Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

вразливості фінансового сектору, обумовленої високим рівнем
доларизації, значними зовнішніми запозиченнями та обмеженими
можливостями залучати довгостроковий капітал всередині країни у
власній валюті під низькі ставки; послаблення залежності від
проциклічних глобальних потоків капіталу та інфляціогенного збільшення
валютних резервів, інспірованих експансією глобальної ліквідності;
радикальне зниження вразливості, обумовленої процесами корекції
глобальних дисбалансів та коливань глобальної фінансової кон’юнктури
(зокрема, шоки умов торгівлі, які випливають з ув’язки між коливаннями
цін на первинні ресурси та поведінкою глобальної ліквідності, будуть
менш значими з точки зору підтримання фінансової стабільності, а також
більш корельованими з європейськими партнерами) тощо. Так, якщо ще у
перші роки членства в ЄС швидкий вступ до ЄВС здебільшого
сприймався скептично і підтримувався обмеженим колом економістів
(зокрема, Л. Бальцеровічєм), то глобальна фінанова криза змінила думку
багатьох офіційних представників країн Центрально-Східної Європи.
Зокрема, на екстреному Самміті ЄС у лютому 2009 р. розглядалось
питання зміни суворих умов приєднання до зони євро, підняте Прем’єром
Польщі. Втім, з точки зору цього дослідження важливий не сам факт
відмови Брюсселя переглядати умови вступу до Європейського валютного
союзу, а сам факт усвідомлення, що такий вступ радикально знижує
вразливість країн регіону до глобальних фінансових стресів, внаслідок
чого вони готові на офіційному рівні ставити питання про зміну умов
офіційного переходу на євро та переглядати ранні упередження щодо
курсу на швидке приєднання до ЄВС.
Б) Монетарна інтеграція у Північній Америці. Ідея монетарної
інтеграції в цьому регіоні, можливо, найдовше не розглядалась навіть з
точки зору постановки питання у такий спосіб. Пов’язано це з тим, що для
США взагалі будь-який рух у бік втрати монетарної автономії є
неймовірний, Канада хоч і має з США найбільш корельовану поведінку
ВВП, але шоки умов торгівлі у них асинхронні, а Мексика радикально
відрізняється від них рівнем доходу та структурою економіки. Втім,
прогрес у функціонуванні Північно-американської зони вільної торгівлі
позначився на активізації дискусій про можливість поглиблення
регіональної інтеграції.
608