Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

заощаджень зростає значення підприємницького сектору, а нерозвинутий
внутрішній фінансовий ринок та обмежений доступ до фінансування
робочого капіталу штовхає фірми до підтримання значних заощаджень,
внаслідок чого реальні зарплати та інвестиційні доходи не зростають, а
навіть знижуються 526 . Вирішення проблеми, як наголошують практично
усі автори, що досліджують цю проблему, полягає у корекції курсу вгору
задля розширення можливостей споживання й лібералізації та розвитку
фінансової системи. Глобальна ж фінансова трансформація, оптимізуючи
використання глобальних заощаджень, і повинна стати несучою
конструкцією процесу безболісного підтримання нерівноважних
платіжних позицій. Проте одна з головних умов врівноваження
платіжного балансу на основі створення стимулів для внутрішнього
споживання – гнучкий валютний курс – таки не виконується. Вперте
небажання Китаю провесту реальну, а не формальну лібералізацію
валютного режиму та дозволити юаню коливатися навіть попри те, що це
прискорить виконання ним ролі регіональної валюти 527 , демонструє, що
експансія ліквідності може тривати, що призводить глобальну економіку
до нового стрибка інфляції цін на первинні ресурси та посилює тиск на
економіку ЄС-ЄВС, або ж наражає її на фінансовий обвал, обумовлений
кризою ліквідності як результати примноження поганих боргів.
Держава добробуту в ракурсі глобалізації та фінансових дисбалансів:
теоретичне обґрунтування трилерами 2 528
Соціально-орієнтована ринкова економіка Західної Європи, яка
здобула назву “рейнська модель”, дедалі більшою мірою фокусує на собі
дослідницьку увагу, оскільки такі країни за останнє десятиліття стали
учасниками складних геоекономічних, макроекономічних та інституціональних
трансформацій. Це пов’язано із: становленням
Європейського валютного союзу та запровадженням євро, передумовою
чого є необхідність виконання маастрихтських критеріїв конвергенції, які
прямо впливають на фіскальну політику, отже можливості реалізації
податково-бюджетними важелями соціальних стандартів; зростаючим
глобальним значенням євро або ж з глобалізацією євро відповідно до
526
Aziz J., Cui Li. Explaining China’s Low Consumption: The Neglected Role of Household Income // IMF Working
Paper. – 2007. – WP/07/181. – P. 3–36.
527
Debating China’s Exchange Rate Policy / Ed. by Lardy N., Goldstein M. – Was. (D.C.).: IIE, 2008. – 592 p.
528
Більш детальний аналіз див.: Козюк В. В. “Рейнська модель” в глобальних торговельних та монетарних
процесах // Фінанси України. – 2007. – № 7. – С. 141–154.
479