Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

інтеграційне об’єднання перспективним у контексті глобалізації. Про це
неоднарозово стверджували лідери країн-членів об’єднання 674 , а емпіричні
розвідки щодо рівня інституціональної та економічної інтеграції між
країнами-членами констатують, що, хоча МЕРКОСУР і відстає від ЄС на
десятиліття, але демонструє суттєвий прогрес, порівняно з рештами країн
континенту 675 . Так, прогрес у розвитку інтрарегіональної торгівлі
посилюватиме тиск у бік пошуку варіантів запобігання коливанням
реальних ефективних курсів (потрібно сказати, що інтрарегіональна
торгівля доволі чутлива до стабільності валютних курсів та інфляції країнпартнерів
676 ), а фінансова інтеграція дасть змогу суттєво послабити
залежність регіону від волатильних потоків капіталу.
Перетворення Бразилії на одну з домінант серед країн з ринками, що
виникають, на тлі певного прогресу у підтриманні стабільності цін дасть
змогу їй виконати роль регіонального лідера, спроможного сформувати
довкола себе гравітаційне поле у сфері макроекономіки, торгівлі та
фінансів. Нестабільність долара як резервної валюти регіону створює
значну небезпеку циклічних неспівпадінь між розвитком внутрішньої
ситуації та поведінки глобальної кон’юнктури, зокрема обумовленої
коливаннями в обсягах глобальної ліквідності і, як наслідок, цін на
первинні ресурси. Запровадження єдиної валюти з відповідним
інституціональним захистом політики стабільності цін дасть змогу
вирішити цілий комплекс проблем: створення стимулів для подальшого
прогресу у сфері торгівлі та фінансової інтеграції; розширення масштабів
фінансового сектору; подолання конфлікту щодо пріоритету внутрішньої
рівноваги та валютного курсу; послаблення залежності від
короткострокових потоків капіталу; послаблення впливу з боку
монетарної політики США; ліквідація передумов для застосування
протекціоністської політики у відповідь на ті чи інші шоки тощо. Окрім
цього, МЕРКОСУР потрібно визнати перспективною глобальною
674
Огляд таких позицій представлений у: Carvalho F.C. Perspectives for a Monetary Inion between Argentina and
Brazil // New Issues in Regional Monetary Coordination / Ed. by B.Fritz., M.Mertzer. – Gamburg: German Institute of
Global and Area Studies, 2006. – P. 98–115.
675
Dorrucci E., Firpo S. European Integration: What Lessons for Other Regions? The Case of Latin America // ECB
Working Paper. - 2002. – № 185. – Р. 5–50.
676
Емпірично це підтверджує Б.Ейченгрін. Див.: Eichengreen B. Does Mercosur Need a Single Currency? // Center
for International and Development Economics Research (University of California, Berkeley). – 1998. – Paper C98, 103. –
P. 1–44. При цьому він відзначає, що коливання ВВП негативно впливають на торгівлю в регіоні. Звідси можна
простежити глибоку проблему, яка пов’язана з тим, як вразливість до влютно-фінансових потрясінь лімітує
прогрес у сфері регіональної інтеграції, і при цьому наскільки важливим стає забезпечення фінансової та
макроекономічної стабільності для забезпечення успіху інтеграційних проектів.
612