??? - hol.gr

Βλέπετε, λοιπόν, ότι υπήρχε ήδη έντονος προβληµατισµός για το κατά πόσο θα απέδιδαν οι
αλλεπάλληλες αυξήσεις µετοχικού κεφαλαίου την εποχή εκείνη. Μόνο οι αρµόδιοι δεν ανησυχούσαν.
−Ο κ. Μιχάλης Γκλεζάκος, πανεπιστηµιακός και άνθρωπος της αγοράς (καθηγητής στο
Πανεπιστήµιο Πειραιώς και πρόεδρος της Μetrolife Χρηµατιστηριακή), είχε πει µεταξύ άλλων στα
ΝΕΑ (25/09/1999):
«Μέχρι πριν από λίγα χρόνια τα κεφάλαια που αντλούν σήµερα οι εισηγµένες στο
Χρηµατιστήριο επιχειρήσεις ανήκαν στη σφαίρα του µύθου». 6
Με λεηλασίες, όµως, δεν φτιάχνεται η οικονοµία, όπως απέδειξε στη συνέχεια η θλιβερή
πραγµατικότητα. Τα αµύθητα ποσά που αντλήθηκαν από τις τσέπες των επενδυτών ήταν µια
εγκληµατική επιπολαιότητα εκ µέρους της κυβέρνησης που σύντοµα θα γινόταν µπούµερανγκ τόσο
για τις επιχειρήσεις όσο και για το σύνολο της οικονοµίας…
− ∆είτε τώρα τι άλλο είχε βγει στη φόρα, και µάλιστα από την έγκριτη εφηµερίδα ΤΟ ΒΗΜΑ,
µια εβδοµάδα µετά την “ηµέρα της κρίσεως” (26/09/1999):
«Η διόρθωση των τιµών των µετοχών την εβδοµάδα που µας πέρασε έγινε αφορµή να
διατυπωθούν στον Τύπο και στην τηλεόραση κατηγορίες για αδιαφανείς διαδικασίες και για αήθεις
παρεµβάσεις εκ µέρους κυβερνητικών παραγόντων στη λειτουργία της χρηµατιστηριακής αγοράς.(…)
Στη χώρα µας οι κύριοι µέτοχοι των επιχειρήσεων, εκτός από τον ιδιοκτησιακό έλεγχο,
διατηρούν και ενεργό ρόλο στην καθηµερινή διοίκηση των επιχειρήσεων. Αυτό σηµαίνει ότι σε σύγκριση
µε τους απλούς µετόχους έχουν περισσότερη και πιο επίκαιρη πληροφόρηση για την πορεία των
επιχειρήσεών τους. Το ίδιο φυσικά συµβαίνει και µε τα υψηλόβαθµα στελέχη των επιχειρήσεων αυτών
και, ίσως σε µικρότερο βαθµό, µε τα µέλη των ∆ιοικητικών Συµβουλίων τους.
Ξεκινώντας από αυτή τη διαπίστωση, τίποτε δεν είναι πιο εύλογο παρά να υποθέσει κανείς ότι
οι πιο πάνω µέτοχοι είναι στρατηγικά τοποθετηµένοι έναντι όλων των άλλων και µπορούν να
επωφεληθούν από την πληροφόρηση που διαθέτουν. Πιο συγκεκριµένα, αφού γνωρίζουν πρώτοι απ’
όλους τους άλλους την πορεία της επιχείρησης, είναι σε θέση να πουλήσουν ή να αγοράσουν τις µετοχές
της σε τιµές που να τους αποφέρουν σηµαντικά κέρδη. Ο πειρασµός δε να χρησιµοποιήσουν αυτό το
πλεονέκτηµα είναι τόσο µεγάλος, ώστε δεν θα ήταν υπερβολή να σκεφθούµε ότι η χρήση της εσωτερικής
πληροφόρησης (inside information) όπως αποκαλείται, για τον προσπορισµό αθέµιτων κερδών στη
χώρα µας είναι ο κανόνας παρά η εξαίρεση.» 366
Ιδού µια µεγάλη αλήθεια που θα έπρεπε να έχει ανησυχήσει τους “φύλακες”. Να το
επαναλάβω για να το εµπεδώσουµε: Στη χώρα µας, η χρήση εσωτερικής πληροφόρησης από τους
µεγαλοµετόχους των εισηγµένων «για τον προσπορισµό αθέµιτων κερδών» είναι ο κανόνας παρά
η εξαίρεση!
− Στις 30/11/1999, ο Γ.∆. είχε κλείσει στις 5.712,26 µονάδες. Παρ’ όλα αυτά , υπήρχαν πολλοί
που ανησυχούσαν, και µάλιστα απέδιδαν τη µείωση του καθηµερινού τζίρου στη Σοφοκλέους στο
γεγονός ότι σηµαντικό µέρος κεφαλαίων που επενδύονταν στο Χρηµατιστήριο είχε τοποθετηθεί στις
µεγάλες αυξήσεις µετοχικού κεφαλαίου των εισηγµένων επιχειρήσεων. Σε σχετική “Ερώτηση της
Ηµέρας” των ΝΕΩΝ (01/12/1999), ο κ. Μιχαήλ Καραµανώφ, στέλεχος της Καραµανώφ ΑΧΕ
απάντησε: «Η αγορά αυτό το διάστηµα έχει επηρεαστεί από τις αυξήσεις µετοχικού κεφαλαίου εταιρειών
οι οποίες πολλές φορές είναι δυσανάλογα µεγάλες σε σχέση µε το δυναµικό των εισηγµένων εταιρειών.»
∆εν υπάρχουν άραγε ευθύνες γι’ αυτές τις αλόγιστες αυξήσεις µετοχικού κεφαλαίου; Ποιοι τις
ενέκριναν; Γιατί τις ενέκριναν; ∆εν θάπρεπε κάποιοι να έχουν τιµωρηθεί για το έγκληµα τούτο;
−Ο γνωστός σε όλους ως “πρόεδρος των µικροµετόχων” κ. ∆ηµήτρης Καραγκούνης είχε
επισηµάνει σε άρθρο του στην εφηµερίδα « Η ΑΞΙΑ» (4 ∆εκ. 1999) τον κίνδυνο από τις υπερβολές
στις αυξήσεις µετοχικού κεφαλαίου και στην εισαγωγή νέων εταιρειών στο Χρηµατιστήριο. Ιδού τι
είχε πει: «Η άντληση τόσων τρισ. δρχ. ασφαλώς θα γονατίσει την αγορά που είναι ήδη υπερφορτωµένη.
∆εν επιτρέπεται για να ικανοποιηθούν οι αιτήσεις των νέων εταιρειών να καταρρεύσει ολόκληρο το
σύστηµα.
Για τους λόγους αυτούς εφιστώ την προσοχή στις εποπτικές αρχές, το Χρηµατιστήριο και την
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς:
252