Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
інакше сприяють випереджаючому зростанню реальної заробітної плати,<br />
порівняно зі зростанням продуктивності праці. Багато в чому<br />
випереджаюче зростання оплати праці зумовлюється не завдяки<br />
економічним процесам (відповідність між продуктивністю фактору та<br />
винагородою на нього), а завдяки сприйняттю вищої оплати праці як<br />
кращої передумови для одержання кредиту. Подібна віртуалізація процесу<br />
утворення заробітної плати починає ставати додатковим фактором<br />
завищеного перманентного доходу, який розігріває попит на кредити.<br />
Невипадково, що саме за останній час спостерігалось динамічне<br />
зростанням обсягів кредитів домогосподарствам на споживання та іпотеку<br />
(рис. 7.12.).<br />
700000<br />
600000<br />
500000<br />
400000<br />
300000<br />
200000<br />
100000<br />
0<br />
Побудовано за даними НБУ.<br />
Рис. 7.12. Кредити домашнім господарствам, млн. грн.<br />
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008.10<br />
649<br />
Вимоги банків до<br />
резидентів<br />
Кредити<br />
домогосподарствам усього<br />
Кредити домашнім<br />
господарствам на поточні<br />
потреби<br />
Іпотечні кредити домашнім<br />
господарствам<br />
Незважаючи на те, що кредити домогосподарствам починають з 2005 р.<br />
суттєвіше відставати від внутрішніх вимог банків до резидентів,<br />
найбільша небезпека їх полягає в тому, що в більшості своїй вони<br />
безпосередньо пов’язані з акселерацією попиту на імпорт (невипадково,<br />
що прискорення обсягів споживчого кредитування з 2005 р. призвело до<br />
перетворення поточного рахунку платіжного балансу України з<br />
профіцитного на дефіцитний у 2006 р.). Це стосується як домашньої<br />
електроніки та автомобілів (поточні кредити), так і будівельних й<br />
оздоблювальних матеріалів (іпотечні кредити). В останньому випадку<br />
швидке зростання цін на нерухомість у сукупності із завищенням оцінок<br />
майбутнього перманентного доходу заохочує самовідтворення спіралі<br />
“кредити – вартість нерухомості” 695 .<br />
695 Відзначимо, що існують чіткі емпіричні свідчення того, що ця спіраль стала актуальною практично для<br />
більшості розвинутих країн і особливо для країн Центрально-Східної Європи, які на тлі економічного зростання<br />
переживають бум будівництва. Див.: Global Financial Stability Report. IMF. – IMF, 2008. – P. 1–40.
Change language