Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

доларизованих кредитів резидентам. При чому, чим менші є обсяги
зовнішніх запозичень, тим більше залучають внутрішні доларизовані
депозити для формування бази пропозиції доларизованих кредитів, а чим
більшими стають обсяги таких запозичень, тим відчутніше зменшується
інтерес банків до входження доларизованих депозитів у базу формування
вимог до резидентів, деномінованих в іноземній валюті. Ця ситуація
свідчить про те, що в умовах експансії глобальної ліквідності можливості
для запозичень стають настільки привабливими, що вони починають
потрохи витісняти внутрішні депозити. Тобто, якщо ставки за останнім
визначаються відповідно до внутрішнього сприйняття ризику фінансової
установи, то у випадку запозичень останніх нижчі ставки є результатом не
тільки ризику фінансової установи як такої, але й ставлення до ризику
глобальних інвесторів загалом та глобальних середніх норм доходності, а
також спредів за інструментами країн з ринками, що виникають.
Внутрішні
"доларизовані" вимоги
банків до резидентів
Рис. 7.13. Зовнішні зобовязання банків України та внутрішні
"доларизовані" вимоги до резидентів за 2002-2008.10, млн. грн.
400000
350000
300000
250000
200000
150000
100000
50000
0
y = 1,4371x + 21610
R 2 = 0,996
y = 1,5753x
R 2 0 50000 100000 150000 200000 250000
Зовнішні зобовязання банків України
= 0,9744
Побудовано на основі даних НБУ.
Те, що у випадку України спостерігалась тенденція витіснення
внутрішніх доларизованих депозитів зовнішніми запозиченнями,
підтверджується відмінними кутами нахилу ліній апроксимації простої
лінійної функції та лінійної функції з перетином вісі ОХ в точці 0 (рис.
7.13.). Це характерне витіснення депозитів значною мірою може бути
пояснене ефектом масштабу та зменшенням операційних витрат, що
припадають на одиницю пасивів. Однак без глобального фактора,
пов’язаного з експансією глобальної ліквідності, та внутрішнього, що
випливає зі сталого валютного курсу та відсутності рестрикційної
652