Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
В умовах, коли зростають можливості рівноважного вивозу капіталу з<br />
країн з низьким доходом, великого значення набуває характер розподілу<br />
доходів та слабкості інститутів. У випадку значного розшарування доходів<br />
та різного роду олігархічних суспільств спостерігається комбінація значних<br />
можливостей у сфері віддачі капіталу та вивозу капіталу в активи, які можна<br />
вважати і менш ризиковими порівняно з характером бізнесу всередині<br />
країни, і менш доступними для національних регулюючих та контрольних<br />
органів. Проблема тут у тому, що такий вивіз капіталу не пов’язаний з<br />
характером зростання доходів на душу населення в країні та фазою ділового<br />
циклу, що вимагає суттєвого перестрахування від валютно-фінансових<br />
дестабілізацій шляхом покриття втечі капіталу з допомогою забезпечення<br />
профіциту платіжного балансу. У випадку збалансованого розподілу доходів<br />
рівноважний вивіз капіталу є наслідком диверсифікації активів та<br />
зростаючого попиту на них внаслідок змін у щільності розподілу<br />
заощаджень у розрізі мотивів. Відмінність із попереднім випадком у тому,<br />
що тут рівноважний вивіз капіталу істотно обумовлений зростанням<br />
добробуту в країні та фазою ділового циклу (табл. 6.10.).<br />
Таблиця 6.10.<br />
Залежність вивозу капіталу та попиту на активи від економічного<br />
зростання та характеру розподілу доходів:<br />
наслідки для платіжних балансів та монетарної політики<br />
Економічне<br />
зростання та<br />
платіжний баланс<br />
Рецесія / низьке<br />
зростання<br />
Платіжний баланс та<br />
монетарна реакція<br />
Високе економічне<br />
зростання<br />
Характер розподілу доходів<br />
Нерівномірний<br />
(поляризований)<br />
Рівномірний<br />
Вивіз капіталу має перманентний Вивіз капіталу обмежений,<br />
характер. Попит на активи має оскільки попит на активи щільно<br />
характер втечі капіталу, вкладень у прив’язаний до зростання<br />
менш ризикові активи та менш<br />
підконтрольні регулюючим органам<br />
добробуту<br />
Вивіз капіталу не залежить від стану Вивіз капіталу прив’язаний до<br />
платіжного балансу, тому монетарна платіжного балансу. Монетарна<br />
політика стикається з ризиком політика заохочує профіцит<br />
підтримання валютно-фінансової поточного рахунку, внаслідок чого<br />
стабільності, на що часто реагує центробанк схильний запобігати<br />
заниженням валютного курсу підвищенню курсу. Можливості<br />
безвідносно до внутрішніх цього існують завдяки низькому<br />
інфляційних наслідків<br />
інфляційному тиску всередині країни<br />
Суміщення мотивів вивозу капіталу. Вивіз капіталу зростає завдяки<br />
Можливості олігархічного вивозу зміні щільності розподілу<br />
капіталу зростають завдяки зростанню<br />
внутрішньої бізнесової прибутковості.<br />
Попит часто фокусується на елітних<br />
активах. Попит на активи внаслідок<br />
зміни щільності заощаджень у розрізі<br />
мотивів доповнює рівноважний вивіз<br />
капіталів<br />
заощаджень у розрізі мотивів<br />
368
Change language