Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
Міжвоєнний<br />
період<br />
Бретонвудський<br />
період<br />
1970-ті-<br />
1980-ті<br />
Механічна<br />
незалежність<br />
дотримувалась<br />
мірою<br />
прихильності до<br />
золотого<br />
стандарту<br />
Залежність від<br />
уряду<br />
Реформування<br />
центробанків.<br />
Поява<br />
відмінностей<br />
між рівнем<br />
незалежності<br />
центробанків у<br />
розрізі країн<br />
Те саме, але в<br />
межах<br />
прихильності до<br />
золотого<br />
стандарту<br />
Обмежені<br />
можливості<br />
використання<br />
монетарних<br />
інструментів.<br />
Основний засіб<br />
контролю за<br />
грошовою<br />
пропозицією –<br />
виконання<br />
Бретон-Вудських<br />
зобов’язань<br />
Утвердження<br />
незалежності<br />
щодо монетарних<br />
інструментів,<br />
запровадження<br />
обмежень на<br />
кредитування<br />
уряду, визнання<br />
основним<br />
завданням<br />
забезпечення<br />
монетарної<br />
(грошової,<br />
валютної) та<br />
фінансовобанківської<br />
стабільності<br />
80<br />
Накладання обмежень на<br />
рух капіталів часто було<br />
приводом для послаблення<br />
контрою за емісією;<br />
протилежне теж вірне<br />
Залежність від уряду та<br />
відносна ефективність<br />
виконання бретонвудських<br />
зобов’язань<br />
породжувала валютні<br />
кризи, до яких згодом<br />
додались валютні<br />
спекуляції<br />
Статус, орієнтований на<br />
монетарну стабільність,<br />
суттєво сповільнював<br />
розвиток<br />
дестабілізаційних епізодів,<br />
хоча відносне розуміння<br />
мандату не виключало<br />
можливості для<br />
маніпуляцій з<br />
процентними ставками та<br />
грошовою пропозицією,<br />
що могло дестабілізувати<br />
фінансові ринки та<br />
посилювати хаотичне<br />
переміщення капіталів<br />
Продовження табл.2.4.<br />
Суперечливі, оскільки<br />
нехтування<br />
незалежністю часто<br />
запускало в дію<br />
механізм<br />
дестабілізуючих<br />
спекуляцій, а в умовах<br />
спорадичних обмежень<br />
на рух капіталів<br />
втрачались засоби<br />
контролю за емісією,<br />
що спонукало до<br />
викривлення валютних<br />
паритетів та утворення<br />
зон з переоціненої<br />
валютою і рецесією та<br />
зон з недооціненою<br />
валютою і інфляцією<br />
У перший період<br />
функціонування<br />
системи проблеми з<br />
надмірною монетарною<br />
експансією мали тільки<br />
локальний характер.<br />
Згодом це переросло у<br />
фактор глобальної<br />
дестабілізації, оскільки<br />
курсові паритети більше<br />
не могли відповідати<br />
розходженню<br />
інфляційних<br />
диференціалів, що<br />
зумовлювалось<br />
відмінним покраїнним<br />
сприйняттям<br />
автономної ролі<br />
монетарної політики у<br />
досягненні суспільно<br />
прийнятних рівнів<br />
інфляції<br />
Відмінність у статусах<br />
спонукала до<br />
подальшого<br />
розходження<br />
інфляційних<br />
диференціалів, що<br />
вимагало відповідного<br />
пристосування з боку<br />
валютних курсів та<br />
зумовлювало алокацію<br />
потоків капіталу.<br />
Зростаюча роль<br />
фінансових ринків<br />
обумовила виникнення<br />
конкуренції між<br />
провідними валютами,<br />
що спотворювало<br />
процес зовнішнього<br />
пристосування в країнах<br />
їх емітентах. Посилився<br />
розрив між<br />
макроекономічними<br />
засадами економічного<br />
зростання та<br />
інвестиційної<br />
привабливості, що<br />
позначилось на<br />
вразливості глобальної<br />
економіки від<br />
монетарного стану в<br />
провідних країнах, що<br />
розвиваються
Change language