Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

погіршення вікової структури населення, створення середовища
нездорової конкуренції з допомогою привілейованого фінансування з боку
центробанку окремих секторів, які зазнають втрат від глобальної
конкуренції тощо) 65 . З іншого – свідчить про довгострокову еволюцію
самих центральних банків. Так, якщо за часів міжнародного золотого
стандарту, як вже зазначалось, незалежність центральних банків
забезпечувалась механічно через делегування їм основного завдання у
вигляді забезпечення розмінності банкнот на золото, то кейнсіанське
бачення монетарної політики фактично заперечувало незалежність
монетарних органів як таку. Повернення до ідеї незалежності
центробанків пов’язується з М. Фрідменом та становленням
монетаристського історичного типу центральних банків, коли така
незалежність сприймалась як принциповий фактор ефективного
таргетування грошових агрегатів 66 . У ширшому розумінні повернення до
ідеї незалежного центрального банку коріниться у декількох явищах:
• по-перше, це пошук шляхів запобігання таким випадкам, як
інфляційне зміщення у політиці, притаманне 1970-им, коли економіка
розвинутих країн зазнала втрат від історично найвищої інфляції і від
боротьби з нею у наступних періодах, тобто впродовж першої половини
1980-х, коли відсутність довіри до центробанків і до їх антиінфляційних
намірів спонукала підвищувати ставки, поглиблюючи проблеми з
економічним зростанням та зайнятістю;
• по-друге, це виникнення інтелектуального образу про
важливість статусу центробанків. Цей образ був сформований за рахунок
емпіричного порівняння інфляційного досвіду в Німеччині і Швейцарії,
центральні банки яких були найбільш незалежними після Другої світової
війни, та рештою світу. Це, а також зростання політичної ролі
монетаризму як бачення економічної стратегії, спонукало і до підвищення
рівня незалежності Федеральної резервної системи США під час першої
65 Ці питання специфічного впливу глобалізації на необхідність підвищення незалежності центробанку були чи
не вперше поставлені Г.Вагнером (Wagner H. Implications of Globalization for Monetary Policy // IMF Working
Paper. – 2001. – WP/01/184. – P. 1–62.) і вони суттєво відрізняються від більш традиційного розуміння
необхідності підвищення ефективності монетарної політики в умовах мобільності капіталів та глобальної
інтеграції за допомогою посилення автономії центробанків, на чому, наприклад, наголошує Л. Жакоме (Jacome
L. Legal Central Bank Independence and Inflation in Latin America During the 1990s // IMF Working Paper. – 2001. –
WP/01/212. – Р. 1–40.). Узагальнення та концептуалізація даної проблематики подана у: Козюк В.
Трансформація центральних банків в умовах глобалізації: макроекономічні та інституціональні проблеми. –
Тернопіль: Астон, 2005. – С. 154–161.
66 Дискусії та розвиток економічної думки про незалежність центробанків та її макроекономічне підґрунтя
розглянуто у нашій праці: Козюк В. Незалежність центральних банків. – Тернопіль: Карт-бланш, 2004. – 244 с.
67