Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
таких прив’язок для поведінки глобальної ліквідності будуть суттєво<br />
меншими, порівняно із сучасним випадком розмитих контурів Ямайського<br />
валютного устрою.<br />
Проекти регіональної інтеграції дедалі чіткіше демонструють<br />
наявність монетарної складової. Інтерес до формування валютних союзів<br />
різниться в розрізі регіональних утворень, однак перспективи<br />
інтеграційної зони в глобальних умовах дедалі чіткіше пов’язуються з<br />
тими позитивними наслідками для монетарної політики та підтримання<br />
фінансової стабільності, які стосуються формування єдиних монетарних<br />
органів та реалізації спільної монетарної політики. Так, чим більш<br />
інтегровані країни з глобальною економікою, тим значиміші для них<br />
питання зниження ризиків фінансових дестабілізацій. Однак пріоритет<br />
фактора фінансової стабільності особливо чітко кристалізується в умовах<br />
відносно успішної монетарної політики національного рівня, яка, втім, не<br />
може подолати повною мірою проблему розриву між валютою, у якій<br />
представлений попит на капітал, і валютою, у якій деномінуються джерела<br />
капіталу. Для країн, менш інтегрованих з глобальною економікою,<br />
монетарна інтеграція становить інтерес з міркувань підвищення<br />
макроекономічної стабільності як основи для формування внутрішнього<br />
економічного простору для “селекції” структур, спроможних протистояти<br />
глобальній конкуренції. Забезпечення глобальної фінансової стабільності<br />
завдяки формуванню валютних союзів буде відбуватись на двох рівнях: на<br />
глобальному – через трансформацію монетарних взаємин між учасниками<br />
(послаблення проблеми коливань глобальної ліквідності та<br />
саморозкручування спіралі дисбалансів) і пониження рівня системної<br />
складності; на союзному – через підвищення макроекономічної<br />
дисципліни на основі незалежності центрального банку.<br />
Вітчизняна економіка продемонструвала вищий ступінь інтеграції з<br />
глобальною і ступінь залежності монетарної політики від зовнішніх умов,<br />
ніж того очікували. Неспроможність контролювати та мінімізувати<br />
інфляцію базується на проблемі поєднання політичного бізнес-циклу з<br />
невиправданою інтерпретацією НБУ свого мандата. В таких умовах<br />
внутрішня макроекономічна експансія дуже чітко ув’язується з<br />
глобальними макрофінансовими процесами. Це стосується як коливань<br />
цін на метали, так і змін у можливостях доступу до приватних ринків<br />
капіталу. З цього випливає, що відсутність рестрикційної монетарної<br />
політики в умовах експансії внутрішнього та глобального попиту,<br />
684
Change language