??? - hol.gr

Σας διαβεβαιώνω ότι βρίσκω τη φιλοσοφία των Παραγώγων καταχθόνια! Κανένας υγιής νους
δεν θα πιστέψει ποτέ ότι τα Παράγωγα είναι κάποιας µορφής έντιµη επένδυση. Τι θα πει να
“αντισταθµίσω” τις απώλειες από την πτώση των µετοχών µε τα κέρδη από τα Παράγωγα; Αυτό δεν
δικαιολογείται από καµία µαθηµατική εξίσωση. Όταν η αξία των µετοχών που κατέχω µειώνεται,
είναι επόµενο το χαρτοφυλάκιό µου να υφίσταται απώλειες. Τα στοιχήµατα στα Παράγωγα για
“αντιστάθµιση” του κινδύνου είναι σκέτη ρουλέτα. Άλλωστε, αυτοί που χάνουν το στοίχηµα, τι είδους
“αντιστάθµιση” κάνουν; Κοινός νους χρειάζεται για να το καταλάβει κανείς αυτό. Και βέβαια, σε
περιόδους παρατεταµένης και προβλέψιµης πτώσης του Χρηµατιστηρίου, όπως είναι αυτή που
ζήσαµε το καλοκαίρι και φθινόπωρο του 2002, ποιος τρελός θα στοιχηµατίσει σε άνοδο για να του τα
πάρουν αυτοί που στοιχηµάτισαν σε πτώση; Άρα κάποια βρώµικη συναλλαγή “κυρίων” γίνεται
µεταξύ των στοιχηµατιών… Συναλλαγή που στέλνει το ΧΑΑ στον Άδη…
−Η εφηµερίδα ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ, σε άρθρο της µε τον τίτλο «Το χρονικό µιας προαναγγελθείσης
πτώσης» (29/09/1999) είχε γράψει:
«Κέρδη… µέσα στο κραχ στην αγορά παραγώγων.
Η αγορά παραγώγων προσφέρεται ως διέξοδος εκτάκτου ανάγκης από την πτώση της
Σοφοκλέους για τους επενδυτές, επισηµαίνει ο πρόεδρος του ΧΠΑ κ. Π. Αλεξάκης.
Οι δυνατότητες αντιστάθµισης που προσφέρουν τα συµβόλαια µελλοντικής εκπλήρωσης σε
περιόδους έντονης πτωτικής αγοράς αναδείχθηκαν το τελευταίο διάστηµα κατά τη διάρκεια της έντονης
πτώσης, δηµιουργώντας σηµαντικά κέρδη σε όσους είχαν λάβει θέσεις πώλησης στην αγορά των
παραγώγων.»
«∆ιέξοδος εκτάκτου ανάγκης», λοιπόν, τα Παράγωγα! Για φαντάσου! Μιλάνε πάντα γι’
αυτούς που “αντισταθµίζουν” τους κινδύνους µέσω των Παραγώγων και κερδίζουν. Λέτε κι αυτά που
κερδίζουν τα παίρνουν από τους εξωγήινους, η χασούρα των οποίων δεν µας αφορά. Αλλά εδώ
έχουµε ένα µακάβριο κερδοσκοπικό παιχνίδι όπου στον κάθε θύτη αντιστοιχούν κάποια θύµατα, για
τα οποία κανένας δεν µιλάει.
Το ιλαροτραγικό είναι ότι ο πρόεδρος του Χρηµατιστηρίου Παραγώγων κ. Π. Αλεξάκης
επισήµαινε ότι η συνεισφορά του ΧΠΑ µπορούσε να συντελέσει στη σταθεροποίηση της αγοράς του
ΧΑΑ και στον έλεγχο της πτώσης! Κατά τραγική, όµως, ειρωνεία, από τότε που µπήκαν τα
Παράγωγα στη Σοφοκλέους, το ΧΑΑ πήρε τον κατήφορο και δεν λέει να σταµατήσει…
− «Επικίνδυνα παιχνίδια σε ΧΑΑ και ΧΠΑ» ήταν ο τίτλος άρθρου της κ. Ρ. ΜΠΟΒΗ στην
εφηµερίδα «∆ΕΙΚΤΗΣ», στις 24 Νοεµβρίου 2000. Ιδού ένα χαρακτηριστικό απόσπασµα:
«Αν και στο Χρηµατιστήριο Παραγώγων υποστηρίζουν ότι δεν παίζονται παιχνίδια
συντονισµένα στις δύο αγορές, ΧΑΑ και ΧΠΑ, εν τούτοις έχει παρατηρηθεί ότι σε συνεδριάσεις µε
έντονες µεταβολές των δεικτών της Σοφοκλέους αυξάνεται ο όγκος στα Παράγωγα.
Αυτό µόνο τυχαίο δεν µπορεί να θεωρηθεί, καθώς υπάρχει κάθε συµφέρον για έναν επενδυτή
που γνωρίζει καλά την αγορά και διαθέτει σηµαντικά κεφάλαια να αποκοµίσει κέρδος ταυτόχρονα από
το ΧΠΑ και το ΧΑΑ. Όσο για το πώς µπορεί να επιτευχθεί αυτό, θα πρέπει να γνωρίζει κανείς ότι όσο
χαµηλότερος είναι ο τζίρος της υποκείµενης αγοράς τόσο πιο απλό είναι να δοθεί συγκεκριµένη
κατεύθυνση.»
Ιδού λοιπόν ωµή η αλήθεια µέσα σε λίγες γραµµές. Όσοι προσποιούνται ότι δεν τη βλέπουν,
εθελοτυφλούν. Τα πράγµατα είναι ξεκάθαρα: Όταν ο τζίρος του ΧΑΑ είναι χαµηλός, ο ισχυρός
παίκτης του ΧΠΑ, που δεν είναι άγιος, στοιχηµατίζει πτώση στα Παράγωγα και µε πωλήσεις λίγων
“χαρτιών” µεθοδεύει αυτή την πτώση! Άντε µετά να δει χαΐρι και προκοπή το ΧΑΑ…
−Αναζητώντας την αιτία του κακού, η οικονοµική εφηµερίδα «MONEY», σε άρθρο µε τίτλο :
«Το καρέ της πτώσης “βοµβαρδίζει” τη Σοφοκλέους» (09/01/2001), αναρωτιόταν: «Τι έφταιξε όµως
στην παρούσα φάση και έχουµε φτάσει σε αυτό το άσχηµο και συνάµα δύσκολο να αναστραφεί κλίµα;»
Ένας από τους λόγους που εντόπιζε ήταν: «Η εκτεταµένη υποτιµητική κερδοσκοπία µέσω των
Παραγώγων»
∆εν µπορεί, λοιπόν, όλοι αυτοί οι αναλυτές να έχουν άδικο. ΄Άλλωστε, χωρίς φωτιά καπνός
δεν βγαίνει. Έτσι δεν είναι;
242