Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

Таке гіпершвидке нагромадження резервів позначилось на тому, що
їх обсяг перевищив будь-які уявні критерії адекватності. Наприклад, за
найбільш поширеним конвенціональним критерієм покриття резервами
імпорту в окремих випадках вимірюється не тижнями чи місяцями, а
роками (рис. 6.10.).
140
120
100
80
60
40
20
0
Рис. 6.10. Покриття валютними резервами імпорту в країнах з
ринками, що виникають, %
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Джерело: World Economic Outlook. – Wash. (D.C.): IMF., 2008. – Р. 241.
391
Усі країни
Африка
ЦСЄ
СНД
Азія
Близький Схід
Латинська Америка
Покриття резервами 3 місяців імпорту означає, що співвідношення
між цими параметрами повинно становити 25%. Вже на 1999 р.
невідповідність цьому критерію стосувалась тільки країн СНД, а через 10
років воно було перевищено у кілька разів усіма регіонами, окрім країн
Центрально-Східної Європи (рис. 6.10.). В результаті в усіх країн, що не
належать до розвинутих, обсяги резервів майже зрівнялися з обсягами
імпорту, а співвідношення між ними подвоїлось. Рекордсменами виявились
азійські країни та експортери енергоресурсів, внаслідок чого у них резерви
перевищили імпорт. Якщо порівняти дані з рис. 6.9. та 6.10., то можна
побачити: перевищення обсягами резервів конвенціонального критерію
адекватності в розрізі регіонів більш однорідне, ніж у випадку динаміки у
абсолютній величині. Це засвідчує глобальну тенденцію зростання попиту
на них та генерує дисбаланси такого масштабу, коли така тенденція
спроможна реалізуватись одразу в усьому світі.
Аналогічна картина стосується й інших критеріїв достатності. Так,
якщо на середину 1990-х покриття резервів короткострокових боргів у
Китаї становило 3,6, Гонконгу – 0,5, Індії – 0,4, Індонезії – 0,6, Південній
Кореї – 0,5, Малайзії – 2, 5, Філіппінах – 1,1, Сінгапурі – 0,4, Тайвані – 4,2,
Таїланді – 1,0, то через десять років воно вже становило, відповідно, 14; 2;