Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

Втім, не можна виключати того, що від взаємовідносин між США та ЄС-
ЄВС залежить валютна структура глобальних трансакцій, а також значна
частка міжнародної торгівлі та ПІІ, які обслуговують найбільш
інноваційні сегменти економіки. Тому, в рамках цієї комбінації номінальні
зміни отримують можливість компенсації завдяки розвитку фінансового
сектору, залишаючи актуальним панівне значення реальних змін. Щодо
процесу корекції, то вигоди передбачають посилення ролі євро відповідно
до питомої ваги ЄС-ЄВС у структурі глобального ВВП та експорту, що
дасть змогу досягнути більш рівномірного розподілу втрат і вигод від
корекції платіжного балансу емітентами резервних валют, а в аспекті
загроз, то різкі зміни паритету долар-євро можуть погіршити конкурентні
позиції європейської економіки порівняно з американською, яка більш
гнучка і має більш розгалужені аутсорсингові зв’язки з Азією, куди, окрім
того, вивозить значні ПІІ для зниження витрат в рамках глобального
просування товарів;
• “ЄС-ЄВС – Азія+”. В цьому випадку економіка ЄС-ЄВС
опиняється в ситуації найбільшої вразливості, оскільки корекція
передбачатиме підвищення конкурентного тиску на європейську
економіку з відповідною рецесією та негативними наслідками для
глобальної економіки. Оскільки ЄС-ЄВС має високий рівень торговельної
відкритості, то рецесія може суттєво знизити імпортний мультиплікатор
та погіршити умови торгівлі для третіх країн, запускасуючи в дію
ланцюжок уповільнення зростання глобального доходу. З огляду на це, в
рамках цієї комбінації глобальна економіка стикається з домінуванням
реальних процесів над номінальними. Як наслідок, вигоди від процесу
корекції стосуватимуться зниження ризику раптового і несподіваного
зростання курсу євро стосовно долара в майбутньому, тоді як загрози –
визначатимуться швидкістю та характером корекції. Різка корекція
дисбалансів без участі Азії+ становить загрозу для глобальної економіки
через рецесію в Європі, а плавна і з участю дозволить суттєво знизити
вразливість європейської економіки від зовнішніх шоків, що може
позитивно відобразитись на решті світу. Окремим аспектом тут слід
виділити те, що від поведінки Азії+ залежать ціни на первинні ресурси.
Намагання ЄЦБ обмежити вплив з боку їхнього зростання на інфляцію в
зоні євро призводить до відносно завищених процентних ставок по євро,
471