Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
боку глобального фінансового сектору передумов для реального зростання<br />
почала приховуватись картина перегріву економіки та надспоживання, при<br />
тому, що прискорення інфляції вже практично перестало розглядатись як<br />
ризик майбутньої фінансової дестабілізації у контексті полегшеного<br />
доступу до глобальних капіталів. Відсутність жорсткої монетарної<br />
політики продемонструвала, наскільки експансія глобальної ліквідності<br />
призводить до підвищення вразливості національного фінансового сектору<br />
при тому, що можливості для рестрикційної політики суттєво звужувались<br />
завдяки припливу капіталу та зовнішнім запозиченням, які діяли як<br />
екзогенні фактори внутрішньої експансії сукупного попиту. Саме в такому<br />
ракурсі сформувався вплив глобалізації на вітчизняну монетарну політику,<br />
який, в підсумку, визначив практично хрестоматійне протікання кризових<br />
процесів в умовах глобального обвалу. Схематично вплив глобальних<br />
макрофінансових процесів на монетарну політику зображає рис. 7.14.<br />
Експансія глобальної<br />
ліквідності<br />
↕<br />
Трансформація<br />
глобальної фінансової<br />
системи (послаблення<br />
ефекту «домашнього<br />
зміщення»,<br />
толерантне ставлення<br />
до ризику,<br />
децентралізація<br />
фінансової<br />
активності, зростання<br />
значення фінансових<br />
інструментів з країн з<br />
ринками, що<br />
виникають)<br />
→<br />
Зростання<br />
вартості<br />
первинних<br />
ресурсів<br />
Занижені<br />
глобальні<br />
процентні<br />
ставки<br />
Розширення<br />
глобальних<br />
можливостей<br />
для припливу<br />
капіталу<br />
Посилення<br />
значення<br />
секторних<br />
факторів при<br />
встановленні<br />
спредів та<br />
курсів при<br />
розміщенні<br />
→<br />
657<br />
Швидке<br />
нагромадження<br />
валютних<br />
резервів за умов<br />
збереження<br />
сталого курсу<br />
щодо валюти<br />
прив’язки, яка<br />
девальвує<br />
←<br />
↓ ↑<br />
Експансія<br />
споживання та<br />
зростання<br />
попиту на<br />
зовнішні<br />
запозичення для<br />
фінансування<br />
нових<br />
експортних<br />
можливостей та<br />
зростаючого<br />
споживання<br />
Приплив<br />
капіталів<br />
нерезидентів у<br />
вигляді ПІІ та<br />
портфельних<br />
інвестицій<br />
→<br />
Попит на<br />
валютні резерви<br />
та небажання<br />
девальвувати<br />
курс для<br />
охолодження<br />
економіки,<br />
приймаючи до<br />
уваги<br />
можливості для<br />
подальшої<br />
акселерації<br />
доларизованих<br />
запозичень<br />
Зростання<br />
внутрішнього<br />
кредиту та<br />
грошової маси,<br />
зростання<br />
вартості активів,<br />
доларизація,<br />
перегрів<br />
економіки,<br />
зростання<br />
вразливості<br />
реального та<br />
фінансового<br />
сектора до<br />
зовнішніх шоків<br />
Рис. 7.14. Глобально-центричні макрофінансові процеси:<br />
вплив на монетарну політику України
Change language