??? - hol.gr

δυσµενώς την κερδοφορία τους και κατά το 2003. Eιδικότερα, η νέα τιµή-στόχος για την Eθνική είναι τα
12,8 ευρώ (από 18,1 προηγουµένως), για την EFG Eurobank τα 10,5 ευρώ (από 14,2), για την
Πειραιώς τα 5,5 ευρώ (από 6), για την Alpha τα 9,3 ευρώ (από 13,4) και για την Eµπορική τα 9,3 ευρώ
(!) από 13,4. Mάλιστα, για τις δυο τελευταίες, η UBS άλλαξε και την επενδυτική της σύσταση, σε
“µείωση θέσεων” (από διακράτηση) για την Alpha και σε “πώληση” (από “µείωση θέσεων”) για την
Eµπορική, ενώ για τις υπόλοιπες τρεις διατήρησε τη σύσταση διακράτησης.» (ΗΜΕΡΗΣΙΑ, 16/10/2002)
Αυτή τη φορά, όµως, οι αρµόδιες αρχές δεν έµειναν µε κλειστά τα στόµατα. Επαναληπτικές
∆ηµοτικές και Νοµαρχιακές εκλογές γαρ εν όψει… Τραπεζικοί παράγοντες τόνισαν ότι οι
επισηµάνσεις της UBS ήταν αβάσιµες και δεν αντικατόπτριζαν σωστά τα πραγµατικά µεγέθη και τη
δυναµική των ελληνικών τραπεζών. Εξάλλου, ως “απάντηση” στην UBS, ο διοικητής της ΤτΕ κ.
Νίκος Γκαργκάνας, σε δηλώσεις του αµέσως µετά την συνάντηση που είχε µε τον υπουργό
Οικονοµίας, χαρακτήρισε «ανυπόστατες και εκ του πονηρού τις φήµες που φέρουν να υπάρχουν
προβλήµατα φερεγγυότητας στο εγχώριο τραπεζικό σύστηµα. Αναφερόµενος ειδικότερα σε ενδεχόµενα
προβλήµατα που µπορεί να αντιµετωπίσουν οι τράπεζες από την πιστωτική τους επέκταση, τόνισε ότι
ήδη παρατηρείται επιβράδυνση στο ρυθµό αύξησης των χορηγήσεων καταναλωτικών δανείων.»
(news.in.gr- 15/10/2002)
Από την πλευρά του, ο διοικητής της Εθνικής Τράπεζας κ. Θεόδωρος Καρατζάς σε
συνέντευξή του στον Οικονοµικό Ταχυδρόµο στις 12/10/2002, παραµονή των ∆ηµοτικών εκλογών,
είχε επισηµάνει πως το ελληνικό τραπεζικό σύστηµα είναι υγιές, ισχυρό και εκσυγχρονίζεται
σταθερά., και είχε υπογραµµίσει ότι η χαµηλή κερδοφορία που παρουσίαζαν εκείνη την εποχή οι
ελληνικές τράπεζες δεν σήµαινε ότι είχαν πρόβληµα. Αντίθετα, η εξέλιξη αυτή αποτελούσε κίνητρο
για αναδιαρθρώσεις µε στόχο την περιστολή δαπανών και τη βελτίωση της τεχνολογικής υποδοµής
τους.
∆υστυχώς, παρά την αισιοδοξία των τραπεζικών παραγόντων του τόπου µας, οι
δυσµενέστατες αυτές προβλέψεις της UBS επαληθεύτηκαν, και µάλιστα ξεπεράστηκαν προς τα κάτω.
Στις 12 Μαρτίου 2003, η µετοχή της Εθνικής είχε κλείσει στα 9,76 ευρώ, της Eurobank στα 9,14
ευρώ, της Εµπορικής στα 9,20 ευρώ και της Πειραιώς στα 4,78 ευρώ. Μόνο η µετοχή της Alpha – στα
9,72 ευρώ – ήταν (ακόµη) ελαφρώς υψηλότερα από την τιµή-στόχο της UBS!
Είναι ν’ απορεί κανείς και ν’ αναρωτιέται πώς, τέλος πάντων, καταφέρνουν οι “ξένοι οίκοι”
να πέφτουν µέσα στις “προβλέψεις” τους. Μυστήρια πράγµατα! Ποιος τελικά καθορίζει τις τύχες του
ΧΑΑ; Οι Έλληνες ή οι ξένοι;
238
12
Τα Παράγωγα του τζόγου
Για να καταλάβουµε καλύτερα περί τίνος πρόκειται, θα ήταν χρήσιµο να παρακολουθήσουµε
τη συζήτηση στη Βουλή για τα συγκεκριµένα “προϊόντα”. Τα διαβόητα Παράγωγα ήλθαν για πρώτη
φορά σαν σχέδιο νόµου στη Βουλή στις 21 Οκτωβρίου 1997. Εισηγητής του ΠΑΣΟΚ ήταν ο κ.
Μαγκριώτης, ο οποίος είχε πει µεταξύ άλλων:
«Πιο συγκεκριµένα, µε το νοµοσχέδιο αυτό ιδρύεται το Χρηµατιστήριο Παραγώγων
Αθηνών.(…)
Τι είναι τα παράγωγα προϊόντα; Τα παράγωγα προϊόντα δεν είναι οι κινητές κλασικές αξίες που
γνωρίζαµε µέχρι σήµερα. Είναι συµφωνίες επί κινητών αξιών, δεικτών του Χρηµατιστηρίου ή άλλων
αξιών, όπως του συναλλάγµατος, των επιτοκίων κ.λπ.
Η Κυβέρνηση µε το νοµοσχέδιο αυτό κάνει προσεκτικά βήµατα και στη δηµιουργία του
Χρηµατιστηρίου Παραγώγων Αθηνών, αλλά και στα προϊόντα που θα διαπραγµατεύονται στο
Χρηµατιστήριο Παραγώγων Αθηνών. Και αυτό γιατί δεν υπάρχει ανάλογη τεχνογνωσία και υποδοµή,
είναι εµβρυακή, τώρα δηµιουργείται και βεβαίως δεν υπάρχει και ανάλογη εµπειρία(…).
(…)Η πολιτεία, όµως, διατηρεί την υψηλή εποπτεία δια του Χρηµατιστηρίου Αξιών Αθηνών, δια
της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και στη λειτουργία του Χρηµατιστηρίου Παραγώγων Αθηνών, γιατί αυτή