Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

такий варіант кризи позначився на тому, що криза ліквідності призвела до
одномоментного глобального зниження доларової пропозиції у світі,
безвідносно до характеру внутрішньої доларової пропозиції у США. Така
ситуація могла скластись тільки за наявності доларового обігу за межами
США, флуктуації якого мають і номінальні, і реальні наслідки. Причина
тут також полягає не тільки у тому, що долар обслуговує торговельні
відносини та є резервною валютою, а те, що він є основою транскордонної
диверсифікації активів, підтримання ліквідності яких відбувається через
доларовий валютний ринок (невипадково, що саме на валютному ринку
частка євро набагато менша, порівняно з іншими сегментами глобальних
трансакцій). Якщо проаналізувати погоджені дії ФРС та провідних
центральних банків світу, а також домовленості першої з ключовими
центральними банками країн з ринками, що виникають, то можна
побачити, що всі вони спрямовані на збільшення доларової ліквідності за
межами США. Так, у вересні 2008 р. ФРС досягла згоди з ЄЦБ, Банком
Японії, Банком Англії, Банком Канади та Національним банком Швейцарії
про погоджене зниження процентних ставок та збільшення пропозиції
доларової ліквідності. На початку жовтня 2008 р. ФРС розширила коло
центральних банків, з якими уклала угоди про надання доларових свопів,
які уможливили би отримання ними доларової ліквідності для її вливання
через національні ринки. До таких центральних банків увійшли
вищезгадані, а також Резервний банк Австралії, Національний банк Данії,
Резервний банк Нової Зеландії, Банк Норвегії, Банк Швеції. Наприкінці
жовтня 2008 р. до них приєднались Центральний банк Бразилії, Банк
Мексики, Банк Кореї та Монетарна влада Сінгапуру 630 . З одного боку, такі
кроки програмують запобігання поширенню фінансової кризи через
погіршення ліквідності фінансових установ в усьому світі, випереджають
різкий обвал національних валют у багатьох країнах світу стосовно
долара. Але з іншого боку, самі США виявляють суттєву зацікавленість у
запобіганні різкій ревальвації своєї валюти, оскільки вона в умовах
внутрішньої рецесії та значного дефіциту платіжного балансу суттєво
ускладнюватиме відновлення економічного зростання в контексті
агресивного глобального конкруентного оточення, особливо якщо взяти
до уваги можливості азійських експортерів обмежувати зростання
заробітних плат. Втім, можна побачити, що такий підхід суттєво
630 Пропозиція доларової ліквідності через центральні банки інших країн будується на основі свопу, який діє як
кредитна лінія. В разі потреби вона активізується і ФРС збільшує доларовий рахунок центрального банку.
582