Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

З наведених на рис. 1.13.–1.14. даних видно, що затухання коливань
інфляції та ВВП почало яскраво простежуватись із 1990-х років.
Прикметно, що рівень безробіття далеко не завжди слідує за рівнем ВВП,
що ускладнює уявлення про оптимальну монетарну політику. Таке явище
можна пояснити тим, що розрив у зв’язках між ВВП та зайнятістю
опосередковується широким набором структурних факторів, зокрема
інституціональною структурою ринків праці, регулюванням трудових
відносин, активністю профспілок і навіть рівнем міграції. Відповідно, це
ставить питання про адекватність застосування показника NAIRU (nonaccelerated
inflation rate of unemployment) у макроекономічній моделі
центральних банків. Випадок Європейського валютного союзу, який у
цьому випадку менш виграшний, ніж випадок США, наочно підтверджує
це, оскільки рівень безробіття суттєво вищий.
Загалом же тенденція до затухання ділового циклу однаково властива
розвинутим країнам і країнам з ринками, що виникають (табл. 1.9.).
Таблиця 1.9.
Стандартне відхилення змін натурального логарифму динаміки ВВП
1960-ті 1970-ті 1980-ті 1990-ті 2000-ті
Австралія 0,015 0,015 0,01 0,008 0,005
Канада 0,01 0,008 0,007 0,006 0,002
Данія 0,00 0,00 0,012 0,01 0,005
Франція 0,00 0,006 0,004 0,003 0,002
Німеччина 0,02 0,017 0,013 0,023 0,008
Греція 0,00 0,037 0,03 0,026 0,013
Італія 0,01 0,013 0,006 0,005 0,003
Японія 0,013 0,01 0,008 0,007 0,006
Південна
Корея
0,00 0,017 0,012 0,018 0,01
Мексика 0,00 0,00 0,04 0,05 0,035
Іспанія 0,00 0,007 0,008 0,009 0,003
ПАР 0,01 0,015 0,02 0,014 0,005
Велика
Британія
0,01 0,015 0,007 0,005 0,002
США 0,007 0,01 0,008 0,005 0,004
Джерело: Rogoff K. Impact of Globalization on Monetary Policy // The New Economic Geography: Effects and Policy
Implications. Symposium Sponsored by the Federal Bank of Kansas City, Jackson Hole, Wyoming, August 24-26,
2006. – 2006. – P. 34.
Табл. 1.9. демонструє, що, як і випадку з інфляцією, найменш
волатильними щодо динаміки макропоказників виявились 1960-ті роки, і у
51