Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

Важливість цієї аналогії полягає у тому, що політико-економічні
дослідження інфляції демонструють суттєвий вплив політичної
нестабільності на погіршення ситуації у сфері цінової динаміки.
Наприклад, політична нестабільність збільшує схильність урядів до
сеньйоражу, призводить до загального підвищення рівнів інфляції та до
зростання її волатильності 115 . З цього може виникати логічна ланка:
глобалізація через торговельну та фінансову інтеграцію призводить до
зближення політичних систем та посилення гомогенності у сфері
політико-економічних пріоритетів; це знижує рівень політичних
конфліктів у світі та всередині країни (в останньому випадку мова може
йти про те, що демократизація може підвищити врахування інтересів усіх
суспільних груп та створення легітимних інститутів досягнення
компромісу між ними, внаслідок чого і створюються передумови для
підвищення внутрішньої політичної стабільності); а це, відповідно,
позитивно позначається на процесах стабілізації інфляції та її зниження.
Ці аналогії відображають глибокі та важливі політико-економічні й
інституціональні пласти кореспонденції між глобалізацією та дезінфляцією,
однак не відображають конкретних макро- та мікроекономічних ланок
зв’язків між ними, що потребує додаткового уточнення. Так, одним з
перших, хто провів паралель між періодами розвитку обох хвиль
глобалізації та низькою інфляцією, є Р. Манделл 116 . Згідно з ним між
процесами зниження та стабілізації інфляції на низькому рівні в сучасному
та співмірними з ним рівнем інфляції в епоху золотого стандарту
простежується певна спільність. Вона полягає у домінуванні ринкових
процесів у сфері макроекономіки, чому сприяє експансія фінансових
ринків. Саме зі зменшенням масштабів втручання держави в економіку та
зняттям частини відповідальності за макроекономічні флуктуації пов’язує
Манделл актуальні дезінфляційні тенденції, проводячи паралель між
зростанням ролі сучасних фінансових ринків у пристосуванні до шоків із
тим, якою була така роль в епоху золотого стандарту.
Проте розуміння глобалізації як такої, що призводить до зниження
інфляції, наражається на кейнсіанську критику, яка пов’язана з
115 Ari A., Veiga F.-J. The Political Economy of Seigniorage // IMF Working Paper. – 2005. – WP/05/175. – P. 1–26;
Ari A., Veiga F.-J. Does Political Instability Lead to Higher Inflation? A Panel Data Analysis // IMF Working Paper. –
2005. – WP/05/49. – P. 1–15; Ari A., Veiga F.-J. Political Instability and Inflation Volatility // IMF Working Paper. –
2006. – WP/06/212. – P. 1–9.
116 Манделл Р. Ретроспективный взгляд на ХХ век (Нобелевская лекция) // Евро – дитя Манделла? Теория
оптимальных валютных зон / Пер. с англ. – М.: Дело, 2002. – С. 329–353.
98