Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
поведінки глобальної ліквідності. Наприклад, експансія ліквідності<br />
розширює глобальний попит, тим самим заохочуючи зростання вартості<br />
активів. Це заохочує розкручування спіралі фінансових дисбалансів та<br />
подальше зростання попиту, що позначається на збільшенні вартості<br />
первинних ресурсів. Їх експортери, вдаючись до профіцитних платіжних<br />
балансів, починають породжувати додатковий тиск у бік ліквідності і,<br />
відповідно, штовхають вартість активів вгору. Коло замикається:<br />
зростання вартості одних і других стає взаємопідсиленим (рис. 7.7.).<br />
Бульбашки роздуваються на тлі експансії платіжних дисбалансів,<br />
утворення яких, як вже зазначалось, багато в чому також уможливлюється<br />
завядки відсутності еластичної реакції інфляції на фактори попиту та<br />
переливи капіталу.<br />
Полегшений доступ до<br />
фінансування, генерування<br />
активів, додатковий попит<br />
→<br />
Зростання вартості<br />
активів<br />
↑ ↑ ↓<br />
Дефіцит платіжного<br />
балансу країн, на активи<br />
яких зростає попит,<br />
приплив капіталу<br />
←<br />
Глобальна<br />
ліквідність<br />
↑ ↑ ↓<br />
Завищення попиту на<br />
активи, вивіз капіталу<br />
← Збільшення<br />
пропозиції капіталів,<br />
зниження<br />
процентних ставок<br />
576<br />
→<br />
→<br />
Зростання глобального<br />
попиту (різного роду<br />
ефекти доходу)<br />
Зростання вартості<br />
первинних ресурсів<br />
← Профіцитні платіжні<br />
баланси<br />
Рис. 7.7. Взаємопідсилення зростання вартості активів<br />
та вартості первинних ресурсів в глобальній економіці<br />
Слід визнати, що такий прискіпливий погляд на цю проблему<br />
потрібен, приймаючи до уваги те, що глобальна економіка становить<br />
закриту систему, в якій обмеженість усіх ресурсів кінцева. Саме завдяки<br />
цьому, ефекти поведінки ліквідності настільки значимі для появи спільних<br />
трендів у динаміці вартості активів та первинних ресурсів. Окрім того, що<br />
найпростіший обмежувальний спосіб боротьби із тим і з другим –<br />
підвищення процентних ставок (обмеження зростання грошової<br />
пропозиції) – має суперечливі наслідки для співвідношення між<br />
розгортанням фінансового та реального циклу, суттєву проблему створює<br />
асинхронність руху вартості активів та первинних ресурсів. Краще навіть<br />
буде сказати, що в принципі не можливо з певною ймовірністю визначати
Change language