??? - hol.gr

Η εξέλιξη αυτή αναµένεται να τονώσει σηµαντικά το χρηµατιστήριο, καθώς πλέον θα στραφούν
προς τη Σοφοκλέους και οι ξένοι θεσµικοί επενδυτές, οι οποίοι απείχαν αφού η ελληνική αγορά
βρισκόταν για πάρα πολύ καιρό στο µεταίχµιο των αναδυοµένων µε τις ανεπτυγµένες αγορές.» 334
−−−−Οι εκλογές ήλθαν και πέρασαν, µα τα παιχνίδια µε την αναβάθµιση της Σοφοκλέους δεν
έλεγαν να τελειώσουν. Τη ∆ευτέρα 15/05/2000 οι ξένοι “ξαναχτύπησαν”. Την ηµέρα εκείνη, «οι
εκτιµήσεις του αναλυτή του χρηµατοοικονοµικού οίκου HSBC, Mπεν Pουντ, ότι η Morgan Stanley
Capital International (MSCI) θα προχωρήσει πριν από το Nοέµβριο στην αναβάθµιση της Σοφοκλέους
σε καθεστώς ώριµης αγοράς, οδήγησαν σε µαζικές τοποθετήσεις επί τραπεζικών µετοχών και άλλων
blue chips.
Σύµφωνα µε τον Μπεν Pουντ, η MSCI είναι πιθανόν να ακολουθήσει το παράδειγµα της
Πορτογαλίας και να αναβαθµίσει την αγορά της Eλλάδας πριν από την ένταξή της στην ΟΝΕ, ενώ η
International Finance Corporation (IFC) αναµένεται να αναβαθµίσει την Eλλάδα το Nοέµβριο.» 335
Ώστε λοιπόν, κατά τον Mπεν Pουντ, η Morgan Stanley θα αναβάθµιζε τη Σοφοκλέους πριν
από το Νοέµβριο του 2000!
Εξάλλου, ο διεθνής επενδυτικός οίκος UBS Warburg, σύµφωνα µε δηµοσίευµα της
εφηµερίδας ΤΟ ΒΗΜΑ (21/05/2000), προχώρησε σε “αναβάθµιση” (upgrade) του ΧΑΑ από διπλή
µείωση θέσεων (double underweight) σε ουδέτερη θέση (neutral). Αυτό έγινε διότι εκτίµησε ότι «η
ισχυρή ανάπτυξη στη χώρα πάνω από 4%, η αύξηση των κερδών των επιχειρήσεων κατά 20% και οι
διαµορφωθείσες ελκυστικές αποτιµήσεις ενισχύουν τις προοπτικές του ΧΑΑ.»
Αλλά οι αισιόδοξες προβλέψεις του ξένου οίκου επεκτείνονταν και στο 2001: «Ειδικότερα η
UBS Warburg σηµειώνει ότι έπειτα από µια πτώση 35% του δείκτη Greek MSCI από τον περασµένο
Σεπτέµβριο οι τιµές προσεγγίζουν τα επίπεδα του Μαΐου του 1998. Με εκτιµώµενο Ρ/Ε για τις µετοχές
που παρακολουθεί στο 13,9 µε βάση µια αύξηση κερδών κατά 20%, το 2001 προοιωνίζονται καλές
αποδόσεις από τη Σοφοκλέους.» 318
Στην έκθεσή της µάλιστα για το ΧΑΑ η UBS Warburg ανέφερε ότι η Σοφοκλέους
«εµφανίζεται σχετικά προστατευµένη από το διεθνές περιβάλλον, (…) λόγω της επιτοκιακής σύγκλισης
της χώρας, που θα οδηγήσει σε µείωση του επιτοκίου παρέµβασης της Τράπεζας της Ελλάδος γύρω στο
4%, από 8,75% που είναι σήµερα. Παράλληλα η ελληνική αγορά, καθώς αναµένεται η αναβάθµισή της,
θα ηγείται ενός µικρού πυρήνα ευρωπαϊκών αγορών της Αυστρίας, της Νορβηγίας, της Ιρλανδίας και
της Πορτογαλίας διαθέτοντας µεγαλύτερο ειδικό βάρος, γύρω στο 1%, στον δείκτη MSCI Europe.» 318
Είναι απορίας άξιον το πώς ξεγελάσαµε για τη δήθεν ευρωστία της οικονοµίας µας ακόµη και
επενδυτικούς οίκους του εξωτερικού! Μόνο τη Morgan Stanley δεν µπορέσαµε να ξεγελάσουµε…
Αυτή φαίνεται γνώριζε πολλά για τη φούσκα της ελληνικής οικονοµίας και του Χρηµατιστηρίου µας.
−Στις 13 Ιουνίου του 2000 η Morgan Stanley “χτύπησε” ύπουλα τη Σοφοκλέους µε µία
“έκθεση-βόµβα”. Αναφερόµενη στο θέµα αυτό « Η ΑΞΙΑ» λίγους µήνες αργότερα (2/12/2000),
έγραφε µεταξύ άλλων: «Συγκεκριµένα, ο κ. Ντέιβιντσον και η οµάδα του, αποτελούµενη από τους κ.κ.
Μπ. Φάνελ και Τ. Ντράισµα, υπογράφουν µια νέα έκθεση του διεθνούς οίκου στην οποία, µε βάση ένα
µοντέλο προεξόφλησης µερισµάτων, εκτιµούν ότι η ορθή τιµή του γενικού δείκτη κυµαίνεται στις 3.166-
3.405 µονάδες, δηλαδή 25%-31% χαµηλότερα από τα επίπεδα όπου βρισκόταν τότε ο γενικός δείκτης.»
Στο ίδιο άρθρο που είχε το χαρακτηριστικό τίτλο: «Ο φαύλος κύκλος των εκθέσεων ξένων οίκων για
τη Σοφοκλέους», Η ΑΞΙΑ σηµείωνε ότι «σε έκθεση µε ηµεροµηνία 1 η Σεπτεµβρίου ο κ. Ντέιβιντσον
ανέφερε χαρακτηριστικά: Με risk premium στο 3% η Σοφοκλέους θα µπορούσε να έχει µια δίκαιη τιµή
στις 4.067 µονάδες, ενώ µε risk premium 2% θα δικαιολογούσε επίπεδα 8.000-9.000 µονάδων,
εκτιµώντας ότι µε ειδικό βάρος 1,1% στο δείκτη MSCI Europe, µετά την αναβάθµιση το ΧΑΑ θα
µπορούσε να προσελκύσει ξένα κεφάλαια ύψους 8,1 δισ. δολάρια.»
Έχω την εντύπωση πως οι κύριοι αυτοί ή δεν ήξεραν τι τους γίνεται ή µας
παραπληροφορούσαν, εξυπηρετώντας δικές τους σκοτεινές σκοπιµότητες. Το κωµικοτραγικό, όµως,
είναι ότι οι Έλληνες τους έπαιρναν στα σοβαρά…
Για οικονοµία του χώρου δεν µπορώ να επεκταθώ και σε περισσότερες αλλοπρόσαλλες
εκτιµήσεις ξένων οίκων , που ανέφερε στο ίδιο άρθρο της « Η ΑΞΙΑ».
222