??? - hol.gr
??? - hol.gr
??? - hol.gr
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Η εξέλιξη αυτή αναµένεται να τονώσει σηµαντικά το χρηµατιστήριο, καθώς πλέον θα στραφούν<br />
προς τη Σοφοκλέους και οι ξένοι θεσµικοί επενδυτές, οι οποίοι απείχαν αφού η ελληνική αγορά<br />
βρισκόταν για πάρα πολύ καιρό στο µεταίχµιο των αναδυοµένων µε τις ανεπτυγµένες αγορές.» 334<br />
−−−−Οι εκλογές ήλθαν και πέρασαν, µα τα παιχνίδια µε την αναβάθµιση της Σοφοκλέους δεν<br />
έλεγαν να τελειώσουν. Τη ∆ευτέρα 15/05/2000 οι ξένοι “ξαναχτύπησαν”. Την ηµέρα εκείνη, «οι<br />
εκτιµήσεις του αναλυτή του χρηµατοοικονοµικού οίκου HSBC, Mπεν Pουντ, ότι η Morgan Stanley<br />
Capital International (MSCI) θα προχωρήσει πριν από το Nοέµβριο στην αναβάθµιση της Σοφοκλέους<br />
σε καθεστώς ώριµης αγοράς, οδήγησαν σε µαζικές τοποθετήσεις επί τραπεζικών µετοχών και άλλων<br />
blue chips.<br />
Σύµφωνα µε τον Μπεν Pουντ, η MSCI είναι πιθανόν να ακολουθήσει το παράδειγµα της<br />
Πορτογαλίας και να αναβαθµίσει την αγορά της Eλλάδας πριν από την ένταξή της στην ΟΝΕ, ενώ η<br />
International Finance Corporation (IFC) αναµένεται να αναβαθµίσει την Eλλάδα το Nοέµβριο.» 335<br />
Ώστε λοιπόν, κατά τον Mπεν Pουντ, η Morgan Stanley θα αναβάθµιζε τη Σοφοκλέους πριν<br />
από το Νοέµβριο του 2000!<br />
Εξάλλου, ο διεθνής επενδυτικός οίκος UBS Warburg, σύµφωνα µε δηµοσίευµα της<br />
εφηµερίδας ΤΟ ΒΗΜΑ (21/05/2000), προχώρησε σε “αναβάθµιση” (up<strong>gr</strong>ade) του ΧΑΑ από διπλή<br />
µείωση θέσεων (double underweight) σε ουδέτερη θέση (neutral). Αυτό έγινε διότι εκτίµησε ότι «η<br />
ισχυρή ανάπτυξη στη χώρα πάνω από 4%, η αύξηση των κερδών των επιχειρήσεων κατά 20% και οι<br />
διαµορφωθείσες ελκυστικές αποτιµήσεις ενισχύουν τις προοπτικές του ΧΑΑ.»<br />
Αλλά οι αισιόδοξες προβλέψεις του ξένου οίκου επεκτείνονταν και στο 2001: «Ειδικότερα η<br />
UBS Warburg σηµειώνει ότι έπειτα από µια πτώση 35% του δείκτη Greek MSCI από τον περασµένο<br />
Σεπτέµβριο οι τιµές προσεγγίζουν τα επίπεδα του Μαΐου του 1998. Με εκτιµώµενο Ρ/Ε για τις µετοχές<br />
που παρακολουθεί στο 13,9 µε βάση µια αύξηση κερδών κατά 20%, το 2001 προοιωνίζονται καλές<br />
αποδόσεις από τη Σοφοκλέους.» 318<br />
Στην έκθεσή της µάλιστα για το ΧΑΑ η UBS Warburg ανέφερε ότι η Σοφοκλέους<br />
«εµφανίζεται σχετικά προστατευµένη από το διεθνές περιβάλλον, (…) λόγω της επιτοκιακής σύγκλισης<br />
της χώρας, που θα οδηγήσει σε µείωση του επιτοκίου παρέµβασης της Τράπεζας της Ελλάδος γύρω στο<br />
4%, από 8,75% που είναι σήµερα. Παράλληλα η ελληνική αγορά, καθώς αναµένεται η αναβάθµισή της,<br />
θα ηγείται ενός µικρού πυρήνα ευρωπαϊκών αγορών της Αυστρίας, της Νορβηγίας, της Ιρλανδίας και<br />
της Πορτογαλίας διαθέτοντας µεγαλύτερο ειδικό βάρος, γύρω στο 1%, στον δείκτη MSCI Europe.» 318<br />
Είναι απορίας άξιον το πώς ξεγελάσαµε για τη δήθεν ευρωστία της οικονοµίας µας ακόµη και<br />
επενδυτικούς οίκους του εξωτερικού! Μόνο τη Morgan Stanley δεν µπορέσαµε να ξεγελάσουµε…<br />
Αυτή φαίνεται γνώριζε πολλά για τη φούσκα της ελληνικής οικονοµίας και του Χρηµατιστηρίου µας.<br />
−Στις 13 Ιουνίου του 2000 η Morgan Stanley “χτύπησε” ύπουλα τη Σοφοκλέους µε µία<br />
“έκθεση-βόµβα”. Αναφερόµενη στο θέµα αυτό « Η ΑΞΙΑ» λίγους µήνες αργότερα (2/12/2000),<br />
έγραφε µεταξύ άλλων: «Συγκεκριµένα, ο κ. Ντέιβιντσον και η οµάδα του, αποτελούµενη από τους κ.κ.<br />
Μπ. Φάνελ και Τ. Ντράισµα, υπογράφουν µια νέα έκθεση του διεθνούς οίκου στην οποία, µε βάση ένα<br />
µοντέλο προεξόφλησης µερισµάτων, εκτιµούν ότι η ορθή τιµή του γενικού δείκτη κυµαίνεται στις 3.166-<br />
3.405 µονάδες, δηλαδή 25%-31% χαµηλότερα από τα επίπεδα όπου βρισκόταν τότε ο γενικός δείκτης.»<br />
Στο ίδιο άρθρο που είχε το χαρακτηριστικό τίτλο: «Ο φαύλος κύκλος των εκθέσεων ξένων οίκων για<br />
τη Σοφοκλέους», Η ΑΞΙΑ σηµείωνε ότι «σε έκθεση µε ηµεροµηνία 1 η Σεπτεµβρίου ο κ. Ντέιβιντσον<br />
ανέφερε χαρακτηριστικά: Με risk premium στο 3% η Σοφοκλέους θα µπορούσε να έχει µια δίκαιη τιµή<br />
στις 4.067 µονάδες, ενώ µε risk premium 2% θα δικαιολογούσε επίπεδα 8.000-9.000 µονάδων,<br />
εκτιµώντας ότι µε ειδικό βάρος 1,1% στο δείκτη MSCI Europe, µετά την αναβάθµιση το ΧΑΑ θα<br />
µπορούσε να προσελκύσει ξένα κεφάλαια ύψους 8,1 δισ. δολάρια.»<br />
Έχω την εντύπωση πως οι κύριοι αυτοί ή δεν ήξεραν τι τους γίνεται ή µας<br />
παραπληροφορούσαν, εξυπηρετώντας δικές τους σκοτεινές σκοπιµότητες. Το κωµικοτραγικό, όµως,<br />
είναι ότι οι Έλληνες τους έπαιρναν στα σοβαρά…<br />
Για οικονοµία του χώρου δεν µπορώ να επεκταθώ και σε περισσότερες αλλοπρόσαλλες<br />
εκτιµήσεις ξένων οίκων , που ανέφερε στο ίδιο άρθρο της « Η ΑΞΙΑ».<br />
222