Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...

продуктивності чи збільшення корисності, то формується постійне
переключення на нові і нові можливості, яке породжує зсув у бік нового
попиту на інвестиції як у тих, хто впроваджує нові технології, так і тих,
хто їх розробляє;
• швидке падіння цін на інноваційну продукцію. Це явище є
наслідком дії попереднього ефекту, але воно породжує нову проблему.
Довжина періодів позитивного грошового потоку від продажу товарів,
вже існуючих на ринку, скорочується мірою виведення на ринок
інноваційних товарів, на які припадає значна частка спожитої
інвестиційної вартості. Інакше інвестиції не встигнуть окупитися. Це
ставить фірми перед потребою значної мобілізації коштів для підтримання
позитивного вхідного грошового потоку від продажу граничної
інноваційної продукції.
Наприклад, у США середнє зростання інвестицій у комп’ютерне
обладнання за період 1991–1995 роки становило 29,0%, а за період 1996–
2000 рр. – 45,9%. При цьому, ціни на цю продукцію знизились на 14,8% в
першому періоді та на 23,4% – у другому 368 .
Виходячи з того, що феномен нової економіки має окремі специфічні
прояви у сфері макроекономіки та у сфері фінансів, що певною мірою
інтегрується в рамках експансії глобалізації, можна виділити два базових
джерела ендогенних ризиків глобальної фінансової нестабільності. Поперше,
це ендогенні макроекономічні передумови фінансової
нестабільності, виражені проблемою короткострокових флуктуацій та
ускладненням прогнозування динаміки фундаментальних макропоказників,
а також нерівномірне зростання продуктивності факторів у часі та в розрізі
країн. По-друге, це специфічні фінансові ризики.
Щодо проблеми короткострокових флуктуацій, то тут необхідно
зауважити наступне. Традиційно нову економіку пов’язують із тенденцією
до зниження циклічної активності. Це явище пояснюється: посиленням
ролі послуг у структурі виробництва та споживання, тобто зниженням
ролі значних та нерівномірних у часі капітальних витрат, що було
основою нерівномірної динаміки споживання та заощаджень;
покращенням управління запасами за рахунок інформатизації відповідних
систем менеджменту, внаслідок чого економіка стає більш гнучкою;
переходом від масового виробництва до виробництва відповідно до
368
Cecchetti S. The New Economy and The Challenges for Macroeconomic Policy // NBER Working Paper. – 2002. –
№ 8935. – Р. 8.
313