Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

підпорядковуватись інституціональним параметрам, які далеко не часто
були сумісні із тим, щоби зблизити таку пропозицію з її ринковою
саморегулівною програмою. Так само, домінуюче теоретичне уявлення в
суспільстві про роль центробанку в економіці ставало методологічним
аргументом на користь того чи іншого легітимізованого визначення
завдання монетарних органів. Процес заснування центральних банків, як
не дивно, не враховував цього, однак маніпуляції з грошовою
пропозицією в умовах золотого обігу довели необхідність накладання
певних рестрикцій на поведінку органів грошової влади. Саме тому доба
золотого стандарту відзначилась тим, що за центральними банками
закріпилося таке основне завдання, як забезпечення розмінності
емітованих банкнот на золото. А це, як вже зазначалось, було
фундаментальним фактором формування монетарної моделі міжнародного
золотого стандарту, історична ефективність якої була би не можлива без
двох складових:
• механічної автономії центробанку (в розумінні, що він повинен
був застосовувати монетарні інструменти так, щоб виконати основне
завдання стосовно зв’язку між банкнотами та золотом, одночасно
долаючи проблему нееластичності золотого обігу);
• глобальної інтеграції фінансових ринків, які забезпечували
можливості для стабілізуючих спекуляцій, що, відповідно, були сигналами
для центробанків стосовно необхідності корекції грошової пропозиції.
Як наслідок, таке визначення основного завдання ставало
консистентним із забезпеченням глобальної фінансової стабільності через
таку ланку, як система міжнародного золотого стандарту. Тою чи іншою
мірою такий підхід до визначення основного завдання монетарних органів
був панівний аж до заснування Бретон-вудської системи.
Кейнсіанська епоха радикально змінила підходи до визначення
мандату центральних банків. Пріоритети зайнятості та циклічного
згладжування винятково зі збереженням золота в системи офіційних
операцій відкинули на задній план проблему забезпечення монетарної
стабільності, чому також сприяло розуміння інфляції та безробіття як
альтернатив. Фактично необхідність забезпечення такої стабільності
делегувалась на міжнародний рівень через функціональні складові бретонвудського
устрою: збереження золота в офіційних розрахунках між
країнами з відмінними платіжними позиціями і активізація кредитних
ліній МВФ для згладжування тимчасових проблем із фінансуванням
61