Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

Таблиця 6.21.
Епізоди девальвації долара та зміни його частки у валютних резервах
Валютні курси, середні за період Валютні курси на кінець періоду
Періоди Знецінення, Кількісна Вартісна Знецінення, Кількісна Вартісна
% зміна зміна % зміна зміна
1974–1975 -3,5 0,0 0,5 - - -
1977–1978 -10,4 -1,3 -7,5 -13,5 0,3 -6,2
1986–1988 -31,2 7,0 0,3 -33,8 7,3 -5,9
1990–1992 -7,0 4,7 4,1 -7,9 1,9 -0,2
1994–1995 -4,9 4,4 0,1 -4,7 4,4 0,1
2002–2005 -19,3 -0,5 -4,9 -25,2 2,0 -5,6
В
середньому
-12,7 2,4 -1,2 -17,0 3,2 -3,6
Джерело: Wong A. Measurement and Inference in International Reserve Diversification // Institute for International
Economy Working Paper. – 2007. – WP 07-6. – Р. 26.
Природно, що такі дії монетарних органів, обумовлені фіскальними
міркуваннями, можуть іти нарізно із ринковою тенденцією, тим самим
привносячи елементи гальмування в процес корекції дисбалансів, що
важливо не стільки для їхньої рівноважності чи стабільності, скільки для
збереження статус кво або повільного виходу з нього.
Дисбаланси як фактор глобальної макрофінансової нестабільності
Як видно з вищепроведеного аналізу, більшість позицій з приводу
загроз для глобальних макрофінансових процесів з боку дисбалансів чи
значного зовнішнього дефіциту американської економіки не алармістські.
Не заперечуючи валідність теоретичного та методологічного підґрунтя, на
яких вони (позиції) будуються, констатуємо, що сукупність
макрофінансових змін в глобальній економіці скоріше підкреслюють
необхідність по-новому подивитись на проблему стабільності. Такі зміни,
під якими розуміються рівноважні дисбаланси чи відсутність передумов
для швидкого погіршення ситуації у сфері глобальної макроекономіки та
фінансів, здебільшого демонструють, що умови настання дестабілізацій та
потрясінь стають дедалі більше невизначеними, або ж це вказує на
ігнорування факту, що дисбаланси є підґрунтям виникнення іншої
типологічної кризи. Це означає, що дані зміни потрібно сприймати не
стільки як абсолютно нові правила гри на глобальному макрофінансовому
рівні, скільки як процеси, які подовжують лаг розпізнавання реально
існуючих проблем та маскують одні проблеми під інші.
Актуалізація довгострокових ризиків глобальної макрофінансової
нестабільності дуже часто приховується за структурними змінами,
446