Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
вислизнула з активістських дій центрального банку і стала наслідком<br />
відсутності бажання гальмувати банківську систему. Завдяки цьому, в<br />
Україні сформувалась ситуація, коли через фінансові та монетарні канали<br />
практично уся вітчизняна економіка опинилась в залежності від глобальних<br />
макрофінансових процесів.<br />
Схематично структуру монетарної експансії в Україні можна<br />
відобразити з допомогою рис. 7.11.<br />
Профіцит<br />
поточного<br />
рахунку /<br />
Приплив<br />
капіталів<br />
→<br />
Валютні резерви<br />
648<br />
→<br />
Грошова<br />
база<br />
↕ ↕ ↓<br />
Експансія ліквідності у фінансовому секторі<br />
→<br />
Експансія<br />
внутрішнього<br />
кредиту<br />
→<br />
Грошова<br />
маса<br />
↕ ↑ ↓<br />
Занижені<br />
процентні ставки<br />
→ Попит на кредити → Інфляція<br />
↕ ↓<br />
Більш вигідні<br />
Зовнішні<br />
Сталий валютний зовнішні<br />
запозичення<br />
Реальна<br />
курс → запозичення, ніж →<br />
↔ ревальваці<br />
розширення<br />
внутрішньої<br />
депозитної бази<br />
я<br />
Рис. 7.11. Структура монетарної експансії в Україні<br />
Зазначимо, що розгортання монетарної експансії за такою схемою<br />
було би не можливе (не приймаючи до уваги фактори глобалізації та<br />
доларизації) без специфічних феноменів, які стосуються оцінки<br />
перманентного доходу та зростання номінальної та реальної зарплати.<br />
Так, сприятлива зовнішня кон’юнктура, постійне розширення<br />
внутрішнього товарообігу в умовах розігрітої економіки створюють<br />
оманливі уявлення про траєкторію номінального та реального<br />
перманентного доходу. Ця оманливість багато в чому сформувалась<br />
завдяки тому, що вітчизняна економіка впродовж ринкової трансформації<br />
не стикалась з глибокими циклічними потрясіннями на фазі зростання.<br />
Завдяки цьому, низька база старту зростання ВВП почала сприйматись як<br />
передумова неможливості актуалізації детермінант циклічності, які мають<br />
фундаментальний, а не політичний характер. З цього випливає<br />
формування завищених очікувань перманентного доходу, які так чи
Change language