Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

Більше того, як не дивно, але в силу сформованої валютної структури
глобальних трансакцій та механізм глобальної монетарної експансії
(платіжний дефіцит США – глобальні валютні резерви) співставлення
втрат і вигод процесу корекції дисбалансів відрізнятиметься за своїм
мкроекономічним змістом та каналами актуалізації зовнішніх ефектів у
розрізі кожного бінарного складника триполярної моделі “США – ЄС-
ЄВС – профіцитні країни Азії (з поправкою на профіцитні країниекспортери
первинних ресурсів (для спрощення цю комбінацію можна
визначити як Азія+)”:
• бінарна комбінація “США – Азія+”. Оскільки саме дана комбінація
найбільшою мірою визначає порядок денний глобальних монетарних
взаємин через ув’язку платіжного балансу США з динамікою глобальних
валютних резервів, а останніх з цінами на первинні ресурси, то саме від
цього залежить експансі глобальної ліквідності і, як наслідок, поведінка
глобальної інфляції, процентних ставок, вартості активів. По-суті, ця
комбінація найбільшою мірою відповідає за номінальні процеси у
довгостроковому періоді, але не можна виключати, що в
короткостроковому періоді експансія глобальної ліквідності, відповідно
до механізму грошової ілюзії, впливає на зростання ВВП та споживання,
тобто торкається реальних величин глобальної економіки. Звідси, процес
корекції в аспекті вигод передбачає уповільнення глобальної інфляції та
усунення прогресуючого ризику обвальної девальвації долара, а в аспекті
загроз – підвищення процентних ставок з відповідними наслідками для
реципієнтів капіталу і відтак глобальної фінансової стабільності в
розумінні того, що нестача ресурсів для фінансування платіжних балансів
може викликати до життя широкий типологічний набір валютних криз та
їх поширення. Проте ця ланка найбільш проблемна, оскільки передбачає
зміну мотивів нагромадження резервів широкого кола країн, які повинні
піти на радикальний перегляд засадних принципів побудови
макроекономічної політики в умовах глобальної конкуренції та фінансової
нестабільності;
• “США – ЄС-ЄВС”. Як вже було сказано, в рамках цієї взаємодіючої
групи процес корекції матиме найменше негативних проявів, оскільки
сучасний рівень розвитку фінансової системи дає змогу задіяти ефект
оцінки вартості активів, або ж хеджувати ризики через ринок деривативів.
470