Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
ВИСНОВКИ<br />
Проблема зв’язку між монетарною політикою та фінансовою<br />
стабільністю завжди перебувала в центрі уваги наукових досліджень з<br />
огляду на принципову структурну взаємообумовленість<br />
макроекономічних наслідків діяльності центробанків та ситуації у<br />
фінансовому секторі. Глобалізація підвищує значення цієї проблеми в<br />
спектрі пріоритетів економічниї науки. Спостерігаються глобальні,<br />
наскрізно діючі тенденції радикальної трансформації глобальної<br />
фінансової системи, якісні позитивні зміни у монетарній політиці на<br />
національному рівні, інституціональна модернізація центральних банків.<br />
Однак залишається структурний розрив між макрофінансовими процесами<br />
глобального рівня, що породжують фундаментальні ризики для<br />
глобальної фінансової стабільності, та процесами якісних позитивних<br />
зрушень у монетарній політиці на національному рівні. Завдяки цьому<br />
відносно ефективна монетарна політика, в національно-центричному<br />
розумінні, не стикується із загрозливими процесами у сфері глобальних<br />
монетарних взаємин у глобально-центричному розумінні. З цього<br />
випливає, що забезпечення глобальної фінансової стабільності потребує<br />
перегляду базових засад побудови моделі монетарної політики для<br />
глобальної економіки.<br />
Історично монетарні ризики фінансової нестабільності пов’язуються<br />
з неадекватною політикою центральних банків у сфері грошової<br />
пропозиції. Національний монетарний режим, починаючи з епохи<br />
золотого стандарту, був складовою чинного міжнародного валютного<br />
устрою, завдяки чому фінансові дестабілізації пов’язуються з відходами<br />
від “правил гри”. Це особливо рельєфно простежується на прикладі<br />
банківських криз наприкінці ХІХ ст., макроекономічної нестабільності у<br />
країнах периферії, у міжвоєнний період, коли функціонування золотого<br />
стандарту було порушено, а відновлення його принципів набуло<br />
асиметричного характеру як впродовж окремих періодів часу, так і в<br />
розрізі країн. Бретон-вудська система, будучи компромісом, а не<br />
«природним феноменом», зберігала елементи контролю за<br />
дестабілізуючими процесами експансії ліквідності тільки в контексті<br />
розмінності долара США на золото, завдяки чому глобальна фінансова<br />
нестабільність одразу перетворилась на похідну монетарних взаємин між<br />
США та рештою світу та суперечливих рис реалізації монетарної політики<br />
666
Change language