Ανδρομέδα: Το ενημερωτικό της συγχώνευσης - Euro2day.gr
Ανδρομέδα: Το ενημερωτικό της συγχώνευσης - Euro2day.gr
Ανδρομέδα: Το ενημερωτικό της συγχώνευσης - Euro2day.gr
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
5.3. Λόγοι για τη Συγχώνευση<br />
Κατωτέρω παρουσιάζονται τα κύρια σηµεία των Εκθέσεων των ∆ιοικητικών Συµβουλίων<br />
των δύο εταιριών προς τους µετόχους τους, οι οποίες συντάχθηκαν κατ’ επιταγή και µε τις<br />
οδηγίες των άρθρων 69 §4 και 73 §1 του Κ.Ν. 2190/1920, και οι οποίες αιτιολογούν από<br />
οικονοµική και νοµική άποψη τη συγχώνευση των δύο εταιριών:<br />
Οικονοµική Άποψη <strong>της</strong> Συγχώνευσης<br />
Στόχος <strong>της</strong> προτεινόµενης στη Γενική Συνέλευση των Μετόχων <strong>συγχώνευσης</strong> είναι να<br />
αποκτήσει η Απορροφούµενη εταιρία ωφέλιµο µέγεθος για τους µετόχους <strong>της</strong>, αφού έτσι<br />
θα γίνει πιο ορατή και ελκυστική στους επενδυτές, ενώ εκτιµάται επίσης ότι θα ευνοηθεί η<br />
αύξηση <strong>της</strong> εµπορευσιµότητας <strong>της</strong> µετοχής <strong>της</strong> και η µείωση του discount µεταξύ <strong>της</strong><br />
εσωτερικής αξίας και <strong>της</strong> χρηµατιστηριακής τιµής <strong>της</strong>.<br />
Ειδικότερα, µετά τη συγχώνευση, η εσωτερική αξία <strong>της</strong> Απορροφούσας θα ανέρχεται σε<br />
ΕΥΡΩ 72,1 εκατ. περίπου. <strong>Το</strong> παραπάνω ποσό αντιστοιχεί στο σύνολο <strong>της</strong> εσωτερικής<br />
αξίας των δύο εταιριών, σύµφωνα µε τις µέσες χρηµατιστηριακές τιµές Ιουνίου 2002, αφού<br />
αφαιρεθεί η αξία των µετοχών που κατέχει η Απορροφούµενη στην Απορροφούσα και<br />
αυτών που κατέχει η Απορροφούσα στην Απορροφούµενη. Η εσωτερική αξία ανά µετοχή<br />
θα ανέρχεται σε ΕΥΡΩ 2,87.<br />
Είναι σαφές ότι η δηµιουργία µεγαλύτερης εταιρίας Επενδύσεων Χαρτοφυλακίου<br />
παρουσιάζει ιδιαίτερα πλεονεκτήµατα για τους µετόχους, όπως ήδη προαναφέρθηκε.<br />
Ειδικότερα, το µέγεθος του χαρτοφυλακίου συναρτάται άµεσα µε τη δυνατότητα<br />
διεύρυνσης των επιλογών σε µετοχικούς τίτλους και λοιπά επενδυτικά προϊόντα, την<br />
επίτευξη ευρύτερης διασποράς και κατά συνέπεια τη µείωση του επενδυτικού κινδύνου.<br />
Επίσης εκτιµάται, ότι λόγω του µεγαλύτερου µεγέθους <strong>της</strong> Απορροφούσας µετά τη<br />
συγχώνευση, θα είναι ευκολότερη η προσέλκυση επενδυτών σε ενδεχόµενη µελλοντική<br />
αύξηση µετοχικού κεφαλαίου, καθώς το ενδιαφέρον των επενδυτών συναρτάται άµεσα µε<br />
την αύξηση <strong>της</strong> εµπορευσιµότητας και <strong>της</strong> ρευστότητας που παρουσιάζει µία µετοχική<br />
επένδυση και κατ’ επέκταση µε τη µείωση <strong>της</strong> αρνητικής απόκλισης <strong>της</strong> εσωτερικής αξίας<br />
<strong>της</strong> εταιρίας από τη χρηµατιστηριακή <strong>της</strong> (discount). Ειδικότερα εκτιµάται, ότι η<br />
συγχώνευση των δύο εταιριών θα συµβάλλει στη µείωση του discount που παρατηρείται<br />
επί µακρόν στις δύο εταιρίες επενδύσεων, όπως άλλωστε και στον υπόλοιπο κλάδο.<br />
Αναφορικά µε τον κλάδο των εταιριών επενδύσεων χαρτοφυλακίου, έχει παρατηρηθεί µία<br />
συνεχώς αυξανόµενη τάση συγκέντρωσης µέσω συγχωνεύσεων εταιριών, των οποίων τα<br />
χαρτοφυλάκια διαχειρίζονται από τον ίδιο διαχειριστή, ή <strong>συγχώνευσης</strong> µε άλλες εταιρίες<br />
του χρηµατοπιστωτικού τοµέα, καταδεικνύοντας την ανάγκη για ενδυνάµωσή τους µέσω<br />
αύξησης του µεγέθους τους.<br />
Από οικονοµικής πλευράς αναµένεται να δηµιουργηθούν οικονοµίες κλίµακας, αφού το<br />
σύνολο σχεδόν των εξόδων διοικητικής λειτουργίας είναι κοινό και στις δύο εταιρίες, όπως<br />
για παράδειγµα αµοιβή διοίκησης, αµοιβή εσωτερικού ελεγκτή, υπηρεσία λογιστικής<br />
υποστήριξης, έξοδα δηµοσιεύσεων κ.λ.π.<br />
Την Επενδυτική Πολιτική θα εισηγηθεί η διαχειρίστρια εταιρία κατά τη συνεδρίαση του<br />
∆ιοικητικού Συµβουλίου πριν τη Γενική Συνέλευση, η οποία θα εγκρίνει τη συγχώνευση. Σε<br />
γενικές γραµµές, η Επενδυτική Πολιτική θα επικεντρωθεί σε µετοχές <strong>της</strong> Ευρώπης<br />
συµπεριλαµβανοµένης φυσικά και <strong>της</strong> Ελλάδας. Είναι ευνόητο ότι µε την έλευση του<br />
Ευρώ έπαυσαν να υφίστανται διαχωρισµοί µεταξύ µετοχών Ευρώπης και Ελλάδας. Τα<br />
κεφάλαια θα επενδυθούν σε επιλεγµένες µετοχές ανεξαρτήτως κλάδου ή χρηµατιστηρίου<br />
στο οποίο διαπραγµατεύονται και οι οποίες εκτιµάται ότι, είτε παρουσιάζονται ιδιαίτερα<br />
46
Change language