Výroční zpráva 2000 (PDF soubor) - Komerční banka
Výroční zpráva 2000 (PDF soubor) - Komerční banka
Výroční zpráva 2000 (PDF soubor) - Komerční banka
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Obchodní portfolio (Trading)<br />
âinnosti v rámci obchodního portfolia zahrnují jak<br />
obchody na pfiíkaz klientÛ, tak i obchody na vlastní<br />
úãet banky. Tyto dvû ãinnosti jsou fiízeny spoleãnû<br />
z dÛvodu dosaÏení vy‰‰í efektivity. V oãekávání<br />
budoucí poptávky klientÛ je <strong>banka</strong> pfiítomna na<br />
mezibankovních finanãních trzích, aktivnû kotuje<br />
ceny ostatním tvÛrcÛm trhu a fiídí vlastní portfolio<br />
dluhov˘ch, hotovostních a derivátních instrumentÛ.<br />
Obchodní pozice a pfiípadná kompenzaãní<br />
zaji‰tûní jsou zfiizovány tak, aby bylo moÏné vyhovût<br />
poÏadavkÛm klientÛ nebo banky. Banka rovnûÏ<br />
zaujímá vlastní pozice na úrokov˘ch, mûnov˘ch<br />
a dluhopisov˘ch trzích na základû oãekávání<br />
poptávky klientÛ nebo zmûny situace na trhu.<br />
Mezi deriváty pouÏívané pro obchodní úãely patfií<br />
swapy, FRA, opce a kombinace tûchto instrumentÛ.<br />
Zisky zobchodování<br />
Zisk z obchodování vzniká z marÏí dosahovan˘ch<br />
pfii tvorbû trhu a obchodování pro klienty, a dále ze<br />
zmûn trÏní hodnoty, která je zpÛsobená pohyby<br />
úrokov˘ch sazeb, smûnn˘ch kurzÛ, cen akcií, ale<br />
i dal‰ích trÏních faktorÛ. Obchodní rozvahové<br />
a podrozvahové pozice jsou pfieceÀovány trÏní<br />
hodnotou. V˘sledn˘ zisk je zahrnut do ziskÛ<br />
z obchodování spoleãnû s úroky a dividendami<br />
vypl˘vajícími z dlouhodob˘ch a krátkodob˘ch<br />
pozic.<br />
TrÏní riziko<br />
Primární mechanismus kontroly trÏního rizika,<br />
kter˘ <strong>banka</strong> vyuÏívá, je metoda 'Value at Risk'<br />
(„VaR"). VaR vyjadfiuje maximální moÏnou ztrátu,<br />
kterou mÛÏe obchodní portfolio utrpût v horizontu<br />
jednoho roku, na pravdûpodobnostní úrovni 99 %.<br />
Celkov˘ limit se dûlí na limity pro mûnové riziko,<br />
úrokové riziko, akciové riziko i pro riziko volatility.<br />
Tyto limity se dále dûlí na limity pro individuální<br />
portfolia a pro obchodníky. Koncept VaR vyuÏívá<br />
v‰eobecné kalkulace variance/ko-variance. Banka<br />
pfiezkoumává své modely pravidelnû kaÏd˘ mûsíc<br />
(tzv. back-testing). K pfieklenutí slab˘ch stránek<br />
v tomto pfiístupu k nelineárním instrumentÛm,<br />
obzvlá‰tû k opcím, vyuÏívá <strong>banka</strong> metodu Monte-Carlo<br />
nebo jí podobné.<br />
Vzhledem k tomu, Ïe hodnota Value at Risk je<br />
zaloÏená na normální distribuci trÏních cen, neposkytuje<br />
pfiímou indikaci potenciální velikosti ztrát,<br />
které by za extrémní situace mohly vzniknout.<br />
Z tohoto dÛvodu vyuÏívá <strong>banka</strong> pfii kontrole trÏního<br />
rizika fiadu navazujících metod.<br />
Deriváty<br />
PouÏívání derivátÛ a jejich nabídka klientÛm formou<br />
produktÛ fiízení rizika pfiedstavuje nedílnou souãást<br />
obchodních ãinností banky. Tyto instrumenty jsou<br />
rovnûÏ pouÏívány pfii fiízení vlastní angaÏovanosti<br />
banky vÛãi fluktuacím úrokov˘ch sazeb a smûnn˘ch<br />
kurzÛ, jakoÏto souãást jejích ãinností pfii fiízení aktiv<br />
a pasiv. Deriváty pfiedstavují kontrakty, jejichÏ<br />
hodnota je odvozena od jednoho nebo více základních<br />
finanãních instrumentÛ nebo ukazatelÛ definovan˘ch<br />
v takov˘ch kontraktech. Patfií mezi nû swapy, FRA,<br />
futures, opce a kombinace tûchto instrumentÛ. Tyto<br />
kontrakty primárnû ovlivÀují ãist˘ úrokov˘ v˘nos<br />
banky, zisky z obchodování, získané provize, ale<br />
i ostatní aktiva a pasiva.<br />
Banka vyuÏívá zejména následující deriváty:<br />
Mûnové deriváty: hlavními kontrakty banky<br />
souvisejícími se smûnn˘m kurzem jsou forwardové<br />
mûnové kontrakty a mûnové swapy. Forwardové<br />
mûnové kontrakty jsou dohody o nákupu nebo prodeji<br />
specifického mnoÏství mûny, obvykle k urãitému<br />
budoucímu datu a pfii uplatnûní dohodnutého kurzu.<br />
Mûnov˘ swap se obecnû t˘ká v˘mûny nebo spekulativní<br />
v˘mûny ekvivalentních ãástek dvou mûn a závazku<br />
periodické v˘mûny úrokÛ, dokud nejsou základní<br />
ãástky opût vymûnûny k budoucímu datu.<br />
Úrokové deriváty: hlavními kontrakty banky<br />
souvisejícími s úrokovou sazbou jsou úrokové swapy<br />
a dohody o termínov˘ch sazbách (FRA). Úrokov˘ swap<br />
je dohoda mezi dvûma stranami o v˘mûnû úroku<br />
s pevnou sazbou a pohyblivou sazbou prostfiednictvím<br />
periodick˘ch plateb na základû spekulativní základní<br />
ãástky a úrokov˘ch sazeb urãen˘ch v kontraktu.<br />
V pfiípadû FRA se dvû strany dohodnou o budoucím<br />
vyrovnání rozdílu mezi dohodnutou sazbou a budoucí<br />
úrokovou sazbou s uplatnûním na spekulativní<br />
základní ãástku. Vyrovnání, které se obvykle provádí<br />
na zaãátku období platnosti kontraktu, pfiedstavuje<br />
diskontovaná souãasná hodnota platby, která by byla<br />
jinak realizována na konci tohoto období.<br />
33
Change language