serii E; 



7. datę przyjęcia zapisu i podpis osoby upoważnionej, przyjmującej zapis na Akcje serii E. 

Na dowód przyjęcia zapisu osoba uprawniona otrzyma jeden egzemplarz wypełnionego i podpisanego formularza 

zapisu. 

Wszelkie konsekwencje wynikające z niepełnego lub niewłaściwego wypełnienia formularza zapisu ponosi osoba 

składająca zapis. 

Wpłata na Akcje serii E objęte zapisem (zapisami) winna zostać dokonana na zasadach określonych w niniejszym 

Prospekcie. 

Złożenie zapisu/zapisów w wykonaniu prawa poboru na większą liczbę Akcji serii E niż wynikająca z liczby 

posiadanych jednostkowych praw poboru będzie uznane za zapis/zapisy na liczbę Akcji serii E wynikającą z liczby 

posiadanych jednostkowych praw poboru. 

Złożenie Zapisu Dodatkowego na większą liczbę Akcji serii E niż liczba Akcji oferowanych w Publicznej ofercie, 

będzie uznane za zapis na liczbę Akcji serii E oferowanych w Publicznej ofercie. 

Termin związania zapisem 

Osoba składająca zapis na Akcje serii E jest nim związana do dnia zapisania tych akcji na rachunku papierów 

wartościowych, chyba że wcześniej zostanie ogłoszone niedojście emisji do skutku. 

Zapis jest bezwarunkowy, nie może zawierać jakichkolwiek zastrzeżeń i jest nieodwołalny (z zastrzeżeniem 

przypadku opisanego w pkt 5.1.7. Dokumentu Ofertowego) w terminie związania zapisem. 

Działanie przez pełnomocnika 

Inwestorzy obejmujący Akcje serii E uprawnieni są do działania za pośrednictwem właściwie umocowanego 

pełnomocnika. Szczegółowy zakres i forma dokumentów wymaganych podczas działania przez pełnomocnika 

powinny być zgodne z procedurami domu maklerskiego w którym inwestor będzie składał zapis na Akcje serii E. 

Informacje na ten temat udostępniane będą w POK domów maklerskich. 

Składanie dyspozycji deponowania 

Akcje serii E zostaną zapisane na rachunku, na którym zarejestrowane będą PDA serii E według stanu na ostatni 

dzień obrotu tych PDA na GPW. PDA serii E zostaną wyrejestrowane a na ich miejsce zostaną zarejestrowane Akcje 

serii E. 

5.1.4. Wskazanie, kiedy i w jakich okolicznościach oferta może zostać wycofana lub zawieszona oraz czy 

wycofanie może wystąpić po rozpoczęciu oferty 

Emitent zastrzega sobie prawo do odwołania Oferty publicznej przed jej rozpoczęciem bez podawania przyczyn 

swojej decyzji lub też do odstąpienia od jej realizacji. Po rozpoczęciu Publicznej oferty do czasu przydziału Akcji 

odstąpienie od jej realizacji może nastąpić jedynie z ważnego powodu. Zarząd może podjąć wówczas uchwałę o 

odstąpieniu od Publicznej oferty i nieprzydzieleniu Akcji, jeżeli przeprowadzenie Publicznej oferty byłoby zagrożeniem 

dla interesu Emitenta lub byłoby niemożliwe. 

Sytuacja taka może mieć miejsce w szczególności, gdy: 

(i) wystąpią nagłe i nieprzewidywalne wcześniej zmiany w sytuacji gospodarczej, politycznej kraju, świata lub 

Emitenta, które mogą mieć istotny negatywny wpływ na rynki finansowe, gospodarkę kraju lub na dalszą działalność 

Emitenta, 

(ii) a także wystąpią nagłe i nieprzewidywalne zmiany mające bezpośredni wpływ na działalność operacyjną Emitenta, 

(iii) lub wystąpią inne nieprzewidziane okoliczności powodujące, iż przeprowadzenie Publicznej oferty i przydzielenie 

Akcji byłoby niemożliwe lub szkodliwe dla interesu Emitenta. 

W takim wypadku, zostanie podana do publicznej wiadomości stosowna informacja, poprzez udostępnienie 

zatwierdzonego przez KNF aneksu do Prospektu. Aneks zostanie przekazany do publicznej wiadomości w sposób, w 

jaki został opublikowany Prospekt. 

W przypadku naruszenia lub uzasadnionego podejrzenia naruszenia przepisów prawa przez podmioty uczestniczące 

w Ofercie publicznej, albo uzasadnionego podejrzenia, że takie naruszenie może nastąpić Komisja może zakazać w 

trybie art. 16 Ustawy o ofercie publicznej dalszego prowadzenia Oferty publicznej, bądź przerwać jej przebieg na 

okres nie dłuższy niż 10 dni roboczych. 

5.1.5. Opis możliwości dokonania redukcji zapisów oraz sposób zwrotu nadpłaconych kwot inwestorom 

Przydział Akcji oferowanych nastąpi nie wcześniej niż w siódmym dniu od dnia zakończenia przyjmowania Zapisów 

Podstawowych i Dodatkowych. 



Osobom składającym Zapis Podstawowy na Akcje oferowane w wykonaniu prawa poboru, przydzielona zostanie 

liczba Akcji oferowanych wynikająca z treści zapisu pod następującymi warunkami: 

− złożenia formularza zapisu wypełnionego zgodnie z zapisami Prospektu, 

− złożenia zapisu na liczbę Akcji oferowanych nie większą niż wynikająca z posiadanych praw poboru oraz 

− opłacenia Akcji oferowanych będących przedmiotem zapisu zgodnie z odpowiednimi zapisami Prospektu. 

Jeżeli w wyniku wykonania prawa poboru na podstawie złożonych Zapisów Podstawowych pozostaną nieobjęte Akcje 

oferowane, Emitent przydzieli te akcje inwestorom składającym Zapisy Dodatkowe. Jeżeli suma Akcji oferowanych, 

na jaką zostaną złożone Zapisy Dodatkowe przekroczy liczbę nieobjętych Akcji oferowanych, Emitent dokona 

proporcjonalnej redukcji Zapisów Dodatkowych. Ułamkowe części Akcji oferowanych nie będą przydzielane podobnie 

jak nie będą przydzielane Akcje oferowane kilku inwestorom łącznie. Akcje oferowane nie przyznane w wyniku 

zaokrąglenia zostaną przydzielone po jednej Akcji serii E, kolejno inwestorom, którzy złożyli zapisy na największą 

liczbę Akcji oferowanych. W przypadku zapisów na jednakową liczbę Akcji oferowanych o przydziale zadecyduje 

Emitent. 

W przypadku redukcji Zapisów Dodatkowych bądź złożenia przez inwestora nieważnego zapisu, jak również w 

przypadku wystąpienia innej przyczyny powodującej konieczność zwrotu części lub całości wpłaconej kwoty, 

wpłacona kwota zostanie zwrócona na rachunek inwestycyjny, z którego został dokonany zapis w terminie 14 dni od 

dnia dokonania przydziału. Zwrot wpłaconych kwot zostanie dokonany bez odsetek i odszkodowań. 

5.1.6. Minimalna lub maksymalna wielkości zapisu 

Na podstawie niniejszego Prospektu oferuje się w wykonaniu prawa poboru 12.271.626 akcji zwykłych na okaziciela 

serii E. 

Zgodnie z Uchwałą nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Emitenta z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie objęcia 

akcji nowej emisji, za każdą jedną Akcję Emitenta posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, akcjonariuszowi 

przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Uwzględniając liczbę nowo emitowanych Akcji, jednostkowe prawo 

poboru uprawniać będzie do objęcia jednej Akcji serii E. 

W terminie składania zapisów osoby uprawnione do subskrybowania Akcji oferowanych w wykonaniu prawa poboru, 

mają prawo do złożenia Zapisu Podstawowego. 

Liczba Akcji serii E, na które składane są zapisy na podstawie praw poboru nie może być większa od liczby 

posiadanych przez subskrybenta praw poboru. Nie ma żadnych ograniczeń, co do minimalnej liczby 

subskrybowanych akcji. 

Osoby będące akcjonariuszami w dniu ustalenia prawa poboru mogą w terminie jego wykonania dokonać 

jednocześnie Zapisu Dodatkowego na Akcje oferowane, w razie niewykonania prawa poboru przez pozostałych 

akcjonariuszy. 

Zapis Dodatkowy nie może przekroczyć liczby 12.271.626 sztuk. Zapis Dodatkowy na wyższą liczbę Akcji 

oferowanych będzie traktowany jak zapis na 12.271.626 Akcji oferowanych. 

5.1.7. Termin, w którym możliwe jest wycofanie zapisu. 

Jeżeli po rozpoczęciu Publicznej oferty zostanie udostępniony aneks dotyczący zdarzenia lub okoliczności 

zaistniałych przed dokonaniem przydziału papierów wartościowych, o których Emitent powziął wiadomość przed 

przydziałem, inwestor, który złożył zapis na Akcje serii E, przed udostępnieniem aneksu, może uchylić się od skutków 

prawnych złożonego zapisu, składając w POK Oferującego oświadczenie na piśmie w terminie 2 dni roboczych od 

dnia udostępnienia aneksu. Tym samym Emitent jest obowiązany do odpowiedniej zmiany terminu przydziału Akcji 

serii E w celu umożliwienia inwestorowi uchylenia się od skutków prawnych złożonego zapisu na Akcje serii E. 

Inwestor, któremu nie przydzielono Akcji serii E, przestaje być związany zapisem z chwilą dokonania przydziału Akcji 

serii E. 

5.1.8. Sposób i terminy przewidziane na wnoszenie wpłat na papiery wartościowe oraz dostarczenie papierów 

wartościowych 

5.1.8.1. Wpłaty na Akcje serii E 

Warunkiem skutecznego złożenia zapisu na Akcje oferowane jest jego opłacenie, w kwocie równej iloczynowi liczby 

Akcji oferowanych objętych zapisem i Ceny emisyjnej 1 akcji. Wpłata na Akcje Oferowane musi zostać dokonana w 

momencie składania zapisu. 

W przypadku dokonywania wpłaty w postaci przelewu środków pieniężnych za termin dokonania wpłaty uznaje się 

datę wpływu środków pieniężnych na właściwy rachunek domu maklerskiego przyjmującego zapis. Oznacza to, iż 

inwestor (w szczególności w przypadku wpłaty przekazem lub przelewem, jak również wpłat przy wykorzystaniu 

kredytów bankowych na zapisy) musi dokonać wpłaty ze stosownym wyprzedzeniem, uwzględniającym czas 

dokonania przelewu, realizacji kredytu lub wykonywania innych podobnych czynności. Zaleca się, aby inwestor 

zasięgnął informacji w zakresie czasu trwania określonych czynności w obsługującej go instytucji finansowej i podjął 

właściwe czynności uwzględniając czas ich wykonania. Inwestor musi być świadomy możliwości uznania jego zapisu 

za nieważny, jeżeli wpłata dotrze do domu maklerskiego przyjmującego zapis z opóźnieniem. 



Wpłat na Akcje oferowane można dokonywać wyłącznie w złotych. Dopuszcza się wszelkie formy płatności pod 

warunkiem zaakceptowania ich przez dom maklerski przyjmujący zapis. 

Inwestorzy powinni skontaktować się z domem maklerskim, w którym zamierzają dokonać zapisu, w celu ustalenia 

sposobu wniesienia wpłat na Akcje oferowane. Zwraca się uwagę, że inwestorzy ponoszą wyłączną 

odpowiedzialność z tytułu wnoszenia wpłat na Akcje oferowane oraz terminów realizacji przez bank przelewów i 

przekazów pieniężnych. Wpłaty na akcje nie podlegają oprocentowaniu. 

Inwestor dokonujący wpłaty na Akcje oferowane za pośrednictwem banku, powinien liczyć się z możliwością 

pobierania przez bank prowizji od wpłat gotówkowych lub od przelewów. 

Zgodnie z uchwałą nr 4/98 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia 30 czerwca 1998 r. (Dziennik Urzędowy NBP nr 

18/98), dane osób, dokonujących wpłat gotówkowych, których równowartość przekracza 10 tys. EURO podlegają 

wpisowi do ewidencji. Zgodnie z art. 106 ust. 1 Prawa Bankowego, bank jest obowiązany przeciwdziałać 

wykorzystywaniu swojej działalności dla celów mających związek z przestępstwem, o którym mowa w art. 299 ustawy 

z 6 czerwca 1997 r. - Kodeks karny (Dz. U. nr 88, poz. 553, z późn. zm.). Zgodnie z art. 108 zd. 1 Prawa bankowego 

bank nie ponosi odpowiedzialności za szkodę, która może wyniknąć z wykonywania w dobrej wierze obowiązków 

określonych w art. 106 ust. 1 Prawa Bankowego. 

Zgodnie z ustawą z dnia 16 listopada 2000 r. o przeciwdziałaniu wprowadzaniu do obrotu finansowego wartości 

majątkowych pochodzących z nielegalnych lub nie ujawnionych źródeł oraz o przeciwdziałaniu finansowania 

terroryzmu (Dz. U. z 2003 nr 153, poz. 1505, z późń. zm.) dom maklerski i bank mają obowiązek rejestracji transakcji, 

której równowartość przekracza 15 000 EURO (również gdy jest ona przeprowadzana w drodze więcej niż jednej 

operacji, których okoliczności wskazują, że są one ze sobą powiązane) oraz transakcji, których okoliczności 

wskazują, że środki mogą pochodzić z nielegalnych lub nieujawnionych źródeł, bez względu na wartość transakcji i jej 

charakter. Dom maklerski i bank są zobowiązane zawiadomić Generalnego Inspektora Informacji Finansowej o 

transakcjach, co do których zachodzi uzasadnione podejrzenie, że ma ona związek z popełnionym przestępstwem, o 

którym mowa w art. 299 ustawy z dnia 6 czerwca 1997 r. Kodeks karny (Dz. U. nr 88, poz. 553, z późn. zm.). 

5.1.8.2. Dostarczenie Akcji serii E 

Prawa do Akcji serii E zostaną zdeponowane na rachunku papierów wartościowych, z którego wykonane zostanie 

prawo poboru. 

Po dokonaniu przez Emitenta przydziału Akcji oferowanych w Publicznej ofercie, Zarząd podejmie działania mające 

na celu zarejestrowanie Praw do Akcji serii E na rachunkach papierów wartościowych osób, którym przydzielono 

Akcje oferowane. 

Niezwłocznie po zarejestrowaniu przez sąd rejestrowy emisji Akcji serii E, Zarząd podejmie działania mające na celu 

zarejestrowanie tych akcji przez KDPW. 

Wykonanie PDA polegać będzie na zapisaniu na rachunkach inwestorów Akcji serii E. Akcje serii E zostaną zapisane 

na rachunku, na którym zarejestrowane będą PDA serii E według stanu na ostatni dzień obrotu tych PDA na GPW. 

PDA serii E zostaną wyrejestrowane a na ich miejsce zostaną zarejestrowane Akcje serii E. 

5.1.9. Opis sposobu podania wyników oferty do publicznej wiadomości wraz ze wskazaniem daty, kiedy to 

nastąpi 

Jeżeli emisja Akcji oferowanych dojdzie do skutku, informacja w tej sprawie zostanie przekazana do publicznej 

wiadomości, w sposób w jaki udostępniony został Prospekt oraz w trybie przekazania równocześnie informacji do 

KNF i GPW, a następnie do Polskiej Agencji Prasowej zgodnie z art. 56 ust.1 Ustawy o ofercie. 

Emisja Akcji serii E nie dojdzie do skutku jeżeli: 

− zgodnie z zasadami opisanymi w Prospekcie nie zostaną subskrybowane i należycie opłacone wszystkie 

Akcja serii E, 

− Zarząd Emitenta nie złoży do sądu rejestrowego wniosku o zarejestrowanie podwyższenia kapitału 

zakładowego w drodze emisji Akcji w terminie sześciu miesięcy od zatwierdzenia niniejszego Prospektu, 

− sąd rejestrowy prawomocnym postanowieniem odmówi zarejestrowania podwyższenia kapitału zakładowego 

w drodze emisji Akcji serii E. 

O zaistnieniu powyższych okoliczności i nie dojściu emisji do skutku Zarząd poinformuje w ciągu 24 godzin poprzez 

przekazanie informacji do KNF, a następnie do Polskiej Agencji Prasowej oraz zamieszczenie w dzienniku 

ogólnopolskim, w siedzibie Emitenta oraz wskazanych w Prospekcie punktach przyjmowania zapisów na Akcje 

oferowane w Publicznej ofercie. 

Wpłacone kwoty zostaną zwrócone na rachunki inwestycyjne, z których zostały dokonane zapisy bez odsetek i 

odszkodowań w ciągu 14 dni od ukazania się ogłoszenia, o którym mowa powyżej. 

Szczegółowe wyniki Publicznej oferty zostaną podane przez Emitenta w trybie raportu bieżącego w terminie 14 dni od 

zakończenia Publicznej oferty. 



5.1.10. Procedury związane z wykonaniem praw pierwokupu, zbywalność praw do subskrypcji papierów 

wartościowych oraz sposób postępowania z prawami do subskrypcji papierów wartościowych, które nie 

zostały wykonane 

Zgodnie z Uchwałą nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie objęcia 

akcji nowej emisji, za każdą jedną Akcję Emitenta posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, akcjonariuszowi 

przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Uwzględniając liczbę nowo emitowanych Akcji, jednostkowe prawo 


W terminie składania zapisów osoby uprawnione do subskrybowania Akcji Oferowanych w wykonaniu prawa poboru, 

mają prawo do złożenia Zapisu Podstawowego. Osoby będące akcjonariuszami w dniu ustalenia prawa poboru mogą 

w terminie jego wykonania dokonać jednocześnie Zapisu Dodatkowego na Akcje Oferowane, w razie niewykonania 

prawa poboru przez pozostałych akcjonariuszy. 


Oferowanych będzie traktowany jak zapis na 12.271.626 Akcji serii E. 


Oferowane, Emitent przydzieli Akcje inwestorom składającym Zapisy Dodatkowe. Jeżeli suma Akcji Oferowanych, na 

jaką zostaną złożone Zapisy Dodatkowe przekroczy liczbę nieobjętych Akcji Oferowanych, to Emitent dokona 

proporcjonalnej redukcji Zapisów Dodatkowych. Ułamkowe części Akcji oferowanych nie będą przydzielane podobnie 

jak nie będą przydzielane Akcje Oferowane kilku inwestorom łącznie. Akcje Oferowane nie przyznane w wyniku 

zaokrąglenia zostaną przydzielone po jednej Akcji serii E, kolejno inwestorom, którzy złożyli zapisy na największą 

liczbę Akcji Oferowanych. W przypadku zapisów na jednakową liczbę Akcji Oferowanych o przydziale zadecyduje 

Emitent. 

Obrót prawami poboru z akcji notowanych na GPW będzie odbywał się na zasadach określonych w Szczegółowych 

Zasadach Obrotu Giełdowego. Warunkiem dopuszczenia praw poboru do obrotu jest zatwierdzenie Prospektu 

emisyjnego przez KNF. Jednostką transakcyjną będzie jedno jednostkowe prawo poboru przysługujące z jednej 

posiadanej w dniu ustalenia praw poboru Akcji Emitenta. Obrót prawem poboru na GPW będzie możliwy najwcześniej 

następnego dnia sesyjnego po dniu podania przez Emitenta do publicznej wiadomości informacji o cenie emisyjnej 

Akcji oferowanych, jednak nie wcześniej niż następnego dnia sesyjnego po dniu ustalenia prawa poboru. Prawa 

poboru są notowane na GPW po raz ostatni na sesji giełdowej odbywającej się trzeciego dnia sesyjnego przed dniem 

zakończenia przyjmowania Zapisów Podstawowych na Akcje serii E. 

Okres notowań praw poboru na GPW nie może być krótszy niż jeden dzień sesyjny. Prawo poboru notowane będzie 

w systemie notowań, w którym notowane są Akcje Emitenta. Szczegółowy terminarz obrotu prawem poboru określi i 

poda do publicznej wiadomości w drodze komunikatu Zarząd GPW. 

Możliwość zbywania praw poboru za pośrednictwem GPW przysługuje osobom posiadającym w domu maklerskim 

otwarty rachunek papierów wartościowych, na którym zapisane są prawa poboru. 

Niewykonanie prawa poboru w terminie jego wykonania, tj. niezłożenie skutecznie zapisu wraz z dokonaniem wpłaty 

za obejmowane Akcje oferowane wiąże się z wygaśnięciem prawa poboru oraz utratą środków finansowych 

zainwestowanych w nabycie prawa poboru. 

Obrót prawami poboru z akcji notowanych na GPW jest możliwy poza rynkiem regulowanym na zasadach ogólnych. 

5.2. Zasady dystrybucji i przydziału 

5.2.1. Rodzaje inwestorów, którym oferowane są papiery wartościowe 

Osobami uprawnionymi do subskrybowania Akcji Oferowanych, w wykonaniu prawa poboru, są: 

− akcjonariusze Emitenta w dniu ustalenia prawa poboru, którzy nie dokonali zbycia tego prawa poboru do 

momentu złożenia zapisu na Akcji Oferowane; 

− osoby, które nabyły prawa poboru i nie dokonały ich zbycia do momentu złożenia zapisu na Akcje 

Oferowane. 

Dodatkowo, osoby będące akcjonariuszami w dniu ustalenia prawa poboru są uprawnione w terminie jego wykonania 

do złożenia Zapisu Dodatkowego obejmującego dowolną liczbę Akcji oferowanych, nie większą jednak niż 12.271.626 

sztuk. 

Akcjonariuszom Spółki przysługuje prawo pierwszeństwa objęcia Akcji oferowanych w stosunku do liczby 

posiadanych Akcji Emitenta - prawo poboru. 

Prawo poboru przysługuje akcjonariuszom posiadającym dotychczasowe Akcje Emitenta na koniec dnia prawa 

poboru. Zgodnie z Uchwałą nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie 

Publicznej emisji Akcji Spółki, za każdą jedną akcję posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, 

akcjonariuszowi przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Uwzględniając liczbę Akcji Oferowanych, jedno 

jednostkowe prawo poboru uprawniać będzie do objęcia jednej Akcji serii E. 



Jeżeli nie wszystkie z Akcji oferowanych zostaną objęte w trybie wykonania prawa poboru (uwzględniając Zapisy 

Dodatkowe), Zarząd Emitenta może zaoferować niesubskrybowane Akcje Oferowane według swojego uznania 

wytypowanym przez siebie inwestorom. 

5.2.2. Zamiary znacznych akcjonariuszy lub członków organów zarządzających, nadzorczych lub 

administracyjnych dotyczące uczestnictwa w subskrypcji w ramach oferty oraz czy którakolwiek z osób 

zamierza objąć ponad pięć procent papierów wartościowych będących przedmiotem oferty 

Akcje Oferowane zostaną zaoferowane dotychczasowym akcjonariuszom w wykonaniu prawa poboru. Znaczni 

akcjonariusze zamierzają uczestniczyć w subskrypcji w ramach Publicznej Oferty. W przypadku zaoferowania przez 

Zarząd Emitenta niesubskrybowanych Akcji serii E w trybie wykonania prawa poboru i Zapisami Dodatkowymi, 

członkowie Zarządu i Rady Nadzorczej Emitenta nie planują złożyć zapisów na Akcje Oferowane wskazane w 

zaproszeniu za wyjątkiem Pana Sławomira Bajora, który na dzień zatwierdzenia Prospektu nie jest w stanie określić 

ilości zakupu Akcji serii E. Nie będzie to jednak ilość obejmująca ponad pięć procent Akcji serii E. 

Nystal S.A. oraz BSK Return Sp. z o.o. zamierzają objąć ponad pięć procent Akcji serii E będących przedmiotem 

oferty. Emitent nie posiada wiedzy, czy którykolwiek z pozostałych akcjonariuszy zamierza objąć ponad pięć procent 

Akcji serii E będących przedmiotem oferty. 

5.2.3. Informacje podawane przed przydziałem 

5.2.3.1. Podział oferty na transze ze wskazaniem transz dla inwestorów instytucjonalnych, drobnych 

(detalicznych) inwestorów i pracowników Emitenta oraz wszelkich innych transz 

Publiczna oferta nie jest podzielona na transze. 

5.2.3.2. Zasady określające sytuację, w której może dojść do zmiany wielkości transz 

(claw-back), maksymalna wielkość przesunięcia oraz minimalne wartości procentowe dla poszczególnych 

transz 

Ponieważ Publiczna oferta nie jest podzielona na transze, brak jest możliwości przesunięć między transzami. 

5.2.3.3. Metoda lub metody przydziału, które będą stosowane w odniesieniu do transz detalicznych i transz 

dla pracowników Emitenta w przypadku nadsubskrypcji w tych transzach 

Przydział Akcji oferowanych zostanie dokonany nie wcześniej niż w siódmym dniu dnia od zakończenia przyjmowania 

Zapisów Podstawowych i Dodatkowych. Przydział Akcji oferowanych nastąpi w oparciu o przyjęte zapisy. 


oferowane, Emitent przydzieli Akcje inwestorom składającym Zapisy Dodatkowe. 

Jeżeli suma Akcji oferowanych, na jaką zostaną złożone Zapisy Dodatkowe przekroczy liczbę nieobjętych Akcji 

oferowanych, to Emitent dokona proporcjonalnej redukcji Zapisów Dodatkowych. Ułamkowe części Akcji oferowanych 

nie będą przydzielane podobnie jak nie będą przydzielane Akcje oferowane kilku inwestorom łącznie. Akcje 

oferowane nie przyznane w wyniku zaokrąglenia zostaną przydzielone po jednej Akcji serii E, kolejno inwestorom, 

którzy złożyli zapisy na największą liczbę Akcji oferowanych. W przypadku zapisów na jednakową liczbę Akcji 

oferowanych o przydziale zadecyduje Emitent. 

Jeżeli nie wszystkie Akcje oferowane zostaną objęte w ramach realizacji prawa poboru (Zapis Podstawowy) oraz 

poprzez złożenie Zapisów Dodatkowych Zarząd Emitenta będzie mógł zaoferować nieobjęte Akcje serii E 

wytypowanym przez siebie inwestorom. Inwestor, któremu Zarząd zaoferował Akcje serii E niesubskrybowane w 

wykonaniu prawa poboru i Zapisem Dodatkowym będzie mógł złożyć zapis w terminie wskazanym w zaproszeniu, nie 

później niż przed końcem subskrypcji. W takim przypadku przydział zostanie dokonany według uznania Zarządu w 

oparciu o złożony zapis. 

W przypadku redukcji Zapisów Dodatkowych bądź złożenia przez inwestora nieważnego zapisu, jak również w 

przypadku wystąpienia innej przyczyny powodującej konieczność zwrotu części lub całości wpłaconej kwoty, 

wpłacona kwota zostanie zwrócona na rachunek inwestycyjny, z którego został dokonany zapis, w terminie 14 dni od 

dnia dokonania przydziału. Zwrot wpłaconych kwot zostanie dokonany bez odsetek i odszkodowań. 

W przypadku istniejących Akcji Emitenta które nie zostały zapisane na rachunkach papierów wartościowych (znajdują 

się u sponsora emisji), przewiduje się możliwość zapisania przydzielonych Akcji oferowanych na rachunku sponsora 

emisji. 

5.2.3.4. Opis wszystkich wcześniej ustalonych sposobów preferencyjnego traktowania określonych rodzajów 

inwestorów lub określonych grup powiązanych (włącznie z programami dla rodzin i osób zaprzyjaźnionych) 

przy przydziale papierów wartościowych, z podaniem wartości oferty zarezerwowanej dla takiego 

preferencyjnego przydziału jako procent całości oferty oraz kryteriów kwalifikujących do takich rodzajów lub 

grup 

Nie występuje sposób preferencyjnego traktowania określonych rodzajów inwestorów lub określonych grup 

powiązanych (włącznie z programami dla rodzin i osób zaprzyjaźnionych) przy przydziale Akcji serii E. 



5.2.3.5. Informacja, czy sposób traktowania, przy przydziale, zapisów lub ofert na zapisy może być 

uzależniony od tego, przez jaki podmiot lub za pośrednictwem, jakiego podmiotu są one dokonywane 

Emitent nie przewiduje w trakcie przydziału szczególnego traktowania inwestorów biorących udział w Publicznej 

ofercie w odniesieniu do firmy za pośrednictwem której lub przez którą dokonywał on zapisu na Akcje oferowane. 

5.2.3.6. Docelowa minimalna wielkość pojedynczego przydziału w ramach Transzy Małych Inwestorów, jeśli 

występuje 

Publiczna oferta nie jest podzielona na transze w związku z tym brak jest transzy inwestorów indywidualnych. 

5.2.3.7. Warunki zamknięcia oferty, jak również najwcześniejszy możliwy termin jej zamknięcia 

Publiczna oferta zostanie zamknięta najwcześniej w dniu 19 listopada 2007 r. z zastrzeżeniem zmiany tego terminu 

zgodnie z zasadami opisanymi w pkt 5.1.7. niniejszego Dokumentu Ofertowego 

5.2.3.8. Możliwość składania wielokrotnych zapisów 

Zgodnie z Uchwałą nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia Ferrum S.A. z dnia 10 maja 2007 r. w sprawie objęcia 

akcji nowej emisji, za każdą jedną akcję posiadaną na koniec dnia ustalenia prawa poboru, akcjonariuszowi 

przysługuje jedno jednostkowe prawo poboru. Uwzględniając liczbę Akcji oferowanych, jedno jednostkowe prawo 


W terminie składania zapisów osoby uprawnione do subskrybowania Akcji oferowanych w wykonaniu prawa poboru, 

mają prawo do złożenia Zapisu Podstawowego. W ramach zapisu podstawowego możliwe jest składanie zapisów 

wielokrotnych. Zapisy składane przez jednego subskrybenta na podstawie Praw Poboru mogą dotyczyć w sumie co 

najwyżej tylu akcji, do ilu uprawniają go posiadane Prawa Poboru. Złożenie zapisu na większą liczbę akcji będzie 

skutkować unieważnieniem go przez podmiot przyjmujący zapis w części nie mającej pokrycia w posiadanych przez 

subskrybenta Prawach Poboru. 

Osoby będące akcjonariuszami w dniu ustalenia prawa poboru mogą w terminie jego wykonania dokonać 

jednocześnie Dodatkowego Zapisu na Akcje oferowane, w razie niewykonania prawa poboru przez pozostałych 



Oferowanych będzie traktowany jak zapis na 12.271.626 Akcji serii E. 

5.2.4. Procedura zawiadamiania inwestorów o liczbie przydzielonych papierów wartościowych 

O liczbie przydzielonych Akcji serii E inwestorzy będą informowani indywidualnie po skontaktowaniu się z domem 

maklerskim, za pośrednictwem którego został złożony zapis. 

Zaksięgowanie przydzielonych inwestorowi Praw Do Akcji serii E, na wskazanym przez niego rachunku papierów 

wartościowych nastąpi nie wcześniej niż w następnym dniu roboczym po dniu zakończenia przydziału Akcji. 

Informacja o zaksięgowaniu Praw do Akcji serii E zostanie przekazana inwestorowi przez dom maklerski prowadzący 

jego rachunek papierów wartościowych, zgodnie z zasadami informowania klientów, przyjętymi przez dany dom 

maklerski, uwzględniając postanowienia art.439 §2 KSH. 

5.2.5. Nadprzydział i opcja dodatkowego przydziału typu „green shoe” 

Nie przewiduje się wystąpienia nadprzydziału lub opcji typu „green shoe”. 

5.3. Cena 

5.3.1. Wskazanie ceny, po której będą oferowane papiery wartościowe 

Cena emisyjna Akcji oferowanych w wykonaniu prawa poboru (Zapisy Podstawowe) oraz Zapisów Dodatkowych 

została ustalona na poziomie 3,12 zł. 

5.3.2. Zasady podania do publicznej wiadomości ceny papierów wartościowych w ofercie 

Cena Emisyjna Akcji serii E została przekazana przez Emitenta do publicznej wiadomości raportem bieżącym nr 

27/2007 z dnia 31 maja 2007 r. 

Przy ustalaniu ceny Akcji oferowanych brane były pod uwagę następujące czynniki: 

− osiągnięte w roku 2006 śródroczne wyniki finansowe, 

− aktualna koniunktura na GPW, dotycząca szczególnie spółek z branży, 

− prognozowany rozwój sytuacji na rynku kapitałowym, 

− zainteresowanie potencjalnych inwestorów emisją, 

− zapotrzebowanie Emitenta na kapitał. 



5.3.3. Jeżeli posiadaczom akcji Emitenta przysługuje prawo pierwokupu i prawo to zostanie ograniczone lub 

cofnięte, wskazanie podstawy ceny emisji, jeżeli emisja jest dokonywana za gotówkę, wraz z uzasadnieniem i 

beneficjentami takiego ograniczenia lub cofnięcia prawa pierwokupu 

Publiczna oferta jest publiczną subskrypcją akcji przez akcjonariuszy, którym służy prawo poboru, stosownie do art. 

431 § 2 pkt 2 KSH. 

5.3.4. Porównanie opłat ze strony inwestorów w ofercie publicznej oraz efektywnych wpłat gotówkowych 

dokonanych przez członków organów administracyjnych, zarządzających lub nadzorczych albo osoby 

zarządzające wyższego szczebla lub osoby powiązane w transakcjach przeprowadzonych w ciągu ostatniego 

roku, lub też papierów wartościowych, które mają oni prawo nabyć 

Osoby wymienione w tym punkcie w ciągu ostatniego roku nie dokonywały transakcji akcjami Emitenta na warunkach 

innych niż rynkowe. 

Prawa do objęcia Akcji oferowanych przysługujące wymienionym w tym punkcie osobom są takie same jak 

uprawnienia wszystkich innych osób i podmiotów. 

5.4. Plasowanie i gwarantowanie 

5.4.1. Nazwa i adres koordynatora(-ów) całości i poszczególnych części oferty oraz podmiotów zajmujących 

się plasowaniem w różnych krajach, w których ma miejsce oferta 

ZWZ Spółki nie upoważniło Emitenta do zawarcia umowy o subemisję usługową lub inwestycyjną w związku z tym, do 

dnia zatwierdzenia Prospektu, Emitent nie zawarł wymienionych wyżej umów o subemisję. 

Koordynatorem całości Oferty jest Dom Maklerski BOŚ S.A. ul. Marszałkowska 78/80, Warszawa, występujący jako 

podmiot Oferujący Akcje serii E. 

Nie przewiduje się koordynatorów zajmujących się częściami Oferty oraz podmiotów zajmujących się plasowaniem w 

innych krajach. Oferta Akcji serii E jest przeprowadzana wyłącznie na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. 

5.4.2. Nazwa i adres agentów ds. płatności i podmiotów świadczących usługi depozytowe w każdym kraju 

Nie przewiduje się agentów ds. płatności. Akcje serii E zostaną zarejestrowane w systemie depozytowym 

prowadzonym przez Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. 

5.4.3. Nazwa i adres podmiotów, które podjęły się gwarantowania emisji na zasadach wiążącego 

zobowiązania 

Do dnia zatwierdzenia Prospektu Emitent nie zawarł umowy o subemisję usługową lub inwestycyjną. 

Plasowania emisji na zasadzie „dołożenia wszelkich starań” podjął się Dom Maklerski BOŚ S.A. z siedzibą w 

Warszawie przy ul. Marszałkowskiej 78/80. 

Szacunkowe koszty emisji Akcji oferowanych przedstawiono w pkt 8 Dokumentu Ofertowego. 

5.4.4. Data sfinalizowania umowy o gwarantowanie emisji 

Do dnia zatwierdzenia Prospektu Emitent nie zawarł umowy o subemisję usługową lub inwestycyjną. 

Plasowania emisji na zasadzie „dołożenia wszelkich starań” podjął się Dom Maklerski BOŚ S.A. z siedzibą w 

Warszawie przy ul. Marszałkowskiej 78/80. 

Szacunkowe koszty emisji Akcji serii E przedstawiono w pkt 8 Dokumentu Ofertowego. 

6. DOPUSZCZENIE AKCJI DO OBROTU I USTALENIA DOTYCZĄCE 

OBROTU 

6.1. Wskazanie, czy oferowane papiery wartościowe są lub będą przedmiotem 

wniosku o dopuszczenie do obrotu 

Przedmiotem ubiegania się o dopuszczenie do obrotu na rynku podstawowym GPW będą Akcje serii E, i Prawa do 

Akcji serii E. Na podstawie § 12 ust. 1 Regulaminu GPW, po zatwierdzeniu niniejszego Prospektu, do obrotu na rynku 

podstawowym GPW dopuszczone będą Prawa Poboru Akcji serii E. 

Przed rozpoczęciem Publicznej oferty Emitent zawrze z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych umowę, 

której przedmiotem będzie rejestracja w depozycie papierów wartościowych objętych Ofertą publiczną. 

Umowa ta będzie miała charakter warunkowy w odniesieniu do Akcji serii E, gdyż ich rejestracja będzie możliwa 

dopiero po dokonaniu rejestracji przez sąd. Uchwała o rejestracji PDA zgodnie z regulacjami KDPW powinna zostać 



podjęta przed rozpoczęciem Publicznej oferty a rejestracja PDA w KDPW nastąpi po dokonaniu przydziału Akcji serii 

E i po spełnieniu określonych w uchwale KDPW warunków. 

Zamiarem Emitenta jest, aby inwestorzy mogli jak najwcześniej obracać nabytymi Akcjami serii E. W tym celu 

planowane jest wprowadzenie na rynek oficjalnych notowań giełdowych (rynek podstawowy) Praw do Akcji serii E 

niezwłocznie po spełnieniu odpowiednich przesłanek przewidzianych prawem. Planowany termin dopuszczenia PDA 

do obrotu giełdowego przewidziany jest na IV kwartał 2007r. Po dokonaniu przydziału Akcji oferowanych, Zarząd 

Spółki wystąpi do KDPW o rejestrację Praw do akcji oferowanych w KDPW oraz złoży wszystkie wymagane prawem 

dokumenty, umożliwiające rejestrację PDA w KDPW. Równocześnie Emitent złoży wniosek do Zarządu Giełdy o 

wprowadzenie do obrotu giełdowego PDA. Emitent dołoży wszelkich starań, aby niezwłocznie po dokonaniu 

przydziału Akcji serii E na rachunkach w KDPW zostały zapisane PDA w liczbie odpowiadającej liczbie 

przydzielonych Akcji oferowanych. PDA zostaną zapisane na rachunkach inwestorów. 

Zamiarem Emitenta jest, aby Akcje oferowane były notowane na Giełdzie na rynku regulowanym w IV kwartale 2007 

r. Termin notowania Akcji serii E na Giełdzie zależy jednak głównie od terminu rejestracji sądowej Akcji oferowanych. 

Z tego względu Emitent ma ograniczony wpływ na termin notowania Akcji oferowanych na GPW. Po zarejestrowaniu 

przez sąd rejestrowy emisji Akcji oferowanych, Emitent złoży do KDPW wniosek o zamianę PDA na Akcje oferowane. 

6.2. Wszystkie rynki regulowane lub rynki równoważne, na których są 

dopuszczone do obrotu papiery wartościowe tej samej klasy, co papiery 

wartościowe oferowane lub dopuszczane do obrotu 

Akcje Emitenta są przedmiotem notowań na rynku regulowanym (rynku podstawowym) Giełdy Papierów 

Wartościowych w Warszawie S.A. 

6.3. Jeżeli jednocześnie lub prawie jednocześnie z utworzeniem papierów 

wartościowych, co do których oczekuje się dopuszczenia do obrotu na rynku 

regulowanym, przedmiotem subskrypcji lub plasowania o charakterze prywatnym 

są papiery wartościowe tej same klasy, lub jeżeli tworzone są papiery 

wartościowe innej klasy w związku z plasowaniem o charakterze publicznym lub 

prywatnym, szczegółowe informacje na temat charakteru takich operacji oraz 

liczbę i cechy papierów wartościowych, których operacje te dotyczą 

Nie są tworzone żadne inne papiery wartościowe tej samej klasy, co Akcje serii E oczekujące dopuszczenia do 

obrotu. 

6.4. Nazwa i adres podmiotów posiadających wiążące zobowiązanie do działania 

jako pośrednicy w obrocie na rynku wtórnym, zapewniając płynność za pomocą 

kwotowania ofert kupna i sprzedaży (bid i offer), oraz podstawowych warunków 

ich zobowiązania 

Nie występują podmioty posiadające wiążące zobowiązanie do działania jako pośrednicy w obrocie na rynku wtórnym 

zapewniający płynność za pomocą kwotowania ofert kupna i sprzedaży. 

6.5. Stabilizacja: w sytuacji, gdy Emitent lub sprzedający akcjonariusz udzielili 

opcji nadprzydziału lub gdy w inny sposób zaproponowano potencjalne podjęcie 

działań stabilizujących cenę w związku z ofertą 

Oferujący oraz inne podmioty uczestniczące w oferowaniu nie planują przeprowadzania działań związanych ze 

stabilizacją kursu Akcji serii E przed, w trakcie oraz po przeprowadzeniu Publicznej oferty. 



7. INFORMACJA NA TEMAT WŁAŚCICIELI AKCJI OBJĘTYCH 

SPRZEDAŻĄ 

Na podstawie niniejszego Prospektu nie następuje sprzedaż akcji Emitenta znajdujących się w posiadaniu obecnych 


8. KOSZTY EMISJI LUB OFERTY 

W związku z ustaleniem ceny emisyjnej na poziomie 3,12 zł, w przypadku, gdy emisja dojdzie do skutku wpływy 

pieniężne brutto z jej przeprowadzenia i realizacji wyniosą 38.287,4 tys. zł. Emitent szacuje, iż koszty emisji Akcji serii 

E wyniosą 620,6 tys. zł. Po uwzględnieniu kosztów emisji, szacowane wpływy pieniężne netto z emisji Akcji serii E 

wyniosą 37.666,8 tys. zł. 

Szacunkowe koszty emisji zostały przedstawione poniżej: 


(w tys. zł) 

Koszty doradztwa i oferowania akcji 545,4 

Koszty druku i dystrybucji Prospektu 12,0 

Inne koszty uwzględniające opłaty administracyjne, giełdowe, KDPW 63,2 

Razem 620,6 

Zgodnie z art. 36 ust. 2b Ustawy o rachunkowości koszty emisji, poniesione przy podwyższaniu kapitału 

zakładowego, zmniejszają kapitał zapasowy Spółki do wysokości nadwyżki wartości emisji nad wartością nominalną 

akcji, natomiast pozostałą ich część zalicza się do kosztów finansowych. 

9. ROZWODNIENIE 

Na dzień zatwierdzenia Prospektu emisyjnego struktura kapitału zakładowego prezentuje się następująco: 

Akcjonariusz 

liczba akcji 


udział w kapitale 

zakładowym/ ogólnej 

liczbie głosów 

Nystal S.A. 3.220.534 26,2 

„B.SK. Return” Sp. z o.o. 2.824.480 23,0 

Piotr Wolnicki 905.602 7,4 

Bank Gospodarstwa Krajowego 686.983 5,6 

Józef Jędruch wraz z Colloseum Sp. z o.o. 684.228 5,6 

Pozostali 3.949.799 32,2 


Liczba akcji odpowiada liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu, procent posiadanego kapitału akcyjnego odpowiada 

procentowemu udziałowi w ogólnej liczbie głosów na WZ. 

W ramach emisji Akcji serii E Emitent zamierza wyemitować 12.271.626 akcji zwykłych na okaziciela. W przypadku, 

gdy wszyscy dotychczasowi akcjonariusze skorzystają z prawa poboru i obejmą wszystkie Akcje Oferowane, struktura 

kapitału zakładowego będzie następująca: 

Akcjonariusz 

liczba akcji 





Nystal S.A. 6.441.068 26,2% 

„B.SK. Return” Sp. z o.o. 5.648.960 23,0% 

Piotr Wolnicki 1.811.204 7,4% 

Bank Gospodarstwa Krajowego 1.373.966 5,6% 



Józef Jędruch wraz z Colloseum Sp. z o.o. 1.368.456 5,6% 

Pozostali 7.899.598 32,2% 


W przypadku, gdyby żaden z wymienionych powyżej akcjonariuszy posiadających ponad 5% udział w kapitale 

zakładowym Emitenta nie skorzystał z prawa poboru i nie objął żadnej Akcji Oferowanej, ich udziały w kapitale 

zakładowym i liczbie głosów na Walnym Zgromadzeniu będą następujące: 

Akcjonariusz 

liczba akcji 





Nystal S.A. 3.220.534 13,1% 

„B.SK. Return” Sp. z o.o. 2.824.480 11,5% 

Piotr Wolnicki 905.602 3,7% 

Bank Gospodarstwa Krajowego 686.983 2,8% 

Józef Jędruch wraz z Colloseum Sp. z o.o. 684.228 2,8% 

Pozostali 16.221.425 66,1% 


Emisja Akcji serii E spowoduje zmianę wartości księgowej przypadającej na jedną akcję. 

W przypadku Emitenta wartość księgowa na jedną akcję w odniesieniu do stanu na 31 marca 2007 r. zmieni się z 

8,49 zł na 5,81 zł: 

31 marca 2007 po emisji* 

wartość księgowa netto (tys. zł) 104.246 142.533 

liczba akcji (szt.) 12.271.626 24.543.252 

wartość księgowa netto na 1 akcję (zł) 8,49 5,81 

*według danych bilansowych na dzień 31 marca 2007 r. 

Źródło: Emitent, obliczenia własne 

10. INFORMACJE DODATKOWE 

10.1. Zakres działań doradców związanych z emisją 

Informacje dotyczące doradców związanych z emisją zostały przedstawione w pkt 3.3. Dokumentu Ofertowego. 

10.2. Wskazanie innych informacji w Dokumencie Ofertowym, które zostały 

zbadane lub przejrzane przez uprawnionych biegłych rewidentów, oraz w 

odniesieniu do których sporządzili oni raport 

Nie dotyczy. W Dokumencie Ofertowym, nie występują informacje, które zostały zbadane lub przejrzane przez 

uprawnionych biegłych rewidentów. 

10.3. Dane o ekspertach, których oświadczenia lub raporty zostały zamieszczone 

w Dokumencie Ofertowym 

Nie dotyczy. W Dokumencie Ofertowym nie zostały zamieszczone oświadczenia lub raporty osób określanych jako 

eksperci. 

10.4. Oświadczenie o rzetelności informacji uzyskanych od osób trzecich oraz o 

źródłach tych informacji 

Nie dotyczy. W niniejszym Prospekcie nie zostały zamieszczone informacje uzyskane od osób trzecich. 


Załączniki 

ZAŁĄCZNIKI 

Załącznik nr 1 - Statut Ferrum S.A. 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 

Załącznik nr 2 - Odpis z KRS 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 


Załączniki 

Załącznik nr 3 - Formularz zapisu na akcje 

FORMULARZ ZAPISU NA AKCJE ZWYKŁE NA OKAZICIELA SERII E SPÓŁKI FERRUM S.A. 

Niniejszy dokument stanowi zapis na Akcje zwykłe na okaziciela serii E spółki FERRUM S.A. z siedzibą w Katowicach o 

wartości nominalnej 3,09 zł każda, oferowane w ramach przysługującego akcjonariuszom prawa poboru. Akcje serii E 

emitowane są na mocy Uchwały nr VI Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia FERRUM S.A. z dnia 10 maja 2007 r. Akcje serii 

E przeznaczone są do objęcia na warunkach określonych w Prospekcie Emisyjnym i niniejszym formularzu zapisu. 

1. Imię i nazwisko (nazwa firmy osoby prawnej): ............................................................... 

2. Miejsce zamieszkania (siedziba osoby prawnej). Kod pocztowy: ......... Miejscowość: ............................ 

Ulica: ................................................... Numer domu: .......... Nr mieszkania: ............ 

3. PESEL, REGON (lub inny numer identyfikacyjny): ............................................................ 

4. Adres do korespondencji (telefon kontaktowy): ............................................................... 

5. Osoby zagraniczne: numer paszportu, numer właściwego rejestru dla osób prawnych lub jednostek 

organizacyjnych nie posiadających osobowości prawnej: ......................................................................... 

6. Dane osoby fizycznej działającej w imieniu osoby prawnej: ..................................................... 

7. Status dewizowy:* □ rezydent □ nierezydent 

8. Liczba posiadanych praw poboru w chwili składania zapisu: ................................................... 

(słownie: ………………………………………………………………………….......………………………………………………..…) 

9. Cena emisyjna Akcji serii E wynosi 3,12 zł (słownie: trzy złote dwanaście groszy) 

10. Liczba subskrybowanych Akcji serii E: .................................................................... 

(słownie: …………………………….......…………............................................................) 

11. Kwota wpłaty na Akcje serii E: ..................... zł 

(słownie: ............................................................................................) 

12. o ZAPIS PODSTAWOWY* o ZAPIS DODATKOWY* o ZAPIS NA ZAPROSZENIE* 

13. Akcje serii E zostaną zdeponowane na rachunku papierów wartościowych, z którego wykonane zostanie prawo 

poboru. 

Uwaga: Konsekwencją niepełnego bądź nieprawidłowego określenia danych ewidencyjnych inwestora lub sposobu 

zwrotu wpłaconej kwoty bądź jej części może być nieterminowy zwrot wpłaconych środków. Zwrot wpłaty następuje 

bez jakichkolwiek odsetek i odszkodowań. Wszelkie konsekwencje wynikające z nieprawidłowego wypełnienia 

formularza zapisu ponosi inwestor 

Oświadczenie Subskrybenta: Ja niżej podpisany, oświadczam, że: 

- zapoznałem się z treścią Prospektu Emisyjnego i akceptuję brzmienie Statutu Spółki oraz warunki Publicznej Oferty Akcji 

serii E, 

- zgadzam się na przydzielenie mi Akcji serii E zgodnie z zasadami opisanymi w Prospekcie, 

- wyrażam zgodę na przetwarzanie danych osobowych w zakresie niezbędnym do przeprowadzenia Publicznej Oferty Akcji 

serii E, przyjmuję do wiadomości, że przysługuje mi prawo wglądu do swoich danych osobowych i ich poprawiania oraz, 

że dane na formularzu zapisu zostały podane dobrowolnie. 

- wyrażam zgodę na przekazywanie objętych tajemnicą zawodową swoich danych osobowych oraz informacji związanych z 

dokonanym przeze mnie zapisem na Akcje serii E przez dom maklerski przyjmujący zapis, Oferującemu i Emitentowi, w 

zakresie niezbędnym do przeprowadzenia emisji Akcji serii E oraz, że upoważniam te podmioty do otrzymania tych 

informacji. 

................................ .................................... 

(data i podpis inwestora) 

(data przyjęcia zapisu, podpis i pieczęć przyjmującego zapis, pieczęć 

adresowa domu maklerskiego) 

Adres podmiotu upoważnionego do przyjmowania zapisów i wpłat na Akcje Oferowane: 

............................................................................................. 

*) właściwe zaznaczyć „x” 


Załączniki 

Załącznik nr 4 - Definicje i objaśnienia skrótów, słowniczek branżowy 

Akcje Emitenta, Akcje 

Akcje serii E, Akcje 

Oferowane, Akcje zwykłe 

na okaziciela serii E 

Amerykańska ustawa o 

papierach wartościowych 

API Spec 5L 

Cena emisyjna 

Doradca Finansowy 

Dyrektywa w sprawie 

prospektu 

ESPI 

EUR 

Giełda, GPW, Giełda 

Papierów Wartościowych 

Grupa, Grupa Kapitałowa 

KDPW, Krajowy Depozyt 

Papierów Wartościowych 

12.271.626 (dwanaście milionów dwieście siedemdziesiąt jeden tysięcy sześćset 

dwadzieścia sześć) akcji o wartości nominalnej 3,09 złotych (słownie: trzy złote 

dziewięć groszy) każda akcja, z czego 4.314.000 (słownie: cztery miliony trzysta 

czternaście tysięcy) akcji serii A, 3.000.000 (słownie: trzy miliony) akcji serii B, 

3.074.433 (słownie: trzy miliony siedemdziesiąt cztery tysiące czterysta trzydzieści trzy) 

akcji serii C, 1.883.193 (słownie: jeden milion osiemset osiemdziesiąt trzy tysiące sto 

dziewięćdziesiąt trzy) akcji serii D 

Nowe akcje na okaziciela serii E, o wartości nominalnej 3,09 zł (trzy złote dziewięć 

groszy) każda akcja, w liczbie 12.271.626 (dwanaście milionów dwieście 

siedemdziesiąt jeden tysięcy sześćset dwadzieścia sześć) akcji, emitowane na 

podstawie Uchwały ZWZ FERRUM Spółka Akcyjna nr VI/2007 z dnia 10 maja 2007 r., 

oferowanych w drodze realizacji prawa poboru 

The Securities Act of 1933 - ustawa Stanów Zjednoczonych Ameryki Północnej o 

Papierach Wartościowych z 1933 roku, z późniejszymi zmianami (opublikowana w 48 

Statutes 74; skodyfikowana w 15 United States Code, Sections 77a-77aa, z późn. zm.) 

Specyfikacja Amerykańskiego Instytutu Naftowego dotycząca charakterystyki rur do 

przesyłu mediów palnych 

Emitent posiada certyfikat API 

Cena emisyjna Akcji serii E ustalona przez Zarząd Spółki za zgodą Rady Nadzorczej 

Spółki na podstawie Uchwały nr VI § 6 pkt 1 ZWZ Spółki z dnia 10 maja 2007 r. na 

poziomie 3,12 zł za akcję. 

IPO Doradztwo Strategiczne Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie. 

Dyrektywa 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 4 listopada 2003 r. w 

sprawie prospektu emisyjnego publikowanego w związku z publiczną ofertą lub 

dopuszczeniem do obrotu papierów wartościowych i zmieniająca dyrektywę 

2001/34/WE (Dz. Urz. WE L 345 z 31.12.2003). 

Elektroniczny System Przekazywania Informacji, o którym mowa w Rozporządzeniu 

Ministra Finansów z dnia 13 lutego 2006 r. w sprawie środków i warunków 

technicznych służących do przekazywania niektórych informacji przez podmioty 

nadzorowane przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (Dz. U. Nr 25, poz. 188), 

zarządzany przez Komisję, służący do przekazywania raportów bieżących i 

okresowych. 

Euro - jednostka monetarna Unii Europejskiej 

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. 

Grupa kapitałowa, którą tworzy FERRUM Spółka Akcyjna (w rozumieniu Ustawy o 

rachunkowości) 

Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie 

Kodeks cywilny, KC 

Ustawa z dnia 23 kwietnia 1964 r. - Kodeks cywilny (Dz. U. Nr 16, poz.93, z późn. zm.) 


Załączniki 

Kodeks postępowania 

cywilnego 

Kodeks spółek handlowych, 

KSH 

Komisja, KNF 

Kształtownik (profil 

zamknięty) 

KRS 

MSSF 

NWZ, Nadzwyczajne Walne 

Zgromadzenie 

NBP 

Normy ASTM 

Normy DIN 

Normy PN-EN i Polska 

Norma 

Oferujący, DM BOŚ S.A. 

Ordynacja podatkowa 

PDA, Prawa do Akcji 

PKB 

zł, złoty 

POK DM BOŚ S.A. 

Prawo bankowe 

Prawo dewizowe 

Ustawa z dnia 17 listopada 1964 r. - Kodeks postępowania cywilnego (Dz. U. nr 43 

poz. 296, z późn. zm.) 

Ustawa z dnia 15 września 2000 r. - Kodeks spółek handlowych (Dz. U. Nr 94, poz. 

1037, z późn. zm.) 

Komisja Nadzoru Finansowego 

Element konstrukcyjny o dużej długości i stałym przekroju poprzecznym, 

wykorzystywany w budownictwie, wykonany najczęściej ze stali walcowanej lub giętej 

na zimno. 

Krajowy Rejestr Sądowy 

Międzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej 

Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie FERRUM Spółka Akcyjna 

Narodowy Bank Polski 

Normy określane przez Amerykańskie Stowarzyszenie Badań i Materiałów (American 

Society for Testing and Materials) 

Przyjęte określenie skrótowe standardu norm wyznaczonych przez niemiecki 

Deutsches Institut für Normung 

Zbiór norm opublikowanych i zatwierdzonych do stosowania przez Polski Komitet 

Normalizacyjny. Normy te przeznaczone są do stosowania w Polsce. Od czasu 

przystąpienia Polski do Unii Europejskiej, Polskie Normy są tworzone także na 

podstawie tłumaczenia i zatwierdzania norm europejskich i światowych ISO, przyjmując 

oznaczenie PN EN lub PN ISO. Normy tłumaczone i zatwierdzone przez Polski Komitet 

Normalizacyjny mają taki sam status jak normy w języku oryginału. W zbiorze norm 

szczególną grupę stanowią normy europejskie PN EN ze względu na to, że część z 

nich to normy zharmonizowane, których stosowanie jest obowiązujące w całej Unii 

Europejskiej. 

Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, 

podmiot oferujący akcje na podstawie niniejszego Prospektu 

Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (tekst jednolity Dz. U. z 2002 r. Nr 

72, poz. 665, z późn. zm.) 

12.271.626 Praw do Akcji serii E Ferrum S.A. 

Produkt Krajowy Brutto 

złoty — jednostka monetarna Rzeczypospolitej Polskiej 

Punkty Obsługi Klientów DM BOŚ S.A. wyznaczone do obsługi Oferty Akcji E nie 

objętych w ramach prawa poboru 

Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 r. Prawo bankowe (Dz. U. z 2002 r. Nr 72, poz. 665, z 

późn. zm.) 

Ustawa z dnia 27 lipca 2002 r. Prawo dewizowe (Dz. U. Nr 141, poz. 1178, z późn. 

zm.) 


Załączniki 

PSR 

Prospekt Emisyjny, 

Prospekt 

Publiczna oferta Akcji serii 

E, Publiczna oferta, Oferta 

publiczna, Publiczna emisja 

Akcji 

Rada Giełdy 

Regulamin GPW, 

Regulamin Giełdy 

Rekomendacje CESR 

Rozporządzenie Komisji 

(WE) nr 809/2004 

Rozporządzenie 

o raportach bieżących 

i okresowych 

Spółka, Ferrum Spółka 

Akcyjna, Ferrum S.A., 

FERRUM S.A., Emitent 

Statut, Statut Emitenta 

Szczegółowe Zasady 

Obrotu Giełdowego 

UE 

Ustawa o obrocie, Ustawa 

o obrocie instrumentami 

finansowymi 

Ustawa o ofercie, Ustawa o 

ofercie publicznej 

Ustawa o KRS 

Ustawa o ochronie 

konkurencji i konsumentów 

Polskie Standardy Rachunkowości wg Ustawy o rachunkowości 

Niniejszy jedynie prawnie wiążący dokument sporządzony zgodnie z Rozporządzeniem 

Komisji (WE) nr 809/2004, zawierający informacje o Ofercie publicznej, Emitencie, 

Akcjach oferowanych, na który składa się Dokument Podsumowujący, Czynniki 

Ryzyka, Dokument Rejestracyjny, Dokument Ofertowy oraz Załączniki 

Oferta objęcia 12.271.626 Akcji na okaziciela serii E, o wartości nominalnej 3,09 zł 

każda 

Rada Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna 

Regulamin Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. przyjęty Uchwałą Rady 

Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie Nr 1/1110/2006 z dnia 4 stycznia 2006 r. 

Obowiązuje od 24 stycznia 2006 r. 

Rekomendacje w sprawie spójnej implementacji Rozporządzenia Komisji Europejskiej 

nr 809/2004 o prospekcie, opublikowane w dniu 10 lutego 2005 r. przez Komitet 

Europejskich Regulatorów Rynku Papierów Wartościowych (CESR) 

Rozporządzenie Komisji (WE) nr 809/2004 z dnia 29 kwietnia 2004 r. wdrażające 

Dyrektywę 2003/71/WE Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie informacji 

zawartych w prospektach emisyjnych oraz formy, włączenia przez odniesienie i 

publikacji takich prospektów emisyjnych oraz upowszechniania reklam (Dz. Urz. WE L 

149) 

Rozporządzenie Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji 

bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych, 

(Dz. U. Nr 209, poz. 1774) 

„Ferrum” Spółka Akcyjna z siedzibą w Katowicach 

Statut Ferrum Spółka Akcyjna 

Szczegółowe Zasady Obrotu Giełdowego - przyjęte Uchwałą Zarządu Giełdy Papierów 

Wartościowych w Warszawie Nr 4/2006 z dnia 10 stycznia 2006 r. Obowiązują od 24 

stycznia 2006 r. 

Unia Europejska 

Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. z 2005 r. 

Nr 183 poz. 1538, z późn. zm.) 

Ustawa z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania 

instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach 

publicznych (Dz. U. Nr 184, poz. 1539, z późn. zm.) 

Ustawa z dnia 20 sierpnia 1997 r. o Krajowym Rejestrze Sądowym (Dz. U. z 2001 r. Nr 

17 poz. 209, z późn. zm.) 

Ustawa z dnia 16 lutego 2007 r. o ochronie konkurencji i konsumentów (Dz. U. Nr 50, 

poz. 331 z późn. zm.) 


Załączniki 

Ustawa o podatku 

dochodowym od osób 

fizycznych 

Ustawa o podatku 

dochodowym od osób 

prawnych 

Ustawa o podatku od 

czynności cywilnoprawnych 

Ustawa o rachunkowości 

VAT 

WZ, Walne Zgromadzenie, 

Walne Zgromadzenie 

Spółki 

WIBOR 

Zarząd, Zarząd Spółki, 

Zarząd Emitenta 

ZKS, ZKS Ferrum Sp. z 

o.o., Zakład Konstrukcji 

Spawanych Ferrum Sp. z 

o.o. 

Znak bezpieczeństwa B 

Znak CE 

Zarząd Giełdy 

Ustawa z dnia 26 lipca 1991 r. o podatku dochodowym od osób fizycznych (Dz. U. z 

2000 r. Nr 14, poz. 176, z późn. zm.) 

Ustawa z dnia 15 lutego 1992 r. o podatku dochodowym od osób prawnych (Dz. U. z 


Ustawa z dnia 9 września 2000 r. o podatku od czynności cywilnoprawnych (Dz. U. z 


Ustawa z dnia 29 września 1994 r. o rachunkowości (Dz. U. z 2002 r. Nr 76, poz. 694, z 

późn. zm.) 

Podatek od towarów i usług 

Walne Zgromadzenie Ferrum Spółka Akcyjna 

Warsaw Inter Bank Offered Rate - stopa procentowa przyjęta na polskim rynku 

międzybankowym dla kredytów międzybankowych. WIBOR ustalany jest codziennie 

jako średnia arytmetyczna notowań największych uczestników rynku pieniężnego 

publikowany w prasie ekonomicznej w odniesieniu do transakcji jednodniowych 

(tom/next - T/N - pieniądze docierają do banku jeden dzień po zawarciu transakcji i 

podlegają zwrotowi w kolejnym dniu roboczym) oraz w przeliczeniu na okres: tygodnia 

(1W), 1 miesiąca (1M), 3 miesięcy (3M) i 6 miesięcy (6M) 

Zarząd Ferrum Spółka Akcyjna 

„Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. - Ferrum S.A. jest podmiotem 

dominującym w Grupie Kapitałowej Ferrum, w skład której wg stanu na dzień 

zatwierdzenia Prospektu wchodzi poza podmiotem dominującym jedynie podmiot 

zależny „Zakład Konstrukcji Spawanych Ferrum” Sp. z o.o. Podstawowy obszar 

działania ZKS to produkcja konstrukcji spawanych, zbiorników, cystern oraz 

świadczenie usług. 

Przed wejściem Polski do Unii Europejskiej bezpieczeństwo wyrobów potwierdzał 

certyfikat bezpieczeństwa uprawniający producenta do oznakowywania tego wyrobu 

znakiem bezpieczeństwa "B" Takiemu oznakowaniu obligatoryjnie podlegały wyroby 

określone w odpowiednim rozporządzeniu Rady Ministrów. Od 1 maja 2004 r. znak 

bezpieczeństwa "B" przestał być oznaczeniem obowiązkowym, nie jest też już 

oznaczeniem dopuszczającym wyrób do wejścia na rynek. Produkty nowe lub te, 

którym skończyła się ważność certyfikatu, muszą uzyskać znak "CE" (Conformite 

Europeenne - Zgodność Europejska), który daje podobną gwarancję jak stosowany do 

tej pory znak bezpieczeństwa "B" - potwierdza on zgodność wyrobu z normami 

europejskimi. 

Oznaczenie CE umieszczone na wyrobie jest deklaracją producenta, że oznakowany 

produkt spełnia wymagania dyrektyw Unii Europejskiej (UE) w zakresie zagadnień 

związanych z bezpieczeństwem użytkowania, ochroną zdrowia i ochroną środowiska a 

także określania zagrożenia, które producent powinien wykryć i wyeliminować. 

Oznaczenie świadczy o tym, że produkt nie zagraża zdrowiu ani nie jest szkodliwy dla 

środowiska naturalnego - nie tylko w postaci gotowej, ale również na wszystkich 

etapach wytwarzania. 

Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. 


Załączniki 

Załącznik nr 5 - Lista Punktów Obsługi Klienta 

LISTA PUNKTÓW OBSŁUGI KLIENTÓW DM BOŚ S.A. 

Nr POK Miejscowość kod ulica nr budynku 

1 Warszawa 00-517 Marszałkowska 78/80 

2 Białystok 15-282 Piękna 1 

3 Bielsko-Biała 43-300 Cyniarska 36 

4 Bydgoszcz 85-029 Bernardyńska 13 

5 Częstochowa 42-200 Al. NMP 2 

6 Gdańsk 80-824 Podwale Przedmiejskie 30 

7 Katowice 40-048 Kościuszki 43 

8 Kielce 25-518 Warszawska 31 

90 Koszalin 75-950 1 Maja 18/9 18/9 

10 Kraków 31-100 Piłsudskiego 23 

11 Leszno 64-100 Leszczyńskich 52 

12 Łomża 18-400 Sienkiewicza 10 

13 Olsztyn 10-003 Pieniężnego 15 

14 Ostrołęka 07-410 Hallera 31 

15 Poznań 60-523 Dąbrowskiego 75 

16 Rybnik 44-200 Hallera 6 

17 Szczecin 70-415 Al. Papieża Jana Pawła II 6 

18 Tomaszów Mazowiecki 97-200 P.O.W. 17 

19 Wrocław 50-107 Sukiennice 6 


Załączniki 

Załącznik nr 6 - Wykaz odesłań 

Wykaz odesłań obejmujący wskazanie informacji, których zamieszczenie w Prospekcie Emisyjnym jest 

wymagane przepisami prawa oraz przedmiotowych dokumentów: 

Sprawozdania finansowe za lata obrotowe 2004, 2005 oraz 2006 zostały zamieszczone w Prospekcie przez 

odwołanie do opublikowanych rocznych sprawozdań finansowych. Jednostkowe i skonsolidowane roczne 

sprawozdania finansowe Emitenta za okresy 12 miesięcy zakończonych 31 grudnia 2006 r., 31 grudnia 2005 r. i 31 

grudnia 2004 r. udostępnione zostały na stronie internetowej Emitenta pod adresem: 


Opinie i raporty biegłych rewidentów dotyczące każdego zbadanego okresu obrotowego zostały dołączone do 

odpowiednich raportów rocznych udostępnionych przez Emitenta na stronie internetowej Emitenta pod adresem: 


Śródroczne sprawozdanie finansowe za I kwartał 2007 roku zawierające skrócone skonsolidowane i jednostkowe 

sprawozdanie finansowe Emitenta, zostało udostępnione na stronie internetowej Emitenta pod adresem:

Prospekt Emisyjny SpÃ³Åki - FERRUM

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?

Prospekt Emisyjny SpÃ³Åki - FERRUM