Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
резервів, з іншого. Цю ж картину підтверджують дані по рекордному<br />
падінню спредів практично по всьому набору інструментів, внаслідок чого<br />
рух процентних ставок та вартості активів розійшовся в діаметрально<br />
протилежних напрямках, явно нехтуючи довгострокову тенденцію<br />
поведінки глобального ВВП 621 .<br />
Отже, увесь спект глобальних інфляційних процесів потрапляє в<br />
зону впливу з боку відсутності контролю за глобальною експансією в<br />
системі (рис. 7.5.), внаслідок чого перенасичення глобальної економіки<br />
попитом породжує набагато більші спотворення, аніж інфляція, якщо<br />
порівнювати надмірний попит та інфляцію на рівні окремої країни. Такі<br />
радикальні відмінності між глобальною та національною економікою<br />
випливають із того, що рівні складності та неоднорідності радикально<br />
різняться.<br />
400<br />
350<br />
300<br />
250<br />
200<br />
150<br />
100<br />
50<br />
0<br />
Рис 7.5. Експансія глобальної ліквідності та зростання<br />
вартості активів та первинних ресурсів, 1995 рік = 100<br />
1995<br />
1998<br />
1999<br />
2000<br />
2001<br />
2002<br />
2003<br />
2004<br />
2005<br />
2006<br />
2007<br />
561<br />
Goldman Sachs індекс<br />
цін на первинні ресурси<br />
Ціни активів<br />
Ціни на житло<br />
Широкі гроші<br />
Кредит приватному<br />
сектору<br />
Глобальні валютні<br />
резерви<br />
Джерело: Borio C. The Financial Turmoil of 2007-?: A Preliminary Assessment and Some Policy Considirations // BIS<br />
Working Paper. – 2008. – № 251. – P. 3.; IMF Annual Report. 2004. – Wash., D.C.: IMF, 2004. – P. 102–103.; IMF<br />
Annual Report. 2006. – Wash., D.C.: IMF, 2006. – P. 129.<br />
Завдяки цьому флуктуації у сфері глобальної експансії призводять<br />
до широкого набору проблем, які прямо загрожують фінансовій<br />
стабільності. По-перше, коливання в обсягах глобальної ліквідності<br />
заохочує транскордонні переливи капіталів, які привносять додаткові<br />
флуктуації валютних курсів та поширюють проциклічність на окремі<br />
національні фінансові системи. В умовах відсутності повної гнучкості<br />
621 Borio C. The Financial Turmoil of 2007-?: A Preliminary Assessment and Some Policy Considirations // BIS<br />
Working Paper. – 2008. – № 251. – P. 3.; Global Prospects and Policies. Chapter 1. – IMF. World Economic Outlook. –<br />
2008. – October. – P. 1–48.
Change language