??? - hol.gr
??? - hol.gr
??? - hol.gr
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
που παρουσιάζει η χρηµατιστηριακή αγορά τους τελευταίους µήνες. Οι επενδυτές οφείλουν να<br />
διατηρήσουν τα χαρτοφυλάκιά τους και σε περιπτώσεις όπου επιβάλλεται να προχωρήσουν σε σταδιακή<br />
αναδιάρθρωσή τους, προσθέτοντας µετοχές µε καλά θεµελιώδη µεγέθη και, στα τρέχοντα επίπεδα<br />
ελκυστική αποτίµηση. Η προοπτική του ελληνικού Χρηµατιστηρίου σε χρονικό ορίζοντα 5-12 µηνών<br />
είναι θετική και για όσους επενδύουν στα τρέχοντα επίπεδα παρέχεται η δυνατότητα να αποκοµίσουν<br />
ικανοποιητικά κέρδη.» 321<br />
Το πόσο “ικανοποιητικά κέρδη” απεκόµισαν όσοι είχαν τότε επενδύσει µε ορίζοντα 12 µηνών<br />
είναι γνωστό τοις πάσιν… Εκείνο που δεν είναι γνωστό είναι αν όλοι εκείνοι που<br />
παραπληροφορούσαν τον κοσµάκη – εν γνώσει ή εν αγνοία τους – έχουν σήµερα έστω κάποιες<br />
τύψεις…<br />
Σε άλλο άρθρο («“Ελκυστικές” προτάσεις στη Σοφοκλέους µετά την πτώση»), ΤΑ ΝΕΑ<br />
(26/08/2000) τεκµηρίωναν την άποψη για την “ελκυστικότητα” της Σοφοκλέους: «Το ελληνικό<br />
Χρηµατιστήριο αντανακλά τη µεγάλη διαφορά στον ρυθµό αύξησης του ΑΕΠ της χώρας µας σε σύγκριση<br />
µε εκείνο της Ευρώπης. Η µεν ελληνική οικονοµία βρίσκεται σε φάση ανάπτυξης, ενώ οι άλλες σε φάση<br />
ωρίµανσης. Παράλληλα, η ανάπτυξη των κλάδων και των εισηγµένων ελληνικών εταιρειών, όπως<br />
επηρεάζεται για παράδειγµα από την αύξηση του τζίρου, της κερδοφορίας και την υλοποίηση των<br />
επενδυτικών προγραµµάτων από τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από το Χρηµατιστήριο, είναι αρκετές<br />
φορές µεγαλύτερη σε σύγκριση µε το ονοµαστικό ΑΕΠ των αντίστοιχων ευρωπαϊκών αγορών.»<br />
∆υστυχώς, στα δυόµισι χρόνια απαξίωσης του ΧΑΑ που επακολούθησαν, κανείς δεν<br />
επικαλείτο αυτές τις θετικές ιδιαιτερότητες του Ελληνικού Χρηµατιστηρίου, το οποίο, σηµειωτέον,<br />
παρακολουθούσε συστηµατικά τα ξένα χρηµατιστήρια µόνο στις πτώσεις κι όχι στις ανόδους.<br />
Σύµφωνα, µάλιστα, µε στοιχεία της 22ας Σεπτεµβρίου 2000, το ελληνικό Χρηµατιστήριο, µε P/E που<br />
υπολογιζόταν στο 17,9, βρισκόταν τότε στην τέταρτη θέση από πλευράς ελκυστικότητας µεταξύ όλων<br />
των ανεπτυγµένων αγορών του κόσµου! Παρ’ όλα αυτά, το ΧΑΑ ήταν περιφρονηµένο τόσο από τους<br />
ξένους όσο και από τους ντόπιους θεσµικούς επενδυτές… Γιατί άραγε;<br />
Μια πειστική απάντηση στο ερώτηµα αυτό είχε δώσει ο κ. Νίκος Χαριτάκης, επίκουρος<br />
καθηγητής του Πανεπιστηµίου Αθηνών, στο άρθρο του µε τίτλο «Γιατί δεν πείθονται οι επενδυτές»,<br />
στο ΒΗΜΑ της 27 ης Αυγούστου 2000. Αναφερόµενος στα αίτια της χρηµατιστηριακής καχεξίας, ο κ.<br />
Χαριτάκης επισήµανε, µεταξύ άλλων, σχετικά µε τις εισαγωγές των ∆ΕΚΟ στο ΧΑΑ: «Τα οφέλη στην<br />
οικονοµία από αυτή την ενέργεια είναι συγκεκριµένα και προκύπτουν από την αλλαγή στη διοικητική<br />
συµπεριφορά και τους αυτοµατοποιηµένους ελέγχους της αποτελεσµατικότητας που προσφέρει η<br />
χρηµαταγορά. Αντ’ αυτού οι µετοχές πουλήθηκαν µε στόχο να µην αυξηθεί το δηµόσιο χρέος.» Και ο<br />
κ. Χαριτάκης συµπλήρωσε: «Το ερώτηµα που πλανάται είναι σαφές: Οι εταιρείες αυτές είναι ή δεν<br />
είναι διοικητικά ανεξάρτητες από τον δηµόσιο τοµέα; ∆ιότι διαφορετικά δεν θα έχουν προοπτικές σε ένα<br />
ανταγωνιστικό περιβάλλον»<br />
Προφανώς οι ∆ΕΚΟ δεν είναι διοικητικά ανεξάρτητες από το δηµόσιο τοµέα. Και, απ’ ό,τι<br />
φαίνεται, δεν έχουν προοπτικές σ’ ένα ανταγωνιστικό περιβάλλον! Οι µετοχές τους πουλήθηκαν µε<br />
στόχο να µην αυξηθεί το δηµόσιο χρέος…<br />
−Αλλά οι αισιόδοξες προβλέψεις δεν είχαν λείψει ούτε την εποχή εκείνη. Μόνο που τώρα ο<br />
πήχυς σε επίπεδο Γενικού ∆είκτη ήταν αρκετά κατεβασµένος. Να τι έγραφε η<br />
«ΕΥΡΩΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΗ» στις 7 Νοεµβρίου του 2000, σε άρθρο της µε τίτλο «Τι θα µας φέρει ο νέος<br />
χρόνος»: «Βάσιµη αισιοδοξία για κατάκτηση των 5.000 µονάδων εντός του πρώτου εξαµήνου<br />
εκφράζουν οι περισσότεροι χρηµατιστηριακοί παράγοντες, δικαιολογώντας την άποψη αυτή ως<br />
αποτέλεσµα της επικείµενης αναβάθµισης της Σοφοκλέους αλλά και των θεαµατικών ρυθµών αύξησης<br />
του Ακαθαρίστου Εγχωρίου Προϊόντος που θα επιτύχει η Ελληνική Οικονοµία.»<br />
∆υστυχώς, όµως, οι αισιόδοξες προβλέψεις όχι µόνο δεν επαληθεύτηκαν αλλά η<br />
πολυαναµενόµενη “αναβάθµιση” του ΧΑΑ σηµατοδότησε την πλήρη απαξίωσή του!<br />
−Στις 31/12/2000 ΤΟ ΒΗΜΑ δηµοσίευσε άρθρο του κ. ∆ικ. Τσερκέζου, καθηγητή του<br />
Οικονοµικού Τµήµατος του Πανεπιστηµίου Κρήτης, αναφερόµενο στους περιβόητους κύκλους του<br />
Ρώσου στατιστικού Nikolai Kontratieff. Παραθέτω χαρακτηριστικά αποσπάσµατα:<br />
«∆εν υπάρχει καµία αµφιβολία ότι η Σοφοκλέους έχει µπει για τα καλά στη ζωή ενός µεγάλου<br />
µέρους των Ελλήνων µικροεπενδυτών και όχι µόνο αυτών. Η σηµαντική µείωση των επιτοκίων, µε την<br />
211