Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Монографія МОНЕТАРНІ ЗАСАДИ ГЛОБАЛЬНОЇ ФІНАНСОВОЇ ...
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
• мобільністю капіталів, які швидко покращують кон’юнктуру<br />
фінансового ринку та прискорюють експансію ліквідності банківської<br />
системи на фазах буму, але й швидко обертають ситуацію на протилежну<br />
в умовах фінансового обвалу.<br />
Глобальні аспекти проциклічності та проблема поведінки<br />
центральних банків в умовах фінансових потрясінь<br />
Проциклічність фінансової системи має принципові наслідки для<br />
глобальної фінансової стабільності. Вона змінює якісно джерела<br />
потрясінь, але не впливає на те, що вони стають дедалі більш<br />
однотипними в країнах з різним рівнем доходу, тим самим стираючи<br />
суттєві відмінності між характером макрофінансової вразливості в розрізі<br />
країн. Багато в чому це обумовлено фінансовою інтеграцією та спільним<br />
вектором трансформації фінансової системи. Внаслідок цього<br />
трансформується і глобальна взаємозалежність. Валютно-боргові кризи в<br />
країнах з низьким доходом як фактори криз ліквідності та стримувачі<br />
потоків капіталу в розвинутих країнах модифікуються у більш традиційні<br />
фінансові кризи, які вражають глобальну фінансову системи через<br />
кореляцію ринків однотипних фінансових інструментів (табл. 5.4.).<br />
Таблиця 5.4.<br />
Зміщення джерел глобальної фінансової нестабільності<br />
Критерії 1960–1980-ті 1985–1990-ті 2000-ні<br />
Домінуючі риси<br />
глобальної<br />
фінансової<br />
системи<br />
Характер<br />
монетарної<br />
політики<br />
Міжнародні кредитні<br />
відносини за вектором<br />
«Північ-Південь».<br />
Потоки капіталу, що<br />
утворюють борги<br />
Суперечливий і в<br />
розвинутих країнах, і в<br />
країнах, що<br />
розвиваються. У перших<br />
– конфлікт щодо<br />
інфляції та безробіттям з<br />
поступовою перемогою<br />
орієнтації на цінову<br />
стабільність. У других –<br />
активне використання<br />
монетарних факторів<br />
фінансової репресії в<br />
стратегіях розвитку.<br />
Контроль за інфляцією<br />
здійснювався в рамках<br />
монетаристської моделі<br />
Лібералізація потоків<br />
капіталу. Зростання<br />
мобільності капіталів.<br />
Формування глобальної<br />
рівноваги<br />
Реформи центробанків.<br />
Перехід до політики<br />
цінової стабільності в<br />
розвинутих країнах.<br />
Поступове поширення<br />
цього досвіду на решту<br />
світу. Становлення<br />
сучасного типу<br />
центрального банку у<br />
формі встановлення<br />
експліцитних та<br />
імпліцитних систем<br />
таргетування інфляції,<br />
досягнення довіри та<br />
транспарентності<br />
297<br />
Глобальна фінансова<br />
інтеграція та<br />
формування ринкової<br />
моделі глобальної<br />
фінансової системи.<br />
Послаблення ефекту<br />
домашнього зміщення,<br />
зростання вартості<br />
активів,<br />
інституціональна<br />
глобалізація<br />
Розширення<br />
географічних меж<br />
процесів, сформованих<br />
у попередньому<br />
періоді. Водночас,<br />
глобальні фінансові<br />
потрясіння відобразили<br />
варіативність підходів<br />
до поєднання ступеня<br />
гнучкості в реакції на<br />
шоки із забезпеченням<br />
цінової стабільності