Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

сфері фінансових дисбалансів, то тут потрібно виділити підхід БВ2 (див.
вище) та дискусії з приводу оптимального вибору валюти прив’язки. Так,
згідно з БВ2 дисбаланси стабільні, оскільки відображають певний набір
вигод і для профіцитних, і для дефіцитних країн, насамперед США та
Китаю. З цих міркувань глибокі нерівноважні позиції платіжних балансів
економік останніх можуть тривати невизначено довго.
Щодо дискусій про валюту прив’язки, то тут акцентується на тому,
що масштаби доларової зони, деномінація світових сировинних ринків у
долар та домінування американської валюти на валютних ринках
створюють потужний ефект мережі, який посилює позиції долара у
міжнародній валютній системі, тим самим опосередковано сприяючи
значному зовнішньому попиту на нього 484 . Інші автори підкреслюють, що
структурна слабкість економіки зони євро обмежує потенціал конкуренції
єдиної європейської валюти із доларом за виконання ролі резервної
валюти. Ринки сприймають низьке зростання та високе безробіття у
євроленді як імовірність політичного тиску на ЄЦБ, що обертається
негативним ставленням до перспектив євро як світової валюти 485 .
Незважаючи на зрушення у цьому питанні завдяки певній актуалізації
ефекту диверсифікації 486 , існує тенденція до стабілізаційних дій з боку
центробанків, які запобігають швидкій девальвації долара, тим самим
страхуючи свої валютні резерви від знецінення. Наприклад, з 1974 по 2005
рік у розрізі епізодів девальвації долара середні кількісні зміни частки
американської валюти у валютних резервах збільшувались 487 (табл. 6.21.).
484
McKinnon R. The World Dollar Standard and Globalization: New Rules of the Game? // www.stanford.edu.
485
Bordo M., James H. A Long Perspective on the Euro // NBER Working Paper. – 2008. – № 13815. // www.nber.org.
486
Див.: Eichengreen B. The Currency Composition of Foreign Exchange Reserves: Retrospect and Prospect // IMF
Working Paper. – 2000. – wp/00/131. // www.imf.org.; Lim E.-G. The Euro’s Challenge to the Dollar: Different Views
from Economists and Evidence from COFER (Currency Composition of Foreign Exchange reserves) and Other Data //
IMF Working Paper. – 2006. – wp/06/153. – P. 3–38.; Козюк В.В. Валютна композиція міжнародних трансакцій:
конкуренція між доларом та євро з позиції монетарного аналізу глобальних процесів // Світ фінансів. – 2007. –
Вип. 1. – С. 7–18.
487
Wong A. Measurement and Inference in International Reserve Diversification // Institute for International Economy
Working Paper. – 2007. – WP 07-6. – P. 1–63.
445