Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

Система двосторонніх свопів та операцій репо (BSA) виявилась
потужнішою, зокрема, завдяки тому, що обсяг угод по лінії Японія –
Корея становив 2 і 5 млрд. дол. США, Японія – Таїланд – 3 млрд., Японія –
Філіппіни – 3 млрд., Японія – Малайзія – 1 та 2,5 млрд., Китай – Таїланд –
2 млрд. дол. США 689 . На підґрунті успішного започаткування
функціонування регіональної системи підвищення фінансової стабільності
інтерес до можливостей формування валютного союзу в Азії радикально
зріс. Наприклад, у дослідженні ЄЦБ стверджується, що азійські країни
перебувають на доволі високому рівні регіональної інтеграції, що
уможливлює початок процесу монетарної уніфікації, хоча залишається
актуальною проблема регіонального монетарного лідерства, брак
політичної волі та неоднорідність у рівні доходів на душу населення 690 .
Важливо відзначити, що тривалий етап еволюції центральних банків
позначився на тому, що шлях європейських країн до валютного союзу не
буде повторений повною мірою. Зокрема, реформи монетарних органів в
Азії окреслили пріоритет цінової стабільності, що усуває настільки
актуальну у свій час для ЄВС проблему гармонізації монетарних політик,
зближення інституціональних моделей центральних банків та зниження
інфляційних диференціалів. Фінансова інтеграція та глобалізація
зменшують напруження у сфері асинхронної поведінки процентних
ставок, знижуючи дисперсію їх коливань. Завдяки сформованому без
додаткових стимулів, як у випадку ЄВС, високому рівню
інтрарегіональної торгівлі реальні ефекти від створення зони спільної
валюти в Азії є дуже високими, що з допомогою гравітаційних моделей
торгівлі доводить К. Шіроно. При чому, в його дослідженні показується,
що залучення в зону єдиної валюти Китаю та Японії тільки підвищує
вигоди для всіх 691 . Інтерес до валютної інтеграції поширюється з
Південно-Східної Азії на весь континент 692 .
689
Fee W.-L. From Asian Monetary Cooperation to Monetary Integration? // School of Business Monash University.
Malaysia. – P. 17.
690
Sanchez M. Is the Time Ripe for a Crrency Union in Emeging Asia? The Role of Monetary Stabilization // ECB
Working Paper. – 2005. – № 567. – Р. 3–54.
691
Shirono K. Real Effects of Common Currencies in East Asia // IMF Working Paper. – 2007. – WP/07/166. – P. 1–23.
692
Berengaut J., Elborgh-Woytek K. Beauty Queens and Wallflowers – Currency Maps in the Middle East and Central
Asia // IMF Working Paper. – 2006. – WP/07/226. – P. 1–26. У цьому дослідженні пропонується оригінальний
погляд на теорію оптимальних валютних зон. Оптимальна валютна зона повинна формуватись за прикладом
пошуку найкращих пар країн, які беруться за основу, і до яких приєднується у певній послідовності кожна
наступна країна. При чому, те, якою буде кожна наступна країна, залежить від того, якими країнами є
попередниці процесу валютної уніфікації.
621