Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

необхідність робити вибір між двома альтернативами: або динаміка
глобалізації призведе до запровадження світової монетарної системи, або
монетарна фрагментація стане поштовхом до руху від глобалізації у
протилежний бік” 594 . Ідею глобальної монетарної інтеграції підтримав і
Р. Манделл, який, однак, запропонував не стільки перехід до спільних
світових грошей, скільки остаточну фіксацію курсів між собою.
Національний суверенітет та відданість його символам не дозволить
перейти на справді глобальні гроші, але в умовах зближення інфляційних
диференціалів роль плаваючих курсів, згідно з Манделлом, не є
визначальною 595 .
З подібною радикальною позицією виступив і відомий економістміжнародник
Р. Купер. Він охарактеризував наявність системи плаваючих
курсів як таку, що породжує набагато більше дестабілізацій, ніж дозволяє
привнести в економіку елементів стабільності. Особливо це яскраво
простежується на рівні глобальної економіки загалом. Він виокремлює
моменти, які відображають необхідність переходу на єдину валюту в
розвинутих країнах: вплив немонетарних факторів на валютний курс,
внаслідок чого він не може повністю виконувати монетарну місію, або ж
бути використаним як продовження монетарної політики; значні ризики
для бізнесу від перекосів валютних курсів; несприятливі алокаційні
ефекти, пов’язані з реальними інвестиціями, що мотивуються тенденціями
у сфері поведінки курсів; перекоси у валютних курсах часто загрожують
торговельним протекціонізмом 596 . Так, радикальні перекоси у валютних
курсах часто детермінуються не монетарними факторами і ніяким чином
не випливають зі статусу платіжного балансу. Наприклад, значні
бюджетні дефіцити чи зміни в кон’юнктурі фінансових ринків привносять
такий вплив на поведінку курсів, який неможливо зумовити та змінити
діями тільки одного центрального банку. Можливі значні коливання
курсів призводять до глибоких алокаційних спотворень у сфері
глобальних інвестицій. Це особливо дається взнаки, якщо прийняти до
уваги поділеність світу на валютні блоки. Наприклад, країна зі
зростаючим трендом валюти наражатиметься на потужний конкурентний
пресинг, що штовхатиме її не до інвестицій всередині, а до вивозу
594
Balladur E. The International Monetary System: Facing the Challenge of Globalization. Wash. (D.C.), 1999, May
25. // Institute on International Economy Speeches, Testimony, Papers. – 1999. – P. 1.
595
One World, One Currency: Destination or Delusion? // IMF Economic Forum, 2000, November 8 // www.imf.org.
596
Cooper R. Proposal for a Common Currency Among Rich Democracies // Oesterreichische Nationalbank Working
Paper. – 2006. - №127. – Р. 5-18.
545