Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
роздмухування “бульбашки” на ринку нерухомості всередині 1980-х і його<br />
обвалу фондовий ринок опинився в стані рецесії. Така тенденція<br />
пояснюється як лібералізацією фінансової діяльності, глобалізацією, так і<br />
технологічними змінами в економіці, які особливо почали яскраво<br />
простежуватись вже у 1990-х. Зміни технологічних укладів,<br />
інформатизація економіки та розвиток нових технологій почали<br />
сприйматися як локомотив загального економічного прогресу, що<br />
передавалося капіталізації ринків акцій загалом практично у більшості<br />
країн. Підвищення продуктивності факторів внаслідок розвитку нової<br />
економіки і зростання прибутковості провідних світових корпорацій на тлі<br />
сприятливої макроекономічної ситуації та зниження інфляції почало<br />
відігравати роль завищення очікувань щодо спроможності нової<br />
економіки трансформувати економічну систему загалом. Відповідно,<br />
позитивні сигнали про зростання дохідності вкладень у нові технологічні<br />
фірми, у повній відповідності з теоретичними підходами до аналізу<br />
фінансових криз та ендогенної нестабільності у сфері фінансів, виконали<br />
місію швидкого спекулятивного розігріву спеціалізованого сегмента<br />
ринку з подальшим його крахом.<br />
Проте такий злет і невдача є окремим випадком більш загальної<br />
проблеми. Сьогодні швидкі інноваційні зрушення та потоковий характер<br />
виведення на ринок нових благ створюють ситуацію, коли сигнали про<br />
інноваційно-технологічні перспективи, а відтак і прибутковість, стають<br />
структурним фактором перманентних очікувань потенційного зростання<br />
вартості відповідних фірм. Їхнє зростання підтягує вгору ринок загалом, а у<br />
випадку включення елементу спекуляції та охолодження ринку внаслідок<br />
краху, фінансові ринки потрапляють у полон додатково привнесених<br />
коливань. Особливий акцент на проблемі високої ймовірності знецінення<br />
акцій окремих фірм нової економіки пов’язаний з тим, що невідомо<br />
наперед, якою буде ринкова життєздатність винаходів у сфері високих<br />
технологій, приймаючи до уваги короткий життєвий цикл інноваційної<br />
продукції та перспективну конкуренцію між альтернативними<br />
технологіями. При цьому, факт нових винаходів завжди буде сприйматися<br />
як позитивний сигнал, породжуючи спокусу зіграти на цьому. А якщо так,<br />
то в сукупності із середньостроковими позитивними зрушеннями у сфері<br />
продуктивності та покращення макросередовища завжди існуватиме ризик<br />
перетворення здорового підвищення курсів акцій відповідних фірм у<br />
“бульбашку” із втягуванням у такі тренди ринку загалом.<br />
Зважаючи на наростаючу кореляцію ринків, що підтверджують дані<br />
табл. 5.11., нестабільність поведінки фінансових індикаторів нової<br />
325
Change language