Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

потрясінь. Те, що зростання резервів не призводить до відповідного
прискорення інфляції, також пов’язано з поширенням імплеметації
політики цінової стабільності та реформ монетарних органів на країни з
ринками, що виникають. В) Згладжування шоків ВВП в рамках
монетарної політики цінової стабільності не враховує те, що надмірна
грошова пропозиція доволі швидко вислизує з національного рівня та
трансформується у конкретний стан глобально інтегрованих фінансових
ринків безвідносно до намірів окремого центрального банку та
конфігурації його функції реакцій.
Проекти глобальних монетарних реформ, здебільшого
концентруючись на проблемі нестабільності валютних курсів, практично
повністю залишають поза увагою те, що в сьогоднішніх умовах найбільшу
загрозу фінансовій стабільності становлять не курсові коливання, а
коливання глобальної ліквідності, поведінка якої дуже часто визначається
браком курсових коливань, або ж браком симетричних коливань валютних
курсів розвинутих країн та решти світу. Проциклічність практично усіх
елементів глобальної макрофінансової системи демонструє надзвичайну
чутливість до зрушень у глобальній грошовій пропозиції практично
безвідносно до того, що монетарна політика національного рівня
забезпечує цінову стабільність. У світлі цього, проблематика валютних
курсів та пошук системи резервних активів, спроможної забезпечити
рівномірний розподіл тягаря з пристосування платіжних балансів, втрачає
емпіричне підґрунтя та гносеологічну валідність. Тим більше, що корекція
платіжних балансів дедалі більше вивільняється з обмежень, пов’язаних з
валютними курсами, а ступінь їх рівноважності в умовах глобальної
інтеграції фінансових ринків не може зводитись до стереотипного
сприйняття балансу як нульового сальдо поточного рахунку.
В основу глобальних монетарних реформ повинен бути закладений
принцип подолання розриву між посиленням глобально-центричної
моделі розвитку сучасної економіки, домінантою якої є фінансовий
сектор, схильний до проциклічності, та децентралізованим
функціонуванням монетарного регулювання. Звідси відкривається шлях
до глобальної монетарної інтеграції та уніфікації, складовою якого є
методологія функціонування сучасного (неокласичного) типу
центрального банку. В радикальній інтерпретації – це створення
глобального центрального банку та перехід до уніфікованих глобальних
грошей. У м’якшій та реалістичнішій (з точки зору динаміки міжнародних
682